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中国上市矿业与金属公司2022年回顾及未来展望2023年8月本报告为安永中国上市矿业与金属公司年度分析报告，旨在基于中国上市矿业与金属公司的业务发展情况、经营模式及监管环境的观察，展望中国矿业与金属行业未来发展的趋势。本年度报告涵盖了截至2023年4月末已发布年报的28家上市公司7家以铜产品为主的上市公司江西铜业股份有限公司（“江西铜业”）云南铜业股份有限公司（“云南铜业”）铜陵有色金属集团股份有限公司（“铜陵有色”）宁波金田铜业(集团)股份有限公司（“金田股份”）西部矿业股份有限公司（“西部矿业”）白银有色集团股份有限公司（“白银有色”）紫金矿业集团股份有限公司（“紫金矿业”）7家以铝产品为主的上市公司中国铝业股份有限公司（“中国铝业”）中国宏桥集团有限公司（“中国宏桥”）云南铝业股份有限公司（“云铝股份”）河南神火煤电股份有限公司（“神火股份”）天山铝业集团股份有限公司（“天山铝业”）山东南山铝业股份有限公司（“南山铝业”）河南明泰铝业股份有限公司（“明泰铝业”）4 家以锂产品为主的上市公司天齐锂业股份有限公司（“天齐锂业”）江西赣锋锂业集团股份有限公司（“赣锋锂业”）盛新锂能集团股份有限公司（“盛新锂能”）融捷股份有限公司（“融捷股份”）2 家以镍产品为主的上市公司浙江华友钴业股份有限公司（“华友钴业”）盛屯矿业集团股份有限公司（“盛屯矿业”）5家以煤炭为主的上市公司中国神华能源股份有限公司（“中国神华”）陕西煤业股份有限公司（“陕西煤业”）兖矿能源集团股份有限公司（“兖矿能源”）中国中煤能源股份有限公司（“中煤能源”）冀中能源股份有限公司（“冀中能源”）引言引言矿业与金属行业回顾及展望|2本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司（以下合称“上市矿业与金属公司”）公布的年度报告。本文从销售收入、资产总额、矿产产量、储量、价格、资本结构、投资回报等方面对2022年上市矿业与金属公司业绩进行了简要回顾，并在全球层面对并购趋势、行业税制、ESG披露、行业形势进行展望。4家以钴为主的上市公司赣州腾远钴业新材料股份有限公司（“腾远钴业”）浙江华友钴业股份有限公司（“华友钴业”）洛阳栾川钼业集团股份有限公司（“洛阳钼业”）南京寒锐钴业股份有限公司（“寒锐钴业”）矿业与金属行业回顾及展望|3综述综述4-81销售收入增幅放缓，盈利情况涨跌互现9-152资产总额稳中有升，资本结构持续优化16-203资源分布差异明显，资源产量稳步提升21-274矿产价格高位震荡，回款速度整体加快28-305资本市场表现波动，投资回报涨跌互现31-346全球并购热度增加，绿能引领投资热点35-467税务现状全面梳理，迎接变革防范风险47-628ESG要求全面提升，双碳引领创新实践63-689科学把握战略机遇，从容应对风险挑战69-72目录目录矿业与金属行业回顾及展望|4在复杂多变的国际形势下，中国矿业市场顶住压力，发展稳中向好。根据国家统计局数据，2022年中国采矿业固定资产投资较上年增长4.5%，工业增加值增长7.3%，全年实现利润总额15,573.6亿元，同比增长48.6%，其中煤炭开采和洗选业实现利润总额10,202.0亿元，同比增长44.3%，有色金属矿采选业实现利润总额743.5亿元，同比增长37.3%。2,222.77,023.110,202.0353.7513.7743.52020年2021年2022年煤炭开采和洗选业有色金属矿采选业数据来源：国家统计局-14.1%10.9%4.5%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%2020年2021年2022年2020-2022年采矿业固定资产投资增长速度国内矿业市场发展稳中向好，利润总额再创新高0.5%5.3%7.3%0%2%4%6%8%2020年2021年2022年2020-2022年采矿业工业增加值增长速度综述发展矿业与金属行业回顾及展望|5福布斯全球2000强考虑了公司销售、净利、资产和市值四个方面的指标，并用这些指标进行排名。下表列示了11家上榜2022福布斯全球企业2000强的矿企，分别是:中国神华、紫金矿业、陕西煤业、兖矿能源、中国宏桥、中国铝业、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、淮北矿业。