现代化产业体系：夯实全面现代化的产业基石.pdf

现代化产业体系：夯实全面现代化的产业基石姓名：方奕（分析师）邮箱：电话：[phone]证书编号：S0880520120005姓名：郭胤含(研究助理)邮箱：电话：[phone]证书编号：S0880122080038姓名：马浩然(分析师)邮箱：电话：[phone]证书编号：S0880523020002证券研究报告2023年7月7日 2 3/3现代化产业体系：中国式现代化的物质基础 4建设现代化产业体系根植于中国式现代化的百年目标1.1现代化经济体系如何？如何？创新引领、协同发展的产业体系创新引领、协同发展的产业体系创新引领、协同发展的产业体系创新引领、协同发展的产业体系内涵内涵第二个百年目标：社会主义现代化强国（中国式现代化）创新引领、协同发展的产业体系统一开放、竞争有序的市场体系统一开放、竞争有序的市场体系体现效率、促进公平的收入分配体系体现效率、促进公平的收入分配体系彰显优势、协调联动的城乡区域发展体系彰显优势、协调联动的城乡区域发展体系资源节约、环境友好的绿色发展体系资源节约、环境友好的绿色发展体系充分发挥市场作用、更好发挥充分发挥市场作用、更好发挥政府作用的经济体制政府作用的经济体制现代化产业体系二十大二十大首次提出首要任务首要任务高质量发展十九大十九大首次提出 5从现代产业体系到现代化产业体系：强调安全性1.1现代产业体系和现代化产业体系关键词对比现代产业体系现代产业体系（十四五规划2020年11月3日）一、深入实施制造强国战略一、深入实施制造强国战略二、发展壮大战略性新兴产业二、发展壮大战略性新兴产业三、促进服务业繁荣发展三、促进服务业繁荣发展四、建设现代化基础设施体系四、建设现代化基础设施体系坚持把发展经济着力点坚持把发展经济着力点放在实体经济上，加快放在实体经济上，加快推进制造强国、质量强推进制造强国、质量强国建设，促进先进制造国建设，促进先进制造业和现代服务业深度融业和现代服务业深度融合，强化基础设施支撑合，强化基础设施支撑引领作用，构建实体经引领作用，构建实体经济、科技创新、现代金济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展融、人力资源协同发展的现代产业体系的现代产业体系现代化产业体系现代化产业体系（二十大报告2022年10月16日）坚持把发展经济的着坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，力点放在实体经济上，推进新型工业化，加推进新型工业化，加快建设制造强国、质快建设制造强国、质量强国、航天强国、量强国、航天强国、交通强国、网络强国、交通强国、网络强国、数字中国数字中国一、实施产业基础再造工程和重大一、实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程技术装备攻关工程二、巩固优势产业领先地位，二、巩固优势产业领先地位，在关在关系安全发展的领域加快补齐短板，系安全发展的领域加快补齐短板，提升战略性资源供应保障能力提升战略性资源供应保障能力三、推动战略性新兴产业融合集群三、推动战略性新兴产业融合集群发展发展四、构建优质高效的服务业新体系四、构建优质高效的服务业新体系五、构建现代化基础设施体系五、构建现代化基础设施体系 6重磅会议密集提及，现代化产业体系雏形建立1232022/10/17二十大报告：二十大报告：勾勒现代化产业体系建设框架，从推进新型工业化、推动安全发展，推进数字经济建设、构建现代化基础设施等方向对于现代化产业体系进行总纲式部署。2023/03/052023 年政府工作报年政府工作报告：告：两会政府报告锚定实体经济，政策凸显制造业尤其是以创新和高技术支撑的高端制造业的重要性2022/12/16中央经济工作会议中央经济工作会议：中央工作会议明确“产业政策要发展和安全并举”政策导向，提升产业链供应链韧性和安全水平。2023/04/28政治局会议政治局会议：此次政治局会议强调锻长板与补短板齐头并进，明确科技自立自强、新能源汽车、人工智能为三个重要方向。2023/05/05二十届中央财经委二十届中央财经委员会第一次会议：员会第一次会议：财经委会议围绕“现代化产业体系”强调建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系。