第五章长期筹资方式教室版.ppt

第五章第五章 长长期筹期筹资资方式方式股股权权性筹性筹资资债权债权性筹性筹资资混合性筹混合性筹资资学学习习要求要求:1.1.重点掌握重点掌握长长期借款的信用条件期借款的信用条件 长长期期债债券的券的发发行价格的行价格的计计算算2.2.掌握掌握长长期筹期筹资资的各种筹的各种筹资资方式的方式的优优缺点缺点3.3.理解理解长长期筹期筹资资方式的概念及其分方式的概念及其分类类;4.4.了解了解长长期筹期筹资资方式的筹方式的筹资资条件和混合性筹条件和混合性筹资资方式方式1.股股权权性筹集性筹集权权益益资资本本筹集筹集吸收直接投吸收直接投资资：种：种类类、方式及、方式及优优缺点缺点发发行行股票股票普通股：含普通股：含义义及种及种类类、权权利、上市、利、上市、优优缺点缺点优优先股：种先股：种类类、权权利、性利、性质质、优优缺点缺点内部内部积积累（留存收益）累（留存收益）2.一、吸收直接投一、吸收直接投资资掌握吸收直接投资的种类、方式及优缺点（一）吸收直接投资的种类：类类 型型特特 点点吸收国家投吸收国家投资资产权归产权归属国家；属国家；资资金的运用和金的运用和处处置受国置受国家的家的约约束比束比较较大大吸收法人投吸收法人投资资发发生在法人生在法人单单位之位之间间；以参与企；以参与企业业利利润润分配分配为为目的；出目的；出资资方式灵活多方式灵活多样样吸收个人投吸收个人投资资参与的人参与的人员较员较多；每人投多；每人投资资的数的数额额相相对对较较少；以参与企少；以参与企业业利利润润分配分配为为目的目的3.（二）吸收直接投（二）吸收直接投资资的出的出资资方式方式 1 1、现现金出金出资资2 2、实实物出物出资资3 3、工、工业产权业产权出出资资4 4、土地使用、土地使用权权出出资资4.（三）吸收直接投资的优缺点（注意和（注意和发发行股票行股票优优缺点的比缺点的比较较）备备注：注：P168 169 P168 169 的几点内容的几点内容5.二、二、发发行股票行股票1.1.股票的分股票的分类类：按照股票的按照股票的权权利和利和义务义务分分类类：普通股、普通股、优优先股先股普通股：是股份公司依法普通股：是股份公司依法发发行的具有管理行的具有管理权权、股利不固定、股利不固定的股票。的股票。优优先股：是股份公司依法先股：是股份公司依法发发行的行的优优先于普通股股先于普通股股东东分取股分取股利和公司剩余利和公司剩余财产财产，具有部分管理，具有部分管理权权的股票。的股票。说说明：明：1优优先股是一种混合先股是一种混合证证券，兼具普通股和券，兼具普通股和债债券的特征券的特征2具有股票特性：具有股票特性：无到期日、股息从税后收益中支取、剩余求无到期日、股息从税后收益中支取、剩余求偿权偿权3兼具兼具债债券特性：股息固定。券特性：股息固定。其其“优优先先”指相指相对对于普通股于普通股优优先分配股息、先分配股息、优优先求先求偿偿。6.(1)(1)普通股分普通股分类类分分类类依据依据分分类类说说明明股票股票有无有无记记名名记记名股名股无无记记名股名股票面上是否票面上是否记记有股有股东东姓名或名称的股票姓名或名称的股票股票是否股票是否表明金表明金额额面面值值股票股票无面无面值值股票股票载载明金明金额额所占公司股本所占公司股本总额总额的比例或股份数的比例或股份数(我国不承我国不承认认)投投资资主体主体国家股国家股法人股法人股个人股个人股有有权权代表国家投代表国家投资资的部的部门门或机构或机构国有国有资产资产企企业业法人法人,具有法人具有法人资资格的事格的事业单业单位和社会位和社会团团体体可可支配支配资产资产社会个人或公司内部社会个人或公司内部职职工工个人合法个人合法财产财产发发行行对对象和象和上市地区上市地区A A股股B B股、股、H H股、股、S S股、股、N N股、股、T T股股我国大我国大陆陆地区个人或法人交易，票面金地区个人或法人交易，票面金额额、认购认购和和交易均交易均为为人民人民币币；外国和我国港澳台地区投外国和我国港澳台地区投资资者交易，票面金者交易，票面金额额：人：人民民币币，认购认购和交易和交易为为外外币币。