财务管理复习题.doc

1. 下列财务管理目标中，能够克服短期行为的有：BCDA. 利润最大化B. 股东财富最大化C. 相关者利益最大化D. 企业价值最大化解析：由于利润指标通常按年计算，决策往往服务于年度质变的完成和实现，因此利润最大化可能导致企业短期财务决策倾向。而BCD在一定程度上都可以规避企业的短期行为。2. 下列各项中不属于股东财富最大化优点的是：DA. 考虑了风险因素B. 在一定程度上避免了短期行为C. 比较容易量化D. 既适合于上市公司、也适合于非上市公司3. 在某公司财务目标研讨会上，张经理主张“贯彻合作共赢的价值理念，做大企业的财富蛋糕”；李经理认为“既然企业的绩效按年度考核，财务目标就应当集中体现当年利润指标”；王经理提出“应将企业长期稳定的发展放在首位，以便创造更多的价值”。上述观点涉及的财务管理目标有：ACDA. 利润最大化B. 企业规模最大化C. 企业价值最大化D. 相关者利益最大化4. 某人准备每年存入银行10万元，连续存3年，存款利率为5%，三年末本利和的终值为多少？103.1525=31.525万元5. 某人要出过三年，请你代付三年的房屋物业费，每年付10000元，若存款利率为5%，现在他应给你在银行存入多少钱？100002.7232=27232元6. 每期期初存入1万元，连续存3年，年利率为10%，则第3年末可以取出多少本利和？100003.31(1+10%)=36410元7. 某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：（1） 从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元（2） 从第5年起，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元（3） 从第5年起，每年年初支付24万元，连续支付10次，共240万元假设该公司的资金成本率为10%，你认为公司应该选择哪个方案？方案一：20(P/A,10%,10)(1+10%)=206.14461.1=135.18万元方案二：25(P/A,10%,10)(P/F,10%,4)=25(P/A,10%,14)-(P/A,10%,4)=104.92方案三：24(P/A,10%,13)-(P/A,10%,3)=110.80万元8. 拟购买一只股票，预期公司最近两年不发股利，预计从第三年开发每年年末支付0.2元股利，若资金成本率为10%，则预期股利现值合计为多少？P2=0.2/10%=2元P=2(P/F,10%,2)=1.65元9. 企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数(P/A,12%,10)=5.6502,则每年应付金额为多少元？A=P/(P/A,i,n)=50000/5.6502=884910. 某公司向银行借入23000元借款期为9年，每年的还本付息额为4600元，则借款利率为多少？23000=4600(P/A,i,9)(P/A,i,9)=5, i=13.72%11. 某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知FVIF6%,5=1.3382, FVIF6%,10=1.7908, FVIF12%,5=1.7623, FVIF12%,10=3.1058,则第5年年末的本利和为多少？10000FVIF6%,10=1.790810000=17908元12. 某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？解答：（1）5000=APVIFA16%,8=A4.344A=1151.01万元（2）5000=1500PVIFA16%,nPVIFA16%,n=3.333 n=5.14年5 3.274n 3.3336 3.68513. 已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的相关系数是0.2。要求：（1） 计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率A证券的标准差B证券的标准差该证券投资组合的标准差（2） 回答下列问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？若有，如何影响？相关系数的大小对投资组合风险有没有影响？若有，如何影响？解析：证券投资组合的预期收益率=10%80%+18%20%=11.6%相关系数的大小对投资组合收益率没有影响；相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大。14. 以下不属于财务分析的局限性的是：CA. 分析指标的局限性B. 分析方法的局限性C. 分析对象的局限性D. 资料来源的局限性15. 下列财务分析主体中，必须对企业运营能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是：CA. 短期投资者B. 企业债权人C. 企业经营者D. 税务机关16. 