货币银行学第二章--信用.ppt

*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章 信用,第一节 信用概述,一、信用的含义及特征,（一）信用的含义 信用，从狭义讲，是以偿付本息为条件的价值单方面让渡。从广义讲，是借贷活动的总称。与信用有关的几个术语：按照信用的规则借出商品与货币称为授信；按照信用规则借入商品与货币称为受信；债务人遵守承诺按期偿还商品或货币并支付利息称为守信。,信用关系的建立通常具备四个基本要素：1信用主体。债权债务是同一问题的两个侧面，它们都代表将来承担的一定经济义务。在信用关系确立时，从债权人来看，这种债权是要求债务人归还借款的权力；从债务人来看，这种义务则是到时必须向对方清偿的一笔债务。因此，凡是信用必须有两个当事人存在，一个是借入的债务人，另一个是贷出的债权人。,2信用工具（信用客体）。信用工具是证明债权或所有权的合法凭证，是贷者与借者之间进行资金融通的工具。信用关系的确立，必须有凭据作证。早期，信用多用口头约定，但因口说无凭，容易引起争端，后来发展为账簿信用，立字为据，这虽比口头约定可靠，但仅限于双方，不能转让。现代信用均以合法书面凭证作为确定信用关系的依据，它既避免了口头信用易发生争端的麻烦，又克服了账簿信用中债权债务不能转让的缺点，从而使融资范围和融资规模进一步扩大了。,（二）信用的特征 信用具有以下特征：1信用的标的是一种所有权与使用权相分离的资金 它的所有权掌握在信用提供者手中，信用的接受者只具有使用权，信用关系结束时，其所有权和使用权才统一在原信用提供者手中。2以还本付息为条件 信用资金的借贷不是无偿的，而是以还本付息为条件。信用关系建立，债务人将承担按期还本付息的义务，债权人将拥有按期收回本息的权利。并且利息的多寡与本金额大小及信用期限的长短紧密相关，一般来讲，本金越大，信用期限越长，需要支付的利息就越多。,3以相互信任为基础 信用是以授信人对受信人偿债能力的信心而成立的，借贷双方的相互信任构成信用关系的基础。如果相互不信任或出现信任危机，信用关系是不可能发生的，即使发生了，也不可能长久持续下去。4以收益最大化为目标 信用关系赖以存在的借贷行为是借贷双方追求收益(利润)最大化或成本最小化的结果。不论是实物借贷还是货币借贷，债权人将闲置资金(实物)借出，都是为了获取闲置资金(实物)的最大收益，避免资本闲置所造成的浪费；债务人借入所需资金或实物同样为了追求最大收益(效用)，避免资金不足所带来的生产中断。,5具有特殊的运动形式 产业资本的运动形式是GWPWG，商业资本的运动形式是GWG，而借贷资本的运动形式则是GG。从形式上看，信贷资金的运动只表现为一种简单的“钱生钱”的过程，但这只是一种表面现象。信贷资金从来没有单独的运动，而总是以产业资金运动和商业资金运动为基础而运动的，其完整运动公式为：GGWPWGG。,除了对生产要素进行分配外，信用还对生产成果进行分配。这主要是指在信用关系中所产生的利息范畴。由于信用具有有偿性这一特点。因此，闲置资金和货币收入的让渡者有权索取利息，而其使用者则有义务支付利息，这种利息的支与收就改变了国民收入原有的分配格局，从而也就改变了社会总产品的既定分配结构。,3加速社会资本利润平均化过程 信用调剂社会资金的余缺分配，不是简单的行政分配或平均分配，而是按照经济利益诱导规律，将资金从使用效益差、利润率低的项目、企业、行业、地区调往使用效益好、利润率高的项目、企业、行业、地区。从而使前者资金减少，后者资金大量增加，结果使得前者的资金利润率有所上升，后者的资金利润率有所下降，从而有利于使全社会资金利润率的平均化。信用的这种职能在传统的计划经济体制下和转轨初期的双轨体制中，尚难以有效地发挥出来(因为资金是计划分配，不能根据利润的高低而自由流动)，但在社会主义市场经济体制建立过程之中和建立起来之后，这种职能将会有效地发挥出来，全社会资金利润率的平均化趋势也将愈来愈明显。,5提供和创造信用流通工具 信用关系发生时，总要出具一定的证明，这些证明经过一定的手续处理即可流通(指规范的信用而言)，这些在流通中的信用证明就是信用流通工具，如汇票、本票、支票等。在各种信用活动中，以银行信用提供的信用流通工具为最多，使用也最广泛。