绩效管理-财务比率分析.doc

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绩效管理：财务比率分析
1、基本财务比率 资产管理比率：存货周转率、应收帐款周转率、流动资产周转率、 总资产周转率
负债比率：资产负债率、产权比率、已获利息倍数、
盈利能力比率：销售净利率、资产净利率、净资产收益率
权益乘数的含义、公式、应用
2、杜邦分析体系 杜邦图
杜邦分析体系的作用和应用
沃尔评分法
3、财务状况的综合评价 综合评价方法
国有资本金效绩评价
净收益与股数比：每股收益
净收益与市价比：市盈率
净收益分析 每股股利
股票获利率
净收益分配 股利支付率
4、上市公司的财务比率 股利保障倍数
留存盈余比率
每股净资产
净资产分析
市净率
现金流量的结构分析
流入结构分析 流出结构分析
流入流出比分析
现金到期债务比
流动性分析 现金流动负债比
5、现金流量分析 现金债务总额比
销售现金比率
获取现金能力分析 每股营业现金流量
全部资产现金回收率
现金满足投资比
财务弹性分析
现金股利保障倍数
收益质量分析------营运指数
财务分析是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，其目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助各利益关系集团改善决策。财务分析是财务管理工作的一个关键环节，在实际工作中有重大的意义，从CPA考试来说，财务报表分析这一章也是一个重点章节，考试中所占比重较大，从题型来看，可以说5种题型都有可能出题，因此，要求考生应全面理解和掌握这一章。
本章重点：财务比率的计算和分析 杜邦分析方法 上市公司财务报告分析
本章难点：财务指标的计算及灵活应用 杜邦分析体系
历年出题情况：95年 17分 96年 15分 97年 5分 98年 11分 99年 16分2000年7分
第一节 财务分析概述
一、什么是财务分析：定义及解释
定义：P65第一行 财务分析是以企业财务报表和其他资料为依据和起点，运用专门的方法，对企业的财务状况和经营情况进行的剖析。通过进行财务分析，可以对企业的经营成果、财务状况及其发展趋势进行客观、科学的解释和评价，为改进企业管理和优化经济决策提供重要的财务信息。财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。
财务分析是一个过程：
分析→财务报表有关资料→肯定成绩发现问题→展现（信息）
财务分析不能提供最终的解决问题的办法，只能作出评价。
二、分析的目的
财务分析的不同主体由于利益倾向的差异，决定了在对企业进行财务分析时，有着不同的分析目的和侧重点。
一般目的： 评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。
具体目的：流动性分析；盈利性分析（资产盈利率和权益盈利率）；财务风险分析；专题分析。
三、财务分析的方法
进行财务分析，需要运用一定专门方法。
（一）比较分析法
是通过比较两个相关的财务数据，以绝对数和相对数的形式，来揭示财务数据之间的相互关系。
根据财务分析的要求与目的的不同，比较分析法有四种基本类型：
1．实际指标与本企业以前多期历史指标比较。
2．本企业指标与同行业平均水平相比较。
3．本企业指标与竞争对手指标进行比较。
4．实际指标与计划、预算指标进行比较。
比较的指标数据可以是财务比率、结构百分比等。同期的财务比率分析是财务分析的核心。
（二）因素分析法
是用来确定几个相互联系的因素对分析对象――综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。
这些方法书上没有详细介绍，只能在后面运用哪个掌握哪个。
1．差额分析法
2．指标分解法
3．连环替代法
4．定基替代法
第一节       基本的财务比率
主要掌握各项财务分析指标的定义、计算、分析方法及特点。
一、变现能力比率

财务比率
计算公式
作用
评价标准
影响因素
1．流动比率
＝流动资产／流动负债
反映短期偿债能力
最低为2，但应同其他对象的该指标比较才知道该比率是高还是低
1．营业周期2．应收账款数额3．存货周转速度4．流动负债多少
2速动比率

