财务成本管理实训项目二财务管理基本价值观.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务成本管理实训,财务管理基本价值观,项目二 财务管理基本价值观,任务一 财务管理基本价值观基本知识,任务二,资金时间价值和风险价值实训,本项目的教学重点,货币的时间价值计算方法,风险报酬计算方法,项目二 财务管理基本价值观,任务一 财务管理基本价值观基本知识,一、货币的时间价值,1.,货币时间价值的概念,2.,货币时间价值的计算方法,二、风险和报酬,1.,风险报酬的概念,2.,风险程度的衡量,3.,风险报酬的计算,项目二 财务管理基本价值观,一、货币的时间价值,2.,货币时间价值的计算方法,（,1,）,单利的计算,（,2,）,复利的计算,（,3,）普通年金的计算,（,4,）即付年金的计算,（,5,）永续年金的计算,（,6,）递延年金的计算,项目二 财务管理基本价值观,（,1,）,单利的计算,单利是指计算利息时只按本金计算利息，应付而未付的利息不计算利息。,单利终值的计算,单利现值的计算,项目二 财务管理基本价值观,单利终值的计算,终值是指一定数额的资金经过一段时期后的价值，也即资金在其运动终点的价值，在商业上俗称“本利和”。,单利终值的计算公式是：,F=P+P,i,n=P,(1+i,n),公式中：,F,单利终值,；,P,本金（现值）；,i,利率,；,n,计息期数,；,P,i,n,利息。,上式中的,i,和,n,应相互配合，如,i,为年利率，,n,应为年数；如,i,为月利率，,n,应为月份数。,项目二 财务管理基本价值观,单利现值的计算,现值是指在未来某一时点上的一定数额的资金折合成现在的价值，也即资金在其运动起点的价值，在商业上俗称“本金”,单利现值的计算公式是,:,公式中有关字母的含义同上。可见，单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现。,项目二 财务管理基本价值观,项目二 财务管理基本价值观,【例,2-2,】某人希望在第,5,年末取得本利和,1 000,元，用以支付一笔款项，则在利率为,5%,，单利方式计算条件下，此人现在需要存入银行的资金为：,复利终值的计算（已知现值,P,，求终值,F,）,复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。,下图,为复利终值示意图，图中有关字母的含义同前。,项目二 财务管理基本价值观,0,1,2,n-1,n,F=?,P,项目二 财务管理基本价值观,若该企业仍不提走现金，将,11 025,元再次存入银行，则第三年本利和为：,F=P,(1+i),（,1+i,）,（,1+i,）,=P,(1+i),3,=10 000,（,1+5%,）,3,=11 576.25,（元）,同理，第,n,年本利和为：,F=P,（,1+i,）,n,项目二 财务管理基本价值观,公,式就是计算复利终值的一般计算公式，其中（,1+i,）,n,通常称作“复利终值系数”，用符号（,F/P,，,i,，,n,）表示。例如（,F/P,，,5%,，,3,），表示利率为,5%,，第,3,期的复利终值系数。因此复利终值的计算公式也可写作,:,F=P,（,F/P,，,i,，,n,）,即：复利终值,=,现值复利终值系数,复利现值的计算（已知终值,F,，求现值,P,）,复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。图中有关字母的含义同前。,项目二 财务管理基本价值观,0,1,2,n-1,n,F,P=,？,复利现值的计算公式是：,公,式中,通常称作“复利现值系数”，用符号（,P/F,，,i,，,n,）表示。例如（,P/F,，,5%,，,3,），表示利率为,5%,，第,3,期的复利现值系数。因此复利现值的计算公式也可以写作：,P=F,（,P/F,，,i,，,n,）,即：复利现值,=,终值复利现值系数,项目二 财务管理基本价值观,项目二 财务管理基本价值观,【例,2-4,】某企业欲投资,A,项目，预计,5,年后可获得,1 000 000,元的收益，假定年利率（折现率）为,10%,，则这笔收益的现值为多少？,P=1 000 000,（,P/F,，,10%,，,5,）,=1 000 000,0.620 9,=620 900,（元）,（3）普通年金的计算,年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、租金、养老金、保险金、等额分期付款、等额分期收款以及零存整取储蓄存款等都是年金问题。