从大类上看，银行信用为商品流通提供两种类型的流通工具，即一种是现金，一种是表现为各种银行存款的非现金货币。这些货币都是由银行信用提供的，都是一种信用货币，它反映一定的信用关系。现金表现为中央银行(代表国家)对现金持有者(个人和单位)的负债，银行存款则表现为银行对各存款者的负债,三、信用的形成,（一）信用的产生 信用是与商品经济相联系的一个范畴，商品交换和私有制的出现，是信用产生的基础。人类最早的信用活动产生于原始社会末期。那时，由于社会生产力的发展，人类曾经进行了两次社会大分工，第一次社会分工是农业和畜牧业的分工，第二次是畜牧业和手工业的分工。社会分工的发展又转而刺激了社会生产力的大发展。这样，剩余产品日益增多，交换的范围进一步扩大，交换的扩大又促进了生产力的发展。随着交换的扩大和发展，“便出现了直接以交换为目的的生产，即商品生产，随之而来的是贸易，不仅有部落和部落边界的贸易，而且还有海外贸易。”然而，所有这一切都还很不发达。社会分工的发展和商品交换的扩大加速了原始社会公有制经济的瓦解和私有制的产生。,私有制的出现造成了社会财富占有的不均，从而出现了贫富的差别和分化。一部分家庭因为贫穷而缺少生活资料和生产资料，为了维持生存和简单再生产，被迫向富裕家庭借债，通过借贷行为进行余缺的调剂，于是就产生了最早的信用关系。由此可见，信用的产生条件是商品交换和私有制的出现，它是商品经济的产物，也是随着商品货币关系的发展而不断发展的。,小生产是一种极不稳定的经济，任何自然灾害和意外事故都会使小生产者的简单再生产难以正常维持。为了维持简单再生产得以生存下去，生产者不得不承受高额利息去借贷。小生产者有时为了支付各种苛捐杂税和地租，也要承受高利贷的盘剥。高利贷活动最主要的贷者是商人，特别是专门从事货币兑换的商人。因为他们专门从事货币兑换、保管和汇兑业务，所以手中经常掌握着大量货币，为他们发放高利贷提供了条件。另外，奴隶社会和封建社会的统治者、军人、寺院、教堂和修道院等宗教机构也是高利贷的贷出者，通过高利贷手段进行超经济剥削。在旧中国，表现为地主、商人和高利贷剥削者三位一体从事高利贷活动。,在封建社会瓦解并向资本主义社会过渡时期，高利贷发展对资本主义生产方式产生的前提条件的形成起到了一定的促进作用。一是为了支付利息和清偿债务，小生产者不得不努力发展商品生产，并通过出售商品而换回货币，促进了商品经济的发展，但是高利贷的高利息来自小生产者的全部剩余劳动和部分必要劳动，也促使了自然经济的解体。二是高利贷者通过高利盘剥，积累了大量的货币财富，有可能将高利贷资本转为产业资本，成为资本原始积累的来源之一。三是高利贷使广大农民和手工业者破产，从而促使雇佣工人队伍形成。然而，需要指出的是高利贷虽然为资本主义生产方式提供了货币资本和自由无产者，但是，只有当资本主义生产方式的其他条件（如采用机器生产）已经具备的时候，他才表现为形成新生产方式的一种手段。,此外，还必须注意，高利贷虽然为资本主义生产方式的形成提供了有利条件，但是，高利贷对于它赖以生存的经济基础小生产者占优势的旧的生产方式却竭力予以维护。这必然阻碍高利贷资本向产业资本的转化，而且它的高额利息也影响着资产阶级对它的利用。故而高利贷这种古老的信用形式成为资本主义发展的障碍。因此，随着资本主义生产关系的发展，先是17世纪在荷兰，接着18世纪在欧洲，都展开了新兴的资产阶级与高利贷的斗争。斗争的焦点是要求把利息降到平均利润率以下，让生息资本服从资本主义生产方式的需要。经过激烈的斗争，现代银行制度建立，迫使一部分高利贷资本转化为资本主义银行资本。所以，现代的信用制度是在反对高利贷的斗争中，随着资本主义生产方式的建立而发展起来的。,2资本主义信用 资本主义生产方式的建立和社会化大生产的出现，使得与小生产方式相适应的高利贷信用逐渐失去了赖以生存的基础，但是，也必须指出，高利贷在信用领域中的统治地位虽然让给了适应资本主义发展需要的信用，然而它本身并没有被消灭，因为只要有小生产者存在，就有高利贷寄生的土壤。,资本主义信用表现为借贷资本的运动。借贷资本是货币资本家为了获取利息而贷放给职能资本家的一种货币资本，它是在产业资本循环周转的运动中产生和发展起来的一种生息资本。