保守速动比率
＝（流动资产－存货）／流动负债

＝（现金＋短期证券＋应收账款净额 ）／流动负债
短期偿债能力（更令人可信）
正常为1，但因行业等不同会有差别
1．应收账款的变现能力2．流动负债的多少
3．影响变现能力的其他因素（P79）
例1．资产负债表上表现企业变现能力的资料有（ ）
A、预收账款 B、短期证券 C、即将变现的长期资产 D、已办理贴现的商业承兑汇票 E、可动用的银行贷款指标 （C、E不反映在资产负债表上）
例2．尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率较高，却没有能力支付到期的应收账款（债务）
例3．流动比率小于1时，赊购原材料若干，将会（ ）
A、增大流动比率 B、降低流动比率 C、降低营运资金 D、增大营运资金
二、资产管理比率（P78）
是指企业控制的各项资产的管理效率。企业拥有或控制的资产的管理效率的高低取决于周转速度。一般说来，周转速度越快，资产的使用效率越高。
周转率（周转次数）＝周转额／资产平均余额
周转期（周转天数）＝计算期天数／周转次数＝资产平均余额×计算期天数／周转额
具体从以下几个方面进行：
财务比率
计算公式
评价标准
影响因素
营业周期
＝存货周转天数＋应收账款周转天数
周期短，资金周转速度快；反之，则反。

存货周转率（重点）P94
存货周转率（次数）＝销售成本／平均存货
存货周转天数＝360／存货周转率＝平均存货×360／销售成本
周转快，存货占用水平低，流动性强；反之，则反。
1．销售成本2．存货占用水平
应收账款周转率（重点）P95
应收账款周转率（次数）＝销售收入／平均应收账款
应收账款周转天数＝360／周转次数＝平均应收账款×360／销售收入
周转快，平均收账期短，应收账款回收速度快；反之，则反。
（P96）1．季节性企业不能反映实际情况2．大量使用分期付款结算方式3．大量地使用现金结算的销售量4．年末大量销售或年末销售大幅度下降。
流动资产周转率
＝销售收入／平均流动资产
周转快，会相对节约流动资产

总资产周转率
＝销售收入／平均资产总额
周转越快，反映销售能力越强

例．甲公司年初存货600万元，年初应收账款为508万元，本年末计算出流动比率为3，速动比率为1．3，存货周转率为4次，流动资产合计为1080万元，销售毛利率为40％，公司本年的销售额为多少？如果除应收账款以外的速动资产是微不足道的，其平均收账期是多少？（天数取整数）
例．某企业上年度和本年度的平均流动资产分别为100万元和120万元，流动资产周转率分别为6次和8次，则本年度比上年度的销售收入增加了（ ）
A、180万元 B、360万元 C、320万元 D、80万元
例．（2000年注计）某公司××年简化的资产负债表如下：
资产负债表
××公司 ××年12月31日 单位：万元
资 产
负债及所有者权益
货币资金
50
应付帐款
100
应收帐款

长期负债

存货

实收资本
100
固定资产

留存收益
100
资产合计

负债及所有者权益合计

其他有关资料如下：
（1）   长期负债与所有者权益之比：0.5；
（2）   销售毛利率：10%；
（3）   存货周转率（存货按年末数计算）：9次；
（4）   平均收现期（应收帐款按年末计算，一年按360天计算）：18天；
（5）   总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次。
要求：
利用上述资料，在答卷纸填充该公司资产负债表的空白部分，并列示所填数据
的计算过程（6分）。

三、负债比率（P97）

计算公式
评价标准
特点
资产负债率（举债经营比率）
＝负债总额／资产总额×100％
1．债权人：越低越好2．股东：当资本利润率>负债利息率时，越高越好3．从财务管理角度看：全面考虑，权衡利润与风险，使企业价值最大

产权比率（债务股权比率）反映债权人提供的资金与股东提供的资本的相对关系
＝负债／股东权益×100％

1．比率高，是高风险、高收益率的财务结构2．比率低，是低风险、低收益的财务结构
与资产负债率互补，是债权人利益的保障程度（清算时）
有形净值债务率（P101）
＝负债总额／（股东权益－无形资产净值）×100％
同产权比率
是产权比率的延伸，更为谨慎、保守，从长期偿债能力看比率越低越好

5．影响长期偿债能力的其他因素――表外因素
（1）长期租赁：主要指经营租赁。
（2）担保责任：
（3）或有项目：
例．影响企业长期偿债能力的报表外因素可能有（ ）
A、为他人提供的经济担保（担保责任） B、未决诉讼案件（或有项目）
C、售出产品可能发生的质量事故赔偿（或有项目）D、准备近期内变现的固定资产
A、  经营租入长期使用的固定资产（长期租赁）
例．计入已获利息倍数时的利息费用，指的是计入财务费用的各项利息。（ ）
例．与产权比率比较，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（ ）
A、  揭示财务结构的稳健程度 B、揭示债务偿付安全性的物质保障程度
B、  揭示主权资本对偿债风险的承受能力 D、揭示负债与资本的对应关系

