第四章财务预测与计划.ppt

第四章第四章 财务预测与计划财务预测与计划学习目标学习目标1、了解财务预测的目的及步骤、销售增长与外、了解财务预测的目的及步骤、销售增长与外部融资的关系以及全面预算的内涵及其分类；部融资的关系以及全面预算的内涵及其分类；2、掌握财务预测的销售百分比法；、掌握财务预测的销售百分比法；3、理解内含增长率和可持续增长率计、理解内含增长率和可持续增长率计算方法；算方法；4、熟悉现金预算的编制方法。、熟悉现金预算的编制方法。5/9/20241第四章第四章 财务预测与计划财务预测与计划第一节第一节 财务预测财务预测第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求第三节第三节 财务预算财务预算 5/9/20242郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测一、财务预测的意义和目的一、财务预测的意义和目的二、财务预测的步骤二、财务预测的步骤三、财务预测的销售百分比法三、财务预测的销售百分比法5/9/20243郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测一、财务预测的意义和目的一、财务预测的意义和目的财务预测是指财务预测是指估计估计企业未来的企业未来的融资需求融资需求。财务预测的意义：财务预测的意义：1.财务预测是融资计划的前提。财务预测是融资计划的前提。2.财务预测有助于改善投资决策。财务预测有助于改善投资决策。财务预测的目的：有助于应变。财务预测的目的：有助于应变。5/9/20244郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测二、财务预测的步骤二、财务预测的步骤财务预测是进行财务决策和编制财务计划的依据。财务预测是进行财务决策和编制财务计划的依据。通常，财务预测的基本步骤是：通常，财务预测的基本步骤是：1进行销售预测。财务预测的起点是销售预测。一般进行销售预测。财务预测的起点是销售预测。一般情况下，情况下，财务预测把销售数据为已知数财务预测把销售数据为已知数，作为财务预测，作为财务预测的起点。的起点。2估计需要的资产。估计需要的资产。通常，资产是销售的函数。通常，资产是销售的函数。（接下页）（接下页）5/9/20245郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测 3估计各项费用以确定净利和保留盈余。假设费用也是估计各项费用以确定净利和保留盈余。假设费用也是销售的函数。销售的函数。4估计所需融资。根据预计资产总量减去已有的资金来估计所需融资。根据预计资产总量减去已有的资金来源、负债的自发增长和内部提供的资金来源，便可以得源、负债的自发增长和内部提供的资金来源，便可以得到外部融资的需求。到外部融资的需求。5/9/20246郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测三、财务预测的销售百分比法三、财务预测的销售百分比法（一）销售百分比法原理（一）销售百分比法原理销售百分比法：是根据销售与资产、负债、费用等项目销售百分比法：是根据销售与资产、负债、费用等项目之间所存在稳定的比例关系，预计某些资产、负债和所之间所存在稳定的比例关系，预计某些资产、负债和所有者权益项目，然后利用关系式确定融资需求的方法。有者权益项目，然后利用关系式确定融资需求的方法。原理：原理：通常，资产是销售量的函数，根据预计销售量和通常，资产是销售量的函数，根据预计销售量和资产销售函数，可以预测所需资产的总量。例如，某公资产销售函数，可以预测所需资产的总量。例如，某公司每年为销售司每年为销售100元货物，需要元货物，需要30元存货，则存货与销元存货，则存货与销售的百分比是售的百分比是30%。如果预测年度预计销售增长率为。如果预测年度预计销售增长率为40%，那么，该公司需要有，那么，该公司需要有42元元/百元销售的存货。百元销售的存货。（接下页）（接下页）5/9/20247郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测某些流动负债也是销售的函数，亦应预测负债的自然增某些流动负债也是销售的函数，亦应预测负债的自然增长，这种增长可以减少公司外部融通资金的数量。如，长，这种增长可以减少公司外部融通资金的数量。如，应付帐款，是自发性负债，可减少公司外部融资量。应付帐款，是自发性负债，可减少公司外部融资量。（二）销售百分比法的预测步骤：（二）销售百分比法的预测步骤：基本步骤如下基本步骤如下(共共4步步)1分分析析资资产产负负债债表表中中各各个个项项目目与与销销售售额额的的关关系系，确确定定有有关关项目与销售的百分比。