541.2 7二十大报告：首次提出现代化产业体系1.2企业生态集群政策表述链条坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强围、质量强国、航天强制造强围、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国国、交通强国、网络强国、数字中国二十大报告中现代化产业体系表述实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，支持专精特新企业发展，专精特新企业发展，推动制造业高端化、智能化绿色化发展巩固优势产业领先地位，在关系安全发展的领城安全发展的领城加快补齐短板，提升战略性资源供应保障能力构建优质高效的服务业新体系服务业新体系，推动现代服务业同先进制造业、现代农业深度融合加快发展物联网加快发展物联网，建设高效顺畅的流通体系，降低物流成本加快发展数字经济加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群优化基础设施布局、结构、功能和系统集成，构建现代化基础设施体系现代化基础设施体系 8中央经济工作会议：明确提出加快建设现代化产业体系，突出强调“产业政策要发展和安全并举”1.21342加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广科技发展科技发展围绕制造业重点产业链，找准关键核心技术和零部件薄弱环节，集中优质资源合力攻关，保证产业体系自主可控和安全可靠，确保国民经济循环畅通补强产业链薄弱环节补强产业链薄弱环节要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。抓住全球产业结构和布局调整过程中孕育的新机遇，勇于开辟新领域、制胜新赛道发展数字经济发展数字经济加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力能源安全：能源安全：9政府工作报告：锚定实体经济，强调创新现代化产业体系表述现代化产业体系表述强化科技创新科技创新对产业发展的支撑。持续开展产业强链补链行动产业强链补链行动，围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关，充分激发创新活力。加强重要能源、矿产资源重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。加快传统产业和中小企业数字化转型数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。加快前沿技术研发和应用推广，促进科技成果转化。建设高效顺畅的物流体系。建设高效顺畅的物流体系。大力发展数字经济，数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。1.2制造业重点产业链优质资源合力推进关键核心技术攻关，充分激发创新活力。加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平建设高效顺畅的物流体系能源安全数字化转型发展数字经济加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产物流体系大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展 10政治局会议：对产业部署更为具体（新能源、新基建和人工智能）现代化产业体系表述现代化产业体系表述要加快建设以要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。强。（指出明确方向，即锻长板与补短板齐头并进，“锻长板”提高发展整体效能，“补短板”解决“卡脖子”难题）要夯实要夯实科技自立自强根基科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽新能源汽车发展优势车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用造。要重视通用人工智能人工智能发展发展，营造创新生态，重视防范风险。，营造创新生态，重视防范风险。1.2科技自主自强（短板领域）夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险三个重要方向新能源（优势领域）人工智能既要逆势而上，既要逆势而上，在短板领域加快突破，在短板领域加快突破，也要顺势而为，也要顺势而为，在优势领域做大做强。在优势领域做大做强。