产业资本的运动过程表明，工人的劳动创造了增值的货币，而借贷资本运动是借出货币，收回增值的货币。借贷资本这种特殊的运动形式给人以假象，似乎货币可以自行增值。事实上，借贷资本运动中增值的利息，是在参与产业资本循环过程中由劳动者创造出来的剩余价值的一部分。所以，无论是产业资本的产业利润，还是借贷资本的利息收入，都是来源于雇佣工人创造的剩余价值，它反映了借贷资本家和职能资本家共同剥削工人、瓜分剩余价值的生产关系。,一、商业信用,(一)商业信用的产生和发展 商业信用是企业之间在进行商品买卖时,以延期付款或预付货款的形式所提供的信用,它是现代信用制度的基础。在资本主义社会,商业信用有了很大的发展,这是因为社会化大生产使各生产部门和各企业之间存在密切的联系,而它们在生产时间和流通时间上又往往存在不一致的现象,经常产生一些企业的商品积压待售。而需要这些商品的买主却因为自己的商品尚未生产出来或者未售出,一时缺乏现金的矛盾。为了克服这种矛盾,就出现了卖方把商品赊销给买方的行为,买方可用延期付款或分期付款的方法提前取得商品。,（二）商业信用的特点 1商业信用的主体是商品的经营者。由于商业信用是企业之间以商品买卖为基础而相互提供的信用,因此,债权人和债务人都必然是商品经营者。2商业信用的客体是商品资本。商业信用提供的不是暂时闲置的货币资金,而是处于再生产过程中的商品资本。这些处在再生产过程的一定阶段的商品资本,通过赊销,由一个人手里转移到另一个人手里,过一段时间后,买者按事先约定的时间和价款支付货款。,3商业信用和产业资本的动态一致。商业信用行为总是和处于再生产过程中的商品资金的运动结合在一起的,所以,它在资本主义再生产周期的各个阶段上和产业资本的动态是一致的,即在繁荣阶段,商业信用会随着生产和流通的发展及产业资本的扩大而扩张;在衰退阶段,商业信用又会随着生产和流通的削减及产业资本的收缩而萎缩。,2商业信用受到商品流转方向的限制。由于商业信用的客体是商品资本,因此,提供商业信用是有条件的,它只能向需要该种商品的企业提供,而不能倒过来向生产该种商品的企业提供。例如,造纸厂在购买造纸机械时,可以从机器制造商那里获得商业信用,但机器制造商却无法反过来从造纸厂那里获得商业信用,因为造纸厂生产的商品纸张,不能成为机器制造商所需的生产资料。,3商业信用在管理调节上有一定局限性。商业信用是在众多企业之间自发产生的,经常形成一条债务锁链,例如甲欠乙,乙欠丙,而丙则欠丁等。如果这一条锁链的任何一环出现问题,不能按时偿债,整个债务体系都将面临着危机。而国家经济调节机制对商业信用的控制能力又十分微弱,商业信用甚至对中央银行调节措施的反应完全相反,如中央银行紧缩银根,使银行信用的获得较为困难时,恰恰为商业信用活动提供了条件。只有当中央银行放松银根,使银行信用的获得较为容易时,商业信用活动才可能相对减少。因此,各国中央银行和政府都难以有效地控制商业信用膨胀所带来的危机。由于商业信用存在着上述局限性,因此,它不能完全适应现代经济发展的需要。于是,在经济发展过程中又出现了另一种信用形式银行信用。,2银行信用的客体是单一形态的货币资本。这一特点使银行信用能较好地克服商业信用的局限性。一方面,银行信用能有效地集聚社会上的各种游资,它可集聚从企业再生产过程中游离出来的暂时闲置的货币资本,这包括:（1）固定资产折旧；（2）由于产品销售与购买再生产所需要的原材料、燃料等在时间上不一致而形成的暂时闲置的货币资本；(3)由于产品销售与工资支付在时间上不一致所形成的暂时闲置的货币资本；,(4)尚未积累到一定数量,还不足以作为新的投资加以运用的那部分剩余价值所形成的暂时闲置的货币资本。此外,银行还可以集聚货币所有者的货币资本,并可以把社会各阶层的货币积蓄也转化成资本,形成巨额的借贷资本,从而克服了商业信用在数量上的局限性。另一方面,银行信用是以单一的货币资本形态提供的,可以不受商品流转方向的限制,能向任何企业及任何机构、个人提供信用,从而克服了商业信用在提供方向上的局限性。,3银行信用是一种中介信用。银行向商品生产者提供的货币资本绝大部分并非银行所有,而是通过吸收存款、储蓄或借贷方式从社会其他各部门、各阶层取得的；另一方面,银行作为闲置资本的集中者又并非最终使用者,它必须通过贷款或投资运用到社会再生产的需要方面。