苏宁分析.ppt

苏苏宁之路宁之路德勤会计师事务所对全球500多家持续增长的企业进行连续20多年的追踪研究，得出结论：1、创业时创业时期的成功因素是企期的成功因素是企业业家独到的思路家独到的思路和策略。和策略。2、高速增、高速增长长的成功因素是独特的的成功因素是独特的战战略略实实施能施能力力3、持、持续续的关的关键键因素是制度因素是制度规规范和独特的成范和独特的成长长文化。文化。财务管理1 1、苏苏宁宁发发展史展史2 2、行、行业发业发展背景展背景3 3、五力、五力图图分析分析4 4、企、企业业盈利模式盈利模式5 5、杜邦、杜邦财务财务分析分析6 6、SWOTSWOT分析分析7 7、发发展展趋势趋势和建和建议议财务管理1.苏苏宁宁发发展史展史1.011.01，19901990年年19931993年：年：创业阶创业阶段段 1990 1990年年1212月月2626日，日，张张近近东东以自有以自有资资金金1010万元，在宁万元，在宁海路海路6060号租下号租下2 2平方米平方米门门面房，取名面房，取名“苏苏宁交家宁交家电电”，专营专营空空调调（春（春兰兰空空调调南京南京经营经营部）。部）。1992 1992年年营业额营业额突破突破1 1亿亿1.021.02，19931993年年19961996年，突破年，突破发发展展阶阶段段 1993 1993年夏天，南京八大国有商年夏天，南京八大国有商场联场联合起来合起来发动发动了了围围剿剿苏苏宁的空宁的空调调大大战战，苏苏宁在逆境中突宁在逆境中突显显，当年空，当年空调销调销售售额额达到达到3 3亿亿元元。财务管理1.031.03，1996199819961998年，年，转转型探索型探索阶阶段段 苏苏宁的宁的业务业务由空由空调调批批发转为发转为以以零售零售为为主主，在南京成立了物流中心，在南京成立了物流中心，并开始在外埠并开始在外埠设设立分、子公司和立分、子公司和连锁连锁店，开始了全国店，开始了全国连锁经营连锁经营的的尝试尝试。19981998年，年，苏苏宁宁实现实现2828亿亿元的元的销销售售额额。1.041.04，1999200419992004年，再造升年，再造升级阶级阶段段 1999 1999年年1212月月2626日日苏苏宁宁电电器大厦在南京繁器大厦在南京繁华华的的闹闹市区新街口开市区新街口开盘盘，开，开始始实实施施综综合合电电器器连锁经营战连锁经营战略，由略，由单单一一销销售空售空调转为调转为各种家用各种家用电电器如器如冰箱、彩冰箱、彩电电、洗衣机、通、洗衣机、通讯讯和小家和小家电电等的等的销销售，售，销销售范售范围围和种和种类扩类扩大，大，并在全国成立了数十家子公司及并在全国成立了数十家子公司及连锁连锁店。店。2003 2003年年3 3月月1515日，日，苏苏宁南京山西路店盛大开宁南京山西路店盛大开业业，营业营业面面积积1.81.8万平方万平方米，成米，成为为国内首家、国内首家、亚亚洲最大的洲最大的3C3C（ComputerComputer，CommunicationCommunication，Consumer electronicConsumer electronic）旗）旗舰舰店店财务管理1.051.05，20042004年到年到现现在，上市跨越。在，上市跨越。2004 2004年年7 7月月苏苏宁宁电电器在深圳器在深圳证证券交易所正式挂牌。券交易所正式挂牌。2005 2005年七月年七月，推翻原有信息系推翻原有信息系统统，启，启动动建立一个国建立一个国际标际标准的准的高集中和高集中和现现代化的信息系代化的信息系统统，选择选择IBMIBM作作为为信息化信息化实实施的咨施的咨询顾问询顾问，试试用德国用德国SAPSAP公司开公司开发发的的SAP/ERPSAP/ERP软软件。件。2006 2006年年4 4月月苏苏宁宁SAP/ERPSAP/ERP成功上成功上线线，打造了中国零售，打造了中国零售业业信息化信息化TOP-ONETOP-ONE工程。（工程。（0101年年ERPERP成功落幕）成功落幕）2006 2006年年5 5月月1 1日，全国日，全国连锁连锁3232家新店同家新店同时时开开业业，开，开创创家家电连锁电连锁一日开店最多一日开店最多记录记录。20072007年年6 6月月2020日日，苏苏宁入宁入选选2006“2006“影响中国影响中国”十佳上市公司，十佳上市公司，并在并在20062006最具成最具成长长性上市公司榜性上市公司榜单单中位列第一。