中医馆行业2022年复盘及未来展望.pdf

请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1医药生物医药生物 Table_Date发布时间：发布时间：2023-01-08 Table_Invest优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 1%13%-16%相对收益 0%9%2%Table_Market行业数据 成分股数量（只）360 总市值（亿）59366 流通市值（亿）28413 市盈率（倍）31.86 市净率（倍）3.22 成分股总营收（亿）21373 成分股总净利润（亿）1963 成分股资产负债率（%）41.82 Table_Report相关报告 口腔种植系列报告：政策助力种植行业加速发展-20230105 种植耗材集采落地在即，行业加速发展可期 -20221229 饮片联采影响有限，线上中医增长迅速-20221229 Table_Author Table_Title证券研究报告/行业动态报告 中医馆行业中医馆行业 2022 年复盘及年复盘及未来展望未来展望 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 中医政策回顾中医政策回顾国家政策持续利好，地方政策细化落实国家政策持续利好，地方政策细化落实。国家层面政策全面支持中医药行业，尤为重视中医药人才发展。行业整体利好政策推动中医行业规模迅速增长，中医认可度提升；名医堂工程直接利好中医连锁。人才发展政策从供给端推动中医行业迅速发展；中医连锁优质医师的稀缺现状有望得到改善。发挥中医优势，推动中医在妇幼、老年、慢病、未病领域的发展。地方层面政策因地制宜，细化落实国家政策。中医中医行业行业回顾回顾线下医馆影响较大，线上中医高速增长线下医馆影响较大，线上中医高速增长。2021 年中医医疗服务行业规模超 6000 亿元，呈明显复苏态势。我们认为 2022 年疫情管控的影响较 2020 年更大，线下中医行业增速较 2020 年可能相仿或更低。线上中医 2022 年增长迅速，疫情管控影响患者就医选择。我们预计全面放开将刺激线上中医行业发展，就诊秩序恢复后 2023 年线下中医行业将迎来显著恢复性增长。固生堂固生堂回顾回顾疫情之下逆势增长，疫情之下逆势增长，2023 恢复可期恢复可期。公司 2022H1 营业收入增速为 17.5%，逆势增长。其中线下收入增速为 7.4%，线上收入增速为 114%。线上增速显著高于线下，与行业整体情况一致。公司老客户数增速快于新客户，凸显公司为客户提供长期健康管理的能力。疫情影响下线下医师数与总出诊时长仍保持较快增长。股权激励框架出台，进一步提升聚医能力。公司完成 2022 年新增 8 家医馆目标，扩展北京地区业务，新进入杭州、郑州、温州。公司与苏州市中医院建立医联体合作，医联体布局持续推进。我们预计 2023 年公司将迎来较大的恢复性增长。风险提示：风险提示：中医政策风险、中医政策风险、消费恢复不及预期、消费恢复不及预期、外延并购不及预期、业外延并购不及预期、业绩预测和估值判断不达预期等绩预测和估值判断不达预期等 Table_CompanyFinance重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价（港元）（港元）EPS PE 评级评级 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 固生堂 47.45-2.20 0.80 1.12-52.0 37.5 买入-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%2022/12022/42022/72022/10医药生物沪深300仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 目录目录 1.中医馆行业中医馆行业 2022 年复盘及未来展望年复盘及未来展望.3 1.1 中医政策回顾：中医政策回顾：国家政策持续利好，地方政策细化落实国家政策持续利好，地方政策细化落实.3 1.2 中医行业回顾：线下医馆影响较大，线上中医高速增长中医行业回顾：线下医馆影响较大，线上中医高速增长.5 1.3 固生堂回顾：疫情之下逆势增长，固生堂回顾：疫情之下逆势增长，2023 恢复可期恢复可期.6 2.