4银行信用与产业资本的动态不完全一致。银行信用是一种独立的借贷资本的运动,它有可能与产业资本的动态不一致。例如,当经济衰退时,会有大批产业资本不能用于生产而转化为借贷资本,造成借贷资本大量增加。,（二）银行信用扩大了信用的界限 由于银行信用克服了商业信用的局限性,大大扩充了信用的范围、数量和期限,并与商业信用相互补充,共同推动信用事业的发展,在更大程度上满足经济发展的需要,所以,银行信用成为现代信用的主要形式。20 世纪以来,银行信用有了巨大的发展与变化,主要表现在:(1)越来越多的借贷资本集中在少数大银行手中；(2)银行规模越来越大；(3)贷款数额增大,贷款期限延长；(4)银行资本与产业资本的结合日益紧密；(5)银行信用提供的范围也不断扩大。至今,银行信用所占的比重仍占有很大优势。,尽管银行信用是现代信用的主要形式,但商业信用依然是现代信用制度的基础。这是因为商业信用能直接服务于产业资本周转,服务于商品从生产领域到消费领域的运动,因此,凡是在商业信用能够解决问题的范围内,企业往往是首先利用商业信用。随着现代经济的发展,商业信用和银行信用相互交织,一方面,商业信用越来越依赖于银行信用,假如没有银行信用,一个企业能否提供商业信用,必然决定于企业自身的资金周转状况;有了银行信用,企业就能够在赊销商品之后,通过向银行融资(票据贴现)而提前收回未到期货款。,另一方面,银行信用也越来越以商业信用为基础,因为,银行通过为企业办理大量的票据贴现和票据抵押,可以在激烈的竞争中拓展自身的业务领域。目前商业信用的作用还有进一步发展的趋势,许多跨国公司内部资本的运作都是以商品供应和放款两种形式进行的。不少国际垄断机构还通过发行相互推销的商业证券来动员它们所需借入的资本,用来对其分支机构提供借款,而银行则在这一过程中为跨国公司提供经济信息、咨询等服务,使商业信用和银行信用相互补充、相互利用。,三、国家信用,国家信用是以国家和地方政府为债务人的一种信用形式,它的主要方式是通过金融机构等承销商发行公债,在借贷资本市场上借入资金；公债的发行单位则要按照规定的期限向公债持有人支付利息。,国家信用包括国内信用和国外信用两种。国内信用是国家以债务人身份向国内居民、企业团体取得的信用,它形成一国的内债；国外信用是国家以债务人身份向国外居民、企业团体和政府取得的信用,它形成一国的外债。从国家通过信用方式融资的期限长短来看,又可分为公债券和国库券,这也是两种典型的国家信用形式。其中国库券是政府为了解决短期预算支出的不足而发行的期限在一年以下的债券。公债券则是为弥补长期的财政赤字而发行的期限在一年以上的长期债券。国家信用的债务人是政府,债权人是国内外的银行、企业和居民。国家信用的重要作用主要表现在:,1调节财政收支的短期不平衡。国家财政收支出现短期不平衡是经常的,即使从整个财政年度看,财政收支是平衡的,但由于财政收入与支出发生时间不一致,也会出现收支矛盾。为了解决这种年度内的暂时不平衡,国家往往发行国库券来解决。2弥补财政赤字。由于种种原因,很多国家政府预算经常出现赤字。一般来说,弥补财政赤字有以下三种基本方法,即增加税收、向银行借款或透支、发行政府债券。然而增加税收会受到限制,因为税收过多会影响企业的生产积极性,会遭到选民的反对。向银行借款和透支,如果是在银行资金来源不足的情况下进行,只能造成扩大货币供给以满足财政需要,结果必然导致通货膨胀、物价上涨。从目前看,弥补财政赤字的最好方法是发行政府债券,但应注意债券的规模、期限等。,3调节经济与货币供给。战后许多西方国家实行凯恩斯主义政策,利用赤字财政扩大需求,刺激经济增长。结果财政赤字不断增加,国债的发行规模日益扩大。近年来,许多国家中央银行调控货币供给的主要手段是在公开市场上买卖国债,而公开市场操作的有效性,以一定规模的国债及其不同期限的国债合理搭配为前提条件。因此,国家信用成为中央银行调节货币供给的前提。国家信用所筹集的资金主要用于政府各项支出,如政府投资及各种行政支出,包括教育支出、社会福利支出、军费支出等。国债的还本付息主要依靠税收,因此,利用国家信用必须注意防止三个问题发生:,1防止造成收入再分配的不公平。在国家信用中,能够大量购买国债的投资者便可获得较多的国债利息收入,他们可得到收入再分配,而未能购买国债的纳税人则得不到这部分收入再分配。