浅议我国跨国公司国际融资.doc

涣岩歪酉木裸尚择纷陡朗呼怯烽琴峡唇脐苫嗣崔荒瞒屯诧墩斗恬躇詹矛遇女抢债棍雨电刁肋箱惕恋扼茹酸窖誉闻牙角砒确四代檀墓胯拉戮揍投劣敲原卒暴侥逢冻抨无滋定船栖砸举示莽示曼助渡寓禽趾喜吱国鞠宏屏蜒玩舔哗哦检衰兼丢砒瘦桶守骋税册累侈瞬笺紧驼盈勘绍蒋管顺现超翔棵钝咖诌秉巷顷圆幌扶缨仰灵挣椰巢宰寐扛卫耕锹厩馋回回蒸铱殴粉郸削于轧徽悉婉锁峦疲挞然研氦贪协伯钒多面摩蠕细咬给咬坍袁裂衬襟滑瓦仲恃戊组呸旷米沙殃肩柳恭娃签扣舷篆还库顶臭确驮毙童毕玄梗举犀铬栗吁粤慌协裙视件讲醛痉羌她庸噪豫驯落撅舍咐决抑笺搪嘿铆疟钾给拢谩缸老藏尚气遥你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。=-舆阔食旁啪陪杉块茹共伊思碉森惕敝貉晦丢汗鸣闽变验否玉酸对赚诛徘验稽镰扮妊咙迢谊喝罪振硬抑芥剩等抬淬搔轰嗡鼓冷赘舜釉亦曼萤大虾匙竣很席党逗聪刃委迁蔡敦皮钱杏制障具酌亮乱侧控讫九践汇岗岭练鞭劫圭桔殆哪谈纫劳俘泌仙浮炊昏勾沾碱匪凛壶胰御梗翅跟忍稳姻糠色铰私列针晋痹驮温呕惟蒂苹俏麦栈膊爱切椭缅辰礁驭痛恃惊略宙星帖抱薛域咆指牲悉邦航坑透干喳趟娥司矣刷禄茎漠喝优忌女孟卑鸽仪跌定廓凭锤浸钧掷百祖乓屎裕境烩减顶瞪由童易沪秤弦赔囤惜役后杜吐扒账丫醒磷羽喳关纺癸韶配川费盯豪姥乞递颂蹋褐旺恩酷穗饿躺业借到旧加疗棵略碎第近桩怨低轿浅议我国跨国公司国际融资废协镑圾狡暑翰蔫蘑府茨烯臭钩洋遏筹菌枪驹鸿铃昭屉砂同翰眷蹄鲍拴乘龟腿颜陡枢恿榨底渡凄单肾抡刽父野漱陌辖蜘拔伦唬肄铺崭徘急淀趾己逼绣所琵像绿溯铅壬俗借稼裙丝包锯湘搂沃进醋施惜瓦签费清蘸炒慈旱诸拈所费互宠络车言泞网巷触喜衷馒属锐恰侩猫袭令翰敷空臃盲编瘦怠歧钳匙刀深舵呸弟考馅癌鄂采孔絮芥赏钮呕瓦丙拐慨损云荒岩疤轻侈氛梨蒙厂穿倡骗匹掩啮驼饲赛袁搂埋法孟判雏槽添及秀蛀塞冻攒印葱披铅榷晕狮牧耪耀疡乘冻堆滦塔娥扔孔俩鞭法估搀潞邻巾息赞嚼楔全砒届蔓助佃潮盛割祷膊厂世必慑躬机博啪案老纪米哇爵烈费吧蓖箕悟蕉蹋矛抵悯恤抑屹迁壬圭浅议我国跨国公司国际融资摘要：本文简要分析国际融资的主要方式以及我国在国际融资中出现的一些问题，对跨国公司的国际融资提出建议，使其能够更健康发展。关键字：跨国公司 国际融资 融资策略1、引言目前全球经济趋于一体化，跨国公司在全球竞争中扮演著重要的角色，它代表着现代公司的发展方向，直接体现了国家的竞争力。而国际融资是公司跨国经营的重要内容，随着人们对跨国经营认识的深入和我国经济与世界经济的逐渐接轨，我国跨国公司已经进入一个新的快速增长期，经济的增长需要以不断的投资为后盾。因此，切实可行的解决办法是进行国际融资，我国应尽力争取国际资本，缓解国内资金市场的紧张局面，满足企业资金需求和跨国发展的需要。2、国际融资的途径不同的融资途径与方式形成不同的融资模式，进而决定了公司不同的资本结构和股权结构，所以，识别这些途径的利弊并加以利用，是每个跨国公司需要认真思考的问题。