公债学复习要点.doc

名词解释公债即公共债务，是政府部门举借的债务，是政府部分筹集资金，取得收入的一种有偿形式。包括中央政府债务与地方政府债务。指数化债券指数化债券，即物价指数债券，是指本金和利息随物价指数变化而变化的债券。目的是为了预防通货膨胀的风险。国债公募招标也称公募拍卖方式，是一种在金融市场上通过公开招标推销国债的方式。预付税款债券预付税款债券，是一种临时性的短期公债。指为了吸收企业准备用于纳税而储存的资金的一种临时性的短期公债。或有债务是基于某些特定事件的发生而带来的支出责任。由某一或有事件引发的债务，是否形成现实债务，要看或有事项是否发生以及由此引发的债务是否最终要由政府来承担。公债评级是指评级机构对政府债券本金和利息能否如约偿还的可靠性程度进行的审查，并将这种可能性程度用简单的符号加以表示。通俗说，就是对政府信用等级的评定或测定。公债回购交易含义：债券的持有者在卖出某种公债的同时，与买方签订协议，承诺在约定的时间按约定的价格购回同笔债券的交易活动。李嘉图等价定理政府支出是通过发行公债融资还是通过税收融资没有任何区别，即债务和税收等价。通过发行公债为政府融资仅仅是延迟的税收，当前为弥补财政赤字发行的公债本息在将来终究通过税收偿还，而且税收现值与当前财政赤字相等。减债基金就是由政府预算设置专项基金，专门用以偿还国家债务。每年从财政收入中拨出一笔专款设立基金，交由特定机关管理，专作偿债之用，而且在国债未还清之前，每年的预算拨款不能少，以逐期减少债务。国债债务依存度即公债的发行额（债务收入）占一般财政支出加债务还本付息支出的比重，反映的是政府财政支出对债务收入依赖程度。用公式表示：国家财政国债依存度=当年国债发生额国家财政支出额*100% 财政国债依存度=当年国债发生额中央财政支出额*100% 公债的偿债率指当年国债还本付息额与财政收入的比例关系，当年还本付息额占财政收入的比重，反映了财政的债务的清偿能力。用公式表示：国家财政国债偿还率=当年还本付息额当年国家财政收入额*100% 中央财政国债偿还率=当年还本付息额当年中央财政收入额*100%国债负担率国债负担率是指当年国债累计余额与当年GDP的比例关系。它是从国民经济总体和全局考察和把握国债数量界限。用公式表达：国债负担率=当年国国债余额当年GDP*100%公债借债率国债借债率指政府当年的国债发行规模与当年GDP的比例关系，它反映了一国经济总量对新增国债的承担能力。用公式表达：国债借债率=当年国债发行额当年GDP*100%市场购销偿还法简答题1.公债的财政功能有哪些？一、弥补财政赤字。弥补财政赤字是公债最基本功能，弥补财政赤字一般来说有三种方法：增加税收、增发通货和举借公债。二、筹集建设资金。公债的发行具有明显的筹措建设资金的功能，世界上许多国家把发行公债作为长期稳定的建设资金来源，加快经济的发展速度。三、调节经济运行。公债是调节国家经济运行的重要杠杆。表现在：1、调节社会总需求与总供给关系，实现两者平衡；2、调节积累与消费，促进两者相互转化和基本协调；3、调节投资结构，实现产业结构优化。2. 公债与税收的联系与区别联系：都是政府的财政收入的来源区别：第一，取得方式不同。税收具有强制性特征，而公债则可以由投资者自愿购买第二，返还方式不同。对于税收而言，政府要通过提供公共产品的方式不完全对应偿还，具有无偿性，而公债必须向持有者支付利息和返还本金，即有偿性。第三，税收的负担落在当期的纳税人身上，公债的最终负担落在未来纳税人身上第四，公债的发行根据政府财政收支余额状况灵活确定，税收的征收必须经过法律形式确定即法定性。3.影响公债利率的因素1、金融市场利率水平。公债的利率必须与金融市场的利率呈同方向变动，只有这样公债才具有吸引力，才能保证公债的顺利发行。2、政府的信誉状况。政府的信誉状况与公债的发行利率成反向变化，当政府信誉良好，公债的利率可相应降低，若政府的信誉不佳，公债的利率只能提高。3、社会资金的供给量。公债的利率要和社会资金供给量的大小呈反向变化，如果社会资金比较充足，闲置资金较多，公债的利率可以适当降低，如果社会资金供给匮乏，公债的利率则应相应提高4、市场物价水平。