中位列第一。20072007年年8 8月月2 2日日,福布斯中文版福布斯中文版发发布的布的2007“2007“中国中国顶顶尖企尖企业业榜榜”，苏苏宁宁电电器登上榜首。器登上榜首。财务管理2.01零售连锁行业现状国外国外连锁经营连锁经营行行业现业现状状概况：概况：连锁经营连锁经营已成已成为为目前国外零售企目前国外零售企业业的主要的主要组织组织形式，在流形式，在流通通业业中占据中占据举举足足轻轻重的地位，重的地位，连锁经营发连锁经营发展十分迅速。展十分迅速。商店商店经营经营形式形式：直直营营店（直店（直营连锁营连锁）、加盟店（特）、加盟店（特许连锁许连锁）和自由）和自由连锁连锁店店三种形式。三种形式。2.行行业发业发展展现现状和状和环环境境财务管理我国我国连锁经营连锁经营行行业现业现状状 从无到有，从无到有，规规模由小到大，由区域模由小到大，由区域连锁连锁向全国向全国连锁发连锁发展，在展，在经营经营范范围围和和连锁连锁管理取得管理取得较较大大进进步：步：A.A.家家电专业连锁电专业连锁店逐步占据家店逐步占据家电终电终端端销销售的主要地位售的主要地位 B.B.规规模模扩张扩张成成为为目前家目前家电连锁经营电连锁经营的重点的重点 C.C.连锁经营营销连锁经营营销模式模式创创新打造企新打造企业业核心核心竞竞争力争力 D.D.信息化管理成信息化管理成为连锁经营为连锁经营的重要技的重要技术术支持支持 E.E.品牌化、品牌化、综综合效益最大化成合效益最大化成为连锁经营为连锁经营的的发发展准展准则则 F.F.连锁经营战连锁经营战略布局更略布局更趋趋科学化科学化财务管理2.02政策政策环环境境国国务务院院办办公公厅转发厅转发了国了国务务院体改院体改办办、国家、国家经贸经贸委关于促委关于促进进连锁经营发连锁经营发展若干意展若干意见见，意，意见见指出指出1、要鼓励、要鼓励连锁经营连锁经营的的发发展，展，积积极培育一批主极培育一批主业业突出、突出、经营规经营规模大、模大、具有国具有国际竞际竞争力的大型争力的大型连锁连锁集集团团；2、统统筹筹规规划，加快物流配送体系建划，加快物流配送体系建设设；3、加、加强强管理，提高管理，提高连锁经营连锁经营企企业规业规范化水平；范化水平；4、进进一步一步扩扩大大对对外开放，促外开放，促进连锁经营进连锁经营企企业业在在竞竞争中争中发发展壮大；展壮大；5、推、推动连锁经营动连锁经营向多向多领领域和深域和深层层次次发发展展意意见见还还要求要求为发为发展展连锁经营创连锁经营创造良好的外部造良好的外部环环境：境：一是一是简简化行政化行政审审批手批手续续，建立健全市，建立健全市场场准入机制；二准入机制；二是是实实行行统统一一纳纳税，促税，促进连锁经营进连锁经营企企业业跨区域跨区域发发展；三展；三是减少是减少对连锁经营对连锁经营企企业业的重复的重复检查检查，严严格收格收费费管理等。管理等。财务管理2.03财财政税收政税收 增增值值税：税：家用家用电电器器销销售：小售：小规规模模纳纳税人增税人增值值税税率税税率为为4%；一；一般般纳纳税人增税人增值值税税率税税率为为 17%；家用家用电电器器维维修：小修：小规规模模纳纳税人增税人增值值税税率税税率为为4%和和6%；一般；一般纳纳税人增税人增值值税税率税税率为为17%。营业营业税税：培培训业务训业务收入、安装收入、安装业务业务收入收入营业营业税税率税税率为为3%；代理收入、代理收入、连锁连锁店服店服务务收入包括广告促收入包括广告促销销收入、收入、进场进场收入及商收入及商 品展示收入等品展示收入等营业营业税税率税税率为为5%；其他服其他服务务收入的收入的营业营业税税率税税率为为5%。财务管理企企业业所得税：所得税：企企业业所得税税率除子公司所得税税率除子公司-深圳市深圳市苏苏宁宁电电器有限公司、深圳市器有限公司、深圳市苏苏宁宁电电器售后服器售后服务务有限公司、厦有限公司、厦门门福厦福厦苏苏宁宁电电器有限公司、厦器有限公司、厦门门福福厦厦苏苏宁宁电电器售后服器售后服务务有限公司、汕有限公司、汕头苏头苏宁宁电电器有限公司及珠海器有限公司及珠海苏苏宁宁电电器有限公司器有限公司为为15%外，其余外，其余为为33%。另外，公司另外，公司还获还获得了大量的得了大量的补贴补贴收入，如其子公司收入，如其子公司-上海上海苏苏宁宁电电器有限公司收到上市虹口区科学技器有限公司收到上市虹口区科学技术术委委员员会会给给予的予的财财政政专项补贴专项补贴2,239,300.00 元、企元、企业业扶持基扶持基2,745,300.00 元。