BB上海、深上海、深证证上市，上市，T T台湾，台湾，HH香港上市，香港上市，NN纽约纽约上市，上市，SS新加坡新加坡7.（2 2）优优先股分先股分类类1 1、累、累积优积优先股和非累先股和非累积优积优先股先股累累积优积优先股先股：只有在全部支付了累：只有在全部支付了累积优积优先股股先股股利之后才能支付普通股股利。累利之后才能支付普通股股利。累积优积优先股股利固先股股利固定，且股利可以逐期累定，且股利可以逐期累积积。非累非累积优积优先股先股：仅仅按当年利按当年利润润分取股利，不予分取股利，不予以向后期累以向后期累积积。2 2、可、可转换优转换优先股和不可先股和不可转换优转换优先股先股可可转换优转换优先股先股：股：股东东可在一定可在一定时时期内按一定比期内按一定比例把例把优优先股先股转换转换成普通股的股票。成普通股的股票。转换转换比例事先比例事先确定。确定。不可不可转换优转换优先股先股：不能：不能转换转换成普通股的股票。成普通股的股票。8.优先股分类3 3、参加、参加优优先股和不参加先股和不参加优优先股先股可参加可参加优优先股先股：不：不仅仅能取得固定股利，能取得固定股利，还还可以可以和普通股一和普通股一样样有有权权参加利参加利润润分配的股票。分配的股票。不可参加不可参加优优先股先股：只能取得固定股利的股票。：只能取得固定股利的股票。4 4、可、可赎赎回回优优先股和不可先股和不可赎赎回回优优先股先股可可赎赎回回优优先股先股：股份公司可以按照一定价格收：股份公司可以按照一定价格收回的回的优优先股。先股。不可不可赎赎回回优优先股先股：发发行行时规时规定股票不可定股票不可赎赎回。回。注意：可注意：可转换优转换优先股和参加先股和参加优优先股有利于股先股有利于股东东；而可而可赎赎回回优优先股先股对对股份公司有利。股份公司有利。9.2 2、股、股东权东权利利普通股股普通股股东权东权利利优优先股股先股股东权东权利利说说明明公司管理公司管理权权部分管理部分管理权权管理管理权权表表现现：投票投票权权 查账查账权权 阻止越阻止越权权的的权权利。利。优优先股股先股股东东只只具有部分管理具有部分管理权权，也就是其，也就是其管理管理权权受限制。受限制。分享盈余分享盈余权权优优先分配股利先分配股利权权剩余剩余财产财产要求要求权权优优先分配剩余先分配剩余资产资产权权出出让让股份股份权权优优先先认认股股权权10.3 3、普通股股票、普通股股票发发行与上市行与上市股票上市的股票上市的优优点：点：有助于改善有助于改善财务财务状况；状况；利用股票收利用股票收购购其他公司；其他公司；利用股票市利用股票市场场客客观评观评价；价；利用股票激励利用股票激励职员职员；提高公司知名度，吸引更多提高公司知名度，吸引更多顾顾客。客。股票上市的缺点：股票上市的缺点：使公司失去使公司失去隐隐私私权权；限制限制经经理人理人员员操作的自由度；操作的自由度；上市成本高。上市成本高。11.4 4 优优先股筹先股筹资资的的优优缺点缺点优优点：点：1 1、没有固定到期日，不用、没有固定到期日，不用偿还偿还本金；本金；2 2、股利支付既固定，又具有一定的、股利支付既固定，又具有一定的弹弹性；性；3 3、有利于增、有利于增强强公司信誉。