货币供求与均衡.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,11.1,货币需求,一、货币需求的涵义,货币需求的概念：是在一定的时间内，在一定的经济条件下，整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段、价值贮藏等功能。,即同时包括两个因素，一是必须有持有货币的愿望，二是必须有持有货币的能力。,欲望与需求不同。,二、决定货币需求的因素,1,、收入状况。,一是收入水平的高低。货币需求随收入水平的变动而同方向变动，而且当收入水平变动时，货币需求以更快的速度或更大的幅度变动。,二是人们取得收入的时间间隔长短。在收入水平一定的条件下，人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比。,收入变动与货币需求,货币需求,收入变动,2,、居民的资产选择行为,（,1,）金融市场的发达程度：,（,2,）市场利率：一是市场利率决定着人们持有货币的机会成本；二是影响人们对未来利率变动的预期，从而影响人们资产持有形式的选择。,（,3,）人们的预期和偏好：主观因素、心理因素,3,、信用的发达程度。信用越发达，货币需求量相对越少。窖藏现金与信用不发达有关。,4,、营业因素（企业）,5,、经济体制,融资机制、利率机制、例如：货币流通速度。反比,经济体制：计划与市场,企业体制：国有与个人所有制,价格机制：从部分到整体,分配机制：从时间分配到按劳按资分配,社会保障：从国家包到三家抬,二、决定货币需求的因素,6,、社会商品可供量。正比,7,、物价水平 正比,三、货币需求的测量,研究货币需求的常用方法是构建货币需求函数，并对影响货币需求的各种因素进行计量分析，以此来确定一定时间内的社会货币需求量。,货币需求函数中的变量一般分为三种：规模变量、机会成本变量、其他变量。,规模变量是指货币需求函数中的那些同社会经济发展水平有关的、且与货币需求存量之间具有函数关系和比例关系的变量。有量的特征与规模经济特征。,四、我国货币需求的特征,1,、现金货币需求,（,1,）现金的交易需求,个人交易性现金需求与个人消费性支出存在固定的比例关系。,单位的交易性现金需求取决于核算单位的数量与每单位的交易量。,与经济活动中的支付方式有关。,与,“,地下经济,”,活动的规模有关。,（,2,）现金的预防性需求,短缺经济中持币待购短缺商品,收入不稳定者为弥补可能出现的收入缺口,存款利率,预期的通货膨胀率,（,3,）投机性货币需求,不同资产的收益率的比较,2,、存款货币需求,（,1,）企业活期存款的需求,企业既有的生产与流转规模,企业自身的结构、生产周期与工艺流程,市场状态的影响,（,2,）居民储蓄存款的需求,收入水平,市场供求状态,利率,个人及民族的节约习惯,11.2,货币供给,一、货币供给,1,、货币供给的口径,M0,流通中的现金,M1=M0,企业单位活期存款,机关团体部队存款农村存款,;,M2=M1,企业单位定期存款自筹基本,建设存款个人储蓄存款其他存款。,M1,是狭义货币供应量，,M2,是广义货币供应量；,M1,与,M2,之差是准货币。,2,、货币总量及其构成,货币总量,有货币存量与货币流量两个不同的概念。,货币存量,：是指一国某一时点上实际存于整个经济中的货币总量。,货币流量,：是指一个国家在一定时期中货币流通的总量，它实际上是货币存量与货币流通速度的乘积。,3,、货币供给与货币供给量,货币供给,是指经济主体把所创造的货币投入流通的过程。,货币供给量,通常是指一国经济中的货币存量，由货币性资产组成。,货币供应量通常是一个存量概念。