项目与销售的百分比。（接下页）（接下页）5/9/20248郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测 全部资产负债表项目可分为敏感项目和非敏感项目：敏全部资产负债表项目可分为敏感项目和非敏感项目：敏感项目，随企业销售额的变动而变动，包括现金、应收感项目，随企业销售额的变动而变动，包括现金、应收账款、存货、应付账款、应付费用等；非敏感项目，不账款、存货、应付账款、应付费用等；非敏感项目，不随企业销售额的变动而变动，包括固定资产、短期借款、随企业销售额的变动而变动，包括固定资产、短期借款、应付债券、实收资本等。应付债券、实收资本等。确定敏感项目销售百分比公式为：确定敏感项目销售百分比公式为：某敏感项目销售百分比某敏感项目销售百分比=基期某敏感性资产（负债）基期某敏感性资产（负债）/基期销售额基期销售额 （接下页）（接下页）5/9/20249郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测 2确定增加的资金需要量。确定增加的资金需要量。增增加加的的资资金金（产产）需需要要量量=(预预测测期期销销售售额额基基期期销销售售额额)(基基期期随随销销售售变变化化的的资资产产项项目目总总销销售售百百分分比比基基期期随随销销售售变化的负债项目总销售百分比变化的负债项目总销售百分比)通常筹资的优先顺序如下：通常筹资的优先顺序如下：（1）动用现存的金融资产；（）动用现存的金融资产；（2）增加留存收益；）增加留存收益；（3）增加负债融资；（）增加负债融资；（4）增加股本。）增加股本。（接下页）（接下页）5/9/202410郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测 3 预计留存收益增加额。预计留存收益增加额。留存收益是公司内部融资来源。留存收益是公司内部融资来源。预计留存收益增加预计留存收益增加=预计销售额预计销售额计划销售净利率计划销售净利率 （1股利支付率）股利支付率）这里需要注意一个问题：这里需要注意一个问题：该留存收益增加额的计算方法隐含了一个假设：即计划该留存收益增加额的计算方法隐含了一个假设：即计划销售净利率可以涵盖增加的利息。在这个假设下，企业销售净利率可以涵盖增加的利息。在这个假设下，企业通常可以先确定留存收益，然后确定借款的数额。通常可以先确定留存收益，然后确定借款的数额。（接下页）（接下页）5/9/202411郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测4确定需要的外部筹资额确定需要的外部筹资额 预计外部筹资额预计外部筹资额 =预测年度增加资金（产）总需求可预测年度增加资金（产）总需求可 动用的金融资产动用的金融资产 预计保留盈余增加预计保留盈余增加根据上述介绍，在企业根据上述介绍，在企业无无可动用的金融资产时，外部筹资可动用的金融资产时，外部筹资额的计算公式可表示为：额的计算公式可表示为：M=(Sl So)(ASoBSo)Sl PE式中：式中：M预计需要追加的外部资金数量；预计需要追加的外部资金数量；A基期随销售基期随销售 变化的资产；变化的资产；（接下页）（接下页）5/9/202412郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测（接上页）（接上页）B基期随销售变化的负债；基期随销售变化的负债；So基期销售基期销售额；额；Sl 预测期销售额；预测期销售额；ASo基期随销售变化的基期随销售变化的资产项目总销售百分比；资产项目总销售百分比；BSo基期随销售变化的基期随销售变化的负债项目总销售百分比；负债项目总销售百分比；P基期销售净利润率；基期销售净利润率；E预计保留盈余率；预计保留盈余率；Sl PE预计保留盈余变动额。预计保留盈余变动额。Sl So=S，即：预测期的销售变动额。，即：预测期的销售变动额。5/9/202413郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测（三）销售百分比法的优缺点：（三）销售百分比法的优缺点：优点：是一种比较简单、粗略的预测方法。优点：是一种比较简单、粗略的预测方法。缺陷：首先，该方法假设某些经营资产和经营负债与销缺陷：首先，该方法假设某些经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比，可能与事实不符。售额保持稳定的百分比，可能与事实不符。其次，该方法假设计划销售净利率可以涵盖借款其次，该方法假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。利息的增加，也不一定合理。