,年金有多种形式，根据第一次收到或付出钱的时间不同和延续时间长短，一般可分为后付年金（或称普通年金）、先付年金（或称即付年金）、延期年金和永续年金。,项目二 财务管理基本价值观,普通年金终值的计算（已知年金,A,，求年金终值,F,）,普通年金，也称后付年金，即在每期期末收到或付出的年金。如图所示。,横轴代表时间，数字代表各期的顺序号，竖线的位置表示支付的时点，竖线下端的字母,A,表示每期收付的金额（即年金）。,项目二 财务管理基本价值观,0,1,2,3,4,A,A,A,A,项目二 财务管理基本价值观,【例,2-5,】假定某房产商计划在,5,年建设期内每年年末向银行借款,1 000,万元，借款年利率为,10%,，则该项目竣工时应付本息的总额为多少？,F=1 000,（,F/A,，,10%,，,5,）,=1 000,6.105 1,=6 105.1,（万元）,普通年金现值的计算（已知年金,A,，求年金现值,P,）,普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额,普通年金现值的计算公式为：,公,式中的分式,称作“年金现值系数”，记为（,P/A,，,i,，,n,）。上式也可写作：,P=A,（,P/A,，,i,，,n,）,即：普通年金现值,=,年金 年金现值系数,项目二 财务管理基本价值观,【例,2-6,】某企业租入办公楼，租期为,3,年，每年年末支付租金,800 000,元，假定年利率为,9%,，则该企业,3,年内应支付的租金总额的现值为多少？,P=800 000,（,P/A,，,9%,，,3,）,=800 000,2.5313,=2 025 040,（元）,项目二 财务管理基本价值观,即付年金终值的计算,即付年金终值的计算公式如下：,F=A,(F/A,i,n),(1+i),即：即付年金终值,=,年金普通年金终值系数,(1+i),或：,F=A,(F/A,i,n+1)-1,即：即付年金终值,=,年金即付年金终值系数,项目二 财务管理基本价值观,【例,2-7,】某公司决定连续,3,年于每年年初存入,100,万元作为住房基金，银行存款利率为,8%,，则该公司在第,3,年末能一次取出的本利和为多少？,F=100,(F/A,8%,3),(1+8%),=100,3.246 4,1.08,=350.61(,万元,),或：,F=100,(F/A,8%,4)-1,=100,(4.506 1-1),=350.61(,万元,),项目二 财务管理基本价值观,【例,2-8,】某人购房，现有两种付款方式可供选择：一是现在一次付清，房款为,75,万元；二是分期付款，于每年年初付款,15,万元，付款期为,6,年。假定银行存款利率为,9%,，此人应选择哪一种付款方式？,P=15,(P/A,9%,6),(1+9%),=15,4.485 9,1.09,=73.34,（万元）,因为分期付款的房款,73.34,万元低于一次付清的房款,75,万元，应选择分期付款方式。,项目二 财务管理基本价值观,（5）永续年金的计算,永续年金，即无限期等额收入或付出的年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。存本取息可视为永续年金的例子。此外，也可将利率较高、持续期限较长的年金视同永续年金计算。,当,n,时，（,1+i,）,-n,的极限为零，故上式可写成：,P=,项目二 财务管理基本价值观,【例,2-9,】某学校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发,30 000,奖学金，若银行存款利率为,8%,，现在应存入多少钱？,P=30 000,8%,=375 000,（元）,项目二 财务管理基本价值观,（6）递延年金的计算,递延年金，即第一次收入或付出发生在第二期或第二期以后的年金。即第一次收付款与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。凡不是从第一期开始的年金都是递延年金。,项目二 财务管理基本价值观,递延年金现值的计算方法有三种：,P=A,（,P/A,i,m+n,）,-(P/A,i,m),或,:P=A,（,P/A,i,n,）,(P/F,i,m),或,:P=A,（,F/A,i,n,）,(P/F,i,m+n),其中：,m,表示递延期；,n,表示连续实际发生的期数,项目二 财务管理基本价值观,【例,2-10,】某人向银行贷款的年利率为,8%,，协议规定前,3,年不用还本付息，但从第,4,年至第,10,年每年年末偿还本息,40 000,元，问这笔贷款的现值为多少？