(王曦)人民币汇率制度改革的方向.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中山大学,SUN YAT-SEN UNIVERSITY,岭南,(,大学,),学院,LINGNAN(U)COLLEGE,*,人民币汇率制度改革的方向,:,一个量化分析,王 曦,中山大学岭南（大学）学院,副院长、教授,本文基于,122,个国家,1980,2009,年的数据，以,RR,汇率四分类法的数据为被解释变量，运用考虑了个体异质的一般有序,Probit,模型，并以不同样本口径探讨了国际汇率制度选择的经验规律。,经研究发现：经济规模越大，经济发展水平越高，经济开放度越高、越一体化，外汇储备越低，金融发展水平越高，则该国家（地区）越倾向于选择更灵活的汇率制度，同时，发达国家（地区）和发展中国家（地区）对这些因素的敏感度并不相同。,基于国际经验，中国宜实行更有弹性的管理浮动汇率制度。,摘要,关于人民币汇率制度改革的方向性问题，尚缺乏细致的量化分析。,王曦和朱洁瑜（,2008,）、梅冬州和龚六堂（,2011,）均是利用有序,Probit,模型利用截面数据来探讨国际汇率制度选择的经验规律。但仍有不足。,本文的汇率制度分类更细致、样本国家更多、样本期限更长，而且考虑了国家的异质性，,使用,panel,数据，,从根本上保证了分析结果的可靠性。,研究现状与意义,被解释变量：,RR,分类法的汇率制度分类,解释变量如下：,基本模型,样本统计特征,国际经验,（,1,）经济规模越大，一国越倾向选择弹性更大的汇率制度，发达国家的汇率制度选择对经济总量大小更敏感。,（,2,）经济愈开放、愈一体化、国际间的投资和贸易量愈大，更具弹性的汇率制度则更有利。发达国家更加敏感。,（,3,）一国外汇储备水平越高，其将越会选择更加固定的汇率制度，发展中国家汇率制度选择对外汇储备水平的弹性不及发达国家。,（,4,）金融不发达的国家更倾向选择比较固定的汇率制度，金融发展水平对发展中国家的汇率制度选择的边际影响更大。,（,5,）人均,GDP,越高，将更趋于选择浮动汇率制度，发展中国家的汇率制度偏好对这一因素更加敏感。,（,6,）通胀水平对汇率制度的选择也有显著作用，但对发达和发展中国家的作用方向相反。,实证结论,模型预测与中国应用,图,1,：中国经济特征（,2005-2009,均值）,中国适用何种规律？,RR,分类法对我国汇率制度的定义是接近固定汇率制。,本文发现，我国应采用更接近浮动汇率制度的管理浮动制度。,这意味着，人民币汇率制度应该更有弹性。详细措施略。,结论,谢 谢！,