上市公司飞亚达财务报告分析.doc

深圳市飞亚达（集团）股份有限公司财务报告分析分析对象：2010年度主要合并财务报告报告日期：2011年5月08日补充资料：2010年主要合并财务报表公司主要财务指标计算表深圳市飞亚达（集团）股份有限公司2010年度合并财务报告分析一资产负债表分析根据飞亚达股份有限公司2010年12月31日的资产负债表，编制比较资产负债表，并对资产负作趋势分析和结构分析（见附表）。1资产负债表趋势分析该公司2010年度资产规模有所扩大，增加数额达到912,602,070.60元，增长速度为59.88%。其中流动资产增长速度为88.78%，非流动资产的增长速度为3.18%，可见公司资产的增长主要源于流动资产增长。而流动资产的增长主要是由货币资金和预付账款的大额增长引起的，增长速度分别为541.01%、280.30%。公司应对货币资金的大幅增长引起重视，同时也应重视预付账款的大额增加是否与当前的市场供应状况相吻合。应收账款与存货的变动幅度不大说明企业的管理与控制有所增强。非流动资产中无形资产和递延所得税资产的增幅较大，分别为42.74%和59.66%。该公司的负债增长了360,255,646.44元，增长速度为44.68%，主要是由流动负债40.12%的增长引起的，其中预收账款，应缴税费，其他流动负债的增长额分别为6,452,605.93元，10,666,859.64元，1,364,992.92元。增长速度分别为320.65%，136.30%，106.61%。非流动负债增长水平也较快，其中长期借款增长额91,440,065.11元，增长速度为101.6%，递延所得税负债增长额为24,269.34元，增长速度为22.68%，其他非流动负债减少额为4,000,000.00元，减少速度为-62.50%。可见流动负债的增长速度小于流动资产的增长速度，这有利于改善公司的短期偿债能力。该公司股东权益有较大变化，共增加了552,346,424.16元，增长速度为75.13%。其中，资本公积增加451,534,652.23元引起的，增长速度为235.36%，盈余公积增加5,120,903.28元，增长速度为4.42%，未分配利润增加了63,937,479.75元，增长速度为40.32%，说明该公司的盈利能力有所增加。2资产负债表结构分析 该公司流动资产比重2009年66.24%、2010年78.21%，略有上升。其中2010年货币资金和存货所占比重较大，依次为25.18%和43.03%。货币资金所占比重比去年增加18.9%，增幅较大，说明其资产的变现能力以及抵御风险的能力加强，但是机会成本也必然增加，这将会影响企业的盈利能力；固定资产比重2009年17.05%，2010年10.33%，呈现下降趋势；无形资产比重2009年0.88%，2010年0.79%，呈下降趋势。其流动资产比重较大，说明企业资产的流动性和变现能力较强，具有一定的偿债能力和承担风险的能力。该企业负债中流动负债比重为39.60%，其中短期借款、应付账款比重分别为29.89%和6.41%。非流动负债比重为7.55%，其中长期借款7.44%，基本上与上年持平。2010年所有者权益中股本、资本公积、盈余公积和未分配利润占权益总额的比重分别为11.51%、26.40%、4.97%和9.13%，资本公积的比重变化较大。从总体结构来看，2010年公司流动资产比重78.21%，流动负债比重39.60%，流动资产比重大于流动负债比重，可见公司选择的是稳健型对称性结构，表明企业偿还流动负债有足够的流动资产作为物质保证，以降低企业的财务风险，但是占用大量资金，降低了资金的利用效率。公司有一部分长期资金用于流动资产，公司的短期偿债风险较小，但资金成本较大。公司的资产负债率47.16%，相对来说较为适中，表明企业财务状况处于良好，偿债能力较强，债权人比较安全。3资产负债表重点项目分析（1）货币资金：本年增长额517,754,237.33元，增长速度高达541.01%，由报表附注知货币资金变动原因主要是由于非公开发行股票募集资金，短期银行借款增加引起的。（2）预付款项：本年增长额27,008,751.67元，增长速度高达280.30%，由报表附注知预付款项增加的原因是飞亚达香港公司采购手表维修配件，子公司亨吉利公司新开门店，由于该公司主要从事钟表及其零配件的设计、开发、制造、销售和维修，包括“飞亚达”表的产品经营和世界名表的商业连锁销售，而世界名表都是价格昂贵，因此预付账款增加说明未来企业销售世界名表的业务量将要增加。