股市制度.docx

期末论文——

浅析股市的制度变迁方式

院 系:经济与管理学院
专 业:国际经济与贸易
班 级:84080801
学 号:2008040808015
姓 名:马广艳
任课教师:魏 娜

我国股市当前存在的问题之源：
股市的制度变迁方式
摘要：股市的形成与发展是制度变迁的结果。根据新制度经济学原理，制度变迁由诱致性制度变迁和强制性制度变迁两种方式，而我国股市的形成是强制性制度变迁的结果。由于强制性制度变迁的局限性以及政府采取工具主义的理念，因此给我国股市留下了诸多隐忧，导致了当前股市的低迷。我们应从制度的深层去思考解决问题的方法，当前的突破口在于国有资本的退出。
正文：我国的股票市场在其十多年的发展过程中，给国人带来了一种全新的观念，使我们认识到了市场经济的魅力。整个过程中，市场的参与者有过辉煌和失落，到现在留下的是更多的迷茫，因为现在股市低迷，看不到复苏的迹象。
为什么会出现这种从繁荣到萎缩的情况呢?业界指出了股市存在的问题，大致是：股票投资概念正在转换过程中，旧的概念在退出，新的概念尚未形成;股权结构的分裂以及全流通的问题;股市是一个政策市，由于政策的不确定性导致股民的迷茫;上市公司赢利能力差;上市公司与中介机构的作假行为导致股民信心丧失。应该说这些分析在一定程度上点到了我国股市的软肋。但罗列问题不是我们的最终目的，我们应该更前进一步，找出应对的办法。笔者认为从股市的制度变迁中方能发现问题的最终根源，并据此找到解决问题的办法。
一、股市是制度变迁的结果股市作为一项制度安排，是通过一系列的制度变迁形成的。
自市场经济从西方世界发轫以来，共出现过三种主要的融资制度，分别为商业信用融资、银行信用融资和股市融资。①现今这三种信用方式并存。根据新制度经济学学说，制度的变迁有诱致性变迁和强制型变迁两种。诱致性变迁是指由于外部环境的变化导致制度不均衡，从而引致外在利润的自发性反应，当制度变迁的预期收益大于预期成本时，有关群体就会设法通过契约的形式发展新的制度，从而推进制度变迁。诱致性变迁是一种自下而上、从局部到整体的制度变迁过程。强制型变迁是指新的制度的框架是通过法的形式由国家的管理者先行设定，然后强制性地进行推广，最终形成一种具有普遍性的制度安排，它是自上而下的制度变迁过程。

