国际货币体系与汇率制度-课件精要.pptx

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Company Logo,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章 国际货币体系与汇率制度,学习内容,第一节 国际货币体系,第二节 与 管理,第三节 汇率与汇率制度,第一节 国际货币体系,一、什么,是国际货币,体系,国际货币体系也称国际货币制度，是指为适应国际贸易与国际支付的需要，各国政府对货币在国际范围内发挥世界货币职能所确定的原则、采取的措施和所建立的组织形式。,第一节 国际货币体系,二、国际货币体系的形成,和分类,第一、商品货币经济发展到一定阶段的产物，具有一定的自发性。,如：国际金本位制,第二、是国际协作的产物，通常通过签订各种形式的协议来实现。,如：美元为中心的布雷顿森林体系,第一节 国际货币体系,二、国际货币体系的,形成和分类,货币,本位,商品本位（如金本位,）,纯粹,信用本位（如不兑换纸币本位,）,混合,本位（如金汇兑本位）,汇率制度,完全的固定汇率,制,完全的,浮动汇率,制,可,调整的钉住、爬行钉住和管理浮动,制,第一节 国际货币体系,国际货币体系的分类,货币本位,商品本位（如金本位）,纯粹信用本位（如不兑换纸币本位）,混合本位（如金汇兑本位）,汇率制度,完全的固定汇率制,可调整的钉住、爬行钉住和管理浮动制,完全的浮动汇率制,第一节 国际货币体系,三、金汇兑本位下的国际货币体系,（1）各国货币依然维持金平价（gold parity），但它是一种不完全的金平价，本币不能自由兑换成 ，而是通过兑换 间接与 联系。,（2）汇率实际上是一种钉住汇率制度，即与某一特定强国的货币挂钩。,（3）一国持有 储备外，还持有大量 与之挂钩的强国货币，以保证本币可以通过兑换为 来保持稳定。,第一节 国际货币体系,四、布雷顿森林体系的建立和终结,（一）布雷顿森林体系的建立,1、主要内容：,（1）建立一个永久性的国际金融机构IMF；,（2）实行双挂构，实现以 美元为基础的可调整的固定汇率制；,（3）取消对经常帐户的管制，但允许对国际资本的流动进行适当的限制。,第一节 国际货币体系,四、布雷顿森林体系的建立和终结,（二）布雷顿森林体制的终结和浮动汇率制,（1）美元停止兑换,（2）浮动汇率代替固定汇率,（3）这并不意味着美元的中心地位已被否定,世界各国的货币，其汇率浮动的主要准星依然是美元。,仍有一些国家把自己的货币钉在美元上。,货币局制度,联系汇率制度,“美元化”,第一节 国际货币体系,五、以美元的中心地位的货币体系,（一）货币局制度,1、特征：,（1）本国的货币钉住一种强势货币，与之建立固定汇率联系，这种强势货币被称为锚货币；,（2）本国的通货发行，以 储备特别是锚货币的 储备为发行保证，保证本币与外币随时可以按固定汇率兑换。,2、阿根廷、香港,第一节 国际货币体系,第一节 国际货币体系,五、美元的中心地位的货币体系,（二）香港的联系汇率制度,（三）美元化,特别提款权,特别提款权（Special Drawing Right，SDR）是国际货币 组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸 （Paper Gold）”，最早发行于1970年。,特别提款权是 组织分配给会员国的一种使用资金的权利，会员国在发生国际收支逆差时，可用它向 组织指定的其他会员国换取 ，以偿付国际收支逆差或偿还 组织的贷款，还可与 、自由兑换货币一样充当国际储备。,特别提款权,但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。最初发行时每一单位等于克 ，与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充 及可自由兑换货币以保持 市场的稳定。,特别提款权的价值由美元、欧元、英镑和日元这四种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。