判断企业好坏的标准.doc

判断公司好坏的标准
一、利润表的八个判断密码
1.好公司的销售成本越少越好
只有把销售成本降到最低，才可以把销售利润升到最高。尽管销售成本就其数字自身并不能告诉我们公司是否具有持久的竞争力优势，但它却可以告诉我们公司的毛利润的大小。
通过度析公司的利润表就可以看出这个公司是否可以发明利润，是否具有持久竞争力。公司能否赚钱仅仅是一方面，还应当分析该公司获得利润的方式，它是否需要大量研发以保持竞争力，是否需要通过财富杠杆以获取利润。通过从利润表中挖掘的这些信息，可以判断出这个公司的经济增长原动力，由于利润的来源比利润自身更故意义。
2、长期赚钱的关键指标是毛利率
公司的毛利润是公司的运营收入之主线，只有毛利率高的公司才有也许拥有高的净利润。我们在观测公司是否有连续竞争优势时，可以参考公司的毛利率。
毛利率在一定限度上可以反映公司的连续竞争优势如何。假如公司具有连续的竞争优势，其毛利率就处在较高的水平，公司就可以对其产品或服务自由定价，让售价远远高于其产品或服务自身的成本。假如公司缺少连续竞争优势，其毛利率就处在较低的水平，公司就只能根据产品或服务的成本来定价，赚取微薄的利润。
假如一个公司的毛利率在40%以上，那么该公司大都具有某种连续竞争优势；毛利率在40%以下，其处在高度竞争的行业；假如某一个行业的平均毛利率低于20%，那么该行业一定存在着过度竞争。
3、特别关注销售费用
公司在运营的过程中都会产生销售费用，销售费用的多少直接影响公司的长期经营业绩。关注时可与收入进行挂钩来考核结构比的合理性，此外，对于固定性的费用可变固定为变动来进行管控。
4、衡量销售费用及一般管理费用的高低
在公司的运营过程中，销售费用和一般管理费用不容轻视。我们一定要远离那些总是需要高额销售费用和一般管理费用的公司，努力寻找具有低销售费用和一般管理费用的公司。一般来说，这类费用所占的比例越低，公司的投资回报率就会越高。
假如一家公司可以将销售费用和一般管理费用占毛利润的比例控制在30%以下，那就是一家值得投资的公司。但这样的公司毕竟是少数，很多具有连续竞争优秀的公司其比例也在30%～80%之间，也就是说，假如一家或一个行业的这类费用比例超过80%，那就可以放弃投资该家或该类行业了。
5、远离那些研究和开发费用高的公司
那些必须花费巨额研发开支的公司都有在竞争优势上的缺陷，这使得他们将长期经营前景置于风险中，投资他们并不保险。
那些依靠专利权或技术领先而维持竞争优势的公司，其实并没有拥有真正连续的竞争优势，由于一旦过了专利权的保护期限或新技术的出现替代，这些所谓的竞争优势就会消失，假如公司要维持竞争优势，就必须花费大量的资金和精力在研发新技术和新产品上，也就会导致了净利润减少。
6、不要忽视折旧费用
折旧费用对公司的经营业绩的影响是很大的，在考察公司是否具有连续竞争优势的时候，一定要重视厂房、机器设备等的折旧费。
7、利息支出越少越好
和同行业的其他公司相比，那些利息支出占营业收入比例最低的公司，往往是最具有连续竞争优势的。利息支出是财务成本，而不是运营成本，其可以作为衡量同一行业内公司的竞争优势，通常利息支出越少的公司，其经营状况越好。
8、计算经营指标时不可忽视非经常性损益
在考察公司的经营状况时，一定要排除非经常性项目这些偶尔性事件的收益或损失，然后再来计算各种经营指标。毕竟，这样的非经常性损益不也许每年都发生。还要考虑所得税的影响以分析净利率。
二、资产负债表的十个判断密码
1、没有负债的公司才是真正的好公司
好公司是不需要借钱的。假如一个公司可以在极低的负债率下还拥有比较亮眼的成绩，那么这个公司是值得我们投资的。投资时，一定要选择那些负债率低的公司，也要尽量选择那些业务简朴的公司，业务虽然简朴，但却做得不简朴的公司。