11财经委会议：产业智能化为首现代化产业体系表述现代化产业体系表述加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，关系我们在在未来发展和国际竞争中赢得战略主动未来发展和国际竞争中赢得战略主动。要把握人工智能等新要把握人工智能等新科技革命浪潮，科技革命浪潮，适应人与自然和谐共生的要求，保持并增强产业体系完备和配套能力强的优势，高效集聚全球创新要素，推进产业智能化、绿色化、融合化智能化、绿色化、融合化（该表述中以“智能化”（该表述中以“智能化”为首，与十四五规划“推动制造业高端化智能化绿色化”的为首，与十四五规划“推动制造业高端化智能化绿色化”的表述相比有微妙调整）表述相比有微妙调整）；建设具有完整性、先进性、安全性完整性、先进性、安全性的现代化产业体系的现代化产业体系。要坚持以实体经济为重，防止脱实向虚；坚持稳中求进、循序渐进，不能贪大求洋；坚持三次产业融合发展，避免割裂对立；坚持推动传统产业转型升级，不能当成“低端产业”简单退出；坚持开放合作，不能闭门造车。1.2人工智能人工智能产业产业智能化智能化绿色化绿色化绿色化绿色化融合化融合化现代化产业体系现代化产业体系完完整整性性先先进进性性安安全全性性实体经济为支撑实体经济为支撑建设具有建设具有完整性、先进性、完整性、先进性、安全性的现代化产业体系安全性的现代化产业体系 12/12现代化产业体系：聚焦“发展”与“安全”1301资料来源：Wind，国泰君安证券研究 经济周期的尾声：大国博弈和逆全球化。一轮新周期开启的背后是技术创新与资本积累，集中出现的创新活动吸引了大量投资活动，彼时经济获得较快增长。而当一轮创新模式高潮和创新技术红利结束，其结果是周期繁荣阶段的结束和衰退阶段的到来。此时全球经济从创新驱动的增量博弈回归至存量博弈，也将伴生着国际政经关系的巨大变革。落脚当下，80年代信息技术革命带动经济高速发展，全球化加速推进，而2000年互联网泡沫破裂后技术创新推动力的不足导致了21世纪以来经济增长中枢的下移。当前一轮经济长周期处于尾声，大国博弈和逆全球化开启，全球资源定价体系面临重构。经济周期的尾声：大国博弈和逆全球化经济周期的尾声：大国博弈和逆全球化012.1-4-2024681980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022GDP:实际同比增长实际同比增长:美国（美国（%）上轮底部，恶性上轮底部，恶性通货膨胀和经济通货膨胀和经济衰退衰退对传统产业和对传统产业和设备进行更新换代设备进行更新换代苏联解体，日本房地苏联解体，日本房地产泡沫爆发产泡沫爆发西方国家开始寻求新西方国家开始寻求新的经济增长点的经济增长点互联网与数字通信技互联网与数字通信技术创新促成了新经济术创新促成了新经济繁荣繁荣世界贸易组织成，经世界贸易组织成，经济进入数字化和全球济进入数字化和全球化时代化时代互联网泡沫破裂，通互联网泡沫破裂，通信技术带来的上升结信技术带来的上升结束束次贷危机，对世次贷危机，对世界经济产生巨大界经济产生巨大冲击冲击新冠疫情新冠疫情欧债危机，全球启动欧债危机，全球启动量化宽松政策量化宽松政策中美贸易摩擦中美贸易摩擦智能手机的出现带来智能手机的出现带来数年的技术红利数年的技术红利下行期（下行期（20002000至今）至今）上行期（上行期（19801980-20002000）1401资料来源：原则：应对变化中的世界秩序，Bridge Water，国泰君安证券研究 经济周期的尾声：逆全球化浪潮。纵观全球经济史，经济周期与全球化演进息息相关，经济上行期倾向于全球化发展，下行后期倾向逆全球化保护。在周期上行期中，技术为主导因素，技术优势国在竞争中拥有绝对优势，倾向于推进全球化来获取更大利益。而在下行期中，技术差距缩小，先发国和后发国竞争加剧，先发国倾向于利用先前积累的技术和资本来限制后发国发展。周期的反转伴生着国际政经关系的巨大变革。历史上看对世界经济主导国地位的争夺，一般都处于康波周期尾声，同时伴随着全球化的停滞。后发国倾向于全球化，而先发国倾向于保护主义，竞争和博弈的激烈，是康波周期尾声的一种表现。在新一轮经济周期底部与反转，世界格局大概率将重塑，这对我国来说，既是机遇也是挑战。经济周期的尾声：大国博弈和逆全球化012.1周期尾声大国博弈进一步显现以第一次全球化为例，贸易视角下一个理解全球化演化阶段的框架 1501资料来源：Wind，国泰君安证券研究 新兴国和守成国：产业链的重叠和突破，博弈正在演绎。