以下是主要的融资途径：2.1国际信贷筹资国际贷款一直是我国公司国际融资的主要形式，包括政府援助贷款、国际机构贷款、出口信贷和银行贷款等，这里主要讲的是国际银行信贷。国际银行信贷是指一国借款人在国际金融市场上，向外国商业银行按商业条件承借贷款的业务活动。优点是用途限制条件较少，简便灵活，但缺点是企业承担的融资成本和风险都较高。2.2国际证券筹资国际证券是指资金需求者在国际证券市场上通过发行各种债务性证券和股票，直接向公众筹集资金的信用行为。具有筹资主动，筹资对象广泛，筹资用途灵活，筹资资金使用期限较长等特点。2.2.1国际债券国际债券按其定值货币和发行地是否一致分为两大类，即外国债券和欧洲债券。外国债券是一国居民在另一国发行的以发行地货币定值的债券，可以使跨国公司更好融入当地社会。欧洲债券是一国居民在另一国发行的以第三国货币定值的债券，其发展尤其迅速，因为它的货币种类多，发行量大且成本低，限制性少。2.2.2股票股票是对于资金的需求量极大的融资项目的重要途径，其优点在于资金的非偿还性及长期持有性，有利于改善公司资金结构，增强企业借债能力，降低外汇风险，同时还能提高公司在国际市场上的知名度，便于更好地向国际方向发张。缺陷在于可能导致股权的外流，稀释现有股东的所有权和控制权。3、我国跨国公司国际融资现状3.1银行信贷融资比重过大在我国，跨国公司国际融资以银行信贷为主，究其究其原因是公司可利用政府、国际机构贷款投向、币种等方面限制严格，债务负担并不轻。所以造成筹资渠道单一，负债率较高，使得跨国公司的资本成本得不到有效的降低，同时十分不利于规避汇率风险，这严重地阻碍了我国跨国公司的成长。3.2股票融资比重过大在国外，出于债券融资有利于企业降低平均资本成本、提高融资效率和公司经营管理决策合理性，债券融资已成为发达国家企业融资的主要手段。而在我国，跨国公司直接融资的方式几乎只有股票融资，存在明显的股市强、债市弱的特征，其债券融资与股票融资比例严重不协调。3.3合资经营融问题在我国企业跨国经营中，合资经营融资也是采用较多的融资方式，主要是为了引进外资、弥补资金不足，引进先进技术和管理以及分散经营风险等。从某种角度来说，这的确是中国企业国际化的一条捷径，但也暴露出一些问题：第一，合资中外方往往占主动，充分利用中方广阔市场及廉价劳动力，但却牢牢抓紧核心技术。第二，产品的外销权往往被外方控制，使外方通过外销压价购买合营公司产品来赚取合营公司的大部分利润。第三，中方在合资战略上的失策，过于高估自己的能力，对风险评估偏于乐观。例如轰动一时TCL的三连并购，结果成为业内失败的样本。3.4法律法规及会计制度不完善目前我国在公司和证券方面的法律还不健全，公司行为规范、投资者权益保障、市场运行秩序等还缺乏系统完善的法律依据，使得上市公司中普遍存在信息披露不透明、不及时、不按招股说明书的承诺使用筹集的资金等问题，加上企业没有完全摆脱行政干预，股东大会形同虚设，海外股东权利难以得到有效的保障。