第3章基本建设投资经济效果分析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第,3,章 基本建设投资经济效果分析,3.1,建设项目投资经济效果的静,态与动态分析,3.2,建设项目经济评价的不确定,性分析,1,3.1,建设项目投资经济效果的静态与动态分析,3.1.1,静态分析,含义,不考虑资金的时间价值，即取,i,=0,特点,计算比较简单,应用,进行粗略评价，或对短期投资项目作经济分析,2,3.1,建设项目投资经济效果的静态与动态分析,3.1.1,静态分析,具体方法,投资回收期法,投资收益率法,追加投资回收期法,最小费用法,3,（,1,）,投资回收期法,也称为投资返本期法或偿还年限法,将项目的投资支出与项目投产后每年的收益进行比较，求得偿还项目总投资所需的年限,可按达产年净收益或按累计净收益进行计算,按达产年净收益计算,按累计净收益计算,4,（,1,）,投资回收期法,按达产年净收益计算,项目投产后，以达到设计产量后的第一个整年所获得的净利润与折旧，来计算收回该项目全部投资所需年数,T,投资回收期,K,投资总额,M,年净收益,T=K/M,5,（,1,）,投资回收期法,按达产年净收益计算,例,1,某新建工厂一次性投资总额是,4,亿元，建成后投产产量达到设计标准时，该厂的年销售收入是,6,亿元，年产品经营成本是,5.2,亿元，试求该厂多少年可偿还项目的总投资。,6,（,1,）,投资回收期法,按累计净收益计算,当年净收益不等时可按此计算,指项目正式投产之日起，累计提供的年净收益积累总额达到投资总额时所需的年数,T=T-1+,第,(T-1),年的累计净现金流量的绝对值,/,第,T,年的净现金流量,T,p,投资回收期,T,累计净现金流量首次为正值或零的年份,7,按累计净收益计算,表,3-1,每年投资回收情况 单位：万元,年份,投资额,净收益,年末累积净收益,建设期,第一年,3000,-3000,第二年,5000,-8000,第三年,2000,-10000,生产期,第四年,1000,-9000,第五年,1000,-8000,第六年,2000,-6000,第七年,3000,-3000,第八年,3000,0,8,（,1,）,投资回收期法,按累计净收益计算,投资回收期从何时算起,从正式投产之日算起,从开始投资的建设期算起,包括部分建设期的计算方法,9,（,1,）,投资回收期法,按累计净收益计算,投资回收期从何时算起,从正式投产之日算起,从开始投资的建设期算起,包括部分建设期的计算方法,10,（,1,）,投资回收期法,T,越小，项目的经济效果,越好,需要设定统一的尺度来衡量,确定标准投资回收期,T,0,根据各部门、各行业的收益情况并考虑国家的需要、技术水平、人力、财力、物力等因素综合确定,T,0,T,0,不能大于固定资产的折旧年限,11,（,1,）,投资回收期法,T,越小，项目的经济效果,越好,需要设定统一的尺度来衡量,确定标准投资回收期,T,0,项目方案可行的评价准则,T,小于或等于,T,0,12,（,1,）,投资回收期法,优点,易懂、计算简单,缺点,没有真正计算货币的时间价值和项目在投资回收之后的经济效益,13,（,1,）,投资回收期法,1,2,3,4,5,n,0,3000,1000,1000,1000,2000,2000,方案,A,1,2,3,4,5,n,0,3000,1500,1500,1500,1500,1500,方案,B,T,A,等于,3,年,T,B,等于,2,年,14,（,2,）,追加投资效果评价法,两个方案比较,方案一：投资,K,1,，年成本,C,1,方案二：投资,K,2,，年成本,C,2,假设方案的产量相同、质量相同,K,1,K,2,，,C,1,K,2,，,C,1,C,2,15,（