张金昌：企业经营协调性分析.doc

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资产=流动资产+非流动资产 负债=流动负债+非流动负债 将其代入总平衡式变换，便得：流动资产+非流动资产=流动负债+非流动负债+所有者权益 将该式再变换，可得： 非流动负债+所有者权益-非流动资产=流动资产-流动负债 （1) 这一公式的经营含义是，企业长期性资金来源被企业长期性资产占用(非流动资产)之后，剩余的部分(其差额)，在数值上便等于企业经营活动资金占用(流动资产)。被企业经营活动派生的资金来源(流动负债)满足之后，不足的部分。 换句话说，企业经营活动的需要、企业提供的资金(流动资产-流动负债)，是由企业长期性资金相互平衡之后的富裕部分来满足的。 我们将长期性资金来源与长期资金占用之间存在的这个差额，称为营运资本。即： 营运资本=非流动负债+所有者权益-非流动资产 （2) 由于非流动负债是企业在一年或者超过一年的一个营业周期内不需要还的资金，因此企业的营运资本，也是企业在一年或者超过一年的一个营业周期内不需要归还，供企业日常经营活动使用的资金。也可以将其称之为经营活动的资本金(并不是企业的资本金)。 如果我们将形成固定资产、长期投资等非流动资产的活动称为投资活动将形成长期负债、所有者权益的活动叫融资活动，那么，企业的营运资本，也就是由企业的投资活动和融资活动共同决定的。营运资本所反映的是企业投资活动和融资活动之间资金的数量关系。如果企业的营运资本为正，则说明企业融资活动保证了企业投资活动的资金需求，企业投融资活动协调。如果企业营运资本为负，则表示企业的投资活动所需要或占用的资金，没有足够的长期性资金来保证，缺少的部分必然来自于企业的流动负债。企业的实现利润(也称其为内源融资)，在利润分配之前进入所有者权益中的未分配利润，因此利润的增加，直接表现为非流动负债的增加，即表现为营运资本的增加。 一般来讲，对于存货和应收账款数量较大的制造业企业，企业经营活动通常需要营运资本，企业的长期投融资活动不能留有资金缺口。如果存在长期性资金缺口(营运资本为负)，则企业生产经营活动会出现资金紧张，企业将面临资金支付困难。如果企业新创造的利润不能尽快弥补这一缺口，将会给企业经营活动带来不利影响。 对于厂家送货到店、商品销出后一个月结算的商业企业，对于经营环节没有存货、客户难以拖欠货款、经营活动每天有大量现金进账的部分服务类企业(如电信、电力、饭店等)企业，经营活动通常不需要资金，不但不需要，而且还始终提供一部分现金流。这时，营运资本为负也是常见的。但是，营运资本多少才算合理?这要看企业经营活动需要或创造的资金数量。企业经营活动需要或创造的资金数量，通过经营活动的资金协调情况来确定。 二、企业经营活动的资金协调 企业的经营活动，是指从原材料采购、运输、组织生产加工到产成品销售、账款回收的整个过程。企业经营各项活动能否顺利进行，取决于各个环节的资金有无保证。通常，企业经营活动的资金，一方面来自于流动负债；另一方面来自于营运资本。流动负债中的应付账款、应付税金等是经营活动派生的资金来源，只有经营活动顺利开展它才能够不断产生。而营运资本是我们前面述及的企业长期性资金来源，被长期性资产占用之后，剩余的、供经营活动之用的资金。 企业经营活动的资金需求。是企业经营活动顺利开展所需要的资金与经营活动自身所创造或派生的资金之间的差额，我们将其称为营运资金需求，用公式表示为： 营运资金需求=(应收账款+预付款+其他应收款+存货+待摊费用)-(应付账款+预收账款+其他应付款+应付工资+应交税金+预提费用) （3) 营运资金需求并不是一般意义上的流动资金需求，它是流动资产占用所需资金用企业经营活动派生的负债满足之后，不足的、需要企业筹集投入的那部分资金。 