本周行情跟踪（本周行情跟踪（2023/01/03-2023/01/06）.8 3.本周动态更新本周动态更新.10 图表目录图表目录 图图 1：线下中医医疗行业规模（亿元）：线下中医医疗行业规模（亿元）.5 图图 2：当日新增新冠确诊病例：当日新增新冠确诊病例.5 图图 3：线上中医医疗行业规模（亿元）：线上中医医疗行业规模（亿元）.6 图图 4：固生堂：固生堂 2022H1 线上线下收入拆分（亿元）线上线下收入拆分（亿元）.6 图图 5：固生堂：固生堂 2022H1 医保收入拆分（亿元）医保收入拆分（亿元）.6 图图 6：固生堂患者数（按新老患者，万人）：固生堂患者数（按新老患者，万人）.7 图图 7：医药生物行业行情走势：医药生物行业行情走势.8 图图 8：细分子行业涨跌幅：细分子行业涨跌幅.8 图图 9：细分子行业：细分子行业 PE(TTM).9 图图 10：子行业月涨跌幅（：子行业月涨跌幅（2022/12/06-2023/01/06）.9 图图 11：子行业周涨跌幅（：子行业周涨跌幅（2022/12/30-2023/01/06）.9 表表 1：2022 年以来中医重点地区政策年以来中医重点地区政策.4 表表 2：本周行业资讯更新：本周行业资讯更新.10 表表 3：创新药管线更新：创新药管线更新.12 表表 4：上市公司公告一览：上市公司公告一览.12 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 1.中医中医馆行业馆行业 2022 年年复盘及未来展望复盘及未来展望 我们从中医政策、中医行业规模、中医馆龙头公司我们从中医政策、中医行业规模、中医馆龙头公司固生堂三个方面对中医馆行固生堂三个方面对中医馆行业业进行进行 2022 年复盘。年复盘。政策方面，国家政策持续利好，地方政策因地制宜，对国家政策进行细化落实。行业方面，我们预期线下中医 2022 年情况与 2020 年相仿或更差，而线上中医增长迅速。公司方面，固生堂 2022H1 逆势增长，线上业务增速显著高于线下业务。公司线下医师数与总出诊时长保持较快增长，完成 2022 年新增 8 家医馆目标。我们预期我们预期 2023 年中医政策将持续出台，而中医行业与固生堂都将迎来年中医政策将持续出台，而中医行业与固生堂都将迎来显著的恢复性增长。显著的恢复性增长。1.1 中医政策回顾：中医政策回顾：国家政策持续利好，地方政策细化落实国家政策持续利好，地方政策细化落实 国家层面政策全面支持中医药行业，尤为重视中医药人才发展。国家层面政策全面支持中医药行业，尤为重视中医药人才发展。2022 年国家层面发布的中医专项政策包括 3 月国务院发布的“十四五”中医药发展规划、6 月国家中医药局等四部门发布的加强新时代中医药人才工作的意见、9 月国家中医药局等三部门发布的 健康中国行动中医药健康促进专项活动实施方案 及 10 月国家中医药局发布的“十四五”中医药人才发展规划。行业整体利好政策推动中医行业规模迅速增长，中医认可度提升；名医堂工程直接行业整体利好政策推动中医行业规模迅速增长，中医认可度提升；名医堂工程直接利好中医连锁。利好中医连锁。对于中医药行业整体，政策延续近年来的全方位支持，详细布置了十方面重点工作，其中与中医连锁相关性较强的包括中医服务体系、中医服务能力、中医人才、中药产业、中医药文化等内容，并提出十余项预期性指标。人才发展政策从供给端推动中医行业迅速发展；中医连锁优质医师的稀缺现状有望人才发展政策从供给端推动中医行业迅速发展；中医连锁优质医师的稀缺现状有望得到改善。得到改善。在中医药人才方面，政策从高层次人才、基层人才、专业人才、其他重点领域人才、人才发展平台、人才培养体系六方面做了详尽规划。在人才总量方面，规划预期至 2025 年，每千人口中医类别执业（助理）医师数由 0.48 人提升至 0.62人。在人才培养方面，规划预期新增建设一批国医大师、全国名中医及全国名老中医药专家传承工作室。规划再次强调传承工作室的重要性，强调师承教育，部分中医连锁已在此方面有所探索。发挥中医优势，推动中医在妇幼、老年、慢病、未病领域的发展。发挥中医优势，推动中医在妇幼、老年、慢病、未病领域的发展。在中医特色领域方面，政策提出若干预期性指标：到 2025 年，妇幼保健院开展中医药专科服务的比例达到 70%；儿童、65 岁以上老年人中医药健康管理率达到 85%、75%。政策还鼓励中医师通过家庭医生的形式提供中医药健康服务，推进中医适宜技术防控青少年近视、肥胖、脊柱侧弯等问题。