同力水泥财务分析2.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,同力水泥（,000885,）财务分析,目录,公司简介,偿债能力分析,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,财物趋势分析,杜邦分析,公司简介,公司名称：河南同力水泥水泥股份有限公司,证券简称：同力水泥,证劵代码：,000885,证券类型：深圳证券交易所,A,股,上市日期：,1999-03-19,公司员工数：,2055,注册资本：,25254,万元,经营范围：水泥熟料、水泥及其制品的生产和销售，水泥 机械、电器设备的生产及销售，公路运输。,偿债能力分析,短期,1.,同力水泥,流动资产,分析,流动比率,=,流动资产,/,流动负债,同力水泥公司流动比率数据 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,流动比率,30%,68%,84%,一般来说，流动比率在,2:1,左右比较适合，,从表中看出，同力水泥公司的比率不断上升，,流动负债得到偿还的能力的保障高，,可见该公司的偿债能力总体较强。,一般来说，速动比率为,1:1,时比较合适。从上表可以看出，同力公司速动比率呈逐年上升趋势，说明了该企业的短期偿债能力越强。,2.,同力水泥,速动比率,分析,速动比率,=,（流动资产,-,存货）,/,流动负债,同力水泥公司速动比率数据 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,速动比率,=,（流动资产,-,存货）,/,流动负债,19%,51%,60%,一般来说，现金比率有,20%,较为合适，,从表中可以看出同力水泥公司现金比率也是同样向上增加的。并且接近,22%,的适合位置。总体来说：同力水泥的短期偿债能力是不断增强的。,3.,同力水泥,现金比率,分析,现金比率,=,（现金,+,现金等价物）,/,流动负债,同力水泥公司现金比率数据 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,现金比率,=,（现金,+,现金等价物）,/,流动负债,15%,24%,22%,短期偿债总体分析,短期偿债能力分析：从表或图中可以看出，流动比率、速动比率、现金比率都呈上升趋势，说明企业的偿债能力越强。,08,年到,10,年的流动比率上升了,54%,；速动比率上升了,41%,；现金比率上升了,5%,。总体来说：该公司的短期偿债能力不断增强的。,短期偿债能力分析 单位：,%,年份,2008,年末,2009,年末,2010,年末,流动比率,30%,68%,84%,速动比率,19%,51%,60%,现金比率,15%,24%,22%,同力水泥公司,2008,年末，每,64.37,元的债务，就有,100,元的资产作为偿还债务的保障。,2009,年末，,63.19,元。,2010,年末，有,62.96,。资产负债率并不是越高越好，根据不同主体来看，债权人希望企业负债率低一些，股东和企业管理者则作为财务杠杆来操控。,长期偿债能力分析,1.,同力水泥资产负债率分析,资产负债率,=,负债总额,/,资产总额*,100%,同力水泥公司,资产负债率,数据 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,资产负债率,64.37%,63.19%,62.96%,股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也越小。从数据看，同力水泥公司近三年的股东权益比率,2009,年比,2008,年增加了,1.19%,，,2010,年比,209,年增长了,0.23%,，呈上升趋势，而且权益乘数不断下降变小，也就表示其偿还长期债务的能力不断增强。,2.,同力水泥股东权益比率分析,股东权益比率,=,股东权益总额,/,资产总额*,100%,同力水泥公司,股东权益比率,数据 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,权益乘数,2.807,2.716,2.699,股东权益比率,35.62%,36.81%,37.04%,产权比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。,2009,年比,2008,年减少,0.09,2010,年比,2009,年减少,0.02,，说明同力水泥财务风险越来越小。,3.,同力水泥产权比率分析,产权比率,=,负债总额,/,股东权益总额,同力水泥公司,产权比率,数据 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,负债合计,597.989,2468.05,2763.66,股东权益合计,330.909,1437.87,1626.21,产权比率,1.81,1.72,1.7,企业的利息保障倍数至少要大于,1,2009,年比,2008,年减少了,0.9,2010,年比,2009,年增加了,1.09,。总体上，利息保障倍数都是大于,1,的，证明企业能用经营所得来按时按量支付债务利息,4.,同力水泥利息保障倍数分析,利息保障倍数,=,（税前利润,+,利息费用）,/,利息费用,同力水泥公司,利息保障倍数,数据 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,利润总额,99.0206,209.177,251.828,财务费用,36.8461,117.638,93.3788,利息保障倍数,3.69,2.79,3.7,应收账款周转率越高，说明应收账款的周转速度越快、流动性越强，短期偿债能力也会得到增强。