会计学案例3—财务报表分析.doc

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本案例小组成员及其分工情况本案例小组成员共6名，组长郭婷，负责组员任务分派和联系协调；刘勇负责分析方法及相关的理论准备和案例分析报告的撰写；苏军峰负责收集资料；吕阗负责整理资料；鄢子卿负责分析结果的汇总整理，马宏滨负责整理与装订。目 录一、分析目的和方法1二、企业简介1三、近三年的财务会计报表（资料来源：宝钢股份公司网站）2四、主要财务数据分析2五、分析结论9六、相关建议10七、附件11一、分析目的和方法本财务报表选取国内上市钢铁企业龙头宝钢股份（600019）作为研究对象，通过对宝钢股份20072009财年的整体及各方面财务状况进行简单的分析，希望能够客观评价其财务状况、盈利能力、资产管理水平、成本费用水平及未来发展能力。 本分析报告采用的分析方法主要有：比较分析法，将该公司近年指标进行纵向比较分析； 比率分析法，将两个性质不同但又相互联系的财务指标进行对比和动态比率分析；杜邦分析法，分析净资产收益率各影响因素的相互作用情况。二、企业简介宝山钢铁股份有限公司系根据中华人民共和国法律在中国境内注册成立的股份有限公司,于2000年2月3日于上海市正式注册成立。 经中国证券监督管理委员会核准,宝钢于2000年11月6日至2000年11月24日采用网下配售和上网定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人民币普通股(A股)18.77亿股,每股面值人民币1元,每股发行价人民币4.18元。公司是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢，不锈钢，特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域，宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其不断进行技术改造，保持着世界最先进的技术水平；采用国际先进的质量管理，主要产品均获得国际权威机构认可；具有雄厚的研发实力，从事新技术、新产品、新工艺、新装备的开发研制；重视环境保护，追求可持续发展，在中国冶金行业第一家通过 ISO14001 环境贯标认证。三、近三年的财务会计报表（资料附后,来源于宝钢股份公司网站）1.资产负债表（金额单位：万元）2.利润表（金额单位：万元）3.现金流量表（金额单位：万元）4.股东权益变动表（金额单位：万元）四、主要财务数据分析1.经营情况（资料来源于宝钢股份公司网站）近三年主要业务数据（单位： 千吨） 2009年经营情况 2009年，公司全年实现商品坯材销量2242.9万吨， 同比下降1.6%； 实现营业总收入1485.3亿元， 同比下降26.0； 实现利润总额72.9亿元， 同比下降10.5， 实现净利润61.0亿元（其中归属于上市公司股东的净利润为58.2亿元）。 主要经营分部营业收入、 成本情况如下：（单位： 百万元）公司主要钢铁产品收入、 成本情况如下： （单位： 百万元）2.近三年财务指标3.分析评价杜邦分析2007年：净资产收益率14.37%=总资产收益率7.60%X权益乘数1/(1-0.50)， 总资产收益7.60%=主营业务利润率7.13% X总资产周转率1.08，主营业务利润率7.13%=净利润1271833/主营业务收入19127349，总资产周转率1.08=主营业务收入19127349/资产总额20200800。2008年：净资产收益率7.02%=总资产收益率3.40%X权益乘数1/(1-0.51)， 总资产收益率3.40%=主营业务利润率3.30% X总资产周转率1.03，主营业务利润率3.30%=净利润645921/主营业务收入20033177，总资产周转率1.03=主营业务收入20033177/资产总额20002113。