2023年台资企业A股上市指南.pdf

台资企业A股上市指南 刘洁 廖雅芸编写组成员：编写组成员：熊倩 刘芳婷 邝柏云 李鸿儒 杨廷辉台资A股上市服务专区欢迎使用二维码提问 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。技术顾问：技术顾问：苏星 周永明简称简称定义定义A A股股在境内上市交易的人民币普通股票B B股股上海及深圳证券交易所上市交易的外资股H H股股注册地在大陆、上市地在香港的外资股IPOIPO首次公开发行QFIIQFII合格境外机构投资者市盈率市盈率每股市价和每股盈利的比率“中国证监会”或“证监会”“中国证监会”或“证监会”中国证券监督管理委员会上交所上交所上海证券交易所深交所深交所深圳证券交易所北交所北交所北京证券交易所上证主板上证主板上海证券交易所主板深证主板深证主板深圳证券交易所主板中小板中小板深圳证券交易所中小企业板新三板新三板全国中小企业股份转让系统发改委发改委中华人民共和国国家发展和改革委员会审计署审计署中华人民共和国审计署WindWind数据库数据库万得信息技术股份有限公司证券法证券法中华人民共和国证券法公司法公司法中华人民共和国公司法首发办法首发办法首次公开发行股票注册管理办法全面注册制全面注册制全面实行股票发行注册制制度规则国台办国台办国务院台湾事务办公室注：本刊物之币别，除特别注明外，均为人民币。名词定义 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况壹.中国大陆证券市场发展历程贰.中国大陆证券市场介绍叁.A股市场发展趋势及现状67135 501A股上市条件及流程介绍壹.上市条件贰.上市流程叁.上市成本肆.上市相关机构/单位28415256272702A股上市应注意事项及特别考量壹.首次公开发行（IPO）应注意事项贰.首次公开发行（IPO）反馈意见分析叁.首次公开发行（IPO）被否决原因分析肆.首次公开发行（IPO）终止审核情况分析伍.首次公开发行（IPO）税务筹划6179859497606003台资企业A股上市建议壹.台资企业A股挂牌分析贰.台资企业上市特别考量及建议叁.台资首次公开发行(IPO)所需要的准备1041091251 1030304附录1 12828附 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。目录 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况5A 股市场概况01 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况6壹、中国大陆证券市场发展历程中国大陆的证券市场是中国大陆市场经济发展到一定阶段的产物，是为有效解决资本供求不平衡并增强资金流动性而产生的市场。证券市场以有价证券发行和交易的方式，实现了资金需求方与资金供给方的衔接，有效地化解了资本的供求矛盾和资本结构调整的难题。1984年12月，经上海人民银行的批准，上海飞乐音响股份有限公司向社会发行1万股，成为中国大陆第一档公开发行的股票。1986年9月26日，中国大陆第一个证券交易平台静安证券业务部开张，这是中国大陆证券正规化交易市场的开端。1990年11月上海证券交易所成立，1990年12月深圳证券交易所开始营业，以两个交易所为起点，中国大陆证券市场开始其蓬勃的发展历程。同时，证券市场监管机制也日渐受到重视。1992年，中国证券监督管理委员会正式成立，象征着中国证券市场开始逐步建立全国统一的监管框架，全国性市场由此开始发展。截至目前，上海证券交易所、深圳证券交易所的交易和结算网络覆盖全国，交易模式与相应的信息技术处于世界领先水平，法规体系逐步完善，全国统一的证券监管体制完全建立。随着北京证券交易所的建立，开启了中国大陆资本市场三家交易所错位发展的新时代，进一步健全多层次资本市场，加快完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级。短短30余年的时间里，中国大陆证券市场已经取得举世瞩目的成就。创立统一监管中小板创业板科创板合并1984年首档股票发行；1990年底上交所（上证主板）/深交所（深证主板）开始营业1992年证监会成立，证券市场全国统一管理2004年证监会和深交所推出中小板2009年10月，证监会和深交所推出创业板；2020年6月，创业板改革并试点注册制2013年全国中小企业股份转让系统(“新三板”)成立2019年3月，证监会和上交所推出科创板并试点注册制2021年4月，中小板并入深证主板2021年9月，设立北京证券交易所，深化新三板改革；2021年11月15日，北京证券交易所正式开市新三板北京证券交易所 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。