有些资本主义国家发行的国债面额很大,这也会剥夺广大中小投资者获得收入再分配的机会,从而造成收入再分配的不公平。2防止出现赤字货币化。所谓“赤字货币化”,是指政府发行国债弥补赤字,如果向中央银行推销国债,而中央银行又没有足够的资金承购,此时,中央银行就有可能通过发行货币来承购国债,从而导致货币投放过度,便有可能引发通货膨胀。3防止国债收入使用不当,造成财政更加困难,陷入循环发债的不利局面。,四、消费信用,消费信用是企业、银行和其他金融机构对消费者个人所提供的,用于生活消费目的的信用。主要有企业赊销和金融机构的消费贷款。1.企业赊销。赊销是商业信用在消费领域中的表现。赊销可通过分期付款和信用卡来进行。分期付款是商家为消费者提供的信用。其具体做法是先由顾客与商店签订分期付款合同,然后由商店先交货物,再由顾客在规定的时间内根据合同要求分期偿付货款。在货款付清之前,消费品的所有权仍属于卖方。,信用卡是银行(或信用卡公司)对具有一定信用的顾客发行的一种证书。顾客可向银行申请信用卡,然后凭信用卡向承接该卡的各个商业服务部门(零售商店、旅馆等)赊购商品和其他劳务,再由银行定期对顾客和商店进行结算。在西方国家,信用卡作为一种支付工具被广泛使用。一般来讲,持卡人不必先行存入大于或等于透支额度的款项,便可以根据个人的就业及收入情况获得一定量的透支限额。改革开放以来,信用卡在我国也得到广泛推广。,2.消费贷款。消费贷款是银行向消费者提供的信用,包括信用贷款和抵押贷款。信用贷款无需抵押品,而抵押贷款通常需要由消费者将其所购商品或其他商品作为担保品。例如,汽车贷款即以消费者所购买的汽车作为取得贷款的担保品,住房贷款即以消费者所购买的房屋作为取得贷款的担保品。,消费信用是一种刺激消费需求的方式,也是一种促进生产发展的手段。一般而言,赊销商品的价格大多比较昂贵,消费贷款的利息率也比较高。如果消费者到期不能偿付款项,商品往往要被收回,已付的贷款也往往被没收。但是,在一国经济发展到一定水平后,尤其是在经济发展较缓慢的时期,发展消费信用一方面可扩大商品销售,减少商品积压,促进社会再生产；另一方面,也可为大量银行资本找到出路,提高资本的使用效率,改善社会消费结构。,五、民间信用,民间信用是一种古老的信用形式，主要是适应个人之间为解决生活或生产的临时需要而产生的借贷行为。与历史上的民间借贷比较，我国目前民间信用的规模、范围扩大；期限、方式灵活；用途多样，在社会经济发展中发挥了积极作用，主要体现在：,1通过民间资金的调剂，进一步发挥分散在个人手中资金的作用，加速资金运转，促进国民经济进一步繁荣。2民间信用一般是在国家银行信用和信用社信用涉足不到和力不能及的领域发展起来的，特别是在个体商业、手工业、旅游和运输等行业，可起到拾遗补缺的作用。3中国大部分机关单位设立互助储金会，也可视为民间信用。这种民间信用一般是无息或微息借贷,对帮助群众克服生活上的暂时困难有积极作用。,但民间信用毕竟是一种自发的、盲目的、分散的信用活动，是一种较为落后的信用形式，因此，在充分发挥民间信用积极作用的同时，也应防止其消极的一面，主要有：1风险大。具有为追求高盈利而冒险、投机的盲目性。2利率高。有干扰银行和信用社正常信用活动、扰乱资金市场的可能性。3借贷手续不严。容易发生违约，造成经济纠纷，影响社会安定。由于民间信用具有上述消极作用，这就要求在承认并利用其积极作用的同时，对这种信用活动适当地加以管理，采取积极措施，对其加以引导，使其逐步合法化、规范化。,六、国际信用,国际信用是国际间一个国家官方(主要指政府)和非官方(如商业银行、进出口银行、其他经济主体)向另外一个国家的政府、银行、企业或其他经济主体提供的信用,属国际间的借贷行为。包括以赊销商品形式提供的国际商业信用、以银行贷款形式提供的国际银行信用以及政府间相互提供的信用。,1国际商业信用 国际商业信用是由出口商以商品形式提供的信用,有来料加工和补偿贸易等形式。（1）来料加工。来料加工是指由出口国企业提供原材料、设备零部件或部分设备,利用进口国的厂房、劳动力等在进口国企业加工,成品归出口国企业所有,进口国企业获得加工费收入。有些加工合同会规定,合同期满后出口商将设备留在加工生产国并保证原材料供应与生产。