,递延年金的支付形式见图,。,项目二 财务管理基本价值观,0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,40 000,40 000,40 000,40 000,40 000,40 000,40 000,从图中可以看出，前三期没有发生支付，即递延期,m=3,第一次支付在第四期期末，连续支付,7,次，即,n=7,。,m+n=3+7=10,P=40 000,（,P/A,8%,10,）,-(P/A,8%,3),=40 000,(6.710 1-2.577 1),=165 320(,元,),或,:P=40 000,（,P/A,8%,7,）,(P/F,8%,3),=40 000,5.206 4,0.793 8,=165 314,（元）,或,:P=40 000,（,F/A,8%,7,）,(P/F,8%,10),=40 000,8.922 8,0.463 2,=165 322(,元,),三种计算方法产生的尾差系小数点后数字四舍五入所致。,项目二 财务管理基本价值观,二、风险和报酬,1.,风险报酬的概念,2.,风险程度的衡量,3.,风险报酬的计算,项目二 财务管理基本价值观,1风险报酬的概念,确定性决策,决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策，称为确定性决策。,风险性决策,决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的，这种情况下的决策称为风险性决策。,不确定性决策,决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策称为不确定性决策。,项目二 财务管理基本价值观,2.风险程度的衡量,概率,【例,2-11,】某公司制定一项投资方案，该方案的收益和投资效果情况如表所示,上表说明，该项投资有,20%,的可能为投资效果良好，并可获,3 000,万元收益；有,60%,的可能为投资效果一般，并可获得,2 000,万元收益；有,20%,的可能为投资效果不佳，只能获得,700,万元收益。,项目二 财务管理基本价值观,投资效果,收益（随机变量,X,i,）万元,概率（,P,i,）,良好,一般,不佳,X,1,=3 000,X,2,=2 000,X,3,=700,P,1,=0.2,P,2,=0.6,P,3,=0.2,离散型分布和连续型分布,离散分布,如果随机变量（如报酬率）只取有限个值，并且对应于这些值有确定的概率，则称随机变量离散型分布。前面所举例子就属于离散型分布，它有三个值，见图,2-6,。,项目二 财务管理基本价值观,收益,0.2,0.6,700,2000,3 000,连续分布：随机变量取值为某区间的一切取值都有确定的概率。,实际上，在上例中出现投资效果远不止三种，有无数可能的情况会出现，如果对每种情况都赋予一个概率，并分别测定其收益，则可用连续分布描述。,项目二 财务管理基本价值观,0.6,收益,0.2,700,2000,3 000,概率,期望值,对随机变量的各个取值，以相应的概率为权数加权平均，所得数值叫做随机变量的期望值（数学期望或均值），它反映随机变量取值的平均化。,计算公式为；期望值,式中：,P,i,第,i,种结果出现的概率；,X,i,第,i,种结果出现后的预期值；,n,所有可能结果的数目。,【例,2-12,】,承接,【例,2-11,】,的数据：,该项投资方案收益的期望值为,=3 0000.2+2 0000.6+7000.2=1 940,万元,项目二 财务管理基本价值观,方差和标准差,方差和标准差都是反映随机变量离散程度的指标。,方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量。,方差,项目二 财务管理基本价值观,标准（离）差也叫均方差，是方差的平方根。标准离差是指某事件各种可能值（随机变量）与期望值的综合偏离程度。,标准,(,离,),差：,【例,2-13,】,承接,【例,2-11,】,和,【例,2-12,】，上述投资方案的标准离差为：,731.03,（万元）,项目二 财务管理基本价值观,标准离差可以看作某投资方案风险大小的具体标志，也可以比较期望值相同时不同的方案的风险程度,。