远卓—世嘉地产蓬莱旅游地产项目可研报告.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,*,2005 远卓管理顾问 02164077445,200,5,年,8,月,世嘉地产,-,蓬莱旅游地产项目项目可研报告,主报告,目录,1,、总论,1.1,项目概况,1.2,项目提出的背景及建设必要性,1.3,可行性研究的依据和主要工作,2,、市场调研及前景预测,2.1,宏观环境分析,2.2,蓬莱酒店市场分析与竞争比较,2.3,蓬莱会议市场分析与竞争比较,2.4,蓬莱别墅公寓市场分析与竞争比较,2.5,本项目前景预测,3,、项目定位,3.1,主题定位,3.2,功能定位,3.3,市场定位,3.4,整体定位,3.5,酒店定位,3.6,会议中心定位,3.7,别墅公寓定位,3.7,销售方式定位,4,、经营模式建议,5.1,公司管控模式,5.2,公司组建形式,5.3,未来股权结构,5,、经营状况和财务状况的预测,4.1,盈亏平衡分析,4.2,赢利预测,4.3,敏感性分析,6,、,项目的投融资方案建议,6.1,投资估算,6.2,投融资建议,7,、潜在风险提示及措施,8,、结论,9,、下一步工作,1,2005 远卓管理顾问 02164077445,总论,1,、总论,1.1,项目概况,1.2,项目提出的背景及建设必要性,1.3,可行性研究的依据和主要工作,2,、市场调研及前景预测,2.1,宏观环境分析,2.2,蓬莱酒店市场分析与竞争比较,2.3,蓬莱会议市场分析与竞争比较,2.4,蓬莱别墅公寓市场分析与竞争比较,2.5,本项目前景预测,3,、项目定位,3.1,主题定位,3.2,功能定位,3.3,市场定位,3.4,整体定位,3.5,酒店定位,3.6,会议中心定位,3.7,别墅公寓定位,3.7,销售方式定位,4,、经营模式建议,5.1,公司管控模式,5.2,公司组建形式,5.3,未来股权结构,5,、经营状况和财务状况的预测,4.1,盈亏平衡分析,4.2,赢利预测,4.3,敏感性分析,6,、,项目的投融资方案建议,6.1,投资估算,6.2,投融资建议,7,、潜在风险提示及措施,8,、结论,9,、下一步工作,2,2005 远卓管理顾问 02164077445,该项目是蓬莱市政府和市旅游局重点建设项目，建设用地为旅游度假性质，地块背山面海，占地面积,953,亩，租用林地,310,亩，总建筑面积约,25,万平方米,项目选址山东省蓬莱市城区西部，项目东部紧邻小泰山、西部与野生动物园相临，南部为政府新规划的市政府用地，北部为蓬莱海滨观光大道，距海岸线仅,30,米，与长岛隔海相望。,项目现已拥有旅游用途出让土地,635412,平方米（地号：,01196,，,01208-1,，,01208-2,。约,953,亩）和租用林地,310,亩。,项目拟建设内容主要包括：度假酒店、会议中心、别墅、公寓等物业。,3,2005 远卓管理顾问 02164077445,该项目是世嘉区域性扩张战略的重要一步，基于稳健投资的原则，世嘉地产委托远卓为其进行前期调研及可研工作，为蓬莱项目提供决策依据,世嘉地产作为新崛起于北京房地产界的一家专业房地产开发公司，经营状况良好，目前正处于跨区域扩张的战略发展阶段，山东蓬莱旅游度假项目是其区域性扩张战略的重要一步。,世嘉地产已经与蓬莱市政府签订了开发协议，并已经成立了发展公司。,远卓管理顾问已经就蓬莱项目的一些分析和定位与世嘉地产主要领导进行了两次汇报与沟通。远卓根据以上工作的结果制作了本文件,，,供决策参考。,本报告代表远卓对世嘉地产蓬莱项目的结论性意见和基于报告时点下的最终建议。随着时间的推移和市场的变化，报告的方案在具体执行上也许需要做适应的调整。,本可研报告中的称谓及缩写：,北京世嘉房地产开发有限公司：世嘉地产、世嘉,远卓管理顾问公司：远卓公司、远卓,4,2005 远卓管理顾问 02164077445,经过,9,周的工作，项目目前已经进展到最终报告阶段,第一阶段,市场调研,分析,阶段,项目 启动会,第二阶段,项目初步定位及方案沟通调整,中期,报告会,第三阶段,项目可行性研究,最终,报告会,4,周,3,周,2周,时间安排,主要任务,召开项目启动会,高层内部访谈,内外部资料搜集/整理和研究，主要包括：,总体宏观环境与项目环境的调研分析,度假酒店市场调研分析,别墅类高档住宅的市场调研分析,会务市场调研分析，等等,在对拟建项目的地点条件、环境、市场供需、竞争情况充分调查分析的基础上，提出项目定位的建议,召开中期报告会,根据反馈意见对方案进行调整,项目的财务预测,投资分析,经营模式建议,投融资方案建议,结论,编写项目可行报告,召开最终报告会,注：鉴于大部份关于市场调研、项目定位的内容已经在前几次汇报会或讨论会上向世嘉做了沟通，故在今天的报告会及本文件中不再作详细、深入的介绍。