01A股市场概况7一、中国大陆证券交易场所介绍根据2020年3月1日起实施的新证券法，证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所、按照国务院规定设立的区域性股权市场三个层次。其中公开发行的证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易，大陆的证券交易所即上海证券交易所（以下简称上交所）、深圳证券交易所（以下简称深交所）和北京证券交易所（以下简称北交所）。全国中小企业股份转让系统，简称新三板，其是经国务院批准，依据证券法设立的继上交所、深交所之后的第三家全国性证券交易场所，也是中国第一家公司制运营的证券交易场所，交易所位于北京。区域性股权转让市场，由全国各省市自治区的地方股权交易中心构成，主要服务于所在省级行政区域内中小微企业的私募股权市场。二、中国大陆证券市场主要板块介绍根据股票上市地点及面向的投资者，上市公司的股票分为A股、B股和H股。其中流动性最强、交易额最大的是A股市场。A股的正式名称是人民币普通股票，即由中国境内股份有限公司（含境内注册的外商投资股份有限公司）发行，在境内上市，以人民币标明面值，供境内机构、组织或个人及合格境外投资者（QFII）以人民币交易和认购的股票。A股是无实体股票，以无纸化电子记账方式交易，实行“T+1”交割制度，有最大当日涨跌幅10%的限制。贰、中国大陆证券市场介绍多层次证券市场体系是指根据证券产品风险特征和投资者风险偏好程度的不同，在证券市场中细分形成的多个具有递进或互补关系的不同层次的市场。中国大陆的多层次证券市场依照拟上市企业类型、规模及发展目标的不同，划分为主板、中小板（已并入深证主板）、创业板、科创板、北交所、新三板等板块，主要情况如下：2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况81.主板主要针对大型蓝筹企业和新兴产业的发行上市，分为上海证券交易所主板（股票代码以600开头）和深圳证券交易所主板（股票代码以000开头）。上海证券交易所成立于1990年11月26日，同年12月19日开业；深圳证券交易所于1990年12月1日开业，沪深交易所均由证监会管理。上证主板主要针对蓝筹股企业的发行上市，目前已形成由经典蓝筹股、新兴蓝筹股和潜力蓝筹股共同组成的多层级蓝筹股市场体系。深证主板在形成深证市场化蓝筹股市场的同时，在主板内设立中小企业板，开辟了中小企业进入资本市场新渠道。2023年2月17日，中国证监会及交易所等发布全面实行股票发行注册制制度规则，自发布之日起证券交易所、全国中小企业股份转让系统有限责任公司、中国证券登记结算有限公司、中国证券金融股份有限公司、中国证券业协会配套制度规则同步发布实施。全面注册制的发布实施，标志着注册制的制度安排基本定型，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为，在中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义。2.中小板（已并入深证主板）中小板即中小企业板，是为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台的板块（股票代码以002开头）。2004年5月，经国务院批准，证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块。中国大陆多层次证券市场的企业定位主板主板创业板创业板科创板科创板新三板新三板适用主板上市规则成长型创新创业企业/适用创业板上市规则科技型创新企业/适用科创板上市规则成长前期企业/适用全国中小企业股份转让系统业务规则大型蓝筹企业/适用主板上市规则北交所北交所创新型中小企业/适用北交所上市规则中小板中小板（已并入深证主板）（已并入深证主板）2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。01A股市场概况92021年4月6日，为解决深交所主板和中小板在发展中暴露的问题，如板块同质化、主板结构长期固化等，深圳证券交易所将中小板合并入主板。中小板与主板的合并将有利于优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局，更好满足不同发展阶段企业的融资需求，增强深交所的服务功能。3.创业板创业板是为深圳交易所设立的一个板块（股票代码以300开头），主要为具有高成长性的中小企业和高科技企业提供融资服务。其在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。2009年10月，创业板正式启动，也标志着多层次资本市场体系架构基本确立，中国大陆的证券市场变得更为丰富与健全。