地方层面政策因地制宜，细化落实国家政策。地方层面政策因地制宜，细化落实国家政策。2022 年以来，大部分省/直辖市已发布1-2 项中医专项政策，落实国家政策要求的同时发挥地方特色优势。政策类型涵盖国家中医药综合改革示范区建设方案、地方“十四五”中医药规划、医保支持中医药发展等。下表按中医诊疗人次顺序总结提取了中医较发达地区 2022 年政策的特色内容。仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 表表 1：2022 年以来中医重点地区年以来中医重点地区政策政策 时间 政策 部门 地方特色内容 2022-6-30 广东省建设国家中医药综合改革示范区实施方案 广东省政府办公厅 开展开展 20 个以上个以上“县（区）县（区）乡镇（街道）乡镇（街道）村（社区）村（社区）”三级一体化中医医共三级一体化中医医共体、医联体建设试点，体、医联体建设试点，加快提升各区域各层级中医医疗同质化水平。完善“治未病”服务网络，所有二级以上中医医院设置治未病科（中心）。优化推所有二级以上中医医院设置治未病科（中心）。优化推广广职场高压状态人群治未病调养指南等 20 个个“治未病治未病”方案或服务包。方案或服务包。2022-9-23 浙江省国家中医药综合改革示范区建设方案 浙江省政府办公厅 落实中医医疗服务价格动态调整机制。将具有疗效和成本优势的中医医疗服务项将具有疗效和成本优势的中医医疗服务项目、医疗机构中药制剂和目、医疗机构中药制剂和“互联网互联网+”中医药服务项目纳入医保支付范围。中医药服务项目纳入医保支付范围。推进中医药数字化平台建设。推进中医药数字化平台建设。依托“健康大脑”，以“中医处方一件事”改革为切入口，率先打造中医处方、中药饮片、门诊病历数字化标准体系。2022-4-1 提升中医药服务能力推进中医药事业优质均衡发展的若干意见 浙江省卫健委、中医药局等五部门 集结名医资源，推进线上线下浙派名医堂建设。鼓励和支持有经验的社会力量兴鼓励和支持有经验的社会力量兴办连锁经营的名医堂，办连锁经营的名医堂，突出特色和品牌，提供高质量中医药服务。整理遴选 1000 个以上中药协定处方；鼓励名中医经验方开发成医疗机构中药制鼓励名中医经验方开发成医疗机构中药制剂，剂，支持医疗机构研发注册或备案 100 个以上中药制剂。2022-8-22 四川省建设国家中医药综合改革示范区实施方案 四川省政府 构建均衡可及的服务格局。开办中医惠民诊所开办中医惠民诊所 7500 家，建设家，建设 2030 个省重大疾个省重大疾病中医药防治中心和中医经典传承中心，到病中医药防治中心和中医经典传承中心，到 2025 年中医药年诊疗量上升年中医药年诊疗量上升 40%。建成人才高地。到到 2025 年，中医药高层次人才增加年，中医药高层次人才增加 40%，全省年培养中医药全，全省年培养中医药全日制专科、本科、研究生等人才超过日制专科、本科、研究生等人才超过 6000 名。名。2022-5-31 医保支持中医药传承创新发展的实施意见 江苏省医保局 及时将符合条件的中医医疗机构纳入医保定点管理、异地就医直接结算范围。将将依托中医医疗机构开设的互联网医院提供的依托中医医疗机构开设的互联网医院提供的“互联网互联网+”中医药服务纳入医保。中医药服务纳入医保。优先调整技术水平和传承价值高、疗效确切、优势明显的适宜技术的中医服务项目，合理拉开技术等级差价，推动中医与西医医疗服务价值趋同。推动中医与西医医疗服务价值趋同。2022-6-28 山东省国家中医药综合改革示范区建设方案 山东省政府办公厅 建设高水平中医药服务体系。针对视力低下、脊柱侧弯等青少年常见病，依托中针对视力低下、脊柱侧弯等青少年常见病，依托中医防控防治中心，打造齐鲁青少年健康服务品牌医防控防治中心，打造齐鲁青少年健康服务品牌 鼓励基层医疗机构推广使用中医适宜技术，参保患者在乡镇卫生院和社区卫生服参保患者在乡镇卫生院和社区卫生服务中心住院使用中医药治疗，合规医疗费用医保报销比例不低于务中心住院使用中医药治疗，合规医疗费用医保报销比例不低于 85%。2022-9-14 河南省“十四五”中医药发展规划 河南省政府办公厅 鼓励社会力量举办中医医疗机构，社会力量举办的中医医疗机构在准入、执业、社会力量举办的中医医疗机构在准入、执业、基本医疗保险、科研教学、医务人员职称评定等方面与公立机构享有同等权利。基本医疗保险、科研教学、医务人员职称评定等方面与公立机构享有同等权利。