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财务管理财务管理安财会计学院安财会计学院 陈小君陈小君财务管理财务管理课程概况课程概况v是教育部确定的经济管理类各专业的核心课程之一，是教育部确定的经济管理类各专业的核心课程之一，v是市场经济条件下企业管理的重要组成部分，是市场经济条件下企业管理的重要组成部分，v是从事经济管理工作人员必须具备的基础知识之一，是从事经济管理工作人员必须具备的基础知识之一，v掌握企业财务管理知识，并把这些知识运用到企业实掌握企业财务管理知识，并把这些知识运用到企业实践中，使其在为企业生财、聚财、用财方面发挥积极践中，使其在为企业生财、聚财、用财方面发挥积极作用，从而促使企业经济效益的提高，这是本课程学作用，从而促使企业经济效益的提高，这是本课程学习的基本目的。习的基本目的。主要参考教材主要参考教材v1 1、郭复初、王庆成，、郭复初、王庆成，财务管理学财务管理学（第二版），（第二版），高等教育出版社。高等教育出版社。v2 2、王化成，、王化成，财务管理教学案例财务管理教学案例，中国人民大学，中国人民大学出版社。出版社。v3 3、荆新、王化成、刘俊彦，、荆新、王化成、刘俊彦，财务管理学学习指导财务管理学学习指导书书，中国人民大学出版社。，中国人民大学出版社。v4 4、尤金、尤金伯格汉姆，伯格汉姆，美国中级财务管理美国中级财务管理，中国，中国展望出版社。展望出版社。课程安排课程安排v第一章总论第一章总论v第二章财务管理的价值观念第二章财务管理的价值观念v第三章第三章 财务分析财务分析v第四章长期筹资方式第四章长期筹资方式v第五章资本结构决策第五章资本结构决策v第六章投资决策原理第六章投资决策原理v第七章第七章 短期资产管理短期资产管理v第八章第八章 短期筹资管理短期筹资管理v第九章第九章 股利理论与政策股利理论与政策基础章节基础章节核心核心投资投资资金营运资金营运筹资筹资筹资筹资利润分配利润分配学习学习方法方法v要全面了解教材的总体结构；准确地理解基要全面了解教材的总体结构；准确地理解基本概念，掌握基本原理和原则；理论联系实本概念，掌握基本原理和原则；理论联系实际，加强操作练习。际，加强操作练习。v全面完成课后作业。全面完成课后作业。v合理安排复习进度。合理安排复习进度。v自觉修完任课教师布置的课外阅读资料。自觉修完任课教师布置的课外阅读资料。关于考试关于考试 闭卷考试，考核卷面成绩占闭卷考试，考核卷面成绩占8080%，平时成绩，平时成绩占占2020%。平时成绩以作业、课堂表现、出勤情况、实平时成绩以作业、课堂表现、出勤情况、实验课成绩为主。验课成绩为主。学导：什么是财务管理？学导：什么是财务管理？v金钱可以生产金钱，而它的产物又能生产更多的金钱。金钱可以生产金钱，而它的产物又能生产更多的金钱。富兰克林富兰克林v每年每年6 6镑，就每天来说不过是一个微小的数额。就这个微小镑，就每天来说不过是一个微小的数额。就这个微小的数额来说，每人都可以在不知不觉的遭遇中把它浪费掉，的数额来说，每人都可以在不知不觉的遭遇中把它浪费掉，一个有信用的人，可以自行担保，把它不断地积累到一个有信用的人，可以自行担保，把它不断地积累到100100镑，镑，并真正当作并真正当作100100镑使用。镑使用。富兰克林富兰克林从这两句话你能读出什么呢？启示启示v我们我们“借用他人资金借用他人资金”来实现自己的致富目来实现自己的致富目标。标。v“借用他人资金借用他人资金”是有前提条件的，也就是是有前提条件的，也就是你的行为要合乎最高的道德标准：你的行为要合乎最高的道德标准：诚实诚实、正正值值、守信用守信用。财务管理的应用财务管理的应用v生活中的理财活动生活中的理财活动货币的管理与运用货币的管理与运用消费预算消费预算教育教育保险保险投资投资v创办一个企业创办一个企业投资什么项目投资什么项目如何筹集资金如何筹集资金如何管理日常的资金活如何管理日常的资金活动动如何分配收益如何分配收益第一章第一章 总论总论v第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念v第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标v第三节第三节 企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理v第四节第四节 财务管理的环境财务管理的环境引导案例引导案例1.11.1v1964年，美国年，美国Eastern Airline股价为每股股价为每股60多美元，而多美元，而Delta公司公司股价只有股价只有20余美元。余美元。