煤炭方面，位列2022年福布斯全球2000强煤炭企业前四名的是中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源，与2021年相比四家企业的排名均有所上升。中国神华从172位升至137位，陕西煤业从616位升至496位，中煤能源从752位升至510位，兖矿能源首次登榜541位。有色金属方面，紫金矿业位列中国有色企业第一（排名上升至全榜单第325位，较去年提升了73位），同时上榜的还有中国铝业（853位）、洛阳钼业（918位）、江西铜业（911位）、铜陵有色（1812位）、云南铜业（1827位）等。公司名称公司名称2022年排名年排名2021年排名年排名行业行业中国神华137172矿产与材料紫金矿业325398矿产与材料陕西煤业496616矿产与材料中煤能源510752矿产与材料兖矿能源541-矿产与材料中国宏桥655646矿产与材料中国铝业853595矿产与材料江西铜业9111136矿产与材料洛阳钼业9181046矿产与材料铜陵有色18121979矿产与材料云南铜业1827-矿产与材料淮北矿业18641738矿产与材料国内矿企荣登2022福布斯2000强，排名较2021年有所上升综述发展矿业与金属行业回顾及展望|62022年3月，国家发展和改革委员会、国家能源局印发“十四五”现代能源体系规划，规划中指出“十四五”时期是为力争在2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和打好基础的关键时期，必须协同推进能源低碳转型与供给保障，加快能源系统调整以适应新能源大规模发展，推动形成绿色发展方式，创新矿区经济循环发展模式，推动能源产业和生态治理协同发展1。2022年11月，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部印发有色金属行业碳达峰实施方案，提出有色金属行业应“围绕有色金属行业碳达峰总体目标，以深化供给侧结构性改革为主线，以优化冶炼产能规模、调整优化产业结构、强化技术节能降碳、推进清洁能源替代、建设绿色制造体系为着力点，提高全产业链减污降碳协同效能，加快构建绿色低碳发展格局，确保如期实现碳达峰目标”的指导思想2。2023年7月，国务院国有资产监督管理委员会举办中央企业负责人研讨班，会议指出国资央企要加大传统产业转型升级力度，有力有序推进碳达峰方案落地。“双碳”目标对我国矿业行业的发展提出了新的要求，国内行业龙头企业率先调整产业布局，积极构建绿色、低碳的矿山产业链开发模式。1“十四五”现代能源体系规划，2022年3月22日2有色金属行业碳达峰实施方案，2022年11月10日3紫金矿业应对气候变化行动方案，2023年1月30日4江铜集团践行“双碳”战略助力“美丽江西”建设新闻发布会，2022年9月2日5中煤能源：中国中煤能源股份有限公司2022年年度报告，2023年3月24日6中国铝业：中国铝业2022年度报告，2023年3月22日公司公司战略目标战略目标举措举措紫金矿业32029年实现碳达峰，2050年实现碳中和;致力于能源结构优化，到2030年，可再生能源使用占比达到30%以上。打通从上游关键矿产到下游新材料的全产业链；实施以清洁能源替代等为主的减排措施，实现碳达峰；依托自身工艺改进、清洁能源等实现温室气体快速减排；加强碳捕集技术的应用，并通过生态碳汇、碳交易等措施实现碳中和。江铜集团42025年，碳排放强度达国内行业领先水平；2030年，冶炼能效水平和碳排放强度达国际先进水平，2029年集团碳排放整体达到峰值并实现稳中有降。创新脱碳：依托创新平台，重点攻关前沿低碳技术；优化零碳：全面实施清洁能源替代工程，降低化石能源消费比重；协同降碳：加快推动源头减排，持续开发废水、废石、废渣“三废”利用新工艺、新技术，强化减污降碳协同增效。中煤能源5深入贯彻“四个革命、一个合作”能源安全新战略，全面贯彻落实“2035 世界一流”战略和“存量提效、增量转型”发展思路推进煤基产业链绿色转型升级，布局太阳能和风能等低碳新能源；对供热系统进行节能技术改造，利用清洁能源淘汰替换燃煤供暖；积极开展全面碳盘查工作，摸清企业碳排放及管理制度，为企业指定节能减排措施奠定基础中铝集团62025年前实现碳达峰、2035年降碳40%，持续发展低碳冶金技术，优化能源结构，在行业内实现碳中和。积极开发利用清洁能源，推动风电、光伏等新能源项目建设，调整产业能源结构；成立“绿色低碳技术研发中心，重熔铝锭、合金棒材等经过碳足迹认证的产品；调整设备运行方式、挖潜优化经济技术指标、组织管理降本、节能降耗。