每千人口中医类别执业医师数由每千人口中医类别执业医师数由 2020 年的年的 0.42 人提升至人提升至 2025 年的年的 0.62；90%以上市级中医医院达三级甲等水平，90%以上县级中医医院达二级甲等以上水平。2022-7-13 北京市“十四五”中医护理发展规划 北京市中医管理局 打造打造 20 个中医护理特色旗舰医院，设立个中医护理特色旗舰医院，设立 50 个示范中医护理门诊；个示范中医护理门诊；培养一千名中西医结合专科护士，一万名普惠型中医护理人才。2022-8-18 开展中医优势病种按疗效价值付费试点工作 上海市医保局、中医药局等四部门 首批确定首批确定 22 个中医优势病种开展按疗效价值付费试点，个中医优势病种开展按疗效价值付费试点，确定本市 22 家二、三级中医、中西医结合医院为首批试点医疗机构。2022-7-28 上海市国家中医药综合改革示范区建设方案 上海市政府办公厅 健全中西医协同发展机制，实施中西医协同高质量发展工程。围绕临床重大疑难围绕临床重大疑难疾病开展中西医协作联合攻关，形成一批中西医结合诊疗方案和技术。疾病开展中西医协作联合攻关，形成一批中西医结合诊疗方案和技术。推进中医药科技创新。按照三级医院标准，在五个新城建设医按照三级医院标准，在五个新城建设医教研专科诊疗中教研专科诊疗中心，聚焦肿瘤康复、针灸、皮肤美容、中医外治法诊疗等领域。心，聚焦肿瘤康复、针灸、皮肤美容、中医外治法诊疗等领域。仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 1.2 中医行业回顾中医行业回顾：线下：线下医馆影响较大，线上中医高速增长医馆影响较大，线上中医高速增长 根据中国卫生健康统计年鉴，根据中国卫生健康统计年鉴，2021 年线下中医明显复苏，而年线下中医明显复苏，而 2020 年受疫情影响较年受疫情影响较大。大。我们估计 2021 年中医医疗服务行业规模超 6000 亿元，其中民营中医医疗行业规模超 700 亿元，民营、公立增速分别回升至 18%与 16%，较 18/19 年相仿或更高。2020 年受疫情影响，行业整体出现负增长，公立增速为-4%，民营增速仅 6%显著低于 18/19 年。图图 1：线下中医医疗行业规模（亿元）线下中医医疗行业规模（亿元）数据来源：中国卫生统计年鉴，东北证券估计 我们认为我们认为 2022 年疫情管控的影响较年疫情管控的影响较 2020 年更大，线下中医行业增速较年更大，线下中医行业增速较 2020 年可年可能相仿或更低。能相仿或更低。从新冠确诊病例的人数看，2020 年疫情爆发主要集中于一季度，4月武汉解封后疫情相对较缓和。而 2022 年由于毒株变化，病毒传染性显著增强，各地疫情不断爆发。其往往会需要较长的封控时间才能达成动态清零。此外，若考虑无症状感染者，则 2022 疫情感染人数显著高于 2020。我们预计全面放开，就诊秩我们预计全面放开，就诊秩序恢复后，序恢复后，2023 年线下中医行业将迎来显著恢复性增长。年线下中医行业将迎来显著恢复性增长。图图 2：当日新增新冠确诊病例当日新增新冠确诊病例 数据来源：国家卫健委，东北证券 3767419147434577533141849758762273211%11%13%-4%16%28%19%18%6%18%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0100020003000400050006000700020172018201920202021公立中医医疗民营中医医疗公立增速民营增速0200040006000800010000120001400016000仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 线上中医线上中医 2022 年增长迅速，疫情管控影响患者就医选择。年增长迅速，疫情管控影响患者就医选择。我们预计 2022 年线上中医医疗行业规模为 15-20 亿元，近两年复合增速达 40%。2022 年较大规模的疫情管控导致线下中医诊疗的可及性受显著影响，刺激线上中医发展。我们预计全面放开我们预计全面放开将刺激线上中医行业发展。将刺激线上中医行业发展。国家政策推动轻症新冠患者进行互联网诊疗以缓解医疗挤兑压力，同时中医广泛介入新冠治疗导致中医认识的普及与中医受众的增加。