5/9/202414郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测例：某公司例：某公司203年年12月月31日的资产负债表如下：（日的资产负债表如下：（单位：万元）单位：万元）资产资产金额金额负债及所有者权益负债及所有者权益金额金额现金现金2000应付费用应付费用5000应收帐款应收帐款28000应付帐款应付帐款13000存货存货30000短期借款短期借款12000固定资产固定资产40000应付公司债券应付公司债券20000实收资本实收资本40000留存收益留存收益10000合计合计100000合计合计1000005/9/202415郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测(承承上上页页)该该公公司司2004年年的的销销售售收收入入为为100000万万元元，销销售售净净利利率率为为10%，现现在在还还有有剩剩余余生生产产能能力力，即即增增加加收收入入不不需需进进行行固固定定资资产产投投资资，此此外外流流动动资资产产和和流流动动负负债债中中的的应付帐款均随销售收入的增加而增加。应付帐款均随销售收入的增加而增加。（1）如如果果2005年年的的预预计计销销售售收收入入为为120000万万元元，公公司司的的股股利利支支付付率率为为50%，其其他他条条件件不不变变，那那么么需需要要从从企企业业外外部筹集多少资金？部筹集多少资金？（接下页）接下页）5/9/202416郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测(承上页承上页)（2）如如果果2005年年要要追追加加一一项项投投资资30000万万元元，2005年年的的预预计计销销售售收收入入为为120000万万元元，公公司司的的股股利利支支付付率率为为50%，其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？其他条件不变，那么需要从企业外部筹集多少资金？（3）若若结结合合（2），同同时时要要求求销销售售净净利利率率提提高高到到12%，其其他条件不变，企业是否需要从外部筹集资金？他条件不变，企业是否需要从外部筹集资金？5/9/202417郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测解：解：1.(1)确定公司的敏感性项目销售百分比为：确定公司的敏感性项目销售百分比为：资产资产金额金额销售百分比销售百分比负债及所有者权益负债及所有者权益金额金额销售百分比销售百分比现金现金20002%应付费用应付费用50005%应收帐款应收帐款2800028%应付帐款应付帐款1300013%存货存货3000030%短期借款短期借款12000不变动不变动固定资产固定资产40000不变动不变动应付公司债券应付公司债券20000不变动不变动实收资本实收资本40000不变动不变动留存收益留存收益10000不变动不变动合计合计10000060%合计合计10000018%5/9/202418郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测(2)计算计算2005年预计所需筹集资金年预计所需筹集资金预计所需增资金额预计所需增资金额=(120000-100000)(60%-18%)=8400(万元万元)(3)计算计算2005年预计留存利润年预计留存利润 预计留存利润预计留存利润=12000010%（150%）=6000(万元万元)(4)计算计算2005年预计需从外部筹集资金额年预计需从外部筹集资金额需外部筹集资金需外部筹集资金=8400-6000=2400(万元万元)（接下页）（接下页）5/9/202419郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测(承上页承上页)2.在预计投资在预计投资30000万元的情况下万元的情况下 需外部筹集资金需外部筹集资金=30000+2400=32400(万元万元)3.当销售净利率提高到当销售净利率提高到12%时时 预计留存利润预计留存利润=12000012%（150%）=7200(万元万元)需外部筹资需外部筹资=30000+(8400-7200)=31200(万元万元)5/9/202420郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测四、财务预测的其他方法四、财务预测的其他方法-线性回归分析法线性回归分析法（一）回归分析法的预测模型（一）回归分析法的预测模型线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间存在线线性回归分析法是假定资金需要量与业务量之间存在线性关系，根据有关历史资料，以回归直线方程确定参数，性关系，根据有关历史资料，以回归直线方程确定参数，从而预测资金需要量的方法。