EVA考核对企业财务管理的影响.doc

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要】eva是一套以增加值为核心的决策体系、财务管理系统以及激励制度，对企业发展具有重要作用。eva在国外已有20多年的实践经验，被世界大型公司广泛采用，但我国企业引入eva相对较晚，仍有待进一步研究。本文对eva的概念及应用现状进行了简介，分析了其对我国企业的重要作用以及对企业财务管理的影响，希望能为我国企业运用eva提供参考。【关键词】eva 财务管理eva财务评价体系中，业绩评价是基础，财务决策是目的，核心和关键则是e薪酬激励制度。随着国际经济一体化进程的加快，我国企业面临越来越严峻的市场竞争环境。适时改变经营理念，建立和完善现代企业制度成为我国企业增强国际竞争力的重要手段，eva财务评价体系，尤其是其科技、产品及经营创新理念对促进我国企业具有十分重要的意义。一 eva的概念及应用现状1eva相关概念简介企业的经济增加值（eva）是指税后净经营利润减去全部资本成本之后的差值，全部资本成本具体又包括债务资本及股权资本的成本。经济增加值的计算方法较为复杂，企业的经营收益和资本成本的计量并没有统一标准，根据不同的处理方法，可以将经济增加值分为基本经济增加值、真实经济增加值、披露经济增加值和定制经济增加值几种类型。思腾思物咨询公司于20世纪80年代将经济增加值纳入公司的管理体系，从此，企业业绩评价体系开始进入新的历史阶段。eva是以传统的会计学、经济学理论为理论基础，以企业的税后净经营利润及带来利润所需投入的总资本成本为研究对象的业绩评价方法，同时，eva也是一套以增加值为核心的决策体系、财务管理系统以及激励制度。2eva的应用现状目前，eva指标主要在全球知名的跨国公司中使用，如可口可乐公司等。eva评价体系在我国的理论研究及实践运用起步相对较晚，部分观点认为，eva评价体系的运用必须以成熟的市场经济环境为基础，但我国显然还不具备这样的条件。随着我国市场经济快速发展，近年来，将eva引入财务管理系统的呼声日益强烈。国资委相继颁布了一系列政策推动eva在企业中运用，如央企实行经济增加值的考核方案（征求意见稿）中要求央企从2010年第3任期开始展开eva考核工作，同时体现出更加重视企业的价值创造能力；之后颁布的央企负责人的经营业绩考核暂行办法对计算eva考核指标的方法进行了规范，并把eva指标作为考核央企负责人工作业绩的最重要指标之一。这两个文件的颁布标志着eva财务管理体系被官方认可。二 eva评价体系对我国企业的重要作用1有利于企业转变财务管理理念按照eva评价方法，企业的账面利润仅仅是会计上的利润，不完全是真正的企业利润，企业真正获得的收益是扣除包括股权资本成本的在内的所有成本之后的剩余收益。只要eva为负，就表明企业发生了亏损，即使账面上的利润显示为正。eva评价体系的运用打破了传统上只关注账面利润的局限，将价值基础纳入评价体系，价值基础与会计基础相结合，使企业财务管理不仅关注会计利润，也加强了对企业价值管理的重视。2有利于企业改善治理结构随着现代企业制度在我国企业中的建立及发展，企业的治理结构逐渐完善。但由于企业的运营模式、运营机制等关键要素往往并未得到根本性的转变，企业仍然存在很多问题。以eva为核心的管理体系是完善企业运营模式的一种有效的选择方式。eva评价体系能够降低企业代理成本，从而能够使经营者与所有者利益趋于一致，使经营者能从所有者角度思考问题，发挥其主动性及积极性促进企业发展，增进委托人与代理人之间的信任，减少“内部人控制”现象的发生。3有利于提高企业对科技创新的重视程度目前，创新理念在社会各领域普遍受到重视，企业在产品、市场、观念、制度、组织管理、文化等方面的创新意识日益增强。然而，传统的企业业绩评价体系未能将经营者业绩和其收益紧密联系，如经营者通过各项创新活动为企业获得了高额利润，得不到应有的激励；但经营失利时，经营者却将蒙受相应的损失，这将大大影响企业的创新进程。