,2,）,追加投资效果评价法,两个方案比较,方案一：投资,K,1,，年成本,C,1,方案二：投资,K,2,，年成本,C,2,假设方案的产量相同、质量相同,K,1,K,2,，,C,1,K,2,，,C,1,T,0,，选择投资额小的方案,19,（,2,）追加投资效果评价法,优点,简单、方便,缺点,应用具有局限性,只能衡量两方案的相对经济性，不能给出每个方案的经济效果,当两个方案之间的投资差别和年成本差别均很小时，所得结果容易造成假象,甲、乙两方案的投资和年成本：,K,1,=101,万元，,K,2,=100,万元,C,1,=10,万元，,C,2,=10.01,万元,20,（,3,）最小费用法,以标准投资回收期为计算期，计算年平均费用或总费用,当方案的年费用或总费用为最小时，其经济效果最好,标准偿还年限内年费用法,标准偿还年限内总费用法,21,（,3,）最小费用法,标准偿还年限内年费用法,Z,年,i,i,方案标准偿还年限内每年的平均费，称为年计算费用或年折算费用,C,i,i,方案的年成本,K,i,i,方案的投资额,T,0,标准投资回收期,22,（,3,）最小费用法,标准偿还年限内总费用法,Z,总,i,i,方案标准偿还年限内总费用,K,i,i,方案的投资额,C,i,i,方案的年成本,T,0,标准投资回收期,23,（,3,）最小费用法,技术方案,投资额,年成本,1,K,1,=2000,C,1,=500,2,K,2,=2300,C,2,=430,3,K,3,=2500,C,3,=420,4,K,4,=2700,C,4,=400,5,K,5,=3000,C,5,=360,单位：万元,例,3,从某厂五个技术方案中选择出经济效果最优的方案，如表,3-2,所示。假定标准投资回收期为,5,年。,24,3.1.2,建设项目投资经济效果的动态分析,（,1,）净现值法,NPV,净现值法是目前国内外评价工程项目经济效果最普遍、最重要的方法之一。,这里所指的“现值”，不一定是指“现在”的价值，而是以做决策所采用的基准时点（或基准年）为标准，把不同时期发生的现金流量（或净现金流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。,25,净现值法计算的步骤,确定基准收益率,i,0,确定基准年,将不同时期发生的净,现金流量折为现值,将这些现值求和即为,所要求的净现值,NPV,0,，除达到基准收益率外尚有盈余,NPV=0,，刚刚达到基准收益率,NPV0,；现取,i=20%,，,A,方案的净现值经计算为,725.09,，由于该值仍很大，再取,i,1,=30%,及,i,2,=35%,计算：,PW,30%,=131.3,；,PW,35%,=-51.16,因此，,A,方案的内部收益率必然在,30%,和,35%,之间。,30,131.3,i,1,i,2,-51.16,35%,34%,33%,32%,31%,30%,PV,NV,33.6%,i,r,i,r,内部收益率；,i,1,、,i,2,分别为净现值为正、负值时的收益率；,PVi,1,对应的净现值（正）；,NVi,2,对应的净现值（负）。,在例,5,中，基准收益率为,10%,，内部收益率为,33.6%,，大于基准收益率，因此，该方案在经济上可行。,内部收益率是当方案的净现值为,0,时的收益率，也就是刚好使投资得到回收时的收益率。从这一意义上来说，它表明方案所具有的对投资回收的能力。因此，内部收益率越大，方案的经济效果越好。,评判准则：,内部收益率应,基准收益率,31,内部收益率与净现值的关系,净现值为,0,时，对应的折现率就是内部收益率,基准收益率,32,3.2,建设项目经济评价的不确定性分析,利用静、动态分析法对拟建项目经济效果进行评价，可以得出具有一定把握性的结论。