（3）应收账款：本年增长额53,914,037.12元，增长速度44.20%，由报表附注知是由于年底为品牌名表的销售旺季、与商场正常结算期的滞后及整体销售规模的不断增长引起的，应收账款的账龄在一年以内的占42.17%，三年以上的为57.67%，该公司的应收账款账龄结构不太合理，坏账准备管理的不得当，长期应收账款占的比重太大，发生坏账的可能性极大。（4）固定资产：本年减少额为8,019,961.13元，通过查看报表附注知减少的原因为固定资产的折旧额，本年固定资产没有很大的变动。企业的固定资产占资产总额的比重较小，但这符合该行业的性质，该公司主要从事制造、销售和维修，不是单纯的制造企业。 （5）存货：增长额287,210,669.99元，增长速度37.73%，占总资产的比重相当大为43.03%，但这符合该行业的性质，该公司主要从事制造、销售和维修。存货增加的原因：公司因销售增长，相应采购名表存货储备增加，亨吉利开设新店和为公司制造飞亚达表的原料备料增加。（6）短期借款：增长额173,253,730.00元，增长速度31.22%，占权益总额为29.88%。短期借款增加的原因：企业的发展渠道拓展了，新增门店，采购加大等原因增加了资金需求，相应增加短期借款。说明企业的短期偿债压力很大。（7）预收账款：年末数为人民币8,464,969.63元，比年初数增加 320.65%，增加的主要原因系集团性客户团购的预收款增加。（8）资本公积：年末数为人民币643,381,884.88元，比年初数增加 235.36%，增加主要原因该公司非公开发行股票于本年度完成，募集资金超出认缴股本的部分计入资本公积。（9）股东权益：增长额551,188,116.90元，增长速度77.11%。权益增加的原因，非公开发行股票，利润增加。4.资产负债表总体评价。总的来说，公司的资产规模有所增加，财务结构合理，资本结构也较为稳健。再者，公司的净资产较上年有所增加，企业的整体实力有所增强，未分配利润有很大的增长，企业的盈利能力增强。二利润表分析 根据飞亚达2010年利润表编制比较利润表，并对利润表作增减变动分析和结构分析，如附表所示。1利润表增减变动分析该公司2010年营业收入较2009年增长了543,356,552.33元，增长率为43.91%，销售增长较快，说明该公司经营规模有所扩大；营业成本和销售费用分别增长了512,702,699.69元和81,400,902.26元，增长率分别为43.90%和44.66%，与营业收入的增长幅度基本同步；管理费用和财务费用较2009年分别增长了32.97%和15.38%，低于营业收入的增加幅度；投资收益则较上年下降了99.42%；资产减值损失显著减少，降低额为8,595,250.94元，较上年下降了1502.98%。由于大多数项目呈上升趋势，可见公司成本费用总体控制不太理想，应当引起企业管理者的重视。营业利润、利润总额和净利润分别较2009年增加了20,187,821.81元，28,157,068.90元、23,268,012.44 元，增长幅度分别为25.26%、33.00%和32.89%，可见公司2010年获利能力增强了。 2利润表结构变动分析 从公司利润趋势分析表可知，公司营业收入增长较快，2008年，2009年和2010年营业收入分别较2007年增长了134.91%，153.66%和221.14%。营业利润2008年，2009年和2010年分别较2007年增长了97.31%，111.89%和140.15%，各年增长幅度不均衡，且低于营业收入的增长幅度，这主要是由于营业成本，期间费用等不利因素的增加引起的。2008年，2009年和2010年的利润总额分别较2007年增长了103.82%，119.37%和158.75%，这主要是由于营业外收入的大幅度增加引起的。 从总的结构变化来看，该公司2010年营业利润占营业收入的比重为5.62%，比2009年的6.46%降低了0.84%，2010年利润总额占营业收入的比重为6.37%，比2009年的6.90%降低了0.53%，2010年净利润占营业收入的比重为5.28%，比2009年的5.72%降低了0.44%。各项目占营业收入的比重与2009年基本上持平，由此可以看出公司的盈利能力比上一年有所下降，但下降的幅度并不是很大，原因是成本的增加。 