图图 3：线上中医医疗行业规模（亿元）线上中医医疗行业规模（亿元）数据来源：东北证券估计 1.3 固生堂回顾固生堂回顾：疫情之下逆势增长，疫情之下逆势增长，2023 恢复可期恢复可期 固生堂固生堂 2022H1 实现实现营业收入营业收入 7.03 亿元（亿元（+17.5%），），逆势增长。逆势增长。其中其中线下收入线下收入 5.81亿元（亿元（+7.4%），占比），占比 82.7%；线上收入；线上收入 1.22 亿元（亿元（+114%），占比），占比 17.3%。线上增线上增速显著高于线下，与行业整体情况一致。速显著高于线下，与行业整体情况一致。公司归母净利润0.55亿元，净利润率7.9%；经调整净利润 0.64 亿元（+40.1%），经调整净利润率 9.1%（+1.4pcts）。线下收入主要受疫情影响，2022H1 公司有 23 家线下医疗机构停业，平均停业时长约 36 天。线上收入迅速增长，主要由于公司线上业务覆盖范围及深度增加，且部分线下业务受疫情影响转移至线上所致。2022H1 公司医保收入占比 26.1%。图图 4：固生堂：固生堂 2022H1 线上线下收入拆分（亿元）线上线下收入拆分（亿元）图图 5：固生堂：固生堂 2022H1 医医保收入拆分（亿元）保收入拆分（亿元）数据来源：公司公告，东北证券 数据来源：公司公告，东北证券 疫情影响下老客户数增速快于新客户数，凸显公司为客户提供长期健康管理的能力。疫情影响下老客户数增速快于新客户数，凸显公司为客户提供长期健康管理的能力。固生堂 2022H1 患者数 45.8 万人（+15.1%），平均看诊次数 2.89 次（-2.6%），平均客单价 531 元（+4.9%），客户回头率 66.9%（+5.4pcts）。公司患者数稳健增长，客13-48-1015-2035-4590%60%40%30%0%20%40%60%80%100%0102030405020162018202020222025线上中医年化增速5.811.22线下中医馆线上医疗平台0.990.855.19医保统筹账户医保个人账户患者自付仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 单价有所提升，平均看诊次数受疫情影响稍有下降。2022H1 公司新客户数 24.6 万人（+8.3%），老客户数 21.1 万人（+24.1%）。老客户增长快于新客户，与 2020 年相仿。图图 6：固生堂患者数（按新老患者，万人）：固生堂患者数（按新老患者，万人）数据来源：公司半年报，东北证券 疫情影响下疫情影响下线下医师数与总出诊时长线下医师数与总出诊时长仍保持较快仍保持较快增长。增长。根据我们草根调研的数据，2022 年 9 月公司线下医师数约 1600 人，较 2022 年 3 月的约 1450 人增长约 10%。其中资深医师（副主任及以上）数约 870 人，较 3 月的约 800 人增长约 8%。医师线下出诊总时长约 2750 天，较 3 月的约 2450 天增长约 12%。资深医师线下出诊总时长约 960 天，较 3 月的 880 天增长约 9%。公司疫情下仍保持医师数的高速增长。固生堂固生堂医疗服务供给端的增长对公司营业收入增长有显著支撑。医疗服务供给端的增长对公司营业收入增长有显著支撑。股权激励框架出台，进一步提升聚医能力。股权激励框架出台，进一步提升聚医能力。公司于 9 月出台股权激励框架，将通过二级市场股份回购与限制性股份计划将公司股份授予资深中医师，以吸引优秀中医师将公司作为唯一的多点执业机构，或到公司全职出诊。公司未来的股权激励有望成为吸引资深医师并与其长期保持合作的重要工具。疫情影响下公司完成疫情影响下公司完成 2022 年新增年新增 8 家医馆目标。家医馆目标。公司于上半年收购北京 2 家医馆，扩展北京地区业务，北京医馆数由 2 家增至 4 家；于 10-11 月收购杭州 2 家医馆，新进入杭州，布局继宁波后浙江省的第二个城市；于 11 月收购上海 1 家医馆。郑州、温州、深圳的各 1 家自建医馆于 11-12 月开业，新进入郑州、温州。公司已与河南中医药大学第一附属医院及温州市中医院建立医联体合作。公司公司与苏州市中医院建立医联体合作，医联体布局持续推进。与苏州市中医院建立医联体合作，医联体布局持续推进。公司于 11 月与苏州市中医院签订医联体战略合作协议，推动分级诊疗，促进优质医疗资源下沉基层，显著利好公司在苏州市的多点执业医师开发。11 月上海中医药大学将公司苏州同安门诊部纳入其非直属附属门诊部并举行揭牌仪式，利于公司苏州医馆提升品牌形象。