但评价中所依据的基础数据，大部分来自预测和估算，未来情况也是不断发展变化的。因此，预测和估算的数据总会存在一些不确定性因素。,例如，政府政策的变化、材料价格上升、产品售价下降、初始投资增加、建设周期延长、工艺技术的改变和生产能力达不到设计要求等，各种影响因素的变化，都会导致技术经济效果评价的不确定性。,33,3.2,建设项目经济评价的不确定性分析,不确定性分析就是计算分析不确定性因素的假想变动对技术经济效果评价的影响程度，以预测项目可能承担的风险，确保项目在财务、经济上的可靠性。,不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析。,34,3.2.1,盈亏平衡分析,盈亏平衡分析又称为量本利分析、盈亏转折分析、收支平衡分析、保本点分析，可以用以研究项目投产后产量、成本、销售收入的变化对项目盈亏的影响。,盈亏平衡分析的关键是求出盈亏平衡点,BEP,（,Break-even Point,），然后用该点分析项目承受经营风险的能力。,盈亏平衡分析模型，按成本、销售收入与产量之间是否成正比例关系，可分为线性、非线性盈亏平衡分析模型，其中，线性模型应用较为普遍。,35,线性盈亏平衡分析,设投资项目生产单一产品，,Q,为年产量，,P,为单位产品售价，,F,为年总固定成本，,V,为单位产品可变成本，则有：,年销售收入,=PQ,年总成本,=F+VQ,年利润,E=,年销售收入,-,年总成本,=PQ-,（,F+VQ,）,如图所示：,36,令,E=PQ-,（,F+VQ,）,=0,，即可得：,Q,0,=F/,（,P-V,）,若产量高于,Q,0,，项目就盈利；,若产量低于,Q,0,，则项目亏损。,0,Q,0,Q,1,产量,固定成本,可变成本,盈利,生产总成本,F+VQ,销售收入,PQ,盈亏平衡点,BEP,亏损,金额,图 线性盈亏平衡分析图,可变成本,VQ,37,用生产能力利用率表示盈亏平衡点,式中：,Q,c,建设项目设计年产量；,Q,0,/Q,c,平衡点的生产能力利用率。,用销售收入表示盈亏平衡点,38,例,6,：某企业生产一种产品，已知产品单件可变成本为,40,元，单位售价,120,元，每年总固定费用,80,万元，试问该企业盈亏平衡点的年产量、生产能力利用率、销售收入为多少？如果企业年生产能力为,3,万件，企业每年能获得多少利润？,39,3.2.2,敏感性分析,敏感性分析又称为灵敏度分析，是分析和预测由于客观原因（如政治形势、通货膨胀、市场需求等）的影响，使建设项目的主要变量因素（如投资、生产成本、销售价格、产量、建设工期、生产能力利用率等）发生变化，导致项目经济效果评价主要指标（如净现值、内部收益率、投资回收期等）发生的变动。,敏感性分析的目的，就是在诸多不确定性因素中，找出敏感因素，并确定其对项目经济效果的影响程度，以便采取对策。,40,敏感性分析的步骤和方法,（,1,）确定敏感性分析的经济效果评价指标,一般选择净现值、内部收益率和投资回收期等作为敏感性分析对象；,（,2,）选择不确定性因素，一般有产量、价格、成本、固定资产投资和建设工期等；,（,3,）计算和分析不确定性因素对经济效果指标的影响程度。按预先指定的变化幅度（,10%,，,20%,），先改变某一变量因素，其他各因素暂未变，求评价指标的变化数值，并与原方案的指标对比，得出其变化幅度（变化率）；然后再选另一个变量因素，同样求出评价指标变化率。将不同变量计算出的对同一经济效果评价指标的不同变化率再进行比较，选择其中变化幅度大的因素为该项目的敏感因素。