综述绿色快速推动绿色发展方式，加快构建绿色低碳发展格局矿业与金属行业回顾及展望|7如1.2所述，近年来我国大力推动绿色低碳，发展新能源产业，尤其是新能源汽车产业，全球包括锂、钴、镍等在内的新能源矿产需求逐年增长，保持着高增长和高需求的态势。根据全球矿产资源形势报告（2022），2021年锂、钴、镍，消费量较2020年迅速上涨，涨幅分别为21%、39.7%、72%。需求的增长也带动了价格的上涨，根据我国工业和信息化部发布的数据显示，2022年电池级碳酸锂、钴、镍价格同比上涨明显，现货均价同比分别上涨301.2%、18.2%、44.1%。数据来源：根据上海有色金属网数据计算数据来源：全球矿产资源形势报告（2022）110,450.2139,141.4199,428.3050,000100,000150,000200,000250,0002020年2021年2022年2020-2022年长江1#镍年均价267,393.0378,497.9425,345.00100,000200,000300,000400,000500,0002020年2021年2022年2020-2022年长江1#钴年均价44,001.0121,312.8482,448.40100,000200,000300,000400,000500,000600,0002020年2021年2022年2020-2022年电池级碳酸锂年均价4.37.41.52.50123456782020年2021年2020-2021年锂产量及消费量消费量产量7.810.90.20.20246810122020年2021年2020-2021年钴产量及消费量消费量产量131.0159.012.012.00501001502002020年2021年2020-2021年镍产量及消费量消费量产量低碳格局持续推进 新能源矿产发展迅速综述转型矿业与金属行业回顾及展望|8在国内新能源产业快速发展下，我国新能源矿产供给和需求不匹配，我国新能源新兴矿产自给率低，严重依赖进口。根据中国地质调查局2022年9月发布的全球矿产资源形势报告（2022）数据显示，2021年我国锂金属、钴金属及镍金属消费量分别占全球的74%、66%和59%，但我国2021年锂金属、钴金属及镍金属产量仅占全球2021年产量的25%、1%和4%。结合碳中和政策加速推动、新能源产业快速发展且国内新能源矿产供给严重不足的大背景，矿业行业内各龙头企业呈现出扩大业务、并购重组、转型升级的特点，加快布局新能源新兴矿产。2022年，紫金矿业完成了对阿根廷3Q锂盐湖、中国西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源硬岩锂多金属矿的收购，形成了“两湖一矿”的产业布局，强势进军新能源领域；赣锋锂业完成对Lithea公司100%股权的收购，该公司旗下的阿根廷Pozuelos和PastosGrandes锂盐湖项目测算资源量合计达1,106万吨碳酸锂当量（LCE），成为赣锋锂业重要的锂资源来源；2022年11月，华友钴业发布公告，与淡水河谷印尼合资建设12万吨镍金属湿法冶炼项目，并通过其全资子公司华骐（香港）有限公司认购80%的股份，进一步强化了其在新能源材料领域的竞争力。综述转型新能源矿产供需矛盾凸显，矿业企业多渠道转型升级销售销售收入增速收入增速分化分化盈利效率盈利效率涨跌互现涨跌互现矿业与金属行业回顾及展望|10上市矿业与金属公司销售收入人民币25,824亿元2022年度，上市矿业与金属公司全年实现矿业与金属销售收入合计人民币25,824亿元，同比增长11.2%，增速同比下降39.9个百分点。除锂产品行业上市公司增速上升，其他类型矿业与金属上市公司增速均不同程度下降。备注：1、（1）增长表示同比增长率，如 2022 年 销 售 收 入 增 长 率=(2022年销售收入-2021年销售收入)/2021年销售收入；（2）增速表示增长率的变动。2、各上市公司收入类型及金额具体详见下表中列示，来源于公开发布的年报信息。11.2%2022年度，上市矿业与金属公司全年实现销售收入合计人民币25,824亿元，较2021年增长11.2%，增速较2021年整体下降39.9个百分点。除锂产品行业上市公司增速上升，其他类型上市矿业与金属公司增速均不同程度下降。煤炭行业上市公司2022年煤炭销售收入较2021年增长3.9%，增速较2021年下降53.5个百分点。