,5,2005 远卓管理顾问 02164077445,在过去的几周里，远卓和世嘉联合工作小组对蓬莱项目展开了大量的调查研究，相互之间进行过多次沟通和讨论,调查研究,地产运作研究,地产运作模式研究,地产运作难点和相关因素研究,国内外优秀案例分析,国内外优秀的旅游地产开发案例（国外,7,家，国内,2,家），并对其中,9,家组合功能的酒店进行详尽的分析,大量国内外度假酒店的案例,专业人士访谈,政府部门：旅游局,/,规划局,/,建设局,旅行社,/,会务代理公司,/,房地产经纪公司,访谈了上海,1,家会务代理公司、,1,家房地产中介,市场及竞争分析,蓬莱本地酒店,/,高档房产市场的供求状况，,(,蓬莱,7,家酒店，5家别墅公寓楼盘，1家房地产经纪公司，,1,家旅行社）,周边地区（胶东半岛、环渤海）市场情况及竞争分析（环渤海,47,家度假酒店）,沟通讨论,研讨与汇报,前期市场调研结论的汇报,项目定位研讨会,小组内部讨论,远卓项目小组内部经常就项目的一些细节问题进行深入探讨,并就一些数据资料的真实性多方求证、进行二次访谈,与世嘉及设计公司的意见交换,在保持远卓自己独立专业判断的基础上，充分考虑到相关各方的一些建议,6,2005 远卓管理顾问 02164077445,第三阶段的项目可行性研究是以前期充分的市场调研和竞争分析，以及在此基础上形成的项目定位为条件和依据，对项目进行的客观的经济性评价,本报告基于：,1,、对市场的充分调研分析,2,、对该项目竞争对手的充分分析,3,、该类项目的成功经验总结,4,、基于假设定位下的严谨的财务预测,本报告在以下的部分将着重对本项目的经济性评价进行研究,7,2005 远卓管理顾问 02164077445,市场调研及前景预测,本章内容详见,“,可研分报告系列一,市场调研及前景预测,”,1,、总论,1.1,项目概况,1.2,项目提出的背景及建设必要性,1.3,可行性研究的依据和主要工作,2,、市场调研及前景预测,2.1,宏观环境分析,2.2,蓬莱酒店市场分析与竞争比较,2.3,蓬莱会议市场分析与竞争比较,2.4,蓬莱别墅公寓市场分析与竞争比较,2.5,本项目前景预测,3,、项目定位,3.1,主题定位,3.2,功能定位,3.3,市场定位,3.4,整体定位,3.5,酒店定位,3.6,会议中心定位,3.7,别墅公寓定位,3.7,销售方式定位,4,、经营模式建议,5.1,公司管控模式,5.2,公司组建形式,5.3,未来股权结构,5,、经营状况和财务状况的预测,4.1,盈亏平衡分析,4.2,赢利预测,4.3,敏感性分析,6,、,项目的投融资方案建议,6.1,投资估算,6.2,投融资建议,7,、潜在风险提示及措施,8,、结论,9,、下一步工作,8,2005 远卓管理顾问 02164077445,经济,蓬莱的经济增长较快，人均收入高于全国与环渤海地区，但人口增长相对较慢，这意味着投资购房的潜力可能会大于自用购房的潜力,蓬莱人均收入相对较高，但人均消费相对较低，说明蓬莱居民的消费潜力大，但消费意识不强，消费资源相对匮乏,旅游,蓬莱旅游收入增长相对较慢，这与以前蓬莱旅游基础设施建设较慢和旅游投入不足有很大关系,但是，全国旅游发展趋势良好，国家旅游大环境的影响、山东政府的重视和蓬莱自身的优越条件将会大大推动蓬莱旅游的发展,蓬莱新的城市规划将蓬莱定义为度假城市，全力推动观光旅游向休闲度假旅游转变，强化区域旅游度假中心地位，并采取了一系列措施,从未来来看，蓬莱市也制定了较长远的旅游规划，预计未来蓬莱的旅游收入将有快速的增长,地理特征,蓬莱是一个地理位置优越，经济增长快，发展潜力大的小型旅游度假海滨城市,蓬莱地处山东半岛北端，与日本、韩国隔海相望，离烟台、大连等旅游城市都很近；且交通比较便利,蓬莱拥有长达86公里的海岸线，是中国为数不多的拥有良好的海岸景观的城市，而且座南朝北，城市气候不潮湿,蓬莱气候比较舒适，一年中有七个月适合旅游度假，其中还有五个月气候宜人，适合疗养,蓬莱是一个地理位置优越，经济增长快，发展潜力大的小型旅游度假海滨城市，由于政府的大力支持，预计未来蓬莱的旅游收入将有快速的增长,9,2005 