20世纪世纪80年代以后，年代以后，Eastern Airline公司股公司股价每股不到价每股不到4美元，而美元，而Delta公司股价则接近公司股价则接近50美元。美元。Delta公司公司盈余和股息逐年稳定增长，公司员工都有一份安定、丰厚的工作，盈余和股息逐年稳定增长，公司员工都有一份安定、丰厚的工作，而而Eastern Airline公司在公司在1969年以后就没有支付股息，并经常解年以后就没有支付股息，并经常解雇员工，削减员工的薪金。雇员工，削减员工的薪金。v导致两个公司这种明显差异的因素很多，但导致两个公司这种明显差异的因素很多，但公司理财因素是其中公司理财因素是其中最主要因素之一最主要因素之一。Eastern Airline公司一直沿用传统理财思路，公司一直沿用传统理财思路，大量使用负债，而大量使用负债，而Delta公司主要运用权益资本融资。公司主要运用权益资本融资。v1984年，年，Delta公司约有公司约有50权益资本和权益资本和50负债负债，Eastern Airline公司约有公司约有12权益资本和权益资本和88负债负债。20世纪世纪60年代末到年代末到80年代，美国市场利率从年代，美国市场利率从6上涨到上涨到21，这极大地增加了，这极大地增加了Eastern Airline公司成本，降低了公司利润，但对公司成本，降低了公司利润，但对Delta公司影响很小。其公司影响很小。其次，因燃料价格上涨近次，因燃料价格上涨近10倍，倍，Delta公司也购买了购买新型节约公司也购买了购买新型节约燃料的飞机，而燃料的飞机，而Eastern Airline公司却因沉重利息负担无法购买。公司却因沉重利息负担无法购买。第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念本节重点：本节重点：v1 1、财务与财务管理的含义、财务与财务管理的含义（理解）（理解）v2 2、财务活动的主要内容及各种活动、财务活动的主要内容及各种活动 的体现的体现（掌握）（掌握）v3 3、财务关系的体现、财务关系的体现（掌握）（掌握）v4 4、财务环节、财务环节（了解）（了解）v一、财务与财务管理的含义 v1、财务：是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。v 前者（客观存在的资金运动）称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。财务管理财务管理组织财务活动组织财务活动处理财务关系处理财务关系 2 2、财务管理的含义、财务管理的含义要点：要点：v财务管理是人所从事的一项工作，是企业各项管财务管理是人所从事的一项工作，是企业各项管理工作中的一种工作；理工作中的一种工作；v财务管理工作和其他管理工作的主要区别：财务管理工作和其他管理工作的主要区别：资金资金（价值）管理（价值）管理、综合管理综合管理；v财务管理工作的主要内容包括：财务管理工作的主要内容包括：处理企业与有关各方面的财务关系组织企业财务活动二、财务活动二、财务活动v1 1、含义：企业的财务活动包括投资、资金、含义：企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和利润分配等一系列行为。营运、筹资和利润分配等一系列行为。v2 2、举例：开办一个企业，首先要筹集资金、举例：开办一个企业，首先要筹集资金（筹资活动筹资活动）；然后有效的投放资金（）；然后有效的投放资金（投投资活动资活动）；投放各个项目的资金还要管理）；投放各个项目的资金还要管理（资金营运活动资金营运活动）；资金产生增值后要合）；资金产生增值后要合理的分配（理的分配（利润分配活动利润分配活动）。）。（1 1）筹资活动）筹资活动（起点）（起点）v 含义：是指企业为了满足投资和资金营运的需含义：是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。要，筹集所需资金的行为。v 企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业权益资金；二是企业债务资金。金来源：一是企业权益资金；二是企业债务资金。v注意注意：筹资活动不光只是资金的流入，还包括流：筹资活动不光只是资金的流入，还包括流出。与筹资活动相关流入、流出（比如支付利息）出。与筹资活动相关流入、流出（比如支付利息）都属于筹资活动。都属于筹资活动。（2 2）投资活动）投资活动（中心环节）（中心环节）v含义：是指企业根据项目资金需要投出资含义：是指企业根据项目资金需要投出资金的行为。金的行为。