21货币增长与通货膨胀.ppt

21 MONEY GROWTH AND INFLATION第二十一章第二十一章 货币增长与通货膨胀货币增长与通货膨胀通货膨胀（通货膨胀（Inflation）：物价总水平的持续）：物价总水平的持续上升。上升。通货紧缩（通货紧缩（Deflation）：物价总水平的持续）：物价总水平的持续下跌。下跌。经济学原理：当政府发行了过多的货币时，经济学原理：当政府发行了过多的货币时，物价就上升。物价就上升。通货膨胀之所以成为一个问题是因为人民不通货膨胀之所以成为一个问题是因为人民不喜欢它。喜欢它。货币幻觉：货币幻觉：物价上升，名义收入不变，而实物价上升，名义收入不变，而实际收入减少。开始消费者并未能及时察觉。际收入减少。开始消费者并未能及时察觉。Money Supply,Money Demand,and Monetary Equilibrium货币供给、货币需求与货币均衡货币供给、货币需求与货币均衡货币供给：中央银行与银行体系共同决定货货币供给：中央银行与银行体系共同决定货币的供给。简单地说，货币供给是由中央银币的供给。简单地说，货币供给是由中央银行决定的。行决定的。货币需求：家庭和企业意愿持有的货币量。货币需求：家庭和企业意愿持有的货币量。货币需求是由交易性需求与投机性需求决定。货币需求是由交易性需求与投机性需求决定。交易性的货币需求：公众为了物品交易而意交易性的货币需求：公众为了物品交易而意愿持有的货币量，与物品的价格成正比。物愿持有的货币量，与物品的价格成正比。物品价格越高，货币需求越大，反之，则反是。品价格越高，货币需求越大，反之，则反是。投机性的货币需求：公众为了投机而意愿持投机性的货币需求：公众为了投机而意愿持有的货币量，与利率成反比。利率越高，货有的货币量，与利率成反比。利率越高，货币需求越小，反之，则相反。币需求越小，反之，则相反。How the Supply and Demand for Money Determine the Equilibrium Price Level0货币价值货币价值物价水平物价水平货币供给货币供给均衡均衡货币货币价值价值均衡物均衡物价水平价水平货币需求货币需求The Effects of a Monetary Injection货币注入的影响货币注入的影响0货币价值货币价值物价水平物价水平MS1货币货币价值价值下降下降物价水物价水平上升平上升货币需求货币需求MS2M1M2对新均衡的解释？对新均衡的解释？过多的美元追逐相同的商品。过多的美元追逐相同的商品。The Classical dichotomy and Monetary Neutrality古典二分法和货币中性古典二分法和货币中性名义变量（名义变量（Nominal Variables）：按货币）：按货币单位衡量的变量。如，价格、名义单位衡量的变量。如，价格、名义GDP等。等。实际变量（实际变量（Real Variables）：按实物单位）：按实物单位衡量的变量。如，物品的数量、实际衡量的变量。如，物品的数量、实际GDP、相对价格、实际工资、实际利率等。相对价格、实际工资、实际利率等。古典二分法：名义与实际变量的理论区分。古典二分法：名义与实际变量的理论区分。货币制度只影响名义变量，而不影响实际变货币制度只影响名义变量，而不影响实际变量。量。货币中性论：货币供给变动不影响实质经济。货币中性论：货币供给变动不影响实质经济。货币中性论在研究长期经济中是一个很好的货币中性论在研究长期经济中是一个很好的描述，但在短期并不完全是。描述，但在短期并不完全是。评价：货币中性论的观点正确吗？评价：货币中性论的观点正确吗？Velocity and the Quantity Equation货币流通速度与货币数量论方程式货币流通速度与货币数量论方程式货币流通速度：货币易手的速度，一定时间内流通货币流通速度：货币易手的速度，一定时间内流通的次数。的次数。设设Y为物品的数量，为物品的数量，P为物品的价格，为物品的价格，M为货币的数为货币的数量，量，V为货币的流通速度。为货币的流通速度。YP=MVP=（MV）/Y 货币数量论方程式货币数量论方程式短期内短期内Y和和V是一个常数，所以是一个常数，所以P=KM物价水平与货币数量成正比。物价水平与货币数量成正比。The Meaning of Quantity Equation货币数量论方程式含义货币数量论方程式含义1、货币流通速度较为稳定。、货币流通速度较为稳定。2、当中央银行改变货币量（、当中央银行改变货币量（M）时，它就引起名义）时，它就引起名义产量价值（产量价值（YP）同比例变动。）同比例变动。3、由于货币是中性的，货币并不影响产量。、由于货币是中性的，货币并不影响产量。