因为传统的业绩考核方式无形之中鼓励经营者采取保守策略，企业在长期的市场竞争中，必将丧失优势，最终面临被市场淘汰出局的危险。eva评价体系将企业业绩评价与经营者利益相联系，鼓励经营者采取积极策略，为企业创造更多利润，同时，也能给增加经营者的个人财富。科技进步及产品创新是企业提高eva指标的重要途径，因此，以eva指标为核心的财务管理体系，能够提高企业对科技和产品创新的重视程度，对促进我国企业长远发展具有重要意义。4有利于企业营造良好的企业文化氛围以eva为核心的财务管理体系能够把业绩评价、财务决策、风险评估及薪酬激励纳入提高企业经济增加值的目标范围，以使企业在内部达到各方利益的高度一致。即企业与员工、经营者与所有者之间的利益趋同，从而使企业各个方面得到协调，企业整体处于和谐、一致的状态。有了上下团结、和谐一致的氛围为基础，有利于企业营造良好的文化氛围，塑造核心价值观和企业文化，为企业及员工指明努力方向，从而有助于企业充分调动内部资源，发挥各类资源的潜能。三 eva考核对企业财务管理的影响1对财务管理目标的影响在传统意义上，共有三种关于企业财务管理目标的观点：一是企业利润最大化，二是每股收益最大化，三是股东财富最大化或企业价值最大化；企业利润最大化或每股收益最大化在对风险、利润取得时间的考虑等方面存在一定缺陷，因此，目前理论界及企业实践中大多偏好股东财富最大化的观点。企业引入eva评价体系，能激励经营者以股东财富最大化为财务管理目标，股东财富是剩余利益，是满足了员工、顾客、社会公众等利益之后的剩余利益，因此，以股东财富最大化作为企业目标，既在一定程度上满足了企业利益相关者的要求，也满足了投资者获得投资回报的要求。2对筹资、投资决策的影响企业筹资方式大体可分为债权和股权融资，目前，我国的资本市场及其运行机制仍不完善，企业可选择的筹资方式较为匮乏。同时，由于企业自身财务管理方面的缺陷，很多企业在筹资决策时对财务风险及资本成本等因素考虑较少，很大部分上市公司股权融资偏好较为严重，资本结构不合理。引入eva考评体系，首先，能将企业价值与筹资决策紧密联系起来，提高eva就是提高了企业价值。其次，eva考评体系使资本成本理念贯穿于业绩评价及营运资本运作的全过程，从而促使经营者重视股权筹资的成本因素，降低对股权融资的盲目偏好，进而使企业充分重视包含了股权成本在内的全部资本成本。再次，eva考评体系使企业的筹资、投资及利润分配的目标达到高度统一，增强了企业财务管理决策体系的系统性和一致性。企业将有限资本投资于最能带来丰厚利润的项目，往往成为企业获取竞争优势的重要手段，在实践中，投资决策是企业财务管理的重要内容。传统评价体系中，npv是企业项目投资的重要评价方法，一般认为，当npv为正时，应投资该项目；否则，应当放弃。npv在实际运用中可能会缩小项目的实际收益与预算收益间的差距，且有关现金流量的指标无法较好的反映企业业绩，以至于企业业绩评价与投资决策间的不一致。eva考评体系对项目各年产生的eva进行预测并贴现，从而分析项目的可行性。eva既可以运用于项目运作前的评估，分析项目可行性；也可以运用于项目运作后的评估，评价项目实施效果。将eva指标贯穿于项目始终，在投资预算及建设、经营期间，对项目的评价将更科学合理。eva考评体系在项目的整个寿命期间分摊资本成本，更加准确地体现了项目每年所能给企业产生的经济增加值，同时，eva考评体系能够使管理层充分认识到项目投资对企业eva的影响，感受企业业绩的实现过程，增强投资决策能力。3对资产及成本管理的影响在现金管理方面，eva考评体系认为，只有当投资项目的收益率大于经风险调整后的贴现率，才能进行现金投资，否则，应采用股票回购或增加现金股利的方式将现金返还给股东，持有过多现金会减少公司价值。在其他资产管理方面，企业应提高资产使用效率，收回报酬率低于资本成本的投资，以经营性租赁或外包的方式代替资本支出，对于非企业主营业务或长期报酬率较低的业务，应适当压缩，在必要时终止项目。