公司信誉。缺点：缺点：1 1、筹、筹资资成本高；成本高；2 2、筹、筹资资限制多；限制多；3 3、财务负财务负担重。担重。负债负债利息固定，而且必利息固定，而且必须偿还须偿还；对对于非累于非累积优积优先股，当年可供分配的利先股，当年可供分配的利润润不足不足以分配股利以分配股利时时，可以不，可以不发发放股利；放股利；普通股股利完全具有普通股股利完全具有弹弹性。性。12.其他自有其他自有资资金筹金筹资资方式方式留用利留用利润润筹筹资资认认股股权证权证筹筹资资13.各种各种权权益筹益筹资资方式比方式比较较筹筹资资方式方式吸收直接投吸收直接投资资发发行普通股行普通股留有利留有利润润发发行行优优先股先股备备注注优优点点能提高企能提高企业业的的资资信和借款能力信和借款能力1 1、均、均为权为权益益资资本筹本筹资资；2 2、资资金成金成本均高于本均高于发发行行债债券券和和长长期借期借款款没有没有财务风险财务风险财务风险较财务风险较低低无到期日，不用无到期日，不用还还本和支付固定利息本和支付固定利息股利支付具有灵活性股利支付具有灵活性能尽快的形成能尽快的形成生生产经营产经营能力能力所有者可所有者可节节税税不会分散公司控股不会分散公司控股权权无筹无筹资费资费用用普通股股普通股股东获东获得得财务财务杠杆收益杠杆收益使企使企业业灵活地灵活地调节资调节资金金结结构和构和现现金持有量金持有量缺点缺点资资金成本很高金成本很高资资金成本高金成本高资资金成本低金成本低资资金成本金成本较较高高融融资规资规模有限模有限融融资资量有限制，量有限制，可能分散公司可能分散公司控制控制权权，导导致致股价下跌股价下跌融融资资量有限制，量有限制，对对外部融外部融资规资规模、股价有影模、股价有影响响可能可能产产生生负财务负财务杠杆杠杆作用，降低普通股的作用，降低普通股的收益率收益率难难以以进进行行产权产权交易交易对对公司限制公司限制较较多多14.第二第二节节长长期期负债资负债资金筹集金筹集 长长期借款期借款发发行行债债券券租租赁赁长长期期银银行借款行借款(Long-term bank loan)经营经营租租赁赁(Operating lease)融融资资租租赁赁(Financing lease)BondBond15.一、一、银银行借款行借款(Bank Loans)(Bank Loans)（一）（一）银银行借款的分行借款的分类类：信用借款（信用借款（Credit LoansCredit Loans）担保借款（担保借款（Unsecured loansUnsecured loans）票据票据贴现贴现借款借款(discount on notes payable)(discount on notes payable)借款期限借款期限长长期借款期借款(Long-term loans)(Long-term loans)短期借款短期借款(Short-term loans)(Short-term loans)借款条件借款条件（担保与否）（担保与否）贷贷款的机构款的机构政策性政策性银银行行贷贷款款(Policy loans)(Policy loans)商商业银业银行行贷贷款款(Business loans)(Business loans)借款期限借款期限一次性一次性偿还偿还借款借款分期分期偿还偿还借款借款16.(二二)与与银银行借款有关的信用条件行借款有关的信用条件1.1.信信贷额贷额度（度（Credit linesCredit lines）信信贷贷限限额额是是银银行行对对借款人借款人规规定的无担保定的无担保贷贷款的最款的最高高额额。（无法律（无法律责责任）任）2.2.