远卓管理顾问 02164077445,蓬莱酒店的总体供给偏紧，且存在严重结构性短缺，供给者多为“小而全”的主题模糊酒店，相互进行低水平竞争，高档主题酒店缺位,观光旅游、度假休闲、商务和会议会展是蓬莱酒店业的主要客源构成，其中观光旅游和休闲度假是主流，会议市场和商务市场发展迅速,整体酒店市场大约有,1.33,亿的潜在市场，预计,2008,年将达到,2.44,亿,按照保守的估计，到,2008,年市场上将会有大约,1616,间,/,套的供给缺口，除去潜在竞争对手规划中的项目，至少有,500,多间的市场空缺,蓬莱酒店总体供给偏紧，且存在严重结构性短缺，供给者多为“小而全”的主题模糊酒店，相互进行低水平竞争，高档主题酒店缺位；对外营业为主的待,/,在建高星级酒店项目规模较小，且均定位于常规综合酒店,潜在竞争区域的度假酒店，半数没有度假内涵，有度假内涵的多定位在由康体、休闲娱乐、会议、自然生态等主题不同程度结合的综合类，相当部分定位在低端的休闲娱乐主题,潜在竞争区域内具有度假内涵的竞争度假酒店，中大型规模居多且多为综合性主题或为会议、高尔夫运动主题，小型规模较少且多为休闲娱乐主题,潜在竞争区域内具有度假内涵的竞争度假酒店，设计风格以欧式和现代为主，部分也采用中式古典或花园式,市场需求状况,供给和竞争状况,10,2005 远卓管理顾问 02164077445,对蓬莱的住宿市场需求预测显示，,2008,年蓬莱住宿需求将达到,2.44,亿，并且每年至少按照,10.4%,的速度增长，,2013,年将达到,4,亿,住宿实际收入：,3000*63%*200*365=1.38,亿,共,3000,间客房,平均入住率,63%,平均房价,200,元,/,间天,流失住宿需求：,20*1.2*0.55*200=0.26,亿,流失,20,万人次,人均住宿天数,1.2,天,每人每天需要房间数,0.55,间,每间客房平均价格,200,元,/,间天,2004,年住宿需求,1.64,亿,=1.64,亿,注：按照国际旅游组织预测的中国,10.4%,的平均旅游 消费增速预测未来几年增长,蓬莱未来几年住宿需求预测,单位：亿元,11,2005 远卓管理顾问 02164077445,按照保守的估计，到,2008,年市场上将会有大约,1616,间,/,套的供给缺口，除去,潜在竞争对手规划中的项目，至少有,500,多间的市场空缺,现有,3000,间,/,套的供给量不变,平均房间价格为,230,元,/,间天,仍然保持,63%,的平均入住率,假设条件,住宿需求总额,230,元,/,间天,365,天,63%=4616,间,/,套,2008,年,住宿需求,1616,间,/,套,2008,年供给缺口,潜在竞争对手项目,预计供给量,（间,/,套）,总供给量,（间,/,套）,金港湾,320,1100,国电培训基地,460,利群四星级酒店 （论证中）,320,潜在竞争对手情况,12,2005 远卓管理顾问 02164077445,蓬莱目前的会议场所并未能满足本地会议要求，与周边城市相比，蓬莱会议设施的数量、规模、档次都不够，大量国家级与省级会议分流到了周边城市,蓬莱会务市场规模近五年平均约,700,万元，近五年与会人数增速近,30,蓬莱市年均接待会议约,100,次，以省市级会议为主，平均参会人数,90,人，人均消费,1166.3,元,蓬莱比较适合发展商务会议和协会会议，应重点建设舒适型会议场所,蓬莱周边的竞争者以综合酒店的附属场所为主，蓬莱的会议期限和人均消费都不如周边城市,蓬莱目前会议设施缺乏，在承办国家级会议方面竞争力不强，而且不能满足当地行政会议的要求,与周边城市相比，蓬莱会议设施数量、规模、档次都不够,市场需求状况,供给和竞争状况,13,2005 远卓管理顾问 