同力公司的应收账款周转率近三年呈下降趋势，说明该公司的应收帐变现速度较慢，导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金的正常周转,营运能力分析,1.,同力水泥应收账款周转率分析,应收账款周转率,=,赊销收入净额,/,应收账款平均余额,同力水泥公司,应收账款周转率,数据 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,应收账款周转率（次）,187.2,37.21,19.26,存货周转率越高，说明企业销售能力越强、营运资金占用在存货上的金额越少，企业的资金利用效率越高。同力公司的应收账款周转率近三年呈下降趋势，说明该公司的营运资金占用在存货上的金额越来越多，企业资金利用效率越低,同力水泥存货周转率分析,存货周转率,=,销售成本,/,存货平均余额,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,存货周转率（次）,23.08,15.13,7.74,企业三年的总资产周转率比较低且呈下降趋势，说明企业利用其资产进行经营的效率较差，影响企业的盈利能力。应采取措施提高销售收入或是处置资产，以提高资产利用率。,同力水泥总资产周转率分析,总资产周转率,=,销售收入,/,资产平均总额,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,总资产周转率（次）,1.26,1.05,0.67,盈利能力分析,资产报酬率,由上表的数据显示，企业资产利润率和资产净利率近三年不断下降。总体来说企业的资产获取能力较弱，企业应加强资产配置能力，加强经营管理，提高资产使用效率，提高持有资产的利润最大化，增强企业的盈利能力。,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,资产净利率,%,7.73%,6.34%,4.36%,资产利润率,%,10.72%,8.65%,6.07%,股东权益报酬率,公司的股东权益报酬率在这三年呈下降趋势，,2009,年比,2008,年下降,9.91,，,2010,年比,2009,年下降,5.53,。说明了股东投入同样的资本，获得的净利润越来越少，反映公司盈利能力逐渐变,弱。,销售毛利率与净利率,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,股东权益报酬率,%,27.25%,17.34%,11.81%,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,销售毛利率,%,31.18,23.82,22.62,销售净利率,%,10.76%,6.05%,6.50%,近三年的销售毛利率呈下降趋势，说明营业收入净额中营业成本所占比重越大，公司通过销售获取利润的能力较弱。,2009,年的净利率有所下降，但在,2010,年销售净利率回转上升，说明企业扩大收益获取收益的能力有待增强。,2010,年和,2009,年的成本费用净利率大约处于,6%,，,2008,年相对较高，,11.24%,。说明企业每获取一份利润，所付出的代价比往年多，企业为获取收益而付出的代价较高，对成本费用的控制能力较弱，盈利能力较弱，因而企业的经营盈利能力有待加强，对成本费用的管理与利用能力应加以改进，重新审视经营管理水平。,成本费用净利率,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,成本费用净利率,%,11.24%,6.01%,6.58%,该指标反映的是该企业营业收入变化情况。近三年销售增长率均大于零，表示该企业在近三年的营业收入在增加，但营业收入增长率波动较大，客户发展情况一般。,资产增长率是从企业资产规模扩张方面来衡量企业的发展能力的。,2009,年的资产增长率较高，说明企业在,2009,年资产规模增长的速度较快，但,2010,年的资产增长率相对于,2009,年的资产增长率有所下降，企业的竞争力有所下降。该企业的资产规模扩大并不是企业的增长能力的体现。企业总资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当，企业的增长率减低也不表示其发展能力差。,销售增长率分析,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,销售增长率,%,23.63%,282.27%,9.77%,资产增长率分析,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,资产增长率,%,1.12%,320.49%,12.39%,股权资本增长率反映了企业当年股东权益的变化水平，体现了企业资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要财务指标。该数据中，,10,年对比,09,年股权资本增长率的下降，说明企业资本积累能力低，企业的发展能力差。,利润增长率反映了企业盈利能力的变化，从表中可看出，该比率,起伏波动较大,，说明企业的成长性较差，发展能力较弱。