2023股权投资年度白皮书.pdf

当我们回望2023年的全球资本市场时，可以清晰地看到一幅变化莫测且充满挑战的图景。这一年，全球经济格局经历了深刻的变革，资本市场在波诡云谲中展现出强大的韧性和活力。股权投资市场，作为资本的重要的晴雨表之一，其变化更是投资者情绪与经济走向的敏感指标。2023年整体股权投资市场的发展揭示了一个多面的投资环境：全球资本市场在波动中寻找新的增长点，纳斯达克指数的表现凸显了资本市场对技术创新的认可。美国市场IPO的寒冷对股权投资退出的节奏带来影响，并购成为主要的退出方式。回到中国的视角，北证50指数的优秀表现体现了中国中小企业的增长潜力，也显示出中国经济正处于重要的转型发展阶段，股权投资行业需要穿越新一轮周期，科技逐步成为核心命题，市场呈现韧性与理性并存的特质。基于当前市场“募投管退”的新趋势，我们聚焦于“政府引导基金”（募）、“专精特新小巨人”（投）、“企业风险投资（CVC）”（管）和“S交易”（退）这四个关键专题。专精特新逐步发展为中国扶持科技型中小企业发展的核心政策，也是股权投资市场的热门标的方向。CVC的崛起和政府引导基金的精准施策，再次证明了资本市场与国家战略深度融合的成功实践。S交易的成熟化，完善了股权投资退出的路径。当我们寻找2023年的科技风向标，可以明确地看到AI大模型、芯片、人形机器人和AR四大领域它们不仅代表科技前沿的发展方向，而且共同构成了新一轮科技革命的重要动力。技术突破和市场需求的双重驱动，正推动着这些行业向前发展，并为股权投资市场提供了新的增长路径和投资机会。展望2024年，我们有理由相信，虽然全球环境愈加复杂多变和经济区域化发展愈演愈烈，但在中国政策的稳定性基础上，股权投资市场将继续在变动中寻求平衡，在挑战中捕捉机遇。科技创新的浪潮不会停息，绿色经济的崛起将为我们带来新的发展动力。本白皮书将作为您了解过去、预见未来的参考，帮助您在股权投资的征途上驶向更加广阔的水域。在2023年度股权投资白皮书中，鲸准根据多方数据进行了多维度的分析，比对及未来趋势展望。在未来，我们的分析团队也将一如既往的关注各细分行业和热点赛道，为市场持续提供有价值的投资意见。我们期待与您一道，见证并参与这个时代股权投资的壮阔篇章。序 2023年度观点回顾资本市场纵览1.行业发展概述2.市场募资情况3.市场投资情况4.IPO 情况目 录Contents热点行业分析及标的研究1.AI大模型2.芯片3.人形机器人4.AR国内市场资本运作与产业洞察专题一：政府引导基金专题二：专精特新“小巨人”专题三：企业风险投资（CVC）专题四：S交易0102035011.行业发展概述2.市场募资情况3.市场投资情况4.IPO 情况资本市场纵览6在资本市场纵览部分，我们梳理了2023年股权投资市场独特的发展轨迹和趋势，力图揭示过去一年全球与中国股权投资市场的重要变化，并尝试为即将来临的2024年描绘预期蓝图。从全球二级市场来看，在海外，纳斯达克指数引领全球，在中国，北证50指数取得亮眼表现。纳斯达克40%的涨幅不仅代表了技术股的复苏，更是对创新驱动经济的有力投票。而北证50指数超越道指的增长，则反映了中国市场独有的成长逻辑和投资者对于中国中小企业增长潜力的认可。转向中国市场，从宏观环境来看。中国经济在连续数年疫情的阴霾过后，2023年实现了5.2%的增长，同比2022年有所回升。在市场投资情况方面，整体市场呈现下滑态势，交易量与交易金额双双下降。特别是并购和上市交易规模的大幅缩减，以及早期项目交易数量的明显降低，这些都指向了市场的谨慎态度。而人民币基金的主导地位不断增强，科技行业继续扮演着市场的主旋律。地域结构上，广东省的领先地位不容动摇，而整体市场的地域集中度较高，前五地区的集中度超过50%。2023年资本市场纵览IPO作为中国股权投资市场最重要的退出方式，2023年IPO节奏放缓给股权投资市场带来了不小的冲击。但总市值的复合增长和北交所的崛起，都显示了中国资本市场的深度和弹性。生产制造、能源矿产等行业在IPO市场的活跃，更是中国经济结构调整和产业升级的真实写照。在美国市场，IPO的冷淡成为2023年的一大特点，并购成为更为稳妥的退出策略。这一现象既是对市场高估值的自我调节，也是对未来不确定性的一种避险。对于私募股权投资市场而言，在经济转型期间，尽管基金募集数量呈下滑趋势，但市场仍显示出韧性与分化的特征。市场募资情况揭示了一种趋势：中国股权投资基金的募资总额和数量持续下降，这可能是对前期市场热度的正常调整，也可能预示着未来市场的更为理性发展。数据来源：JingData71.1 行业发展概述全球二级市场：纳斯达克涨超40%，北证50指数跑赢道指2023年全球主要市场股指涨多跌少。其中纳斯达克以44.22%的涨幅领涨全球，日经225以28.24%的涨幅位居其后。