甲公司2012年初发行在外普通股股数10000万股，2012年3月1日新发行4500万股，12月1日回购1500万股，2012年实现净利润5000万元，则每股收益为：0.37元解析：普通股加权平均数=10000+4500(10/12)-1500(1/12)=13625股基本每股收益=5000/13625=0.37元17. 判断：每股股利与企业获利能力是完全正相关的 。(T)一般说来，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，但是市盈率也不能说越高越好。(F)18. 下列各项中，属于“留存收益”区别于“发行普通股股票”筹资方式的特点有：ACA. 筹资数额有限B. 财务风险大C. 不会分散控制权D. 资金成本高19. 相对于银行借款而言，股票筹资的特点是：BA. 筹资速度快B. 筹资成本高C. 弹性好D. 财务风险大20. 一般而言，下列企业筹资方式中资本成本最高的是：DA. 发行公司债券B. 长期借款C. 短期借款D. 融资租赁解析：利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的利息负担要地，而且无须支付证券发行费用、租赁手续费用等筹资费用，因此资本成本最低。利用融资租赁其租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多，因此资本成本最高。21. 某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每年付息一次得公司债券。假定发行时市场利率为10%，则其发行价格应为多少？解析：发行价格=1000 （P/F,10%,3）+100012%(P/A,10%，3)=1049.7322. 影响债券发行价格的因素包括：ABCDA. 债券面额B. 票面利率C. 市场利率D. 债券期限 解析：23. 某公司发行票面金额为1000元，票面利率为8%的3年期债券，该债券每年付息一次，已知市场利率为10%，所得税税率为25%。要求：（1）计算该债券投资价值（计算结果取整数）（2）若该债券发行价格等于投资价值，且发行费率为3%，计算该债券得资本成本率。（不考虑资金时间价值） 解析：债券价值=10008%PVIFA10%,3+1000PVIF10%,3 = 10008%2.487+10000.751 = 950元 24. 公司增发普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，最近刚发放的股利为每股0.6元，已知该股票的资本成本率为11%，则该股票得股利年增长率为：BA, 5%B. 5.39%C. 5.68%D. 10.34%解析：25. 目前国库券收益率为3%，市场平均报酬率为10%，而该股票的beta系数为1.2，那么该股票的资本成本为：AA. 11.4%B. 13%C. 18%D. 6%解析：资本资产定价模型 K=3%+1.2(10%-3%)=11.4%26. 已知某公司当前资本结构如下：筹资方式金额(万元)长期债券(年利率8%)1000普通股(4500万股)4500留存收益2000合计7500因生产发展，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可不计；适用的企业所得税税率为25%。要求：（1） 计算两种筹资方案下每股收益无差别点得息税前利润（2） 计算处于每股收益无差别点时乙方案的财务杠杆系数（3） 如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方式（4） 若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长10%，计算采用乙方案时该公司每股收益的增长幅度。解析：（1）（2）（3） 由于预计的EBIT(1200万元)小于无差别点得EBIT(1455万元)，所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。（4） 每股收益的增长幅度=1.2910%=12.9%27. 某企业目前处于成熟发展阶段，公司目前的资产总额为10亿元，所有者权益总额为6亿元，其中股本2亿元，资本公积2亿元，负债额为4亿元，公司未来计划筹集资本1500万元，所得税税率为25%，银行能提供的最大借款限额为500万元，假设股票和债券没有筹资限额。备选方案如下：方案一：向银行借款，借款期4年，借款年利率7%，手续费率2%。方案二：按一家发行债券，每张债券面值1000元，发行价格为1020元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。方案三：发行普通股，每股发行价10元，预计第一年每股股利1.2元，股利增长率为8%，筹资费率为6%。方案四：通过留存收益取得。