,二、影响货币供应量因素,（一）通过分析银行体系的资产负债表寻找,影响货币供应量,的因素,银行体系合并资产负债表,资产,(ASSETS),负债,(LIABILITIES),A,各项贷款,La,储蓄及定期存款,Ab,财政借款,Lb,财政存款,Ac,在国际货币基金组织中,Lc,国际金融机构往来,的资产,Ld,银行资本及其他银行资本,Ad,黄金外汇存款,M1,现金,(M0)+,活期存款,货币供应量受到如下因素影响：,信贷收支状况,a,为银行体系对外贷款，,a,为银行体系的储蓄及定期存款,财政收支状况,。具体分析,b,b,为正为负情况。,国际收支状况,。一国国际收支的状况最终会体现在黄金外汇储备的变化和银行体系在国际金融机构债权债务净额的变化上如果国际收支出现顺差，则,Ad,和,AC,会增加，即银行体系的黄金外汇占款余额和在国际货币基金组织中的资产增加，,M1,增加。,银行资本的变化及其余额,它与,1,成反比关系,以上是对狭义货币供应,1,的决定因素的分析类似的分析可以推广到广义货币供应,2,及现金货币,0,与银行体系资产负债业务的关系。,（二）货币供给的简单模型,货币供给模型,以,s,表示货币供给额，表示基础货币，,m,表示货币乘数，则货币供给的基本模型为：,Ms=B 1/r,d,s,m,货币供应量的多少基本取决于,基础货币和货币乘数,两个因素,货币供给量与,r,d,成反比，与基础货币成正比。由于,r,d,与基础货币均由中央银行所控制，所以得出结论：货币是一个完全由中央银行所控制的外生变量。,二、中央银行与基础货币,（一）概念,基础货币,：高能货币或强力货币的统称，是指中央银行能够直接控制，并能作为商业银行存款创造基础的那部分货币。具体而言，是中央银行所发行的现金货币（即流通中的现金），以及对各商业银行负债的总和（包括商业银行持有的库存现金、在央行的法定准备金以及超额存款准备金。即,商业银行的准备金,），实际上也是中央银行对社会大众的负债总额，由于这一部分货币可以支撑数倍的货币供给额，故称基础币，,B=R+C,二、中央银行与基础货币,2,、基础货币的特点：它是中央银行的负债；流通性极强，是所有货币中最活跃的部分；其运动的结果是能够产生数倍于自身的货币量；中央银行能够直接控制它。,（二）影响基础货币变动的因素,通过分析中央银行的资产负债表寻找影响,基础货币变动,的因素,中央银行资产负债表,资产（）负债（）,国外资产净额,流通中通货净值,对商业银行债权,商业银行存款准备金,对政府的债权 政府存款,对其他金融机构债权 其他项目净值,其他有价证券,从中央银行的资产负债表看：,基础货币,流通中的通货,+,商业银行的存款准备金,=,总资产政府存款其他项目净值,（二）影响基础货币变动的因素,1,政府财政收支,当财政出现赤字时，政府一般用三种方法进行弥补：增加税收；增发政府债券；变动基础货币。增税是紧缩措施，但从短期效应看，它并不会直接缩减货币供给。货币供给量不变，因为收到财政手中的货币还是用于弥补赤字而支出出去。如果增税所收入的货币不再支出，那直接会压缩货币供给量。政府财政赤字，用发行债券方式来弥补赤字，央行对政府的债权增加而影响基础货币。政府发行债券由央行直接购买，财政支出后货币存入银行从而增加准备金。,债券由个人企业公司或商业银行购买，但这些债券或抵押或出售给央行中央银行购买债券支出又会弥补了商业银行的准备金，而财政把出售债券的收入再支出，则仍然成为准备金增加的因素。准备金的增加就是基础货币的增加，它会产生倍数效应，因此能产生明显的增加货币供给的功能。弥补赤字往往通过增加基础货币的方式实现，如果一国财政部拥有发行通货的权力，那么对于预算赤字的弥补就会演变为简单的印钞机加速运转，现钞也是基础货币的一部分。,（二）影响基础货币变动的因素,2,黄金存量与国际收支,顺差时，出口商结汇给央行，使央行的国外资产净额增加，也就是本国货币供应增加，因为是央行购进外汇放出人民币，从而基础货币增加。