周周转转信信贷协贷协定定(Revolving credits)(Revolving credits)银银行行具有法律具有法律义务义务地承地承诺诺提供不超提供不超过过某一最高限某一最高限额额的的贷贷款款协协定。定。在在协协定的有效期内：定的有效期内：企企业业的借款的借款额额 市市场场利率，利率，债债券溢价券溢价发发行；行；2.2.票面利率市票面利率市场场利率，利率，债债券平价券平价发发行；行；3.3.票面利率票面利率 市市场场利率，利率，债债券折价券折价发发行。行。31.（三）优缺点优优点：点：1 1、筹筹资资成本低成本低2 2、可以保持控制可以保持控制权权3 3、可以可以发挥财务发挥财务杠杆的作用杠杆的作用缺点：缺点：1 1、筹筹资风险资风险高高2 2、限制条款多限制条款多3 3、筹筹资额资额有限有限32.四、租四、租赁赁（Lease）1 1、融融资资租租赁赁与与经营经营租租赁赁的的区区别别经营经营租租赁赁是指以提供是指以提供设备设备等等资产资产的短期使用的短期使用权为权为特征的租特征的租赁赁形式形式;融融资资租租赁赁是以融是以融资为资为目的，从而最目的，从而最终获终获得租得租赁资赁资产产所有所有权权的一种租的一种租赁赁形式。形式。2 2、租租赁赁的形式及其特点的形式及其特点售后租回售后租回直接租直接租赁赁杠杆租杠杆租赁赁：涉及承租人、出租人和借款人：涉及承租人、出租人和借款人33.租金计算3 3、租金构成、租金构成设备设备价款：价款：购买设备购买设备需支付的需支付的资资金金租息：包括融租息：包括融资资成本、租成本、租赁赁手手续费续费4 4、租金的租金的计计算算平均分平均分摊摊法法 等等额额年金法：年金法：基本原理：基本原理：资资金金时间时间价价值值原理原理P19734.融融资资租租赁优赁优缺点缺点5 5、优优缺点缺点优优点：点：（1 1）筹）筹资资速度快速度快（2 2）限制条件少）限制条件少（3 3）设备设备淘汰淘汰风险风险小小（4 4）财务风险财务风险小小（5 5）税收）税收负负担担轻轻主要缺点：筹主要缺点：筹资资成本高成本高35.练习练习某企某企业预计业预计从租从租赁赁公司融公司融资资租租赁赁一台一台设备设备，经调查经调查，生，生产线购产线购置成本置成本为为50万元，可使万元，可使用用10年，年，预计预计残残值值1.5万元，万元，归归承租企承租企业业，租租赁赁公司融公司融资资成本率成本率10，租，租赁赁手手续费为续费为设备设备价价值值的的5，租金每年末支付一次。确，租金每年末支付一次。确定每年租金。定每年租金。36.融资租赁与经营租赁区别The difference of operating lease and capital lease 项项目目经营经营租租赁赁融融资资租租赁赁程序不同程序不同出租出租设备设备由租由租赁赁公公司根据市司根据市场场需要需要选选定，再找承租企定，再找承租企业业出租的出租的设备设备由承租企由承租企业业提出要提出要求求购买购买或由承租企或由承租企业业直接从制直接从制造商或造商或销销售商那里售商那里选选定定期限不同期限不同租租赁赁期短于期短于资产资产有有效使用期效使用期租租赁赁期期较长较长，接近于，接近于资产资产的有的有效使用期。效使用期。设备维设备维修保养修保养的的责责任方任方租租赁赁公司公司负责负责承租方承租方负责负责期期满满后后设备处设备处置方法置方法承租承租资产资产由租由租赁赁公公司收回司收回企企业业可以很少的可以很少的“名名义货义货价价”留留购购(相当于相当于设备设备残残值值的市的市场场售售价价)相关相关风险风险和和报报酬的酬的转转移移未未转转移移与与资产资产所有所有权权有关的全部有关的全部风险风险和和报报酬酬转转移移给给了承租人了承租人37.