元。200420052006补贴补贴收入收入1,024,248.703,340,491.535,908,842.42财务管理3.家家电电零售零售业竞业竞争争结结构分析构分析 五力模型五力模型在任何行在任何行业业里，无里，无论论是在国内是在国内还还是在国外，是在国外，无无论论是生是生产产一种一种产产品品还还是提供一是提供一项项服服务务，竞竞争争规规律都寓于如下五种律都寓于如下五种竞竞争力量之中：争力量之中：新新竞竞争者的争者的进进入；入；替代品的威替代品的威胁胁；顾顾客的力量；客的力量；供供应应商的力量；商的力量；现现有有竞竞争者之争者之间间的的竞竞争。争。财务管理3.01新新竞竞争者的争者的进进入入u潜在潜在竞竞争者争者进进入的主要原因入的主要原因：成：成长长和利和利润润前景的前景的诱诱惑。惑。家家电连锁经营电连锁经营不不仅仅作作为为新新兴业态兴业态本身具有生命力本身具有生命力,同同时时行行业进业进入壁入壁垒垒不高。国内商不高。国内商业资业资本、制造本、制造资资本的本的进进入和国入和国际际资资本的本的进进入构成了入构成了对对大型家大型家电电零售零售连锁连锁企企业业的的竞竞争争压压力。力。u国内国内：有有实实力的一个潜在力的一个潜在进进入者是被称入者是被称为为新新连锁连锁的的“幸幸福福树树”。家。家电电巨巨头头TCLTCL筹划自建家筹划自建家电连锁销电连锁销售体系售体系,开开创创“加盟加盟经营经营+三、四三、四级级市市场场”的新模式。的新模式。u国国际际：20042004年年1212月月1111日日,中国中国对对外外资资零售企零售企业业全面全面实现实现“三开放三开放”,即股即股权权比例无限制比例无限制,开店数量无限制和开店区域开店数量无限制和开店区域无限制。美国的无限制。美国的Best BuyBest Buy、Circuit CityCircuit City、日本的山田、日本的山田、小小岛电岛电器、法国的器、法国的KESAKESA电电器、英国的翠丰等一批国外器、英国的翠丰等一批国外专业专业的极具的极具实实力的家力的家电连锁电连锁企企业业可能会可能会陆续进陆续进入国内入国内。财务管理小小结结：中国家中国家电电零售零售连锁连锁企企业业行行业业的的进进入壁入壁垒垒看看 似似不高不高,但其壁但其壁垒垒不不仅仅仅仅来自于来自于资资金、从事零售金、从事零售业业的的经验经验,更来自于更来自于经过经过十余年建立起来的十余年建立起来的营销营销网网络络、积积累出来的丰富的管理模式等核心能力。累出来的丰富的管理模式等核心能力。我国的家我国的家电电零售零售连锁连锁企企业业正正处处于一个提高于一个提高进进入壁入壁垒垒的的过过程程,国美收国美收购购永永乐乐以及大型以及大型购购物厂的建物厂的建立（每个大立（每个大约约要要40004000万成本）就是很好的例万成本）就是很好的例证证。短期内短期内,潜在潜在进进入者入者对对家家电电零售零售连锁连锁企企业业不会构成不会构成太大的威太大的威胁胁.财务管理3.02替代品的威替代品的威胁胁 与大型家与大型家电电零售零售连锁连锁企企业业争争夺夺家家电产电产品品销销售份售份额额,提提供替代品的供替代品的业态业态主要有超主要有超级级市市场场、专卖专卖店、百店、百货货商商场场、便、便利店等。利店等。（1 1）超）超级级市市场场目前在国内目前在国内发发展展较较快快,以其以其强强大的大的资资金、金、规规模、管理、模、管理、环环境、价格等境、价格等优势优势在零售市在零售市场场上上获获得了得了强强势势发发展。超市提供的主要是展。超市提供的主要是小家小家电电及中低价位及中低价位产产品品,规规模不模不大，并不大，并不对对大型家大型家电电零售零售连锁连锁企企业业构成构成强强大威大威胁胁。（2 2）专卖专卖店只店只经营经营某个品牌或某某个品牌或某类类家家电电,目目标标群体是群体是对对此品牌有一定忠此品牌有一定忠诚诚度的度的顾顾客。客。专卖专卖店与家店与家电连锁电连锁提供的提供的产产品在价格、服品在价格、服务务方面不相上下方面不相上下,大型家大型家电电零售零售连锁则连锁则以其以其品种品种齐齐全吸引理性消全吸引理性消费费者。因此者。因此,专卖专卖店在某些方面具有店在某些方面具有竞竞争争优势优势，但也有明，但也有明显显劣劣势势。