北京时间 年12月1日，IMF宣布把人民币纳入SDR。年10月1日，人民币正式加入SDR。,第一节 国际货币体系,六、区域货币体系的形成,（一）区域货币制度,区域货币制度是由某个区域内的有关国家或地区通过协调形成一个货币区，由联合组建的一家中央 来发行与管理区域内的统一货币的制度。,在一些彼此间商品、劳动力、资本等生产要素可以自由流动、经济发展水平和通货膨胀水平比较接近的区域内，各国放弃本国的货币，采取统一的区域货币，有利于安排汇率，以实现充分就业、物价稳定和国际收支平衡的宏观经济目标。,（二）欧元（EURO）登上国际经济舞台，是世界货币制度发展历程的一个重大标志,第一节 国际货币体系,六、区域货币体系的,形成,（三）欧洲金融一体化,罗马条约，提出建立欧洲经济共同体的思想；,德洛尔报告，形成欧洲货币联盟的初步安排,；,马斯特里赫特条约,，正式提出建立欧洲货币联盟和推出欧洲单一货币欧元的设想。,第一节 国际货币体系,六、区域货币体系的形成,（三）欧洲货币体系的主要内容,欧洲货币单位,根据成员国的国民生产总值和在共同市场内部贸易所占的比重大小，确定各国货币在“欧洲货币单位”中所占的权重，并用加权平均法逐日计算欧洲货币单位的币值。,稳定的汇率制,共同体成员国对内实行固定汇率，对外实行联合浮动,建立欧洲货币合作,集中各成员国20%的 储备和20%的美元，作为发行欧洲货币单位的准备。加强干预 市场的能力，打击投机活动，稳定成员国货币之间的汇率和维持汇率联合浮动；向成员国提供信贷支持，以平衡国际收支。,知识链接：欧元和美元,1999年1月1日，欧元开始启动，但时逢 经济持续高涨，欧洲和 的资金源源不断流向 ，不可避免地出现了“强势美元”与“弱势欧元”的局面。2001年欧元对美元的比率一直在1：0.85左右苦苦挣扎，有人把此时的欧元称为一个“生不逢时的孤苦幽灵”。,但从2002年7月1 5日起，欧元交上了好运。在那一天，欧元与美元打成了平手，汇率变成了1：1。此后，美元汇率不断下滑，而欧元汇率却日益坚挺。目前，欧元区的经济规模与 基本相当，欧元主要在欧洲及周边国家使用，在国际交易中约占15的份额，欧元已经成为美元强有力的竞争对手。,据国际货币 组织的统计资料显示，在全球 储备总额中，美元 储备占比从1999年的70.9%下降到20007年底的%，之后一直在此比例小幅波动。,知识链接：欧元和美元,不过，欧元的发展势头虽然强劲，但要想取代美元却是心有余而力不足,。,这,是因为：其一，欧洲经济近年来一直增长,乏力,，,又,面临金融危机的严重冲击；,其二,，,欧元致命,的弱点：欧元是建立在超国家协议之上的，仅有成员国遵守承诺的道义约束,，,而现在,国际货币,大,都,是由国家信用刚性支持的,。,第一节 国际货币体系,六、区域货币体系的形成,（四）对货币制度主权的挑战,欧元登上 舞台,包括()。,A外币现钞 B外币 卡C外币有价证券 D特别提款权,ABCD,根据1996年我国颁布的 管理条例,包括外币在内，但比外币的范围更广。（）,正确,第二节 与 管理,一、界说再释,（一）定义,现代经济生活中的 （foreign exchange，foreign currency），概而言之，主要是以外币标示的债权债务证明。,由于 券的发行权集中在中央 ，所以 圈的持有者则意味着握有对中央 的债权。,人们认定，持有钞票就是持有对国家的债权，或者更通俗地说，在人们心目中要求国家对钞票负责。,是以外币表示的金 产，可以用做国际结算的支付手段，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。,第二节 与 管理,（二）和本币的区分,中国现行的 ，是指下列以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产：,（,1,）,外国货币，包括纸币、铸币；,（,2,）,外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；,（,3,）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；,（,4,）,特别提款权、欧洲货币单位,；,（,5,）,其他外汇资产。