哈药集团财务报告分析.doc

哈药集团股份有限公司财务报告分析2014-2015年 小组成员：胡春燕 陈欣 陈可舒艳 朱思雨 谭婷婷目录一：公司简介2二：财务状况总体评述2三：比较财务报表分析21、比较资产负债表分析22、比较利润表分析2四、财务报表分项分析21.偿债能力分析：22.营运能力效果分析：23.盈利潜能分析：24.发展能力分析2五、综合财务分析评价21.杜邦分析错误！未定义书签。六、财务预测与评价2七、分析结论及建议2一：公司简介哈药集团股份有限公司是国有控股的中外合资企业，1989年5月15日成立。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大产业领域。共生产抗生素原料药及粉针、中成药、中药粉针、综合制剂等7大系列、20多种剂型、1000多个品种。哈药集团所属生产企业已全部通过GMP认证，主要流通企业已通过GSP认证，哈药总厂、三精制药等部分集团所属企业通了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001国际管理体系认证。哈药集团在全国30余个主要城市区建立了130多个销售办事处，并拥有200余家零售连锁药房，形成覆盖广、功能强的营销网络。哈药集团秉承“做地道药品，做厚道企业”的企业宗旨，市场份额迅速提升，业务领域不断扩大，部分产品打入欧洲、亚洲、非洲、中北美洲市场，年出口创汇1亿美元以上。凭借“以正合、以奇胜、以德存”的企业理念，积极实施品牌创新战略，赢得了社会各界的普遍赞誉。经国内品牌价值权威评估机构北京名牌价值资产评估有限公司的评估，哈药集团以136。81亿元的品牌价值成为国内最具价值的医药品牌之一。哈药集团目前拥有“哈药”、“三精”、“世一堂”“钙中钙”等四件中国驰名商标，创全行业及东北三省之最。大气度决定大格局，大眼光决定大前途。在哈药海内外业务不断迅速扩展之际，哈药以其雄厚的实力、广阔的发展空间，诚邀海内外各级英才加盟，共谋医药事业的发展。哈药人有信心、有能力与所有合作伙伴一道，实现哈药人“以心传递、畅达天下”的承诺。好药集团主营范围医疗器械、制药机械制造（国家有专项规定的除外）；医药商业及药品制造（分支机构）；销售化工原料及化工产品（不含危险品、剧毒品）；纯净水、饮料、淀粉、饲料添加剂、食品、化妆品（分支机构）；包装、印刷（分支机构）；按外经贸部核准的范围从事进出口业务；生产生物农药阿维菌素。保健食品、日用化学品的生产和销售(仅限分支机构)项目。卫生用品（洗液）的生产和销售项目。二：财务状况总体评述从哈药集团的结构来看，期末流动资产所占期末总资产的60.60%，期初流动资产所占期初总资产的64.92%，比重减少了4.32%，对资产的影响大，说明公司应该加强了对流动资产的管理，流动资产率越高，说明企业流动性越强，资产的变现能力越强，比率在合理范围内就有利于发展。通过对哈药集团2015年财务报表还有标准比率和同行业的平均水平进行分析，可以看出哈药集团的偿债能力、营运能力、获利能力、与同行业相比来说都排在前列，说明企业的经营状况良好，是有巨大的发展潜力的。但是企业也是存在一定问题的，哈药集团为了能够获取更多的收益必须进行调整产业结构，应该提高流动资产的利用率并且提高资产运营管理能力。近几年来，医药行业的竞争日趋激烈化国家对于医药的监管政策越来越严格，医药行业可能会进入一个调整期，总体来说需求还是比较稳定的。哈药拥有明显的企业核心竞争优势，规模高速发展扩张，表明哈药集团正在迅速抓住中国医药市场发展，把握住机会，在竞争中取得优势，稳居市场前几位。总体来说目前的财务状况比较良好，比较安全，具有较强的获现能力，处于企业的发展增长期。从利润表中可以看出。有较为完善的自身产业结构，企业扩张增量资本和存量资本也比较高。这从总资产和净资产增长率可以看出。公司2015年和2014年相比资本的结构比较优化，筹资的成本随之降低。公司的总资产周转率也是大幅度的增长，说明公司的经营效率提高，资产的利用效率提高，公司的资金得到充分的利用。因此，加强企业的财务状况分析工作，准确评价分析企业的财务状况，挖掘潜能，改进不足，不断提高企业的竞争力显得尤为重要，实现企业经济效益最大化。三：比较财务报表分析1、比较资产负债表分析财务报表合并资产负债表2015年12月31日编制单位: 哈药集团股份有限公司单位:元 币种:人民币项目附注期末余额期初余额变动额变动率（%）流动资产：货币资金1,819,769,267.93 2,334,452,484.17 -514,683,216.24 -22.05%应收票据1,426,086,098.78 1,742,252,912.26 -316,166,813.48 -18.15%应收账款2,427,064,010.79 2,386,915,274.78 40,148,736.01 1.68%预付账款182,616,114.85 305,494,346.42 -122,878,231.57 -40.22%应收利息9,914,592.82 66,197,734.46 -56,283,141.64 -85.02%其他应收款205,713,353.51 251,588,285.77 -45,874,932.26 -18.23%存货2,226,600,986.95 3,342,856,511.74 -1,116,255,524.79 -33.39%其他流动资产44,920,029.88 115,879,680.36 -70,959,650.48 -61.24%流动资产合计8,342,684,455.51 10,545,637,229.96 -2,202,952,774.45 -20.89%非流动资产：可供出售金融资产34,980,000.00 4,900,000.00 30,080,000.00 613.88%长期股权投资9,966,407.54 9,820,532.56 145,874.98 1.49%投资性房地产20,612,223.04 22,445,579.90 -1,833,356.86 -8.17%固定资产4,461,365,794.66 4,463,814,326.19 -2,448,531.53 -0.05%在建工程142,856,810.88 434,289,918.69 -291,433,107.81 -67.11%无形资产420,748,531.72 437,484,132.71 -16,735,600.99 -3.83%开发支出15,747,717.00 9,954,627.19 5,793,089.81 58.19%商誉1,284,353.45 7,400,979.96 -6,116,626.51 -82.65%长期待摊费用41,208,705.77 45,355,014.35 -4,146,308.58 -9.14%递延所得税资产273,831,708.56 261,253,164.79 12,578,543.77 4.81%其他非流动资产722,000.00 722,000.00 0.00 0.00%非流动资产合计5,423,324,252.62 5,697,440,276.34 -274,116,023.72 -4.81%资产合计13,766,008,708.13 16,243,077,506.30 -2,477,068,798.17 -15.25%流动负债：短期借款50,499,997.65 14,000,000.00 36,499,997.65 260.71%应付票据1,114,980,111.98 1,490,331,106.13 -375,350,994.15 -25.19%应付账款2,253,905,941.29 2,941,366,524.24 -687,460,582.95 -23.37%预收款项229,369,039.32 465,235,580.12 -235,866,540.80 -50.70%预付职工薪酬560,751,001.18 591,609,718.52 -30,858,717.34 -5.22%应交税费155,645,113.73 126,295,144.06 29,349,969.67 23.24%应付股利80,000,000.00 80,000,000.00 0.00 0.00%其他应付款1,050,591,379.31 944,208,054.48 106,383,324.83 11.27%一年内到期的非流动负债98,314,748.05 97,598,748.13 715,999.92 0.73%流动负债合计5,594,057,332.51 6,750,644,875.68 -1,156,587,543.17 -17.13%非流动负债：长期借款48,840,007.65 53,126,805.35 -4,286,797.70 -8.07%长期应付职工薪酬30,532,196.20 38,211,593.10 -7,679,396.90 -20.10%专项应付款74,678,045.29 109,056,249.07 -34,378,203.78 -31.52%预计负债2,949,082.27 2,949,082.27 0.00 0.00%递延收益531,141,642.66 518,011,567.22 13,130,075.44 2.53%递延所得税负债804,203.92 1,005,254.97 -201,051.05 -20.00%非流动负债合计688,945,177.99 722,360,551.98 -33,415,373.99 -4.63%负债合计6,283,002,510.50 7,473,005,427.66 -1,190,002,917.16 -15.92%所有者权益：股本1,917,483,289.00 1,917,483,289.00 0.00 0.00%资本公积1,110,794,139.67 989,454,560.95 121,339,578.72 12.26%盈余公积1,285,223,044.53 1,285,223,044.53 0.00 0.00%未分配利润2,739,367,427.89 4,046,004,257.46 -1,306,636,829.57 -32.29%归属于母公司所有者权益合计7,052,867,901.09 8,238,165,151.94 -1,185,297,250.85 -14.39%少数股东权益430,138,296.54 531,906,926.70 -101,768,630.16 -19.13%所有者权益合计7,483,006,197.63 8,770,072,078.64 -1,287,065,881.01 -14.68%负债和所有者权益总计13,766,008,708.13 16,243,077,506.30 -2,477,068,798.17 -15.25%a.