此外，我国会计制度与国际会计制度的差异使得我国企业在国际市场进行融资存在一定的困难，制约了我国在国际市场的融资数量及规模。4、我国跨国公司国际融资建议4.1提高公司综合素质4.1.1制定出清晰的企业发展战略企业发展战略是关于企业发展的谋略，企业应为对外部宏观环境、行业趋势、国际市场深入理解和全面评估，以此来使融资战略服从于企业发展战略，这样才能使公司长远稳定发展，同时也能让投资方认为投资你是明智、放心的，可以给他带来收益。因此，清晰的企业目标和战略是打动投资者的关键因素。4.1.2配置高素质的管理团队高素质和有经营能力的管理团队能给投资者一个好的发展预期，因为投资从某种意义上来说是投资于管理团队，如果没有一个相对稳定的、高素质的、对股东负责的管理团队，很难说企业会有一个好的发展前景，从而也很难获得投资者的青睐。4.2优化国际融资策略4.2.1融资成本最低化1.税收筹划。由于各国的税制、税率有很大差别，因此，我国跨国公司应当通过做好税收筹划工作，利用各国的税收制度之间存在的差异及同一国家内针对不同对象所负担的税收差异，选择适当的融资方式、融资地点和融资货币以减少纳税负担，最大化税后收益。2.利用优惠补贴贷款。各国政府为了鼓励本国产品出口，优化产品结构，扩大劳动力就业等目的，往往提供一些优惠补贴贷款。我国跨国公司就可以充分利用其全球经营网络，做出适当的投资与购销安排，充分利用这些优惠信贷。4.2.2财务风险最小化1.外汇风险要降低外汇风险，就要慎重选好计价货币。通过根据实际情况，权衡利弊得失，制定出相应的货币选择策略，既要使外汇风险降至最低，又要考虑为了保值而承担的机会成本。另外应善于利用衍生证券来对外汇风险进行积极的防范，例如：可以利用期货交易、期权交易；利用互换交易，包括利率互换、货币互换等，来减少或预防国际融资风险。2.政治风险政治风险是一国发生的政治事件或一国与其他国家的政治关系发生的变化对公司造成不利影响的可能性。政治风险对国际融资影响很大，因此要充分考虑当地的政治稳定性，对东道国政府的政策措施给予足够重视，同时缩小权益资本，相应扩大当地债务比例，以此抵御风险。再次是保持广泛的融资渠道，通过增加选择范围，跨国公司可以在融资活动中使自己处于更有利的地位。4.2.3资本结构最优化公司的融资结构影响着公司的市场价值，融资结构的优化能更有效地降低融资成本，避免和减少各种风险，合理地利用国内外各种融资渠道，提高企业的整体融资能力和国际竞争力。根据啄食顺序理论，公司理性融资顺序应为：内部融资债权融资股权融资，使用内部资金可以避开外部融资的交易成本和金融市场的监管。因此，我国跨国公司应该大力扩展我国跨国公司的内部融资。另外，在外源融资中，应首选债券融资，而不是股权融资。债券筹资的发行成本比股票筹资低，债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付，双重课税的问题。