其他涨幅超过20%的指数有台湾加权（26.8%）、标普500（24.6%）、德国DAX（20.0%），涨幅在20%以下的有孟买Sensex30（19.0%）、欧洲斯托克50（19.0%）、韩国综合指数（18.7%）、法国CAC40（16.4%）、道琼斯工业平均（13.8%）、俄罗斯RTS（12.4%）、澳大利亚标普200（8.2%）、英国富时100（3.6%），印度作为新兴市场的代表之一，孟买Sensex指数已连涨8年，连续刷新新高，展现了其良好的经济潜力。A股主要指数中，北证50指数上涨14.9%跑赢道指，表现抢眼，体现了中国对创新型中小微企业的大力扶持取得一定成果。上证指数、深成指数、创业板指数三大指数集体录得下跌，其中创业板指下跌19.4%，深成指数下跌13.5%，上证指数下跌3.7%。此外，香港股市也表现较为疲软，恒生指数年内累计下跌14.0%，恒生科技指数下跌9.1%。44.2%28.2%26.8%24.6%20.0%19.0%19.0%18.7%16.4%14.9%13.8%12.4%8.2%3.6%-3.7%-9.1%-11.4%-11.4%-13.5%-14.0%-19.4%纳斯达克日经225台湾加权标普500德国DAX孟买Sensex30欧洲斯托克50韩国综合指数法国CAC40北证50道琼斯工业平均俄罗斯RTS澳大利亚标普200英国富时100上证指数恒生科技指数沪深300科创50深证成指恒生指数创业板指2023年全球主要股指表现数据来源：JingData81.1 行业发展概述美国市场概况：IPO遇冷传导至股权投资市场，并购为主要退出渠道2021年美国股权投资达到创纪录的高度后，连续两年出现下跌。这其中很大原因是由于美股IPO市场的萎靡，导致PE/VC退出回报不够理想。2023年美股共 IPO 264起，同比下跌32.9%，不足2021年高点的三分之一，合计 IPO 金额26.2亿元，同比下跌29.2%，不足2021年的十分之一，平均单笔 IPO 金额仅0.99亿元，企业估值整体处于低位。市场低迷的情绪持续传递至股权投资市场，投资人开始更加重视企业盈利前景，出手更加谨慎。2023年美国发生股权投资2969笔，同比下跌37.0%，相较2021年少3306笔，合计融资金额145.2亿美元，同比下降38.7%，相较2021年跌去近六成。37.057.467.2104.9173.0136.9327.24,1053,8916,27505001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5000501001502002503003502,01020142,44720153,06620163,4862017201820193,563202020214,71620222,9692023204.7236.7145.2交易数量（笔）交易金额（十亿美元）3522571852392612584761,0532751353366325838144701,60598655619020147220152016320175201812019320201020211520221020234433295218748491,0739492,6681,276701股转并购上市55.417.413.836.7263.537.026.22391972712841,07801002003004005006007008009001,0001,100020406080100120140160180200220240260280201420152016201720183072019466202020213942022264202357.264.6108.8173IPO数量（笔）IPO金额（十亿美元）多重因素叠加下，美国股权投资市场退出渠道转型加速，并购已成为美国PE/VC机构退出的主流方式。2023年已统计数据显示美国股权投资市场共发生退出701起，其中并购退出556起，占比近80%，IPO 退出135起，占比19.3%，股转退出10起，占比1.4%。对比美国，目前中国股权机构的主要退出方式仍是 IPO，其原因是多方面的，但最主要的因素是由于IPO的成本效益差异。一方面近年通过美股 IPO 收益不理想，另一方面美国 IPO 成本及信息披露成本高昂，美国公司平均 IPO 的成本超过200万美元，在上市后每年信息披露的平均成本仍超出100万美元，这导致中小公司IPO积极性普遍不高。预计中国股权投资市场在近年一二级市场估值溢价持续收窄的情况下，未来中国股权投资中通过并购退出的占比或将持续增加。2014-2023年美国 IPO 数量及金额2014-2023年美国股权投资事件数量及金额2014-2023年美国股权投资市场退出事件数量91.1 行业发展概述中国市场概况-宏观环境：2023年中国GDP同比增长5.2%，经济实现回升向好中国经济持续稳定恢复，运行态势回升向好。2023年中国GDP增加值达126.1万亿元，同比增长5.2%，增速比2022年加快2.2个百分点，经济实现回升向好，成功达成年初制定的5%目标。