其预测模型是：从而预测资金需要量的方法。其预测模型是：Y=abx式中，式中，y-预测期预测期资金需要量资金需要量,x-预测期预测期业务量业务量 a-不变资金（不随业务量的变化而变化）；不变资金（不随业务量的变化而变化）；b-单单位位业业务务量量所所需需要要的的变变动动资资金金（随随业业务务量量的的变变化化而而变变化）化）(接下页接下页)5/9/202421郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测运用线性回归法运用线性回归法必须注意：必须注意：资金需要量与业务量之间资金需要量与业务量之间确确实存在实存在线性关系，应该使用线性关系，应该使用连续三年以上连续三年以上的资料计算变的资料计算变动资金及不变资金数值。动资金及不变资金数值。（二）回归分析法的具体运用（二）回归分析法的具体运用首先，将企业资金分为不变资金和变动资金；然后，再首先，将企业资金分为不变资金和变动资金；然后，再预测资金需要量，主要以下有两种形式：预测资金需要量，主要以下有两种形式：(接下页接下页)5/9/202422郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测（1）根据）根据资金占用总额资金占用总额与与产销量产销量的关系预测：的关系预测：先根据过去的资金占用总额与产销量的关系，把资先根据过去的资金占用总额与产销量的关系，把资金分为不变与变动两部分，再考虑预计的销售量来金分为不变与变动两部分，再考虑预计的销售量来预测资金需要量。预测资金需要量。即，根据历史数据先计算出回归方程中的即，根据历史数据先计算出回归方程中的a和和b，然，然后根据已知的后根据已知的x求出预测期的求出预测期的Y。（。（Y=abx）见见84页课本例页课本例42。(接下页接下页)5/9/202423郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测（2）先分项，后汇总预测：）先分项，后汇总预测：先根据资金占用项目（如现金、存货、固定资产等）先根据资金占用项目（如现金、存货、固定资产等）与产销量之间的关系，把各项目的资金都与产销量之间的关系，把各项目的资金都采用高低点采用高低点法法分成不变和变动两部分，然后汇总，求出企业变动分成不变和变动两部分，然后汇总，求出企业变动资金总额和不变资金总额，进而根据预计的销售量预资金总额和不变资金总额，进而根据预计的销售量预测资金需要量。测资金需要量。（接下页）（接下页）5/9/202424郑州大学 管理工程系财务管理学第一节第一节 财务预测财务预测在高低点法下在高低点法下，仍然使用上述的直线方程仍然使用上述的直线方程：y=a+bx,此此时的关键是时的关键是将历史资料用高低点法求出将历史资料用高低点法求出a和和b值值。高低点法通常通过下式计算：高低点法通常通过下式计算：a=ybx 见见85页课本例页课本例4-35/9/202425郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求一、销售增长与外部融资的关系一、销售增长与外部融资的关系 二、内含增长率二、内含增长率三、可持续增长率三、可持续增长率5/9/202426郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 一、销售增长与外部融资的关系一、销售增长与外部融资的关系（一）外部融资销售增长比（一）外部融资销售增长比 从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：（1）完全完全依靠内部资金增长。（内含增长率）依靠内部资金增长。（内含增长率）（2）主要主要依靠外部资金增长。依靠外部资金增长。（产生超常增长）（产生超常增长）（3）平衡增长（即，在经营效率和财务政策不变条件下，）平衡增长（即，在经营效率和财务政策不变条件下，实际增长率等于可持续增长率的增长）。（接下页）实际增长率等于可持续增长率的增长）。（接下页）5/9/202427郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 可以直接计算特定增长下的融资需求可以直接计算特定增长下的融资需求-“外部融资外部融资销售增长比销售增长比”。其计算方法为：。其计算方法为：外部融资销售增长比外部融资销售增长比=经营资产销售百分比经营负经营资产销售百分比经营负债销售百分比计划销售净利率债销售百分比计划销售净利率（1销售增长率）销售增长率）/销售增长率销售增长率（1股利支付率）股利支付率）利用外部融资销售增长比，不仅可以预计融资需求量，利用外部融资销售增长比，不仅可以预计融资需求量，而且还可调整股利政策。