此外，11 月公司与磐安县政府、浙江金控、浙江中医药集团等多方签署框架协议，设立 10 亿元（首期 5 亿元）中医药产业投资基金。未来，公司拟在磐安县建设浙江区域总部，将其打造为长三角区域内最具规模与影响力的中医医疗服务运营平台。我们预计我们预计 2023 年公司将迎来较大的恢复性增长。年公司将迎来较大的恢复性增长。2022H2 由于疫情公司业绩受一定影响，但其不改公司卓越的聚医能力与异地扩张能力。我们预期看诊秩序恢复后，37.736.252.722.824.613.319.225.317.021.10204060801002019202020212021H12022H1新客户数老客户数仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 由于中医连锁客单价处于相对较低水平，患者支付能力相对更强，中医连锁有望较快迎来复苏。2.本周行情跟踪（本周行情跟踪（2023/01/03-2023/01/06）图图 7：医药生物行业行情走势：医药生物行业行情走势 数据来源：Wind，东北证券 近一年以来医药生物板块下跌 15.8%，沪深 300 指数跌幅为 17.4%，医药板块跑赢沪深指数 1.6%。图图 8：细分子行业涨跌幅：细分子行业涨跌幅 数据来源：Wind，东北证券-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%沪深300医药生物-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%化学制剂化学原料药中药生物制品医药商业医疗器械医疗服务仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 近一年以来医药生物行业走势大多呈下跌趋势。截止 2023 年 1 月 8 日，所有细分行业中，医药商业板块涨幅最大，涨 0.8%。生物制品板块跌幅最大，跌 23.2%。图图 9：细分子行业：细分子行业 PE(TTM)数据来源：Wind，东北证券 医药生物板块整体估值处于历史低位，估值回调幅度较大。截至目前为止，化学制剂市盈率最高，为 35.5 倍，医疗器械市盈率最低，为 13.6 倍。图图 10：子行业月涨跌幅（：子行业月涨跌幅（2022/12/06-2023/01/06）图图 11：子行业周涨跌幅（：子行业周涨跌幅（2022/12/30-2023/01/06）数据来源：Wind，东北证券 数据来源：Wind，东北证券 010203040506070化学制剂中药化学原料药生物制品医药商业医疗器械医疗服务1.7%0.6%-7.0%4.5%-3.8%-1.9%8.1%0.3%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%2.1%1.2%0.7%5.0%2.9%1.5%3.3%2.8%0%1%2%3%4%5%6%仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 3.本周动态更新本周动态更新 板块颜色标识说明 创新药创新药 生物制品生物制品 器械与耗材器械与耗材 医疗服务医疗服务 医药零售医药零售 中药中药 表表 2：本周行业资讯更新：本周行业资讯更新 时间 板块 关键词 内容 来源 1 月 2 日 创新药 恒瑞医药人员变动 1 月 2 日，据网传信息，恒瑞总部已发布 2023 年 1 号文件，聘任江宁聘任江宁军为担任江苏恒瑞医药股份有限公司副总经理、首席战略官，负责公司临军为担任江苏恒瑞医药股份有限公司副总经理、首席战略官，负责公司临床研究和商务拓展工作。床研究和商务拓展工作。此后，由孙飘扬、张连山和江宁军组成恒瑞医药战略决策小组，全面负责恒瑞的战略和研发决策。加入恒瑞医药后，江宁军直接汇报于恒瑞医药董事长孙飘扬。而另一位负而另一位负责非肿瘤领域研发的副总经理王泉人，以及商务拓展负责人陈东均将汇报责非肿瘤领域研发的副总经理王泉人，以及商务拓展负责人陈东均将汇报于江宁军。于江宁军。江宁军曾任赛诺菲全球副总裁兼亚太研发负责人，后加入早期阶段的基石药业担任董事长和 CEO，并推动其港股上市。2022 年 8 月 25 日，江宁军宣布从基石药业退休，不再担任董事长和 CEO 职务。