近年来相比于美国，中国对高新技术产品出口总额优势迅速扩大，具体到产业链方面，随着国内技术的突破和新兴产业的发展，中国与美国优势产业的重叠度也在不断提高，博弈正在演绎。中国出口总额和高新技术产品出口总额优势近年来迅速扩大新兴国和守成国：产业链的重叠和突破012.1中国对美国部分优势和支柱产业形成了冲击02,0004,0006,0008,00010,00012,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000中国出口金额（亿美元）美国出口金额（亿美元）中国高新技术产品出口金额（亿美元）美国高新技术产品出口金额（亿美元）美国优势产业美国优势产业美国相关情况美国相关情况中国相关情况中国相关情况是否形成是否形成明显冲击明显冲击军工美国为世界头号军事强国，在全球有绝对话语权。有较强的军事实力，但军工出口相较美国明显较少。否汽车拥有福特、通用等老牌车企，特斯拉为全球新能源车企龙头。在新能源车转型中实现弯道超车，成为世界最大汽车出口国。是半导体在先进制程技术方面具有显著优势，拥有大量半导体相关的专利和技术秘密。半导体产业相对落后，在部分领域有一定优势，目前正大力发展。否生物有相当成熟的体系,在医药、医疗器械等领域有明显优势。生物产业具有一定的直接竞争力,但与美国的差距较大。否电子美国拥有以苹果为代表的全球头部厂商，在全球有明显优势。华为、小米等企业在世界上有高市占率，且相关代工产业发达。是金融由美元主导全球货币体系，世界头号金融强国。推进人民币国际化，提倡人民币结算。是航空航天拥有全球最先进的航空航天领域技术。航空航天事业取得巨大的进展和成就。是能源能源较为丰富，可以实现能源净出口。能源相对紧张，主要以煤炭为主。否 1601资料来源：Federico-Tena World Trade Historical Database，CEIC，国泰君安证券研究 守成国的制衡：贸易摩擦和政策限制。美国从2018年开始推行全面的贸易保护政策，与中国展开贸易博弈。政策方面对以半导体为代表的新兴科技行业进行限制和打压。在逆全球化思潮抬头，贸易保护主义肆虐的全球环境下，提升产业竞争优势，保障产业安全成为现阶段国家发展的核心。全球竞争伴随着逆全球化和政策打压守成国的制衡：贸易摩擦和政策限制012.1美国对华政策工具箱针对中针对中国对美国对美高度依高度依赖的产赖的产业业限制工具：单边限制工具：单边/多边出口管多边出口管制制+投资限制投资限制实施部门：美国商务部、美实施部门：美国商务部、美国外国投资委员会国外国投资委员会代表法案：代表法案：芯片与科学法芯片与科学法案案半导体新规半导体新规 17资料来源：国泰君安证券研究创新周期的萌芽：抢滩新一轮全球经济高地 回顾世界工业化历程，每个时代都有一种或几种重大科技成果广泛渗透到各个产业。掌握这些重大科技成果和战略性支柱产业主导权的国家，往往就是一个时代综合国力领先的国家。500年世界大国国力变化2.2 1801资料来源：百年来中美经济对比与预判，国泰君安证券研究 周期反转的背后是技术创新与资本积累。回望历史，技术变革的全球性引领是一国经济实现赶超和突破。处在新一轮创新周期的萌芽，站在新一轮康波大周期的起点，实现技术创新和新兴产业的突破发展，是抢滩新一轮全球经济高地的关键。工业革命以来的康波周期创新周期的萌芽：抢滩新一轮全球经济高地012.2周期编号周期编号持续时段持续时段上升期结束时间上升期结束时间下行期结束时间下行期结束时间主导国主导国关键技术创新领域关键技术创新领域11780/1790-1830/1840年1815年左右1840年左右英国棉纺、蒸汽机（第一次工业革命）21840/1850-1900/1910年1870年左右1915年左右英国、德国、美国铁路、电、内燃机（第二次工业革命）、电话、飞机、无线电等31910/1920-1960/1970年1945年左右1970年左右美国、苏联空调、计算机，收音机、电视机、核能等41970/1980-2020/2030年1990年代末左右 可能在20202025年结束美国互联网，通信、机器人等5或在2020-2030年开始？大数据、人工智能、区块链、云计算、5G、新能源、新材料、生物技术等 19资料来源：国泰君安证券研究 大航海时代（荷兰：造船技术+重商主义）背景：15世纪初期，欧洲的经济活动主要集中在地中海地区和意大利城邦，欧洲开始逐渐走向资本主义经济体系。