其规律是：而且还可调整股利政策。其规律是：（接下页）（接下页）5/9/202428郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求（1）若外部融资销售增长比的计算结果）若外部融资销售增长比的计算结果为正数为正数，则说明，则说明企业要根据销售增长额按此比率补充资金，才能满足企业要根据销售增长额按此比率补充资金，才能满足需要。需要。（2）若外部融资销售增长比的计算结果）若外部融资销售增长比的计算结果为负数为负数，则说明，则说明企业有按此比率的销售增长额的剩余资金可以用于增企业有按此比率的销售增长额的剩余资金可以用于增加股利或增加投资。加股利或增加投资。外部融资销售增长比，对预计通货膨胀对融资的影响外部融资销售增长比，对预计通货膨胀对融资的影响也十分有用。其运用方法是：也十分有用。其运用方法是：（接下页）（接下页）5/9/202429郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求（接上页）（接上页）在通货膨胀情况下：在通货膨胀情况下：首先，需要先根据通胀率计算确定名义销售增长率：首先，需要先根据通胀率计算确定名义销售增长率：名义销售增长率名义销售增长率=（1通胀率）通胀率）（1销售增长率）销售增长率）1然后，然后，以名义销售增长率计算确定出外部融资销售增长比。以名义销售增长率计算确定出外部融资销售增长比。最后，根据计算结果利用（最后，根据计算结果利用（1）和（）和（2）规律做出相应的决策。）规律做出相应的决策。需要注意的是：在通货膨胀情况下，即使实际增长率为零，需要注意的是：在通货膨胀情况下，即使实际增长率为零，也需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值。也需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值。5/9/202430郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求（二）股利支付率、销售净利率与外部融资需求（二）股利支付率、销售净利率与外部融资需求外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大（正向关系）；股利支付率越高，外部融资需求越大（正向关系）；销售净利率越大，外部融资需求越少（反向关系）。销售净利率越大，外部融资需求越少（反向关系）。5/9/202431郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 二、内含增长率二、内含增长率不使用外部资本的不使用外部资本的最大增长率最大增长率或外部融资为或外部融资为0时的增长率时的增长率称为内含增长率。称为内含增长率。满足销售额增加引起的资金需求增长的途径：（满足销售额增加引起的资金需求增长的途径：（1）增加）增加内部留存收益；（内部留存收益；（2）外部融资（包括借款和股权融资，）外部融资（包括借款和股权融资，但不包括负债的自然增长）。但不包括负债的自然增长）。如果不通过追加外部资本，如果不通过追加外部资本，仅仅依靠内部积累资金来满仅仅依靠内部积累资金来满足需求，会限制销售的增长。足需求，会限制销售的增长。此时所能达到的最大销售此时所能达到的最大销售增长率被称为内含增长率。增长率被称为内含增长率。（接下页）（接下页）5/9/202432郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 内含增长率可以用公式表示为：内含增长率可以用公式表示为：（该式可根据（该式可根据“外部销售增长比外部销售增长比”公式，在设等式左方为公式，在设等式左方为零时推导出）零时推导出）公式中：公式中：g g-内含增长率，内含增长率，A/S-每增加一单位的每增加一单位的销售收入所应增加的资产额；销售收入所应增加的资产额；L/S-每增加一单位的每增加一单位的销售收入所应增加的负债额，销售收入所应增加的负债额，M-预计销售净利率；预计销售净利率；d-普通股的现金股利支付率。普通股的现金股利支付率。（接下页）（接下页）5/9/202433郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求（接上页）从公式中可知：内含增长率与销售净利率（接上页）从公式中可知：内含增长率与销售净利率M呈正相关，同股利支付率呈正相关，同股利支付率d呈负相关。呈负相关。即：销售净利润率越高，内含增长率越高；股利支付即：销售净利润率越高，内含增长率越高；股利支付率越高，内含增长率越低。