v广义广义的投资包括对外投资（如投资购买其的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内部使用资金（如购置投资于外部项目）和内部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。固定资产、无形资产、流动资产等）。狭义狭义的投资仅指对外投资。的投资仅指对外投资。v注意：狭义与广义的区别注意：狭义与广义的区别（3 3）资金营运活动）资金营运活动（包括资金耗费和资金收入）（包括资金耗费和资金收入）v 含义：是指企业日常生产经营活动中发生的一含义：是指企业日常生产经营活动中发生的一系列资金收付行为。系列资金收付行为。v企业采购材料或商品，从事生产和销售活动，同时，还企业采购材料或商品，从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；要支付工资和其他营业费用；v当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；当企业把商品或产品售出后，便可取得收入、收回资金；v如果资金不能满足企业日常营业活动的需要，会采取短如果资金不能满足企业日常营业活动的需要，会采取短期借款方式来筹集所需资金。（注意与筹资活动的区别）期借款方式来筹集所需资金。（注意与筹资活动的区别）企业资金运动的全过程企业资金运动的全过程（4 4）分配活动）分配活动（终点）（终点）v广义广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为，如：销售产品取得销售收入后，要考派的行为，如：销售产品取得销售收入后，要考虑补偿成本、支付债权人利息、给股东分配股利虑补偿成本、支付债权人利息、给股东分配股利等。等。v狭义狭义的分配仅指对企业净利润的分配。如：分的分配仅指对企业净利润的分配。如：分配给投资者、企业留存。配给投资者、企业留存。v不特指的情况下指的是狭义的分配（不特指的情况下指的是狭义的分配（税后利润税后利润的分配的分配）。）。三、财务关系三、财务关系v1 1、企业与投资者：主要指企业的投资者向企业投入、企业与投资者：主要指企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系；关系；（筹资、收益分配）（筹资、收益分配）v2 2、企业与债权人：主要指企业向债权人借入资金，企业与债权人：主要指企业向债权人借入资金，并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系；关系；（筹资）（筹资）v3 3、企业与受资者：指企业以购买股票或直接投资的、企业与受资者：指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系；形式向其他企业投资所形成的经济关系；（投资）（投资）v4 4、企业与债务人：主要指企业将其资金以购买债券、企业与债务人：主要指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；的经济关系；（投资）（投资）v5 5、企业与供货商、企业与客户之间的关系：指企、企业与供货商、企业与客户之间的关系：指企业购买供货商商品或劳务以及向客户销售商品或提业购买供货商商品或劳务以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系；供服务过程中形成的经济关系；（资金运营）（资金运营）v6 6、企业与政府之间的财务关系：指政府作为社会、企业与政府之间的财务关系：指政府作为社会管理者通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济管理者通过收缴各种税款的方式与企业形成的经济关系；关系；（收益分配）（收益分配）v7 7、企业内部各单位之间的财务关系：指企业内部、企业内部各单位之间的财务关系：指企业内部各单位之间在生产经营各环节中，互相提供产品或各单位之间在生产经营各环节中，互相提供产品或劳务所形成的经济关系；劳务所形成的经济关系；（资金运营）（资金运营）v8 8、企业与职工之间的财务关系：指企业向职工支、企业与职工之间的财务关系：指企业向职工支付劳动报酬所形成的经济利益关系。付劳动报酬所形成的经济利益关系。（收益分配）（收益分配）税务机关职工内部受资者债务人债权人投资者企业v例例1 1：在下列经济活动中，能够体现企业：在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是：与投资者之间财务关系的是：A A、企业向职工支付工资；、企业向职工支付工资；B B、企业向其他企业支付货款；、企业向其他企业支付货款；C C、企业向国家税务机关缴纳税款；、企业向国家税务机关缴纳税款；D D、国有企业向国有资产投资公司支、国有企业向国有资产投资公司支 付股利。