在产量和消费量方面，根据国家统计局发布中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报，我国全年原煤产量45.6亿吨，同比上涨 10.5%；煤炭消费量增长4.3%，煤炭消费量占能源消费总量的56.2%，比上年上升0.3个百分点。在价格方面，受国内宏观调控以及保供政策，全球极端天气和区域局势动荡的影响，2022年煤炭价格高位震荡，总体上升。2022年煤炭行业上市公司的煤炭销售收入波动出现分化，中国神华和中煤能源贯彻落实国家能源保供决策，煤炭市场中长期合同销售占比上升，可采购贸易煤资源减少导致销售收入出现负增长。兖矿能源、冀中能源的收入增长主要得益于煤炭价格上涨。铜产品行业上市公司2022年铜产品销售收入较2021年增长9.2%，增速较2021年下降31.1个百分点。在产量和消费量方面，根据国家统计局发布的中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报，我国2022年全年精炼铜产量为1,106.3万吨，同比增长5.5%。根据中国有色金属工业协会发布的2022年中国有色金属工业经济运行报告，2022年我国精炼铜消费量为1,415万吨，比上年增长4.8%；国内外市场铜价比上年有所下跌，2022年，LME三月期货铜均价为8,800美元/吨，比上年下跌5.3%；上期所三月期货铜均价为人民币66,540元/吨，下跌2.7%；国内现货市场铜均价人民币67,470元/吨，下跌1.5%。2022年铜产品行业上市公司的铜产品销售收入波动出现分化，因2022年铜价呈区间震荡下跌态势，部分上市公司调整销售策略、增加销售量、以及产品结构升级，导致销售收入增加。部分上市公司销售收入减少主要是由于2022年全年铜现货均价低于2021年所致。铝产品行业上市公司2022年铝产品销售收入较2021年增长10.3%，增速较2021年下降44.6个百分点。根据国家统计局发布的中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报，我国2022年全年原铝产量为4,021.4万吨，增长4.4%。根据中国有色金属工业协会发布的2022年中国有色金属工业经济运行报告，2022年我国原铝消费量为3,985万吨，比上年增长0.5%；2022年铝价较上年上涨，LME三月期货铝均价为2,716美元/吨，比上年上涨9.3%；上期所三月期货铝均价为人民币19,912元/吨，上涨5.3%；国内现货市场铝均价人民币20,006元/吨，上涨5.6%。2021年经济强势复苏带动大宗商品市场逐步走出低谷，量价齐升导致铝产品销售收入增长率达到54.9%。2022年因地缘政治冲突、能源危机等多方面因素影响下大宗商品价格冲高回落，铝产品销售收入增长放缓。1.1 上市矿业与金属公司销售收入上市矿业与金属公司销售收入矿业与金属行业回顾及展望|11锂产品行业上市公司2022年锂产品销售收入较2021年增长343.9%，增速较2021年提高199.9个百分点。根据原材料工业司发布的2022年有色金属行业运行情况，电池级碳酸锂价格同比上涨明显，2022年现货均价同比分别上涨301.2%。锂产品行业上市公司收入增加主要得益于新能源景气度提升、锂电材料及锂电设备市场需求旺盛，量价齐升导致锂产品销售收入大幅增加。镍产品行业上市公司2022年镍产品销售收入较2021年增长75.9%，较2021年下降386.8个百分点。根据原材料工业司发布的2022年有色金属行业运行情况，镍价格同比上涨明显，2022年现货均价同比分别上涨44.1%。镍产品行业上市公司收入增加，受下游新能源汽车及储能行业需求增长带动，镍价全年高位，销量和价格的共同增加导致镍产品销售收入增加。钴产品行业上市公司2022年钴产品销售收入较2021年下降11.7%，较2021年下降85.7个百分点。根据原材料工业司发布的2022年有色金属行业运行情况，钴价格同比上涨明显，2022年现货均价同比分别上涨18.2%。2022年钴产品行业上市公司的钴产品销售收入波动出现分化，部分上市公司销售收入未有较大波动，是由于2022年钴金属行情下降导致价格下跌影响抵减了市场需求增加导致销量上涨的影响。其他公司收入减少主要是由于销售量下降所致。上市矿业与金属公司销售收入人民币25,824亿元2022年度，上市矿业与金属公司全年实现矿业与金属销售收入合计人民币25,824亿元，同比增长11.2%，增速同比下降39.9个百分点。除锂产品行业上市公司增速上升，其他类型矿业与金属上市公司增速均不同程度下降。