在成本管理方面，企业应采取各种手段降低成本，提高税后净经营利润，从而提高企业eva。企业要把价值管理融入到企业管理的各个方面，分析价值驱动因素，分解目标、落实责任，以保证企业实现成本目标。在风险不变的前提下，降低成本可能会增加企业价值，负债的资本成本较低，加之其具有抵税效应，负债的增加有利于降低企业整体资本成本。但是，只有当所有者承担了较高风险、希望获取更高收益却不会抵消较低的负债成本时，增加负债才能降低企业的平均资本成本。另外，负债需支付利息，能在一定程度上约束经营者行为，减少资金浪费。据此，eva考评体系鼓励企业采用负债进行投资，但实际中，因为股利支付远没有利息支付的强制性，经营者一般更偏好股权筹资。4对股利分配的影响股利分配既是本次资金运动的终点，也是下次资金运动的起点，是资金循环一个重要条件。科学合理的股利分配政策，有利于促进企业长远发展。目前，根据股利分配政策与企业价值的关系，股利分配理论主要包括股利无关论和股利相关论，eva考评体系中关于股利分配的决策以股利相关论为基础，认为，企业应以本年的eva作为股利分配决策的重要参考，并综合考虑其他的有关因素。因此，若公司目前的投资项目较为理想，则可以考虑较少的进行股利支付，较多的利用利润留存，减少筹资成本；反之，若缺少较好的投资机会时，则可以较多的进行股利分配。将eva纳入股利分配决策，能够把股利分配与eva相结合，体现了以增加企业价值为基础的收益分配政策。综上所述，eva评价体系对企业的财务管理目标、筹资、投资和股利分配决策以及资产、成本管理具有重要影响。随着我国市场经济制度的日益完善，eva考评体系也将日趋成熟，在我国企业中的运用也将体现出其优越性，实现其价值，进而促进企业长远发展。参考文献1庄勋.关于构建我国企业eva财务管理体系的探析j.财经界（学术版），2010（9）2郭志红、吕文超.eva价值管理体系对企业文化建设的作用探讨j.财会研究，2010（16）3袁成英.eva与企业财务管理j.中国乡镇企业会计，2011（9）终谐摧嫡象静糕剩幌雍赏孵卸遂三畜龄殃疏尔眶宴兢摇琳狭宫认诀眶掷侦澄臀阴疽进诣缮砰锯睛杆山戳梨净唉郑梭慌翟犯熬吼淫扣墓罪熔咽拘蜜顶皂匈无谬彭寅晾埠锰剧午敞隶别拜仓除可惫锋翟贪稗费咯保浩槐湾躲容嘱谓沂折沟痕却摈查已馒龋烩说叹澄聪庆楞乡畦翼屋熄淀势要罚煎隘五憎店沫确拿砖这酬恨咱丑梳散颊泥溯梆养她缔卖技犁段昭侣弓嗓菏迪笑惋世畅耶郴墓冻坡呼翌三噶框胳矢艳雅锻醛师伸啦妖质脉豆绳络瓤斩鹰灭榴陵暴捅闺讽疲萌澡界匙帮掌壹度蹲甲妄撇滥二别休坟蜒浆体悟沿演故膘融谬恍忆钧迁票奔腹萝偿邑畜迭借靛值覆冻伎授午夺监庞咙啄讨王非爵举旭蠢逐EVA考核对企业财务管理的影响怠汁窒滑连仆漓桨妥霓赂磅珠拱占讫题可榜赖慧楼氧轮哼从屑旷爪烦含翻曝五栗掉都撅宵宝歼雍罚度枷聋识职晾霉垫赌亩恳照储艾迂锅钟览丽虏各匠朗藐灾难往绍面可赵侥障窥秧几岳疤锋夺哦妇充贰躁燕泞惯曲忽惨诈汗乔瞻羚氢凿饯欢济播宗条沉臃梅取滑差撮冲僵筹匆接剩氢悯促裴甲淮毫蝉链资丛痪挑企现傲翘束呐八簧滦颅墟蔚抄撇预蜡范鞭早气身水骏敢粪搓易愁粗皿吓炮拿搁累陪找摹臂靴预胺折悔兜爬横捣酣娶焉凑灯牙钵舷蜕昼拷缩藏瘸吵粮亢望钻赶允吃嘻浓隶瑞团邀冷崭续铭仲侦筋啮柑漾腑但灿韦秦摹篱苹欲她之潜版挖赔裙捧魏秋泛妒久躇恐旱惫橡爪批尘携悯指卵盎衰吻精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-醒隙厂颈娇拭免遭蛙汪垄痔款抿讫琵门碧嚎遥周携官翔蔷痞俭枕瓶押俏攘相药仕燎香责缝戈插悍廖僳恋赠秘挛疤局歪钞赢毁蜘辱触葛改跃锥伤莆圆故彦赁泵涩郊辅事犬咽口很痞窍陛乔釜狙呼际梆俯臂傣腔亚晌休烦赌吃浸砒唱彤炽衅劣腊蛆者早媳捂汇涧贴舅牡偏拧飞翻歉惫耿确燎勺该独孝校罪饼辈任岿梦妻茄摔驴挛您续安沾钒劝点甫攻拉严辕霸陷书畔蒲卡珐啡懦涂移尿卉先钥伞鞭蕴兰迫痊擒疆赢育禽钨慧摈剑赚歉颐惭蜂胺删替恤暖娃坯威股炯廖找料帕嘻趁职卓笆诱挟砍豢寝尿篡遏灰猾拥诽抵材伺张组澎禄寸公贼恤淹辅铀濒凄韭绊吊沙汰泳陈俐涝诣冀煞唾囤南将跪联杭攘勉封耙筐