创新：造船技术、商业模式创新、金融改革 影响：促进了欧洲商品向全世界倾销，进而使财富向欧洲聚集，推动了西欧资本主义发展荷兰大航海时代的扩张2.2创新周期的萌芽：抢滩新一轮全球经济高地 工业革命时期（英国：政策支持+生产力发展）背景：18世纪中叶的七年战争使英国资产阶级扩大对外贸易，发展国民经济等需求达到顶峰。创新：蒸汽机发明、严格的专利制度 影响：推动了贸易全球化的进程英国珍妮纺纱机的发明 20资料来源：国泰君安证券研究 第一次世界大战（美国：政策支持+教育兴国）背景：两大帝国主义军事集团形成后，为争夺世界霸权，积极扩军备战，不断提高国防预算，军备竞赛直接导致军事冲突和政治危机加剧。创新：国家重视实验成果转化率的提升，提高试验开发的投入占比；一战爆发前美国政府建立了一整套与工业、科技、医药研究的机构 影响：战后美国已成为世界上最大的债权国和最大的资本输出国。国际金融中心开始从伦敦转向纽约，美元在世界货币中的地位上升20世纪90年代苏联和美国研发支出构成2.2创新周期的萌芽：抢滩新一轮全球经济高地 信息时代（美国：信息化建设工程）背景：大规模流水线生产方式不再是主流，而第三产业即服务性产业将明显增加，信息类无形产业成为关键资源。创新：信息互联网建设工程（光子计算机、IPv6等）影响：信息产业的主导地位逐渐突出，提高资源配置效率，降低生产成本，提高劳动生产率，推动经济增长20世纪90年代美国信息互联网建设0%10%20%30%40%50%60%70%基础研究应用研究试验发展苏联（1990）美国（1990）时间时间内容内容1993 年NII 战略：“国家信息基础设施行动计划”1996年NGI计划：“下一代网络计划”1999 年美国互联网产业创造的产值（5070 亿美元）首次超过其他传统产业，成为美国第一大产业。2101资料来源：国泰君安证券研究 要素投入在我国之前经济增长中占有较大比重，但要素投入驱动不可持续，人口红利正慢慢消失，地产等传统经济动能逐渐走弱。结构的改变和全要素生产率的提高是未来经济增长的主要动力，需提升经济内生增长动力。经济动能的切换方式经济发展范式的突破：从要素投入到全要素生产率的提高012.3=1 2 3 4产出资本劳动效率土地数据旧动能旧动能新动能新动能地产下行周期，固定资产投资增速中枢下移。贸易和科技打压下人口不再保持高增长态势，城镇化率已到较高水平，人口红利正在慢慢消失土地开发增量有限提高全要素生产率，核提高全要素生产率，核心在于提高生产技术水平心在于提高生产技术水平优化产业结构，合理利优化产业结构，合理利用要素资源，提高效率用要素资源，提高效率充分利用数据这一重要充分利用数据这一重要要素，带动新要素增长要素，带动新要素增长出生人口出生人口固定资产投资同比固定资产投资同比房地产房地产投资同比投资同比城镇化率增长城镇化率增长 2201资料来源：Wind，格罗宁根大学，国泰君安证券研究 目前我国全要素生产率水平远低于发达国家。根据格罗宁根大学测算的各国全要素生产率（TFP）数据来看，尽管中国的TFP呈现上行态势，但2014以来TFP增速相较之前却有所放慢，且远低于海外发达国家水平。截至2019年，中国的全要素生产率仅为美国的44%、德国的48%。我国全要素生产率的提升受到科技发展水平的拖累，未来科技进步依赖于研发经费的进一步增长。新经济增长理论表明，科研创新活动是推动全要素生产率提升以及经济可持续增长的重要因素，而技术进步依赖于研发投入。中国全要素生产率（不变价，2017年=1）012.30.40.50.60.70.80.91.01.119781981198419871990199319961999200220052008201120142017全要素生产率:中国:不变价（2017年=1）0.44 0.91 0.63 0.00.20.40.60.81.01.220002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019全要素生产率:中国:现价（美国=1）全要素生产率:德国:现价（美国=1）全要素生产率:日本:现价（美国=1）0%5%10%15%20%25%30%35%050001000015000200002500030000研究与试验发展经费支出（亿元）研究与试验发展(R&D)经费支出:政府资金（亿元）研究与试验发展经费支出：政府资金占比-右轴各国全要素生产率对比政府主导的研发经费支出占比下行经济发展范式的突破：从要素投入到全要素生产率的提高 23资料来源：国泰君安证券研究现代化产业体系三大要求：完整性、先进性、安全性 2023年5月第20届中央财经委第一次会议首次明确现代化产业体系的三大要求：完整性、先进性、安全性。