,项目二 财务管理基本价值观,-2a,-a,a,2a,3a,-3a,99.72%,95.44%,68.26%,标准离差率,标准离差是指随机变量偏离期望值的绝对值，它可以说明某经营方案的风险程度，也可以比较相同期望值的各种方案的风险大小。,其计算公式为：,项目二 财务管理基本价值观,3.风险报酬的计算,风险报酬率,：,风险报酬率是指风险报酬与投资额的比率,。,表示风险报酬的风险报酬率应与反映风险程度的标准离差率成正比例关系。具体说，标准离差率要转换成风险报酬率，需要借助于一个参数，即风险价值系数。,即：,风险报酬率,=,风险价值系数标准离差率,项目二 财务管理基本价值观,风险价值系数的大小，则是由投资者根据经验并结合其他因素加以确定的。,通常有以下几种方法：,根据以往同类项目的有关数据确定,【,例,2-14】,企业进行某项投资，其同类项目的投资收益率为,10%,，无风险收益率为,6%,，收益标准离差率为,50%,。,其风险价值系数为？,根据公式：,投资收益率,=,无风险收益率,+,风险价值系数标准离差率,风险价值系数,=8%,项目二 财务管理基本价值观,由企业决策者或有关专家确定,由国家有关部门组织专家确定,以无风险投资收益率为标准确定,项目二 财务管理基本价值观,【例,2-15,】嘉华有限公司一项投资方案的有关资料如表所示。假定该项投资的无风险收益率为,5%,，根据企业组织有关专家确定的该项投资方案的风险价值系数为,10%,，试确定其风险收益率的大小。,项目二 财务管理基本价值观,经营状况,收益（万元）,概率（,P,i,）,良好,一般,不佳,400,300,120,0.2,0.5,0.3,计算该方案的风险收益率如下：,那么：,方案的风险收益率,=10%,38.64%=3.86%,项目二 财务管理基本价值观,102.78,（万元）,风险报酬,风险报酬可分别从下列两公式计算：,依据投资额和风险报酬率的关系计算,风险报酬,=,投资额风险报酬率,依据投资报酬与有关报酬率的关系计算,风险报酬,=,投资总报酬,项目二 财务管理基本价值观,任务二,资金时间价值和风险价值实训,一,、,能力目标,通过资金时间价值和风险价值的实训，使学生掌握货币时间价值计算、风险报酬计算以及资产资本定价模型的相关内容。,二,、,任务描述,1.,计算货币时间价值,2.,计算风险报酬率,项目二 财务管理基本价值观,任务二,资金时间价值和风险价值实训,三、实训资料,1.,起点公司欲投资一个项目，该项目施工期为,5,年，自竣工年度起的,10,年内，每年末可得收益,5,万元。已知该项目需现在一次性投入资金,25,万元。,项目二 财务管理基本价值观,2.,起点公司准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及概率资料见下表所示。,已知电器行业的风险报酬系数为,10%,，无风险报酬率为,6%,。,项目二 财务管理基本价值观,市场状况,预计年报酬（万元）,概率（,P,i,）,繁荣,一般,衰退,600,300,0,0.3,0.5,0.2,任务二,资金时间价值和风险价值实训,四,、,实训要求,1.,设企业所要求的投资报酬率为,6%,，试分析该项投资是否有利。,2.,计算起点公司该方案的风险报酬率。,项目二 财务管理基本价值观,任务二,资金时间价值和风险价值实训,五,、,参考答案,1.,收益现值,=5,（,P/A,，,6%,，,10,）（,P/F,，,6%,，,5,）,=27.49,万元,25,万元,所以选择投资，投资有利。,2.,计算期望报酬额,项目二 财务管理基本价值观,计算投资报酬额的标准离差,210,（万元）,计算标准离差率,方案的风险收益率,RR=bV=10%,63.64%=6.36%,项目二 财务管理基本价值观,复习思考题,1.,什么是货币时间价值？它的表现形式有哪几种？,2.,什么是年金？年金有哪几种类型？,3.,简述普通年金终值系数与预付年金终值系数间的关系。,4.,试说明资本资产定价模型。,项目二 财务管理基本价值观,项目二 财务管理的基本价值观念,参考答案,基本知识训练题,一、,单项选择题,1,A 2,B 3,A 4,C 5,D 6,C 7,D 8,C,9,B 10,A,二、多项选择题,1,ABCD 2,BCD 3,ABCD 4,ABCD 5,AB,6,BCD 7,ABCD 8,ABC 9,BCD 10,BCD,三、判断题,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,项目二 财务管理基本价值观,