2020年6月12日，证监会和深交所关于创业板改革并试点注册制的具体政策和实施细则正式落地。4.科创板科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新型企业（股票代码以688开头）。2019年1月28日，上交所设立科创板并试点注册制，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。科创板的设立是中国大陆资本市场的重大制度创新，是完善我国多层次资本市场体系的重大举措。5.新三板新三板，全称为全国中小企业股份转让系统，主要服务于成长型中小微企业，其不属于A股市场的范畴。目前新三板设置基础层、创新层。2021年9月3日，证监会正式发布了证监会就北京证券交易所有关基础制度安排向社会公开征求意见，明确了北交所将整体承接新三板精选层，将精选层现有公司全部转为北交所上市公司。新三板现有基础层、创新层坚持统筹协调与制度联动，未来新增北交所上市公司由在新三板挂牌满十二个月的创新层公司产生。6.北交所2021年9月，北京证券交易所设立，深化新三板改革，重点服务创新型中小企业。与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。2022年1月7日，证监会正式发布了中国证监会关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见，明确规定在北交所连续上市一年以上且符合证券法上市条件和交易所相关规定的企业可以直接转板至上交所科创板或深交所创业板。2022年3月4日，沪深交易所发布北交所上市公司向科创板、创业板转板办法，更好地发挥北交所承上启下的功能，提升资本市场服务实体经济高质量发展的能力。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况10三、A股市场IPO制度演变1.IPO发行审核制度股票发行审核制度是指发行人在申请发行股票时必须遵循的一系列程序化规范，是证券进入交易市场的第一道门槛，也是政府对证券发行实行监督管理的重要环节。中国大陆A股IPO发行审核制度由审批制改为核准制，而后又向注册制改革。2023年2月17日，科创板、创业板、主板全面实行股票发行注册制。具体改革历程如下：审核制度期间内容审批制1993年至2000年【额度管理】阶段（1993-1995年）：企业发行股票需经两级行政审批，即首先向其所在地政府或主管中央部委提交额度申请，经批准后报送证监会复审（主要是国有企业）。【指标管理】阶段（1996-2000年）：由国家计委、证券委共同制定股票发行总规模，证监会在规模内根据市场情况向各省级政府和行业管理部门下达股票发行家数指标，由其在指标内推荐预选企业，证券监管部门对其进行审核，实行“总量控制，限报家数”的做法。核准制2001年至2013年【通道制】阶段（2001-2004年）：由综合类券商推荐拟公开发行股票的企业，每家券商一次只能推荐一定数量的企业申请发行股票，由券商将拟推荐企业逐一排队，按序推荐。具有主承销资格的券商拥有的通道数量最多8条，最少2条。【保荐制】阶段（2005年-2013年）：企业发行上市不但要有保荐机构进行保荐，还需要具有保荐代表人资格的从业人员推荐符合条件的公司公开发行证券和上市，并对所推荐的发行人的信息披露质量和所做承诺提供持续训示、督促、辅导、指导和信用担保。注册制2014年至今【注册制改革】阶段（2014年至今）：2014年开始逐步推进注册制改革，并于2023年开始实行全面注册制，目前企业申请首次公开发行股票并在主板、科创板、创业板、北交所上市，应按照证监会有关规定制作注册申请文件，由保荐人保荐并向交易所申报。交易所审核同意后，将审核意见、发行人注册申请文件及相关审核资料报送证监会履行发行注册程序。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。01A股市场概况11与核准制相比，注册制以市场为导向，强调建立以市场机制主导的新股发行制度安排，强化信息披露监管，依法从严监管，有利于打造多层次资本市场体系，发挥市场对提升科技创新能力和实体经济竞争力的支持功能。具体来说，注册制充分考虑部分创新企业存在的公司治理问题，允许未盈利企业、红筹企业以及差异性表决权企业上市。在审核流程上，压缩审核注册期限，审核标准、程序、内容、过程公开透明，增强市场可预期性，支持企业便捷融资。注册制实行以信息披露为中心的发行审核制度，信息披露要求更加严格。采用市场化的发行承销机制，新股发行价格、发行规模、发行节奏都要通过市场化方式决定，形成以机构投资者为主体的询价、定价机制。同时强化中介机构责任，加强对中介机构的处罚力度，以及简化退市程序，取消了暂停上市、恢复上市环节。股票发行定价制度是关于获准IPO的企业与其承销商在上市前确定股票发行价格的制度。