沥青基本面延续承压.pdf

单击此处编辑母版标题样式2023/08/102023/08/10沥青基本沥青基本面延续承压面延续承压沥青基本沥青基本面延续承压，面延续承压，裂解价裂解价差继续差继续回落回落中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM 从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。中国沥青周度评述（中国沥青周度评述（2023/8/32023/8/3-2023/8/92023/8/9）（一）价格：（一）价格：2023/8/3-8/9，BU2310合约收3687元/吨，涨跌幅-1.78%。BU2310对SC2309裂解价差由-371元/吨，下跌至-480元/吨（沥青吨桶比6.6）。（二）短期逻辑：（二）短期逻辑：沥青对SC原油裂解价差延续下行。1）沥青现实和沥青现实和预期偏预期偏弱，期现价格持稳运行。弱，期现价格持稳运行。现实方面，现实方面，炼厂库存继续累积。炼厂库存继续累积。国内炼厂开工再度提升，而北方洪涝天气影响终端需求。预期供应增加及基差走强，贸易商倾向出货，投机需求走弱。炼厂供应增量多于需求增量，炼厂库存累积。稀释沥青贴水回落，稀释沥青贴水回落，原料支撑原料支撑边际走差。边际走差。国际油价持续强势，进口原料的绝对价格走高，但由于当前稀释沥青供应偏宽松，高价抑制需求进而将压力传导至稀释沥青贴水回落。周内利润恶化导致炼厂开工下降的反馈仍未出现，市场预期沥青远端供应压力持续，周内利润恶化导致炼厂开工下降的反馈仍未出现，市场预期沥青远端供应压力持续，远端合约价格表现较差。远端合约价格表现较差。截至20230808，样本企业开工率45.3%，较上周+3.1%。样本沥青厂家库存99.4万吨，较上周+4.6万吨(+4.9%)。山东沥青装置毛利-443元/吨，较上周-13.4元/吨。2 2）SCSC原油持续强势。原油持续强势。沙特和俄罗斯延长减产提供地缘支撑，美国非农就业数据温和导致加息预期减弱和经济软着陆预期增强，原油价格延续上行。国内主营炼厂利润改善和开工维持高位，SC原油强势跟随国际油价趋势上行。沥青期现趋稳，沥青期现趋稳，SCSC原油持续上行，原油持续上行，沥青对沥青对SCSC原油的裂解价差再度大幅下行。原油的裂解价差再度大幅下行。（三）后市展望：裂解价差关注（三）后市展望：裂解价差关注SCSC原油走势和供需进展。原油走势和供需进展。中短期内，沥青即将进入消费旺季。国内交通道路固定资产投资和表观消费量数据与压路机和铺路机数据偏离，及近期河北和东北等洪水灾害干扰，终端需求成色尚待检验。供应方面需要关注利润恶化引起产量下降的反馈能否出现。在供需无实质改善或者原油短期不大幅回调的情况下，沥青裂解利润暂时难以得到实质改善。（四）风险提示：（四）风险提示：国内供应下降；需求强于预期；国际油价回调。qRqNoOqMsPtNsOyQmMnPwP7NbP8OmOpPsQmPeRmMzRiNqRnM6MpOtRNZsRoOuOnMnQ沥青：沥青：1.1.期货：期货：1.1 1.1 盘面价格盘面价格中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：上期所 隆众 中信期货研究所-1500-1000-50005001000200025003000350040004500500055002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07BUBU主力合约价格及裂解价差主力合约价格及裂解价差（元（元/吨）吨）BU沥青BU-SC*6.6(右)010002000300040005000600001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01BUBU主力期货主力期货收盘价收盘价(元元/吨吨)20232022202120202023/8/22023/8/22023/8/32023/8/32023/8/42023/8/42023/8/72023/8/72023/8/82023/8/82023/8/92023/8/9BU2310收盘价375437143759371636843687较前日涨跌(%)0.00%-1.07%1.21%-1.14%-0.86%0.08%山东381038103810380038003790华东402040204020402040204020东北410041004100410041004100华北380037903790379037903790华南388038903890389038903890山东136176131164196183华东266306261304336333东北546586541584616613华南126176131174206203期货期货价格（元/吨）价格（元/吨）基差(考虑交基差(考虑交割升贴水)割升贴水)现货现货沥青：沥青：1.1.期货：期货：1.2 1.2 月间价差月间价差中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：上期所 中信期货研究所沥青期货月差走强，近端远期曲线斜率抬升。国际油价持续强势，但沥青近远端均表现较差，近端略强于远端。在当前近端基本面无改善情况下，预期宽松导致远端承压，这可能是月差走强的原因。-2002040608010012004/2004/2705/0405/1105/1805/2506/0106/0806/1506/2206/2907/0607/1307/2007/2708/0308/10沥青期货合约月差沥青期货合约月差(元元/吨吨)BU2309-2310BU2310-BU2311BU2311-BU231234003500360037003800390040002308合约2309合约2310合约2311合约2312合约2401合约沥青期货远期曲线沥青期货远期曲线(元元/吨吨)2023/8/102023/8/32023/8/12023/7/62023/6/72023/5/242023/8/22023/8/32023/8/42023/8/72023/8/82023/8/9BU2309-23105862767072102BU2310-2311455648697171BU2311-2312585962646058价格（元/吨）月差沥青：沥青：1.1.期货：期货：1.3 1.3 裂解价差裂解价差中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：上期所 中信期货研究所沥青裂解利润大幅下跌。原油价格延续上行,而国内沥青期现市场现实及预期均偏弱，价格相对偏稳，裂解价差大幅下行。7月以来，沥青近远端裂解大幅恶化，重点关注利润对炼厂的负反馈是否会出现。