,股权资本增长率分析,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,股权资本增长率,%,19.70%,334.52%,13.09%,利润增长率分析,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,利润增长率,%,61.18%,111.25%,20.39%,趋势分析,1,、比较资产负债表分析,分析同力水泥公司,20082010,年度的比较资产负债表可知：,（,1,）总资产变化分析：,2009,年比,2008,年增加了,2977.022,百万元，增长了,320%,；,2010,年比,2009,年增加了,483.96,百万元，增长了,12.39%,。,同力水泥总资产分析 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,总资产,928.898,3905.92,4389.88,（,2,）流动资产变化分析：,2009,年比,2008,年增加了,882.99,百万元，增长了,490%,；,2010,年比,2009,年减少了,7259.9,百万元，降低了,6.85%,。,（,3,）固定资产变化分析：,2009,年比,2008,年增加,1759.303,百万元，增长了,274%,；,2010,年比,2009,年增加了,325.09,百万元，增长了,13.54%,。,同力水泥流动资产分析 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,流动资产,177.36,1060.35,987.781,同力水泥固定资产分析 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,固定资产,641.857,2401.16,2726.25,以上分析说明：同力水泥公司,2010,年流动资产的波动性比较大，呈现下降趋势；固定资产的增长速度比流动资产较快，公司的总资产增长速度较，这反映了公司规模的扩张速度。,（,4,）负债总额分析：,2009,年比,2008,年增加了,1870.065,百万元，增长了,312.72%,；,2010,年比,2009,年增加了,295.61,百万元，增长了,11.97%,。（,2009,年的负债增长速度较快，,2010,年减低了很多。而,2010,年的资产增长速度比负债的增长速度要快，可以认为对企业的财务风险不会因负债总额的增加而带来重要的影响。）,同力水泥负债总额分析 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,负债总额,597.985,2468.05,2763.66,（,5,）股东权益变化分析：,2009,年比,2008,年增加了,1106.961,百万元，增长了,334.52%,；,2010,年比,2009,年增加了,188.34,百万元，增长了,13.09%,。由此可见，同力水泥公司的股东权益成高速增长，说明该公司,2008,年至,2010,年的财务状况比较稳定。,同力水泥股东权益分析 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,股东权益,330.909,1437.87,1626.21,2,、比较利润表分析,分析同力水泥公司,20082010,年度的比较利润表可知,（,1,）营业收入变化分析：分析说明：,2009,年比,2008,年增加了,1872.209,百万元，增长了,282.27%,；,2010,年比,2009,年增加了,247.66,百万元，增长了,9.77%,。,2010,年的增长速度比,2009,年的少了主要是营业成本的增加所致，但总体上，该企业的利润呈增长趋势。,同力水泥营业收入分析 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,营业收入,663.271,2535.48,2781.14,（,2,）成本费用变化分析：,2008,年的费用总和为,607.041468,百万元；,2009,年的费用总和为,2493.491,百万元；,2010,年的费用总和,2680.812,百万元。,2009,年比,2008,年增加了,1886.449532,百万元，增长了,310.76%,；,2010,年比,2009,年增加了,187.321,百万元，增长了,7.51%,。成本费用的增加使利润的增加也会减少。,成本费用,变化 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,营业成本,456.431,1931.62,2153.56,营业税金及附加,9.80682,35.3501,34.1808,销售费用,32.7017,119.791,115.945,管理费用,71.5336,289.122,283.366,资产减值准备,-0.277752,-0.0300163,0.381495,成本费用变化图表分析,利润,变化分析 单位：百万,项目,2008,年末,2009,年末,2010,年末,利润总额,99.0206,209.177,251.828,营业利润,56.2289,41.9956,102.323,净利润,71.3953,153.344,180.989,（,3,）利润变化分析：,2009,年的营业利润比,2008,年减少了,14.2333,百万元，降低了,25.31%,；,2010,年的营业利润比,2009,年增加了,60.3274,百万元，增长了,143.65%,。