,41,（,4,）绘制敏感性分析图,以纵坐标表示评价指标，横坐标表示各不确定因素的变化率；,按敏感性分析的计算结果画出各种不确定性因素的变化线；,选其中与横坐标相交角度最大的曲线（直线）为敏感因素变化线；,在图上还应标出财务基准收益率或社会折现率；,某种因素对内部收益率的影响线与财务基准收益率线或社会折现率线的交点（临界点），为允许该种因素变化的最大幅度，即极限变化；,变化幅度超过这个极限，项目就不可行；,如果发生这种极限变化的可能性很大，就表示项目承担的风险很大。,42,例,7,：某拟建水泥厂年产,41.68MPa,普通硅酸盐水泥,100,万吨，基准收益率为,10%,，根据项目基本数据计算的内部收益率为,11.62%,，售价、投资、经营费用等因素分别按,10%,、,20%,变化，计算结果列于表,1,、,2,、,3,。,43,售价变化幅度,-20%,-10%,0,+10%,+20%,内部收益率,(%),6.74,9.30,11.62,13.75,15.67,表,1,售价因素敏感性分析,投资变化幅度,-20%,-10%,0,+10%,+20%,内部收益率,(%),14.52,12.94,11.62,10.47,9.46,表,2,投资因素敏感性分析,经营费用,变化幅度,-20%,-10%,0,+10%,+20%,内部收益率,(%),13.43,12.52,11.62,10.68,9.69,表,3,经营费用敏感性分析,44,5,10,15,内部收益率（,%,）,0,-10,-20,10,20,经营费用,投资,售价,售价,投资,经营费用,基本方案内部收益率（,11.62%,）,财务基准收益率（,10%,）,-6.98,16,16.36,不确定因素变化率（,%,）,售价增加，内部收益率增加；经营费用和投资增加，内部收益率下降,售价与横坐标的夹角最大（斜率最大），为最敏感因素；经营费用和投资的变动对内部收益率相对敏感性较小,当财务基准收益率为,10%,时，价格的下降幅度不能超过,6.98%,，投资的增加幅度不能超过,16%,，经营费用的增加幅度不能超过,16.36%,，若超过此极限，项目就不能接受,45,练习题,某构件厂的产品，每件售价为,50,元，固定费用为,60000,元，可变费用为每件,30,元，试计算该厂盈亏平衡时的产量；若该厂每年拟盈利,20000,元，则产量应为多少件？,46,第三节 工程项目的可行性研究,【,了解,】,可行性研究的概念,可行性研究的目的,【,掌握,】,可行性研究的作用,可行性研究的步骤,【,重点掌握,】,可行性研究的特点,可行性研究的内容,47,又称“可行性分析技术”，它是在建设项目投资之前，对其所进行的全面、系统、科学、综合的研究、分析和论证，从而为工程项目投资决策提供可靠依据的一种工作方法。,一、概述,（一）、可行性研究的含义,48,（二）、可行性研究的特点,即在工程项目建设前期，在项目确定之前，进行研究、分析和论证工作。此时，项目建设尚未实施，可行性研究有足够的时间，应进行深入、全面的研究、分析和论证。,即可行性研究的结果，包括可行或者不可行两种可能，这就使可行性研究工作得以客观地进行。所以，可行性研究不论其结果为可行或不可行，都是有意义的。可行，为项目的确定提供了科学的依据；不可行则避免了投资的浪费和不必要的损失。,1,、先行性：,2,、不定性：,49,即对尚未实施的投资方案或工程项目建设有关数据进行估计和预测，并据以进行研究、分析和论证。因此，一方面，这种分析和论证必然有一定的误差，对研究结果的精确程度要予以客观地对待；另一方面，对可行性研究亦须慎重从事，尽可能地将各种因素考虑周到，以避免产生较大误差。,即为决策提供科学依据。因此，一方面任何项目都必须先要做可行性研究，另一方面要按可行性结果作决策。