02164077445,目前蓬莱住宅房地产市场呈现供需两旺的发展态势，外地客户是蓬莱房地产市场的主力军，特别是在别墅,/,公寓等高档房产,外地客户是蓬莱房地产市场的主力军，特别是在别墅,/,公寓等高档房产,蓬莱郊区农民在城区购房的也比较多,购房的主要目的是作为休闲度假的第二居所、异地养老或作为父母养老的居所，或者投资置业等,主要特点,需求情况,近几年，蓬莱房地产市场呈现供需两旺的发展态势，别墅和公寓的销售也比较乐观,在需求增长的带动下，商品住宅特别是高档住宅的价格上涨比较快,蓬莱本地人对房价的心理预期较低，本地对房产的消化能力相对有限,未来蓬莱的外地购房者将不断增多，高档房产的价格仍有一定的上涨空间,本地市场,周边市场,天津、秦皇岛、大连的别墅价格较高，一般都在,4000,元以上，目标客群主要集中在东北、河北、北京、天津,除青岛市区以外，胶东半岛的别墅和公寓在价格范围上都比较相近，外地的目标客群主要集中在省内周边市场，东北、河北、北京、天津、上海、温州等地,胶东半岛单价在,20006000,元的独栋别墅和,20004000,元的联排别墅市场竞争力比较强；其中，独栋的户型集中在,200400m,2,，联排在,140300m,2,烟台威海公寓售价比较接近，都集中在,15003500,元的价格区间，青岛市区的公寓售价普遍比烟台和威海高，主力户型都集中在,30200m,2,现有别墅主要有独栋、联排和叠拼几种形态，价位在,35004000,元，独栋别墅的面积在,250900m,2,，联排别墅的面积在,250m,2,左右,蓬莱的公寓楼盘相对较少，但已经具备一定的市场基础，目前在售的公寓楼盘价格,2000,元起，均价在,2350,元，主力户型为,97145m,2,蓬莱目前还没有真正的滨海别墅和公寓，现有的别墅和公寓楼盘无论是在景观、地段还是品质等方面都不及本案,住宅发展特点与别墅公寓市场需求,供给,14,2005 远卓管理顾问 02164077445,综上所述，我们总的判断为：在蓬莱发展高档旅游度假项目具有一定的市场潜力，且具备良好的资源优势和市场竞争力,项目是否有吸引力？,市场需求状况,竞争者,资源是否满足,从目前蓬莱的酒店和会务市场发展现状来看，都存在尚未被满足的,潜在,市场，且市场空间较大,本地房地产市场发展势头良好，有支撑,高档楼盘的,消费群体和购买能力,海洋资源、山景和蓬莱传统的旅游资源,蓬莱本身具备较深厚的文化、历史底蕴，地方文化特色鲜明,蓬莱作为滨海旅游度假城市，在国内具有较高的知名度,从本地市场看，还不存在与本项目相竞争和抗衡的供给主体,与周边市场比较，本项目也具备一定的资源优势和价格优势，性价比高,15,2005 远卓管理顾问 02164077445,项目定位,本章内容详见,“,可研分报告系列二,项目定位报告,”,1,、总论,1.1,项目概况,1.2,项目提出的背景及建设必要性,1.3,可行性研究的依据和主要工作,2,、市场调研及前景预测,2.1,宏观环境分析,2.2,蓬莱酒店市场分析与竞争比较,2.3,蓬莱会议市场分析与竞争比较,2.4,蓬莱别墅公寓市场分析与竞争比较,2.5,本项目前景预测,3,、项目定位,3.1,主题定位,3.2,功能定位,3.3,市场定位,3.4,整体定位,3.5,酒店定位,3.6,会议中心定位,3.7,别墅公寓定位,3.7,销售方式定位,4,、经营模式建议,5.1,公司管控模式,5.2,公司组建形式,5.3,未来股权结构,5,、经营状况和财务状况的预测,4.1,盈亏平衡分析,4.2,赢利预测,4.3,敏感性分析,6,、,项目的投融资方案建议,6.1,投资估算,6.2,投融资建议,7,、潜在风险提示及措施,8,、结论,9,、下一步工作,16,2005 远卓管理顾问 02164077445,本项目所面向的消费群主要有两种类型：最终消费者，包括临时居住或长期居住的客户，这些目标客户对项目的不同要求正是本项目所有定位的根本出发点,最终消费者,投资者,休闲度假,旅游观光,商务旅行,第二居所,本地购买,异地养老,投资置业,临时居住,长期居住,从客户需求出发，本项目应该是一个以营造优美的自然环境度假胜地为目的，以别墅公寓销售、酒店物业经营与地产增值为盈利组合的旅游地产项目,17,2005 远卓管理顾问 02164077445,本项目应紧密围绕“人间仙境”这一休闲度假概念，选择自然环境和商务会议为主题，充分满足人们休闲、度假、康体保健和商务的综合需求,人工环境主题,娱乐商业主题,商务会议主题,自然环境主题,文化宗教主题,本案特点,补充主题，建设适当的室外景观有利度假区的整体品味,补充主题，建设适当的室外文化设施有利度假区的整体品味,补充主题，但不能采用过于嘈杂的娱乐主题，会破坏休闲度假的整体主题,合适，是本项目主题之一，重要的季节平衡工具,适于休闲人群的小型娱乐主题设施,商务会议设施,需求,突出蓬莱仙境主题的少量人造景观,突出蓬莱仙境主题的少量人造景观,人间仙境即是“人境”,营造人间仙境将主要突出宜居性，突出人与自然的协调,海洋、山林,18,2005 远卓管理顾问 02164077445,项目的整体定位可以概括为：,4,大功能组团、,3,大管理区域、,5,个项目公司进行,3,期开发,管理区域,功能组团,项目公司,开发周期,将整个地块分为,4,个功能组团：酒店组团、别墅公寓组团、运动组团、美食与休闲娱乐组团，组团之间有少许交叉，例如酒店组团内还含有若干美食项目和别墅公寓形式的酒店物业。