,3,汇率政策,央行要负责调节汇率，要在市场上购进或卖出外汇，使央行国外资产净额变动而影响基础货币。,、货币政策、商业银行的再贴现行为。,扩张或紧缩的货币政策可通过再贴现再贷款和,公开市场操作,来进行。,（三）影响货币乘数变动的因素分析,货币乘数,：是货币供给量相当于基础货币的倍数。即：基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给额增加或减少的倍数,m=1+k/r,d,+r,t,.t+e+k,法定存款准备金率升降,在货币乘数的各个决定因素中，它是一个基本上是由中央银行所直接控制的外生变量。该因素是与货币乘数具有反方向的变动关系影响因素有：货币政策意向；商业银行存款结构，活存与定存的法定准备金率不同；商业银行的规模和处所。,超额存款准备金增减,。超额准备金比率是指商业银行保有的超额准备金（实际保有的准备金减去法定准备金所得的余额）对活期存款的比率。这一比率主要取决于商业银行的经营决策行为。影响因素有：市场利率（机会成本）；对央行货币政策的预期（借入资金的难易程度以及成本的大小）；存款外流的程度，即社会大众的资产偏好与资产组合的调整；社会对资金的需求程度（贷款的投资机会）；商业银行资产经营政策。,现金漏损率高低,。通货比率是指社会公众持有的现金对商业银行活期存款的比率。居民持币行为与货币的供给之间有很大关系。对居民持币行为从而对通货比率产生影响的因素有：（,1,）财富效应。当一个人的收入或财富大量增加时，通常他持有现金的增长速度会相对降低，一般情况下，通货比率与财富和收入的变动成反方向变化。,续,（,2,）其它金融资产的收益率及预期报酬率变动效应。居民持有现金是零报酬，储蓄存款有息，如果只存在现金和储蓄存款，显然，储蓄存款利率变动与通货比率是负相关关系。（,3,）金融危机。若出现了银行信用不稳定的苗头，居民持有通货的比率会增大。,商业银行活期存款与存款总额（或定期存款）的比例。,这一比率的变动主要取决于社会公众的资产选择行为这一比率受下列因素影响：一是可支配收入水平的高低。当公众可支配收入增加时，定存增加会大于活存的增加。二是存款利率的高低及其结构。,小结,M=,mB,说明影响货币供应的主要因素是基础货币与货币乘数，凡是影响二者的因素都是影响货币供应的因素。,第三节货币供给理论,一、货币供给理论的发展演变过程：,（一）凯恩斯及凯恩斯学派的货币供给分析：,1,、凯恩斯认为，货币供给是由中央银行决定的外生变量。,2,、新剑桥学派,不完全赞成凯恩斯的外生货币供应论。,认为，货币供应量的多少并不完全由中央银行自主决定，在很大程度上是中央银行被动适应公众货币需求的结果。,中央银行能够控制货币供应，但中央银行对货币供应量的控制能力是有限度的。,中央银行增加货币供给的能力大于减少货币供应的能力。,（二）新古典综合派对货币供给理论的发展,提出,“,内生货币供应论,”,，认为：,货币供应量主要由银行和企业的行为所决定,银行和企业的行为又取决于经济体系中的许多变量,中央银行不可能支配企业和银行的行为,因此，货币供应量是内生的。,（三）货币学派的货币供给理论,主要是对通货膨胀的分析和政策主张方面,实行,“,单一规则,”,公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率。,（四）新经济自由主义学派的货币供给理论,提出两条货币供应的原则：,货币供应要与社会生产能力相适应,保持商品追逐货币的局面,“,区间论,”,，即把货币供应增长率从一个具体数值变为一个特定范围。