从该公司利润业务结构分析表可知，2009年营业利润占利润总额和净利润的比重分别为93.67%、112.98%，其收益结构较为合理，但2010年的比重下降为88.22%、106.49%，说明该公司今年的收益结构基本合理，主业基本明确，但是公司盈利质量有所下降。3利润表重点项目分析 （1）营业收入：2010年发生数为人民币1,780,754,430.95元，比上年发生数增加43.91%，增加的主要原因包括亨吉利公司及其子公司亨联达公司新开门店增加收入及原有门店通过稳步拓展、优化网络销量增加收入，同时飞亚达表较上年同期收入增加。 （2）营业成本：2010年发生数为1,208,774,705.22元，比上年发生数增加 45.84%，增加的主要原因收入增长所致，其增长比例与营业收入增长比例相差3%，相差的主要原因亨吉利公司代理的品牌名表因名表厂商对终端消费者折扣调整导致收入和成本变化存在差异及对部分品牌提供了促销折扣。 （3）销售费用：2010年发生数为人民币263,683,507.47元，比上年发生数增加44.66%，增加的主要原因系销售收入增加相应增加销售费用。 （4）管理费用2010年发生数为人民币145,677,445.67元，比上年发生数增加32.97%，增加的主要原因包括本年度因扩大人员规模、人员晋级而相应增加薪酬及针对机心、航天表、新材料等研究开发费用增加。 （5）资产减值损失：2010年发生数为8,023,368.48元，比上年发生数增加人民币8,595,250.94元，增加的主要原因包括子公司制造公司对终端销售变现能力较差的表对应的原材料计提存货跌价准备、飞亚达成表根据最近期售价减去估计销售费用及相关税费后的金额计提存货跌价准备、亨吉利公司品牌名表于本年度计提存货跌价准备及该公司按照会计政策计提坏账损失。 （6）投资收益：2010年发生数为60,595.73元，比上年发生数减少99.42%，减少的主要原因，上年度可供出售金融资产变现增加投资收益及清理被吊销营业执照的子公司西安豪门美食娱乐城有限公司净收益所致。 （7）营业外收入：2010年发生数为14,066,794.00元，比上年发生数增加81.99%，增加的主要原因系本年度出售成都华顺大厦发生固定资产清理收益。 （8）所得税费用：2010年发生数为19,474,613.42元，比上年发生数增加33.52%，增加的主要原因系本年度营业利润较上年同期增加及所得税率由20%增至22%所致。 4.利润表总体评价 总的来说，该公司2010年获利能力较上年提高了好多，今年的收益结构较去年合理程度有所下降，但总体公司盈利质量和盈利能力都有所增强。三现金流量表分析 根据飞亚达2010年现金流量表编制比较现金流量表，并对现金流量表作增减变动分析和结构分析，见附表。 1.现金流量表比较分析 2010年现金及现金等价物净增加额为517,754,237.33 元，比去年增加了 530,286,452.87 元，增长幅度4231.39%。具体来看，（1）经营活动产生的现金流入量和流出量都比去年有所增加，增长幅度分别为44.62%和61.37%，流出量的增长大于流入量的增长，导致现金流量净额大幅度减少，减少幅度达218.63%，说明该公司经营活动创造现金流量的能力较弱；（2）投资活动产生的现金流入量和流出量都比去年有所增加，增长幅度分别为35.32%和36.51%，流出量的增长与流入量的增长基本持平，现金流量净额呈负增长趋势36.82%，说明该公司投资规模有所扩大；（3）筹资活动产生的现金流入量比去年有所增加，增加了93.62%，现金流出量减少了10.62%，导致现金流量净额增加了1409.81%。但总的来说，今年的现金及现金等价物净增加额为530,286,452.87元，增长了4231.39%，公司创造现金的能力很好。 2.现金流量表结构分析 （1）现金流入结构分析 该公司现金流入量中经营活动所产生的现金流入量是构成现金流入量合计的主要组成部分，在2007年达到了74.47%，最低为50.52%，该公司投资活动所产生的现金流入量的比重较小。筹资活动所产生的现金流入量各年的比重分别为25.09%，49.44%，33.13%，39.89%，主要是借款的现金。在2008年经营活动创造的现金流量的能力有所下降时，公司则是通过筹集资金活动来弥补其资金的不足。可见公司的现金流入主要是由经营活动和筹资活动产生的，结构较为合理。 （2）现金流出结构分析 该公司现金流出量中经营活动所产生的现金流出量是构成现金流出量合计的主要组成部分，在2007年达到了80.66%，最低为54.29%。