,将整个地块分为,3,个管理区域：酒店管理区域、住宅出售区域和合作开发区域。酒店管理区域的物业将主要以经营为主，住宅出售区域的物业将主要以出售为主，而合作开发区域是指土地暂不属于本项目，但应合理利用的区域,整个地块可以考虑成立,5,个项目公司进行开发，分别为酒店投资公司（,4,星酒店）、别墅投资公司、公寓投资公司（,3,星）、高尔夫投资公司、物业管理公司,本地块体量较大，必须长周期进行开发，我们暂定为三期开发，开发周期交错展开。第一期为景观、主体酒店、会议中心、部分别墅公寓和配套设施等，第二期为别墅、公寓式酒店、别墅公寓和配套设施，三期为其余的别墅公寓和配套设施,4,3,5,3,19,2005 远卓管理顾问 02164077445,项目总体计划是建设一个具有综合度假功能的度假胜地,主要物业组合：,度假酒店,会议中心,康体休闲中心,度假别墅（酒店管理、产权出售）,度假公寓（酒店管理、产权出售）,高尔夫,水上运动中心（游艇、风帆俱乐部）,运动中心（网球场、,卡丁车、保龄球场等）,海滨浴场,海滨别墅或酒吧（未来）,水中别墅（度假用）,美食天地（酒店内、酒店外、海边）,商业配套,20,2005 远卓管理顾问 02164077445,项目的整体规模为,25,万,m,2,，容积率为,0.39,，一期开发,34,，二期开发,38,，三期开发,27,34.4%,第二期,38.4%,第一期,第三期,27.2%,6.8,1,2,3.80,建筑面积（万平方米）,三期,25,9.6,8.6,总计,2,0.5,0.5,其它配套,1,1,康体中心,10,5,3,度假别墅,8.8,3,2,度假公寓,0.5,0.5,会议中心,0.6,0.6,度假酒店（公寓）,0.5,0.5,度假酒店（别墅）,1.6,1.60,度假酒店（主体）,2.7,1.1,1.60,度假酒店,建筑面积（万平方米）,建筑面积（万平方米）,建筑面积（万平方米）,功能区域,总计,二期,一期,21,2005 远卓管理顾问 02164077445,综合来看，项目的各项功能可以满足主力休闲度假人群的大部分需求，也能满足商务会议群体的需求，并能为生活居住提供满意的环境,功能,可考虑的设施,休闲度假,休息,客房、室外休憩场所、水上别墅,疗养,桑拿按摩、足疗,SPA,、美容院、海边瑜伽会所,运动,高尔夫练习场、水上运动俱乐部、游艇码头、私家海滨浴场、室内海景游泳池、网球场、健身房、保龄球、乒乓球等,生活,美食餐厅、咖啡厅、小型商业街、夜总会、室内儿童游乐场,商务会议,商务会议,各种规模和档次的会议室、接待室,商务活动,室外团队活动空间、小型节目厅和舞厅、商务人群的康体娱乐、小型商务展览、产品演示厅,商务配套,宴会厅餐厅,生活居住,别墅,不同类型的别墅,公寓,酒店式公寓,生活社区,底商、娱乐健身区,22,2005 远卓管理顾问 02164077445,度假酒店在档次上多层次设计，由三类建筑构成，分为四星级主体酒店、准五星别墅酒店和三星公寓式酒店，,出于谨慎稳健的原则，一期先行开发,1.6,万,m,2,主体酒店，其余留待二期开发,房型,房价（,RMB,）,客房面积,套数,总建筑面积,公寓式酒店 （三星级）,单人间,200,20m,2,196,间,0.6,万,m,2,双人标间,280,21m,2,主体酒店 （四星级）,单人间,320,21m,2,299,间,1.6,万,m,2,双人标间,380,28m,2,商务套间,600,45m,2,行政套间,600,45m,2,豪华套间,800,55m,2,别墅式酒店 （准五星）,滨海花园别墅,2800,300m,2,15,栋,0.5,万,m,2,豪华滨海花园别墅,3400,400m,2,23,2005 远卓管理顾问 02164077445,会议中心建成,5000,平米单体二层建筑，一层为可分隔大宴会厅及贵宾室，二层为国际会议厅及若干中小会议室，地下室设厨房等服务区及车库,设施,用途,面积,最大容量,租价建议 （元,/,天）,宴会厅,宴会厅针对当地居民大型庆典及普通大型会议；承办大型宴会庆典，可分隔为三个中型宴会厅，装修风格喜庆大气,3400m,2,1000,人,15000,国际会议厅,承办大中型会议，装修风格隆重庄严,800m,2,600,人,15000,会议室,承办各种中小会议，数量较多，在装修和设备上拉开档次,100m,2,2,间,50m,2,6,间,25m,2,4,间,100,人,50,人,25,人,100m,2,6000,元,50m,2,4000,元,25m,2,2000,元,贵宾室,装修豪华，为客户提供高级行政接待服务,50m,2,20,人,2000,附属设施,前台、影音放映室、传译室、休息室、洗手间、商务中心等,950m,2,其他公建,走道、楼梯、电梯间、机房、厨房、工作区、车库等,1400m,2,24,2005 远卓管理顾问 02164077445,别墅公寓楼盘在类型、规模及档次上也需要,形成差异，以适应不同客户群体的消费能力和需求特点,，由于本楼盘有利卖点比较多，在档次上应定位于市场的中上水平,物业类型,总建筑面积,(,万,m,2,),设计类型,各类型的规模,(,万,m,2,),价格,(,元,/m,2,),主力户型,别墅,10,独栋别墅,2,6000,300400m,2,双拼别墅,1.5,5000,250300m,2,联排别墅,3,3500,180250m,2,叠拼别墅,2.5,3000,180200m,2,小型别墅,1,3000,70100m,2,公寓,8.8,酒店式公寓（高档）,3.8,2800,50120m,2,酒店式公寓,5,2300,80200m,2,25,2005 远卓管理顾问 02164077445,在消费群体上，别墅楼盘应主要面向外地市场，而公寓楼盘则应当本地市场和外地市场并重,别墅,公寓,区域市场,省内周边地区,：以济南、潍坊、淄博、东营以及胶东半岛为主,环渤海地区,：北京、河北、大连、天津等地,东北地区,以上海为核心的长三角地区,本地市场,：包括蓬莱城区和郊区,本地市场与外地市场并重,外地市场上，所面向的区域市场与别墅楼盘类似,同时，公寓楼盘应依托自身在景观资源上的优势，制定有竞争力的价格，吸引本地居民购买,细分市场,以度假休闲和养老为主要目的消费群体,以投资置业为目的的消费群体,蓬莱城区的一些高收入者,蓬莱郊区生活富裕的农民,以度假、养老为目的，但对别墅的购买力相对不足的一部分消费群体,以投资置业为目的的消费群体,蓬莱城郊的中高收入者，以长期居住为目的的购买群体,26,2005 远卓管理顾问 02164077445,在销售方式上，建议度假酒店物业尽量不出售，而别墅公寓应以代租代管的销售模式为主,度假酒店,别墅公寓,为最大限度地降低资金风险，尽快回收资金,若采用产权酒店式销售，虽然在旺季可以采取一定策略提高别墅公寓的出租率，要保证每一住宅都有需要有稳定的、较高的出租率比较困难，对承诺的投资回报率需要承担一定的风险，相比而言，售后代租代管的方式更为灵活,度假酒店承担排头兵的重要战略职责，不管从土地升值、其他物业价值提升，还是从融资角度，度假酒店的运作成功与否都会对整体项目产生重要影响，所以必须从充分降低运营成功风险的角度保守设置度假酒店的产权结构,度假酒店积淀形成的良性资产对未来世嘉的战略转型具有重要战略价值,27,2005 远卓管理顾问 02164077445,经营状况和财务状况的预测,1,、总论,1.1,项目概况,1.2,项目提出的背景及建设必要性,1.3,可行性研究的依据和主要工作,2,、市场调研及前景预测,2.1,宏观环境分析,2.2,蓬莱酒店市场分析与竞争比较,2.3,蓬莱会议市场分析与竞争比较,2.4,蓬莱别墅公寓市场分析与竞争比较,2.5,本项目前景预测,3,、项目定位,3.1,主题定位,3.2,功能定位,3.3,市场定位,3.4,整体定位,3.5,酒店定位,3.6,会议中心定位,3.7,别墅公寓定位,3.7,销售方式定位,4,、经营模式建议,5.1,公司管控模式,5.2,公司组建形式,5.3,未来股权结构,5,、经营状况和财务状况的预测,4.1,盈亏平衡分析,4.2,赢利预测,4.3,敏感性分析,6,、,项目的投融资方案建议,6.1,投资估算,6.2,投融资建议,7,、潜在风险提示及措施,8,、结论,9,、下一步工作,28,2005 远卓管理顾问 02164077445,本项目是一个投资大，时间长，运作复杂的高难度地产项目，经营模式的设计必须可以有效地控制经营风险、降低资金压力,蓬莱项目中必须必须设计良好的经营模式以分散投资风险，必须将自有资金的投入比例、财务费用的控制、备用方案的准备等几方面问题全面、综合地予以考虑，控制和防范综合风险，降低发生可能对世嘉造成负面影响的各类事件的概率。