IPO发行定价制度是否合理不仅关系到发行人、投资人与承销商的自身利益，而且关系到证券市场资源分配功能的充分发挥。随着发行审核制度的变迁，A股IPO发行定价制度也在向市场化迈进。改革历程如下：2.IPO发行定价制度定价制度期间内容行政定价阶段1993年至1999年新股发行统一由证券监管机构根据固定公式计算得出，并非由承销商或投资银行与发行公司协商确定。放宽发行市盈率阶段1999年至2001年1999年7月证监会对新股发行定价做了明确规定，要求发行公司与承销商以及机构投资者协商定价，但是三方协商确定的价格仍然要通过证监会的审核，主管机关对发行价格仍具有最后的控制权。控制市盈率定价阶段2001年至2005年2001年下半年控制发行市盈率的做法重新开始实施，规定：发行价格区间的上下幅度约为10%；发行市盈率不得超过20倍。发行公司与承销商只能在严格的市盈率区间内，通过询价来决定股票的发行价格，市场化发行名存实亡。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况12定价制度期间内容询价制阶段2005年至今2005年，关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知结束了新股固定价格的方式，而是采用先网下询价再网上定价发行的方式。2014年1月12日发布关于加强新股发行监管的措施，明确发行人应依据上市公司行业分类指引确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。同时，根据法规及监管窗口指导意见，新股发行应选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率与23倍两者孰低者作为发行参考依据，即2323倍市盈率为倍市盈率为A A股股IPOIPO发行价发行价格的隐形红线格的隐形红线。20192019年年科创板科创板、20202020年年创业板相继实行注册制改革创业板相继实行注册制改革，在之前在之前的询价制上做出一些调整的询价制上做出一些调整，打破了打破了A A股股IPOIPO发行价格的隐形红发行价格的隐形红线线（2323倍市盈率倍市盈率）。2019年3月1日发布上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法，指出发行人和主承销商确定的发行价格（或者发行价格区间中值）超过网下投资者剔除最高报价部分后有效报价的中位数和加权平均数孰低值的，应当在申购前至少一周发布投资风险特别公告。2020年6月12日，创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定又指出询价确定的发行价格对应市盈率超过同行业可比上市公司二级市场平均市盈率，或者发行价格超过境外市场价格，或者发行人尚未盈利的，应当在网上申购前发布投资风险特别公告。2021年11月15日起实施的北京证券交易所股票向不特定合格投资者公开发行与承销业务实施细则中，规定北交所遵循IPO发行定价制度，发行人和主承销商可以通过BPM系统进行询价、竞价或直接定价的方式确定发行价格。2023年2月17日新发布的上海证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则以及深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则中，为配合推行全面注册制政策，明确新股发行价格、规模主要通过市场化方式决定。允许主板、科创板和创业板采取直接定价方式，新增定价参考上限。进一步完善询价定价，优化网下投资者填报价格、最高报价剔除比例上限、报价信息披露、定价参考值、发布投资风险特别公告等机制。明确可以对网下发行采取摇号限售或比例限售，进一步加大网下投资者报价约束。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。01A股市场概况13以下将从A股已上市公司数量、市值及市盈率，IPO上市公司数量、融资额及行业分布，IPO排队及审核过会情况多方面对A股市场发展趋势及现状进行分析。一、A股市场已上市公司数量、市值及市盈率分析（一一）A A股市场已上市公司数量分析股市场已上市公司数量分析截至2023年6月30日，A股市场上市公司共计5,223家，其中上海证券交易所上市公司共计2,221家，深圳证券交易所上市公司共计2,798家，北京证券交易所上市公司共计204家。总体来看，深交所已上市公司数量要高于上交所和北交所。叁、A股市场发展趋势及现状2011年至今，上证主板、中小板、创业板企业已上市公司数量呈逐年递增趋势。2021年4月，深证主板与中小板合并，深证主板已上市公司数量开始呈现增加趋势,在此之前深证主板维持了近十年暂停IPO的状态（除定向募集、换股、并购等方式发行外）。