备注：1、（1）增长表示同比增长率，如 2022 年 销 售 收 入 增 长 率=(2022年销售收入-2021年销售收入)/2021年销售收入；（2）增速表示增长率的变动。2、各上市公司收入类型及金额具体详见下表中列示，来源于公开发布的年报信息。数据来源：根据公开发布的年报信息计算1.1 上市矿业与金属公司销售收入上市矿业与金属公司销售收入11.2%矿业与金属行业回顾及展望|12上市矿业与金属销售收入上市矿业与金属销售收入及增长率（单位：人民币百万元）及增长率（单位：人民币百万元）销售收入口径2020年2021年2022年金额增长率金额增长率金额增长率1）煤炭行业上市公司煤炭行业上市公司480,477 5.1%756,261 57.4%785,541 3.9%中国神华*煤炭采掘业190,029-3.7%292,661 54.0%277,474-5.2%陕西煤业煤炭采掘业92,038 30.3%144,528 57.0%162,582 12.5%中煤能源*煤炭113,370 9.0%210,518 85.7%190,264-9.6%兖矿能源煤炭69,447 3.4%83,797 20.7%125,844 50.2%冀中能源煤炭15,593-12.8%24,757 58.8%29,377 18.7%2）铜产品行业上市公司铜产品行业上市公司587,899 24.7%824,790 40.3%900,913 9.2%江西铜业阴极铜、铜杆线、铜加工产品、黄金、白银、铜精矿、粗杂铜及阳极板290,416 30.3%403,711 39.0%438,372 8.6%铜陵有色铜产品、黄金等副产品95,888 15.5%126,348 31.8%118,625-6.1%云南铜业阴极铜、硫酸65,773 33.7%97,528 48.3%103,364 6.0%金田股份铜及铜加工44,120 22.5%73,584 66.8%90,844 23.5%紫金矿业*矿山产铜、冶炼产铜41,565 22.1%65,891 58.5%77,390 17.5%白银有色阴极铜30,553 21.0%30,120-1.4%46,789 55.3%西部矿业铜类产品19,584-7.1%27,608 41.0%25,529-7.5%3）铝产品行业上市公司铝产品行业上市公司442,414 1.1%685,423 54.9%756,140 10.3%中国铝业*氧化铝板块、原铝板块、贸易板块249,660-0.9%425,262 70.3%453,082 6.5%中国宏桥铝合金产品、氧化铝、铝合金加工产品85,525 2.4%113,804 33.1%130,934 15.1%云铝股份电解铝、铝加工产品29,116 24.3%41,289 41.8%48,049 16.4%南山铝业氧化铝粉、合金锭、铝型材、热轧卷/板、冷轧卷/板、铝箔21,474 3.6%27,563 28.4%33,903 23.0%天山铝业自产铝锭、高纯铝、外购铝锭、自产铝制品、氧化铝、电池铝箔27,412-15.8%28,610 4.4%32,674 14.2%神火股份有色金属、电解铝深加工13,667 12.6%25,448 86.2%31,135 22.3%明泰铝业铝板带、铝箔、铝合金轨道车体15,560 15.2%23,447 50.7%26,363 12.4%4）锂产品行业上市公司锂产品行业上市公司10,031-19.8%24,477 144.0%108,663 343.9%赣锋锂业锂系列产品、锂电池系列产品5,130 7.7%10,346 101.7%41,059 296.9%天齐锂业*锂精矿、锂化合物及衍生品3,818-45.3%10,345 171.0%52,578 408.2%盛新锂能锂产品694 37.1%2,868 313.3%12,037 319.7%融捷股份锂精矿、锂盐、锂电设备389 44.6%918 136.0%2,989 225.6%5）镍产品行业上市公司）镍产品行业上市公司745 103.9%4,192 462.7%7,374 75.9%盛屯矿业镍产品264 不适用3,941 1392.8%4,628 17.4%华友钴业镍产品481 31.7%251-47.8%2,746 994.0%6）钴产品行业上市公司）钴产品行业上市公司15,502-5.6%26,969 74.0%23,813-11.7%洛阳钼业铜、钴8,294-0.5%13,268 60.0%9,748-26.5%华友钴业钴产品5,081-10.6%8,412 65.6%8,555 1.7%腾远钴业*钴产品992-5.5%2,727 174.9%2,968 8.8%寒锐钴业钴产品1,135-16.8%2,562 125.7%2,542-0.8%上市矿业与金属公司上市矿业与金属公司1,537,068 10.1%2,322,112 51.1%2,582,444 11.2%*该部分公司数据为分部抵销前收入，其他公司数据为抵销后收入，数据均来自公开发布的年报信息；*上市前数据来自招股说明书。