,项目的管理方法和控制结构设计不当，无法吸引投资者,合作伙伴选择失误，或在工作配合上出现影响经营的问题,降低项目管理与人力资源管理上的疏漏,由于蓬莱项目整体投资额较大，而且项目时间跨度较长；虽然世嘉公司目前的现金流情况较好，且具有一定的融资能力，但考虑未来公司发展的投资需要，利用一定的财务杠杆降低资金压力仍是必要的手段，需要设立一种经营模式以增加融资平台，放大财务杠杆系数，有利于降低公司资金压力，更大幅度的撬动外部资源,降低投资风险,降低资金压力,降低管理风险,29,2005 远卓管理顾问 02164077445,公司注册方式,注册形式,注册地点,注册资金,经营模式包含四类问题，目前世嘉主要考虑的问题是公司组建形式和公司股权结构问题,公司组建形式,直接组建或间接组建,组建的形式,公司股权结构,股权的结构,股权的变更,股权的退出,公司管控模式,各层面公司法人治理结构,各层面组织架构、职责,各层面组织管控权限,跨层级流程,30,2005 远卓管理顾问 02164077445,公司组建形式有多种可能性，常见的是“直接控制项目”与“通过项目公司间接控制项目”两种，远卓建议采用“通过项目公司间接控制项目”的方式,世嘉蓬莱,旅游发展有限公司,蓬莱,项目,蓬莱,项目,蓬莱,项目,蓬莱,项目,蓬莱,项目,世嘉蓬莱,旅游发展有限公司,蓬莱酒店投资公司,蓬莱别墅项目公司,蓬莱公寓项目公司,蓬莱高尔夫项目公司,蓬莱物业管理公司,临淄项目公司,项目公司,世嘉地产,31,2005 远卓管理顾问 02164077445,具体的公司组建形式为下图所示，但这种结构的前提是土地必须析产（按照项目公司进行土地分属）,世嘉地产,世嘉蓬莱旅游发展有限公司,(,以下简称“世嘉蓬莱”）,旅游发展公司负责对项目公司的投融资和建设、经营管理,酒店投资公司,别墅项目公司,公寓项目公司,高尔夫项目公司,物业管理公司,其他投资方,其他投资方,在前期，世嘉地产、世嘉蓬莱和其他投资方共同组建项目公司。,各项目公司负责项目的规划建设及经营管理,一期项目公司,二期项目公司,一期项目公司,二期项目公司,三期项目公司,.,32,2005 远卓管理顾问 02164077445,酒店投资公司可以涵盖四星级酒店、会议中心、康体中心以及准五星别墅和三星公寓,世嘉蓬莱,酒店投资公司,四星级酒店,准五星别墅酒店,三星公寓酒店,会议中心,康体中心,投资商,B,投资商,C,投资商,D,蓬莱政府,酒店投资公司是酒店板块的投资者和管理者，他负责下属各酒店产业的公司组建、投资、管控、委托管理,会议中心和康体中心可以考虑纳入酒店投资公司之中，产权由酒店投资公司和蓬莱政府共同持有，政府投资的,3000,万资金可以考虑和康体中心一起投入,准五星别墅和三星公寓酒店可以考虑再成立单独的孙公司，孙公司也可吸引投资者，甚至可以由投资者控股，但是在经营上需由酒店投资公司统一委托酒店管理公司管理,33,2005 远卓管理顾问 02164077445,别墅公寓可以组建成两家子公司或者合成一家子公司，这关键是看投资商的选择情况,世嘉蓬莱,别墅项目公司,别墅公寓公司,公寓项目公司,投资商,3,投资商,1,投资商,2,世嘉蓬莱,方案一,方案二,34,2005 远卓管理顾问 02164077445,高尔夫建议也成立一家公司，以利于持续经营；物业管理是必须成立的一家管理型公司，可以寻找知名的物业管理商共同投资,世嘉蓬莱,高尔夫公司,投资商,1,高尔夫建议也成立一家公司，以利于持续经营。,高尔夫应与别墅、公寓形成互动，别墅与公寓的客户均是高尔夫的客户，使得高尔夫能成为盈利性的物业,世嘉蓬莱,物业公司,投资商,2,物业管理是必须成立的一家管理型公司，可以寻找知名的物业管理商共同投资,35,2005 远卓管理顾问 02164077445,在世嘉蓬莱公司层面应尽量找到投资者,*,，吸收蓬莱市政府退出的股权，降低资金压力，分散投资风险。