-1500-1000-50005001000150001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01BUBU-SCSC裂解裂解价差价差(元元/吨吨)2023202220212020-500-400-300-200-10001002003004002308230923102311231224012402BUBU-SCSC裂解价差远期曲线裂解价差远期曲线(元元/吨吨)2023/8/32023/7/272023/7/252023/6/292023/5/312023/5/172023/8/22023/8/32023/8/42023/8/72023/8/82023/8/9裂解BU2310-6.6*SC2309-371-282-347-433-417-480价格（元/吨）沥青：沥青：2.2.现货：现货：2.1 2.1 现货价格现货价格中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众石化 中信期货研究所2500300035004000450050002022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08沥青期现价格沥青期现价格(元元/吨吨)BU主力山东华东东北华北华南1500250035004500550001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01山东重交沥青现货价山东重交沥青现货价(元元/吨吨)20232022202120201500250035004500550001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华东重交沥青现货价华东重交沥青现货价(元元/吨吨)20232022202120201500250035004500550001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01东北重交沥青现货价东北重交沥青现货价(元元/吨吨)20232022202120201500250035004500550001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华北重交沥青现货价华北重交沥青现货价(元元/吨吨)20232022202120201500250035004500550001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华南重交沥青现货价华南重交沥青现货价(元元/吨吨)202320222021202020230803-20230809，国际油价强势，而国内沥青价格趋稳，山东沥青均价较前五个工作日均价-6元/吨至3802元/吨。沥青：沥青：2.2.现货：现货：2.2 2.2 现货基差现货基差中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众石化 中信期货研究所-500050010001500-300-10010030050070003/0103/1503/2904/1204/2605/1005/2406/0706/2107/0507/1908/02沥青基差（元沥青基差（元/吨）吨）山东华东华北华南东北-1000-5000500100001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01山东沥青基差山东沥青基差(元元/吨吨)2023202220212020-50005001000150001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华东沥青基差华东沥青基差(元元/吨吨)2023202220212020-50005001000150001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01东北沥青基差东北沥青基差(元元/吨吨)2023202220212020-600-400-2000200400600800100001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华北沥青基差华北沥青基差(元元/吨吨)2023202220212020-1000-50005001000150001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华南沥青基差华南沥青基差(元元/吨吨)2023202220212020沥青基差走强，绝对价格窄幅波动，贸易商出货压力边际增强。沥青：沥青：3.3.交割：期货库存交割：期货库存中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：上期所 中信期货研究所-1000-50005001000010000020000030000040000001/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/30沥青期货仓单沥青期货仓单(吨吨)江苏仓库江苏厂库山东仓库山东厂库其他山东基差(右)0200004000060000800001000002022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/07沥青期货交割量沥青期货交割量(吨吨)交割量总计单位单位吨本周上周较上周变化吨本周上周较上周变化金海宏业970097000弘润石化30000300000爱思开宝盈10740107400京博石化166016600山东高速华瑞4104100中基宁波(辽宁+江苏)14000400010000山东高速储运000中油高富126012600池州华远959095900四邦实业2502500永安资本（江苏）300030000合计30440304400合计501704017010000仓库厂库沥青：沥青：1.1.库存：库存：1.1 1.1 汇总汇总中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众石化 中信期货研究所截至2023/8/8日，国内54家样本沥青厂家库存99.4万吨，较上周+4.6万吨(+4.9%)。山东炼厂库存增加明显。周内部分炼厂集中复产，且天气原因影响资源流通。国内样本沥青贸易商库存量共计140.7万吨，较上周-3.1万吨(-2.2%)。部分炼厂代储库发货，此外沥青供应预期偏宽松，中下游采购谨慎，社会库以出库为主。0501001502002503002022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08沥青样本企业周度库存沥青样本企业周度库存(万吨万吨)样本炼厂库存样本社会库存-800-600-400-20002004006008004050607080901001101201302022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08炼厂库存及沥青毛利炼厂库存及沥青毛利27家样本炼厂库存(万吨)山东沥青毛利(元/吨)(右轴,逆序)沥青：沥青：1.1.