,二、货币供给的主要模型,（一）、弗里德曼施瓦茨的分析,首先，该模型把货币分为两种类型：一是货币当局的负债，即通货；二是商业银行的负债，即银行存款，用，分别代表货币存量，非银行公众所持有通货和商业银行存款，则有：,根据基础货币的定义，又有：,B,M=B(D/R)(1+D/C),/,D/R+D/C,其中,B,和分别代表高能货币和商业银行存款准备金其模型（见书,292,戴）可以看出决定货币存量的三个因素：基础货币（高能货币）,B,，商业银行存款与其准备金之比的，以及商业银行的存款与非银行公众所持有的通货之比，其中、同时也是货币乘数的决定因素 该理论在此基础上，还进一步分析了这三个因素的决定因素，可以用几个函数式加以表达：,1,、高能货币,B,，,B,（政府行为），取决于货币当局,2,、商业银行的存款与准备金的比率，（银行体系的意愿）,3,、商业银行的存款与非银行公众所持有的通货之比，（公众行为）,结论：高能货币量的变化是广义货币存量长期性变化和主要的周期性变化的主要原因；和的变化对金融危机条件下的货币运动有着决定性影响，同时，的变化还对货币存量长期缓慢的周期性变化起重要作用,通过以上的分析，,货币供给并不完全决定于货币当局的行为。,但弗里德曼和施瓦茨的分析得出的,货币供应外生性的基本结论,。他们认为,B,是决定,D/R,、,D/C,的重要因素。,二、货币供给的主要模型,(,二,),、菲利普卡甘的理论观点,P293,决定货币存量的三个因素,货币的定义：居民手持通货；商业银行的活期存款与定期存款,M=1,/,C/M+R/D-(R/D)(C/M)B,三要素：高能货币；通货比率；准备金与存款比率,D,；,与弗利德曼的模型不同之处在于：第一与,R,D,取代了,D/C,与,D/R,，卡甘扩大到与应该将是有差距的，即二者所包含的内容不同第二，关于与则完全是倒数关系,二、货币供给的主要模型,这三个要素又分别决定于政府、公众与商业银行政府控制高能货币；公众通过通货与银行存款的相互转化改变其高能货币持有额；商业银行则通过贷款和投资的放出和收回来改变其高能货币的持有额,二、货币供给的主要模型,（三）乔顿理论的特别之处,乔顿的理论与上述两个模型的不同之处：第一，它使用了,狭义货币,的概念；第二，该模型还区分了联储成员银行和非联储成员银行；区分了,不同法定存款准备率要求的不同存款,他认为这种区分是准确分析美圆准备金创造多少货币的关键,（三）乔顿的货币供给模型,M=(1+K)B/(,r,d,+r,t,t+e+k,),货币供给量的经济主体有三类：,1,、中央银行,2,、商业银行,3,、非银行公众,小结：在货币供给中的主要角色,商业银行,中央银行,社会公众,政府行为,商业银行,货币出自银行：流通中的货币主要是由银行信贷渠道投入的,商业银行的信贷业务对货币供给的影响,原始存款：,派生存款：,必须明确：,第一、派生存款以一定量的原始存款为基础,第二、派生存款是在商业银行内直接形成的,原始存款和派生存款之间可以相互转化,1,、存款创造过程：,最大存款总额,=,原始存款,/,存款准备金率,派生存款额,=,存款总额,原始存款额,2,、存款创造的制约因素：,（,1,）法定存款准备率,r,（,2,）,现金漏损率,c,（,3,）,超额准备率,e,（,4,）,定期存款准备金对存款创造的限制,存款货币最终扩张的倍数为：,K=1/,（,r+c+e+rtxt,）,商业银行的行为对货币供给的影响,调节超额准备金的比率,调节向中央银行借款的规模,中央银行在货币供给中的作用,货币供应量,Ms=,mxB,，其中，,m,为货币乘数，,B,为基础货币。,1,、,基础货币,是中央银行可以直接控制的,是指商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的现金通货之和。,2,、,货币乘数（某些方面）是中央银行间接控制的,是指由基础货币数量变动所引起的货币供应量增减变动的倍数。,社会公众行为对货币供给的影响,（一）企业行为对货币供给的影响,1,、企业生产经营规模的扩大，会扩大货币需求与供给。