证券公司中期报告(房地产银行铁路基建投资分析).ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,本资料版权归中原证券所有！,*,房地产、银行、铁路基建行业分析,一、房地产行业,房地产行业前世今生,1986年1995,年 诞生阶段 标志事件：国务院成立住房制度改革领导小组和办公室。国有土地使用权首次拍卖。出现高峰时期单月投资增幅1469%极端数据。结束事件：海南房地产泡沫破灭,1998年2000,年 培育阶段 标志事件：,“,23号文,”,国务院关于进一步深化住房制度改革加快住房建设的通知。停止住房实物分配。,“,小区,”“,按揭,”,等概念诞生。有开发商预言：高档住房2万/平不成问题。结束事件：建设部部长俞正声宣布,“,住房实物分配已在全国全面停止,”,2003年 2008年 繁荣阶段,“,国六条,”“,国五条,”,促进房地产健康发展新,“,国六条,”,国有土地必须,“,招拍挂,”,“,地王,”,不断涌现,“,住房公积金,”,用于建设。,房地产行业前世今生,2010 2,012,年,调整阶段 2010年,“,国十一条,”“”,平稳健康发展,“,差别化房贷政策，二套房首付比例不低于40%。防范信贷风险。新,“,国十条,”,”,坚决遏制部分城市房价上涨过快,“,首付30%，二套50%。贷款利率不低于1.1倍。,2011年新,“,国八条,”,二套房首付比例不低于60%,2012年,“,国五条,”,关于继续做好房地产调控通知房地产调控进一步趋紧。,2013年至今，新,“,国五条,”,全面落实保障性安居住房。改善供给端。加快房产税立法并适时推进财税改革。,“,双向调控,”,有保有压,房地产政策走向：粗放式到精细化、双向调控、有保有压,“保”,-,保刚需保改善型住房,“压”,-,压投机性需求压房价,和经济转型期经济政策高度吻合,“保”,-,保增长就是保就业保民生保发展底线。不出现经济失速、社会动荡、政局不稳,“压”,-,压过度投资、压通胀,结论：房地产行业与宏观经济具有高度的相关性，在经济转型之前仍将长期保持这一相关性。,通道式发展会长期持续。宏观经济增速保持在一个相对平稳的通道内，既不出现过热也不出现过冷，并缓慢实现经济转型。实现软着陆，并直到转型成功。,传统房地产和新兴房地产,“招保万金,为代表的成熟地产上市公司，长期保持通道式发展。缺少成长空间。,新兴房地产代表,华夏幸福,“园区+地产”的模式,产业转移的直接受益者。主要位于环北京、环沈阳、环上海、环成都、环武汉五大区域。签约时间最早追溯到2005年。,华夏幸福,2011,年至今累计最高涨幅达到,376.65%,，被誉为,“,史上最牛地产股,”,。,产业新城,万达地产,唯一跨区域规模发展的商业地产商，造就”万达模式“,商场上有句名言，“一步差三成”。还有句话叫“隔街死”。组合新的模式，把百货、电影城、美食广场、数码广场组合在一个购物中心里面。,华强地产和方特动漫,熊出没 恐龙危机 十二生肖 海螺湾 小鸡不好惹,方特主题公园,文化地产、特色旅游地产和开发动漫衍生品市场,搜房网,房地产门户网站 业务覆盖房地产所有行业:新房、二手房、租房、别墅、写字楼、商铺、家居、装修装饰等。,房产界的京东商城，小米手机,二、铁路基建,衡量一个行业前景：投资和需求,投资：政府和国企 太阳 风能 高铁,4G 新能源汽车 环保,需求：市场挖掘 家电 手机 互联网经济,政府投资影响因素：政府意愿,行业带动性、对就业增长的拉动乘数,回顾近十年铁路投资,“,十一五,”,是铁路建设大跃进式发展时期，第十一个五年规划，2006年-2010年。,铁路营业里程跃居世界前列，时速公里和公里的客运专线相继通车运营。,高速铁路建设取得突出成就。投入运营的高速铁路已达公里，全国铁路每天开行动车组列车近列，还有一大批高速铁路正在建设之中。,“,十二五,”,上半程，铁路建设与投资经历了大起大落的V 型反转走势，预计2015 年末全国铁路通车里程将达到12 万公里。,今年铁路固定资产投资将在最初7000亿元目标的基础上，再增加200亿元。新目标触及中国铁路投资的历史第三高位，超过了2009年的7007亿元，仅次于2010年的8235亿元和2011年的8500亿元,13-15年，是外界公认的中国铁路大发展时期。,”高铁外交“和”高铁走出去战略“,总结：每当经济形势下行之时，铁路投资都会出来充当扩大投资、拉动内需、带动经济增长的“救兵”。,铁路基础以及由此带动的设备制造和通车投入仍有发展空间。,晋西车轴,2007年,十一五期间,2011年十二五上半场投资八千亿,三、银行及非银行金融,银行业在一个国家的经济中起着至关重要的金融中介作用。,把握好银行股就基本上把握住了市场整体动脉。,银行股长期被低估。银行是利润率最高的行业。,银行股也是非常好的股票，这一点一直都没有变。,传统银行业的特点：账面价值非常接近有形资产价值。通常用市净率来衡量估值水平。,比如工商银行：市场价,9,元买入。净资产,3.3,元。工商银行净资产要增长近,3,倍才会增长到散户在购买时的股票价。再好的股票不能买贵了！,银行股长期低估影响因素：,市场流动性,不足 每上涨一块钱动辄需要几十亿真金白银投入。,地方融资平台风险、房地产泡沫、影子银行、国外机构看空因素尚未兑现仍在继续,其他非银行金融机构蓬勃发展。信托、小贷、互联网金融、民营银行牌照放开：苏宁、阿里巴巴、腾讯、京东等,最后的盛宴-存款利率放开,总结：看好非银行金融行业，未来前景广阔,比如,信托业：2007年3万亿规模，截止2013年底已超过10万亿。2008年以来，中国信托业的信托资产规模几乎每年以约一万亿元的增长不断刷新纪录。信托业管理的资产规模已经远远超过公募基金行业，直追保险业资产规模。,2026/6/22 周一,本资料版权归中原证券所有！,谢谢！,