二、我国证券市场存在的问题我国的股票和股市制度是在市场极不健全的情况下，由政府通过强制性制度变迁而建立的。
作为制度仿效者，制度的框架由政府搭建，这种框架是否适应市场的需要决定于制度制定者的主观意识与市场发展实际的契合度。现实中，由于统治者的偏好和有限理性、意识形态的刚性、官僚主义以及集团利益的冲突，这种框架在盛装市场时往往显得不饱满和不规整。
“尾大不掉”制约了股市的发展我国股市在近十几年的快速发展掩盖不了留在后面的未得到梳理的众多难题，这些难题就象一条沉重的尾巴，拖住了股市前进的步伐。这也是实行工具主义的必然结果，因为工具主义看重一时的效率，寻求的是突破口，把难题暂时搁置，在配套制度的建设上没能跟上，最终这些难题会极大地阻碍效率的发挥，近期股市的低迷就是这种情况的反映。这些难题包括：
1. 股权结构不合理。
　　在我国股市发展的初期，由于市场中的规模以上的企业绝大多数是国有企业，民营企业数量少、规模小，因而能够上市发行股票的只有国有企业。在对国有企业进行股份制改革的过程中，由于担心国有资产的流失，人为地把股份划分为国有股、法人股和社会公众股，国有股占控股地位，国有股和法人股不能上市流通，并且实行同股不同价，国有股的发行股价远低于社会公众股的发行股价，但各股却在分享股息时具有相同的权利，这完全违背了同股同价和同股同权的原则。由于国有股占控股地位，控制了公司的决策权和管理权，企业的管理者成了国有股东的代言人。而国家对国企管理者的工作成果的评价标准是规模的大小，而不是赢利能力的高低，这就刺激管理者好大喜功，不断增发股票，敛集资金，导致企业赢利能力低下，流通股价不断下挫，流通股股东利益受损。同时，由于国有资产的所有者缺位，导致内部人控制现象严重，公司治理效果差。
2. 股市中行政化趋势严重。
　　中国具有几千年的专制传统，专制思想在人们的头脑中扎根很深，因此，政府的威严对大众来说是天经地义的甚至是神圣的，对政府行为的置疑和监督就变得很苍白。在民间，公民缺少自治的理念，在工作和生活中遇到麻烦事时，最先想到的是找政府解决，而不去考虑通过民间形式加以解决。殊不知，当我们把权利让度给政府时，经过转化就变成了具有强制力的政府权力，权力具有扩张的本性，让度得越多，回报民众的就是更多的约束自由的政府权力，把原有的自由空间变成了僵硬的磐石。因此，在我国的股市中，行业协会没能担起自律的职责，几乎事事都由证监会包办，甚至实行会员制的证券交易所的高管人员都由证监会指定，这些高管人员还被纳入行政编制，属于公务员，而各个会员的权利变得虚无。同时，由于我国股市是强制型制度变迁的结果，制度框架由政府搭建，这些制度既起到规范作用，也起到教育民众的作用，因为我国市场不健全，股市对大众来说完全是新事物，很多知识都是从政府的法规中学到的。这样一来，政府在股市中的威信更是无以言说。
3.信用缺失。
　　信用是股市的支柱。由于我国建设市场经济的历史短，对信用的认识肤浅，因此在信用体制的建设上步履缓慢。建立股市信用的关键在于信息流通要畅快，信息披露的内容要完全、真实、正确。但是在现实中，上市公司在披露信息时不够及时或秘而不宣。在有可能影响公司股价的重大事件发生时，上市公司往往为了稳定股价不公开发布此种信息，但该信息却又在私下里传播，形成内幕交易。上市公司伙同中介机构作假已是公开的秘密。这些都是经济发展道路转轨国家的通病。在股市发展初期，由于股票发行少，而购买者众多，炒作和投机盛行，导致股价不断上扬，形成表面繁荣，此时人们不大关注上市公司的信用。而当气泡破灭后，人们才去伪存真，最终认识到信用的重要。英国的“南海事件”和美国的“黑色星期一”事件从历史的角度给我们敲了警钟。现在我国股市的低迷，很大原因在于上市公司的信用缺失，我们应亡羊补牢，及时纠正。
　　4.法治化建设落后。
　　市场经济是自治的经济，也是民主化和法治化的经济。股市制度属于市场经济的内容，其也必然纳入法治化的轨道。在我国，证券立法、执法和守法均存在疏漏，相对来说，立法和执法存在的问题更多。证监会制定的规范可谓多也，禁止性规定多，但在有关法律责任的规定中却轻描淡写，甚至是于法无据，例如规范中有“依法予以处罚”，但我们往往不知“依法”是依据的什么法。还有“构成犯罪的，依法追究刑事责任”，但我们也往往不知这里的构成犯罪是依据《刑法》的哪一条。甚至在《刑法》中根本没有相应的罪名。在执法中更是软弱无力，往往是在事情变得很糟了，才予以处罚，没有防范机制。对会计师事务所和律师事务所伙同上市公司的造假行为缺乏监督。甚至一些地方政府也加入了造假行列。
三、解决问题的突破口想打掉阻碍股市发展的“尾巴”，要解决的问题很多，最关键也是最难的就是从上层建筑到经济体制的转变，这虽是一个长期的过程，但我们应保持紧迫感，逐步褪去束缚我们前进的传统，去伪存真，还市场一个真实的面目。
尽管千头万绪，但我们总能找到突破口。笔者认为当前的突破口在于国有资本从国有企业退出，建立现代企业制度。其原因在于：
1.国有资产的大量存在，不仅体现了市场中国有价值形态的充斥，也导致了大量的思想观念的冲突。物质是观念的载体，国有资产承载的观念具有公共性、政府的大量干预性、群众作为主人的监督性。同时，国有企业经营的失败会引起社会不良的情绪化反应，导致社会的不稳定。这些特性和不良情绪严重地束缚了作为市场主体的企业的发展，是和市场经济不相协调的。当国有资本正当地退出后，这些观念和情绪就会消失，“皮之不存，毛将附焉”。思想观念的改变必然带动上层建筑以及其他制度环境的改变。
2.有利于完善上市公司的公司治理结构。国有上市公司由于国资所有者的缺位，造成内部人控制严重、国有资产监管者内部化。这不但不利于国有资产的保值增值，还造成国有资产的流失和资源的浪费。如果国资退出，私有资本跟进，就不会有所有者缺位现象的发生。
3.国有资本退出后，证监会可以放手监管。由于国有上市公司与政府具有千丝万缕的联系，使得证监会顾忌太多，因而监管不力。现在社会保障系统基本建立，企业办社会的现象正在消失，这正是国有资本退出的时候。这样，证监会才可以加强监管，进市退市制度、信息披露制度和执法力度等就可得到改善。
4.市场自律组织将得到加强。国有资本退出后，政府的“有形之手”也会退缩，市场的作用就会跟进，自律组织自然会健康发展。这样，也减轻了证监会的监管压力