64.468.974.691.998.7101.4114.9120.5126.17.4%7.0%6.8%6.9%6.7%8.4%5.2%0246810020406080100120140201420152016201720186.0%20192.2%202020213.0%2022202383.2GDP总量（万亿）同比（%）39.4%46.8%13.8%82.5%28.9%-11.4%消费投资进出口1.2%1.4%0.4%4.3%1.5%-0.6%2022年2023年分结构看，消费对经济拉动作用更加突显，中国经济转型升级的步伐明显加快。2023年最终消费支出对经济增长的贡献率为82.5%，拉动经济增长4.3个百分点，对比2022年大幅提升，中国经济内需驱动增长的态势正在形成，市场潜力释放。分行业看，第三产业已成为经济增长的主要引擎。2023年第一产业同比增长4.1%；第二产业同比增长4.7%；第三产业同比增长5.8%，第三产业增加值占GDP比重增至54.6%，中国的经济正在经历结构化转型，服务业正成为经济最重要的支柱力量之一。2014-2023年中国 GDP总量和增速2022-2023年中国三大需求对 GDP增量贡献率2022-2023年中国三大需求对 GDP增量拉动2022年中国 GDP增量分行业构成2023年中国 GDP增量分行业构成数据来源：国家统计局，JingData数据来源：执中，JingData101.1 行业发展概述中国市场概况-机构发展：基金募集数量延续下滑趋势，注册规模两级分化基金备案数量持续减少，但单支基金的注册资本呈现增长趋势。2023年，中国私募股权投资市场新增备案基金数量为7688支，同比下降14%；披露的总注册资本为2.8万亿元人民币，同比减少3%；而单支基金的平均注册资本为3.7亿元，同比增加12.2%。基金注册规模结构持续分化。2023年，注册资本30亿以上的基金仅167支，占总备案数仅2.2%，但其注册规模达1.3万亿，占比45.4%，已近五成；注册资本1-30亿的基金共2406支，占比32.2%，合计注册资本为1.4万亿，占比48.2%；注册资本不足1亿元人民币的基金共注册4905支，占比65.6%，但其注册规模仅1810.3亿，占比6.4%，整体市场呈现明显两极分化。新备案大规模基金多有国资背景，呈现基金规模越大其基金管理人国资属性越显著的特点。34,81834,28629,32328,3318,9296,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50020,00025,00030,00035,0006,52220209,194202120227,6882023注册资本（亿元）基金数1673264611,6194,90530亿以上10-30亿5-10亿1-5亿1亿及以下12,853.45,899.73,770.03,997.91,810.3从2023年新备案基金的分类来看，创业基金占比达58%。该类基金的平均单支基金规模相对较小，其注册资本仅占新备案基金总规模的30%。成长基金和早期基金的新备案数量分别占比20%和13%，注册规模占比分别为21%和17%。2020-2023年中国私募股权投资基金备案概况2023年中国新备案私募股权投资基金注册资本分布数据来源：FOFWEEKLY，JingData111.2 市场募资情况募资概况：中国股权投资基金募资总额、数量持续下跌2023年中国私募股权投资基金募资金额1.8万亿，同比下降5.1%；募资数量1.2万起，同比下降9.9%。市场整体募资规模自2020年来，已连续多年下滑。从私募股权投资基金募资规模对比整体社融规模来看，目前市场对于私募股权投资的热情处于低谷期。自2021年以来，在中国的整体社融规模已连续三年上涨的同时，私募股权投资基金募资遇冷，募资规模占社融规模的比例持续下跌。一方面，宏观环境的变化以及资管新规等监管政策的调整让LP对于出资态度更加谨慎，另一方面，近年市场的起伏导致LP与GP之间的信任危机加重。2014-2023年中国私募股权投资基金LP出资规模5,497.17,930.722,109.933,896.525,386.718,032.620,662.119,364.418,368.46,08213,58113,32712,01401,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000201420157,440201620179,648201820199,955202020212022202322,648.25,62810,3118,189LP出资规模（亿元）LP出资次数158,761177,999261,536224,920256,735347,917313,407320,101355,9003.5%12.4%13.0%11.3%6.5%6.6%6.0%5.2%02468101214