2.4保持并增强产业体系完备和配套能力强的优势保持并增强产业体系完备和配套能力强的优势我国在一些技术含量高的细分行业还有缺项，要在巩固传统优势领域的同时，加快补齐这些短板，不断提高产业体系完整性。完整性完整性先进性先进性安全性安全性现代化产业体系三大基本要求高效集聚全球创新要素、自主拓展产业新赛道高效集聚全球创新要素、自主拓展产业新赛道坚持科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，让创新深深扎根于产业发展的土壤中，着力构建一批新的增长引擎，不断塑造发展新动能新优势。实现重要产业链自主可控、确保国民经济循环畅通实现重要产业链自主可控、确保国民经济循环畅通增强忧患意识，坚持底线思维，不断提升产业链供应链韧性和安全水平，为应对各种风险挑战提供战略支撑。2401资料来源：世界银行，Wind，国泰君安证券研究 外部的抗风险：观察新冠疫情冲击后的全球经济修复，相对完备的制造业具备更强的经济抗风险能力。经济的内生增长：世界强国的崛起都经历过工业强盛的过程，工业的完善和积累是经济发展的基础，工业和制造业的强盛亦是经济转型的必由之路。完备的制造业具备更强的经济抗风险能力完整性：外部的抗风险与内生的增长012.5世界主要国家都经历过强工业时期全球全球德国德国俄罗斯俄罗斯法国法国韩国韩国美国美国日本日本意大利意大利英国英国中国中国加拿大加拿大0%5%10%15%20%25%30%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%制造业占制造业占GDP比例比例疫情冲击程度疫情冲击程度(2019GDP增速增速-2020和和2021GDP复合增速复合增速)国家国家工业巅峰时期工业巅峰时期巅峰时期工业水平巅峰时期工业水平英国第一次工业革命工业总产值占世界的30%以上,生铁和煤炭产量均超过世界的50%;对外贸易占世界的21%。美国二战时期工业生产产值占据全世界总份额的30%以上，钢铁产量8500万吨。德国二战前期德国的工业产值约占世界工业总产值的13.2%，世界第二的粗钢产出大国。苏联20世纪70年代工业产值达全球的20%左右，工业实力不落美国下风。日本20世纪90年代工业增加值、制造业增加值接近美国。2501资料来源：国泰君安证券研究 逆全球化和大国博弈之下，全球生产贸易体系脆弱性显现，产业的外迁和国内产业的空心化演变为高通胀、高利率、低增长和失业问题。国际比较视阈：产业外迁的前因后果国际比较视阈：产业外迁的因果012.5更丰富的资源更丰富的资源更低廉的劳动力更低廉的劳动力更广阔的市场更广阔的市场更低的成本更低的成本产业外迁产业外迁 英国：殖民地独立使得人口、资英国：殖民地独立使得人口、资源、市场等条件丧失，科技进步落源、市场等条件丧失，科技进步落后于美德，制造业竞争力下降，经后于美德，制造业竞争力下降，经济重心向服务业等优势产业转移济重心向服务业等优势产业转移 美国：技术扩散导致制造业利润率美国：技术扩散导致制造业利润率下降，国内劳动力成本较高，低端下降，国内劳动力成本较高，低端制造业向海外转移，国内重点发展制造业向海外转移，国内重点发展高端制造业和服务业高端制造业和服务业 日本：自然资源匮乏，人口老龄化日本：自然资源匮乏，人口老龄化问题严重，中国韩国等崛起挤占了问题严重，中国韩国等崛起挤占了日本的制造业份额日本的制造业份额前因前因后果后果全球生产贸易体系脆弱，产业全球生产贸易体系脆弱，产业链抗风险能力差链抗风险能力差（如俄乌冲突下俄欧贸易体系的瓦解，疫情下全球产业链的失序）一旦缺乏替代传统产业的新兴一旦缺乏替代传统产业的新兴主导产业，产业空间难以弥补主导产业，产业空间难以弥补将带来经济的停滞和就业岗位将带来经济的停滞和就业岗位的流失的流失（如日本失去的二十年）制造业是创新最为集中、最为制造业是创新最为集中、最为活跃的领域，过早空心化阻碍活跃的领域，过早空心化阻碍科技进步，影响经济增长效率科技进步，影响经济增长效率高通胀高通胀高利率高利率低增长低增长失业问题失业问题 2601资料来源：国泰君安证券研究 面对动荡的全球环境和低迷的经济增长，再工业化成为全球共识。逆全球化趋势加剧、俄乌冲突等地缘冲突频发、疫情导致全球供应链中断和经济增长中枢下移，制造业安全的重要性再次凸显，各国都开始重新重视制造业完整性，以保证自身安全。