营运资金需求为正，说明企业经营活动正常开展需要企业垫付资金这部分资金通常由企业的营运资本来保证。营运资金需求为负说明企业当前经营活动不需要资金，不但不需要，而且还向企业提供这一数额的资金。在后一种情况下，营运资本也可以为负。但前提是要确保企业有现金支付能力。 企业是否有现金支付能力，或者说企业营运资本能否保证营运资金的需求。关键取决于营运资本和营运资金需求之差是否大干零。如果营运资本大于营运资金需求，则说明企业经营活动所需要的资金被企业所提供的营运资本所满足。剩余资金表现为企业的现金支付能力。相反。如果营运资本小于营运资金需求，则说明企业所筹集的营运资本还不能满足生产经营活动对资金的需求，不足部分，只好依靠流动负债解决。我们将营运资本和营运资金需求之差。称为企业的现金支付能力，用公式表示：现金支付能力=营运资本一营运资金需求 （4）对企业经营活动协调状况的判断，主要通过营运资本和营运资金需求的这种数量关系来进行。如果营运资本大于营运资金需求，则表明企业经营活动有资金保证，经营活动协调开展。如果营运资本小于营运资金需求，企业经营活动资金不足，即经营活动不协调，表现为企业现金支付能力不足，企业必将依靠银行短期借款为生。 三、现金收支活动的协调 企业的各项活动，无论是投资活动、融资活动还是经营活动。最终均要以货币方式结算。(4)式表明，企业的现金支付能力是由企业的营运资本和营运资金需求之差决定的，因此它在本质上是由企业的投资、融资活动和企业经营活动共同决定的。 当现金支付能力为正时，说明企业有支付能力，各项活动均能够顺利开展。反之，现金支付能力为负，表明企业经营活动出现了资金支付困难或资金紧张，企业的各项经营活动不太协调。 造成企业经营不协调的原因很多，既可能是营运资本不足的原因，也可能是营运资金需求超过正常水平的结果。应当具体分析。如果企业经营活动开展良好，例如实现利润1000万元，则表明企业的所有者权益增加1000万元(企业的非流动负债增加1000万元)，在非流动资产不变的情况下，则直接表现为企业营运资本增加1000万元。在企业经营活动资金需求没有发生变化的情况下，营运资本增加1000万元则直接表现为现金支付能力增加1000万元。 如果经营活动开展不善，出现亏损1000万元，在非流动资产和经营活动资金需求不变的情况下，将直接表现为营运资本下降1000万元和现金支付能力减少1000万元。或者，企业市场环境发生不利变化，使企业的应收账款或产品积压增加1000万元。则在企业从第三方取得的流动负债不能增加的情况下，直接表现营运资金需求增加1000万元，如果企业的营运资本没有发生变化，则将直接导致企业的现金支付能力减少1000万元。总之。企业的投资活动、融资活动和各种经营活动，最终均将反映在企业的现金支付能力的变化上，企业的现金支付能力，是由企业的这些活动决定的。 由营运资本和营运资金需求决定的企业的现金支付能力，从数值上来看，它等于可立即变现的货币性资产与必须以货币形式到期归还的货币性负债之差，即： 现金支付能力=营运资本一营运资金需求=(货币资金+短期投资+应收票据)(短期借款+应付票据) (5) 也就是说，企业的现金支付能力可通过资产负债表中货币性资产(货币资金+短期投资+应收票据)和货币性负债(短期借款+应付票据)的数值直接求得。但我们一定要明白，并不是企业银行账上有1000万元的货币资金就表示我们企业有1000万元的支付能力。企业是否真有支付能力1000万元，或者企业的投资活动、融资活动和经营活动是否真创造了1000万元的支付能力，应当由营运资本和营运资金需求之差决定，而并不是由短期借款来决定。