矿业与金属行业回顾及展望|13上市矿业与金属公司净利润人民币3,698亿元2022年度，上市矿业与金属公司全年实现净利润合计人民币3,698亿元，同比增长52.5%，2021年增幅为96.9%，各类型上市矿业与金属公司利润增幅出现分化。煤炭行业上市公司受能源供应紧张影响煤价呈现中高位波动态势，2022年整体盈利，净利润合计人民币2,048亿元，同比增长52.0%（2021年增加60.6%）。其中中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源和冀中能源2022年同比增幅分别达到38.1%、56.0%、112.4%、30.2%和48.7%。铜产品行业上市公司2022年净利润同比增长18.6%（2021年增长144.9%）。2022年铜产品销售上市公司均实现盈利，因2022年铜价呈区间震荡态势，全年铜均价低于2021年，生产成本刚性上涨，导致行业整体利润增速放缓。铝产品行业上市公司2022年净利润受主要原材料价格上涨影响，净利润同比下降4.8%（2021年增加139.4%）。其中中国虹桥、天山铝业净利润分别下降41.8%和30.8%。此外，部分上市公司利用电解铝价格强周期机遇，增加销售使得净利润增加。锂产品行业上市公司2022年净利润同比增长565.5%（2021年增长47,352.6%），主要得益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，2022年度锂产品量价齐升，使得净利润实现大幅增长。镍产品行业上市公司2022年净利润基本持平（2021年增长388.9%)。部分上市公司由于把握新能源发展机遇，加大科研投入，利用成本优势，导致净利润增加。钴产品行业上市公司2022年净利润同比增长18.8%（2021年增长153.0%），主要得益于公司把握产业发展基机遇，增大市场份额。此外，部分上市公司由于2022年下半年钴价受宏观经济因素影响持续下跌导致净利润较2021年下降。*由于锂产品行业上市公司2021年度净利润同比增速大幅增长，其适用右侧纵坐标轴。2022年度，上市矿业与金属公司全 年 实 现 净 利 润 合 计 人 民 币3,698亿元，同比增加52.5%，2021年为增幅96.9%，各类型上市矿业与金属公司利润增幅出现分化。52.5%1.2上市矿业与金属公司净利润上市矿业与金属公司净利润数据来源：根据公开发布的年报信息计算备注：1、本文所述净利润为上市公司净利润，非板块净利润。2、锂产品行业部分公司2020年、2021年亏损减少或扭亏为盈，净利润增速采用绝对增速口径。矿业与金属行业回顾及展望|14上市矿业与金属公司净利润及增长率（单位：人民币百万元）上市矿业与金属公司净利润及增长率（单位：人民币百万元）2020年2021年2022年金额增长率金额增长率金额增长率1）煤炭行业上市公司煤炭行业上市公司83,899-7.6%134,725 60.6%204,781 52.0%中国神华47,265-8.3%59,134 25.1%81,655 38.1%陕西煤业19,713 18.5%34,023 72.6%53,089 56.0%中煤能源8,929 3.9%19,489 118.3%25,378 30.2%兖矿能源6,838-47.1%18,567 171.5%39,438 112.4%冀中能源1,154 2.9%3,512 204.3%5,221 48.7%2）铜产品行业上市公司铜产品行业上市公司14,714 30.0%36,040 144.9%42,753 18.6%江西铜业2,444 12.2%5,914 142.0%6,089 3.0%铜陵有色961-5.5%3,470 261.1%3,180-8.4%云南铜业813-16.6%1,296 59.4%2,656 104.9%金田股份*500 1.0%735 47.0%421-42.7%紫金矿业8,458 67.1%19,600 131.7%24,767 26.4%白银有色194-22.1%468 141.2%556 18.8%西部矿业1,344-0.2%4,557 239.1%5,084 