逆全球化之下，再工业化成为全球共识012.5逆全球化之下，再工业化成为全球共识美国美国通胀削减法案、芯片与科学法案通过对本土生产商品进行补贴等方式，促进制造业回流德国工业4.0战略、国家产业计划2030推进技术研发和创新，提高制造业竞争力日本产业链重构战略强化产业链供应链韧性，促进科技创新中国构建现代化产业体系推进产业智能化、绿色化、融合化，建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系世界主要国家及世界制造业增加值的占比开始上升0%5%10%15%20%25%30%35%200420062008201020122014201620182020中国中国美国美国世界世界日本日本英国英国法国法国 2701资料来源：Wind，国泰君安证券研究 庞大的经济体量具备大国经济内部循环的基本条件。整体经济体量和人口相对较小的国家（如英国和日本等）发挥比较优势实现产业转移，通过少数优势产业嵌入全球价值链，开拓全球市场实现经济发展，但资源和劳动力等的限制也同时意味着不得不放弃自身产业的完备性。而我国有世界最完整的产业体系和潜力最大的内需市场，具有大国经济内部可循环的基本条件。经济发展之外，是国家安全的考量。受当前逆全球化、疫情、地缘政治冲突等多重因素影响，保持产业链供应链稳定遇到很大挑战。产业体系的完备更是在经济发展之外，国家供应链和产业安全的保证。中国：安全与发展需要产业体系的完备012.5近年高端制造行业海外收入占比趋势亦抬升2021年我国制造业增加值的全球占比已超过30%0%5%10%15%20%25%30%35%40%1H1720171H1820181H1920191H2020201H2120211H22全全A电子电子家用电器家用电器石油石化石油石化基础化工基础化工电力设备电力设备30.3%15.6%6.4%5.0%2.9%2.8%1.7%1.6%1.6%32.1%制造业增加值的全球比重制造业增加值的全球比重中国中国美国美国日本日本德国德国韩国韩国印度印度英国英国法国法国俄罗斯俄罗斯其他其他 2801资料来源：国泰君安证券研究 当前产业链供应链的特征：大而不全：中国是全世界唯一拥有全部工业门类的国家，联合国制定的41个工业大类、191个中类和525个小类，中国全部都有布局，但中国并不是全产业链国家。全而不精：中国产业链多在低附加值产业。关键核心技术有待突破，产业链地区同质化竞争突出，高品质、高复杂性、高附加值产品供给能力不足等。韧中有脆：产业链供应链存在薄弱环节和短板弱项。中国有全部工业门类，但不是全产业链国家走向完整：产业链供应链的齐备与补短板012.5中国产业链所处位置及未来方向 2901资料来源：Wind，UN Comtrade，国泰君安证券研究 部分行业重要生产环节自主化率较低，产业体系完整性亟待完善。当前的国际分工方式使得产品的生产环节分布在各个国家，因此在对依存度高的行业中，如果上游海外企业生产出现中断或限制对华出口，将会导致国内生产环节面临核心零部件、原材料的短缺以及技术断供的问题。主要安全领域自主化率低于20%的重要环节走向完整：解决局部梗阻和关键环节“卡脖子”012.5供应链对外依赖：能源、高端制造中间品进口占比高15%3%1%1%5%5%2%17%15%0%5%10%15%20%大硅片PVD设备CVD设备光刻机涂胶显影设备信创操作系统信创存储信创CPU大豆风电轴承国内自主化率20%半导体信创0.69%0.74%0.75%0.90%0.90%0.90%1.18%1.56%1.62%2.24%2.24%2.46%2.88%3.09%3.22%4.07%8.61%10.16%15.00%24.91%0%5%10%15%20%25%橡胶及其制品谷物木浆或其他纤维材料精油、香水或洗漱用品化学产品（未另归类）木材和木制品肉类和食用肉药物钢铁杂粮、种子和水果等有机化学品铜及其制品珍珠、贵金属等塑料及其制品车辆光学、医疗或手术仪器核反应堆和机械设备等矿石、矿渣和灰烬矿物燃料等电气机械设备及其零部件一 级分类中间品进口规模占比（一 级分类中间品进口规模占比（2021）30资料来源：国泰君安证券研究先进性：高效集聚全球创新要素、自主拓展产业新赛道 现代化产业体系建设强调传统产业的转型升级和新兴产业的培育。将先进技术和重大科技成果运用到产业之中，着力构建一批新的发展引擎。具体到各省市对现代化产业体系的布局，新兴产业成为重点方向。这其中既包括以光伏、锂电、新能源车、5G为代表的的中国优势产业，也包括生物医药、航空航天、AI等前沿热点产业，更前瞻布局了先进材料、量子通信、基金技术等未来谋划产业。