参考文献：
①胡继之。中国股市的演进与制度变迁[M].北京。经济科学出版社。1992.42.
　　②陈兴、周升业、吴晓求主编。证券市场基础知识[M].北京：中国人民大学出版社。1998. 14.
　　③龚浩成、金德环主编。上海证券市场十年[M].上海：上海财经大学出版社，2001. 16.
　　④梁定邦主编。中国资本市场前瞻[C].北京：北京大学出版社。2001. 99.
　　⑤迟福林主编。中国改革的下一步[C].北京：中国经济出版社。2002. 271.
苗木供应合同书

甲方：
乙方：周至县哑柏镇绿星苗圃
经甲乙双方协商同意， 　（以下简称甲方）从周至县哑柏镇绿星苗圃（以下简称乙方）购买银杏苗木，（用于渭政办发[2010]205号文件，渭南市区绿化），并就相关事宜达成以下协议：
一、 苗木数量：
二、 苗木规格：胸径15cm以上，主干通直，树头完整，枝条匀称、丰满，无病虫害，树形美观。
三、 苗木价格：每株计人民币
四、 该价格包括：苗木费、挖掘费、包装费、装车费、拉运费五项。合计人民币（ ）
五、 付款方式：任务完成后，10日内一次付清。
六、 有关事项：
1、 土球规格：苗木所带土球直径1.2米以上，厚度60cm以上，卸车前完整不破裂。
2、 包装规格：土球包装腰带无间隙宽度12cm以上，纵扎草绳间隙在2cm以下。绳杆高度40cm，缠冠高度2米。
3、 所有苗木必须是播种培育，均为本苗圃苗木，严禁从外省、外地调动，由此产生的不良后果，由乙方负责。
4、 乙方必须按照甲方时间、地点、数量要求按时送苗。（送苗地点，渭南市城区）并保证我县任务完成居全市前三名。
5、 苗木结算数量以接收方接收单上的数据为准，因不符合合同条款中苗木规格要求的，接收方拒绝接收的苗木由乙方自行处理。
六、本合同未尽事宜，甲乙双方同意协商解决。
七、合同条款违约，造成经济损失，由造成损失方全额赔偿。
八、本合同一式两份，甲乙双方各执一份，自签字盖章之日起生效 二0一0年十二月