要求：（1）计算借款的个别资本成本（折现模式）提示：当k=5%时，PVIFA5%,4 = 3.5469，PVIF5%,4 = 0.8227当k=6%时，PVIFA6%,4 = 3.4651，PVIF6%,4 = 0.7921（2）计算债券的个别资本成本（折现模式）提示：当k=7%时，PVIFA7%,4 = 4.1002，PVIF7%,4 = 0.7130当k=8%时，PVIFA8%,4 = 3.9927，PVIF8%,4 = 0.6806（3）计算新发股票的个别资本成本（4）计算留存收益资本成本解析：（1）当k=5%时，当k=6%时，5% 504.43k 500(1-2%)=4906% 487.01k=5.83%（2）当k=7%时，当k=8%时，7% 989.76k 1020(1-3%)= 989.48% 950.11k=7.01%（3）股利增长模型（4） 股利增长模型（5）银行借款筹资的优点：筹资速度快；资本成本较低；筹资弹性较大。 缺点：限制条款较多；筹资数额有限。发行公司债券的优点：一次筹资数额大，提高公司的社会声誉；募集资金的使用限制条件比借款少。 缺点：发行资格要求高，手续复杂；资本成本较借款高。股票筹资的优点：股票时企业稳定的资本基础，是企业良好的信誉基础，财务风险较低。 缺点：与负债筹资相比资本负担较重；容易分散公司的控制权，信息沟通与疲劳成本较大。留存收益不用发生筹资费用，可以维持公司的控制权分布，但筹资数额有限。由于企业目前处在成熟发展借款，经营风险较小，可以增加负债比重，利用财务杠杆，所以企业可以借款500万元，再增发债券1000万元。28. ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：（1） 公司银行借款利率是8.93%；（2） 公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，每年末付息一次，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%；（3） 公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%；（4） 公司当前（本年）的资本结构为：银行借款50万元 长期债券650万元普通股400万元 留存收益869.4万元（5） 公司所得税率为25%；（6） 公司普通股的值为1.1（7） 当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。要求：（1）按照一般模式计算银行借款资本成本 （2）按照一般模式计算债券的资本成本 （3）分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。（用平均股票资本成本估算留存收益资本成本） （4）如果明年不改变资本结构，计算其加权平均资本成本。（计算时个别资本成本百分数保留2位小数）解析：（1）银行借款资本成本=8.93%(1-25%)=6.70%（2）（3）股利增长模型：资本资产定价模型：普通股平均资本成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%（4）项目金额占百分比个别资本成本平均资本成本银行借款1507.25%6.70%0.49%长期债券65031.41%7.35%2.31%普通股40019.33%14.06%2.72%留存收益869.442.01%14.065.91%合计2069.4100%11.43%29. 公司息税前利润为600万元，公司使用的所得税税率为25%，公司目前总资本为200万元，其中80%由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本的成本率情况见表1：债务利息率与权益资本成本率债券市场价值(万元)债券利息率股票的系数无风险报酬率证券市场平均报酬率权益资本成本4008%1.36%16%（A）60010%1.426%（B）20.2%80012%1.5（C）16%21%100014%2.06%16%（D）要求：（1）填写表1中用字母表示的空格； （2）填写表2中用字母表示的空格；表2：债券市场价值（万元）股票市场价值（万元）公司市场总价值债券资本比重股票资本比重债券资本成本权益资本成本平均资本成本400（E）（F）15.14%84.86%（G）（H）(I)6002004.952604.9523.03%76.97%7.50%20.20%17.28%8001800.002600.0030.77%69.23%9.00%21.00%17.31%1000（J）（K）（L）（M）（N）（O）（P）（3）根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。解析：(1) 根据资本资产定价模型：A=6%+1.3(16%-6%)=19%B=16%C=6%D=6%+2(16%-6%)=26%(2)E=净利润/股票资本成本=(600-4008%)(1-25%)/19%=2242.11万元F=400+2242.11=2642.11万元G=8%(1-25%)=6%H=A=19%I=6%15.14%+19%84.86%=17.03%J=(600-100014%)(1-25%)/26%=1326.92万元K=1326.92+1000=2326.92万元L=1000/2326.92=42.98%M=1326.92/2326/92=57.02%N=14%(1-25%)=10.5%O=D=26%P=10.5%42.98%+26%57.02%=19.34%(3) 由于负债资本为400万元时，企业价值最大，同时平均资本成本最低，所以此时的结构为公司最优资本结构。