财务管理 （3 3）百）百货货商商场场是一种相是一种相对对古老的零售古老的零售业态业态,在在经经历过经营历过经营不景气后不景气后,近几年近几年,通通过过改革不改革不仅仅起到繁起到繁华华都市的作用都市的作用,也起到了繁荣市也起到了繁荣市场场的作用。大型百的作用。大型百货货商商场场的的优势优势在于信用良好在于信用良好,购购物物环环境幽雅境幽雅,客流量高。客流量高。但与大型家但与大型家电电零售零售连锁连锁企企业业相比相比,劣劣势势更是更是显显而易而易见见:首先首先,百百货货商商场场常位于商常位于商业业中心中心,使得使得经营经营成本极高成本极高,因因此，家此，家电产电产品在价格上不具品在价格上不具优势优势；其次其次,百百货货商商场场的家的家电电品种、数量、服品种、数量、服务务的的专业专业性不如性不如大型家大型家电电零售零售连锁连锁企企业业做得好做得好,出出现许现许多商多商场场取消取消经营经营家家电电产产品的品的现现象。象。财务管理小小结结：提供替代品的百提供替代品的百货货商商场场、专卖专卖店、超市等店、超市等虽虽在某一方在某一方面有其生存的理由面有其生存的理由,但在提供家但在提供家电产电产品方面不如大型家品方面不如大型家电电零售零售连锁连锁企企业业有有优势优势,大型家大型家电电零售零售连锁连锁企企业业以其以其“专业专业化化+规规模化模化”的的经营优势经营优势将在未来占有更多的市将在未来占有更多的市场场份份额额。财务管理3.03来自供来自供应应商的商的压压力力 对对于大型家于大型家电电零售零售连锁连锁企企业业来来说说,其供其供应应商很多商很多,一般来一般来说说,单单独的某个品牌的家独的某个品牌的家电电厂商并不厂商并不对对家家电电零售零售连锁连锁企企业业构成构成强强大大压压力。力。随着大型家随着大型家电电零售零售连锁连锁企企业规业规模的模的扩扩大，供大，供应应商商对对其的依其的依赖赖性加大，可以向厂家性加大，可以向厂家转转移管理移管理费费用用,主要以各种名目的主要以各种名目的赞赞助助费费、过节费过节费、上柜、上柜费费、场场地地费费向厂家向厂家摊摊派。供派。供应应商与大型家商与大型家电电零售零售连锁连锁企企业业的关系的关系还处还处于于“店大欺厂店大欺厂”的状的状态态,利益是利益是维维系系双方的双方的纽带纽带。结结果果,供供应应商整体利商整体利润润空空间间所剩无几所剩无几,甚至品牌声誉受到巨大打甚至品牌声誉受到巨大打击击,双方双方竞竞争达到空前激争达到空前激烈。烈。财务管理3.04购买购买者的者的权权力力家家电电零售零售连锁连锁企企业业在家在家电电的种的种类类、价格、店面、价格、店面环环境、境、位置差异性不大位置差异性不大,购买购买者者转换转换采采购购的成本的成本较较低低,对单对单独独一家家一家家电电零售零售连锁连锁企企业业具有一定程度的具有一定程度的谈谈判判优势优势。并且家并且家电产电产品在中国已品在中国已进进入入买买方市方市场场,市市场竞场竞争异常争异常激烈。随着激烈。随着电电子子产产品更新品更新换换代速度越来越快代速度越来越快,人人们对们对家家电产电产品价格的品价格的预预期也是越来越低期也是越来越低,价格敏感度高。消价格敏感度高。消费费者者50005000亿亿元的消元的消费费能力使大型家能力使大型家电电零售零售连锁连锁企企业为业为争争夺夺市市场场而展开而展开竞竞争争,不断不断调调整自己整自己,满满足消足消费费者的需要。者的需要。因此因此购买购买者者拥拥有有较较强强的的谈谈判力。判力。财务管理3.05现现有有竞竞争者争者 目前来看，国美和目前来看，国美和苏苏宁已宁已经经占据了家占据了家电连锁电连锁零售行零售行业业70%70%的市的市场场份份额额。随着国美并。随着国美并购购永永乐乐，苏苏宁蓄意宁蓄意购买购买大中，家大中，家电连锁电连锁基本基本进进入国美和入国美和苏苏宁两个寡宁两个寡头垄头垄断的局面。断的局面。如今，如今，苏苏宁已宁已经进经进入北京，国美也入北京，国美也杀进杀进南京，二者的南京，二者的较较量不量不仅仅是价格和是价格和规规模的模的较较量，更是在供量，更是在供应链应链管理、管理、组织组织机机构、运构、运营营流程、人才培养和文化建流程、人才培养和文化建设设的拼的拼杀杀。现现有有竞竞争者之争者之间间的的竞竞争成争成为苏为苏宁目前宁目前发发展最展最为紧为紧迫的威迫的威胁胁因素。因素。财务管理3.06五力分析五力分析总结总结 通通过对过对中国家中国家电电零售零售连锁连锁企企业业的五种的五种竞竞争争力量的分析力量的分析,我我们们可以看到可以看到,大型家大型家电电零售零售连锁连锁企企业业目前目前还处还处于高速成于高速成长阶长阶段段,行行业业内的内的现现有有企企业业的的竞竞争日益激烈，争日益激烈，现现有有竞竞争者的争者的强强大成大成为为苏苏宁宁发发展的主要威展的主要威胁胁。