付股利。四、财务管理的环节四、财务管理的环节v1 1、财务管理的环节：是指财务管理的工作、财务管理的环节：是指财务管理的工作步骤与一般工作程序。步骤与一般工作程序。v2 2、财务管理的工作环节包括：（、财务管理的工作环节包括：（1 1）规划）规划和预测；（和预测；（2 2）财务决策；（）财务决策；（3 3）财务预算；）财务预算；（4 4）财务控制；（）财务控制；（5 5）财务分析、业绩评）财务分析、业绩评价与激励。价与激励。v财务决策是财务管理的核心财务决策是财务管理的核心第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标v企业目标对财务管理的要求企业目标对财务管理的要求 企业目标企业目标对财务管理的要求对财务管理的要求生存生存 发展发展 获利获利 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能长期稳定地生存下去减少破产的风险，使企业能长期稳定地生存下去筹集企业发展所需的资金筹集企业发展所需的资金通过合理有效地使用资金使企业获利通过合理有效地使用资金使企业获利一、财务管理目标的概念一、财务管理目标的概念（一）概念：是指企业进行财务活动所希（一）概念：是指企业进行财务活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。合理的基本标准。（二）作用：（二）作用：导向性、激励性、凝聚性、考核性导向性、激励性、凝聚性、考核性（三）特征：（三）特征：相对稳定性、可操作性、层次性相对稳定性、可操作性、层次性 二、财务管理的整体目标二、财务管理的整体目标u以利润最大化为目标以利润最大化为目标u以每股收益最大化为目标以每股收益最大化为目标u以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标u以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标u以相关者利益最大化为目标以相关者利益最大化为目标（一）利润最大化目标（一）利润最大化目标财务报表财务报表会计等式会计等式利润表利润表收入收入-费用费用+直接计入当期损益的利得和损失直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润净利润净利润-股利分配股利分配=留存收益留存收益(盈余公积盈余公积+未分配利润未分配利润)资产负债表资产负债表资产资产=负债负债+股东权益股东权益 =负债负债+股本股本+资本公积资本公积+留存收益留存收益(盈余公积盈余公积+未分未分配利润配利润)财务报表之间的勾稽关系财务报表之间的勾稽关系v优点：优点：（1 1）可以直接反映企业创造的剩余产品；）可以直接反映企业创造的剩余产品；（2 2）可以在一定程度上反映经济效益的高低）可以在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小；和对社会贡献的大小；（3 3）企业补充资本、扩大经营规模的源泉。）企业补充资本、扩大经营规模的源泉。v有有A A、B B两个企业，其利润都是两个企业，其利润都是100100万元万元 ，哪一个企，哪一个企业的理财目标实现得更好？业的理财目标实现得更好？v如果如果A A企业是今年赚取的企业是今年赚取的100100万元，而万元，而B B企业是去年企业是去年赚取的赚取的100100万元利润，哪个企业更好？万元利润，哪个企业更好？v如果如果A A、B B企业都是今年赚取的企业都是今年赚取的100100万元，哪个企业万元，哪个企业更好？更好？v如果如果A A企业赚的企业赚的100100万元全部收回了现金，而万元全部收回了现金，而B B企业企业全部是应收账款，哪个企业更好？全部是应收账款，哪个企业更好？v如果如果A A、B B企业同时赚取的企业同时赚取的100100万元利润都是收回了万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？现金，哪个企业更好？v在上面的条件下，如果在上面的条件下，如果A A企业是投资企业是投资100100万元建成的，万元建成的，而而B B企业是投资企业是投资500500万元建成的，哪个企业更好？万元建成的，哪个企业更好？思考思考v缺点：（缺点：（重点重点）（1 1）没有考虑资金时间价值；）没有考虑资金时间价值；（2 2）没有反映所创造的利润与投入的资）没有反映所创造的利润与投入的资 本之间的对比关系；本之间的对比关系；（3 3）没有考虑风险因素；）没有考虑风险因素；（4 4）可能导致企业的短期行为。）可能导致企业的短期行为。