050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,00020145.1%20152016201720187.0%20192020202120222023154,063社融规模（亿元）投向私募股权基金占比（%）5,4977,93122,11033,89725,38718,03322,64820,66219,36418,36805,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000LP出资规模（亿元）2014-2023年中国私募股权投资基金LP出资规模占社融规模的比例数据来源：执中，JingData1.2 市场募资情况细分市场：浙江出资金额数量双第一，政府资金主导市场2023年浙江、广东、北京为向私募股权投资基金出资规模前三的地区，出资金额分别1626亿、1532亿、1360亿，其他出资超千亿的地区还有江苏（1304亿）以及安徽（1229亿）。从出资数量来看，浙江、广东、江苏出资超千笔。北京在出资金额较多的情况下，出资数量仅664笔，平均单笔出资金额较高。从出资LP类型来看，国资占据绝对主导位置。2023年政府资金占LP出资总规模的58.4%，其中包括政府投资平台以及各级引导基金等。政府资金一般单笔体量较大、对于投资方向有明确要求，具备强政策属性，这就对GP提出了新的要求。此外，企业投资者出资金额占比也达到14.9%，产业型LP依旧活跃。2023年中国新备案私募股权投资基金注册资本分布（金额）2023年各类型LP出资笔数分布2023年各类型LP出资规模分布58.4%14.9%7.8%6.9%4.7%2.1%1.8%0.1%政府资金企业投资者其他保险业机构市场化FOF资产管理机构VC/PE机构银行业机构养老基金证券业机构其他金融机构S基金家族办公室38.9%26.3%16.8%9.7%5.1%1.0%0.8%企业投资者政府资金其他VC/PE机构市场化FOF保险业机构银行业机构证券业机构资产管理机构其他金融机构家族办公室S基金养老基金2023年中国新备案私募股权投资基金注册资本分布（数量）12市场延续下滑态势，交易量和交易金额呈现双降2023年，中国股权投资市场共13685次交易事件，交易金额合计22676亿元，较去年同期分别下降28.7%、29.2%，资本市场寒冬叠加监管趋严，在宏观环境影响下，资本出手愈发谨慎。131.3 市场投资情况5,01812,29726,47435,80228,76826,96619,44118,40824,32419,17313,68502,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,00030,00032,00034,00036,00020132014201520162017201820192020202120222023数据来源：JingData1,79210,26217,91022,95426,29338,19529,62732,99344,49931,36622,67605,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000201320142015201620172018201920202021202220232013-2023中国股权投资市场情况（按投资金额-亿元）2013-2023中国股权投资市场情况（按投资数量-次）从投资轮次看，并购、上市交易规模大幅缩减；早期项目交易数量明显下降；从交易金额来看，战略融资、并购、上市是国内资本市场的前三大组成部分，交易金额分别为5110.21亿元、5050.89亿元、4096.87亿元，三者合计占比达62.88%；其中并购、上市交易金额同比下降明显，较22年分别下降45.61%、39.53%；从交易数量来看，中早期项目（C轮之前，含C轮）占据超过半壁江山，合计实现7165次融资。值得注意的是，早期项目（A轮之前、含A轮）交易数量减少明显，共实现4922次融资，较22年下降43.82%；1.3 市场投资情况42531026317920230442634438379296753321844976314922267605000100001500020000250003000035000400004500050000050000000100000000150000000200000000250000000300000000350000000400000000450000000500000000201320142015201620172018201920202021202220232013-2023中国股权投资市场情况（按投资金额-亿元）其它战略投资井购上市Pre-IPOE轮及以后D轮C+轮C轮B+轮B轮Pre-B轮A+轮A轮Pre-A轮天使轮种子轮投资总额（亿元）50181229726474358022876826966194411840824324191731368505000100001500020000250003000035000400000500010000150002000025000300003500040000201320142015201620172018201920202021202220232013-2023中国股权投资市场情况（按投资数量-次）其它战略投资井购上市Pre-IPOE轮及以后D轮C+轮C轮B+轮B轮Pre-B轮A+轮A轮Pre-A轮天使轮种子轮投资总次数（次）从资金结构来看，人民币基金主导地位持续增强151.3 