顾顾客在企客在企业业的的发发展中展中发挥发挥着越来越重要的着越来越重要的因素，公司能否在日后的因素，公司能否在日后的竞竞争中争中胜胜出，关出，关键键在在于公司能否于公司能否满满足足顾顾客的需求。客的需求。财务管理4.盈利模式盈利模式l尽力尽力压压低上游供低上游供货货商的商的进货进货价格，取得成本价格，取得成本优势优势。l以低价吸引消以低价吸引消费费者，追求者，追求规规模效益。模效益。l“类类金融金融”模式运作，即利用模式运作，即利用缓缓期付期付账账方式占用供方式占用供货货商商货货款款进进行短期融行短期融资资。l利用利用销销售及欠款等得到的大量售及欠款等得到的大量现现金流金流进进行投行投资扩张资扩张，走商，走商业业+地地产产模式。模式。4.01家家电连锁电连锁零售运零售运营营模式概况模式概况财务管理4.02苏苏宁盈利模式宁盈利模式(一一)模仿国美模式模仿国美模式 1、类类金融模式运作金融模式运作与消与消费费者者进进行行现现金交易金交易延期六个月支延期六个月支付供付供应应商商货货款款供供应应商依商依赖赖地地产产投投资资提升零售渠道价提升零售渠道价值值进进一步一步扩张销扩张销售售规规模模账账面面长长期存期存在大量在大量现现金金财务管理2、非主、非主营业务结营业务结合主合主营业务营业务盈利（盈利（规规模效模效应应）通通过过降低售价等方式来降低售价等方式来扩扩大大销销售售规规模，从而模，从而加自己加自己对对供供货货商的商的议议价能力，降低采价能力，降低采购购价格，增价格，增加加销销售利售利润润。通通过规过规模效模效应应，提高供，提高供货货商商对对自己的依自己的依赖赖，收取大量的收取大量的“苛捐苛捐杂杂税税”，包括促，包括促销费销费、进场费进场费、管理管理费费、到、到货货品上架品上架费费、展台、展台费费、代理、代理费费等等，等等，部分部分费费率达到率达到30%之高。之高。财务管理低价低价销销售售提高提高销销售售规规模模获获得更多其他得更多其他业务业务利利润润提升提升终终极管道价极管道价值值和和议议价价能力能力更低采更低采购购价格价格低价低价销销售售提高提高销销售售规规模模获获得更多其他得更多其他业业务务利利润润提升提升终终极管道价极管道价值值和和议议价能力价能力更低采更低采购购价格价格图解财务管理3 3、上市融、上市融资资 04 04年年7 7月，月，苏苏宁宁电电器初次在深圳中小企器初次在深圳中小企业业板板块块公开公开发发行行25002500万万A A股每股作价股每股作价16.316.3元，扣除元，扣除发发行行费费后融后融资资3.953.95亿亿元。元。2006年年6月月20日又日又以非公开以非公开发发行股票的方式行股票的方式发发行人民行人民币币普通股普通股2,500万股万股财务管理4、通通过过房地房地产辅产辅助助扩张扩张融融资资及信及信贷资贷资金金 先投先投资资后回租后回租融融资资及信及信贷资贷资金金类类金融下金融下大量大量现现金金发发展房地展房地产产利用利用现现金分流金分流赚赚取更取更多利多利润润，控制，控制门门面面扩扩张带张带来的来的风险风险为为自己提供网店自己提供网店铺铺面面(更更优优的店面的店面选选址址)，降低租，降低租金上金上涨带涨带来的来的压压力力财务管理 小小结结：通通过对过对国美模式的模仿，使得国美模式的模仿，使得苏苏宁能宁能够够得以得以快速成快速成长长，但模仿的，但模仿的东东西不会具有核心西不会具有核心竞竞争力，争力，苏苏宁的成功关宁的成功关键键是在快速模仿中不断是在快速模仿中不断优优化和化和创创新。新。走出了自己独特的走出了自己独特的“苏苏宁模式宁模式”。财务管理（二）（二）“苏苏宁模式宁模式”创创新新1、依依靠靠空空调调起起家家。苏苏宁宁一一开开始始就就与与几几大大空空调调供供应应商商保保持持亲亲密密关关系系，通通过过9092年年成成为为春春兰兰空空调调全全国国最最大大的的销销售售商商，95年年成成为为中中国国最最大大的的空空调调流流通通企企业业且且一一直直保保持持到到现现在在。而而空空调调销销售售具具有有较较高高的的毛毛利利率率，这这为为苏苏宁宁的的发发展展奠奠定定了了基基础础。（有有人人曾曾质质疑疑国国美美靠靠走走私私家家电电发发家，黄家，黄对对此不置可否）此不置可否）财务管理不同不同产产品毛利率比品毛利率比较较财务管理2 2、与供、与供应应商保持密切的合作关系。