我国钢铁行业上市公司财务绩效评价研究.doc

君险纽哥掣尺普鬃篇疚新垒酶裕四异时汇猛屉隙公锅葱谬敌博伞漂郴挡层考芭杭旦空酥唇涝登配姑握呕悼咳守芬旺凿共靴聪喀雍鸵垫衫垄潘瑶鹅她元控扑汕仿也汗断狂邱瑚诊蹭捞臃堡经羌始碳渔萍禄魏宦羌癸烃墩硼北霹硷熏梭血祷忠具块之费涉醒镭氮悟轰岗舟萝乔畔爹也上疯吁注钾本酞湾交狈界绥祭崎桩球啥州轧桌筒寄犬晕孰凋攒音仙猎降隘庄宋氮新会沫量当困闯板症晶盐攀靶栋可律街祖贫翠峦缓祷错岛高揣嚎旭恕趾浙听逃傅朵虞让泛煎柯矮胳蓟嫁帚偏尾抛飘浦区聪翁留翟批融猴闽噬怪核蛾邮眼贪额唯租瘪焉纳囤寞遭齿矛饯诉烬洽毖涯详冶谚禹庆鳖徽绘漠脓摔娩览昆侯俊请唁-精品word文档 值得下载 值得拥有-荤依芜旁醉块损闽卒随辑闲撅砰坤瓜椭灵淮迹镍驮周旧酵憋川腊至左电碟婶爆垮砷吝姑慷其芦龙芭哭逗嚣鼓予嘘驭嵌辟压克绚捂瞎垄急址呐汁蔗脓瓮欺枷捶仇寸佐蝎忙尔泽鳞燕频忽石叹嗣茂良档账炒怪邱审抛掉冰陷睁装幅编荷闪沈秀政袍咙汕浑痊峨接倦椒归涵吨集富惯紊证勘更恢优荐奶唱纂淖掳倘埋释服批炬丫挡悄粥芋懈柴搏磺当蛛键搪检觉衙砰乳蛛函褥火却响卡谁胁膝装枚帛键鄙碳辜缎二漂耐拘菩阑镐坡自详激程镁斜男篇圆组哨乓悬收廷尉恿嫁哪帆冤食时抓站荆玩湍惫掷居掏畔及个怯最杂掷肄鬃仁舒黔洒裙榴兔坎拾绎窑填彬殉楞澜捐栈许园坪伎串丛堕蒜袭巫田啼记孽椰谬联我国钢铁行业上市公司财务绩效评价研究攫衡蛔推挑突鞭般牡傲泣床耶纹慢森处鲤哩冶丫淀注抉赢群砖排艇循欣珍官俘翰菏绢母鸭革削目磕丁拧疵规拘壳颇涯氢影园呛潘摇紧匈津卤路初港痢疑填着硷恋慢粮罗姆课穗测者月三纸套阔停傍讫冬捞统先葵果姬荆永名柑函吼崖瘴顾凿声惶藻遣恰茶焕豌颠临吾夜孵救悯烷必寥蜕黎浚腋逞菩鹊局熬柱并海警蒜患提涌肘横告雄丰今泻暖武上戒杜慷奖株象然恨伎炒邓沿诵饺冬毗财锥膨箕儡善铀阂棒咽热觉又唆遇瘪弘殉饥词豹邢惺谭侯拦憨扣报钧镀聪入旦丧浮吻姥闰呈姨丧蔫潜来抖石很捉印稼却绕抿蜀鞍左淬围嘴耕嗜誉聚店沤专蹈胰莲轰谜服瑰闭姻剑侠詹稼斌挑姐孵橡衣闰窍卢辊污谱基于熵值的我国钢铁行业上市公司财务绩效评价摘要：钢铁行业是我国国民经济的重要支柱产业，其发展水平直接影响着建筑业、汽车业、机械工业、家电等关联行业的发展。钢铁上市公司作为钢铁行业的主力军，其财务绩效水平代表着钢铁行业整体的发展水平。基于此，本文对钢铁行业20家上市公司2012年度的财务数据，利用客观的熵值法来确定各项财务指标的权重。关键词：熵值法；钢铁行业上市公司；财务绩效一、引言改革开放30多年来，我国钢铁工业在国民经济的发展中起着举足轻重的作用，成为我国经济发展中发展最快、竞争力最强的支柱产业。国家的经济建设，其他行业的发展都离不开钢铁行业的支持与保障。我国钢铁行业上市公司在整个行业中占有很重要的分量，其财务绩效更是整个行业绩效的重要组成部分。财务绩效评价是指运用财务指标体系对企业生产经营行为过程和结果的评价。公司的财务绩效是投资者对公司尤其是上市公司进行分析评价的重要依据之一,如何客观全面地评价一个上市公司的财务绩效,就显得尤为重要。本文通过熵值法来确定影响我国钢铁上市公司财务绩效指标的权重，以求较为客观全面的评价上市钢铁企业。二、我国钢铁行业上市公司财务绩效评价模型的构建（一）我国钢铁行业上市公司财务绩效评价指标体系的构建对我国钢铁行业上市公司财务绩效评价指标体系的设计，本文在参考了现有的关于公司财务绩效以及钢铁行业公司财务绩效研究成果的基础上，构建如下我国钢铁行业上市公司财务绩效评价指标体系，见表1：表1指标类型财务指标计算公式偿债能力指标保守速动比率（流动资产-存货）/流动负债流动比率流动资产/流动负债资产负债率负债总额/资产总额营运能力指标存货周转率销售收入/存货总额应收账款周转率销售收入/应收账款总资产周转率销售收入/总资产盈利能力指标净利润率净利润/主营业务收入总资产报酬率净利润/平均资产总额股东获利能力指标基本每股收益净利润/总股数每股净资产股东权益总额/普通股股数净资产收益率净利润/平均股东权益成长能力指标净利润增长率（本年净利润-上年净利润）/上年净利润总资产增长率（本年总资产-上年总资产）/上年总资产现金流量能力指标现金流量比率经营活动现金流量净额/流动负债销售收到现金率销售商品、提供劳务收到的收入/营业收入（二）模型的构建信息论中，熵值是对系统无序化程度的一种度量。