（二）每股收益最大化（二）每股收益最大化v1 1、每股收益：指归属于普通股东的净利、每股收益：指归属于普通股东的净利润与发行在外的普通股股数的比值。润与发行在外的普通股股数的比值。v2 2、公式：每股收益净利润、公式：每股收益净利润/普通股股数普通股股数v3 3、优点：、优点：能够反映所创造的利润与投入能够反映所创造的利润与投入资本之间的对比关系资本之间的对比关系。v4 4、缺点：、缺点：（1 1）没有考虑资金的时间价值；）没有考虑资金的时间价值；（2 2）没有考虑风险因素；）没有考虑风险因素；（3 3）可能导致企业的短期行为。）可能导致企业的短期行为。剩余要求权：剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。益得到满足之后的剩余权益。约束条件是：约束条件是：1.1.利益相关者的利益受到了完利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。全的保护（契约组合）。2.2.没有社会成本。没有社会成本。股东财富最大化股东财富最大化利益相关者利益相关者前提：前提：追求股东财富最大化是保证追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提其他利益相关者利益的前提 借款人借款人国家国家管理者管理者员工员工供应商供应商社会社会环境等环境等前前提提剩剩余余要要求求 权、权、约约束束条条件件(三三)以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标(三三)以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标v又称为股票价格最大化又称为股票价格最大化（股票数量股票数量*股票价格股票价格）v优点：优点：v(1)(1)考虑了时间价值和风考虑了时间价值和风险因素险因素 v(2)(2)在一定程度上能够克在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短服企业在追求利润上的短期行为。期行为。v(3)(3)反映资本与收益的关反映资本与收益的关系系 v缺点缺点:v(1(1)只适用于于上市公司，只适用于于上市公司，对非上市公司很难适用；对非上市公司很难适用；v(2)(2)股票价格受到多种因素股票价格受到多种因素影响，不是总能反映企业影响，不是总能反映企业的经营业绩，也难以准确的经营业绩，也难以准确体现股东财富。体现股东财富。v(3)(3)没有考虑其他关系人的没有考虑其他关系人的利益利益（四）企业价值最大化（四）企业价值最大化v1 1、企业价值：企业所能创造的预计未来现、企业价值：企业所能创造的预计未来现金流量的现值金流量的现值（股票与负债市场价值之和）（股票与负债市场价值之和），反映了企业潜在的或预期的获利能力和，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。成长能力。v2 2、优点、优点 （1 1）考虑资金时间价值和风险价值；）考虑资金时间价值和风险价值；（2 2）体现了对资产保值增值的要求；）体现了对资产保值增值的要求；（3 3）有利于克服企业的短期行为；）有利于克服企业的短期行为；（4 4）有利于社会资源的合理配置。）有利于社会资源的合理配置。v3 3、缺点（、缺点（很难客观确定很难客观确定）（1 1）对于上市公司而言，衡量公司价值）对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价，但是股价受很的指标是所有股票的市价，但是股价受很多因素影响。多因素影响。（2 2）对于安定性股东，他们对股价的短）对于安定性股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注。注。（3 3）对于非上市公司，由于没有股价，）对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量。企业价值不易衡量。（五）相关者利益最大化（五）相关者利益最大化总目标总目标具体内容：具体内容：v（1 1）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业）强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内；可以承受的范围内；v（2 2）强调股东的首要地位；）强调股东的首要地位；v（3 3）强调对代理人即企业经营者的监督和控制；）强调对代理人即企业经营者的监督和控制；v（4 4）关心本企业一般职工的利益；）关心本企业一般职工的利益；v（5 5）不断加强与债权人的关系；）不断加强与债权人的关系；v（6 6）关心客户的长期利益；）关心客户的长期利益；v（7 7）加强与供应商的协作；）加强与供应商的协作；v（8 8）保持与政府部门的良好关系。）