中青旅获利能力分析.pdf

中青旅获利能力分析中青旅获利能力分析一、公司简介：中青旅控股股份有限公司(以下简称“公司”)原名“中青旅股份有限公司”，是经共青 团中央中青字199760 号 关于中国青年旅行社总社进行股份制改组并上市的批复 由中，国青年旅行社总社作为主发起人，采用社会募集方式设立的股份有限公司。公司于 1997 年 11 月在上海证券交易所上网发行 6000 万股普通股，发行后注册资本 16000 万人民币。1999 年 7 月，公司更名为中青旅控股股份有限公司。中青旅从事旅游、高科技、风险投资、证券行业的投资；入境旅游业务；国内旅游业务；特许经营中国公民自费出国旅游业务；航空运输销售代理业务；旅游景点、项目、基础设 施的建设及配套开发；旅游客运业务；汽车租赁；电子产品、通信设备开发、销售；旅游 商品的零售和系统内的批发；与以上业务相关的信息服务；中国公民出入境咨询服务；物 业管理；宾馆经营；汽车出租；汽车维修；设计、制作、代理、发布广告。二 1.资产负债表(单位：人民币元)科目2010-12-31科目2010-12-31货币资金899,440,456.10短期借款10,000,000.00交易性金融资产交易性金融负债应收票据32,585,176.94应付票据209,000,000.00应收账款676,614,199.12应付账款733,216,173.05预付款项542,268,084.69预收款项2,345,402,155.67其他应收款857,464,876.09应付职工薪酬56,186,223.20应收关联公司款应交税费66,673,987.76应收利息应付利息应收股利608,567.10应付股利106,674,316.95存货1,730,776,224.54其他应付款305,204,967.18其中:消耗性生物资产应付关联公司款一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动负债23,520,000.00其他流动资产其他流动负债流动资产合计4,739,757,584.58流动负债合计3,855,877,823.81可供出售金融资产90,894,640.74长期借款475,727,272.72持有至到期投资应付债券长期应收款长期应付款长期股权投资57,203,923.83专项应付款投资性房地产228,366,579.57预计负债固定资产1,528,633,573.48递延所得税负债36,607,056.47在建工程219,486,941.31其他非流动负债工程物资7,756,487.15非流动负债合计512,334,329.19固定资产清理负债合计4,368,212,153.00生产性生物资产实收资本（或股本）415,350,000.00油气资产资本公积898,067,435.10无形资产502,143,937.19盈余公积105,421,455.08开发支出81,400.82减库存股商誉74,784,531.38未分配利润929,112,632.55长期待摊费用138,521,420.18少数股东权益902,062,348.84递延所得税资产4,560,249.55外币报表折算价差-20,054,574.79其他非流动资产5,980,000.00非正常经营项目收益调整非流动资产合计2,858,413,865.20所有者权益（或股东权益）合计3,229,959,296.78资产合计7,598,171,449.78负债和所有者（或股东权益）合计7,598,171,449.782.利润表(单位：人民币元)科目2010 年度科目2010 年度一、营业收入6,083,838,542.92二、营业利润511,880,236.59减营业成本4,786,649,221.27加补贴收入营业税金及附加62,039,643.14营业外收入36,776,302.67销售费用513,635,753.81减营业外支出3,357,490.20管理费用247,372,514.10其中非流动资产处置净损失1,696,115.49勘探费用加影响利润总额的其他科目财务费用6,631,490.61三、利润总额545,299,049.06资产减值损失18,296,848.89减所得税125,285,965.70加公允价值变动净收益加影响净利润的其他科目投资收益62,667,165.49四、净利润420,013,083.36其中对联营企业和合营企业的投资权益43,336,737.28归属于母公司所有者的净利润265,464,558.82影响营业利润的其他科目少数股东损失154,548,524.543.现金流量表(单位：人民币元)科目2010 年度科目2010 年度销售商品，提供劳务收到的现金7,478,881,687.72取得子公司及其他营业单位支付的现金净额收到的税费返还支付其他与投资活动有关的现金488,550,000.00收到其他与经营活动有关的现金41,684,513.10投资活动现金流出活动1,038,706,595.54经营活动现金流入小计7,520,566,200.82投资活动产生的现金-843,920,779.65流量净额购买商品、接受劳务支付的现金5,028,946,907.57吸收投资收到的现金3,450,000.00支付给职工以及为职工支付的现金302,612,284.17取得借款收到的现金513,520,000.00支付的各项税费352,647,414.84收到其他与筹资活动有关的现金55,320,000.00支付其他与经营活动有关的现金354,628,444.13筹资活动现金流入小计572,290,000.00经营活动现金流出小计6,038,835,050.71偿还债务支付