十二五经济展望(讲座).ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,中国经济增长展望和结构失衡,姚洋教授,北京大,学中国经济研究中心主任、国家发展研究院副院长,2026/3/4 周三,1,内容,经济增长前景展望,结构失衡,结构失衡的原因,2026/3/4 周三,2,一、经济增长前景展望,2026/3/4 周三,3,2026/3/4 周三,4,建国之后的经济增长,2026/3/4 周三,4,来源：历年,中国统计年鉴,。,2026/3/4 周三,5,2026/3/4 周三,5,中、美经济比较,年份,美国,中国,中国,美国,/,中国,（万亿美元）,(,万亿人民币）,（万亿美元）,2009,14.3,33.5,4.93,2.90,2010,14.84,39.80,5.88,2.52,2026/3/4 周三,6,假设中国,GDP,以,8%,的可比速度增长，美国,GDP,以,3%,的可比速度增长；再假设美国的通胀率为,2%,，中国通胀率为,3.6%,，人民币对美元每年名义升值,3%,；即中国以人民币计价名义增长率为,11.6%,，以美元计价名义增长率为,14.6%,，美国的名义增长率为,5%,。,年份,美国,中国,中国,美国,/,中国,$/,￥,（万亿美元）,(,万亿人民币）,（万美元）,2015,18.94,68.90,11.80,1.61,5.84,2020,24.17,119.27,23.68,1.02,5.04,2026/3/4 周三,7,亚洲的比较,来源：,Ahya Cheten,Andy Xie,Stephen Roach,Mihir Sheth,and Denise Yam(2006).,India and China:New Tigers of Asia,.,Mogen Stanley Research Report.,大国优势,2026/3/4 周三,8,人口优势,2026/3/4 周三,9,世界各地区的劳动人口比例,来源,:Bloom,David etc.Demographic change,social security systems,and savings,J,ournal of Monetary Economics,2007,54(1),pp.92-114.,国际贸易,出口对,GDP,的贡献,净出口：,5-8%,前后,向联系：,3-10%,合计：,15%,左右,出口对经济增长的贡献,=15%*,出口增长率,自入世以来，出口对经济增长的贡献为,40%,左右。,2026/3/4 周三,10,3/4/2026,11,中国贸易：,1978-2010,数据来源：统计年鉴及统计公报,3/4/2026,12,数据来源：统计年鉴及统计公报,国际需求和中国的成本优势,全世界,2011,年的增长率预计达到,3.5%,，美国经济也将达到相似的增长率。,中国仍然拥有巨大的成本优势。,到,2015,年，如果中国出口,/GDP,比例降至,20%,，中国出口也将达到,2.4,万亿美元。,2026/3/4 周三,13,Source:The Conference Board.“Long-term wage trends in China.”2010.,中国是否越过了刘易斯转折点,2026/3/4 周三,14,富士康工人在连续,11,人跳楼自杀之,后获得,30%,的加薪。,本田工人罢工之后工资上涨,20%.,2026/3/4 周三,15,John Knight,Deng Quheng,and Li Shi(“The Puzzle of Migrant Labour Shortage and the Rural Labour Surplus in China.”,The University of Oxford,DoE Working Paper Series No.494.,2026/3/4 周三,16,来源：中国宏观经济研究中心“就业问题课题组”，“就业扩张与工资增长（,2001-2010,）”。,农村工人工资增长刚,赶上城市工人工资增长,工资率上升是否一定意味着中国已过了刘易斯拐点？,可能是由于农村收入在上升,政府的作用：,农业直补：每亩,100,元，一户人家平均,600-700,元；,取消农业税：平均每人,100,元；,农民种田积极性提高。,2026/3/4 周三,17,不平衡的通货膨胀：,农产品价格上涨比其他商品价格涨得快,;,农民真实收入提高。