,3,、预测性：,4,、决策性：,50,（三）、可行性研究的目的,具体讲，就是通过对与项目有关的社会、经济和技术等方面的情况进行深入细致的调查研究，对各种可能拟定的建设方案和技术方案进行认真的技术经济分析、比较和论证，对项目建成后的经济效益进行科学的预测和评价；从而综合研究建设项目的技术先进性和适用性，经济合理性以及建设可能性和可行性；由此确定该项目是否应该投资和如何投资等结论性意见，为决策部门最终决策提供科学、可靠的依据，并为开展下一步工作打下良好的基础。,51,（四）、可行性研究的作用（五大依据）,1,、作为工程项目投资决策的依据；,2,、作为筹集建设资金的依据；,3,、作为项目建设有关部门之间签订协议、合同的依据；,4,、作为下一阶段设计工作的依据；（,1,）作为基础资料的依据；（,2,）作为科研、试验、设备选择的依据；（,3,）作为企业组织管理、机构设置、职工培训等工作安,排的依据；,5,、重大项目可行性研究文件可作为编制国民经济计划的依据。,52,二、工程项目可行性研究的主要内容,可行性研究属于投资前阶段的工作。其主要内容根据可行性研究的几个工作阶段，而逐步由浅入深，分别介绍如下：,53,(,一,),、投资机会研究,地区情况、经济政策、资源条件、劳动力状况、社会条件、地理环境、国内外市场情况，以及工程项目建成后对社会的影响等。,对投资项目和投资方向提出建议，即在一定的地区和部门内，以自然资源和市场调查预测为基础，寻找最有利的投资机会；并对各种设想的项目和投资机会作出鉴定，以确定有无必要做进一步的详细研究。,投资机会研究比较粗略，对投资的估算主要依靠笼统的估计而不是详细的分析，估算误差在,30%,左右；研究费用一般占投资的,0.2%0.8%,，所需时间约,12,个月。,2,、投资机会研究的主要内容：,1,、投资机会研究的主要任务：,3,、投资机会研究投资估算误差及研究费用：,54,(,二,),、初步可行性研究,2,、初步可行性研究的主要内容：大致同投资机会研究，并对其进行粗略审查。,1,、初步可行性研究的主要任务：进一步判断投资机会是否有前途，时机是否成熟；决定是否需要进行详细可行性研究；确定课题中哪些关键性问题需要进行辅助的专题研究，如市场调查、技术考察、中间试验等。,3,、初步可行性研究投资估算误差及研究费用：投资估算误差一般为,20%,；其研究费用一般占投资的,0.25%,1.00%,，所需时间约,4,6,个月。,55,作为可行性研究的任务，一般应回答一下七个方面的问题：,1,、（详细）可行性研究的主要任务,（,1,）项目需要多少投资？（,2,）投资通过哪些途径筹集？（,3,）建设工期多长？（,4,）项目建设和维持需要多少人力、物力和资源？（,5,）项目技术上是否可行？（,6,）项目经济上是否有生命力？（,7,）项目在财务上是否盈利？盈亏多少？,（三）、（详细）可行性研究,56,2,、（详细）可行性研究的内容,（,1,）总论,项目的背景和历史；介绍项目的设想；列出项目的主要参数；概述经济、工业财政、社会和其他有关政策；说明该项目的地位；说明对国民经济的影响。说明该项目的发展历史，已进行的调查和研究。,有那些问题和建议。,57,（,2,）市场需求情况和拟建的规模,国内外市场的需求情况；,国内外市场现有的生产能力；,产品和副产品的销售预测，产品销售价格预测，替代进口,和出口的前景；,确定合理的生产能力和生产计划；,（,3,）资源、原材料、燃料及公用设施,确定各种投入物资的性能和特点；,所需原料、燃料、辅助材料等的种类、数量、来源和供应情况；,所需公用设施的外部协作条件，供应的方式、条件、数量和协议签订情况。,58,（,4,）厂址方案和建厂条件,厂址的位置、气象、水文、地貌、地质等条件、交通运输和水、电、汽等供应状况和规划；,建厂地区的地理位置，产、供、销的具体情况和选厂理由；,项目占地面积、厂区布置方案、建设条件、搬迁及安置状况、土地费用、场地整理和开拓的工作量和费用、厂址选择的方案和依据。