资产变化情况分析该公司总资产本期比上期减少了2,477,068,798.17元，降低了15.25%，表明该公司占有的经济资源有所减少，资产规模有所缩小。进一步分析减少的原因，流动资产本期比上期减少了2,202,952,774.45元，对总资产的影响为13.56%；非流动资产减少了274,116,023.72元，对总资产的影响为4.81%。在流动资产中，货币资金本期比上期减少了514,683,216.24元，降低了22.05%，对资产总额的影响为3.17%，这会降低该公司资产的流动性和偿债能力，但同时也应该警惕该公司是否存在货币资金短缺的现象 ，从而影响该公司的营利性；存货项目本期比上期减少了1,116,255,524.79元，降低了33.39%，使得总资产减少了6.87%，存货总额的变化受存货构成及销售情况影；应收票据本期比上期减少了316,166,813.48元，降低了18.15%，对总资产的影响为1.95% ，这表明该公司在该项目资金回收的及时性有所提高；应收账款本期比上期增加40,148,736.01了元，增长了1.68%，对资产总额的影响为0.25%，这表明该公司在外面的资金有所增加，这也可能是该公司销售方式的影响；预付账款本期比上期减少了122,878,231.57 元，降低了40.22%，对总资产的影响为0.67%，这里表明该公司在资金方面的运用方；应收利息本期比上期减少了56,283,141.64 元，降低了85.02%，对总资产的影响为0.35%，充分表明该公司的资金在周转；其他应收款本期比上期减少了45,874,932.26 元，降低了18.23%，对总资产的影响为-0.28%；由上总结该公司在应收款项收账政策的制定还不是足够的完善，该公司应该加强对公司财务回收政策的编制及政策的及时执行和执行的有效性的监管。在非流动资产中，在建工程本期比上期减少了291,433,107.81元，降低了67.11%，对资产总额的影响为1.79%，在建工程项目的减少虽然对本期经营成果没有太大影响，但随着在建工程的减少，降低了该公司的生产能力；可供出售金融资产本期比上期增加了30,080,000.00 元，增长了613.88%，对总资产的影响为0.19%，表明该公司本期对该项目的投入有所增加；开发支出本期比上期增加了5,793,089.81 元，增长了58.19%，对总资产的影响为0.04%，说明该公司对新产品的支持力度在加大投入也在加大；商誉本期比上期减少了6,116,626.51 元，降低了82.65%，对总资产的影响为0.04%，表明该公司对自己本公司的名誉已经有了一定的认知，已经差不多达到了该公司最初目标。b、权益变化情况分析该公司本期负债总额减少了1,156,587,543.17元，降低了15.92%，使得权益总额减少了7.33%，其中流动负债减少了1,156,587,543.17元，降低了17.13%；非流动负债的减少来自于长期应付职工薪酬、专项应付款、递延所得税负债的减少，长期借款本期减少了4,286,797.70 元，降低了8.07%，对权益的影响为0.06%，这减轻了该公司未来偿债压力。该公司本期所有者权益总额减少了1,287,065,881.01 元，降低了14.68%，使得权益降低了7.92%，主要来自于未分配利润、归属于母公司所有者权益、少数股东权益的减少，表明该公司的财务实力有所减弱。2、比较利润表分析财务报表合并利润表2015年12月31日编制单位: 哈药集团股份有限公司单位:元 币种:人民币项目附注本期发生额上期发生额变动额变动率（%）一、营业总收入：15,856,207,778.7416,508,912,525.75-652,704,747.01 -3.95%其中：营业收入15,856,207,778.7416,508,912,525.75-652,704,747.01 -3.95%利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本：15,115,238,497.7016,169,898,058.32-1,054,659,560.62 -6.52%其中：营业成本11,903,514,052.4811,965,219,367.15-61,705,314.67 -0.52%利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加98,937,827.77110,326,103.47-11,388,275.70 -10.32%销售费用1,131,504,317.382,303,493,841.56-1,171,989,524.18 -50.88%管理费用1,809,810,661.661,651,026,361.55158,784,300.11 9.62%财务费用-34,750,752.91-49,358,401.3614,607,648.45 -29.60%资产减值损失206,222,391.32189,190,785.9517,031,605.37 9.00%加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）投资收益（损失以“”号填列）336,323.271,086,491.02-750,167.75 -69.05%其中：对联营企业和合营145,874.98-47,065.56192,940.54 -409.94%企业的投资收益汇兑收益（损失以“”号填列）三、营业利润：（亏损以“”号填列）741,305,604.31340,100,958.45401,204,645.86 117.97%加：营业外收入74,648,250.9280,153,694.66-5,505,443.74 -6.87%其中：非流动资产处置利得5,700,663.09719,939.074,980,724.02 691.83%减：营业外支出29,747,280.4353,768,320.66-24,021,040.23 -44.68%其中：非流动资产处置损失22,731,290.913,970,307.3918,760,983.52 472.53%四、利润总额：（亏损总额以“”号填列）786,206,574.80366,486,332.45419,720,242.35 114.53%减：所得税费用171,727,374.17168,802,750.702,924,623.47 1.73%五、净利润：（净亏损以“”号填列）614,479,200.63197,683,581.75416,795,618.88 210.84%归属于母公司所有者的净利润580,132,712.53247,105,656.17333,027,056.36 134.77%少数股东损益34,346,488.10-49,422,074.4283,768,562.52 -169.50%七、综合收益总额：614,479,200.63197,683,581.75416,795,618.88 210.84%归属于母公司所有者的综合收益总额580,132,712.53247,105,656.17333,027,056.36 134.77%归属于少数股东的综合收益总额34,346,488.10-49,422,074.4283,768,562.52 -169.50%八、每股收益：（一）基本每股收益(元/股)0.30.130.17 130.77%（二）稀释每股收益(元/股)0.30.130.17 130.77%a、利润变化情况分析该公司本期营业总收入和上期相比减少了652,704,747.01元，降低了3.95%，说明该集团生产经营业务获利能力渐渐减弱；本期营业总成本和上期相比减少了61,705,314.67元，降低了6.52%，说明该集团对成本控制得较好；本期营业税金附加比上期减少了11,388,275.70元，降低了10.32%；本期销售费用与上期相比减少了1,171,989,524.18元，降低了了50.88%；本期管理费用和上期相比增加了158,784,300.11元，增涨了9.62%；本期财务费用和上期相比减少了14,607,648.45元 ，降低了29.60%；本期资产减值损失和上期相比增加了17,031,605.37 元，增加了9%；本期投资收益和上期相比减少了750,167.75元，降低了69.05%；本期联营企业和合营和上期相比降低了192,940.54元，减少了409.94%；本期营业利润和上期相比增加了401,204,645.86元，增涨了117.97%；本期营业外收入和上期相比减少了5,505,443.74元，减少了6.87%；本期非流动资产处置利得和上期相比增加了4,980,724.02元，增涨了691.83%；本期营业外支出和上期相比减少了24,021,040.23元，降低了44.68%。本期非流动资产处置损失和上期相比增加了18,760,983.52元，增涨了472.53%；本期利润总额和上期相比增加了419,720,242.35元，增涨了114.53%；本期所得税费用和上期相比增加了2,924,623.47元，增涨了1.73%；本期净利润和上期相比增加了416,795,618.88元，增涨了210.84%；本期归属于母公司所有者的净利润和上期相比增加了333,027,056.36元，增涨了134.77%；本期少数股东损益和上期相比减少了83,768,562.52元，减少了169.50%；本期综合收益总额和上期相比增加了416,795,618.88元，增涨了210.84%；归属于母公司所有者的综合收益总额增加了333,027,056.36元，增涨了134.77%；本期归属于少数股东的综合收益总额和上期相比减少了83,768,562.52元，降低了了169.50%；基本每股收益(元/股)和稀释每股收益(元/股)为 130.77%。