第四章工程项目经济评价的基本方法.pptx

第四章工程项目经济评价的基本方法,第四章 经济效益评价的基本方法,2,第四章 工程项目经济评价的基本方法,静态评价方法,动态评价方法,投资方案的选择,三类指标,时间型指标,:用时间计量的指标，如投资回收期；,价值型指标,:用货币量计量的指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；,效率型指标,:无量纲指标，通常用百分比表示，反映资金的利用效率，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。,三类指标从不同角度考察项目的经济性，适用范围不同，应同时选用这三类指标。,第四章 经济效益评价的基本方法,3,经济效益评价方法，根据是否考虑时间因素可分为两大类：,静态评价指标,是指对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。经常应用于可行性研究初始阶段的评价以及方案的初始阶段。主要有：投资回收期法、投资收益率法、投资效果系数法、追加投资回收期法等。,动态评价指标,是指对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的时间价值，要采用复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间点的等值价值。主要用于详细可行性研究中对方案的最终决策。是经济效益评价的主要评价方法。,第四章 经济效益评价的基本方法,4,第四章 经济效益评价的基本方法,5,第一节 静态评价方法,静态投资回收期法,投资收益率法（投资效果系数法）,差额投资回收期法等,不考虑资金的时间价值,一、静态投资回收期（P,t,）法,第四章 经济效益评价的基本方法,6,1.概念,投资回收期：,亦称投资返本期或投资偿还期。,指工程项目从开始投资（或投产），到以其,净收益（净现金流量）抵偿全部投资所需要的时间,，,一般以年为计算单位,。,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,7,一、静态投资回收期法（续1）,2.计算公式,理论公式,投资回收期,现金流入,现金流出,投资金额,年收益,年经营成本,第t年,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,8,一、静态投资回收期法（续2）,实用公式,累计净现金流量首次出现正值的年份,第T-1年的累计净现金流量,第T年的净现金流量,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,9,3.判别准则,一、静态投资回收期法（续3）,可以接受项目,拒绝项目,设,基准投资回收期 P,c,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,10,一、静态投资回收期法（续4）,4.特点,项目评价的辅助性指标,优点,缺点,第一节 静态评价方法,11,静态指标投资回收期,例 1 某项目现金流量如表5-1所示，基准投资回收期为 年，试用投资回收期法评价方案是否可行。,表5-1 现金流量表 单位（万元）,年份,0,1,2,3,4,5,6,投资,1000,现金流量,500,300,200,200,200,200,一、静态投资回收期法（续5）,第四章 经济效益评价的基本方法,12,一、静态投资回收期法（续6）,例题2：某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8年，试初步判断方案的可行性。,年份,项目,0,1,2,3,4,5,6,7,8N,净现金流量,-100,-50,0,20,40,40,40,40,40,累计净现金流量,-100,-150,-150,-130,-90,-50,-10,30,70,可以接受项目,累计净现金流量首次出现正值的年份,T=,7;,第T-1年的累计净现金流量:,第T年的净现金流量:,40,;因此,-10,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,13,二、投资收益率（R）,亦称,投资效果系数,，是项目在,正常,生产年份的,年净收益,和投资总额的比值。,1.概念,如果正常生产年份的各年净收益额变化较大，通常用,年均净收益,和投资总额的比率。,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,14,二、投资收益率（续1）,2.计算公式,投资,收益率,投资总额,正常年份的净收益或年均净收益,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,15,二、投资收益率（续2）,3.判别准则,可以接受项目,项目应予拒绝,设基准投资收益率 R,b,第一节 静态评价方法,第四章 经济效益评价的基本方法,16,二、投资收益率（续3）,4.适用范围,适用于项目初始评价阶段的可行性研究。,基准的确定,行业平均水平或先进水平,同类项目的历史数据的统计分析,投资者的意愿,第一节 静态评价方法,例题1（续上例）,年份,项目,0,1,2,3,4,5,6,7,8N,净现金流量,-100,-50,0,20,40,40,40,40,40,累计净现金流量,-100,-150,-150,-130,-90,-50,-10,30,70,第四章 经济效益评价的基本方法,17,第一节 静态评价方法,NB=40,K=150:R=NB/K=40/150=26.67%,例,2 某项目经济数据如表 所示，假定全部投资中没有借款，现已知基准投资收益率为15%，试以投资收益率指标判断项目取舍。,某项目的投资及年净收入表（单位：万元）,由表中数据可得：,200/750=0.27=27%,由于,b,，故项目可以考虑接受,。