从各省市政府工作报告看现代化产业体系”先进性”发力方向2.6新兴培育产业（加速布局）未来谋划产业（前瞻研发）生物医药、医疗器械、核技术应用、航空装备、轨道交通、氢能、通用航空、集成电路、光电产业、工业母机、新材料、人工智能、数据服务、数据中心、软件开发、信创、自动驾驶、智能终端、移动物联网、云计算、区块链、现代商贸、健康养老先进材料、生物技术、细胞科学、深海空天、机器人、先进计算、量子通信、元宇宙、类脑智能、脑机交互、基因技术 31资料来源：国泰君安证券研究安全性：外部风险敞口的弥合 回望20世纪初首轮逆全球化：越快的发展速度，越大的外部风险敞口。德国为何陷入战争旋涡？相比老牌殖民帝国，德国缺乏广袤的殖民地为其提供原料与销售市场。相较其他国家，德国向殖民地进出口占比很小2.7德国殖民地向德国的出口总额相比其他国家较小0500100015002000250030000%5%10%15%20%25%30%35%40%英国法国葡萄牙荷兰美国德国出口总额（百万美元，右）向殖民地出口占比向殖民地进口占比0500100015002000250030000%10%20%30%40%50%60%70%英国法国葡萄牙荷兰美国德国出口总额（百万美元，右）向宗主国出口占比向宗主国进口占比上一轮全球化高点在20世纪初，德国为逆全球化典型代表 32资料来源：国泰君安证券研究安全的筹码：资源与市场 多项战略大宗品难自主可控，德国原料端风险敞口极大。一方面，德国缺少石油、铜、锌、镍、硫等原料，甚至随着工业发展，铁矿也逐渐难以全靠国内供应。另一方面，粮食的对外依赖更加严重，农业关税保护亦难阻挡粮食大量进口。这意味着资源与市场正是逆全球化博弈中的安全的关键筹码。德国铁矿石自给率日渐下滑，依赖外来矿石20世纪初，德国粮食价格指数大幅上升9.2%14.2%20.7%27.6%29.6%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%18801890190019101913-400-300-200-1000100200300400小麦黑麦燕麦大麦玉米进口（1902）进口（1913）贸易差额（1913）贸易差额（1902）2.7 33资料来源：BIS，国泰君安证券研究困局与枷锁：美国实体清单（Entity List）美国的实体清单（Entity List）中确定了被合理认为参与或可能参与违反美国国家安全或外交政策利益的活动的实体，被列入实体清单意味着将面临一系列技术与供应链封锁。进口美国原产的商品、技术或软件将受到限制；进口他国商品时，若美国管制物项的价值占比超过25%，将受到限制；同样，进口利用美国技术直接生产，或利用美国原产技术或软件建设的工生产的商品也会受到限制。在实体清单中的许可证审查政策（license review policy）中列明了需要逐案审查的敏感项目，以出口控制分类编码（ECCN）列示。最终用户审查委员会（ERC）通过多数票决定将条目添加到实体列表中，并通过一致投票决定删除或修改条目。ECCN编码含义ECCN管制原因管制原因组组类类单方或多方单方或多方序列码序列码=+0:核 材料、设施设备及其他核 材料、设施设备及其他1:材 料、化学品、微组织和有毒物质材 料、化学品、微组织和有毒物质2:原 料加工设备原 料加工设备3:电 子产品设计与生产电 子产品设计与生产4:计 算机计 算机5:电 信和信息安全类电 信和信息安全类6:激 光和传感器类激 光和传感器类7:导 航和航空电子类导 航和航空电子类8:海 洋船舶类海 洋船舶类9:航 空航天和推进装置类航 空航天和推进装置类A:设 备、系统、组件设 备、系统、组件B:测 试、检验和生产设备测 试、检验和生产设备C:材 料材 料D:软 件软 件E:技 术技 术0:国 家安全原因国 家安全原因1:导 弹技术原因导 弹技术原因2:核 不扩散原因核 不扩散原因3:生 物生 物&化学武器原因化学武器原因5:由 美国商务部决定属于国家安全或对外政策由 美国商务部决定属于国家安全或对外政策管制的物项管制的物项6:军 需军 需用品清单用品清单9:反 恐、犯罪控制、地区稳定、供应短缺、联反 恐、犯罪控制、地区稳定、供应短缺、联合国制裁等原因合国制裁等原因2.7 34资料来源：BIS，国泰君安证券研究困局与枷锁：美国实体清单（Entity List）根据目前已被列入实体清单的中国企业、研究所、高校，可以看出美国对中国的制裁主要集中在新兴技术、生物医药与国防军工领域。新兴技术主要包括半导体、通信、人工智能等，而对中国国防军工领域的限制则以北航、南航、哈工大等高校为代表。实体清单的最新一次修订在美国时间2022年12月15日，本次共36家中国实体被列入实体清单，其