,2,、生产规模不变时，经营效益好的企业，资金周转快，会减少对货币供应的压力。,3,、企业内部经营机制的转换，能促进货币供给的合理增长。,（二）居民个人行为对货币供给的影响,1,、货币供给量与居民的可支配收入成正比,消费倾向提高，会增加现金货币供应,储蓄倾向提高，会减少现金货币供应,2,、居民可支配收入的使用行为，会导致货币供给的结构发生变化。,政府财政收支活动对货币供给的影响,财政收支过程都要通过中央银行的账户进行,财政收入：,货币由商业银行转入中央银行，减少基础货币,财政支出：,货币由中央银行转入商业银行，增加基础货币,1,、财政收支平衡，对货币供给不发生影响。,2,、财政收大于支，有结余，货币供给量会减少。,3,、财政收不抵支，出现赤字,关键取决于赤字的弥补方式。,一是动用上年结余，不影响货币供给。,二是向银行透支，会直接形成过量的货币发行。,三是发行国债，要看购买国债的资金来源。,第十一章货币均衡与社会总供求,货币均衡与非均衡,货币供求与社会总供给总需求,第一节货币均衡与非均衡,经济学中的均衡类型,货币均衡与非均衡的含义,计划经济体制下的货币供求对比及解释,不同经济体制下货币均衡问题表现的差异,一、经济学中的均衡类型,瓦尔拉斯均衡,(,需求与供给绝对均衡,),与瓦尔拉斯失衡,此均衡是一种市场出清状态，是在所分析的市场上供求完全相等，既无剩余，也无短缺。各类商品和要素的供需同时达到均衡。均衡的实现取决于供需关系，其调整是通过价格而非数量实现。价格机制极为灵敏，且微观主体唯一根据价格作出行为选择。,凯恩斯均衡,(,供给大于需求的需求约束型,),与凯恩斯失衡,需求约束型经济中普遍存在非自愿失业和非自愿的商品过剩。凯恩斯 均衡是指由有效需求所决定的非充分就业均衡，相对应的凯恩斯失衡是指除凯恩斯均衡之处的状态,科尔纳均衡,(,需求大于供给的资源约束型,),与科尔纳失衡,科尔纳认为在现实经济中，瓦尔拉斯均衡并不存在，客观存在的是广义的均衡和正常状态下的均衡。前者指短缺和滞存都不超过一定幅度时的均衡，后者指均衡本身是一种正常状态。科尔纳均衡是一种广义的均衡与正常状态下均衡的有机结合，习惯上称其为非瓦尔拉斯均衡。科尔纳失衡是指短缺和滞存都 超过一定幅度，或经济运行处于不正常状态,。,二、货币均衡与非均衡的含义,含义：均衡是指,M,s,=,M,d,，,这种均衡是一种非瓦尔拉斯均衡，是货币供给与货币需求的大体一致，是一个动态过程，短期内偏离，但不超过一定幅度，长期内收敛于货币需求。不均衡是指,M,s,=,M,d,货币失衡的类型：总量失衡与结构失衡,货币失衡的原因分析,：,货币供给小于货币需求的原因,主要是生产规模扩大后货币供给没跟上；货币供给正常状态下，央行收紧银根；经济危机时，信用失常，货币需求急剧膨胀，而央行货币供给没有跟上。,货币供给大于货币需求,的原因主要有政府财政赤字面向中央银行透支；经济发展中，银行信贷规模的不适当扩张；扩张性货币政策过度；经济落后、结构刚性的发展中国家，货币条件的相对恶化和国际收支失衡，在出口换汇无法满足时，由于汇市崩市、本币大幅贬值造成货币供给量急剧增长。,结构性失衡,是指货币供给与需求总量大体一致的情况下，货币供给结构与需求结构不一致。,三、计划经济的货币供求对比及解释,中国计划经济下的货币供求对比（见图,11,3,）,计划经济货币供给过剩的解释,投资饥渴的主要表现：争投资、投资需求无限、追求冲动的持续化，投资责任不清、后遗症多。,预算硬化的前提：外生价格，强制性税收和利润制度，不存在无偿追加拨款，不存在商业信用和补亏贷款；不存在其他外部补充资金来源,预算软约束的原因：软税、亏损补贴,四、不同经济体制下货币均衡 问题表现的差异,计划体制下主要矛盾是货币供给过多,计划体制下的货币问题隐性化，表现为缺口现象、票证现象、黑市现象,计划经济的调节是计划手段和行政性措施,实际的做法：两者并用,第二节货币均衡与社会总供求平衡,社会总供需平衡：社会总需求是指一国在一定时期内社会各方面实际占用或使用的全部产出和。