公众号 1 月 3 日 创新药 中国生物制药 1 月 3 日，中国生物制药发布公告，中国生物制药附属公司正大天晴与普中国生物制药发布公告，中国生物制药附属公司正大天晴与普莱医药签订了治疗继发性创面感染的抗菌肽产品莱医药签订了治疗继发性创面感染的抗菌肽产品 PL-5 在中国的独家商业合在中国的独家商业合作协议。作协议。继发性创面感染是指由于各种细菌导致的开放型创面感染，包括糖尿病足、褥疮、烧伤等。随着抗生素的使用，耐药菌比例越来越多，导致致病菌定植成为比较严重的问题，抗生素耐药的不断演进需要系统性抗菌，特别是对于感染部位的局部抗菌治疗。抗菌肽抗菌肽 PL-5（Peceleganan）喷雾剂是一种新型多肽类药物，由普莱医药自）喷雾剂是一种新型多肽类药物，由普莱医药自主研发并拥有全球知识产权。主研发并拥有全球知识产权。PL-5 属于非抗生素类广谱抗感染药物，具有独特的杀菌机理，针对革兰氏阳性菌、革兰氏阴性菌及各种抗生素耐药的细菌显示出很强的杀菌优势。今年 3 月，PL-5 用于中度糖尿病足溃疡感染的 II 期临床试验申请获得了FDA 批准。目前，PL-5 已经在国内完成临床 III 期研究并观察到了很好的临床效果，预计未来会成为继发性创面感染治疗领域的一个重要治疗选择。公众号 1 月 3 日 创新药 再鼎医药人员变动 2023 年 1 月 3 日再鼎医药（纳斯达克股票代码：ZLAB；香港联交所股份代号：9688），一家以患者为中心的、处于商业化阶段的创新型全球生物制药公司，今日宣布任命今日宣布任命 Rafael G.Amado 博士为总裁，全球肿瘤研发博士为总裁，全球肿瘤研发负责人，自负责人，自 2022 年年 12 月月 30 日生效。日生效。Amado 博士将为再鼎医药带来肿瘤博士将为再鼎医药带来肿瘤领域的深厚专业知识和出色的全球生物制药研发领导力领域的深厚专业知识和出色的全球生物制药研发领导力。加入再鼎之前，Amado 博士于 2019 年 9 月加入 Allogene Therapeutics,Inc.，担任其执行副总裁、研发负责人兼首席医学官。加入 Allogene 之前，Amado 博士曾于 2015 年 3 月至 2018 年 7 月担任 Adaptimmune,LLC 的首席公众号 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 医学官，并于 2018 年 8 月至 2019 年 7 月担任其研发总裁兼首席医学官。履职期间，他负责多个基因工程细胞疗法的发现和临床开发战略及执行多个基因工程细胞疗法的发现和临床开发战略及执行，主持研发领导团队并为管线开发的优化提供医学指导。在加入Adaptimmune 之前，Amado 博士于 2008 年至 2015 年在葛兰素史克历任多项重要职务，最终担任高级副总裁、肿瘤研发全球负责人最终担任高级副总裁、肿瘤研发全球负责人；于 2003 年至2008 年间在安进工作，担任肿瘤领域临床研究和全球开发执行总监。在这些职位履职期间，他在多个不同治疗领域多款药物开发方面发挥了重要作用。加入安进之前，他在加州大学洛杉矶分校（UCLA）的血液学/肿瘤学医学系担任学术职务。Amado 博士在西班牙塞维利亚的塞维利亚大学医学院获得医学博士学位，并在 Michael Reese 医院和医疗中心完成了内科实习和住院医师培训，在加州大学洛杉矶分校完成了血液学/肿瘤学专科医师培训。1 月 5 日 创新药 先博生物合作 1 月 5 日，上海先博生物科技有限公司（下称“先博生物”）和 Orna Therapeutics（下称“Orna 公司”）共同宣布达成一项合作协议：由先博生物负责对 Orna 公司利用突破性环状 mRNA 技术（oRNA）开发的体内细胞治疗产品在大中华区抗肿瘤领域的开发和上市，其中包括 Orna 公司管线中最领先的抗 CD19 原位嵌合抗原受体 T 细胞技术(isCAR)项目，名为“ORN-101”。另外，部分项目可能在中国通过临床研究者发起的临床研究（IIT）来加速临床验证以及更早惠及患者。Orna 公司将会收到合作首付款以及临床开发、上市和商业化等重要阶段的里程碑付款，以及产品获批上市后的销售分成。公众号 1 月 4 日 器械与耗材 抗原检测 近日，又有一家企业新冠抗原试剂盒获证，为安徽深蓝医疗科技股份有限公司（国械注准 20223401843）截至目前，国家药监局已批准 50 个新冠病毒抗原检测试剂产品。IVD 资讯 1 月月 3 日日 医疗服务医疗服务 血液病血液病 1 月月 3 日，陆道培医疗集团向港交所递表。