率越高，内含增长率越低。公司内部资金能使其销售增长率最高维持在公司内部资金能使其销售增长率最高维持在 g g 的水的水平上，超过这一增长水平就必须追加外部资金。平上，超过这一增长水平就必须追加外部资金。5/9/202434郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 三、可持续增长率三、可持续增长率（一）可持续增长率的概念（一）可持续增长率的概念可持续增长是指在公司可持续增长是指在公司不增发新股不增发新股并保持目前经营效率并保持目前经营效率和财务政策条件下，和财务政策条件下，运用内部资本和外部资本运用内部资本和外部资本所能支持所能支持的的最大增长率最大增长率。可持续增长率的假设条件如下：可持续增长率的假设条件如下：（1）目前的）目前的负债比率负债比率是一个目标比率，并且打算继续维持是一个目标比率，并且打算继续维持下去；下去；（2）目前的）目前的股利支付率股利支付率是一个目标支付率，并且打算继续是一个目标支付率，并且打算继续维持下去；维持下去；（接下页）（接下页）5/9/202435郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 （承上页）（承上页）（3）不愿意或不打算发售新股，）不愿意或不打算发售新股，增加债务增加债务是其唯一的外部筹资来源是其唯一的外部筹资来源；（4）公司的）公司的销售净利率销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；负债的利息；（5）公司的）公司的资产周转率资产周转率将维持当前的水平。将维持当前的水平。在五个假设条件成立时，销售的实际增长率等于可持在五个假设条件成立时，销售的实际增长率等于可持续增长率，称之为续增长率，称之为平衡增长平衡增长。5/9/202436郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求（二）可持续增长率（二）可持续增长率g g*的计算的计算1根据根据期初期初股东权益计算可持续增长率（推导过程略）：股东权益计算可持续增长率（推导过程略）：g g*=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率收益留存率收益留存率 期初权益乘数期初权益乘数2根据根据期末期末股东权益计算可持续增长率（推导过程略）：股东权益计算可持续增长率（推导过程略）：g g*=（上述两公式得出的（上述两公式得出的g g*，结果是相同的），结果是相同的）5/9/202437郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求（三）可持续增长率与实际增长率（三）可持续增长率与实际增长率 实际增长率实际增长率=实际增长率与可持续增长率经常不一致。我们可以通过实际增长率与可持续增长率经常不一致。我们可以通过差异分析来了解下面差异分析来了解下面3个问题：个问题：（接下页）（接下页）5/9/202438郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 1企业的经营业绩和财务政策有何变化？企业的经营业绩和财务政策有何变化？销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率=资产净利率，它体现了企业资产净利率，它体现了企业运用资产获取收益的能力运用资产获取收益的能力，决定与企业的综合效率；权，决定与企业的综合效率；权益乘数和留存收益率的高低是益乘数和留存收益率的高低是财务政策选择财务政策选择问题，取决问题，取决于决策人对收益和风险的权衡。于决策人对收益和风险的权衡。（接下页）（接下页）5/9/202439郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 2超常销售增长部分所需资金是多少？超常销售增长部分所需资金是多少？（1）计算超常增长的销售额）计算超常增长的销售额 按可持续增长率计算的销售额按可持续增长率计算的销售额=上年销售上年销售（1+可持续可持续 增长率）增长率）超常增长的销售额超常增长的销售额=实际销售实际销售 可持续增长的销售可持续增长的销售 （接下页）（接下页）5/9/202440郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求（2）计算超常增长所需资金）计算超常增长所需资金 实际销售所需资金实际销售所需资金=可持续增长需要资金可持续增长需要资金=超常销售增长部分所需资金超常销售增长部分所需资金 =实际销售所需资金实际销售所需资金 持续增长需要资金持续增长需要资金5/9/202441郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 