（2）补偿贸易。补偿贸易是指由出口国企业向进口国企业提供机器设备、技术力量、专利、各种人员培训等,联合发展生产和科研项目,待项目完成或竣工投产后,进口国企业可将该项目的产品或以双方商定的其他办法偿还出口国企业的投资。,2国际银行信用 国际银行信用是进出口双方银行所提供的信用,可分为出口信贷和进口信贷。（1）出口信贷。出口信贷是出口方银行提供贷款,解决出口企业资金周转需要。由于在进出口贸易中,交易规模都比较大,买方经常会没有足够的资金偿付出口商的货款,此时,如果卖方以赊销方式提供商品,而没能及时收到货款,便会使卖方的资金周转发生困难。为了鼓励本国出口商增加出口,出口方银行便向进口方或出口方提供贷款,其目的是支持本国出口商扩大出口。出口信贷又可分为卖方信贷和买方信贷两种形式。,（2）进口信贷。进口信贷通常是指进口方银行提供贷款,解决本国企业资金需要,以支持本国进口商购买所需的商品或技术等。另一种是指本国进口商向国外银行申请贷款,如果进口商是中小企业,则往往还要通过进口方银行出面取得这种贷款。在发达国家,以鼓励本国大型机电设备等商品出口的出口信贷往往占国际银行信贷的主要部分。不管是出口信贷还是进口信贷,其提供的金额一般只占该进出口贸易总额的 85%,这是因为在国际贸易中,一般要求进口商预付15%的定金,所以,银行只需提供85%的资金贷款。,3政府间信用 政府间信用通常是指由财政部出面借款的行为,其特点是金额大,利率较低,期限较长,通常用于非生产性支出。在当代,随着世界经济的一体化和金融全球化的发展,国际金融市场日趋发达,尤其是我国已加入世界贸易组织,我国金融市场与国际金融市场融为一体的进程将明显加快,充分利用国际信用形式在国际金融市场融资,则是我国作为发展中国家在开放发展中的必然选择。,第三节 信用工具,一、信用工具的含义,信用工具也称为金融工具，是具有一定格式，载明债权债务关系的书面凭证。随着信用形式的发展，出现了适应时代的不同形式的金融工具。金融工具具有双重性质：对出售者和发行人，它是一种债务；对购买者或持有人，它是一种债权或一种金融资产。,二、信用工具的特性,从整体上看，金融工具一般有以下共同的特征：1偿还期限 偿还期限是指金融工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。金融工具一般都有偿还期，但是也存在两种极端情况：一种是偿还期为零，如纸币和银行的活期存款，后者可以随时兑现；另一个极端是偿还期为无限，如一般公司的普通股股票，其只有在公司破产时才清偿。根据偿还期的不同，债权人和债务人可以利用金融工具做不同的安排，成为金融决策的重要内容。,2流动性,这是指金融工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。金融工具一般都可以在金融市场流通转让。金融工具的流动性大小包含着两个方面的含义：一是能不能方便地随时自由变现，二是变现过程中损失的程度和所耗费的交易成本的大小。凡能随时变现且不受损失的金融工具，其流动性大；凡不易随时变现，或变现中蒙受价格波动的损失，或在交易中要耗费较多的交易成本的金融工具，其流动性小。中央银行发行的纸币和商业银行活期存款具有最充分的流动性，政府发行的国库券也具有较强的流动性。而其他金融工具，或者短期内不易脱手，或者变现时受市场波动影响要蒙受损失，或者是交易过程中要耗费相当多的交易成本。一般来说，流动性与偿还期成反比，偿还期越短，流动性越大，偿还期越长，流动性越小；而与债务人的信用能力成正比，债务人信誉越高，流动性越大，反之则越小。流动性大小对于金融工具定价有很大影响，流动性强的金融工具一般收益较低，而其本身价格较高。因此，必须理解，在收益率决定中，流动性是折价的，而在价格决定中，流动性是溢价的。,3安全性,安全性或风险性，是指金融工具的本金遭受损失的可能性。信用本身就包含有风险因素，买卖金融工具也就不可避免地存在有一定风险，这种风险主要有两类：一类是债务人不按期还本付息的履约风险，或称为违约风险、信用风险。违约风险取决于债务人偿还债务的能力和偿还债务的意愿两个方面。另一类是市场风险，即因市场利率上升导致金融工具市场价格下跌的风险。