11.6%3）铝产品行业上市公司铝产品行业上市公司18,755 41.6%44,894 139.4%42,733-4.8%中国铝业1,599 7.2%11,317 607.8%10,843-4.2%中国宏桥10,445 61.8%16,849 61.3%9,809-41.8%云铝股份1,234 126.4%4,229 242.7%5,268 24.6%南山铝业2,221 27.9%3,719 67.4%3,944 6.1%天山铝业1,912 27.4%3,833 100.5%2,651-30.8%神火股份252-52.7%3,057 1113.1%8,576 180.5%明泰铝业1,092 11.0%1,890 73.1%1,642-13.1%4）锂产品行业上市公司锂产品行业上市公司*(19)99.7%8,978 47352.6%59,751 565.5%赣锋锂业1,064 201.4%5,417 409.1%20,461 277.7%天齐锂业*(1,127)79.4%2,590 329.8%31,108 1101.1%盛新锂能*23 137.1%883 3739.1%5,694 544.8%融捷股份*21 106.2%88 319.0%2,488 2727.3%5）镍产品行业上市公司镍产品行业上市公司1,340 220.6%6,551 388.9%6,407-2.2%盛屯矿业214-31.0%2,527 1080.8%700-72.3%华友钴业1,126 942.6%4,024 257.4%5,707 41.8%6）钴产品行业上市公司）钴产品行业上市公司4,452 122.8%11,265 153.0%13,385 18.8%洛阳钼业2,479 40.4%5,428 119.0%7,192 32.5%华友钴业1,126 942.6%4,024 257.4%5,707 41.8%腾远钴业*513 366.4%1,150 124.2%274-76.2%寒锐钴业334 2285.7%663 98.5%212-68.0%上市矿业与金属公司上市矿业与金属公司123,141 9.7%242,453 96.9%369,810 52.5%数据来源：根据公开发布的年报信息计算；*2020年、2021年存在亏损减少或扭亏为盈的情况，增长率采用绝对增长率口径；*上市前数据来自招股说明书。矿业与金属行业回顾及展望|151.3 盈利效率盈利效率ROA（”总资产净利率”）上升5.5个百分点ROE(“净资产收益率”）上升4.7个百分点2022年度上市矿业与金属公司的ROA为14.6%，较2021年上升5.5个百分点，除钴产品销售上市公司有所下降外，其他行业皆有所上升，其中锂产品销售上市公司上升幅度最大，上升约45.63个百分点。2022年上市矿业与金属公司的ROE为20.9%，较2021年上升4.7个百分点，除铜产品、镍产品及钴产品销售上市公司有所下降外，煤炭和锂产品销售上市公司呈上升态势。除镍和钴产品销售外，各矿业与金属行业的整体盈利效率相对稳定。锂产品销售上市公司的ROA和ROE自2020年起呈现指数型及线性增长，该增长得益于新能源市场需求扩大，利润攀升。数据来源：根据公开发布的年报信息计算资产总额稳中有升资产总额稳中有升资本结构持续优化资本结构持续优化矿业与金属行业回顾及展望|172.1 总资产增长情况总资产增长情况2022年末，上市金属矿业公司总资产合计人民币3,216,299百万元，相比2021年末增加人民币366,387百万元，增幅为12.86%。以煤、铜、铝、锂、镍及钴为主的上市公司总资产同比增速详见下图。2022年，全球矿业面临世界经济周期性波动、疫情、地缘政治和ESG风险等因素，给矿业与金属行业带来前所未有的挑战。未来矿产开发正在向低碳、低废和绿色能源转型，目前矿业公司通过重组、创造新价值并建立生态伙伴关系，获得或打破其竞争优势，为矿产与金属行业创造更负责任和更具吸引力的未来。2022年受到能源保障供给稳定生产，以及国家倡导绿色能源，汽车电池、充电桩，以及太阳能电板等推动了市场对锂、镍金属的需求，矿业与金属行业2022年整体业绩向好，资产质量不断提升。总资产增长12.86%数据来源：根据公开发布的年报信息计算锂最高镍次之铝最低矿业与金属行业回顾及展望|18数据来源：根据公开发布的年报信息计算，以人民币百万元为单位，并据此计算增长率。*2022年上市，2020年增长数据来自招股说明书。*主要业务包含镍和钴，只计算一次。