社会总供给是指全部产品和劳务的价值以及市场其他金融资产的价值和。社会总供需平衡是货币形态的、市场总体的、动态的平衡,货币供给量与社会总需求：前者是点指标，后者是阶段,(,时期,),指标；前者由流通货币和潜在货币共同决定，后者取决流通货币；前者变化后通常要,6-9,个月才能引起社会总需求的变化，,18,个月左右引起实体经济的变化；后者变化是滞后于货币供给变量的。,货币供给与社会总供给：货币供给对社会总供给的影响的前提是社会是否有闲置生产要素，有则，则通过改变总需求拉动总供给；否则，只能引起物价上涨。,货币均衡与社会总供需均衡的关系：商品市场上的商品供给决定了一定时期的货币供给；在货币市场上，货币的需求 了对货币的供给；就社会总供需而言，货币市场上的货币供给形成对商品市场上的商品需求；商品市场上的商品供给与商品需求必须保持平衡。,一、货币供需失衡的校正,央行的任务：准确预测货币需求量；合理控制货币供给量及在此基础上货币供给量的适量增长；灵活地调节进入流通的货币供给量；为社会经济的正常运行提供一个良好的货币金融环境,央行的干预思路：权变法,(,逆经济风向而行的货币供给控制,),。经济运行中主要的冲击来自商品市场上的各种干扰，其修复要经过较长时间，只有通过政府校正才能较快慰平；,规则论,(,货币供给的适度增长控制,),。在自然失业率下，国民经济运行具有内在稳定性，错误的货币政策造成经济波动，经济发展与经济政策都存在不确定性,(,如：知识的、外生变量的、认识上的、时滞上的等,),，央行货币政策操作具有彼此矛盾的多目标性，权变可能加剧经济波动。“由立法 机关制定规则，命令货币当局来使得货币数量按照具体的比例增长”,(,弗里德曼,),，当经济过旺时，货币供给增长率低于货币需求增长，可以约束过旺；反之，当经济过分萧条时，货币供给增长高于需求，可以刺激经济增长。固定的货币供给增长率与最终产品的长期价格保持稳定为前提。,货币供需失衡的校正,(,续,),供给,(,从供给入手,),性调整。如为收缩供给则央行卖出证券、提高存款准备金比率；政府增加税收、减少财政拨款、增发债券；商业银行停止发放新借款，对已到期借款不予展期，将未到期贷款提取收回。,需求,(,从需求入手,),型调整：如当货币供给过大时，要增加商品市场供央行运用外汇增加进口，大幅度提高商品价格,混合型调整：供给和需求同时操纵,第三节 货币均衡,一、货币均衡的含义与标志,货币均衡是指货币供应量与货币需求量相一致。,Ms=,Md,货币均衡不仅包括总量的均衡，而且包括结构的均衡。,标志：,1,、物价水平是货币均衡的重要标志。,2,、其他补充标志,储蓄存款增长率,国民经济发展情况等。,二、实现货币均衡的条件,1,、保持社会购买力与商品可供量的均衡。,即保持社会总供求的均衡,2,、大力调整产业结构，促进经济结构的协调。,3,、有效控制固定资产投资规模。,基本建设周期长，它在短期内不能向市场提供任何产品，影响货币回笼。,基建中，不断进行长期投资，使货币供应量不断增加，社会购买力大幅度扩大。,4,、实现财政政策与货币政策的协调配合。,复习思考题：,1,、通过学习货币需求理论的发展演变过程，分析各种理论的特点及理论贡献。,2,、如何建立我国持币者的货币需求函数。,3,、研究货币供给为什么要了解货币的计量范围？,4,、分析影响货币供给的诸因素。,5,、试述影响基础货币变动的因素。,6,、简要说明存款货币的创造过程及制约因素。,7,、如何实现货币的均衡,。,8,、为什么说货币供应量既是外生变量，又是内生变量？,9,、为什么要对货币供应量进行层次划分？划分的依据是什么？,10,、我国如何划分货币供应量的层次？,