的现金682,338,181.82经营活动产生的现金流量净额1,481,731,150.11分配股份、利润或偿还利息支付的现金212,360,574.67收回投资收到的现金75,356,116.61支付其他与筹资活动有关的现金取得投资收益收到的现金19,330,428.21筹资活动现金流出小计894,698,756.49处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额48,799,271.07筹资活动产生的现金流量净额-322,408,756.49处置子公司及其他营业单位收回的现金净额四、汇率变动对现金的影响-902,873.38收到其他与投资活动有关的现金51,300,000.00四（2）其他原因对现金的影响投资活动现金流入小计194,785,815.89五、现金及现金等价物净增加额314,498,740.59购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金448,816,764.01期初现金几现金等价物余额584,941,715.51投资支付的现金105,339,831.53期末现金及现金等价物余额899,440,456.10三、中青旅 2010 年获利能力指标 1、营业利润率=营业利润营业收入100=8.4138%销售利润率=利润总额营业收入100%=8.9637%销售净利率净利润营业收入100=6.9038%销售毛利率毛利润营业收入100=21.3219%2、成本费用利润率净利润成本费用总额100%=9.7092%3、总资产报酬率=息税前利润总额平均资产总额100%营业收入=10.8613%4、净资产收益率=净利润平均净资产100%=11.4%5、每股收益=归属于普通股东的当期净利润当期发行在外普通股的加权平均数=0.63914%四、中青旅 20082010 年获利能力趋势分析根据中青旅 20082010 年的财务报表数据，计算各项获利能力指标，整理列示见下表：财务指标名称2008 年（%）2009 年（%）2010 年（%）营业利润率6.477810.1458.4138销售利润率6.741810.29198.9637销售净利率5.03677.44356.9038销售毛利率22.431323.887221.3219成本费用利润率7.267211.3939.7092总资产报酬率5.01938.969410.8613净资产收益率6.6411.7711.4每股收益0.3130.6080.63914通过对中青旅 20082010 年财务指标进行历史纵向对比，可以看出：中青旅 2010 年各项获利能力指标与前一年相比有所下降。特别是营业利润率、成本费用利润率和销售毛利率相较 2009 年有较大幅度下降，下降幅度在 20%左右，与 2008 年比都有所的上涨上涨幅度在 30%左右；衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标每股收益 2009 到 2010 年变化不大，而 2009 年比2008 年 上升了 0.295，上升幅度 94.2492%。这些财务指标的变化说明中青旅在 2008-2010 年间，投入产出比上升，企业获利能力增强。主要原因可能是企业管理较好，盈利能力加强。同时，从任务 02 资产运用效率分析可以看出国旅资产运营周转相对较快，资产运用效率有所上升，说明企业利用资产进行经营的利用度上升，并且最终影响企业获利能力。五、中青旅与国旅获利能力横向对比分析 根据中青旅、国旅 20082010 年的财务报表，将主要财务数据和计算得出各项获利能力财务指标，整理列示如下表：财务指标名称2008 年2009 年2010 年营业收入4,588,400,000.006,190,870,000.006,083,838,542.92营业利润297,230,000.00628,063,000.00511,880,236.59利润总额309,342,000.00637,161,000.00545,299,049.06净利润231,103,000.00460,817,000.00420,013,083.36资产总额4,628,170,000.005,647,090,000.007,598,171,449.78净资产2,932,840,000.003,074,110,000.003,229,959,296.78表 1-中青旅 20082010 年主要财务数据财务指标名称2008 年2009 年2010 年营业收入157,847,000.00184,452,000.00187,519,000.00营业利润-18,880,700.00-4,159,440.00-8,379,790.00利润总额28,772,300.0034,797,900.0035,433,200.00净利润20,494,200.0022,519,600.0022,295,200.00资产总额878,860,000.00985,740,000.001,016,680,000.00净资产543,609,000.00563,599,000.00585,894,000.00表 2-国旅 20082010 年主要财务数据2008 年2009 年2010 年财务指标名称中青旅国旅中青旅国旅中青旅国旅营业利润率6.4778-11.961410.145-2.2558.4138-4.4688销售利润率6.741818.228010.291918.86568.963718.8958销售净利率5.036712.98367.443512.20896.903811.8896销售毛利率22.431359.027923.887265.338621.321963.7841成本费用利润率7.267216.54911.39317.17559.709216.7713总资产报酬率5.019315.58768.969410.100710.861311.5468净资产收益率6.643.8611.773.9211.43.79每股收益0.3130.050.6080.05210.639140.05126表 3-中青旅、国旅 20082010 年获利能力财务指标通过对中青旅、国旅联合 20082010 年三年财务指标进行历史纵向对比，可以看出：1、销售利润率：利润率是企业一定时期利润与营业收入的比率，反映企业在经营活动中整体盈利能力。