,第二节 与 管理,一、界说再释,（三）的流转,目前，欧元区的经济规模与 基本相当，欧元主要在欧洲及周边国家使用，在国际交易中约占15的份额，欧元已经成为美元强有力的竞争对手。,（9）根据 资金的性质或来源，汇率可以分为贸易汇率和金融汇率。,第二节 与 管理,（2）汇率实际上是一种钉住汇率制度，即与某一特定强国的货币挂钩。,长期实行严格的 管理，人民币是完全不可兑换的货币。,外汇的边际效用递减，而购买外汇的边际成本递增，市场上的外汇汇率取决于外汇的边际效用与边际成本之比。,美从英进口英从美进口对英镑需求而对美元需求减少 英镑汇率,第二节 与 管理,第一节 国际货币体系,目前，欧元区的经济规模与 基本相当，欧元主要在欧洲及周边国家使用，在国际交易中约占15的份额，欧元已经成为美元强有力的竞争对手。,对经常项目 收支实行结售汇管理；,2765:1升值到8.,第二节 与 管理,（二）官方汇率、市场汇率、黑市汇率,其他货币间的汇率则可由它们对美元汇率套算得出。,第三节 汇率与汇率制度,根据1996年我国颁布的 管理条例,包括外币在内，但比外币的范围更广。,第二节 与 管理,二、管理与管制,管理（exchange regulation，exchange management）是政府对 收、支、存、兑所进行的一种管理。,当政府对于公民、企业，乃至政府机关取得、支用、携带、保管 等行为严格加以限制时，往往称之为实施 管制（exchange control）。,第二节 与 管理,二、管理与管制,（一）可兑换与不完全可兑换,1、完全可兑换,本币在境内可兑换为 ；可携出或汇出境外。,本币可自由进出境。,可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。,无论是居民还是非居民均可在境内持有 ；彼此之间可相互授受。,第二节 与 管理,二、管理与管制,（一）可兑换与不完全可兑换,2、不完全可兑换,即部分可兑换,经常项目：在对外贸易、旅游、文教体育医疗朝觐、外事交往等方面，本币可以按规定条款兑换为,资本项目：而对货币资本的输出入则实行管制。,第二节 与 管理,二、管理与管制,（二）我国的 管理和人民币可兑换问题,1.长期实行严格的 管理，人民币是完全不可兑换的货币。,2.1979年以后，管理的改革也在逐步推进。,3.1994结售汇制度改革,4.1996年：实现人民币在贸易等经常项目下可兑换,5.2005年：人民币汇率形成机制，放宽境内机构对外直接 的限制；有序拓宽资本流出入渠道。QFII,QDII,现行人民币汇率制度:,是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度,对经常项目 收支实行结售汇管理；,对 指定 的结算周转 实行比例管理；,对 之间以及 与客户之间 的价格实行浮动幅度管理；,中国人民 以向 交易市场吞吐 、或调节国内利率和货币供应量的形式调控人民币汇率水平；,对资本项目实行相应的 管制。,实际上，我国“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制”已经异化成“固定的钉住美元汇率制”,第三节 汇率与汇率制度,一、汇率,简言之，国与国之间货币折算的比率叫汇率（,exchange rate,）。,汇率的表现形式是以一国货币单位所表示的另一国货币单位的“价格”，因此又称汇价。,二、汇率标价,直接标价法,间接标价法,第三节 汇率与汇率制度,直接标价法与间接标价法,直接标价法（,direct quotation,）,是,对一定基数（,1,或,100,等）的外国货币单位，用相当于多少本国货币单位来表示。,间接标价法（,indirect quotation,）,是,以一定数量的本国货币单位为基准，用折合成多少外国货币单位来表示。