投资活动所产生的现金流出量的比重较小，在2007年和2008年的比重分别为6.60%，7.25%，而在2009年和2010年则分别为2.62%和2.64%,其变化较大，说明该公司在这俩年中的投资规模有所缩小。筹资活动所产生的现金流出量所占的比重较大，在2008年达到最大38.46%。该公司的主要现金流出为经营活动和筹资活动，与现金的主要流入相匹配，较为合理。（3）净现金流量结构的分析 从现金流量结构分析可以看出，不管是现金流入还是现金流出量，在2007年2010年的经营活动所产生的现金流量均在现金流量中占较大比重，其次是筹资活动所产生现金的流量。企业的净现金流量主要是通过经营活动产生的，则说明企业的吸收现金能力强，坏账风险较小，其营销能力较好。但是筹资活动的现金流量净额很较大，说明公司从外部筹集大量资金，未来会支付更多的股利或利息，将会承受较大的财务风险。4.现金流量表总体评价 总体来说，该公司本年现金及现金等价物净增加额较大，经营活动产生的现金流入基本上能满足现金流出的需要，还有一部分结余；而投资活动和筹资活动产生的现金流入远远不足以满足各自现金流出的需要，公司这两年不停地进行外部筹集资金，是为了扩大其经营规模，2009年所筹集的资金在2010年投资于公司的固定资产建设及开设新门店，在2010年其现金流量净额明显较2009年增长很大。总之，公司今年创造现金的能力很强，收回投资的过程中将会增加未来几年的现金流量。四企业财务能力分析根据飞亚达20082010年的财务报表编制的2008、2009、2010年三年的财务评价指标计算表见附表，据此对该公司的财务能力进行简单分析。1. 盈利能力分析从公司连续三年的财务评价指标计算表可以看到公司3年各指标基本持平，财务效益状况和盈利能力较为良好、稳定。公司2010年各财务指标较前两年有所下降，但幅度不大。2010年净资产收益率从2009年的10.01%下降到7.42%，营业毛利率从2009年的6.0%下降到了5.62%，公司获利能力有所下降；总资产报酬率也从2009年的4.77%降为4.75%。总的来说，公司的盈利能力连续三年一直呈下降趋势，2010年达到了最低点。公司本年营业收入17.8亿元，而营业利润为1亿元，公司的成本费用水平控制较好，公司的盈利能力和利润质量都一般，公司应该加强成本控制，力争在下一年提高公司的获利能力。2.偿债能力状况分析公司的资产负债率由2009年的6.56%提高到了2010年的47.16%，涨幅巨大，财务结构很不合理，长期偿债能力较弱，可见公司今年借入大量外债，以扩大其规模。公司的流动比率今年为1.97，表明企业的财务状况稳妥可靠，短期偿债能力较强，其偿债能力较前俩年有所增强；今年的速动比率为0.89接近1，较为合理；现金流动负债比率为-3.04%，其用现金偿还债务的能力较弱。总的来说，公司的财务结构较为合理、稳定，资本结构也较为稳健，但公司短期偿债风险较大，短期偿债能力较低。3. 营运能力分析公司资产营运能力连续三年基本一致，2010年的应收账款周转率较2009年的11.12增加到了11.96次。2010年应收账款周转率为11.12次，可见公司对应收账款的管理效率较高；存货周转率为1.34次，周转较慢，但是由于公司的行业性质，公司经营名表销售与制造，该存货周转率还算正常，可见公司存货占用水平较低，公司在采购、储存、生产和销售各个环节管理状况较好。但公司的总资产周转率较低，2010年为0.9次可见公司对总资产的管理效率不是很高。存货周转率和总资产周转率的偏低在一定程度上降低了公司整体的盈利能力和偿债能力。总的来说，公司的营运能力较去年有所上升，对应收账款的管理效率较好，但对存货周转和总资产的管理效率不是很高，公司应想方设法提高公司存货和总资产的周转率，以加强公司的盈利能力和偿债能力。4.发展能力状况分析公司的营业收入增长率从2009年的-13.90%增加到了2010年43.91%，可见公司的销售收入一直呈增长趋势，增幅很大，公司销售规模在不断扩大；总资产增长率也从2009年的5.74%增加到了2010年的59.88%，说明公司总资产规模扩张迅猛，公司后续发展能力有所增强。净利润增长率也从2009年8.82%增长到了2010年的32.89%，可见公司的盈利能力一直在上升，2010年上升幅度达到了最高。总体来说，公司的销售规模和资产规模一直在扩大，2010年扩张速度最为迅猛，说明公司后续发展能力很强，且财务效益和获利能力一直在上升。