为确保国债的顺利发售和降低举债成本，政府应当随着预期通胀率的变化调整国债票面利率。5、公债期限的长短。公债期限越长，投资风险就越大，因此利率必须高一些，这样才能吸引投资者，反之，期限越短，利率就定的较低6、公债的付息方式。在实际收益率相等时，单利计息公债的票面利率一般会高于复利计息的票面利率7、预期通货膨胀率。为了降低举债的成本，保证公债的顺利发行，政府应根据预期通货膨胀率的变化来调整公债的利率4.公债偿还资金来源有哪些？一、用经常性预算收入偿债。每年偿债额列入财政经常性预算支出，利用当年经常性预算收入的一部分偿还债务本息。二、用财政盈余偿债。以当年的经常性预算盈余支付债务本息三、举借新债偿债。通过发行新的债券来为已发的债券筹集偿付资金，这种资金来源也被称为“借新还旧”。四、用债务投资收益还债，就是将发行的国债所筹集的资金用于经济建设然后投资所得来偿债。五、减债基金还债。由政府预算设置专项基金，专门用以偿还国家债务。5.国债发行价格有哪些一、平价发行。政府债券按票面值发售，认购者按国债票面值进行支付，政府按票面值取得收入，到期亦按票面值还本。二、折价发行。债券低于票面值价格出售，政府按这一折价取得收入，到期仍按票面值还本。三、溢价发行。也称超价发行，政府债券超过票面价格出售，政府按这一增价取得收入，到期则按票面价值还本。6.荷兰招标与美国式招标荷兰式招标：又称（单一价格招标），是指按照投标人所报买价自高向低（或者利率、利差由低而高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格中的最低价格）来认购中标的国债数额。美国式招标：美国式招标(多种价格招标)是指中标价格为投标方各自报出的价格。标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债的票面利率，各中标机构依各自及全场加权平均中标利率折算承销价格；标的为价格时，各中标机构按各自加权平均中标价格承销当期国债。7.国债发行方式有哪些一、直接发行和间接发行直接发行不借助中介机构，直接向投资者推销；间接发行借助中介机构，代理向投资者推销二、 公开募集和私下募集公开募集：国债向全社会公开发行；私下募集不公开向社会发行。三、 竞价发行和定价发行竞价发行：通过竞价程序确定国债发行价格；定价发行：发行者当方面确定国债价格。四、 自愿认购和强行摊派投资者自主购买国债;政府运用行政权利向投资者分配国债。8.短、中长期公债如何划分偿还期限为1年或一年以内的公债为短期公债。其形式一般有短期公债券和及临时借款两种。偿还期限在1年以上10年以内的公债为中期公债。偿还期限在10年以上的公债为长期公债。分为有期的长期公债和无期的长期公债，也叫永久公债。9. 地方政府负债的理论依据有那些？一、 发行地方公债是完善中国分税制财政体系的客观要求。二、 发行地方公债是规范政府融资渠道、防范债务危机的必然选择。三、 目前我国具有发行地方政府债券的良好外部条件。四、 政府在债务发行和统筹管理方面已经具备较成熟的经验。五、 引入地方公债制度有利缓解地方年度间支出需求相差过于悬殊矛盾。10. 简述中国的公债制度（发行、流通、偿还）。改革开放以来中国共发行过14个品种的国债，主要是国库券；到1995年进行整理后，国债名称统一为记账式国债。凭证式国债、储蓄式国债、特种定向国债、专项国债和特别国债六种。中国国债的发行采用直接发行，承购包销和招标发行相结合的发行方式，适合中国目前实际需要。中国国债的流通市场，分为证券交易所国债市场、银行间国债市场与商业银行国债柜台市场。中国公债偿付方式多样化，包括了抽签偿还法、延期偿付法、到期一次支付法、按期分次支付法等方式，资金来源方面中国都是通过举借新债偿还旧债，资金来源单一。论述题1、分析我国地方公债是否可以发行，为什么？在目前政治体制与经济体制下，我国地方不适宜发行公债。理由如下：1.我国目前尚未建立有效的政府财政风险责任体制，本届政府造成的债务可以轻易地转至下届政府，而下届政府领导又不必承担上届政府领导工作失误的政治责任，这就必然会使地方各级政府错误的使用或浪费资金。