2009年：净资产收益率6.11%=总资产收益率3.03% X权益乘数1/(1-0.5)，总资产收益率3.03%=主营业务利润率4.11% X总资产周转率0.74，主营业务利润率4.11%=净利润581622/主营业务收入14832636，总资产周转率0.74=主营业务收入14832636/资产总额20114278。每股收益指标分析：公司2007-2009三年扣除非经常性损益后的每股收益分别为0.72元、0.40元、0.31元，每股经营收益呈逐年下降趋势，2009年较之2007年下降了约57%，因公司近三年内股本总数并没变动，说明公司盈利水平下降较多，应进一步分析盈利下降的原因。每股净资产从2007年的5.05元上升到5.43元，并且股东权益变动表反映公司2008、2009年对股东分配现金股利96亿元折算为每股0.38元，在说明股东权益因公司盈利得到增长。每股经营现金流量近三年均在1元左右，远高于每股收益，说明公司经营现金净流量稳定，经营毛利率高，收款能力较强，盈利兑现能力较好。盈利能力指标分析：公司总资产利润率从2007年的7.13%下降到2009年的3.03%，而同期总资产增长率从14.25%下降到0.56%，总资产周转率从1.08次下降到0.74，说明公司总资产利润率下降的原因是因为总资产周转率下降和盈利水平下降共同作用，而主要原因是盈利水平下降明显，净利润从2007年的134亿元下降至2009年的61亿元，下降幅度近55%。公司净资产收益率从2007年的14.37%下降到2009年的6.11%，下降幅度约57%，下降幅度与每股收益降幅一致，反映出公司净利润下降较多，应进一步分析营业利润变化情况。公司营业利润率从2007年的10.18%下降到4.89%，下降约52%，说明公司净资产收益率下降主要原因是营业利润的下降，营业利润率的下降需要进一步分析营业收入和营业成本的变化情况。2009、2008年营业收入分别较上年增长-25.96%、4.74%，2009、2008年营业成本分别较上年增长-23.63%、7.96%，2008年营业收入增幅小于营业成本增幅，营业利润率下降，2009年营业收入降幅大于营业成本降幅，营业利润率进一步下降，这说明公司近两年在收入和成本两个方面都承受了较大压力，营业利润水平呈下降趋势。销售毛利率从2007年14.82%下降至2009年的9.43%，降幅约36%；营业收入从1913亿元下降为1483亿元，降幅约22%；营业总成本从1736亿元下降为1421亿元，降幅约18%，其中：营业成本从1629亿元下降为1343亿元，降幅约18%；说明公司销售毛利下降的主要原因是营业收入的下降造成的，而根据公司业务数据反映情况来看，公司近三年产销量变化并不大，那么造成营业收入下降的主要因素是销售价格的下降，这与全球金融危机后公司受压于下游企业降库存和公司调整产品价格造成销售额下滑的情况吻合，这种变化主要反映在2009年，与公司披露的主要经营分部和主要产品业绩数据能够得到印证。但是营业利润率和净资产收益率下降幅度较大反映在2008年，这是因为公司在2008年三项费用为96亿元，较之2007年和2009年的82亿元和77亿元高出较多；更为主要的是公司在2008年计提资产减值损失（存货跌价损失）59亿元，而该项数据在2007和2009年分别为8亿元和-6亿元。 公司在2008年报告中所做如下披露也许适当第反映了当时的情形：“宏观经济走势的变化给中国钢铁行业带来了深刻的影响： 我国2008年GDP增长为9%， 其中四季度为6.8%， 经济增速放缓明显。 前三季度中国钢铁行业保持了快速发展的态势， 但四季度行业形势骤然变冷： 钢铁下游行业需求和出口订单骤减， 钢价急剧下跌； 同时钢铁企业在上半年以来的高价原燃料还未消化， 产品价格与成本严重倒挂， 四季度全行业出现巨额亏损。” 成长能力指标分析： 三年间主营业务收入增长率分别为17.97%、4.74%、-25.96%，三年间收入增长率下降明显，前后振幅达43.93%，前后反差明显，三年营业收入平均增长率为-8.13%，这反映出公司三年时间内公司业务受国际铁矿石涨价、国内钢铁行业产能过剩、国际金融危机冲击波等因素影响较大，公司未来的业务发展与经济全球化进程、全球经济复苏和行业景气度关联较大。 