,静态指标投资收益率,18,静态评价方法小结,技术经济分析的静态评价方法是一种在世界范围内被广泛应用的方法，它的最大优点是简便、直观，主要适用于方案的粗略评价。,静态投资回收期、投资收益率等指标都,要与相应的标准值比较,，由此形成评价方案的约束条件。,静态投资回收期和投资收益率是,绝对指标,，即不与其他方案发生关系，可以对单一方案进行评价。,静态评价方法也有一些,缺点,：,()不能直观反映项目的总体盈利能力，因为它不能计算偿还完投资以后的盈利情况。,()未考虑方案在经济寿命期内费用、收益的变化情况，未考虑各方案经济寿命的差异对经济效果的影响。,()没有引入资金的时间因素，当项目运行时间较长时，不宜用这种方法进行评价。,第四章 经济效益评价的基本方法,19,第四章 经济效益评价的基本方法,20,第二节 动态评价方法,现值法,年值法,动态投资回收期法,内部收益率法,外部收益率法,考虑资金的时间价值,第四章 经济效益评价的基本方法,21,一、净现值（NPV）法,1.概念,净现值,（,Net Present Value,NPV,）,是指按一定的,折现率,i,0,（称为基准收益率），将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的,现值累加值,。,用净现值指标判断投资方案的经济效果分析法即为,净现值法,。,第四章 经济效益评价的基本方法,22,一、净现值（NPV）法（续1）,2.计算公式,净现值,投资项目寿命期,第t年的净现值,基准折现率,第四章 经济效益评价的基本方法,23,一、净现值（NPV）法（续2）,2.计算公式（续）,现金流入现值和,现金流出现值和,第四章 经济效益评价的基本方法,24,一、净现值（NPV）法（续3）,3.判别准则,项目可接受,项目不可接受,单一方案,多个方案比较,净现值最大的方案为最优方案,一、净现值（NPV）法（续4）,NPV=0:,NPV0:,NPV,时，内部收益率方程,可能有多解,。,第四章 经济效益评价的基本方法,78,内部收益率唯一性讨论（续2）,例如（p,1的情况）,某项目净现金流量,的正负号变化了3次（有3个正值解），,如下表所示。,经计算，得到使该项目净现值为零的3个折现率：20%，50%，100%。,NPV,i,净现值曲线简图,第四章 经济效益评价的基本方法,79,内部收益率唯一性讨论（续3）,常规项目：,净现金流量序列的符号只有一次由负向正的变化,（p=1）;,非常规项目,：,净现金流量序列的符号有多次变化（p1）,非常规项目的内部收益率方程可能有多个正实根，只有满足内部收益率的经济涵义的根才是项目的内部收益率。因此，需要对这些根进行检验。,结论,：如果非常规项目的内部收益率方程有多个正根，则它们都不是真正的项目内部收益率。如果只有一个正根，则这个根就是项目的内部收益率。,第四章 经济效益评价的基本方法,80,内部收益率的优缺点,1.优点,反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。,完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。,2.缺点,多方案比较时，内部收益率最大的准则不总是成立,可能存在多个解或无解的情况,八、外部收益率ERR法,IRR的计算公式,第四章 经济效益评价的基本方法,81,等式左边折成终值：,这个等式意味着每年的净收益以IRR为收益率进行再投资，到n年末历年净收益的终值和与历年投资按IRR折算成到n年末的终值和相等。即项目尚未回收的投资和项目回收取得的资金都能获得相同的收益率IRR。,八、外部收益率ERR,外部收益率ERR（External rate of return),实际上是对IRR的修正，也假定项目获得的净收益可全部用于再投资，但不同的是再投资的收益率等于基准折现率。,第四章 经济效益评价的基本方法,82,这样不会出现多个正实根，通常用代数方法直接求解即可。,计算公式如下：,八、外部收益率ERR,判别准则,若ERRi,0,则项目可以接受；,若ERRi,0,则项目不可以接受。,第四章 经济效益评价的基本方法,83,例,某项目的初始投资100万元，寿命期为10年，10年末残值回收10万元，每年收入为35万元，支出为15万元，用ERR来判断方案是否可行？(i,0,=10%),第四章 经济效益评价的基本方法,84,累积净现值曲线累积净现金流量曲线,第四章 经济效益评价的基本方法,85,累积净现金流,P,t,n项目寿命期,NPV,P,D,累积净现值（i=i,0,）,NPV,累积净现值（i=,IRR,）,习题,1、购买某台设备需80000元，用该设备每年可获净收益12600元，设该设备报废后无残值，若折现率为10%，问该设备至少可使用多少年才值得购买。,第四章 经济效益评价的基本方法,86,习题,2、有两个投资方案，数据如表所示，当基准折现率未定时，应如何来选择方案。,第四章 经济效益评价的基本方法,87,方案,投资,年经营成本,年销售收入,寿命,A,1500,650,1150,10,B,2300,825,1475,10,万元,习题,3、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元，房屋有四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营费用见表，房屋寿命为40年，寿命期结束时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基准折现率为15%，确定房屋应建几层。,第四章 经济效益评价的基本方法,88,层数,2,3,4,5,初建费,200,250,310,385,年运行费,15,25,30,42,年收入,40,60,90,106,万元,