保持与政府部门的良好关系。v优点：优点：v（1 1）有利于企业长期稳定发展；）有利于企业长期稳定发展；v（2 2）体现合作共赢的价值理念，有利于实）体现合作共赢的价值理念，有利于实现企业经理效益和社会效益的统一；现企业经理效益和社会效益的统一；v（3 3）兼顾了各方利益；）兼顾了各方利益；v（4 4）体现了前瞻性和现实性的统一。）体现了前瞻性和现实性的统一。三、财务管理的分部目标三、财务管理的分部目标v筹资管理的目标筹资管理的目标降低资本成本和财务风险降低资本成本和财务风险v投资管理的目标投资管理的目标提高投资报酬，降低投资风提高投资报酬，降低投资风险险v营运资金管理的目标营运资金管理的目标加速资金周转，不断提加速资金周转，不断提高资金的利用效果高资金的利用效果v利润管理的目标利润管理的目标提高企业利润水平，合理分提高企业利润水平，合理分配利润配利润四、利益冲突的协调四、利益冲突的协调v1 1、所有者与经营者的矛盾与协调、所有者与经营者的矛盾与协调相关关系人相关关系人 矛盾的表现矛盾的表现 协调方式协调方式 所有者与经所有者与经 营者营者 经营者经营者希望在提高企希望在提高企业价值和股东财富的业价值和股东财富的同时，能更多的同时，能更多的增加增加享受成本享受成本；而；而所有者所有者和股东和股东则希望以则希望以较小较小的享受成本的享受成本支出带来支出带来更高的企业价值或股更高的企业价值或股东财富。东财富。解聘解聘：通过所有：通过所有者约束经营者；者约束经营者；接收接收：通过市场：通过市场约束经营者；约束经营者；激励激励：将经营者：将经营者的报酬与绩效挂的报酬与绩效挂钩；股票期权。钩；股票期权。v2 2、所有者与债权人的矛盾与协调、所有者与债权人的矛盾与协调相关关系人相关关系人 矛盾的表现矛盾的表现 协调方式协调方式 所有者与债所有者与债权人权人 所有者未经债权人所有者未经债权人同意，要求经营者投同意，要求经营者投资比债权人预计风险资比债权人预计风险要高的项目；要高的项目；未经现有债权人同未经现有债权人同意，发行新债券或举意，发行新债券或举借新债，致使旧债券借新债，致使旧债券或老债的价值降低。或老债的价值降低。限制性借债限制性借债（规定借款的（规定借款的用途、借款的用途、借款的担保条款、借担保条款、借款的信用条件）款的信用条件）；收回借款或不收回借款或不再借款。再借款。股东经理人债权人增加报酬闲暇享受避免风险杠杆收购股东财富最大化安全回收本金与利息监督激励限制性条款终止合作三者之间的关系图三者之间的关系图利用自己的资产作为债务抵押，收购另一家公司的策略 思考题？思考题？v从现实的角度，企业财务目标应当如何确定从现实的角度，企业财务目标应当如何确定？v如何解决企业中各方责权利关系，形成良好如何解决企业中各方责权利关系，形成良好的公司治理结构？的公司治理结构？第三节第三节 企业组织形式与财务经理企业组织形式与财务经理 企业组织的类型企业组织的类型v1.1.个人独资企业个人独资企业v2.2.合伙企业合伙企业v3.3.公司制企业：有限责任公司、公司制企业：有限责任公司、股份有限股份有限公司公司个人独资企业个人独资企业v优点：优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息容易保密。v缺点缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。合伙企业合伙企业v优点：优点：开办容易，费用较低 v缺点缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难 公司公司v种类种类：有限责任公司与股份有限公司v特点：特点：独立的法人实体；具有无限存续期；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化4.公司组织与财务经理公司组织与财务经理第四节第四节 财务管理环境财务管理环境v经济环境经济环境v法律环境法律环境v金融环境金融环境一、经济环境一、经济环境v经济周期经济周期v经济发展水平经济发展水平v通货膨胀通货膨胀v经济政策经济政策v注意不同经济周期中的经营理财策略注意不同经济周期中的经营理财策略 复复 苏苏 繁繁 荣荣 萧萧 条条 衰衰 退退1.增加厂房设备2.实行长期租赁3.建立存货4.开发新产品5.增加劳动力 1.扩充厂房设备2.继续建立存货3.提高产品价格4.开展营销规划5.增加劳动力 1.停止扩张2.出售多余设备3.停产不利产品4.停止长期采购5.