一般情况下，该财务指标越高，表明企业的市场竞争力强，发展潜力大，从而盈利能力越强。从表 3 可以看出，两家旅游集团 20082010 利润率基本呈上升趋势。其中中青旅营业收入并非逐年上升，而营业利润、净利润都也并非逐年上升，导致营业利润率、销售净利率、销售毛利率也不是逐年上升，2009 年上升幅度较大；国旅三项利润率指标也不是逐年上升，20109 年上升幅度较大，特别是营 业利率，中青旅上升了 56.61%，国旅上升了 81.15。两家旅游地产集团相比较，中青旅 20082010 年营业利润率指标 6.4778%、10.145、8.4138 均高于国旅，说明中青旅利润率在同行业处于中层偏上水平。2、成本费用利润率：成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率，它反映 企业所得与所耗的关系。一般情况下，该财务指标越高，表明企业为取得利润所花费的成本费用较少，获利能力强。通过对表 1-3 分析，可以看出：两家旅游集团该项指标的变化和销售利润率基本一致。中青旅成本 费用利润率不是逐年上升趋势，国旅也不是逐年上升趋势，均在 2009 年有较大幅度上升，说明该年旅游行业的发展较好，旅游利润有所增加。两家旅游集团横向比较而言，中青旅好于国旅，两集团在2008、2010 年相近，而 2009 年中青旅只有国旅的 66.3329%，说明中青旅成本费用利润率在同行业中较为靠后，成本费用需要控制。3、总资产报酬率：总资产报酬率是衡量企业资产综合利用效果的指标。一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，经营管理水平越高，企业获利能力越强。从表 3 可以看出国旅在 2008 年至 2010 年间总资产报酬率有起伏，2008年比 2009 年上升了 5.432 个百分点；中青旅在三年间该项指标逐年上升，说明资产综合获利能力很稳定。两家旅游集团相比较，再结合表 1-3 和任务02 总资产周转率分析，可以看出，中青旅总资产报酬率高于国旅，领先优势较大，而国 旅总资产运用效率优于中青旅，说明中青旅总资产报酬率不占优势。4、净资产收益率：净资产收益率反映所有者投资的盈利能力，是获利能力指标的核心。一般情况下，净资产收益率越高，表明企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资者和债权人的保证程度越高。从表 1-表 3 可以看出，中青旅净利润上升了又略有下降，净资产上升又稍有下降，国旅均也是一样，趋势一致。从表 3 可以看出，2009 年两家旅游集团均有显著上升，中青旅从 6.64%上升到 11.77%，国旅从 3.86%上升到 3.92%，说明旅游业获利能力在这一段时间较强。再对两家旅游集团进行横向比较，中青 旅净资产收益率明显高于国旅，国旅是中青旅的 33.3050%，说明中青旅净资产收益率在同行业处于中层偏上水平。5、每股收益：每股收益反映企业普通股股东持有每一股份所能享有的企业利润和承担的企业亏损，是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。一般情况下，每股收益越高，说明公司的获利能力越强。从表 3 可以看出，中青旅三年间每股收益呈上升趋势，2008 年中青旅每股收益处于劣势地位，2010 年比 2008 年上升了 0.3291，上升幅度104.198%，国旅则是比 2008 年上升了 0.0126，是中青旅的 3.826%。说明中青旅普通股股东获利在同行业中处于中上水平。综上所述，中青旅 2008 年-2010 年间资产总额和营业收入虽然不是递增但与国旅进行同业对比，中青旅各项获利能力指标优势起伏。企业管理决策者应采取相应措施来提高企业的获利能力，保障股东权益，加强企业竞争力。六：结论与建议 通过对中青旅 2010 年获利能力指标中销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率的计算，说明该企业销售毛利率、营业利润率、总资产收益率、长期资本收益率都应引起重视。通过计算 2010 年 中青旅的销售利润率、资产收益率指标，可以得出结论：中青旅的盈利能力不强、资本的收益率不高。对中青旅发展的建议：1）努力提高销售毛利率，公司应积极开拓市场，努力增加更多的销售数量来增 加销售毛利率；公司还应加强成本控制，管理好进货、仓储等关键环节；2）提高公司的营业利润率，主要是增加主营业务收入同时控制好主营业务成本的支出，还应加强对营业费用和管理费用的管理，减少各环节的费用支出，公司还应有效地利用经营杠杆进行成本控制；3）着眼长期资本收益率的管理，积极减少长期资本的占用额，来提高长期资本收益率。通过对国旅的获利能力计算与分析，我们可以看出：该公司的获利能力比较弱。虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不够，仍有很大努力空间。