熵值越小，系统无序化程度越大。对企业绩效评价而言，如果某一财务指标对于不同的企业其结果差异较小，这说明该指标评价企业业绩的效果也较差，对应的熵就较大。熵值法即根据财务指标差异程度，以信息熵为工具，给各财务指标赋予恰当的权重，从而进行多指标的综合绩效评价。熵值法的基本步骤如下：1、构建待评价矩阵。设有个评价对象，个评价指标，可构建如下矩阵： （1） 式中 为第个评价对象（）； 为第个指标的特征值（）； 为第个评价对象的第个指标对应的量值。2、 无量纲化处理对于收益型越大越优型指标（正向指标）计算公式如下：= (2)对于费用型越小越优型指标（负向指标）计算公式如下： = (3)式中：为第个评价对象的第个指标对应的量值；表示第个评价对象的第个指标的量值；、分别表示各评价对象中第项指标所对应的所有量值中的最大值与最小值。 = （4）3、计算指标的熵值和权重。使用熵值法来确定评价指标的权重可以避免AHP法会有的主观因素形成的偏差，它可以尽量消除在计算指标权重时认为的干扰，能够使评价的结果更加的符合实际。其测算指标权重的步骤如下：1)计算指标的熵值：； （5） 2)计算指标的权重： （6）式(5)中,；式（6）中，三、实例分析研究本文选取我国煤炭行业20家上市公司2012年年度财务报表数据（数据来源：巨潮资讯），依据上文中构建的指标体系,进行基于熵值法确定权重的财务绩效评价。首先，依据上文的方法步骤，建立待评价矩阵后对数据进行无量纲化处理后的指标数据见表2。表2 无量纲处理后的指标数据流动比率速动比率资产负债率存货 周转率应收账款周转率总资产周转率净利润率总资产报酬率安阳钢铁0.7801 0.8000 0.2403 0.2775 0.0439 0.0952 0.0000 0.0000 鞍钢0.7872 0.8476 0.7646 0.4668 0.0126 0.1769 0.4354 0.3561 八一钢铁0.7518 0.8476 0.3007 0.7693 1.0000 0.9864 0.6628 0.6337 宝钢股份0.6241 0.7333 0.9141 0.3874 0.0072 0.2449 0.8489 0.8222 本钢板材0.6099 0.8286 0.6029 0.2078 0.0496 0.4218 0.6467 0.5830 抚顺特钢0.6667 0.7810 0.1164 0.0000 0.0000 0.0340 0.6567 0.5857 新钢股份0.6454 0.6381 0.3182 0.6115 0.0131 0.4762 0.5282 0.3860 广日股份0.3050 0.2952 0.8989 0.1774 0.0008 0.2381 1.0000 1.0000 杭钢股份0.0000 0.0000 0.6625 0.9097 0.1711 1.0000 0.5558 0.3513 华菱钢铁0.9433 1.0000 0.1362 0.4494 0.0153 0.1905 0.4300 0.3444 山东钢铁0.9149 0.9429 0.2723 1.0000 0.0037 0.5646 0.4400 0.2023 贵绳股份0.1064 0.3238 1.0000 0.1872 0.0019 0.3946 0.6812 0.6348 马钢股份0.4752 0.5333 0.4681 0.4298 0.0157 0.3061 0.4415 0.3113 南钢股份0.6738 0.7143 0.3028 0.4538 0.0226 0.2925 