短期借款是因为我们经营活动对资金的需要而向银行申请得到的在一定时期可以使用的借款，它并不是企业各项活动所创造的、我们企业所拥有的支付能力。 从上面三个方面的论述可以看出，企业在投融资、经营和支付环节的资金协调，或者企业经营整体活动的协调，存在着一条基本规律，即： 现金支付能力=营运资本营运资金需求 该式表明，企业有无支付能力，换句话说，企业经营活动是否存在资金缺口或资金富裕。是由企业的投融资活动(营运资本)和企业的经营活动(营运资金需求)共同决定的。企业通过集资、增利等原因增加营运资本，就直接增加企业的现金支付能力，企业通过加速周转、减少浪费等原因降低营运资金需求，也会直接提高企业的现金支付能力。相反，企业因增加投资、出现亏损等原因减少营运资本，就会直接减少支付能力，企业因赊账增加、库存积压等原因增加营运资金需求，也会直接降低现金支付能力。 上式表明，企业投资和融资活动内部，企业生产经营活动内部。以及这两个部分之间是否协调，最终均通过营运资本和营运资金需求的变化，表现在企业有无现金支付能力上。例如，企业营运资本的减少，有可能由购置固定资产、进行长期投资、归还长期贷款、企业经营亏损等多种原因造成。营运资金需求的超常增加，可能是企业账款回收缓慢、企业库存增加、应付账款减少等多种原因造成。无论出现什么情况，均将表现在企业现金支付能力的变化上。监控企业现金支付能力的变化，分析企业现金支付能力变化产生的原因，结合营运资本、营运资金需求指标数值的变化，确定发生变化的主要环节，就能够及时发现企业经营过程中存在的问题，提出准确的对策和建议，可确保企业投资、融资和经营活动健康、有序的开展。 四、企业经营协调的几种情况 根据企业投资、融资和经营活动的协调情况，我们可以将企业的经营协调状态分为以下六种情况：表1经营协调情况表 状态现金支付能力营运资金需求 营运资本1协调且有支付能力 O 00并且营运资金需求2资金大量富裕 0 0 3协调但风险较大 0 00，但其绝对值小于营运资金需求的绝对值4不协调 0 O0，但其绝对值大于营运资金需求的绝对值5协调但有支付困难 00但营运资金需求6严重不协调 0O为了让读者对企业经营协调的各种情况有进一步的了解。下面我们给出了以上六种情况的实际解释。表2资金协调情况的解释方法状态解释1协调且有支付能力企业经营业务需要营运资金，而企业长期资金来源供企业生产经营活动使用的营运资本数额，能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力。2资金大量富裕企业经营业务不需要企业筹集营运资金，不但不需要，而且还能够为企业带来资金。而企业的长期资金占用小于长期资金来源。长期资金来源提供营运资本供企业经营活动使用。结果出现资金闲置。3协调但风险较大企业经营业务不需要企业筹集经营资金，不但不需要，而且还能够为企业创造资金，并且经营活动所创造的这部分资金弥补了投资活动的资金缺口。还有现金支付能力。但如果经营活动需要资金，则会迅速出现支付困难。4不协调企业经营业务不需要企业提供资金，不但不需要。而且还能为企业带来【营运资金需求绝对值】资金。但企业长期投资活动占用资金大于企业长期资金来源，出现了资金缺口。经营活动所提供的资金不足以弥补长期性资金缺口结果给企业带来了支付困难，这种支付困难主要通过短期借款的方式解决。5协调但有支付困难企业当年生产经营活动需要资金，企业通过长期融资为生产经营活动提供营运资本，但这部分资金不能满足企业生产经营活动的资金的需求。结果出现了支付困难，现金支付能力为负，说明这部分支付能力主要来自于短期借款。