四、盈利能力比率
谋求最大利润是每个企业的财务原则，而盈利能力就是企业赚取利润的能力。盈利能力分析就是要分析企业当期或未来获利能力的大小。
主要财务指标

计算公式
评价标准
影响因素
特点
销售净利率
＝净利／销售收入×100％
正常情况，越高越好
构成净利和销售收入的那些影响因素
可分解为：销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率
销售毛利率
＝（销售收入－销售成本）／销售收入×100％
（同上）
构成因素

资产净利率
＝净利润／平均总资产×100％
（同上）
产品价格、单位成本、产销量、资金占用量（P107）
反映企业资产利用的综合效果，是一个综合指标
净资产收益率（净值报酬率、权益报酬率）
＝净利润／平均净资产×100％
（同上）
见杜邦分析体系
综合性特强，是一个非常重要的指标
例．（97注）反映企业盈利能力大小的指标有（ ）
A、留存盈利比例 B、流动比率 C、净值报酬率 D、销售净利率、E、股利支付率
例．（95注）可以用来分析说明资产利润率变化原因的指标有（ ）
A、销售利润率 B、资产负债率 C、资产周转率 D、销售收入 E、长期及流动资产
第二节       财务分析的应用
一、杜邦分析体系
杜邦分析体系是利用经济评价指标间的内在联系，对企业综合效益进行分析评价的方法。该体系是以权益净利率为龙头，以资产净利率为核心，重点揭示企业盈利能力及其前因后果，因而称为资产净利率分析体系。
（一）重点掌握应用。即书上例子（图3－1）
1．指标分解体系
第一，    杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析，它通过几种主要的财务指标之间的关系，直观、明了地反映出企业的财务状况。
2．体系作用：解释指标变动的原因和变动趋势。
可以说，杜邦分析方法的作用主要是解释各项指标的变动原因和揭示各项指标相互的关系。
（二）对该法的评价
杜邦分析法是一种分解财务比率的方法，它可以用于各种财务比率的分解，杜邦分析法与其他财务分析方法一样，关键不在于指标的计算而在于对指标的理解和运用。
例．（96注）企业去年的销售净利率为8．94％，资产周转率为2．19；今年的销售净利率为7．69％，资产周转率为2．98。若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年的变化趋势为（ ）
A、  上升 B、下降 C、不变 D、无法计算
例．（98注）ABC公司1997年的销售额62500万元，比上年提高了28％，有关的财务比率如下：
财务比率
1996年同业平均
1996年本公司
1997年本公司
应收账款回收期（天）
存货周转率
销售毛利率
销售营业利润率（息税前）
销售利息率
销售净利率
总资产周转率
固定资产周转率
资产负债率
已获利息倍数
35
2．50
38％
10％
3．73％
6．27％
1．  14
1．4
58％
2．68
36
2．59
40％
9．6％
2．4％
7．2％
1．  11
2．  02
50％
4
36
2．11
40％
10．63％
3．  82％
6．81％
1．07
1．82
61．3％
2．78
备注：该公司正处于免税期。
要求：（1）运用杜邦财务分析原理，比较1996年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。（2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司1997年与1996年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。（6分）
例．在杜邦分析体系中，假设其他条件相同，下列说法中正确的是（ ）
A、权益乘数大，则财务风险大 B、权益乘数大，则权益净利率大
C、权益乘数大则资产净利率大 D、权益乘数等于资产权益率的倒数
E、权益乘数等于资产负债率的倒数
例．（2000注）某公司今年与上年相比，销售收入 增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（ ）
例：产权比率为4：5，则权益乘数为（ ）
A5：4 B9：5 C9：4 D4：5
二、财务状况的综合评价（略）
该内容没有考过，不好出题，但根据CPA职业确又要掌握。
（一）   财务状况综合评价方法的基本含义（沃尔评分法）
在进行财务分析时，人们遇到的一个主要困难就是计算出财务比率之后，无法判断它是偏高还偏低。亚历山大．沃尔在其于20世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数概念，将七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，对企业的信用水平作出综合评价。
选择七个指标，分别制定比重，总和为100分＿＿确定标准比率＿＿与实际比率比较＿＿评出每项指标得分＿＿求出总评分。
缺点：P113
（二）综合评价法
该系统的一般程序和方法是：