,2026/3/4 周三,18,%,2007,2008,2009,2010,CPI,4.8,5.9,-0.7,3.3,农产品价格,12.3,14.3,0.7,7.2,甲流来了，,今年辣椒价格,真好啊！,农村人均纯收入：,1997-2010,2026/3/4 周三,19,来源：国家统计局官网：,.,现实是,农村仍有大量劳动力：,2010,年末有,4.65,亿农村劳动力，但农业产出只占,GDP,的,11%,2026/3/4 周三,20,Knight,等的研究表明，,2007,年仍然有,8000,万潜在的农村移民。,生产能力,中国拥有很好的工业基础,劳动力素质较高（每年,6,百万大学毕业生）,出口企业多数是港澳台企业，和大陆有文化相近性,富士康搬迁部分生产到河南,2026/3/4 周三,21,二、经济结构失衡,2026/3/4 周三,22,GDP,中消费比例下降、净储蓄上升,2026/3/4 周三,23,来源：,中国统计年鉴,，历年。,官方外汇增长,2026/3/4 周三,24,来源：外管局网站，,2010,年数据来自东方财富网数据中心。,商业银行年末存贷差余额（万亿元）,2026/3/4 周三,25,来源：人民银行。,央票年末余额（万亿元）,2026/3/4 周三,26,来源：人民银行。,2026/3/4 周三,27,Source:,白重恩、钱震杰，“谁在挤占居民的收入”，,中国社会科学,，,2009,年第,5,期。,国民储蓄构成部分占,GDP,的比例,2026/3/4 周三,28,Source:,国家统计局，,中国统计年鉴,，国民经济资金流量表，各年度。,2026/3/4 周三,29,环境的代价,2026/3/4 周三,30,中国的基尼系数,2026/3/4 周三,31,Source:,程永宏，“改革以来全国总体基尼系数的演变及其城乡分解”，,中国社会科学,2007,年第,4,期。,收入分配,:1991-2006,2026/3/4 周三,32,Source:,刘静、张车伟、毛雪峰,(2009),2026/3/4 周三,33,城市人均可支配收入,/,农村人均纯收入,数据来源：统计年鉴及统计公报,三、结构失衡的原因,2026/3/4 周三,34,五个主要原因,充足的劳动力供应,汇率低估,要素价格扭曲,金融体系落后,“生产型”政府,2026/3/4 周三,35,原因之一：充足的劳动力供应,充足的劳动力供应压低工资,出口带来的收益增量变成企业利润和国家税收,企业分红很少，政府储蓄很多，国民储蓄增加,产业发生资本深化，劳动生产率提高，进一步加剧失衡,2026/3/4 周三,36,原因之二：汇率低估,2026/3/4 周三,37,来源：,Jianwei Xu and Yang Yao.“RMB Exchange Rates and Chinas Exports.”2009.,失衡是长期现象,2026/3/4 周三,38,来源：,1800-1960,年数据来自帕尔格雷夫世界历史统计，,1961-2010,年来自,Wind.,失衡是长期现象,2026/3/4 周三,39,来源：,1800-1960,年数据来自帕尔格雷夫世界历史统计，,1961-2010,年来自,Wind.,失衡是长期现象,2026/3/4 周三,40,来源：,Jianwei Xu and Yang Yao.“RMB Exchange Rates and Chinas Exports.”2009.,跨国,CGE,模型的结果,可计算一般均衡（,CGE,）模型,在投入,-,产出表基础上设计的产业计量模型,CCER,跨国,CGE,模型项目（徐滇庆教授负责）,旨在研究国际贸易、特别是中美贸易对国内经济的影响,能够将加工贸易和一般贸易分开,初步测算了人民币对美元升值,5%,、,10%,和,20%,对中美经济的影响,3/4/2026,41,对两国贸易盈余的影响（亿美元）,3/4/2026,42,人民币升值规模,5%,10%,20%,美国,-16.9,-38.1,-105.4,中国（非加工贸易产业）,27.0,35.2,-23.8,中国（加工贸易产业）,7.8,-2.9,-80.6,对中国整体影响,34.7,32.2,-104.4,对两国就业的影响（,%,）,3/4/2026,43,人民币升值规模,5%,10%,20%,美国,0.03,0.06,0.16,中国,-0.74,-1.47,-3.03,人民币升值规模,5%,10%,20%,美国,0.00,0.02,0.20,中国,-0.57,-1.23,-3.03,对两国消费的影响（,%,）,对两国,GDP,的影响（,%,）,3/4/2026,44,人民币升值规模,5%,10%,20%,美国,0.02,0.06,0.16,中国（非加工贸易产业）,-0.32,-0.74,-2.13,中国（加工贸易产业）,-6.26,-13.14,-28.49,对中国整体影响,-0.56,-1.24,-3.18,原因之三：,要素价格扭曲,能源价格过低,利率管制,土地价格偏低,劳动保护缺失,环境没有正确定价,2026/3/4 