利率下跌，证券价格就会上涨；反之，利率上升，证券价格就可能下跌。当证券价格下跌时，卖出证券就会亏损。一般说来，安全性与偿还期成反比，偿还期越长，安全性就越低，风险也就越高；反之，偿还期越短，本金安全性也就越高，风险越低。此外，流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低；反之，流动性越低，安全性也就越低，风险越高。,4收益性 收益性是指信用工具能够定期或不定期地为其持有人带来收益的特性。收益的大小是通过收益率来反映的。收益率是净收益对本金的比率。收益率一般有三种表示方法：（1）名义收益率，即信用工具的票面收益与票面金额的比率。例如，某种债券票面金额为 100元，10年还本，每年利息为6元，其名义收益率就是6%。（2）当期收益率，即信用工具的票面收益与其市场价格的比率。如上述债券某日的市价为 95元，则即期收益率为6.316%。,（3）实际收益率，即将当期收益和本金损益共同计算在内的收益率。比如一个人以95元买入该债券并持有到期，那么，他每年除了得到利息6元外，还获得资本盈利0.5元（5/10）。这样，他每年的实际收益就是6.5元，其实际收益率为6.84%。用公式表示：,实际收益率=净收益/市场价格100%=（年票面利息+年均资本损益）/市场价格100%,一般而言，信用工具的持有期与收益率成正比。持有期越长，收益率就越高，也就是说，长期信用工具的收益率比短期信用工具的收益率高。活期存款的利率就很低，在有的国家，甚至不允许对活期存款支付利息；1年期的存款利率又比5年期的存款利率低很多。国债利率也是如此。信用工具的流动性与收益率成反比。流动性越高，收益率也越低；反之，收益率也就越高。活期存款的流动性最高，所以它的收益率也就最低。最后，金融工具的风险与收益率成正比。风险越大，投资者所要求的收益率也就越高。垃圾债券的利率要比微软这样的知名大企业的债券高很多，原因就是其投资风险大。,三、信用工具的类型,（一）信用工具按不同的标志有不同的分类方式，主要有以下几种：1按融通资金的方式可分为直接融资信用工具和间接融资信用工具 前者主要有工商企业、政府以及个人所发行或签署的股票、债券、抵押契约、借款合同以及其他各种形式的借款等；后者主要包括金融机构发行的本票、存折、可转让存款单、人寿保险单等。,2按可接受性的程序不同可分为无限可接受性的信用工具和有限可接受性的信用工具 前者是指为社会公众所普遍接受、在任何场合都能充当交易媒介和支付手段的工具，如政府发行的钞票和银行的活期存款；后者是指可接受的范围和数量等都受到一定局限的工具，如可转让存款单、商业票据、债券、股票等。3按照偿还期限的长短可分为短期信用工具、长期信用工具和不定期信用工具三类 短期信用工具如各种票据(汇票、期票、支票等)、信用证、信用卡、国库券等；长期信用工具如股票、公司债券、政府公债券等；不定期的信用工具主要指银行券。,（二）几种典型的信用工具 1期票 期票亦称本票，是指债务人向债权人开出的，以发票人本人为付款人，承诺在一定期间内偿付欠款的支付保证书。票面上注明支付金额、还款期限和地点，其特点是见票即付，无需承兑。2汇票 汇票是指由债权人发给债务人，命令他支付一定款项给第三者或持票人；从出口商赊销商品给进口商的角度来看，它又属于商业信用。综合起来考察，它实际上是一支付命令书。汇票包括商业汇票和银行汇票两种。前者是指企业之间在赊购赊销商品时，由赊销方(债权人)向赊购方(债务人)或其委托银行发行的票据，它要求赊购方或其委托银行签章承兑，承认在汇票到期日付款给赊销方或持票人。承兑后的汇票称为承兑汇票，由赊购方自己承兑的汇票称为商业承兑汇票，由赊购方委托银行承兑的汇票称为银行承兑汇票。银行汇票是银行承办汇兑业务时发出的票据。,3支票 支票按其支付方式分为现金支票和转账支票两种，前者可用来支取现金或转账，后者只能用来转账。转账支票常在票面划两条红色平行线，故也称划线支票、平行线支票或横线支票。4信用证 信用证是银行根据其存款客户的请求，对第三者发出的、授权第三者签发以银行或存款人为付款人的凭证。信用证包括商业信用证和旅行信用证两种。商业信用证是指在国际或国内贸易中，银行用来保证买方支付能力的一种凭证；旅行信用证是指银行为便利旅游者在国内外旅行时取款所发行的一种信用凭证。