1．正确选择财务指标；2．确定财务指标的标准评分值；3．计算综合财务指数；4．进行综合财务评价。
具体看书上的例子。
(三）           国有资本金绩效评价（2000年加进的内容）
将整个指标体系分为三个层次，由基本指标、修正指标和评议指标共32项指标组成。
例：国有资本金绩效评价体系由政府有关部门组织实施，也可以委托社会中介机构实施，它主要是以下列谁为主体的评价行为（ ）
A经营者 B债权人 C全体股东 D政府
三、上市公司财务报告分析
（一）   上市公司信息披露的主要内容（与99年比都有简化，该部分作一般的了解）
基本指标＿＿＿初步结论
修正指标 基本结论
评议指标 综合结论
按照《公开发行股票公司信息披露实施细则》的规定，股份有限公司公开发行股票，必须公开披露的信息包括：
1．招股说明书（重点了解包括的信息）（P123－125）
2．上市公告
3．定期报告，包括年度报告和中期报告
4．临时公告，包括重大事件公告和收购与合并公告。（内容已简化）
（二）上市公司的财务比率（P125）
1．净收益分析
（1）净收益与股数比
每股收益＝净利润／年末普通股份总数 （没有优先股时）
在没有优先股时，每股收益就是每股盈余
每股收益＝（净利润－优先股股利）／年末普通股份总数（有优先股时）
（2）净收益与市价比
市盈率＝普通股市价／普通股每股收益
（3）净收益分配
每股股利＝股利总额／年末普通股份总数
股利支付率＝每股股利／每股净收益×100％
股利保障倍数＝普通股每股收益／普通股每股股利
留存盈利比率＝（净利润－股利）／净利润×100％
股利支付率＋留存盈利比率＝1
再与市价比：
股票获利率＝每股股利／每股市价×100％ （反映股利和股价有比例关系）
例：公司2000年度净利润为4000万元，董事会决定发放2000万元现金股利，公司2000年底发行流通在外的普通股股数为2500万股，每股市价为18元，假设不考虑发放现金股利对市价的影响，则公司股票获利率为：（ ）
A4．44％ B8．89％ C22．5％ D11．25％
2．净资产分析
（1）与股数比较
每股净资产＝年末股东权益／年末普通股数 （分子应扣除优先股权益后的余额）
（2）与市价比较
市净率＝每股市价／每股净资产
例．（98注）下列公式中不正确的是（）
A、  股利支付率＋留存盈利比率＝1 B、股利支付率×股利保障倍数＝1
C、变动成本率＋边际贡献率＝1 D、资产负债率×产权比率＝1
例．A公司1999年销售收入（全为赊销收入）为1250万元，毛利率为52％，销售净利润率为22．4％，存货周转率为5次，期初存货余额为100万元；期初应收账款余额为120万元，期末应收账款余额为80万元；速动比率为1．6，流动比率为2．16，流动资产占资产总额的27％（年末年初资产总额不变），负债比率为37．5％，该公司发行普通股一种，流通在外股数为50万股，每股市价33．6元，该公司期末无待摊费用。要求计算下列指标：
（1）应收账款周转率 （2）资产净利率 （3）净值报酬率 （4）每股盈余（5）市盈率
四、现金流量分析
（一）   结构
1．流入结构（P133）例2．总流入结构和经营、投资、筹资三项活动的内部结构分析。数据见P134
2．流出结构
分为总流出结构和三项流出的内部结构分析。
3．流入流出比
例2中 经营活动的现金流入流出比为：13425／9614≈1．4 表明企业1元的流出可换回1．4元的现金流入，此值越大越好。
投资活动流入流出比为：3468／4510＝≈0．77 表明公司处在扩张时期，发展期此值比值小，而衰退或缺少投资机会时比值大。
筹资活动流入流出比为：4000／12625≈0．32 表明还款明显大于借款。
流入和流出结构的历史比较和同业比较，可以得到更有意义的信息。
分析标准：健康正在成长的公司：经营活动现金流量应是正数，投资活动现金流量应是负数，筹资活动现金流量正负相间。（99年出判断题）（P135）
（二）   流动性
流动性是指将资产迅速转变为现金的能力。
在这里主要掌握P136－137三个公式：
1．现金到期债务比＝经营现金净流入／本期到期债务
2．现金流动负债比＝经营现金净流入／流动负债
3．现金债务总额比＝经营现金净流入／债务总额
分析标准：这三个比率越大，说明企业承担债务的能力越强。
（三）   获取现金能力（产出／投入）
是指经营现金净流入和投入资源的比值。
1．销售现金比率＝经营现金净流入／销售额
2．每股营业现金流量＝经营现金净流入／普通股股数
3．全部资产现金回收率＝经营现金净流入／全部资产
（四）   财务弹性
1．现金满足投资比率＝近5年经营活动现金净流量／近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
2．现金股利保障系数＝每股营业现金净流量／每股现金股利
（五）   收益质量
营运指数＝经营现金净流量／经营所得现金
其中：经营所得现金＝经营净收益＋非付现成本
例．指出下列会计事项对有关指标的影响。假设原来的流动比率为1。增加用＋表示，减少用－表示，没有影响用0表示
事项
流动资产总额
营运资金
流动比率
税后利润
1．发行普通股取得现金