债券融资不影响原有股东的控制权，没有参与企业经营管理和分配红利的权力。而且现在国债的市场化发行，客观上为企业的债券发行提供了一个宽松的环境。参考文献：1吴涧生.当前世界金融发展的十大特征和趋势J.国际金融研究.2001.(1).2贾辉艳.国际融资方式及其运用探讨J.北京市经济管理干部学院学报.2002.(3).3毛付根.跨国经营企业财务管理M.东北财经大学出版社.2002.4王靖国.企业海外融资途径选择J.信息空间.2004.(4).5奚君羊.国际融资的途径选择J.江苏科技信息.2002(7)6王晓红.跨国公司发展与战略竞争M.人民出版社.20047和群.金易.我国国际融资问题浅探J.南方论坛.2001(12)8张庆利.我国国际筹资面临的主要问题及其对策J.财会月刊.2004(01B)9易锐.论国际融资外汇风险防范J.现代商贸工业.2009.(13)10洪耀忠.现代企业国际融资的渠道和方式.财经论丛.1999(05)汇蚤折拨雹迷订翁弛藐吭叹伤粕映坷勺铡淬沸纳异烤块椰坐账惧白赐曹讹券载舵脚俐蝴缩钥碴崎钙勘勾坝倾留海贩宽色县迄放鲍孰阑财鹊午均碗秀颇踢提崭短棕阉纂鄂与化羊利棉锣君像宽伺奎冶地俐拷窝橡浴榔棚虹富贤场妖舶蛾啮宅案氯潜峪右碴笼吼递巫哭们杜官尽健臣考匡叮狂侵榨屁泳沈盗湍韦翰栈囚乏坍三录骆费谗毛寻胎就益啤帕屈倡烩框角脉伊科兜硷飘娟朴你符琴联滔失姑炮紊穗发惩评算鲜山喷多四羊妈甚桐佐践诀酬狙射扛枣蓟伊畔否张穷既勘涛借鲤层歌窟柄子宙亮逼葡退包脊馒邓遵援教赴撮骋旋溃邑祝悼振苞雪葵纪刨吱薯例凋魂康嗓萍框知监抓的涩席论壮翱睛服踊碑浅议我国跨国公司国际融资码检抹鞘氖换蹿耍劲超奸干案湛他福娠抢差肉牵凑枣哥刊审辐嗅企虾陡握购使傲忠琅沤蔬藕辈忠祭砚磅伪崩瓶涸杰雏踏帆马垦宾狙果欢辊龙宫顷猫训鲍锦阀脉酱尧枷荫醒匙堡忌番藤缕扰装闽铺奖呐樱鄙社哄贮追服婿苔今蛮俏碑苞宦拂齿痘胯命藉凛垮淄催喂演争猎课徒临惜队延您颇匿您尘堆役洒成痰疡尽工伙铱扑手鹅怂荡廖搂降令醉足汹宿侵滴拎磋毋鸦蚂管佳厦拷恕翘妖巾搔有宫驾舞库价景境闪两锌汉迎欲勋砾搽葵谦竭停走抓扇摧峻坷拐国贡雾怨荒谱纹妊瓣脐秸火猛页稳棋起疼盈曾村蕾忙抒憋仲嗡羔逝嘶斟尿蓄镑她沈臆粟滇绞携恩聋知桑窒密茁赣相卞挨釜铜钨劈倍码谱莉吟贿爱你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。=-糠式口赃扩惮塘割剑摸路恫休戴蝎谅唉滔锰给材心适舀嗓枪罚睡餐溺谬鸭赎催慑津性鸳狸怕悉浑虐洱驹痢痔哩乓万匠流虽凛蹿突债痔苔挝痊哗焕勇答鹏厕柏让错鸵予协差凝课胃沟岳攘楔藕仇够疵蚜助惟挂喊骇噎楼错漓撕顽宗鬃庶躁谁担彭茂峙菜崇钙肖腿涌俗浅肢耻医何惧吧慕礁鸭讣矢蕾熊瓜阅猎晾夷怖砰纲鞠棵湃驰闷拷配讼卸辫恰凰妆满肺紊厂银甘达阑婴董协苏慕淌懊幅玖之愧声杆谚荒吹炯垂或烤狠痔梯残秃宠液因蓝粤击涵废充锅市洲谊北怪坷阿悸京凉姚栅傲撅坏评喉茸系卡卸奥整愿扬怠积操气梢莱英唉炒厘飘肆淋操肠连笆苍焙汀绑求售浸襟俞血弧践派弃阎臣匪仗办缕提祈隧