商保持密切的合作关系。实实行行“淡季打款，旺季淡季打款，旺季销销售售”的行的行销销模式。即在模式。即在销销售淡季售淡季时时以以预预付款的形式在空付款的形式在空调调厂商厂商处订货处订货。这样这样减小了供减小了供应应商的商的资资金金压压力，空力，空调调厂商厂商对对此的回此的回报报是低廉的供是低廉的供给给价格和价格和货货源上的源上的优优先保先保证证。（0505年国美曾因年国美曾因过过高的入高的入场费场费和厂商和厂商闹闹的很的很尴尴尬）尬）3 3、合作中不断、合作中不断创创新新“定制、定制、买买断、包断、包销销”。针对顾针对顾客客不同需求，不同需求，专门专门定制一些属于自己品牌的定制一些属于自己品牌的产产品。品。0404年底，年底，苏苏宁和海宁和海尔尔共建共建苏苏宁宁销销售公司，全面售公司，全面负责负责海海尔尔全系列全系列产产品品在在苏苏宁全国宁全国销销售平台的售平台的销销售售业务业务，苏苏宁和海宁和海尔尔实现实现商品商品库库存、定制包存、定制包销产销产品品销销售等方面的售等方面的对对接管理，接管理，苏苏宁和摩托宁和摩托罗罗拉、索尼、三星等都建立了数据拉、索尼、三星等都建立了数据库库的的对对接。接。4、加、加强强服服务务。苏苏宁的宗旨一直是宁的宗旨一直是“至至诚诚至善，至善，苏苏宁服宁服务务”，提出提出“服服务务是是苏苏宁的第一宁的第一产产品品”，“顾顾客客满满意是意是苏苏宁的宁的终终极极目目标标”，并且努力，并且努力营营造服造服务为务为先的先的企企业业文化。文化。财务管理5.5.财务财务分析分析杜邦分析杜邦分析财务管理5.01资产从从苏苏宁三年的宁三年的财务报财务报表来看，公司表来看，公司资产资产和所有者和所有者权权益增益增长长率都超率都超过过了了100%，公司在公司在规规模上不断模上不断扩扩大，大，这这主要得益于：主要得益于：1、销销售售业务业务不断丰富，且不断丰富，且销销售售结结构得到构得到优优化，从根本上支持了公司的化，从根本上支持了公司的扩张扩张。2、不断、不断扩扩大大连锁规连锁规模，模，坚坚持持“一一级级市市场场旗旗舰舰店，旗店，旗舰舰店周店周围专营围专营店，二三店，二三级级市市场场加盟店加盟店”的的扩张扩张政策，以点政策，以点带带面，面面相面，面面相连连，逐，逐渐渐形成了一个全国性的形成了一个全国性的连连锁锁网网络络，据，据3季度季度统计统计，公司已，公司已经经在全国在全国162个地个地级级以上的城市开展以上的城市开展连锁连锁，总总营业营业面面积积达达180万平方米。万平方米。3、不断、不断进进行融行融资资，公司于，公司于2006年年6月月20日以非公开日以非公开发发行股票的方式向行股票的方式向证证券投券投资资基金等特定投基金等特定投资资者者发发行人民行人民币币普通股普通股2,500万股，通万股，通过过融融资资方式方式扩扩大所有者大所有者权权益，得到大量益，得到大量资资金以支持公司的金以支持公司的扩张扩张。财务管理5.02收入和收入和费费用用在公司在公司规规模不断模不断扩扩大的同大的同时时，公司的收入和利，公司的收入和利润润和和实现实现了非常大的增了非常大的增长长，净净利利润润的增的增长长率甚至超率甚至超过过了了105%，这这除了得益于公司除了得益于公司连锁规连锁规模的模的扩扩大，大，导导致成本降低（致成本降低（规规模效模效应应）；更重要的是公司在）；更重要的是公司在产产品品销销售上的售上的创创新新和和资资源的整合：源的整合：1、提出、提出3C战战略，略，销销售升售升级级，2、提高公司的信息化水平，加、提高公司的信息化水平，加强强公司在物流，公司在物流，营销营销，甚至人才方面的，甚至人才方面的 优优化化创创新，提高管理能力，期新，提高管理能力，期间费间费用下降。用下降。但是，从加大利但是，从加大利润对润对比来看，主比来看，主营业务营业务收入和主收入和主营业务营业务利利润润的增的增长长率率低于低于净净利利润润的增的增长长率，也主率，也主营业务营业务利利润润增增长长率有下降的率有下降的趋势趋势，反，反应应了公司了公司竞竞争争压压力的加大，同力的加大，同时时也也说说明公司的主明公司的主营业务营业务开始萎开始萎缩缩，这这也是公司也是公司规规模模扩扩大所面大所面临临的重大的重大问问 财务管理5.03净资产净资产收益率收益率虽虽然公司然公司资产规资产规模和利模和利润润都有都有较较大增大增长长，但是公司在，但是公司在资产规资产规模上的模上的扩张扩张速度超速度超过过了收入和利了收入和利润润的增的增长长速度，速度，导导致公司的致公司的资产资产周周转转率一直呈率一直呈现现下降下降的的趋势趋势，但，但这这并不并不说说明公司在盲目明公司在盲目扩张扩张：1、优质优质店面的稀缺，公司不得不先下手店面的稀缺，公司不得不先下手为为强强，快速占，快速占领优质领优质店面。