4、在产量（、在产量（Y）由供给因素和技术决定的情况下，）由供给因素和技术决定的情况下，当中央银行改变货币量（当中央银行改变货币量（M），引起名义产量价值），引起名义产量价值（YP）相应变动时，这些变动反映在物价水平）相应变动时，这些变动反映在物价水平（P）的变动上。）的变动上。因此，当中央银行迅速增加货币供给时，结果是引因此，当中央银行迅速增加货币供给时，结果是引起通货膨胀。起通货膨胀。The Inflation Tax通货膨胀税通货膨胀税通货膨胀税：政府通过创造货币而增加的收通货膨胀税：政府通过创造货币而增加的收入。入。通货膨胀税是较为隐蔽的，当政府印发货币通货膨胀税是较为隐蔽的，当政府印发货币时，你钱包里的钱就不值钱了。因此，通货时，你钱包里的钱就不值钱了。因此，通货膨胀税像一种向每个货币持有者征收的税。膨胀税像一种向每个货币持有者征收的税。The Fisher Effect费雪效应费雪效应名义利率是你在银行里得到的利率，它告诉你的帐名义利率是你在银行里得到的利率，它告诉你的帐户货币数量在一定时期内将增长多少。户货币数量在一定时期内将增长多少。实际利率是根据通货膨胀率校正后的利率，它告诉实际利率是根据通货膨胀率校正后的利率，它告诉你的帐户货币的购买力在一定时期内会增长多快。你的帐户货币的购买力在一定时期内会增长多快。名义利率名义利率=实际利率实际利率+通货膨胀率通货膨胀率根据货币数量论，货币供给的增长决定通货膨胀率，根据货币数量论，货币供给的增长决定通货膨胀率，而货币在长期中是中性的，并不影响实际利率，因而货币在长期中是中性的，并不影响实际利率，因此，名义利率与通货膨胀率同方向变动。此，名义利率与通货膨胀率同方向变动。费雪效应：名义利率对通货膨胀率一对一的调整。费雪效应：名义利率对通货膨胀率一对一的调整。The Costs of Inflation通货膨胀的成本通货膨胀的成本购买力下降？通胀的谬误（购买力下降？通胀的谬误（A Fall in Purchasing Power?The Inflation Fallacy）当物价上升时，每一元钱能够购买的物品和当物价上升时，每一元钱能够购买的物品和劳务都少了。通货膨胀降低了货币的购买力。劳务都少了。通货膨胀降低了货币的购买力。这是普通人的感觉。这是普通人的感觉。如果收入的增长与物价的上涨是同步的，实如果收入的增长与物价的上涨是同步的，实际收入并没有变。因此，通货膨胀本身并没际收入并没有变。因此，通货膨胀本身并没有降低人们的实际购买力。有降低人们的实际购买力。The Costs of Inflation通货膨胀的成本通货膨胀的成本皮鞋成本（皮鞋成本（Shoeleather Costs）一个人如何能够避免支付通货膨胀税呢？由于一个人如何能够避免支付通货膨胀税呢？由于通货膨胀侵蚀了你钱包中货币的实际价值，所通货膨胀侵蚀了你钱包中货币的实际价值，所以，你可以通过少持有货币来避免通货膨胀税。以，你可以通过少持有货币来避免通货膨胀税。这样做的一种方法就是更经常地去银行。你的这样做的一种方法就是更经常地去银行。你的皮鞋磨损的更快。浪费了你的时间和资源，造皮鞋磨损的更快。浪费了你的时间和资源，造成了无谓的损失。成了无谓的损失。The Costs of Inflation通货膨胀的成本通货膨胀的成本菜单成本（菜单成本（Menu Costs）：调整价格的成本。）：调整价格的成本。企业不经常改变价格是因为改变价格由成本。企业不经常改变价格是因为改变价格由成本。菜单成本一词来自餐馆印刷新菜单的成本。菜单成本一词来自餐馆印刷新菜单的成本。包括：包括：1、印刷成本；、印刷成本；2、送给顾客和中间商、送给顾客和中间商的成本；的成本；3、为新价格做广告的成本；、为新价格做广告的成本；4、决、决定新价格的成本；定新价格的成本；5、处理顾客对价格变动抱、处理顾客对价格变动抱怨的成本。等。怨的成本。等。Relative-Price Variability and the Misallocation of Resources 相对价格变动与资源配置失误相对价格变动与资源配置失误通货膨胀引起了相对价格的经常变动。通货膨胀引起了相对价格的经常变动。市场经济依靠相对价格来配置稀缺资源。消市场经济依靠相对价格来配置稀缺资源。消费者通过比较各种物品与劳务的质量与价格费者通过比较各种物品与劳务的质量与价格决定购买什么，从而决定稀缺资源如何在个决定购买什么，从而决定稀缺资源如何在个人和企业中配置。当通货膨胀扭曲了相对价人和企业中配置。当通货膨胀扭曲了相对价格时，就扭曲了消费者的决策和资源的配置。格时，就扭曲了消费者的决策和资源的配置。Inflation-Induced Tax Distortions通货膨胀引起的税收扭曲通货膨胀引起的税收扭曲几乎所有的税收都扭曲了激励，并使经济资源的配几乎所有的税收都扭曲了激励，并使经济资源的配置无效率。置无效率。通货膨胀倾向于增加了储蓄所赚到的收入的税收负通货膨胀倾向于增加了储蓄所赚到的收入的税收负担。