,59,（,5,）技术、工艺和设计方案,项目的构成、建筑的标准；,生产技术的选定、工艺流程、物料能源平衡、料堆及储藏要求；,项目的图表与布置图，包括总的功能布置图、材料流程图、流量图、生产线图、运输布置图、内部通讯联络图、公用设施消耗布置图等；,设备选型，设备位置和总平面图、设备性能、来源、必需的辅助设施、公用设施和新增与原有设备的平衡配套；,土建工程布置方案选择、施工设备和施工力量、质量要求、现场的整备。,60,（,6,）环境保护及防震、防洪等措施,拟建项目的种类、成分和数量，对环境影响的范围和程度；,治理方案的选择及回收利用情况；,环境影响评价；,防震、防洪等防灾措施。,61,（,7,）企业组织、劳动定员和人员培训,生产管理的体制，机构设置；,劳动定员的配备；,人员培训规划和费用估算。,（,8,）建设进度计划,勘察设计周期与进度要求；,设备订货、到货的时间要求；,工程施工进度；,调试与投产时间；,项目实施方案和进度选择方案。,62,（,9,）投资估算与资金筹措,生产成本估算；,总投资费用、基建费用和流动资金估算；,资金的来源、数量、利率、偿还形式。,（,10,）财务和经济效益评价,企业的经济评价；,国民经济评价和社会评价；,不确定性分析。,（,11,）综合评价,对定量和定性指标综合分析；,存在的问题与建议。,63,*上述内容也可概括为三个范畴：,（,1,）市场需求,（,2,）工艺技术,（,3,）经济状况,前提,手段,核心,64,(,四,),、可行性研究报告的评估,1,、报告评估的主要任务：,对拟建项目的可行性研究报告进行评估，并提出项目是否可行，是否是最好选择方案的意见。,2,、报告评估的主要内容：,（,1,）项目概论：包括项目基本情况；综合评估结论。（,2,）评估意见：包括对报告各项内容的具体评估意见及综合结论意见。（,3,）问题和建议：包括存在和遗留的重大问题、潜在的风险、建议、解决问题的途径和方法，建议国家有关部门应采取的应急措施和方法，对下一步工作的建议。,65,三、可行性研究的步骤,（一）筹划阶段,在项目建议书被批准以后，建设单位即可委托工程咨询公司对拟建项目进行可行性研究，双方签订合同协议，明确规定可行性研究的工作范围、目标意图、进度安排、费用支付方法及协作方式等内容；承担单位接受委托时，应获得项目建设书、有关背景资料及文件，搞清委托者的目的和要求，明确研究内容，制定工作计划，并收集有关的基础资料、基本数据、指标、规范、标准等基本数据。,66,（二）调查阶段,主要从市场调查和资源调查两个方面进行。市场调查应查明和预测产品的需求量、价格和竞争能力，以便确定产品方案和经济规模；资源调查包括原材料、能源、工艺技术、厂址、建材、劳动力、运输条件、外围基础设施、环境保护、组织管理和人员培训等自然、社会、经济的调查，为厂址方案、工艺技术方案、设备选型、组织机构和定员提供确切的技术经济分析资料。,67,（三）方案选择和优化,根据项目建议书的要求，结合市场和资源调查，在收集到的资料和数据的基础上，建立几种可供选择的技术方案和建设方案，进行反复的方案论证和比较，会同委托部门明确方案选择的重大原则问题和优选标准，从若干个方案中选择合理方案，研究论证项目在技术上的可行性，进一步确定产品方案、产品经济规模、工艺流程、设备选型、车间组成、组织机构和人员配备等方案。,68,（四）财务分析和经济评价,即对所确定的最佳方案进行详细的财务预测、财务分析、经济效益和国民经济评价。主要是由项目的投资、成本和销售收益进行盈利性分析、费用效益分析和不确定性分析，研究论证项目在经济上的合理性和盈利性，进一步提出筹措建议和项目实施总进度计划。,（五）编制可行性研究报告,经上述分析和评价，即可编制可行性研究报告，并推荐一个以上的可行方案和实施计划，提出结论性意见和措施，供决策部门作为决策的依据。,69,案例,70,