,2010,年的成本费用虽然也增加了许多，但并不影响营业利润的增长。,2009,年的利润总额比,2008,年增加了,110.1564,百万元，增长了,111.25%;2010,年的利润总额比,2009,年增加了,42.651,百万元，增长了,20.39%.,可见该公司的利润一直呈增长趋势；,2009,年的净利润比,2008,年的增加了,81.9487,百万元，增长了,114.78%;2010,年比,2009,年增加了,27.645,百万元，增长了,18.03%,。,总体来说：同力水泥公司的财务状况比较稳定，财务风险没有增加的趋势。但,2010,年的成本费用增长速度快，而净利润的增长速度较慢。所以公司应该加强管理，努力做好增收节支的工作，要控制主营业务的成本，控制各期间的各项期间费用，这样才能使公司的净利润有较大幅度的增长。,3.,比较财务比率分析,从上表可以看出，同力水泥公司近三年中流动比率和速动比率有增加，资产负债率则呈下降趋势，说明同力水泥公司的偿债能力有所增强。应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率都有下降的趋势，说明该公司的销售情况呈下降趋势。值得注意的是，该公司的三项盈利能力指标呈下降趋势，但,2010,年的销售净利率有微升。根据上述分析，同力水泥公司虽然偿债能力增强，但公司的资产周转速度并没有加快，而且盈利能力在下降。因此，应当加强销售工作，严格控制成本，以扭转公司盈利能力下降的趋势。,同力水泥公司,2008-2010,年几项财务比率,项目,2008,年,2009,年,2010,年,流动比率,0.3,0.68,0.84,速动比率,0.19,0.51,0.6,资产负债率,0.6437,0.6319,0.6296,应收账款周转率,187.2,37.21,19.26,存货周转率,23.08,15.13,7.74,总资产周转率,1.26,1.05,0.67,资产报酬率,7.73%,6.34%,4.36%,股东权益报酬率,27.25%,17.34%,11.81%,销售净利率,10.76%,6.05%,6.50%,同力水泥公司,2008-2010,年的销售净利率分别为,10.76%,、,6.05%,和,6.50%,，从以上示意图可以看出，该公司的销售净利率从,2008,年到,2009,年呈下降的走势，,2009,年到,2010,年算是一个比较平稳的状态，从这些数据看来，,2008,年的金融危机，对同力水泥公司的影响十分严重，到了,2009,年到,2010,年才缓慢稳定下来。,同力水泥公司,2008-2010,年销售净利率示意图,年份,2008,2009,2010,销售净利润,10.76,6.05,6.5,综合分析,（一）,2010,年河南省水泥工业运行情况,河南省共有水泥生产企业,248,家，,12,月产量完成,1,009,万吨，同比下降,9.81%,；,1,12,月份累计产量,11643,万吨，累计同比下降,2.78,。继江苏（,15,689,万吨）、山东（,14,790,万吨）、四川（,13,344,万吨）、河北（,12,667,万吨）之后，位居全国第五位。,2010,年,1,12,月份河南省水泥企业完成工业总产值,429.69,亿元，比去年同期增长,7.45,；工业增加值同比增长,6.35,；销售产值,424.89,亿元，同比增长,8.06,；产品销售率,98.88,；固定资产投资完成额,82.49,亿元，同比降低,12.70,。,2010,年,1,11,月份全省水泥企业完成利税总额,50.59,亿元，同比增长,7.41%,；利润总额,33.46,亿元，同比增长,12.28%,；企业亏损,36,个，企业亏损额,2.03,亿元，同比减少,33.22%,。,（二）,2010,年报告期内总体经营情况,报告期内公司全年共生产水泥,824,万吨，同比增长,6.19%,；生产熟料,936,万吨，同比增长,4.12%,；销售水泥,884,万吨，同比增长,11.76%,；全年发电,29,365,万度,同比增长,0.22%,。报告期内公司实现营业收入,278,314,万元，同比增长,9.77%,；实现归属于母公司的净利润,12,849,万元，同比上升,13.5%,。报告期内公司净利润上升主要原因为公司产品销量增加，售价提高所致。,(1),股东权益报酬率方面，,08,年为,27.25%,，,09,年为,17.34%,，今年则下降到,11.81%,，比上年下降了,5.53%,，反映企业盈利能力逐渐减弱，股东权益所带来的报酬低，企业对资产的利用率低。企业应该在财务杠杆不变的情况下，通过增收节支马蹄高资产利用效率来提高资产净利率，从而提高股东权益报酬率。,（,2,）资产净利率方面，,2008,年为,7.73%,，,2009,年为,6.34%,2010,年为,4.36%,，呈下降趋势。反映了企业净利润占营业收入的比例减少，销售获取收益的能力比往年降低了。这与企业的销售收入，成本费用，资产结构，资产周转率速度及资产占用量等各个因素有关。在资产管理方面，公司对资金进行统一管理，提高了资金使用效率，减少了存量资金，使得货币资金本年较,2009,年末减少,30.16%,；偿还了到期的银行借款，使得一年内到期的非流动负债本年较年初减少,64.36%,；改善资本结构，增加了长期借款，减少了短期借款，使得短期借款本年较年初减少,48.22%,，长期借款本年较年初增加,76.41%,。