担。假设假设1980年你用储蓄以每股年你用储蓄以每股10美元购买了微软公司美元购买了微软公司的股票，的股票，1995年以每股年以每股50美元的价格卖出。政府按美元的价格卖出。政府按40美元的收入征税。美元的收入征税。假设假设1995年的物价是年的物价是1980年的一倍，那么，年的一倍，那么，1980年的年的10美元就相当于美元就相当于1995年的年的20美元，实际上你只美元，实际上你只赚了赚了30美元。美元。Inflation-Induced Tax Distortions通货膨胀引起的税收扭曲通货膨胀引起的税收扭曲经济经济1（物价稳定）（物价稳定）经济经济2（通货膨胀）（通货膨胀）实际利率实际利率4%4%通货膨胀率通货膨胀率08名义利率名义利率4%12%25%税引起的利率减少税引起的利率减少（0.25名义利率）名义利率）13税后名义利率税后名义利率（0.75名义利率）名义利率）39税后实际利率税后实际利率（税后名义利率通货（税后名义利率通货膨胀率）膨胀率）31通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担Confusion and Inconvenience混乱与不方便混乱与不方便货币作为经济的计价单位，是我们用来表示货币作为经济的计价单位，是我们用来表示价格和记录债务的东西。换句话说，货币是价格和记录债务的东西。换句话说，货币是我们用以衡量经济交易的尺度。我们用以衡量经济交易的尺度。由于通货膨胀使不同时期的货币有不同的实由于通货膨胀使不同时期的货币有不同的实际价值，所以，计算企业利润际价值，所以，计算企业利润其收益与成其收益与成本的差额本的差额在有通货膨胀的经济中更为复杂。在有通货膨胀的经济中更为复杂。在某种程度上，通货膨胀使投资者无法区分在某种程度上，通货膨胀使投资者无法区分成功与不成功的企业，引起了资源的错误配成功与不成功的企业，引起了资源的错误配置。置。A Special Cost of Unexpected Inflation:Arbitrary Redistributions of Wealth未预期到的通货膨胀的特殊成本：任意的财富再分配未预期到的通货膨胀的特殊成本：任意的财富再分配当通货膨胀的发生出乎意料之外时，还有额外的成当通货膨胀的发生出乎意料之外时，还有额外的成本。未预期通胀以一种既与才能无关又与需要无关本。未预期通胀以一种既与才能无关又与需要无关的方式在人们中重新分配财富。的方式在人们中重新分配财富。假设你以假设你以7%的年利率从银行贷了的年利率从银行贷了2万元助学贷款，万元助学贷款，10年后你欠银行年后你欠银行4万元（复利计算）。假如这万元（复利计算）。假如这10年年发生了严重的通货膨胀，如通货膨胀率为发生了严重的通货膨胀，如通货膨胀率为1000%，那么，那么，20年后的年后的4万元只相当于今天的万元只相当于今天的40元。元。在固定利率的条件下，通货膨胀有利于债务人，而在固定利率的条件下，通货膨胀有利于债务人，而不利于债权人。引起了财富的再分配。不利于债权人。引起了财富的再分配。思考：思考：通货膨胀的影响有哪些？通货膨胀的影响有哪些？（从正面与负面两个方面讨论）（从正面与负面两个方面讨论）（从可预期的与不可预期的角度讨论）（从可预期的与不可预期的角度讨论）SUMMARY 内容摘要内容摘要经济中物价总水平的调整使货币供给与货币需求平经济中物价总水平的调整使货币供给与货币需求平衡。当中央银行增加货币供给时，这就引起物价水衡。当中央银行增加货币供给时，这就引起物价水平上升。货币供给量的长期增长引起了持续的通货平上升。货币供给量的长期增长引起了持续的通货膨胀。膨胀。货币中性论断言，货币量变动只影响名义变量而不货币中性论断言，货币量变动只影响名义变量而不影响实际变量。大多数经济学家认为，货币中性论影响实际变量。大多数经济学家认为，货币中性论近似地描述了长期中的经济行为。近似地描述了长期中的经济行为。根据费雪效应，当通货膨胀上升时，名义利率等量根据费雪效应，当通货膨胀上升时，名义利率等量上升，实际利率仍然不变。上升，实际利率仍然不变。SUMMARY 内容摘要内容摘要许多人认为，通货膨胀使他们变穷了，因为许多人认为，通货膨胀使他们变穷了，因为通货膨胀提高了他们所买东西的成本。但这通货膨胀提高了他们所买东西的成本。但这种观点是错误的，因为通货膨胀也提高了名种观点是错误的，因为通货膨胀也提高了名义收入。义收入。经济学家确定了通货膨胀的六种成本。皮鞋经济学家确定了通货膨胀的六种成本。皮鞋成本、菜单成本、资源错配、税收扭曲、混成本、菜单成本、资源错配、税收扭曲、混乱不便和财富的任意再分配。在高速通胀时乱不便和财富的任意再分配。在高速通胀时期，这些成本是巨大的，但温和通货膨胀的期，这些成本是巨大的，但温和通货膨胀的成本大小并不清楚。成本大小并不清楚。