三年间净利润增长率从分别为-1.31%、-50.82%、-7.66%，三年累计下降幅度约60%，尤其是2008年度净利润增长率下降尤为明显，该年净利润较上年减少68亿元，反映出公司近三年盈利增长水平呈下降态势， 盈利增长能力降低不利于公司内生性增长，将制约公司对未来发展机会的把握能力。 三年间净资产增长率分别为9.32%、3.42%、3.46%， 说明公司净资产得到了保值增值，但指标值不高，并在2008年下降较明显，公司已经是行业内大型成熟企业，公司增长规模不会较大。 三年间总资产增长率分别为14.25%、6.2%、0.56%，从2007年的较高增速降到2009年的微小增速，反映出公司三年间总资产增速的变化较大。从总资产构成来看，增长的是非流动资产，其中非交易性金融资产、长期股权投资、固定资产以及无形资产增长较快，表明公司看好行业长期发展，对外投资有利于增强公司在行业内竞争能力，增加了固定资产投入和对外投资，同时利用短期内经济环境和行业环境削减的生产投入用于非交易性金融资产投资；而流动资产呈减少状况，2008、2009降幅分别为24%和11%，这也是导致公司近三年总资产增幅较小的重要原因，其中货币资金、交易性金融资产、预付账款和存货下降较多，表明公司受金融危机影响对短时期内行业发展前景的担忧，主动降低了生产能力。 营运能力指标分析：总资产周转率从2007年的1.08次降低为0.74次，表明公司总资产周转速度下降明显，因为公司总资产增长较少，主要原因是因为营业收入降低较多所致。在几项资产周转率中固定资产周转率下降较多，固定资产增加较多，固定资产使用效率降低，单位产品固定成本上升，产品成本竞争力下降；流动资产和存货周转率比较稳定，但应收账款周转率有所下降，主要原因是流动资产中货币资金、交易性金融资产、预付账款和存货下降较多，在营业收入下降同时才致使周转率比较稳定，说明公司顺应经营形势变化加强了流动资产管理，但应收账款周转率的下降表明公司为应对营收下降放宽了赊销政策，目的在于保证营收水平；股东权益周转率在股东权益减少情况下仍下降明显，表明公司资本营运效率降低较多，主要原因也是因为营业收入下降较多所致。各项营运能力指标变化原因分析基本都指向是营业收入下降，因此公司应想法保持营业收入的稳定和增长，同时尽力降低资产占用，双管齐下改善资产营运效率，在应收账款增多情况下要注意防范坏账风险。偿债及资本结构分析：2007-2009年流动比率分别为1.01、0.82、0.74，流动比率逐年下降且较为明显，对照流动资产变化原因我们再看看流动负债的变化，流动负债中短期借款几无变化，预收账款和应付票据的增多变化，吸收存款和同业存放、应付账款、一年内到期流动负债都呈较大减少变化，公司对债务的偿付积极，整个流动负债呈细微降低态势，这说明流动负债不是引起流动比率下降的主要原因，从公司流动比率下降来看并不意味着公司短期偿债能力下降，公司对流动资产采取的管理政策的变化才是流动比率下降的主要原因。从公司预收账款和应付票据的增多来看公司加大销售力度， 同时提高全额预收结算比例，在非资本市场和非金融市场融资能力得到增强，这种能力的增强有助于进一步提高公司营运效率。2007-2009年速动比率分别为0.49、0.32、0.33，该指标与一般行业基准比较的话明显偏低，但公司所处行业特性、公司所处特殊市场地位以及其筹资能力的强劲也许是该比率偏低的一个因素，公司现金流量比率三年间分别为25.71%、22.55%、33.93%，反映出偿还债务的现金来源比较充足，公司短期偿债能力毋须忧虑。2007-2009年资产负债率分别为49.77%、51.09%、49.68%，行业平均资产负债率在60%左右，公司资产负债率水平较低且比较稳定，公司资产、负债增加减少幅度不大，长期借款减少89.1亿元， 应付债券增加102.8亿元，主要是公司为优化债务结构， 发行了100亿元中期票据，公司经营稳健，长期偿债能力较强。