财务报表合并现金流量表2015年12月31日编制单位: 哈药集团股份有限公司 单位：元 币种：人民币项目附注本期发生额上期发生额变动额变动率（%)一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金14239489991.40 15597386661.61 -1357896670.21 -8.71%收到的税费返还8836888.04 8356608.45 480279.59 5.75%收到其他与经营活动有关的现金728954825.06 774523907.51 -45569082.45 -5.88%经营活动现金流入小计14977281704.50 16380267177.57 -1402985473.07 -8.57%购买商品、接受劳务支付的现金8689862984.80 8952955481.50 -263092496.70 -2.94%支付给职工以及为职工支付的现金2080195436.06 2061121051.85 19074384.21 0.93%支付的各项税费1122801994.46 1382524664.15 -259722669.69 -18.79%支付其他与经营活动有关的现金1424405889.05 2847566391.69 -1423160502.64 -49.98%经营活动现金流出小计13317266304.38 15244167589.19 -1926901284.81 -12.64%经营活动产生的现金流量净额1660015400.12 1136099588.38 523915811.74 46.12%二、投资活动产生的现金流量：取得投资收益收到的现金190448.29 158905.32 31542.97 19.85%处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额6123281.89 1573263.77 4550018.12 289.21%投资活动现金流入小计6313730.18 1732169.09 4581561.09 264.50%购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金290752280.31 375371508.98 -84619228.67 -22.54%投资活动现金流出小计-284438550.13 -384861924.36 100423374.23 -26.09%三、筹资活动产生的现金流量：取得借款收到的现金58000000.00 58000000.00 筹资活动现金流入小计58000000.00 58000000.00 偿还债务支付的现金24005502.35 9027630.90 14977871.45 165.91%分配股利、利润或偿付利息支付的现金1924576842.91 144379362.25 1780197480.66 1233.00%筹资活动现金流出小计1948582345.26 153406993.15 1795175352.11 1170.20%筹资活动产生的现金流量净额-1890582345.26 -153406993.15 -1737175352.11 1132.40%四、汇率变动对现金及现金等价物的影响五、现金及现金等价物净增加额-515005495.27 597830670.87 -1112836166.14 -186.15%加：期初现金及现金等价物余额2312106024.18 1714275353.30 597830670.88 34.87%六、期末现金及现金等价物余额1797100528.91 2312106024.18 -515005495.27 -22.27% 从上面的现金流量表动态报表可以看出，企业2015年与2014年相比，经营活动产生的现金流量净额增加了46.12%，投资活动产生的现金流量净额减少了26.09%，筹资活动现金流量净额增加了1132.40%。从以上数据可以看出，经营活动的现金流量净额和筹资活动的现金流量净额的增长是经营活动，投资活动和筹资活动现金流出的重要保证，以及弥补了投资活动的减少。经营活动产生的现金流量净额主要是本期销售收入增长所致。四、财务报表分项分析1.偿债能力分析： a.流动比率=流动资产/流动负债 b.速动比率=速动资产/流动负债 c.资产负债率=负债总额/资产总额d.权益乘数=资产总额 /所有者权益总数 哈药集团股份有限公司偿债能力指标一览表：项目2014年2015年流动比率1.56 1.49 速动比率1.04 1.07 资产负债率0.46 0.46 权益乘数1.85 1.84 从2014至2015年，该公司流动比率1.4-1.6左右，且流动比率下降趋势，合理的流动比率不容易造成资金的闲置，但是不利于公司偿还到期的债务；该公司速动比率1.04-1.07，从数值上来看属于正常范围。