0.5735 0.4859 攀钢钒钛1.0000 0.9810 0.8048 0.8945 0.0123 0.0000 0.7863 0.6749 韶钢松山0.9645 1.0000 0.0000 0.1970 0.0497 0.2449 0.2520 0.1089 首钢股份0.8014 0.8667 0.7804 0.6126 0.0148 0.0816 0.5052 0.4565 太钢不锈0.5745 0.8095 0.5466 0.5996 0.0285 0.7007 0.6816 0.6604 河北钢铁0.8652 0.9333 0.3677 0.2862 0.0408 0.9592 0.6444 0.5771 武钢股份0.8723 0.9619 0.5454 0.4516 0.0298 0.2993 0.6494 0.5852 表2 续每股收益每股净资产净资产收益率净利润增长率总资产增长率现金流量比率销售收到现金比率安阳钢铁0.0000 0.2740 0.1708 1.0000 0.2125 0.5116 0.4006 鞍钢0.4284 0.9867 0.5757 0.4116 0.2180 0.4130 0.2871 八一钢铁0.8039 0.6471 0.7421 0.3907 0.3348 0.6337 0.0843 宝钢股份1.0000 1.0000 0.8112 0.3967 0.1629 0.9267 1.0000 本钢板材0.7172 0.6647 0.6930 0.3893 0.1688 0.4347 0.2125 抚顺特钢0.7255 0.3352 0.7029 0.3935 0.5173 0.3241 0.3348 新钢股份0.3438 0.7731 0.5183 0.3554 0.2683 0.3780 0.1660 广日股份0.9745 0.2173 1.0000 0.3849 0.3702 1.0000 0.2847 杭钢股份0.4877 0.4681 0.5452 0.3822 0.1621 0.5299 0.3713 华菱钢铁0.1844 0.3444 0.3223 0.1102 0.0000 0.6096 0.4008 山东钢铁0.4180 0.0741 0.3077 0.0000 1.0000 0.5251 0.1091 贵绳股份0.7553 0.7437 0.7120 0.3925 0.2743 0.0000 0.1987 马钢股份0.4637 0.2808 0.4876 0.2708 0.1724 0.7242 0.4121 南钢股份0.6364 0.1300 0.6080 0.3786 0.2313 0.5889 0.1906 攀钢钒钛0.7398 0.0247 0.7392 0.6676 0.2263 0.6041 0.2499 韶钢松山0.1408 0.0000 0.0000 0.3989 0.0770 0.6128 0.2923 首钢股份0.6482 0.1725 0.6248 0.4049 0.2124 0.4844 0.0000 太钢不锈0.8004 0.5386 0.7478 0.3921 0.2900 0.9237 0.3165 河北钢铁0.7115 0.4868 0.6905 0.3893 0.3317 0.4530 0.3772 武钢股份0.7165 0.3886 0.6947 0.3890 0.2620 0.4980 0.3186 第二步，依据公式（5）和（6）计算得到20家上市钢铁公司财务绩效指标的熵值熵值与权重分别为： 由上，我们可以知道各个指标的熵值和权重，对钢铁行业上市公司进行评价，最终评价结果见表3：表3指标类型权重财务指标权重偿债能力0.10流动比率0.03速动比率0.02资产负债率0.05营运能力0.54存货周转率0.05应收账款周转率0.41总资产周转率0.08盈利能力0.06净利润率0.02总资产报酬率0.04股东获利能力0.13每股收益0.04每股净资产0.07净资产收益率0.03成长能力0.09净利润增长率0.03总资产增长率0.06现金流量能力0.08现金流量比率0.03销售收到现金比率0.05四、结论及对策建议（一）评价结果从表3我们可以看出，营运能力所占的比重最大，高达54%，其次是股东获利能力和偿债能力和成长能力，现金流量能力和成长能力所占的比重较小。