那么，一旦让地方举债，可能各地会一哄而上，竞相举债，结果导致地方债务危机。2.政治体制改革滞后是制约我国地方公债发行的另一个体制性原因。目前我国各级政府官员对投资项目的决策机制仍然不科学，过程不透明，程序不规范，一些地方还在直接或变相地搞首长“拍板”那一套，不仅容易导致决策失误，还往往暗藏腐败。3.在尚不允许地方政府举债的情况下，地方政府就已经在凭借各种名义举借和承担了大量债务，一旦有了合法地位，地方政府是否会大量举债从而带来整个国家债务失衡或失控仍是未知数。2、欧洲主债危机怎样发生的？有什么影响？欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现起源于国家信用，即政府的资产负债表出现问题。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”。欧洲主权债务危机爆发的主要引线或导火索可以说是希腊。在希腊发生的金融危机严重影响居民消费，导致经济下滑，货币高估使得出口始终较差，而没有灵活的货币政策，政府不得不依靠投资和消费拉动经济，赤字不断累积。赤字与出口下滑的恶性循环最终使得希腊的主权信用风险逐步积累，并在本次经济危机中完全暴露出来。就欧盟而言，面临着科技水平很难短期内提升和币值要保持稳定的双重挑战。（一）对世界经济复苏产生一定影响。欧洲主权债务危机不仅会影响希腊等国家的经济增长，还会影响全球经济复苏（二）存在进一步引发银行业危机的可能。欧洲主权债务危机导致希腊等国家主权评级下调，导致其国际融资成本进一步上升，亦可能威胁到银行业的资金链（三）全球主要经济体的经济退出政策将被推迟。受益于新兴经济体的快速增长和全球经济的缓慢复苏，各国已开始考虑经济刺激政策的退出政策。（四）欧洲一体化进程将受阻碍。，欧元及欧盟的稳定性将面临严峻考验，欧洲一体化进程将难以继续。3、 我国地方政府的或有负债有哪些？有什么风险？中国地方政府的或有负债包括：1.地方政府的债务担保；2社会保险计划及资金收支缺口；3.粮食企业亏顺挂账；4.国企改革的相关成本、下级财政发生财政危机时的救助；5.未根据国家有关规定超越权限提供担保；6、地方政策性投资公司呆账坏账损失和投资损失；7.政府直接干预形成的国有企业、国有政策性投资机构债务；8.地方金融机构的不良资产及支付缺口。风险：对地方政府或有负债的结果对财政运行和宏观经济管理具有负面影响。它是财政非常支出、非常损失的来源，具有潜伏性，还会诱发道德风险。表现在：1. 扩大了地方财政运行的不确定性；2. 影响地方财财政可持续发展能力；3. 加大了中央政府的财政压力。4、 地方债务有那些风险，如何调控宏观经济？地方债务可划分为显性债务、隐性债务两种类型。风险主要有以下几个方面：1.扩大结构性矛盾。地方政府负债投资整体上降低了社会投资效率和经济增长质量，扩大了经济发展的结构性矛盾。2.恶化了社会信用环境。地方债务不能到期清偿严重损害政府公信力，还会产生严重扭曲的市场信号，动摇投资与消费信心，使得后续的政府投资项目筹资、经营变得困难。3.地方债务积累了庞大的金融风险。地方政府通过对控股或全资的地方金融机构的行政干预，借款垫付地方债务是转轨时期各地普遍存在的现象，地方债务向金融机构转移导致地方金融机构财务状况恶化，金融风险累积。4.债务风险是社会稳定的隐患。个别地方政府及其部门由于无法按期归还银行债务本息或拖欠工程款，使他们疲于应付筹措资金还债，这不仅使政府的正常工作受到干扰，而且影响了政府在公众中的形象。调控手段：1.强化对预算外收支的监管统计，强化对地方政府和地方国有资产公司担保和隐性担保、体制外支出和相关的借贷以及其它导致政府负债的财政与准财政活动，建立一套监测、预警体系以评估地方债务的总体风险。2.政府债务进行归口管理，克服政府债务多头管理、各自为政、债务规模与债务资金使用及偿债能力不清的现状，由专门的部门统一管理政府债务，明确其职责、权限，赋予相应的职能，发挥管理、监控、预警的作用。3.不断完善地方债务管理的法律框架