该公司资产负债率50%左右，说明该公司有较好的偿债能力。2.营运能力效果分析：a.总资产产值率=总资产/平均总资产b.总资产收入率=营业收入/平均总资产c.总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额 d.应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额e.存货周转率=主营业务成本/平均存货 f.流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产哈药集团股份有限公司营运能力指标一览表：项目2014年2015年总资产产值率0.990.92总资产收入率1.011.06总资产周转率1.011.06应收账款周转率6.66.59存货周转率3.594.27流动资产周转率1.521.68由上表可以看出：该公司流动资产周转率在2014和2015年有小幅度上涨，表明该公司2015的流动资产的运用比2014年还要好一些，但流动资产的周转天数较大，平均周转天数大约为226天左右；存货周转率在2014和2015年有小幅上涨，表明该公司2015年的存货的变现速度比2014年要快一些；且存货的周转天数在减小，平均存货周转天数大约为92天左右；该公司应收账款周转率在2014年和2015年比较平，表明该公司赊销商品之后收回货币资金的速度变慢，应收账款周转天数大约为55天左右；总资产周转率、总资产收入率和总资产产值率都偏低但较为平稳，总资产周转天数大约为348天左右，表明该公司利用其资产进行营运的效率不高并且会影响公司的获利能力，企业应采取措施提高销售收入或处置资产以提高总资产利用率。 3.盈利潜能分析：a.销售毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入 b.营业利润率=营业利润/营业收入c.营业净利率=净利润/营业收入d.营业成本利润率=营业利润/营业成本e.净资产收益率=净利润/平均净利润f.总资产报酬率=净利润/平均资产总额 g.股东权益报酬率净利润/股东权益平均总额 h.基本每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股加权平均股数 哈药集团股份有限公司获利能力分析：项目2015年2014年销售毛利率4.67%2.05%销售利润率4.96%2.22%销售净利率3.88%1.20%净资产报酬率8.93%2.43%总资产报酬率8.93%2.43%营业成本利润率6.23%2.84%股东权益报酬率23.70%5.47%基本每股收益30.00%13.00%通过图表我们可以看出：2015年和2014年相比其中销售利润率增长了2.62%，营业利润率增加2.74%，营业净利润增加了2.68%，净资产报酬率增加了6.50%，总资产报酬率增加了6.50%，营业成本利润率增加了3.39%，股东权益报酬率增加了18.23%，基本每股收益增加了17%，由此可以得出结论，通过销售毛利率、营业利润率、营业净利率和资产报酬率等增加，2015年总体和2014年相比总体收益增加，但需要控制营业成本。企业持续稳定发展，具有较大的盈利潜力。4.发展能力分析展望2016年，从需求端来看，随着人口老龄化、“两孩”政策实施、人民健康意识的提高以及在“两保合一”推动下医保筹资水平和报销水平的提高，分级诊疗的推进，医疗需求总水平将稳步增长。但随着各省基药和非基药新一轮招标的全面启动以及公立医院改革的全面推进，处方药降价趋势不变，医保控费成为常态，将继续制约医药行业的增长速度和盈利空间。从供给端来看，随着GMP认证和GSP认证的全面实施，新药审评办法的改革，以及医药行业兼并重组的加快，药品供给格局将发生深刻变革，加速实现药品市场“优质、优价和创新”将是医药行业未来发展的方向。具体影响如下：一是伴随新版GMP和新版GSP认证最后期限的到来，以及国家加快推进仿制药质量一致性评价，加强对新药审批的监管，医药行业将加快兼并重组步伐，加快汰弱留强，产业集中度将大大提高，为规模优势企业进一步做大做强继续提供政策空间。同时，行业外产业资本的进入也将进一步增加行业竞争的不确定性。 二是随着国务院发布文件要求整合城镇居民医疗保险和新农合两项制度，建立统一的城乡居民基本医疗保险制度，统一筹资水平，统一医保目录，意味着新农合人均筹资额将继续提升，新农合报销品种将大幅增加，多种药品将在基层医疗机构迎来增长机遇。加上基药制度的全面实施和分级诊疗政策的推进，未来基层市场前景广阔。公司拥有丰富的品种、渠道和终端资源，有望在这些利好政策的推动下，拓展更大的市场空间。 三是随着发改委取消药品最高限价，市场因素将对药品价格的形成起到更大影响，新一轮基药和非基药招标以及医保支付价的实施将对大部分药品构成降价压力；另外，伴随医保覆盖率和报销比率的提高,国家医保支出压力越来越大，医保控费的力度将会持续加强，在严格控制药占比的前提下，抗生素、辅助用药和高价原研药的使用量将会进一步受到限制。 四是伴随国家低价药政