,第三节 汇率与汇率制度,第三节 汇率与汇率制度,第三节 汇率与汇率制度,美元标价法,美元标价法即以一定数量的美元为基准，计算应折合成多少其他货币。其他货币间的汇率则可由它们对美元汇率套算得出。,是,指以美元作为基础货币，其他货币作为标价货币的标价方法。,国际各大金融中心多采用美元标价法,（1）按 业务操作情况划分，汇率可分为买入汇率和卖出汇率、中间汇率和钞价。,（2）从汇率制定方法的角度来考察，汇率可以分为基本汇率和套算汇率。,（3）按照 交易支付的方式，汇率可以分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。,（4）从 的交割期限的角度来划分，汇率可以分为即期汇率和远期汇率。,（5）按汇率制度不同，汇率可以分为固定汇率和浮动汇率。,（6）按 管制的宽严程度不同，汇率可以分为官方汇率和市场汇率。,（7）按汇率使用范围的不同，汇率可以分为单一汇率与复汇率。,（8）按 的营业时间，汇率可以分为开盘汇率和收盘汇率。,（9）根据 资金的性质或来源，汇率可以分为贸易汇率和金融汇率。,第三节 汇率与汇率制度,三、汇率的分类,（一）单一汇率 和复汇率,单一汇率（unitary exchange rate）即不论 的用途如何，汇率都是相同的。,复汇率，也叫多重汇率（multiple exchange rate），是指 管理当局根据不同情况和需要制定两种或两种以上的汇率。,第三节 汇率与汇率制度,三、汇率的分类,（二）官方汇率、市场汇率、黑市汇率,（三）基本汇率、套算汇率,（三）固定汇率、浮动汇率与管理浮动,第三节 汇率与汇率制度,固定汇率和浮动汇率,固定汇率,是指两国货币具有法定兑换比率且基本保持固定，现实汇率只能围绕该比率在很小的范围内上下波动的一种汇率。,。,固定汇率制度类型：,1.,金本位制度下的固定汇率制度,2.,以美元为中心的固定汇率制,即期 是指 成交后()个营业日以内办理交割的 。,A.1 B 2 C 5 D 10,B,以整数单位的外币为标准，折算为若干数额的本国货币的标价方法是()。,A直接标价法 B间接标价法 C美元标价法,A,用若干单位的外币表示一定单位的本币的标价方法是()。,A直接标价法 B间接标价法 C美元标价法,B,收取外币时愿意支付的价格称为()。,A买入汇率 B卖出汇率 c中间汇率 D现钞汇率,A,第三节 汇率与汇率制度,第四节 汇率与币值、汇率与利率,一、汇率与币值,（一）,货币的对内价值,从国内角度考察，它相当于物价的倒数，称为货币的对内价值；,（二）,货币,的对外,价值,引入汇率概念，一国货币的币值还可以用另一国的货币来表示，称为货币的对外价值。,一国货币的对内价值与对外价值存在明显的偏离是常态。,第四节 汇率与币值、汇率与利率,第四节 汇率与币值、汇率与利率,名义汇率,现实中的货币兑换比率，它可能由市场决定，也可能由官方制定,实际汇率,是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格,。,二、名义,汇率,与实际汇率,第四节 汇率与币值、汇率与利率,三、汇率与利率,在开放经济条件下，汇率与利率存在紧密的联系。,利率因素引起外国资本流入，供过于求，本币升值；本国资本流出的国家，供不应求，本币贬值。,汇率波动，则有可能影响经济。如实施的是钉住汇率，那就需要中央 调节 供求。,第四节 汇率与币值、汇率与利率,思考题：,在,2000,年前后，美元的存款利率较之人民币的存款利率要高出,2,4,个百分点,。显然,，把人民币储蓄存款提出来，换成美元并存美元存款，是有较大收益的,。,但是这个利率套利机会并没有消除掉？原因是什么？请分析这个机会会带来什么结果？,第五节 汇率的决定,一、汇率的决定基本取决于两个方面：,1、不同货币的可比基础,铸币存在 铸币平价（金平价）,纸币存在 货币购买力,2、的供求关系,第五节 汇率的决定,二、,以金铸币流通为背景的汇率决定理论,1,、不同货币的可比基础；,铸币存在 铸币平价（金平价）,纸币存在 货币购买力,1,英镑金币的含金量（）是,1,美元金币含金量）的倍，所以铸币平价为。