附表资产负债表2010 年 12 月 31 日编制单位:深圳市飞亚达（集团）股份有限公司单位:人民币元项 目年末数年初数流动资产：货币资金529,568,738.4746,560,890.55应收账款41,753,368.9335,388,589.40应收股利50,196,167.6952,881,874.21其他应收款545,533,120.97311,998,322.20存货103,224,490.8073,836,464.73流动资产合计1,270,275,886.86520,666,141.09非流动资产：长期股权投资354,489,913.65354,429,317.92投资性房地产165,381,973.79171,577,646.00固定资产228,700,096.61246,256,473.81无形资产12,241,014.8212,614,912.03长期待摊费用21,221,733.8014,079,756.40递延所得税资产3,926,911.993,553,212.40非流动资产合计785,961,644.66802,511,318.56资产总计2,056,237,531.521,323,177,459.65流动负债：短期借款600,000,000.00495,000,000.00应付账款57,467,235.3327,685,998.17预收款项1,589,073.411,302,325.64应付职工薪酬8,500,000.006,462,650.00应交税费11,056,809.5210,287,916.08应付利息1,160,498.61860,498.61其他应付款22,516,478.8622,697,269.81流动负债合计702,290,095.73564,296,658.31非流动负债：长期借款180,000,000.0090,000,000.00递延所得税负债131,259.28106,989.94其他非流动负债1,900,000.005,900,000.00非流动负债合计182,031,259.2896,006,989.94负债合计884,321,355.01660,303,648.25所有者权益：股本280,548,479.00249,317,999.00资本公积643,381,884.88191,847,232.65盈余公积121,066,992.16115,946,088.88未分配利润126,918,820.47105,762,490.87所有者权益合计1,171,916,176.51662,873,811.40负债和所有者权益总计2,056,237,531.521,323,177,459.65利润表2010 年度编制单位:深圳市飞亚达（集团）股份有限公司金额单位：人民币元项 目本年数上年数一、营业收入330,880,810.75260,234,276.85减：营业成本150,711,154.62116,373,091.46营业税金及附加4,459,171.284,289,811.05销售费用109,121,068.3071,619,687.14管理费用60,794,246.9548,353,360.86财务费用15,130,798.6918,220,189.11资产减值损失3,665,602.38-1,511,020.64加：投资收益51,681,986.0663,311,249.05其中：对联营企业和合营企业的投资收益60,595.73170,444.40二、营业利润38,680,754.5966,200,406.92加：营业外收入12,739,572.074,827,911.88减：营业外支出554,462.422,143,124.79其中：非流动资产处臵 损失23,091.35174三、利润总额50,865,864.2468,885,194.01减：所得税费用-343,168.543,047,711.17四、净利润51,209,032.7865,837,482.84五、其他综合收益-1,234,400.00六、综合收益总额51,209,032.7864,603,082.84现金流量表2010 年度编制单位:深圳市飞亚达（集团）股份有限公司金额单位：人民币元项 