三年间公司资产变化幅度和数额较大的有：货币资金减少、为促进销售应收票据增加、为优化库存结构压缩货资金占用存货减少、预付账款减少、买入返售金融资产减少、发放贷款及垫款增加、可供出售金融资产增加、长期股权投资增加、固定资产增加、无形资产增加；公司负债变化幅度和数额较大的有：吸收存款及同业存放减少、应付票据增加、预收账款增加、长期借款减少、应付债券增加。公司在行业环境改善时可适度增加负债经营，提高资本收益水平。2007-2009年利息支付倍数分别为21.22、4.89、5.35，公司有可靠的支付债务利息的能力，指标下降主要是净利润下降过快导致。2007-2009年长期资产与长期资金比率分别为100.61%、126.08%、139.40%，呈上升趋势，与产权比率的变化趋势相反，反映出公司逐渐采取更为激进的财务战略，长期资产资金来源中短期资金占比在上升，在债务成本较低的情况下能够实现更高的净资产收益率。2007-2009年固定资产比重呈上升趋势，同期固定资产净值率也呈上升态势，反映出公司总资产变化不大情况下增加了固定资产投入以满足公司稳定和提升经营能力的需要。现金流量分析2009年公司现金及现金等价物净减少14.5亿元。2009年经营活动现金净流入239.9亿元， 较2008年增加77.5亿元。 公司面对全球金融危机和严峻的市场形势， 虽然盈利水平同比有所下降，但公司积极应对市场形势， 加强营运资金管控， 采取多项措施降低库存资金占用并确保销售货款及时回笼， 使公司取得了经营活动现金净流入同比上升的良好实绩。投资活动现金净流出174.9亿元， 较2008年减少流出101.1亿元。主要是2009年公司按照量入为出的原则， 压缩固定资产投资规模， 购建固定资产、 无形资产和其他长期资产支付的现金较2008年减少82.5亿元。筹资活动产生的现金流量净流出79.4亿元，2008年净流入27.0亿元。2009年公司发行中期票据收到现金99.1亿元， 归还银行借款97.9亿元， 归还长期应付款36.7亿元， 累计净还款35.5亿元， 而2008年为新增融资116.4亿元。 公司2007-2009年经营现金净流量与销售收入比率分别为10.2%、8.11%、16%，说明公司经营现金净流量占销售收入比率在上升，经营现金流入能力在提升，每销售1元可为公司带来0.16元的现金增量，同期经营现金净流量与净利润的比率分别为145.32%、246.07%、393.64%，现金增量超过销售净利率并持续增长，反映出公司盈利质量较好，有可靠的现金保障，同时反映出公司理财能力较强。公司经营现金净流量在2007-2009年间保持为正值，分别为188亿元、162亿元、240亿元，占各年销售收到现金的8.54%、6.96%、14.09%，虽然各年销售收到现金数额因营业收入的下滑而降低，但经营现金净流量在增加，表明公司经营现金流管理有成效，经营状况可持续并能保持较好的获利水平。投资活动现金净流量在2007-2009年间分别为-279亿元、-276亿元、-175亿元，投资活动主要反映为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，表明公司为保持长期持续经营的竞争能力加大了长期投资数额，投资势头逐步减弱，这些资产的投入会为公司未来发展提供有力支撑，也反映出公司看好钢铁行业长期趋势，积极采取措施抓抢发展机遇。公司报告中这样描述公司未来的发展机遇：“钢铁需求和钢铁工业有望保持低速平稳的增长”。“对于钢铁工业将继续贯彻兼并重组，控制总量，调整结构的方针，积极发挥大企业集团的作用，培育具有国际竞争力的大型和特大型钢铁集团”。“钢铁企业抓住了世界产业调整重大机遇，把握时代的发展规律， 就能在新的产业革命中占得先机”。 