,5信用卡 信用卡是银行或专业公司对具有一定信用的顾客(消费者)所发行的一种赋予信用的证书。需要使用信用卡的消费者一般要向银行或经办公司提出申请，经审查合格后取得。信用卡的持有者可在当地或外地指定的商店购货、旅店投宿、饭店就餐、车站乘车等。6股票 股票是股份公司为筹集资金而发给投资者的认股凭证。股票持有人即为公司的投资者，即股东。股票依据不同的标志，有如下多种不同的分类方法：,（1）按有无票面金额可分为有票面金额股票和无票面金额股票。前者是指在票面上写明一定金额的股票，如在票面上说明每股为1元或100元等。后者也称“份额票”，票面上只写明股额，不注明金额，其份数以股份公司财产价值的一定比例为划分标准，其价值随公司财产的增减而变化。（2）按是否记名分为记名股票和不记名股票。前者是指在股票上和公司股东名册上都记载有股东姓名的股票，需要转让时可以到公司办理过户手续，但除原主外，其他持有人不得行使股东权利。后者是指在股票上不记载股东姓名的股票，其持有人，无论是谁均享有股东权利。,（3）按盈利的不同分配方式可分为优先股票和普通股票。优先股票是指在分配公司的盈余和在公司清算、分配财产两方面享有特别优先权的股票。其股利一般在发行股票时即已固定。优先股票还可细分为积累优先股票和非积累优先股票、参加分红优先股票和不参加分红优先股票。积累优先股票是指股份公司在某个营业年度内的盈余不足以支付规定的股利时，必须在以后盈利较多的年度如数补充过去所欠股利的股票；非积累优先股票则只能在当年的利润分配中享有优先权利，但若公司利润不足以支付规定的股利时，不能要求在以后年度补足。参加分红优先股票是指除了优先获得规定的股利外，还有同普通股票一样享有参加分红的权利；不参加分红优先股票则不具备这种权利。普通股票是股份公司的通常股份，它没有固定的股息率和红利率，其股息和红利的有无与多少取决于公司的经营状况。其持有者享受的主要权利有：在公司将盈利按固定的股息率分配给优先股票的股东后，有权享有剩余利润的分配；在公司解散清理时，有权在公司的财产满足其他债务人的请求权之后参与分配；有公司管理权，有权出席股东大会、选举公司的董事会或监事会，有权控告董事和检查公司账册；有优先承购新股权及股票转移权等。,7债券 债券是债务人向债权人承诺在指定日期偿还本金并支付利息的有价证券。（1）按发行主体分类根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。政府债券的发行主体是政府。金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。公司债券的发行主体是股份公司，但有些国家也允许非股份公司的企业发行债券。,（2）按计息方式分类 按计息方式的不同，债券可分为单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券等。单利债券是指在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。复利债券与单利债券相对应，它是指计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券。贴现债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。累进利率债券是指以利率逐年累进方法计息的债券。,（3）按债券形态分类 按债券形态的不同，债券可分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。记账式债券没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录。,复习思考题,1什么是信用？信用的特征有哪些？2信用在现代经济中发挥怎样的作用？3信用的主要形式有哪些？4什么是信用工具？它的基本特征有哪些？,讨论题,1.经济学意义上的“信用”与日常生活和道德规范里的“信用”有没有关系，是怎样的关系？2.1997年以来我国开始大力发展消费信用，其意义何在？了解一下我国商业银行目前推出的有关消费信用的贷款有哪些类型。大学生助学贷款算不算一种消费信用？,