削减存货6.停止扩招雇员 1.建立投资标准2.保持市场份额3.压缩管理费用4.放弃次要利益5.削减存货6.裁减雇员 二、法律环境二、法律环境v企业组织法规企业组织法规v财务会计法规财务会计法规v税法税法三、金融环境三、金融环境v金融市场与企业理财金融市场与企业理财v金融市场的构成金融市场的构成v金融工具金融工具v利率及其测算利率及其测算v1 1、金融工具、金融工具v（1 1）含义：金融工具是能够证明债权债务）含义：金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。它对于交易双方所应承担易的合法凭证。它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。的义务与享有的权利均具有法律效力。v（2 2）特点：）特点：期限性、流动性、风险性、收期限性、流动性、风险性、收益性。益性。v2 2、利率的含义、分类及构成、利率的含义、分类及构成v（1 1）含义：一定时期运用资金资源的交易价格。）含义：一定时期运用资金资源的交易价格。v（2 2）分类：）分类：v利率间变动关系：基准利率、套算利率利率间变动关系：基准利率、套算利率v与市场资金供求情况关系：固定利率、浮动与市场资金供求情况关系：固定利率、浮动利率利率v利率形成的机制：市场利率、法定利率利率形成的机制：市场利率、法定利率 （3 3）构成：）构成：利率纯利率通货膨胀补偿率风险收益率利率纯利率通货膨胀补偿率风险收益率v纯利率：没有风险、没有通货膨胀情况下的社会纯利率：没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。平均资金利润率。v实务中：国债利率无风险利率纯利率通货实务中：国债利率无风险利率纯利率通货膨胀补偿率膨胀补偿率 风风 违约风险：债务人无法按时归还本息。违约风险：债务人无法按时归还本息。险险v 收收 流动性风险：弥补因债务人资产流动性不好。流动性风险：弥补因债务人资产流动性不好。益益 率率 期限风险：弥补因偿债期限长带来的风险。期限风险：弥补因偿债期限长带来的风险。v利率利率=纯利率纯利率+通货膨胀补偿通货膨胀补偿+违约风险报酬违约风险报酬 +流动性风险报酬流动性风险报酬+期限风险报酬期限风险报酬本章关键词本章关键词v财务管理财务管理v财务活动财务活动v财务关系财务关系v财务管理目标财务管理目标v股东财富最大化股东财富最大化v相关者利益最大化相关者利益最大化v财务管理目标与利益冲突财务管理目标与利益冲突v财务管理金融环境财务管理金融环境 天桥商场是一家老字号商业企业，成立于天桥商场是一家老字号商业企业，成立于19531953年，年，2020世纪世纪5050年代，天桥商场是全国第一面年代，天桥商场是全国第一面“商业红旗商业红旗”。19931993年年5 5月，月，天桥商场股票在上海证券交易所上市。天桥商场股票在上海证券交易所上市。19981998年年1212月月3030日，北大青鸟有限责任公司和北京天桥百货日，北大青鸟有限责任公司和北京天桥百货股份有限公司发布公告，宣布北大青鸟通过协议受让方式受股份有限公司发布公告，宣布北大青鸟通过协议受让方式受让北京天桥部分法人股股权。北大青鸟出资让北京天桥部分法人股股权。北大青鸟出资60006000多万元，拥多万元，拥有了天桥商场有了天桥商场16.76%16.76%的股份，北大天桥百货商场更名为的股份，北大天桥百货商场更名为“北北京天桥北大青鸟科技股份有限公司京天桥北大青鸟科技股份有限公司”（简称青鸟公司）。此（简称青鸟公司）。此后，天桥商场的经营滑落到盈亏临界点，面对严峻的形势，后，天桥商场的经营滑落到盈亏临界点，面对严峻的形势，公司决定裁员，以谋求长远发展。公司决定裁员，以谋求长远发展。19991999年年1111月月1818日下午，北京天桥商场里面闹哄哄的，商场日下午，北京天桥商场里面闹哄哄的，商场大门也挂上了大门也挂上了“停止营业停止营业”的牌子。的牌子。1111月月1919日，很多顾客惊日，很多顾客惊讶地发现，天桥商场在大周末居然没开门。据一位售货员说：讶地发现，天桥商场在大周末居然没开门。据一位售货员说：“商场管理层年底要和我们终止合同，我们就不给他们干活商场管理层年底要和我们终止合同，我们就不给他们干活了。了。”员工们不仅不让商场开门营业，还把货场变成了群情员工们不仅不让商场开门营业，还把货场变成了群情激愤的论坛。激愤的论坛。19991999年年1111月月1818日至日至1212月月2 2日，对北京天桥北大青日，对北京天桥北大青鸟科技股份有限公司管理层和广大员工来说，是鸟科技股份有限公司管理层和广大员工来说，是黑色的黑色的1515天！在这天！