周三,45,要素价格扭曲的代价,2026/3/4 周三,46,原因之四：金融体系落后,中国的金融业以银行为主导，而银行业有如下问题：,银行数量有限：总计,120,余家银行，,300,多家乡镇银行，,2000,多家农村信用社，数量不详的贷款公司。,美国的情况：,7500,家商业银行、,886,家存贷协会、,400,家互助储蓄银行和,9900,家信用社。,2026/3/4 周三,47,国有银行占主导,2026/3/4 周三,48,来源：,Daniel Rosen,“The role of the state in Chinas economy.”Brookings Institute,March 1,2011.,后果：对中小企业贷款不足,大银行倾向于给大企业贷款，以节约成本；,小银行只能给中小企业贷款。,中小企业：,劳动力密集度高,有利于提高劳动者收入占国民收入的比例,有利于提高国内消费水平,2026/3/4 周三,49,资本市场的问题,证券市场以高风险的股票为主，缺少低风险的债券，特别是企业债券；,地方资本市场缺失,中国的每个省论人口规模都是一个大型国家，却没有资本市场；,民间金融受打击；,乱集资的一个重要原因：孙大午事件,2026/3/4 周三,50,一个发达的金融市场不仅提高资源配置效率，而且让普通百姓分享经济增长的成果。,美国：几乎每个人都是股东,中国：害怕“炒股炒成股东”,2026/3/4 周三,51,原因之五：“生产型”政府,2026/3/4 周三,52,来源：作者根据统计局,资金流量表,计算。,部分国家政府支出项目对比（,%,）,2026/3/4 周三,53,支出项目,美国,英国,北欧,三国,日本,转型,三国,中国,一般公共服务,13.5,11.0,12.2,14.0,15.1,15.4,国防,11.5,5.7,3.4,2.6,3.4,6.4,公共安全,5.7,5.8,2.2,3.9,4.7,6.2,经济事务,10.0,6.3,8.1,9.9,11.0,20.1,环境保护,2.3,1.1,3.4,1.6,2.2,城乡社区事务,1.9,2.1,1.3,1.8,2.4,6.5,医疗卫生,21.1,16.0,14.6,19.6,11.8,7.4,文化体育传媒,0.9,2.0,2.5,0.4,2.8,1.7,教育,16.9,13.0,13.7,10.6,12.0,13.8,社保、就业,18.6,35.9,40.9,33.9,35.2,20.3,北欧三国：瑞典、挪威、丹麦；转型三国：匈牙利、捷克、波兰。多数国家为,2007,年数据，,中国为,2008,年数据。来源：白重恩、汪德华、钱震杰，“公共财政促进结构转变的若干问题”，,比较,，,2010,年第,3,期。,政府投资都是有效的吗？,2026/3/4 周三,54,一个例子：基础设施投资,在多数发展中国家，缺乏基础设施是经济发展的一个重要瓶颈。,但是，以中国政府基础设施投资的规模，基础设施投资可能造成扭曲：,对资本的直接补贴（特别是在土地开发方面）,鼓励高资本密集度的行业（鲁宾任斯基定理：当一种生产要素的数量增加时，更密集使用这种要素的企业的产量上升）,挤出私人投资,2026/3/4 周三,55,基础设施投资巨大,2026/3/4 周三,56,来源：,Daniel Rosen,“The role of the state in Chinas economy.”Brookings Institute,March 1,2011.,基础设施投资与居民收入和消费：,1978-2006,2026/3/4 周三,57,注：消除了时间趋势,和省际差距。,机制一：鼓励第二产业发展,2026/3/4 周三,58,第二产业的劳动报酬比例低,2026/3/4 周三,59,机制二：提高资本回报,2026/3/4 周三,60,高资本回报和低消费比例相关联,2026/3/4 周三,61,一个替代措施：投资人力资本,中国的高储蓄来自富裕的劳动力供给,教育的私人回报率在上升,投资人力资本具有长期效应,鼓励自学,传递给下一代,国家不用付维护成本！,2026/3/4 周三,62,投资那些最需要教育的人！,2026/3/4 周三,63,