这个过程可以持续寻找,世嘉地产,世嘉蓬莱,酒店投资公司,物业管理公司,40,%,蓬莱市政府,60,%,其他投资者,注：退出时点的选择参见后续内容,方式一：由蓬莱市政府逐步出让股份,方式二，其他投资者进行增资扩股,方式三，由世嘉地产逐步出让股份,36,2005 远卓管理顾问 02164077445,未来，别墅公寓的不可售部分应整体转让给“世嘉蓬莱”，别墅与公寓项目彻底退出，使得股东投资得到回报,.,其他公司则必须存续经营,世嘉地产,世嘉蓬莱,酒店投资公司,别墅项目公司,公寓项目公司,高尔夫项目公司,物业管理公司,37,2005 远卓管理顾问 02164077445,在适当的时候，世嘉地产还可考虑未来的退出机制，获取现实的投资收益，转而投向另一个地产项目，实现良性循环,世嘉地产,世嘉蓬莱,酒店投资公司,物业管理公司,51%,蓬莱市政府,49%,其他投资者,其他投资者,“,世嘉蓬莱”在一二三期项目建设期间，主要承担对项目公司投资和管理的责任，同时在此期间由于所投资项目公司尚处于经营初期，投资公司未获得价值提升，因而当三期项目完成建设后，才考虑蓬莱世嘉旅游发展公司的股份转让,38,2005 远卓管理顾问 02164077445,一般而言，对旅游酒店类经营资产具有投资倾向的投资方主要有两类：酒店业内投资人以及酒店相关行业（如旅游业投资人）、对酒店业稳定的长线收益持有兴趣的其他投资人,酒店业内投资人以及酒店相关行业,国外酒店管理公司，,例如,四季集团与上实集团等投资的四季国际酒店，四季集团占股,21%,、上实占股,76%,六洲集团目前已经与香江国际发展有限公司正式签约，合作建设北京财富中心超五星级洲际酒店，六洲集团将投资约,3,000,万美元（约,34,亿港元），占有该酒店,19%,的股份,香港东方文华集团将以,6,亿元人民币的总价受让上海锦江集团下属和平饭店,50%,股权,国内酒店管理公司，,例如,锦江国际酒店管理公司近期把旗下华东大酒店的股权转让给民营企业，其余,18,家在上海的宾馆都将通过股权转让形式回收部分现金，然后到全国收购酒店，形成全国酒店网络,旅游企业，,例如,首旅集团旗下有长城饭店、建国饭店等,25,家中高档酒店,香港中旅、中旅总社、江苏中旅共同投资的南京希尔顿国际大酒店,华侨城集团公司和华侨城房地产公司投资兴建的深圳威尼斯皇冠假日酒店,对酒店业稳定的长线收益持有兴趣的其他投资人,国内的大型企业集团，,例如,红塔集团先后投资的酒店有红塔瑞吉、玉溪红塔、黄山红塔,国有资产经营管理部门,，例如,江苏国资经营管理公司投资的上海紫金山大酒店,信托投资机构,，例如,中信信托公司在沈阳投资的中兴大酒店,宁波市金港信托投资有限责任公司投资的宁波金港大酒店有限公司,39,2005 远卓管理顾问 02164077445,决定是否退出或者何时退出主要在于退出目的：企业战略发展目标？获得较高投资收益？受制于后续年度投资压力？遇到更好的机会成本？,鉴于世嘉公司目前的实力，投资压力和机会成本因素的影响程度较大，可能主要考虑投资压力的要求。,从决定投资收益的一般条件分析，项目尚未建成时的转让价格低于项目建成后，而投资公司在所投项目未反映收益情况时也很难体现价值。,因而，建议世嘉地产在蓬莱项目的股权退出步骤：,经营性项目,，如酒店、会议中心、康体中心等，建议不退出，但如果经营性资产的保留不是世嘉的战略选择，那么在资金压力允许的前提下，,在一期项目建成后，首先退出一期项目公司股权,在二期项目建成后，再退出二期项目公司股权,当项目公司正常经营后，再寻求退出世嘉蓬莱旅游发展公司股权,出售类资产,，如别墅公寓等，根据土地增值的规律，在资金压力允许的前提下,在一期项目建成土地增值后，考虑退出二期项目公司股权,在二期项目建成土地增值后，再退出三期项目公司股权,上述退出步骤的条件：,市场条件不发生大的变化，即项目未来收益预测基本符合远卓预测,世嘉地产未同时获得其他更高投资收益条件的投资项目,世嘉现金流情况保持目前状况，不发生恶化,40,2005 远卓管理顾问 02164077445,我们总的来看一下本项目的经营路线,2005,2006,2007,现金流出,现金流入,前期可研与规划,前期土地相关事宜,别墅公寓开始销售,酒店营业,别墅公寓继续销售,酒店整体转让,酒店建成,部分别墅公寓完工交房，另一部分开始开工,基础设施建设,高尔夫与景观开工,酒店别墅公寓开工,酒店持续经营,别墅公寓继续销售继续开工,部分或全部退出蓬莱项目，转向新的地产项目投资,转让剩余土地或转让项目公司股权整体转让,别墅公寓销售获得的资金提供下一期开发,前期可研、规划费用,土地费用支出,土地费用,基础设施,建安支出,销售费用与管理费用,别墅公寓销售收入,投资商资金注入,寻求投资商进如酒店投资,别墅公寓等建设费用,酒店经营费用,销售费用与管理费用,酒店经营收入,别墅公寓销售收入,别墅公寓等建设费用,酒