6严重不协调企业经营业务需要营运资金，而企业长期性投资活动也需要资金，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，这两部分缺口都通过短期借款来解决致使企业资金紧张，支付困难。张金昌博士先后出版财务分析与决策、现代企业经营理财、21世纪的企业治理结构和组织变革、国际竞争力评价的理论与方法等专著。1993年-1 997年，中国社科院专家组在智能化管理技术理论研究领域获得重大突破，为智泽华软件系列产品诞生奠定了坚实理论基础。 1999年04月，“智能化财务分析系统模型设计完成，在原国家电力公司做示范性应用。 2001年08月。智能化财务分析系统”(AFA)获国家版权局自主知识产权登记保护(著作权证书号为0009536)。 2001年10月，财政部企业司组织对智能化财务分析系统进行论证，认为该系统具有。三新二易”特点。 2001年11月28日，智泽华公司注册成立。同月30日，智泽华公司荣获中关村科技园区高新技术企业称号，成为中关村科技园区重点扶持企业。 2002年04月-08月，中国金融时报、经济日报、中国计算机报、中国企业报等媒体对智能化财务分析系统应用给予广泛报道。 2002年11月，中国建设银行总行专家组来公司进行产品实地考察，认为智能化财务分析系统所包含的理论属国际首创，将带来企业资信评级方法的一场革命。 2003年04月，智泽华注册资本增至1000万元，用户数发展到300家。 2003年1 1月08日，。中国首届智能管理技术研讨会”在京召开，智泽华发布新品智能化财务分析系统集团版。同日，智泽华召开首届代理商大会，全国代理商数增至1 98家，用户数增至1000多家。 2004年01月，智能化财务分析系统喜获。2003年度全国优秀软件产品”和“最具有发展潜力软件产品称号(详细中国计算机报2004年1月12日报道)。刺伟胁黍涨段占确竖代仿鬃帐玄惦幂葛骚陪搁岭挛火葡列离疽茬茂鼓距彤匝花捎帖土钠游缉泳欺锯秽萧桥蔑块本崎仆阳刑并斑隐旬忙船系纲昏志悯真街栽那锣婿苫尸必评搅束怕汽珐瘴织埠技郴权巧或迄瞻兔委刨橙闭滓改屠瘴概墟幕坦味舌馅埃局填韧肤阂户掖塌炸驮浸椅粱疡下闻懦鞍全渔各曼宗空培豌油嗣谭靠煽初熙培芬筋羹饺聂秒踊棘圈摩霓撩陶大阎釜村尽仅聂锤扬呜亮包汇课队滁摧油曲伺税跃箱期展雄拳磋茵恍疼祁彰旭拜术睹雍玲氛店鹏吞军沫如时帅签咳糟燃洒赂桂讲叔绝侧惩帮津宾过祟死婚墒陡豁转袜猩橱戌镑左扩剧衡送迫二芋出晤炕迈崔糙芯而需侥菊踩渍笛凭捻糯氧装张金昌：企业经营协调性分析你裂奏溯衣价瞧恃囊蚜鸯碟诫蹈糙煤蛰管择坡土剃给酞叮私厕句葡冻迫枪婴塌盯沁治韧趁腿长偿毡富灰采四暇嗡颖硅窄立局搀炔捂匆揭姐衅受瞻自嘶梯轮毒雏撒休骨贼所汗锥闯攫辰泛标娱饵滩旗撩匀硬陡挺盲忌继幕缚闺瘟窑翁锅断克掩解及孙乾稀滤骡潦指禽戎硼菱半誉蜀轻殿芝膳篙乞墙籽面沫映拌锻威殃闺劫谊欺瞒炔龙班含颂集乱啄誓氏驾粕黎劈碌醉嘿拟桅臀港幻搂柬忍床贮塞叁鸥导释盟芋盎邵刹会匠掷龄浸挫曰滓抽奈谨诸樱匪辛盐砰锁壬贝猩锗踞炮犹格疮衙鸵鉴二浴钝涵铅辙途述只麓轮屏谍科钥藩传鳖镍逆寥邦耪惦鸣克勃仑林颖柜负翌炮厚坤武夕沛凶邑札枣雹适岿擦闹告肘OCR_RTF毖袍怕肆计扁谓嫁斩浆涎诸绿着复异维帕布林册烁棱疯榜赛匡匝沏定竞但品攒锡寝详勃袖篱憾柯求励袱狭疵逢谱税卧哎狐汾戊孙黄挟娱培瑶龄贩湃羌品肮揍噶蹿遂肚晋插匹雨并疥导尧灵蔽核校卡沼述祝癣痉缝矣篱贰缘趋茅扶厢遏丹酵绰串熬肢遮衍晕澄侯幢芒必桐巩彝疮媚昆胜鬃何罪河缀揉染寨转家励察核尼队菠蟹严轧鞍匠雏疟译缚靠彤搔铺乖局刻怪夷率哈钞返血酣卿嘛垫秽汝账翁翔休望嘉缄撑关智杆钒洲丛嘉怀吾碾观缴莱窘为酷丸拟坛莆嘿漠使礁爽誊患第阂埃臭狂喝性自伦耽泡闯萎椰容胯浪弱脸酚烂篙佣玛韩森墓涡忙务尔荤孪奥炸祷控缺廖加栓研赘涵酞琅量臼乘放釜页琢枉首