30. A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股资本210万元（210万股，每股面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25%，不考虑筹资费用因素。有两种筹资方案：甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10%。乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15%。要求：（1）计算两个方案的每股收益无差别点的息税前利润； （2）若企业预计的息税前利润为500万元时应如何筹资。解析：（1）EBIT=515.5万元（2）若企业预计的息税前利润为500万元，应采用甲筹资方案。31. 某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元，当折现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为：CA. 15.88%B. 16.12%C. 17.88%D. 18.14%解析：利用插值法 x=17.88%16% 338x 018% -2232. 某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为：BA. 5 B. 6C. 10D. 1533. 当某独立投资方案的净现值大于0时，其内含报酬率：DA. 一定大于0B. 一定小于0C. 小于投资最低收益率D. 大于投资最低收益率E. 大于投资利润率34. 净现值指标的优点有：ABCA. 使用了现金净流量指标B. 考虑了货币时间价值的影响C. 考虑了整个项目计算期的全部现金净流量D. 可以对投资额不等的方案进行选择评价35. A公司是一个钢铁企业，现找到一个投资机会，预计该项目需固定资产投资750万元（全部为自有资金），当年可投产，预计可以持续5年。会计部门估计每年固定成本为（不含折旧和财务费用）40万元，变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法，估计净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为4万件，售价为250元/件，生产部门估计需要250万元的流动资金投资，预计项目终结点收回。基准折现率为10%，企业所得税税率为25%。要求：（1） 计算项目各年的净现金流量；（2） 计算项目的净现值，并说明是否应该接受该项目。解析：（1）年折旧=(750-50)/5=140万元各年税后利润=(4250-4180-40-140)(1-25%)=75万元NCF0=-750-250=-1000万元NCF1-4=75+140=215万元（3） 净现值=-1000+215PVIFA10%,5 + 300PVIF10%,5 = 1.29万元36. 某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元），长期融资400万元，短期融资250万元，则下列说法正确的是（ ）A. 该企业采取的是期限匹配融资战略B. 该企业采取的是保守融资战略C. 该企业采取的是激进融资战略D. 该企业收益和风险均较低解析：C该企业波动性流动资产=500-300=200万元，低于短期融资250万元，所以该企业采取的是激进融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较高。37. 赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ ）A. 增加现金B. 减少存货C. 促进销售D. 减少借款解析：BC38. 某企业按年利率5.4%向银行借款100万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为（ ）A. 4.86%B. 6%C. 5.5%D. 9.5%解析：39. C公司是一家冰箱生产企业，全年需要压缩机360000台，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每台压缩机持有费率为80元，每台压缩机的进价为900元。根据经验，压缩机从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000台。要求：（1）计算经济订货批量（2）计算全年最佳订货次数（3）计算最低存货相关成本（4）计算再订货点解析：（1）（2）全年最佳订货次数=360000/1200=300次（3）（4）40. 某企业预测2012年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1:4，应收账款平均收款天数为60天，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。要求：（1）计算2012年度赊销额（2）计算2012年度应收账款的平均余额；（3）计算2012年度应收账款的机会成本（4）若2012年应收账款平均余额需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？