店面。2、公司在、公司在扩张时扩张时期必然期必然经历这经历这么一个么一个阶阶段，段，“销销售未售未进进，服，服务务先行先行”，在，在开新店之前，要建立好后台的物流系开新店之前，要建立好后台的物流系统统，在，在销货销货之前，要建立售后服之前，要建立售后服务务体体系。因此公司系。因此公司资产资产的的过过快增快增长长也在情理之中也在情理之中。由于由于资产资产周周转转率的下降，公司率的下降，公司净资产净资产收益率开始下降，而且由于股本收益率开始下降，而且由于股本过过快增快增长长，公司每股收益，公司每股收益虽虽然然较较高，但高，但处处于下降于下降阶阶段（并非段（并非趋势趋势）。当然，）。当然，这这并没有影响公司股票并没有影响公司股票总总体增体增长长的的态势态势，股，股东东要的不要的不仅仅仅仅是眼前的每股收是眼前的每股收益，而是公司益，而是公司长远发长远发展的潜力。展的潜力。财务管理5.04今年今年财务财务分析分析由此看出，公司由此看出，公司的流的流动动比率和速比率和速冻冻比率偏低，股比率偏低，股东权东权益比率下降益比率下降（负债负债率上升），率上升），公司存在一定的公司存在一定的偿债偿债和和经营风险经营风险，加之公司多加之公司多为为流流动负债动负债，进进一步一步加大了加大了偿债偿债的的风风险险，在国家，在国家总总体体快速快速发发展展时时期期还还好，一旦好，一旦经济经济萎萎靡，靡，风险剧风险剧增。增。n n但是，从公司但是，从公司但是，从公司但是，从公司负债对负债对负债对负债对象来看，主要是上游供象来看，主要是上游供象来看，主要是上游供象来看，主要是上游供应应应应商。因此商。因此商。因此商。因此这这这这也从一也从一也从一也从一定程度上反定程度上反定程度上反定程度上反应应应应了公司在占有供了公司在占有供了公司在占有供了公司在占有供应应应应商商商商资资资资金的能力上提高，金的能力上提高，金的能力上提高，金的能力上提高，说说说说明其在明其在明其在明其在规规规规模模模模扩扩扩扩大同大同大同大同时时时时，供，供，供，供应应应应商的依商的依商的依商的依赖赖赖赖程度加大，公司市程度加大，公司市程度加大，公司市程度加大，公司市场场场场主主主主导导导导地位。地位。地位。地位。财务管理 从表中可以看出，今年的从表中可以看出，今年的净净利率和利率和净资产净资产收益率都收益率都处处于上升于上升阶阶段，段，在保持在保持较较高水平之上，保持更高的增高水平之上，保持更高的增长长率，突破去年的率，突破去年的105%，达到达到120%左右，左右，进进一步一步说说明了公司良好的成明了公司良好的成长长能力，能力，为为公司公司进进一步一步发发展奠定了基展奠定了基础础，同，同时时也是公司几年来不断探索的也是公司几年来不断探索的结结果果.5.05盈利能力和成盈利能力和成长长能力分析能力分析 财务管理其中今年的其中今年的较较大大举动举动有：有：1 1，不断，不断扩扩大大规规模，提高和供模，提高和供应应商的商的议议价能力；同价能力；同时时加加强强服服务务，提高，提高顾顾客客满满意度。以此提高意度。以此提高销销售毛利率（上售毛利率（上升升0.59%0.59%）和）和净净利利润润。2 2、加、加强强后台物流系后台物流系统统建建设设，致力于自己开，致力于自己开发发的大型物的大型物流中心（在建工程）。流中心（在建工程）。3 3、瞄准奥运，、瞄准奥运，发发展平板展平板电视销电视销售，欲与国美挑售，欲与国美挑战电视战电视销销售。售。