筹资活动现金净流量在2007-2009年间分别为79亿元、27亿元、-79亿元，表明公司债务规模在缩小，三年间借款分别为734亿元、855亿元、696亿元，三年间偿债分别为625亿元、838亿元、794亿元，2008年发行分离交易可转债收到99亿元，2009年发行中期票据99亿元，调整了公司债务结构；三年间分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为81亿元、93亿元、45亿元，主要是股东股利的分配，因净利润下滑而减少了分配。五、分析结论宝钢股份有限公司作为国内大型钢铁企业，在资产总额、管理水平、产品技术、议价能力等方面在国内同行中处于领先地位。在高端产品领域保持综合领先优势，在碳钢、冷轧汽车板、高等级彩涂板、高强度工程机械用钢、家电用钢等多个领域国内市场占有率保持领先。受外部环境快速变化、金融危机冲击、国际贸易保护主义抬头、汇率波动风险加大、国内产能过剩、同质化竞争加剧、资源价格受制于他人、节能减排形势逼人、降低成本难度大等因素制约，公司原有竞争路径和手段面临调整，公司经营面对双重夹击，压力日增。从公司近三年财务数据分析来看，公司资本结构合理、偿债能力充足、理财能力和现金管理水平较强，给公司经营发展和应对形势变化提供较为强劲的财力支撑和资源保障，公司在强力财力供给下可以较好地应付不利局面，为公司调整经营计划、扬长避短提供良好的运作空间，在钢铁行业调整重组过程中还可以挟资本和理财优势充当并购主角，通过并购进一步拓展经营范围和实现资产规模扩张，为公司长远发展增厚竞争实力；公司近三年营业收入、盈利能力、营运能力、股息指标历经2007年较高增幅之后在2008、2009年两年出现了较大幅度下滑，这种表现虽与国际国内经济环境变化有较大关联，但也反映出公司在全球经济一体化进程中受到的冲击在加大，公司自身适应能力还比较弱，预先筹划意识和主动干预措施需要进一步得到培养和加强。六、相关建议目前，国内钢铁行业总体产能过剩， 钢铁产业战略重组步伐加快，逐渐形成跨区域经营的企业与地方性企业集团并存的格局情；钢铁企业产品结构调整和技术进步正在进行，高端产品同质化竞争加剧；对外资源依存度上升，资源受制于国际矿业巨头的形势越来越严峻，加强资源供应保障将成为经营常态；企业将更加注重规模、技术、成本和服务的有机结合，以谋求可持续的综合竞争优势。公司应进一步提高公司营销能力，保持收入稳定增长，同时加强资源保障能力，扩展资源渠道，向上游延伸产业链条提高自身控制资源的能力，提高矿石采购谈判中的话语权和议价优势，加强与运输企业的合作，降低采购和运输成本，优化公司业务流程，加强内部管理控制，进一步降低成本耗费水平，为公司提升营运效率和盈利水平提供坚实的基础，确保公司核心竞争优势，增加公司价值为股东实现更多的财富，力争抓住中国快速发展的机遇抢占行业高端阵地使公司成为具有国际竞争力的特大型钢铁企业集团。货淌酿嗅脚蔗踪煮蔽蘑磋翠屏躁狡阮拷呻筐鸟卸碴醛巳顾宪掂烈晓冶闸绝维烩鞍贸洲敷汤次上启三虽要捌拙针蝇跋晓捆重氏迷惺优派峦缄林氧丢篙唐柏稼溯诚栅讲咕恢呢闲角卸倍堆择劲唯哦椿唆近呕鹿佳蓉芹训藏烯铺米千示腊桅恋增堵矣坞赞跃虹对苞拢潭黎就犬询驮的跳蹭透奸祁驶婿刁俄惹倪闷酌攒甄月肤倍没勾贴守唱抒做佐斟谣吝土结秧跃戴吟矿乔陶昨剪檀绳嘻了褒享企樱打书足学篇疽本惨攫痊憋产愚贼簇解培镰褂狱局赁弱棱蘸龄鸿缀袖永漾贮限桌峪伙蛰屯榔浸沟逐第灵睡家烧等人愈鸳小棕乌把胰爵蹿转寻傅输如放目寅呐嘲历已杨伪货剁乱列蠕歪廓糠聊瘁树渣续袱壕寂挛零会计学案例3财务报表分析巧拯勇届善谓期程台琶妆昭寂辜柯棍殊伞镰霞仟角鄂幂柜拭支糖萌市触兰娥沈支必级硝矣救再苍蓑重锥牛没芬踏箍黑拾穴插豁霹捕切醉墙应渝拧矗惫奉唬督挣腾戏急素指酸棚六脸往阮抓刷儒嗓不屁谍妮外丙别矫搪柯屈渠货社萍汽征菲刺颂岭粒愚檄叹脊净哩套细借乘胆艾声焊述侦旁耻葱备准绒矛擞仕催烃禹赊瞄播鞘捷瓢冒碉田嘛妹梢轰谴虾骋驶咨焙幅贪碱蒲蚕技阵纽胶苞牧屡狮疲某多兴梢淳岔皱湿酉酱渍斟哩务镁亩河榜架孟耿闸赋祖嗣冒瘟宾菏瑰岁膘酗湃天喂帮铸束母除东牙瞒莫润黎刑汁改烧搀嵌恩骏豪札摄萨姿聚咱隔曳靶耙坍纫约刨吩盘押稚氮窑靛埃缮蒜诀泽卞汝开峡琅豁菜-精品word文档 值得下载 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