自2019年设立科创板以来，科创板已上市公司数量逐年递增。2021年11月，北交所正式宣布开市，开市至今已上市公司数量呈现增加趋势。截至2023年6月30日，A股市场已上市公司数量为5,223家，其中上证主板已上市公司为1,679家，占比32.15%；深证主板（包含中小板）已上市公司为1,516家，占比29.03%；创业板已上市公司数量为1,282家，占比24.54%；科创板已上市公司数量为542家，占比10.38%；北交所成立时间较短，已上市公司数量204家，占比3.90%。科创板和创业板增长势头较猛。资料来源：Wind数据库、毕马威整理注：2023H1指2023年上半年；中小企业板于2021年4月并入深证主板沪深北交易所各板块已上市公司数量分析沪深北交易所各板块已上市公司数量分析-500 1,000 1,500 2,0002011201220132014201520162017201820192020202120222023H1上证主板科创板深证主板中小企业板创业板北交所年份单位：家 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况14由上图可知，上证主板市值占整个A股市场比例较高，北交所市值占比较小，主要是因为北交所成立时间短，上市公司数量比其它板块少。截至2023年6月30日，上证主板市值占A股市场的比例为50.97%，深证主板占比为25.99%，创业板占比为14.66%，科创板占比为8.06%，北交所占比为0.32%。2019年科创板推行注册制，2020年6月创业板相继试行注册制，以注册制为核心的一系列基础制度开始紧锣密鼓落地。注册制下，企业的上市标准更加多元化，上市流程更加市场化，效率更高。截至2023年6月30日，创业板总市值为122,311.84亿元，较2020年年底增长11.87%；科创板总市值为67,232.63亿元，较2019年底增长678.37%。（二二）A A股市场已上市公司市值分析股市场已上市公司市值分析截至2023年6月30日，A股市场总市值为834,393.49亿，上交所市值为492,506.44亿，占比59.03%；深交所市值为339,219.22亿，占比40.65%。北交所市值为2,667.83亿，占比0.32%。从交易所市值分析来看，由于沪深北交易所目前的定位不同，所以市值有较大差异。资料来源：Wind数据库、毕马威整理注：中小企业板于2021年4月并入深证主板沪深北交易所各板块已上市公司市值分析沪深北交易所各板块已上市公司市值分析0500,0001,000,0002011201220132014201520162017201820192020202120222023H1上证主板科创板深证主板中小企业板创业板北交所年份单位：亿元 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。01A股市场概况15A股市场普遍存在着大市值股票估值低，中、小市值股票估值高的现象。截至2023年6月30日，上证主板市盈率为11.62倍，深证主板市盈率为20.07倍，上证主板市盈率低于深证主板。截至2023年6月30日，北交所的市盈率为16.18倍。近十年整体来看，创业板市盈率波动较大，2014年5月，在货币政策明显宽松、新兴产业高速增长的背景下，市场对创业板有较高预期，2015年创业板外延并购规模快速增长，创业板估值整体处于高位水平，市盈率最高位时为109.01倍。2015年以后，政府逐步收紧并规范资金流向，市场出现负面预期，令创业板自2015年后股价和估值不断下行。2019年伴随科创板注册制的推出、2020年创业板试点注册制，科创板、创业板的市盈率均有不同程度的提升。2021年市场受疫情反复影响，企业估值和业绩有所下滑，导致市盈率下降。截至2023年6月30日，创业板市盈率为36.76倍，科创板市盈率为39.95倍。-20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.002011201220132014201520162017201820192020202120222023H1上证主板科创板深证主板中小企业板创业板北交所沪深北交易所各板块已上市公司市盈率分析资料来源：Wind数据库、毕马威整理注：中小企业板于2021年4月并入深证主板（三三）A A股市场已上市公司市盈率分析股市场已上市公司市盈率分析市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每1元净利润支付的价格。其中每股收益是指可分配给普通股股东的净利润与流通在外普通股加权平均股数的比率，它反映每只普通股当年创造的净利润水平。