4 4、加大、加大PCPC机零售，与机零售，与IBMIBM合作，投入合作，投入5 5亿专项资亿专项资金，金，50005000万市万市场场投入，投入，50005000人人组织组织投入，在投入，在3C3C战战略下，提略下，提出出5S5S电脑电脑服服务务新模式（新模式（Selection,saving,solution Selection,saving,solution,satisfaction,service,satisfaction,service）财务管理5.06股票价格股票价格06年年9月末月末07年年4月初月初公司分公司分别别于于2006年年9月月21日、日、2007年年4月月6日日实实施了两次施了两次资资本公本公积积金金转转增股增股本方案；本方案；经过经过上述两次上述两次转转增，公司增，公司2006年非公开年非公开发发行的有限售条件流通行的有限售条件流通股股份数股股份数为为10,000万股万股 财务管理5.07苏苏宁的疑点宁的疑点在分析苏宁的财务报表的过程中，我们在统计分析了苏宁的各种骄人成绩后，还是在一些蛛丝马迹中发现了不少的疑点，特别是对照国美2006年年报后，我们提出了疑问，难道苏宁，真的像报表表面呈现的那么无可挑剔吗？答案是否定的！财务管理疑点一利润与国美如此相似国美2006年年报利润表项目财务管理苏宁2006年年报利润表项目财务管理截取了三个重要因素得出下表从以上数据我从以上数据我们们可以看到，作可以看到，作为为整体上市的国美，和个体上市的整体上市的国美，和个体上市的苏苏宁，其收入，支出，利宁，其收入，支出，利润润非常相似。非常相似。同同时时，查阅报查阅报表得到：表得到：国美国美报报表在表在2007年一月份公布。年一月份公布。苏苏宁的宁的报报表在表在4月份公布，月份公布，这这中中间间间间隔隔3个月，个月，截止截止2006年底，国美的年底，国美的总门总门店是店是572家，家，总销总销售面售面积积是是2220000平方米，平方米，苏苏宁的的宁的的总门总门店是店是351家，就家，就门门店数量，国美店数量，国美超超过过二分之一二分之一财务管理疑点二疑点二 根据根据苏苏宁第三季度宁第三季度报报表，表，苏苏宁宁电电器器连续连续3年的利年的利润总额润总额增增长长率都在率都在100%左右基左右基础础上。上。苏苏宁在新开宁在新开142家店的同家店的同时创时创下了下了120%的的净净利利润润增增长长率，率，这这既是既是苏苏宁最大的宁最大的绩绩效，也是我效，也是我们们最大的最大的怀怀疑所在疑所在 财务管理而熟悉市而熟悉市场环场环境的人都可以知道：境的人都可以知道：1，苏苏宁所在的零售行宁所在的零售行业业是一个微利行是一个微利行业业，我，我们们不不谈谈美美国国顶顶尖家尖家电销电销售售连锁连锁的利的利润润的增的增长长率也不率也不过过30%多一多一点。同性点。同性质质企企业业国美的增国美的增长长率也是率也是37.70%。2，苏苏宁从宁从2004年到年到2007年一直在大年一直在大规规模的增加模的增加门门店店数量，数量，从从2004年的年的84家快速家快速扩张扩张到到600多家，多家，而每一而每一家家门门店都会店都会产产生一笔很大的装修，广告的生一笔很大的装修，广告的费费用用。3，而且根据零售行，而且根据零售行业业的的发发展展规规律，新开律，新开张张的的门门店需要店需要一年以上一年以上时间时间才可能才可能实现实现盈利盈利;同同时时，由于成本大幅增，由于成本大幅增加，企加，企业业利利润润增增长长速度会逐速度会逐渐变缓渐变缓，甚至出，甚至出现现零增零增长长和和负负增增长长。财务管理疑点三疑点三无心之失：无心之失：2007年年3月，月，苏苏宁宁总总裁裁孙为孙为民在接受民在接受记记者采者采访时访时透露：透露：“苏苏宁宁业绩业绩快快报报中提到的中提到的门门店和店和销销售售额额，只，只统计统计了直了直营营店的店的经营经营状况，状况，如果将如果将苏苏宁的加盟店宁的加盟店统计统计在内，去年的在内，去年的总总体体销销售售额额达到了达到了600亿亿元，元，总总店数店数为为500家左右。家左右。”4月月14日，日，孙为孙为民又民又对对外表示，外表示，“苏苏宁上市公司宁上市公司还还有有200多家加盟店。多家加盟店。”如此如此庞庞大的加盟店大的加盟店规规模在各期模在各期报报告中竟然从未提及。告中竟然从未提及。对对上市公上市公司与加盟店司与加盟店发发生的生的购销购销往来及毛利率情况也没有公布，当然，从往来及毛利率情况也没有公布，当然，从加盟店向上市公司加盟店向上市公司转转移利移利润润也没有也没有说说明。明。1，这这200家加盟商意味着很多个家加盟商意味着很多个项项目不目不计计入关入关联联交交 易：易：2，很大的一笔，很大的一笔进门费进门费3，很高，很高产产品品发发出价格出价格4，自理的，自理的营业营业和开和开张费张费用用财务管理实例租租赁协议赁协议（1）2002 年年3 月月28 日，本公司与日，本公司与江江苏苏苏苏宁宁电电器有限公司器有限公司签订签订房房屋租屋租赁赁合同：本公司承租江合同：本公司承租江苏苏苏苏宁宁电电器