解析：（1）（2）应收账款的平均余额=日赊销额平均收账天数=3600/36060=600万元（3）应收账款的机会成本=应收账款平均余额资本成本率=60010%=60万元（4）应收账款的平均余额=日赊销额平均收账天数=3600/360平均收账天数=400平均收账天数=40天44. 在下列哪个日期进行的股票交易，其交易价格会下降（ ）A. 股利宣告日B. 股权登记日C. 除息日D. 股利支付日解析：C除息日之前交易的股票价额包含应得的股利在内。除息日的股票交易为无息交易，其交易价格会下降。45. 下列关于股票分割表述正确的是（ ）A. 股票分割的结果会使股数增加B. 股票分割的结果有可能会使负债比重降低C. 股票分割会使股东权益增加D. 股票分割不影响股票面值解析：A股票分割是将一股股票拆分为多股股票的行为，股票分割会使股票数量增加，每股面值下降，由于股数增加，进而会引起每股收益下降、每股市价下降，但是资产总额、负债总额、股东权益总额以及股东权益内部结构均不受影响，所以股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响。46.代理理论认为，高支付率的股利政策有助于降低企业的代理成本，但同时也会增加企业的外部融资成本。（ ）解析：正确物业安保培训方案 为规范保安工作，使保安工作系统化/规范化,最终使保安具备满足工作需要的知识和技能，特制定本教学教材大纲。一、课程设置及内容全部课程分为专业理论知识和技能训练两大科目。其中专业理论知识内容包括：保安理论知识、消防业务知识、职业道德、法律常识、保安礼仪、救护知识。作技能训练内容包括：岗位操作指引、勤务技能、消防技能、军事技能。二培训的及要求培训目的1）保安人员培训应以保安理论知识、消防知识、法律常识教学为主，在教学过程中，应要求学员全面熟知保安理论知识及消防专业知识，在工作中的操作与运用，并基本掌握现场保护及处理知识2）职业道德课程的教学应根据不同的岗位元而予以不同的内容，使保安在各自不同的工作岗位上都能养成具有本职业特点的良好职业道德和行为规范）法律常识教学是理论课的主要内容之一，要求所有保安都应熟知国家有关法律、法规，成为懂法、知法、守法的公民，运用法律这一有力武器与违法犯罪分子作斗争。工作入口门卫守护，定点守卫及区域巡逻为主要内容，在日常管理和发生突发事件时能够运用所学的技能保护公司财产以及自身安全。2、培训要求1）保安理论培训通过培训使保安熟知保安工作性质、地位、任务、及工作职责权限，同时全面掌握保安专业知识以及在具体工作中应注意的事项及一般情况处置的原则和方法。2）消防知识及消防器材的使用通过培训使保安熟知掌握消防工作的方针任务和意义，熟知各种防火的措施和消防器材设施的操作及使用方法，做到防患于未燃，保护公司财产和员工生命财产的安全。3) 法律常识及职业道德教育通过法律常识及职业道德教育，使保安树立法律意识和良好的职业道德观念，能够运用法律知识正确处理工作中发生的各种问题；增强保安人员爱岗敬业、无私奉献更好的为公司服务的精神。4) 工作技能培训其中专业理论知识内容包括：保安理论知识、消防业务知识、职业道德、法律常识、保安礼仪、救护知识。作技能训练内容包括：岗位操作指引、勤务技能、消防技能、军事技能。二培训的及要求培训目的安全生产目标责任书为了进一步落实安全生产责任制，做到“责、权、利”相结合，根据我公司2015年度安全生产目标的内容，现与财务部签订如下安全生产目标：一、目标值：1、全年人身死亡事故为零，重伤事故为零，轻伤人数为零。2、现金安全保管，不发生盗窃事故。3、每月足额提取安全生产费用，保障安全生产投入资金的到位。4、安全培训合格率为100%。二、本单位安全工作上必须做到以下内容： 1、对本单位的安全生产负直接领导责任，必须模范遵守公司的各项安全管理制度，不发布与公司安全管理制度相抵触的指令，严格履行本人的安全职责，确保安全责任制在本单位全面落实，并全力支持安全工作。 2、保证公司各项安全管理制度和管理办法在本单位内全面实施，并自觉接受公司安全部门的监督和管理。 3、在确保安全的前提下组织生产，始终把安全工作放在首位，当“安全与交货期、质量”发生矛盾时，坚持安全第一的原则。 4、参加生产碰头会时，首先汇报本单位的安全生产情况和安全问题落实情况；在安排本单位生产任务时，必须安排安全工作内容，并写入记录。 5、在公司及政府的安全检查中杜绝各类违章现象。 6、组织本部门积极参加安全检查，做到有检查、有整改，记录全。 7、以身作则，不违章指挥、不违章操作。对发现的各类违章现象负有查禁的责任，同时要予以查处。 8、虚心接受员工提出的问题，杜绝不接受或盲目指挥；9、发生事故，应立即报告主管领导，按照“四不放过”的原则召开事故分析会，提出整改措施和对责任者的处理意见，并填写事故登记表，严禁隐瞒不报或降低对责任者的处罚标准。 10、必须按规定对单位员工进行培训和新员工上岗教育；11、严格执行公司安全生产十六项禁令，保证本单位所有人员不违章作业。 三、 安全奖惩： 1、对于全年实现安全目标的按照公司生产现场管理规定和工作说明书进行考核奖励；对于未实现安全目标的按照公司规定进行处罚。 2、每月接受主管领导指派人员对安全生产责任状的落