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况16二、A股市场IPO上市公司数量、融资额及行业分析（一一）A A股市场股市场IPOIPO上市公司数量分析上市公司数量分析整体来看，2011年至2023年上半年，A股市场IPO上市公司数量呈波动趋势，波动较大的为2013年和2018年。2011年至2013年，我国国内经济增速放缓，二级市场持续低迷，证监会在对新股发行制度改革的同时也放缓了对新股发行审核的速度，上市数量大幅下滑。2012年12月，中国证监会发布关于做好首次公开发行股票公司2012年度财务报告专项检查工作的通知，监管层开展了号称史上最严的IPO公司财务大检查，2013年整年度沪深交易所各仅有1家公司过审。2018年，由于A股IPO发审委呈现了明显的审核从严的状态，新股发行速度大幅度减缓。2019年，证监会和上交所推出科创板并试点注册制，2020年6月创业板试点注册制，2021年11月北京证券交易所正式开市并同步试点注册制，因此A股市场IPO上市公司数量有所提升。受疫情影响，2022年至2023年上半年IPO上市数量减少。从A股市场各板块IPO上市公司数量来看，波动趋势基本保持一致。上证主板较深证主板IPO上市公司数量较高，科创板、创业板注册制的改革，使近些年此两个板块IPO数量明显高于主板。2019年科创板首开注册制，IPO审核不再是证监会审核，而是改由上交所审核，证监会注册。在科创板上市审核规则中明确规定，自受理发行上市申请文件之日起，上交所审核和中国证监会注册的时间总计不超过三个月。2022年科创板IPO上市公司合计124家，较2021年同期的162家减少30.65%；2022年创业板IPO上市公司合计150家，较2021年同期的199家减少32.67%。2023年上半年IPO上市数量较少，是由于疫情对企业经济的影响还未消除；2023年1-6月科创板IPO上市公司合计41家，较2022年同期的54家减少24.07%；2023年1-6月创业板IPO上市公司合计52家，较2022年同期的68家减少23.53%。-50 100 150 200 2502011201220132014201520162017201820192020202120222023H1上证主板科创板深证主板中小企业板创业板北交所年份资料来源：Wind数据库、毕马威整理注：中小企业板于2021年4月并入深证主板沪深北交易所各板块IPO上市公司数量分析单位：家 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。01A股市场概况17（二二）A A股市场股市场IPOIPO上市公司融资额分析上市公司融资额分析2011年至今，A股市场各年度融资额情况整体趋势与IPO上市公司数量趋同，波动较大的同为2013年和2018年。沪深北交易所对比来看，由于2019年科创板的推出并受市场追捧，上交所最近四年IPO上市公司数量有所增加，融资额占比同步有所提升。2022年上交所融资总额达3,635.29亿元，占A股市场年度融资的61.41%，同比2021年度融资总额的3,716.81亿元，下降2.19%。值得一提的是，自2021年至2023年上半年，有9家公司IPO融资额超百亿，4家为上证主板发行，5家为科创板发行；其中融资额超500亿元的公司有两家，分别为中国电信（601728.SH）541.58亿元、中国移动（600941.SH）559.99亿元。沪深交易所各板块IPO公司融资情况与IPO公司数量趋势基本趋同，2019年推出科创板后，其融资份额逐年增加。2022年，科创板新上市公司124家，占整体A股上市公司的29.04%，平均单家融资额达20.38亿元，合计融资额达2,526.65亿元，在A股各板块排名第一。上证主板、深证主板、创业板、北交所的融资额之和为3,393.19亿元。2023年上半年，科创板新上市公司41家，融资额合计876.79亿元，相比2022年同期减少24.12%，单家平均融资金额21.39亿元；创业板新上市公司合计52家，融资金额合计648.44亿元，同比2022年同期减少25.57%，单家平均融资金额12.47亿元。资料来源：Wind数据库、毕马威整理注：中小企业板于2021年4月并入深证主板 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。