库存：库存：1.2 1.2 季节性季节性中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：上期所 中信期货研究所05010015020025030035001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01样本样本炼厂炼厂&社社会会库存库存(万吨万吨)2023202202040608010012014016018001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01样本炼厂库存样本炼厂库存(万吨万吨)2023202202040608010012014016018020001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01样本社会库存样本社会库存(万吨万吨)2023202205010015020025001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012727家炼厂家炼厂&33&33家社库库存家社库库存(万吨万吨)202320222021202002040608010012014001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012727家样本炼厂库存家样本炼厂库存(万吨万吨)202320222021202002040608010012001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/013333家样本社库总库存家样本社库总库存(万吨万吨)2023202220212020总库存高于2022年同期。54家炼厂库存与2022年相当。76家社会库存高于2022年同期。炼厂库存累库，贸易商库存去化。沥青：沥青：1.1.库存：库存：1.3 1.3 分地区分地区中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：上期所 中信期货研究所0%10%20%30%40%50%60%70%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01山东样本炼厂库容率山东样本炼厂库容率20232022202120200%10%20%30%40%50%60%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华东样本炼厂库容率华东样本炼厂库容率20232022202120200%10%20%30%40%50%60%70%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华北样本炼厂库容率华北样本炼厂库容率20232022202120200%10%20%30%40%50%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01东北样本炼厂库容率东北样本炼厂库容率20232022202120200%10%20%30%40%50%60%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华南样本炼厂库容率华南样本炼厂库容率2023202220212020山东炼厂开工增加，出货量下降，炼厂库存累积。华东炼厂供应量增加大于出货量，炼厂库容率回升。0%10%20%30%40%50%60%70%2022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07沥青样本炼厂库容率沥青样本炼厂库容率山东华东华北东北华南沥青：沥青：2.2.供应：供应：2.1 2.1 产量：产量：2.1.1 2.1.1 周度周度中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。国内沥青80家样本企业产能利用率为45.3%，较上周+3.1%。沧州金诺、山东岚桥复产沥青，部分华东炼厂提产，带动整体开工率增加。国内沥青样本装置检修量为36.6万吨，较上周下降23.5万吨（-39.03%）。沧州金诺、北海和源复产，加之河北鑫海即将产沥青，带动损失量下降。数据来源：隆众石化 中信期货研究所01020304050607001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01全国样本炼厂开工率全国样本炼厂开工率20232022202120200204060801001202022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08中国沥青周度损失量中国沥青周度损失量(万吨万吨)沥青：沥青：2.2.供应：供应：2.1 2.1 产量：产量：2.1.1 2.1.1 分地区分地区中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众石化 中信期货研究所0%20%40%60%80%2022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08样本炼厂沥青装置开工率样本炼厂沥青装置开工率山东华东华北东北华南0%10%20%30%40%50%60%70%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01山东样本炼厂开工率山东样本炼厂开工率20232022202120200%10%20%30%40%50%60%70%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华东样本炼厂开工率华东样本炼厂开工率20232022202120200%20%40%60%80%100%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华北样本炼厂开工率华北样本炼厂开工率20232022202120200%10%20%30%40%50%60%70%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01东北样本炼厂开工率东北样本炼厂开工率20232022202120200%20%40%60%80%01/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01华南样本炼厂开工率华南样本炼厂开工率2023202220212020山东沥青开工率+2.6%至59.4%；华东+10.5%至58%。华北+3.1%至38.9%。沥青：沥青：2.2.供应：供应：2.1 2.1 产量：产量：2.1.2 2.1.2 月度月度中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：百川 中信期货研究所0501001502002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国沥青月产量（万吨）中国沥青月产量（万吨）202320222021202005001000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国沥青累计产量中国沥青累计产量(万吨万吨)2023202220212020-40%-20%0%20%40%60%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国沥青累计产量中国沥青累计产量同比同比2023202220216月国内炼厂沥青产量达250.1万吨，环比减少5%，同比增43%。