3可持续增长率与实际增长率之间的关系可持续增长率与实际增长率之间的关系可持续增长率是公司当前经营效率和财务政策决定的可持续增长率是公司当前经营效率和财务政策决定的内在增长能力，实际增长率是本年销售额比上年销售内在增长能力，实际增长率是本年销售额比上年销售额的增长百分比，在不增发新股的情况下，二者有如额的增长百分比，在不增发新股的情况下，二者有如下联系：下联系：（接下页）（接下页）5/9/202442郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求 （1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。（2）如果公司某一年的销售净利率、总资产周转率、）如果公司某一年的销售净利率、总资产周转率、权权益乘数和留存收益率四个财务比率中有一个或多个数值增益乘数和留存收益率四个财务比率中有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的长，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。（接下页）（接下页）5/9/202443郑州大学 管理工程系财务管理学第二节第二节 增长率与资金需求增长率与资金需求（3）如果公司某一年的销售净利率、总资产周转率、）如果公司某一年的销售净利率、总资产周转率、权益权益乘数和留存收益率四个财务比率中有一个或多个数值比乘数和留存收益率四个财务比率中有一个或多个数值比上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，上年下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。（4）如果公司某一年的销售净利率、总资产周转率、）如果公司某一年的销售净利率、总资产周转率、权益权益乘数和留存收益率四个财务比率乘数和留存收益率四个财务比率已经达到公司的极限水已经达到公司的极限水平平，单纯的销售增长，单纯的销售增长无助于无助于增加股东财富。增加股东财富。5/9/202444郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算一、全面预算体系一、全面预算体系二、现金预算及其编制二、现金预算及其编制 5/9/202445郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 一、全面预算体系一、全面预算体系（一）财务预算的涵义（一）财务预算的涵义财务预算，是财务预算，是一系列专门反映一系列专门反映企业未来一定预算期内预企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各计财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。具体包括现金预算、财务费用预算、预种预算的总称。具体包括现金预算、财务费用预算、预计利润表、预计利润分配表和预计资产负债表等内容。计利润表、预计利润分配表和预计资产负债表等内容。财务预算是财务预算是全面预算体系全面预算体系的一部分，是全面预算体系中的一部分，是全面预算体系中的最后环节，又称为总预算，的最后环节，又称为总预算，是关于资金筹措和使用的是关于资金筹措和使用的预算预算。（接下页）（接下页）5/9/202446郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 （承上页）（承上页）财务预算的编制，财务预算的编制，需要以财务预测的结果为根据需要以财务预测的结果为根据，并受，并受财务预测质量的制约；财务预算必须服从决策目标的要财务预测质量的制约；财务预算必须服从决策目标的要求，使决策目标具体化、系统化、定量化。求，使决策目标具体化、系统化、定量化。财务预算的功能：具有规划、沟通和协调、资源分配、财务预算的功能：具有规划、沟通和协调、资源分配、营运控制和绩效评估功能。营运控制和绩效评估功能。5/9/202447郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算（二）全面预算体系（二）全面预算体系1、全面预算体系含义：、全面预算体系含义：全面预算体系是由一系列预算构成的预算体系，是根据全面预算体系是由一系列预算构成的预算体系，是根据企业目标所编制的有关经营、资本、财务等企业目标所编制的有关经营、资本、财务等年度收支计年度收支计划划，即以货币及其他数量形式反映的有关企业未来一段，即以货币及其他数量形式反映的有关企业未来一段期间内全部经营活动各项目标的行动计划与相应措施的期间内全部经营活动各项目标的行动计划与相应措施的数量说明。