若只考虑货币价值而舍弃其他因素，,则,1,英镑美元,制约汇率波动幅度的规律：,汇率变动：供求关系及 输送点（gold point）,：,$,兑换比例,美国黄金输出点,4.8865,英国黄金输入点,4.8665,t,美国黄金输入点,4.8465,英国黄金输出点,支付英国债务两种方式：；输出 （费用：0.02$）,美从英进口英从美进口对英镑需求而对美元需求减少 英镑汇率,第五节 汇率的决定,三、纸币制度下的 汇率决定,在纸币制度下，汇率是由两国货币以各自代表的价值量为基础的兑换比率。,（一）国际借贷说,（二）一价定律,（三）购买力平价,（四）利率平价,（五）汇兑心理说,汇率影响因素,长期影响因素,国际收支,通货膨胀,经济增长,短期影响因素,资本流动,利率差异,经济政策,政府干预,心理预期,投机活动,政治突变,第五节 汇率的决定,国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。,但从阐释外汇供求角度看，有一般的意义。,当一国的流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。,国际借贷说,第五节 汇率的决定,购买力平价,1.,该理论的中心思想：人们之所以需要外币是因为外币具有在外国购买商品的能力，所以两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定；,2.,而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。,3.,有绝对购买力平价和相对购买力平价。,绝对购买力平价,=,相对购买力平价,=,第五节 汇率的决定,外国货币的价值决定于外汇供求双方对外币所作的主观评价，即外币价值的高低是以人们主观评价中边际效用的大小为转移的。,外汇的边际效用递减，而购买外汇的边际成本递增，市场上的外汇汇率取决于外汇的边际效用与边际成本之比。,汇兑心理说,第五节 汇率的决定,各国对资本流动的管制逐步放松，金融市场日益国际化，国际资本流动已构成影响国际收支的重要因素；,在各国经济日益开放的情况下，汇率变动与国内的利率、货币量、国民收入水平等联系加强，相互影响、相互制约；,各国实行浮动汇率制度，汇率波动大，市场因素的影响加强。,汇率理论的发展,第五节 汇率的决定,两种主要的汇率理论,货币分析说,汇率由市场上的货币存量决定。当货币存量与货币需求相一致时，汇率就达到均衡。如果一国的货币存量超过货币需求，价格水平上升，其汇率必然下降。,金融资产说,把外汇看作是一种金融资产，投资者要根据经济形势和预期，及时调整其外汇资产的比例，从而引起货币资本在国际间的大量流动，汇率也随之发生变动。,第六节 人民币汇率问题,人民币汇率制度,以市场供求为基础的、参考篮子货币的、有管理的浮动汇率制：,（1）实行单一汇率；,（2）指定准许经营 的 ，在全国 交易中心，；,（3）汇率波动超过一定幅度，中国人民 入市干预；,（4）根据前一日 间 交易市场形成的价格，中国人民 公布当日人民币对美元及其他主要货币的汇率；,（5）各经营 的 在人民 规定的浮动幅度内自行挂牌，。,第六节 人民币汇率问题,人民币汇率决定的 回顾,1994年以前，由国家 管理局制定并公布。,1994年1月1日起，我国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。中国人民 根据前一日 间 市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各 以此为依据，在0.3%的浮动幅度内自行挂牌。,第六节 人民币汇率问题,2005年7月21日，实行以市场供求为基础的、参考篮子货币的、有管理的浮动汇率制度，人民币兑换美元汇率一次性升值2.1%，从8.2765:1升值到8.1111:1，对美元汇率日浮动扩大到0.5%。,年4月16日起，间市场人民币兑美元交易价浮动幅度扩大至1%，与客户间的当日美元最高现汇卖出价与最低买入价之差，不得超过当日汇率中间价的幅度2%。,