目本年数上年数一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金361,114,887.74277,435,130.17收到的税费返还-收到其他与经营活动有关的现金7,323,692.4544,542,500.20经营活动现金流入小计368,438,580.19321,977,630.37购买商品、接受劳务支付的现金157,089,665.8177,693,452.73支付给职工以及为职工支付的现金72,087,446.4955,157,765.58支付的各项税费24,073,203.4922,732,578.38支付其他与经营活动有关的现金313,074,137.6552,520,140.76经营活动现金流出小计566,324,453.44208,103,937.45经营活动产生的现金流量净额-197,885,873.25113,873,692.92二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金-10,862,159.16取得投资收益收到的现金54,307,096.8532,241,314.52处臵固定资产、无形资产和其他长期15,102,420.00299,911.00收到其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流入小计69,409,516.8543,403,384.68购建固定资产、无形资产和其他长期8,876,614.4023,212,156.35投资支付的现金-23,805,000.00支付其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流出小计8,876,614.4047,017,156.35投资活动产生的现金流量净额60,532,902.45-3,613,771.67三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金483,279,984.80-取得借款收到的现金720,000,000.00585,000,000.00收到其他与筹资活动有关的现金-29,693,833.34筹资活动现金流入小计1,203,279,984.80614,693,833.34偿还债务支付的现金525,000,000.00675,000,000.00分配股利、利润或偿付利息支付的现56,799,166.0856,739,740.67支付其他与筹资活动有关的现金1,120,000.001,590,000.00筹资活动现金流出小计582,919,166.08733,329,740.67筹资活动产生的现金流量净额620,360,818.72-118,635,907.33四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-1,560.36五、现金及现金等价物净增加额483,007,847.92-8,377,546.44加：期初现金及现金等价物余额46,560,890.5554,938,436.99六、期末现金及现金等价物余额529,568,738.4746,560,890.55深圳市飞亚达（集团）股份有限公司财务报表分析指标计算表目标指 标2010/12/31） 2009/12/312008/12/31盈利能力每股收益(元)0.38 0.28 0.26 每股净资产(元)4.51 2.87 2.69 营业毛利率（%）5.62%6.00%6.00%营业净利率(%)5.28%5.72%5.98%总资产净利率(%)4.75%4.77%5.23%净资产收益率(%)7.42%10.00%9.78%偿债能力流动比率1.97 1.47 1.37 速动比率0.89 0.34 0.34 现金流动负债比率(%)-3.04%12.05%-11.48%资产负债率(%)47.16%6.56%5.86%营运能力应收账款周转率11.96 11.12 15.77 存货周转率1.34 1.15 1.17 总资产周转率0.90 0.83 0.87 成长能力营业收入增长率（%）43.91%13.90%34.91%净利润增长率(%)32.89%8.82%5.30%总资产增长率(%)59.88%5.74%37.85%股东权益增长率(%)75.13%8.20%4.44%获现能力营业收入现金含量1.12 1.12 1.12 净利润现金含量-1.05 1.17 -1.20 每股现金含量-0.40 0.33 -0.31 10