日，陆道培医疗集团向港交所递表。2020 年至年至 2022 年年 9 月（往绩记录期间），陆道培医疗分别录得营业收入月（往绩记录期间），陆道培医疗分别录得营业收入11.62 亿元、亿元、13.70 亿元和亿元和 12.41 亿元，分别录得毛利亿元，分别录得毛利 2.40 亿元、亿元、1.67 亿元亿元和和 1.88 亿元。同期，公司亏损净额分别为亿元。同期，公司亏损净额分别为 1.22 亿元、亿元、4.08 亿元和亿元和 5.12 亿亿元，两年九个月亏损净额共计约元，两年九个月亏损净额共计约 10.42 亿元。亿元。河北燕达陆道培医院贡献了陆道培医疗大部分收入。截至河北燕达陆道培医院贡献了陆道培医疗大部分收入。截至 2022 年年 9 月月 30日止日止 9 个月，河北燕达陆道培医院一般医疗服务项下住院平均每床日开支个月，河北燕达陆道培医院一般医疗服务项下住院平均每床日开支4318.9 元，门诊就诊人次元，门诊就诊人次 83426 例，门诊均次开支例，门诊均次开支 731.4 元。元。2022 年年 9 月月 30 日，陆道培团队共完成日，陆道培团队共完成 7489 例造血干细胞移植，其中例造血干细胞移植，其中99.2%为异基因造血干细胞移植，为异基因造血干细胞移植，71.2%为半相合造血干细胞移植，而中国为半相合造血干细胞移植，而中国2021 年的全部造血干细胞移植中仅有年的全部造血干细胞移植中仅有 70.7%及及 44.2%为异基因造血干细胞为异基因造血干细胞移植及半相合造血干细胞移植。移植及半相合造血干细胞移植。Wind 1 月 2 日 医药零售 蒙脱石散脱销 退热药抢购潮热度逐渐退下，新一轮囤药潮又开始了，这一回主角是止泻类药品蒙脱石散。在北美“杀疯了”的 XBB.1.5 引起了人们的新一轮恐慌。受上述信息影响，蒙脱石散一定程度上出现了脱销现象，多个外卖、电商平台上的均显示库存不足或已售罄。中国药店 1 月 4 日 医药零售 四类药销售火热 三重疫情促进了零售药店非处方药的销售：随着价格的上涨，治疗流感、RSV 的相关非处方药的销售额急剧增加，同比增长了 69%。其中儿童镇痛药增长了 69%，成人咳嗽和热冒药增长 39%，成人咳嗽/喉咙痛滴剂和含片增长 26%，儿童顺嗽感冒药增长 19%，感冒舒缓膏增长 15%，鼻喷雾剂/哮喘治疗药物增长 14%。中国药店 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/16 医药生物医药生物/行业动态行业动态 表表 3：创新药管线更新：创新药管线更新 时间时间 来源来源 企业名企业名 药物名称药物名称 药物类型药物类型 药物靶点药物靶点 适应症适应症 研究阶段研究阶段 2023 年 1月 2 日 公众号 正大天晴 TQB2450 单抗 PD-L1 联合安罗替尼一线治疗晚期鳞状非小细胞肺癌 III 期临床结果积极 2023 年 1月 3 日 公众号 基石药业 舒格利单抗注射液 单抗 PD1 局部晚期、复发或转移性食管鳞癌 III 期临床结果积极 2023 年 1月 3 日 公众号 信立泰 SAL0133 片 单抗 3CLpro 成人轻型/普通型新型冠状病毒肺炎 III 期临床达到主要终点 2023 年 1月 2 日 公众号 君实生物 VV116 小分子 RdRp 伴有进展为重度包括死亡高风险因素的轻至中度新型冠状病毒感染（COVID-19）患者早期治疗 III 期临床结果积极 2023 年 1月 3 日 公众号 复宏汉霖 贝伐珠单抗 单抗 VEGF 宫颈癌及上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌 临床默许 数据来源：公开资料，东北证券 表表 4：上市公司公告一览：上市公司公告一览 时间时间 板块板块 相关公司相关公司 关键字关键字 内容内容 1 月 3 日 CXO 普洛药业 签署战略合作框架协议 普洛药业股份有限公司与江苏先声药业有限公司基于结成战略合作关系，开展 CDMO 项目的长期合作，实现利益共享，本着平等互利，优势互补的原则，于近日签订了战略合作框架协议 1 月 3 日 CXO 泰格医药 股份回购 截至 2022 年 12 月 30 日，公司股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 3,909,800 股，累计回购的股份数量占公司总股本的比例为 0.4481%，最高成交