2．支付去年的所得税

3．以低于账面的价格出售固定资产

4．赊销（售价大于成本）

5．赊购

6．支付过去采购的货款

7．贴现短期应收票据

8．支付当期的管理费用

例．四达公司，去年的净资产收益率为14％，净利润为112万元，产权比率为85％，销售收入为3800万元；今年销售收入为4358万元，去年初年末总资产无变化，今年年末总资产比上年增长10％。
要求计算：（1）去年净资产总额、负债总额、资产总额、总资产周转率
（2）计算今年资产总额、总资产周转率，并与去年比较。
例．设A企业本期资产净利率为28％，资产周转率为4次，销售额为15000万元。
要求计算：（1）销售净利率 （2）确定本期该企业实现净利额 （3）确定本期该企业资产总额（平均总资产）
例．（98注综）ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下：

19×1年
19×2年
19×3年
销售额（万元）
4000
4300
3800
总资产（万元）
普通股（万元）
保留盈余（万元）
所有者权益合计
1430
100
500
600
1560
100
550
650
1695
100
550
650
流动比率
平均收现期（天）
存货周转率
债务／所有者权益
长期债务／所有者权益
销售毛利率
销售净利率
总资产周转率
总资产净利率
2．  19
18
8．0
1．38
0．5
20．0％
7．5％
2．  80
21％
1．25
22
7．5
1．4
0．46
16．3％
4．7％
2．76
13％
1．2
27
5．5
1．61
0．46
13．2％
2．6％
2．24
6％
假设该公司没有营业外收支和投资收益；所得税率不变。
要求：（1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因；
（2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因；
（3）假如你是该公司的财务经理，在19×4年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。
苗木供应合同书

甲方：
乙方：周至县哑柏镇绿星苗圃
经甲乙双方协商同意， 　（以下简称甲方）从周至县哑柏镇绿星苗圃（以下简称乙方）购买银杏苗木，（用于渭政办发[2010]205号文件，渭南市区绿化），并就相关事宜达成以下协议：
一、 苗木数量：
二、 苗木规格：胸径15cm以上，主干通直，树头完整，枝条匀称、丰满，无病虫害，树形美观。
三、 苗木价格：每株计人民币
四、 该价格包括：苗木费、挖掘费、包装费、装车费、拉运费五项。合计人民币（ ）
五、 付款方式：任务完成后，10日内一次付清。
六、 有关事项：
1、 土球规格：苗木所带土球直径1.2米以上，厚度60cm以上，卸车前完整不破裂。
2、 包装规格：土球包装腰带无间隙宽度12cm以上，纵扎草绳间隙在2cm以下。绳杆高度40cm，缠冠高度2米。
3、 所有苗木必须是播种培育，均为本苗圃苗木，严禁从外省、外地调动，由此产生的不良后果，由乙方负责。
4、 乙方必须按照甲方时间、地点、数量要求按时送苗。（送苗地点，渭南市城区）并保证我县任务完成居全市前三名。
5、 苗木结算数量以接收方接收单上的数据为准，因不符合合同条款中苗木规格要求的，接收方拒绝接收的苗木由乙方自行处理。
六、本合同未尽事宜，甲乙双方同意协商解决。
七、合同条款违约，造成经济损失，由造成损失方全额赔偿。
八、本合同一式两份，甲乙双方各执一份，自签字盖章之日起生效 二0一0年十二月

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