中石油/中石化/中海油/地方炼厂沥青产量分别为25.5/88.1/11.7/124.8 万吨，环比+6%/+7%/-20%/-12%，同比+80%/+144%/-31%/+16%。2023年1-6月中国沥青产量1443.56万吨，同比增加352.59万吨，同比上升32%。中石油/中石化/中海油/地方炼厂累积产量130.02/418.64/88.2/806.7万吨，同比-9%/+34%/+1%/+48%。沥青：沥青：2.2.供应：供应：2.1 2.1 产量：产量：2.1.3 2.1.3 分炼厂分炼厂中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：百川 中信期货研究所0%20%40%60%80%100%0501001502002020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/05中国炼厂沥青产量中国炼厂沥青产量地炼(万吨)主营(万吨)地炼占比(右)0501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月主营炼厂沥青月产量主营炼厂沥青月产量(万吨万吨)20232022202120200501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月地方炼厂沥青月产量地方炼厂沥青月产量(万吨万吨)20232022202120200204060801001201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中石化沥青月产量中石化沥青月产量(万吨万吨)20232022202120200204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中石油沥青月产量中石油沥青月产量(万吨万吨)202320222021202005101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月111中海油沥青月产量中海油沥青月产量(万吨万吨)20232022202120204-6月地炼产量持续下降，占比下滑。主营产量增速放缓。中石化产量环比上涨，接近2020和2021年水平。中石油产量维持低位，接近2022年水平。沥青：沥青：2.2.供应：供应：2.2 2.2 利润：比较利润：比较中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众石化 中信期货研究所2025303540455055606570-800-600-400-20002004006008002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07山东沥青装置毛利及开工率山东沥青装置毛利及开工率毛利(元/吨)开工率(%,右)404550556065707580-1001003005007009001100130015002022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/07山东焦化装置毛利及开工率山东焦化装置毛利及开工率毛利(元/吨)开工率(%,右)20230807-0811当周，山东沥青装置毛利-443元/吨，较上周-13.4元/吨。开工+2.8%至56.6%。周内原料均价继续上涨，但沥青期现价格下行，裂解利润收窄。20230807-0811当周，山东焦化装置毛利945元/吨，较上周+132元/吨。地炼开工率 -0.5%至64.4%，主营开工率+2.3%至72.7%。本周柴油涨势放缓，焦化理论预计有所回调，开工率可能没有提升。沥青：沥青：2.2.供应：供应：2.3 2.3 原料：稀释沥青原料：稀释沥青中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众石化 中信期货研究所050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国中国-马来西亚稀释沥青马来西亚稀释沥青进口进口2023202220212020010020030040050001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/01中国稀释沥青港口库存中国稀释沥青港口库存202320222021-30-25-20-15-102023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08稀释沥青稀释沥青DESDES山东贴水山东贴水 美元美元/吨吨6月，中国马来西亚进口稀释沥青107.7万吨，环比-353.1%，同比-12.4%。1-6月份累计进口562.7万吨，同比-29.4%。截至8月11日，中国稀释沥青港口库存86万吨，环比-22万吨。稀释沥青对布伦特贴水约-17美元/桶。7月中旬以来，稀释沥青DES山东对Brent主力的贴水重心小幅回落。可能是由于当前Brent价格较高，稀释沥青下游价格接受度不高，施压贴水小幅回落。此外，前期通关问题缓解后，到港原料增多，供应压力同样对原料价格形成压力。沥青：沥青：3.3.需求：需求：3.1 3.1 销量：销量：3.1.1 3.1.1 全国全国中信期货研究所中信期货研究所 桂晨曦桂晨曦 CFACFA 从业资格号：从业资格号：F F30231593023159 投资咨询号：投资咨询号：Z Z00136320013632周晨周晨 FRMFRM从业资格号：从业资格号：F F0311060903110609重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户，市场有风险，投资需谨慎。数据来源：隆众石化 中信期货研究所0510152025303540455001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012424家样本炼厂销量家样本炼厂销量(万吨万吨)202320222021202020230802-0808，国内沥青54家样本炼厂周度出货量共51.7万吨，环比-0.7万(+1.4%)。周内各地出货情况不同，东北、山东出货量下降。东北受洪涝影响，下游需求受阻。山东近期市场转弱，业者采购积极一般。华东出货量增加，区内炼厂供应增加，宁波科元恢复正常发货。0102030405060708001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/015454家样本炼厂销量（万吨）家样本炼厂销量（万吨）20232022沥青：沥青：3.3.需求：需求：3.1 3.1 销量：