,（,3,）从企业销售方面看，本年度商品销售收入约,2783,多百万元，比上年增加了近,250,百万元。全年毛利率达到,22.62,，比上年降低,1.2,。成本费用水平本年实际为,6.58,，比上年升高,0.57,，说明对成本费用的管理与利用能力也相应的提高，经营管理水平也有所有提升。全年实现利润约,180,多百万元，比上年增长,18.02,。,主要财务情况分析,(1),营业收入变化分析：营业收入,09,年为,2535.484,百万元，比,08,年增长了,1872.209,百万元，增长了,282.27%,；今年为,2783.136,百万元，比,09,年增加了,247.652,百万元，增长了,9.77%,。,(2),成本费用变化分析：营业成本,09,年约为,1931.62,百万元，比,08,年增长了,1475.189,百万元，今年,2153.56,百万元，比上年增长了约,11.49%,。营业税金及附加,09,年为,35.3501,百万元，比,08,年增长了,25.5433,百万元，增长了,260.47%,，今年为,34.1808,百万元，比上年减少了,1.1693,百万元，下降了约,3.31%,。销售费用、管理费用和财务费用三项费用之和,09,年为,526.551,百万元，比,08,年增长了,385.4696,百万元，增长了,273.22%,，今年为,492.6898,百万元，比,09,年减少了,33.86,百万元，下降了,6.43%,。,（,3,）利润变化分析：营业利润,09,年为,41.9956,百万元，比,08,年减少了,14.233,百万元，减少了,25.31%,；今年,102.323,百万元，比上年增加了,60.3274,百万元，增加了,143.65%,。利润总额,09,年为,209.177,百万元，比,08,年增加了,110.1564,百万元，增长了,111.25%,；今年,251.828,百万元，比上一年增长了,42.651,百万元，增长了,20.39%,。税后利润,09,年达,151.344,百万元，比,08,年增加了,81.9487,百万元，增长了,114.78%,；今年,180.989,百万元，比上一年增加了,27.645,百万元，增长了,18.028%,。,2.,利润分析,:,(1),利润构成情况,：本年公司实现利润总额,251.828,百万元。其中，经营性利润,102.323,百万元，占利润总额,40.63%,；营业外收支业务净额,152.753,百万元,占利润总额,59.37%,。,从以上分析可知，虽然,2009,年的营业收入增长较快，比,08,年增长了,49.3%,，但,09,年的营业利润却比,08,年减少了,0.89%,。而从,2010,年的利润数据变化趋势可看出，今年公司的整体盈利能力和销售收入都有不同程度的增长，其中营业利润增长较大。同时，,09,年的成本费用（主要是三项费用）比今年的增长率大，这是造成,09,年净利润增长较慢的主要原因。,1.,企业自身资产状况及资产变化说明,:,公司今年的资产比去年增长,12.39%,。资产的变化中固定资产增长最多，增长,32508.93,百万元，企业将资金的重点向固定资产方向转移。应该随时注意企业的生产规模，产品结构的变化，这种变化不但决定了企业的收益能力和发展潜力，也决定了企业的生产经营形式，因此，建议投资者对其变化进行动态跟踪与研究。,(2),利润增长情况：,本年公司实现利润总额,251.828,百万元，较上年同期增长,20.39%,。其中，营业利润比上年增长,143.65%,，增加利润总额,60.3274,百万元,;,营业外收支净额比去年降低,9.52%,，减少营业外收支净额,16.405,百万元。,财务绩效评价,1.,偿债能力分析,企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。今年资产负债率为,62.96%,，呈逐年递减的趋势，处于中等，即偿债能力还是比较强的。在行业中处于低债务风险水平，债权人权益与所有者权益承担的风险都非常小。在偿债能力中，现金流入负债比和有形净值债务率的变动，是引起偿债能力变化的主要指标。,2.,经营效率分析,分析企业的经营管理效率，是判定企业能否因此创造更多利润的一种手段，如果企业的生产经营管理效率不高，那么企业的高利润状态是难以持久的。企业本年公司在市场开拓与提高公司资产管理水平方面都很一般，公司应改善资产处置方法，从而提高经营效率。,3.,盈利能力分析企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。股东权益报酬率今年达到,11.81%,，比上年下降了,5.53%,，反映企业盈利能力有变弱趋势，股东权益所带来的报酬低，企业对资产的利用率低。,4.,企业发展能力分析,企业为了生存和竞争需要不断的发展，通过对企业的成长性分析我们可以预测企业未来的经营状况的趋势。公司应极力扩大市场需求，提高经济效益以及增加公司资产，未来公司继续维持目前增长态势的概率很大，从行业内部看，公司成长能力在行业中处于一般水平，本年公司在扩大市场，提高经济效益以及增加公司资产方面都略好于行业平均水平，未来在行业中应尽全力扩大这种优势。在成长能力中，净利润增长率和可持续增长率的变动，是引起增长率变化的主要指标。整体而言，同力水泥公司的财务状况较为稳定，但仍然应加强公司管理，努力做好增收节支的工作，尤其要加强主营业务，控制各种期间费用，这样才能使公司的净利润有较大幅度的增长。,THE END,！,谢谢观看！,