数量说明。具体具体包括：特种决策预算、日常业务预算与财务预算包括：特种决策预算、日常业务预算与财务预算。（接下页）（接下页）5/9/202448郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 特种决策预算，是指企业特种决策预算，是指企业不经常不经常发生的、需要根据特发生的、需要根据特定决策定决策临时编制临时编制的一次性预算；特种决策预算的一次性预算；特种决策预算包括经包括经营决策预算和投资决策预算营决策预算和投资决策预算两种类型。两种类型。日常业务预算，是指与企业日常业务预算，是指与企业日常经营活动直接相关日常经营活动直接相关的的经营业务的各种预算。主要包括：经营业务的各种预算。主要包括：（接下页）（接下页）5/9/202449郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 主要包括：主要包括：（1）销售预算；（）销售预算；（2）生产预算；）生产预算；（3）直接材料耗用量及采购预算；）直接材料耗用量及采购预算；（4）应交增值税、销售税金及附加预算；）应交增值税、销售税金及附加预算；（5）直接人工预算；（）直接人工预算；（6）制造费用预算；）制造费用预算；（7）产品成本预算；（）产品成本预算；（8）期末存货预算；）期末存货预算；（9）销售费用预算；（）销售费用预算；（10）管理费用预算等内容）管理费用预算等内容.（接下页）（接下页）5/9/202450郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 2、全面预算的种类划分：除了全面预算的种类划分：除了特种决策预算、日常业务预算与财务特种决策预算、日常业务预算与财务预算外，还有：预算外，还有：（1）按预算内容，可以分为总预算和分（或）按预算内容，可以分为总预算和分（或专门）预算。专门）预算。（接下页）（接下页）【提示】【提示】1.财务预算是以财务预算是以价值指标价值指标来反映来反映的，全面预算则的，全面预算则是既有价值指标是既有价值指标反映的部分，也反映的部分，也有非价值指标反有非价值指标反映的部分。映的部分。2.注意总预算是注意总预算是指财务预算，而指财务预算，而不是全面预算。不是全面预算。5/9/202451郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 （2）全面预算按其涉及的业务活动领域，可以分为销售全面预算按其涉及的业务活动领域，可以分为销售预算、生产预算和财务预算。预算、生产预算和财务预算。销售预算、生产预算两个预算统称销售预算、生产预算两个预算统称业务预算业务预算，用于计划，用于计划公司的基本经济业务；公司的基本经济业务；财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的短期的现现金收支预算和信贷预算，以及金收支预算和信贷预算，以及长期的长期的资本支出预算和资资本支出预算和资本筹措预算。（接下页本筹措预算。（接下页）5/9/202452郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 实务中，可以把现金收支预算和信贷预算两个预算，实务中，可以把现金收支预算和信贷预算两个预算，合在一起编制成一个预算，统称为合在一起编制成一个预算，统称为现金预算现金预算；也可以；也可以把长期资本支出预算和长期资金筹措预算两个预算，把长期资本支出预算和长期资金筹措预算两个预算，合在一起编制成一个预算，统称为合在一起编制成一个预算，统称为资本预算资本预算。本章我们本章我们只介绍现金预算只介绍现金预算。资本预算在下一章介绍。资本预算在下一章介绍。5/9/202453郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 二、现金预算及其编制二、现金预算及其编制现金预算是预计未来一定时期公司现金预算是预计未来一定时期公司现金收支状况并进现金收支状况并进行现金平衡行现金平衡的财务管理工具。的财务管理工具。现金预算一般以年、季、月甚至旬、周、日为编制期，现金预算一般以年、季、月甚至旬、周、日为编制期，公司可根据实际情况确定。公司可根据实际情况确定。现金预算的编制由四部分组成：现金收入、现金支出、现金预算的编制由四部分组成：现金收入、现金支出、现金多余或不足、现金的筹集和运用。通常要经过如现金多余或不足、现金的筹集和运用。通常要经过如下几个步骤：下几个步骤：（接下页）（接下页）5/9/202454郑州大学 管理工程系财务管理学第三节第三节 财务预算财务预算 （一）（一）现金流入量预算现金流入量预算1、先进行