在这1515天里，天桥商场经历了天里，天桥商场经历了4646年年来第一次大规模裁员；天桥商场被迫停业来第一次大规模裁员；天桥商场被迫停业8 8天之久，天之久，公司管理层经受了职业道德与人道主义的考验，公司管理层经受了职业道德与人道主义的考验，作出了在改革的道路上是前进还是后退的抉择。作出了在改革的道路上是前进还是后退的抉择。经过有关部门的努力，对面临失业职工的安抚经过有关部门的努力，对面临失业职工的安抚有了最为实际举措，公司董事会开会决定，同意有了最为实际举措，公司董事会开会决定，同意给予终止合同职工适当的经济补助，并同意参照给予终止合同职工适当的经济补助，并同意参照解除劳动合同的相关规定，对解除劳动合同的相关规定，对283283名终止劳动合同名终止劳动合同的职工给予人均的职工给予人均1 1万元、共计万元、共计300300万元左右的一次万元左右的一次性经济补助。这场风波总算平息。性经济补助。这场风波总算平息。案例思考题：案例思考题：v1 1、你认为青鸟天桥的财务管理目标是什么、你认为青鸟天桥的财务管理目标是什么？v2 2、青鸟天桥最初的决策是否合理？随后的、青鸟天桥最初的决策是否合理？随后的让步是否合适？如果你是公司的高级管理让步是否合适？如果你是公司的高级管理人员，你会采取什么措施？人员，你会采取什么措施？v3 3、如果你是公司的高级管理人员，你会采、如果你是公司的高级管理人员，你会采取什么措施？取什么措施？v4 4、青鸟天桥的案例给你哪些启示？、青鸟天桥的案例给你哪些启示？1、兼有“股东财富最大化”和“企业价值最大化”v在我国，公有制经济居主导地位，把“股东财富最大化”作为财务管理目标，既不合理，也缺乏现实可能性。v把“企业价值最大化”作为财务管理目标则显得更为科学。2、不合理，在风波的开始，青鸟天桥追求的是“股东财富最大化”，而风波是在“企业价值最大化”为目标的指导下才平息的。v随后让步合理v企业是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种盈利性的经济组织。3、初期，两家公司资产重组前，管理层首先应当结合小范围的员工座谈等形式，了解员工思想状态，结合员工的实际困难，充分制定全面的安置措施，配备相关应急方案。v在公布公司政策之后，基于法律宣传和招工措施等步骤，可以采用更多的安抚措施。v财务管理的目标是要根据具体情况来决定，而且这个目标也不可能是一成不变的，对财务管理目标要适当调整。4、从企业管理者角度来说：v（1）在改革前，做好一系列的准备工作，确保改革的顺利进行v（2）加强对企业基层人员的关心，了解他们的需求，充分考虑到相关利益者的权益v（3）加强对企业各级人员的思想教育和素质培养工作v（4）在追求财务管理目标或者经营目标的时候，不能简单的设定唯一方向v从个人角度来说：v提高自身的职业素质，熟知相关法律法规，有效维护自己的合法利益课外读书v富爸爸曾经说：“没有财务自由你就无法真正获得自由。”他还说：“自由是有代价的。”vhttp:/Excel在财务管理中的应用韩良智人民邮电出版社2004.6v公司财务理论主流v沈艺峰等著v东北财经大学出版社课外读书v纳西姆纳西姆 尼古拉斯尼古拉斯 塔勒布塔勒布v黑天鹅的世界黑天鹅的世界:如何应对如何应对不可知的未来不可知的未来 课外读书第一篇 与人相处的基本技巧第二篇 平安快乐的要诀第三篇 如何使人喜欢你第四篇 如何赢得他人的赞同第五篇 如何更好地说服他人第六篇 让你的家庭生活幸福快乐第七篇 如何使你变得更加成熟第八篇 走出孤独忧虑的人生第九篇 不要为工作和金钱而烦恼第十篇 防止疲劳，永葆活力个人道德素养个人道德素养 做好個人道德素養；不要因為貪小便宜，貪一時方便而不顧道德品行丟失把人格尊嚴都降低了。因為一個人把道德品質丟失了，再想建立起來將是萬分的困難。所以每個人都應該尊首道德底線，不應敗壞基本道德品質。以下是公司裡面出現的不好的現象：1、厕所紙巾偷到宿舍去用2、車間應急藥箱裡面的藥偷走（偷盜行為可恥）以下是公司裡面出現的不好的現象：1、公共场所随意扔垃圾2、電視房垃圾亂丟以下是公司裡面出現的不好的現象：恶意损坏公共财物以下是公司裡面出現的不好的現象：吃饭不要浪废食物道德與生活道德與生活從字義看兩者的意義與差別:1、倫理的意義倫理的意義:倫類別、關係；理紋理、道理。倫理人類社會裡種種身分間合理的關係，行為分際(做人要守本分做人要守本分)。(哪些人際關係、身分)2、道德的意義道德的意義:道道路、道理；德獲得。道德走人走的道路，便可獲得人的待遇。(不走捷徑、不誤入歧途尊嚴、榮譽)人道人道 (ps.如何批評一個人罔顧為人?)道德與生活道德與生活1、利己利己:理性認識到遵守規範有利於己。(奸商/信譽商人)2、利人利人:追求人性中的真、善、美。(崇高的可能性)。(愛人者人恆愛之，敬人者人恆敬之；德不孤必有鄰。)(典範