资产总额及增长率资产总额及增长率（单位：人民百万元单位：人民百万元）2020年2021年2022年金额增长率金额增长率金额增长率1）煤炭为主上市公司煤炭为主上市公司1,298,0664.49%1,308,9340.84%1,387,2285.98%中国神华558,447-0.01%445,372-20.25%484,5778.80%陕西煤业148,91216.33%202,31935.86%215,2606.40%兖矿能源258,9109.60%288,69611.50%295,7962.46%中煤能源281,6863.35%322,61014.53%340,1095.42%冀中能源50,1106.60%49,937-0.34%51,4863.10%2）铜产品为主上市公司铜产品为主上市公司522,67415.83%574,289 9.65%694,264 20.89%江西铜业140,8824.42%161,03514.30%167,3313.91%云南铜业39,838-5.32%39,124-1.79%39,9652.15%铜陵有色52,1838.92%50,840-2.57%61,43620.84%金田股份13,05425.67%19,09846.30%20,0084.77%西部矿业47,9047.61%49,9484.27%52,8175.74%白银有色46,501-4.22%45,650-1.83%46,6632.22%紫金矿业182,31347.23%208,59514.42%306,04446.72%3）铝产品为主上市公司铝产品为主上市公司597,467 2.48%640,103 7.11%638,023 -0.32%中国铝业194,902-3.99%224,86315.29%212,348-5.57%中国宏桥181,5311.07%188,4213.80%185,742-1.42%云铝股份41,0193.64%37,694-8.11%39,0593.62%神火股份60,63713.75%53,537-11.71%60,47712.96%天山铝业50,59323.52%53,4825.71%56,7166.05%南山铝业56,0122.29%63,17812.79%64,7262.45%明泰铝业12,7738.54%18,92948.19%18,9550.14%4）锂产品为主上市公司锂产品为主上市公司69,882 5.08%91,882 31.48%172,298 87.52%天齐锂业42,036-9.79%44,1655.07%70,84660.41%赣锋锂业22,02054.93%39,05777.37%79,160102.68%盛新锂能4,809-1.52%7,30251.83%18,431152.41%融捷股份1,01725.51%1,35833.57%3,860184.20%5）镍产品为主上市公司镍产品为主上市公司50,179 17.09%85,330 70.05%142,545 67.05%华友钴业26,94515.81%57,989115.21%110,59290.71%盛屯矿业23,23318.60%27,34117.68%31,95316.87%6）钴产品为主上市公司钴产品为主上市公司131,080 7.07%149,374 13.96%181,942 21.80%腾远钴业*2,78635.25%4,54563.17%9,490108.79%华友钴业*洛阳钼业122,4414.77%137,45012.26%165,01920.06%寒锐钴业5,85367.14%7,37926.06%7,4320.73%上市金属矿业公司上市金属矿业公司2,669,3486.42%2,849,9126.72%3,216,29912.86%2.1 总资产增长情况总资产增长情况矿业与金属行业回顾及展望|19*2022年镍产品公司资产负债率增加，主要华友钴业有息负债大幅增加导致资产负债率增幅20%所致，剔除华友钴业影响，其他公司资产负债率也为降低趋势。数据来源：根据公开发布的年报信息计算资产负债结构持续优化。矿业与金属公司主要通过经营性负债，长短期借款以及发债等多种方式进行融资。2022年，上市矿业与金属公司平均资产负债率为46.96%，较2021年下降了3.97个百分点，与2021年整体资产负债率下降趋势相同。2022年受到能源保障供给稳定生产，以及国家倡导绿色能源，汽车电池，充电桩，以及太阳能电板等推动了市场对金属的需求，矿业与金属行业2022年整体业绩向好。同时，随着近些年矿业与金属行业加快处置低效无效资产，资产质量不断提升，优化债务结构，控制债务总额，故