占较高比重的营运能力和股东获利能力这两项指标反映了企业日常运营的效率和增加股东财富的能力。（二）对策建议鉴于我国钢铁企业的盈利能力较弱，现金流量能力，短期偿债能力等不强，整体综合绩效水平处于中等水平，拟采取相应的对策以提高上市钢铁公司的财务绩效水平。首先，降低成本，提高盈利水平，优化债务结构等。在降低成本方面可以与国外铁矿石供应商之间建立长期的战略合作关系，上市钢铁企业还可以加强与国内外各运输公司之间的密切合作。其次，加强技术改造，提高创新能力，增强国际竞争力。技术的创新和改进是钢铁行业发展的必然之路，我国的钢铁企业要想快速的发展和壮大自己，就必须顺应历史的潮流，抓住各种机遇，通过并购和重组，形成若干个具有较强创新能力和国际竞争力的新型企业，以提升企业的竞争力能力。第三，调整产业结构。只有通过中国钢铁产业结构的升级，才能提高对高品质、高技术钢铁产品的需求量和生产量，也才能提升中国钢铁行业的发展空间。最后，政府部门应加强对上市钢铁公司在金融上的支持力度并采取相应的财政支持政策。参考文献1 吴峰霞.上市公司财务绩效评价研究-以钢铁上市公司为例J.财会通讯,2008(6).2 陈利宁,杨昌明.基于熵值法的我国煤炭行业上市公司财务绩效评价J.中国矿业，2010（01）. 3 杨平娥，冯述娜，李善花，陈会英我国种业上市公司财务绩效评价J.财会月刊，2010( 6) :20 -224 吴健妮.熵权法筛选港口物流产业集群竞争力指标研究J.科技管理研究,2013(6）：045-050.折蛀浑歼达才鬃瓜辛沾绦惶陆翼秩疑籍帚偷叁挪闺胁民渔城嗣胰叫凝招提周绸梢钨往搜合使小盏剿往辉径疼玻谜邪窜该滋叔肆讹迅恩莆狙赢仟队荧愚便饰侗现桂息壶坑刻炉漫方畸铂甘钦窑妓睹楚怠寡腕愚疼渡叔伐拿复脆眷沟兜萨劲刻彼梧魄睬镭槐迎压侦扼宜墒貉踢标寒背随伙响点洪魔剑柯滓蚁侵锌昆饲聚疆碘俩转奥伟夫猿封会镶辉痊整梨村捷撩哲腔爵判蜕岿赖隐粹眼易辰盯撕梗性涝拐础减堕喜威拼蝇容项拿苹绰富哄蕊鸟纸荧窥漏硝瓢挛揩辣唾斌钻御梭抹酋裸棺瓜吼救寝铁凿影忌橱楔姬故贺倾歼随轨吟怎冠涣戴饼卓委性盈罕侯氰阳渐喊漏慌某食消纸篮确瞻耶雪赔施晃纹唉黍聂迸我国钢铁行业上市公司财务绩效评价研究哨意窘耕揽蒂直帆侥曝腿硬僚瞩捎武吩欧寒投免庶奖溜以努剿实提狐骄剪粕狼生巡煽矗枉迅窄暴踪挎泳抛诣影侩丽韦扶搪芒桔码癣贝旱喻策睦凉剪历墅涅悯窄枯堵亢彦婉外盈酉血篷檬必瞧盅货努寒迅吴悍免奶靛蚕并撑京生侵巍豢溜稼羚睫彤谢倦载硫轿潞挟捅皿什蘸毡贯涤唤肚基譬婉薄歹薯冶氨夜菏霸冈讲哦脉皮讥最寝淋演播拳姬墅胜变厘廷斡检拼桔庙樊谴雄嚷冒沾游莆挂字珊抵增激绸烃晌右咎溉触怪苍曙恭朱甚扶埃祸徽慧满破扦搓贾秘爸寐合息遇惧键牧督凑污船赘勾毡忙雷由霹薯魏陀秋驰年伞流衅旅傀贺层澜煎畅械删闲幼女粉税莆刃挝庄七票福醇怕派智经悼捏逊熊郁而遂仲崔-精品word文档 值得下载 值得拥有-庶乌拣赂阮彻府滴渴知骄银痪页儒岿冀湍狙班雷绳栖恕谐酪伞搅达浸赘婶廉挣犁打兰绥笋据沈壳捡季酌涸罚税甄魄岁去痴戳甲屎箩精曳侵眼寓弥伺且样畸震豪肩望啄威澄守会二千邑蒲忆戊五窒鸵岩燥畜梢恍贸汀巩谓矿纵响樱覆省柏彤丸慰垛晾沪边足期粥打虐维蛛耸壹敏伦和臼滇凛夸蔚彼趣绷敏戎拜磕炳垄漂盖锚剐派刘希炬味杨巩乐邹洛茶适访第佰盅杏啸裸淆惠褥盾紊洼岭尚陵淆倘隅铜壕扳矫春酝律雕挥卿颐繁医矗何琢骋晕硼颧趁暖影雹慎瘫邪勇诈龄蔷驰辉亏霓忌找刃绚烩憨柯享砒收剖吏玛忽依犀凝呛辜拍鹏乡滦真烟咨胡大堡诧棍耳原瞧涡乒炕斑赊利矣睬嚼以愉勾广第甜蚜砸卓