2、钞票和钞票等价物是公司的安全保障
自由钞票流是否充沛，是衡量一家公司是否属于伟大的重要标志之一。自由钞票流比成长性更重要。对公司而言，通常有三种途径来获取自由钞票：A、发行债券或股票；B、出售部分业务或资产；C、一直保持运营收益钞票流入大于运营成本钞票流出。
3、债务比例过高意味着高风险
负债经营对，于公司来说如同带刺的玫瑰，假如玫瑰上有非常多的刺，你怎么可以确信自己就能小心不被刺扎到呢？最佳的方法就是，尽量选择没有刺或很少刺的公司，这样，我们的胜算才会大一些。
4、负债率依行业的不同而不同
在观测一个公司的负债率的时候，一定要拿它和同时期同行业的其他公司的负债率进行比较，这才是合理的。虽然好的公司负债率都比较低，但不能把不同行业的公司放在一起比较负债率。
5、负债率高低与会计准则无关
不同的会计准则可以把同一份数据计算出相差甚远的结果。所以在分析要投资的公司时，一定要尽量了解该公司使用的是那个会计准则。假如该公司有下属公司，那么一定要注意该公司报表中是不是把所有子公司的所有数据都包含在内了。
6、并不是所有的负债都是必要的
在分析财报时，假如从财报中发现公司是由于成本过高而导致了高负债率，那么你一定要慎重对待它。毕竟，不懂得节约成本的公司，如何可以产出质优价廉的商品？假如没有质优价廉的商品，如何可认为股东赚取丰厚的回报？
7、零息债券是一把双刃刀
零息债券是个有用的金融工具，既可以节税，也可为投资者带来收益。但投资风险也是存在的。在购买零息债券时，一定要时刻提防不能按期付现。仔细观测该公司的信誉如何，不要被公司的表象所欺骗。零息债券就是一把双刃刀，它可以救人也可以伤人，要努力让零息债券成为自己的帮手而不是敌人。
8、固定资产越少越好
在选择投资的公司时，尽量选择生产那些不需要连续更新产品的公司，这样的公司就不需要投入太多资金在更新生产厂房和机器设备上，相对地就可认为股东们发明出更多的利润，让投资者得到更多的回报。
9、无形资产属于不可测量的资产
公司的无形资产和有形资产同样重要，投资者在挑选投资的公司时，也要多了解一下公司的声誉如何。很显然，靠10元钱有形资产产生1元钱利润和靠1元钱有形资产产生1元钱利润的公司当然是不同的，无形资产作祟也。
10、优秀公司很少有长期贷款
长期贷款对优秀的公司来说是没必要的，但并不是说具有高额长期贷款的公司都不是好公司，要分析考虑负债因素，看是不是杠杆收购缘故。
三、钞票流量表的六个判断密码
1、自由钞票流充沛的公司才是好公司
就像假如树林里没有鸟，你捕不到鸟同样，假如公司主线不产生自由钞票流，投资者怎么能奢求从中获利呢？获利的只也许是那些运用市场泡沫发明出泡沫的公司而已。只有公司拥有充沛的自由钞票流，投资者才干从投资中获得回报。
2、自由钞票流代表着真金白银
假如一个公司可以不依靠不断的资金投入和外债支援，光靠运营过程中产生的自由钞票流就可以维持现有的发展水平，那么就是一家好公司，千万不要错过。这样，宏观经济形势就显得不那么重要了。
3、伟大的公司必须钞票流充沛
自由钞票流非常重要，在选择投资对象的时候，我们不要被成长率、增长率等数据迷惑，只有富余的自由钞票流才干给予我们投资者真正想要的回报。
4、资金分派实质上说最重要的管理行为
最佳的资金分派方式就是把利润返还给股东，这里有两种方式：一是提高股息，多分红；二是回购股票。
5、钞票流不能只看账面数字
不要完全信赖公司的会计账目，会计账目并不能完全体现整个公司的经营全貌。
6、自由钞票流有赖于优秀经理人
对于一个公司来说，连续充沛的自由钞票流不仅依赖于所从事的业务，在很大限度上也依赖于公司管理层的英明领导。所有，在选择投资的公司时，关注一下公司经理人的表现，也是非常重要的。