沪深北交易所各板块IPO公司融资额分析-1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,0002011201220132014201520162017201820192020202120222023H1上证主板科创板深证主板中小企业板创业板北交所年份单位：亿元 2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况182019年-2023H1A股市场IPO公司行业统计行业融资额（亿元）IPO公司数量平均单家融资额（亿元）比例（按IPO公司数量）制造业13,585.751,28610.5674.21%信息传输、软件和信息技术服务业2,801.0616816.679.69%科学研究和技术服务业619.24689.113.92%水利、环境和公共设施管理业312.17427.432.42%批发和零售业329.67369.162.08%金融业1,174.842841.961.62%电力、热力、燃气及水生产和供应业580.942226.411.27%交通运输、仓储和邮政业471.261826.181.04%其他（注）922.306514.193.75%合计20,797.231,73312.00100%（三三）A A股市场股市场IPOIPO上市公司行业分析上市公司行业分析1.A股市场整体IPO上市公司行业分析从行业角度看，2019年-2023年上半年IPO上市公司分布于17大行业，各行业融资额及IPO公司数量具体如下：其中，制造业企业近三年融资额及IPO上市公司数量均处于行业领先地位，2019年至2023年上半年共1,286家制造业企业合计融资13,585.75亿元，平均每家企业融资额为10.56亿元；代表新兴产业的信息传输、软件和信息技术服务业发展迅速，近年来IPO公司数量逐年提升，2019年至2023年168家信息技术企业IPO融资合计2,801.06亿元，平均每家企业融资16.67亿元；2019年至2023年上半年共28家金融业企业合计融资1,174.84亿元，平均每家企业融资41.96亿元，体现出资本市场助力经济转型升级、支持实体经济成效显著。资料来源：Wind数据库、毕马威整理注：1.行业分类主要基于 2012 年 10 月 26 日证监会发布的证监会上市公司行业分类指引（2012 修订）证监会公告（2012）31 号。2.其他行业包括：建筑业、租赁和商务服务业、农林牧渔业、采矿业、房地产业、文化体育和娱乐业、教育业、住宿和餐饮业和卫生和社会工作业。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。01A股市场概况192.不同板块下IPO上市公司行业分析2019年，证监会和上交所推出科创板并试点注册制。2020年，深交所创业板开启注册制试点。2021年，北交所试点注册制。2023年2月17日，中国股票市场根据国家政策安排全面实行注册制，有效提高了市场监管的效率和水平，并促进市场健康发展。2019年-2023H1主板IPO公司行业统计行业融资额（亿元）IPO公司数量平均单家融资额（亿元）比例（按IPO公司数量）制造业2,418.863047.9667.41%金融业1,171.282743.385.99%电力、热力、燃气及水生产和供应业578.452127.554.66%信息传输、软件和信息技术服务业1,208.261771.073.77%批发和零售业152.22169.513.55%交通运输、仓储和邮政业453.431530.233.33%建筑业93.64137.202.88%其他（注）738.963819.458.41%合计6,815.1045115.11100.00%资料来源：Wind数据库、毕马威整理注：其他行业包括：采矿业、科学研究和技术服务业、水利、环境和公共设施管理业、租赁和商务服务业、农林牧渔业、房地产业、教育业、文化体育和娱乐业、住宿和餐饮业、综合业。2023 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。A股市场概况202019年-2023H1科创板IPO公司行业统计行业融资额（亿元）IPO公司数量平均单家融资额（亿元）比例（按IPO公司数量）制造业7,166.5443416.5180.07%信息传输、软件和信息技术服务业1,035.377813.2714.39%科学研究和技术服务业201.901910.633.51%水利、环境和公共设施管理业79.15117.202.03%合计8,482.9654215.65100.00%2019年-2023H1创业板IPO公司行业统计行业融资额（亿元）IPO公司数量平均单家融资额（亿元）比例（按IPO公司数量）制造业3,676.623999.2171.25%信息传输、软件和信息技术服务业528.72579.2810.18%科学研究和技术服务业364.97389.606.79%水利、环境和公共设施管理业164.38227.473.93%批发和零售业175.12189.733.21%其他（注）204.28267.864.64%合计5,114.095609.13100.00%2021年-2023H1北交所注册制IPO公司行业统计行业融资额（亿元）IPO公司数量（注2）平均单家融资额（亿元）比例（按IPO公司数量）制造业323.731492.1782.78%信息传输、软件和信息技术服务业28.71161.798.89%科学研究和技术服务业7.2641.