市场投资情况86.9%87.0%90.0%92.6%91.6%90.5%91.7%89.9%88.1%90.8%91.7%13.1%13.0%10.0%7.4%8.4%9.5%8.3%10.1%11.9%9.2%8.3%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%20132014201520162017201820192020202120222023人民币基金美元基金2013-2023中国股权投资市场资本结构（按交易次数）2013-2023中国股权投资市场资本结构（按交易金额）72.7%69.4%73.3%75.0%74.5%70.1%76.7%69.6%69.3%78.8%82.0%27.3%30.6%26.7%25.0%25.5%29.9%23.3%30.4%30.7%21.2%18.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%20132014201520162017201820192020202120222023人民币基金美元基金数据来源：JingData过去三年间人民币基金的份额在不断提升。从交易次数占比来看，2023年人民币基金较21年上涨3.6%，达91.7%；交易金额占比上涨更为明显，从21年的69.3%，大幅上涨至82%2023年中国股权投资行业分布（按交易数量）数据来源：JingData161.3 市场投资情况从行业结构来看，科技仍是主旋律2023年股权投资市场高度聚焦在科技创新领域，企业服务、生产制造、医疗场景、电子信息产业排名前四，分别实现融资2158笔、1932笔、1721笔、1458笔，合计占比达到53.12%；其中企业服务和生产制造近三年投融资事件数量均位于行业三甲，投资热度持续性较强。2023年中国股权投资事件地域分布（按交易数量）从地域结构来看，广东省稳居首位；国内市场地域集中度较高，CR5超过50%；从地域分布来看，在2023年股权投资交易事件中，广东省、江苏省、浙江省、北京市、上海市分列前5位，分别完成投融资2166笔、1992笔、1569笔、1563笔、1522笔，合计占比56.10%，集中度较高；近三年股权投资地域排行榜的Top5成员稳定，但内部排名发生一定变化，其中广东凭借丰厚的工业实力和积极的市场环境，连续三年冠榜，江苏省和浙江省排名连年上升，对北京、上海形成一定赶超态势。2022年中国股权投资事件地域分布（按交易数量）数据来源：JingData172021年中国股权投资事件地域分布（按交易数量）数据来源：JingData1.3 市场投资情况全国融资动态：2023年重点融资案例公司融资时间融资轮次地区金额所属行业中粮福临门2023-02-01战略融资上海市210亿人民币食品饮料SHEIN2023-05-17G+轮广东省20亿美元跨境电商积塔半导体2023-08-31C轮上海市135亿人民币集成电路制造润腾半导体2023-27-16战略融资广东省126亿人民币功率半导体电建新能源集团2023-06-09A轮北京市76.25亿人民币光伏哪吒汽车2023-08-29股权融资浙江省70亿人民币新能源整车洛轲智能2023-09-22战略融资上海市10亿美元新能源整车远景动力2023-10-29B轮江苏省10亿美元风电极氪2023-02-12A轮浙江省7.5亿美元新能源整车路特斯科技2023-11-28战略融资湖北省7.5亿美元新能源整车在政府政策引导等因素的影响下，新能源整车、半导体、新能源发电赛道现多起大额投资交易。18数据来源：JingData191.4 IPO情况：上市板块整体情况上市板块整体情况：上市板块总市值十年年复合增长率达13%；科创板近两年IPO企业数量减少，北交所成IPO企业热门选项之一2013-2023年国内上市板块总市值震荡增长，年复合增长率达13%：近十年内上市板块总市值震荡式增长，2018年受贸易摩擦、美股大跌的传导效应等因素，国内股市低迷，整体市值出现较大幅度的下降。后续并购重组松绑、回购条款修订以及一系列国资纾困等政策手段的实施，为股市注入新的活力，拉动上市板块总市值回升，2019年重又突破600,000亿元关口。后疫情期（2022年及2023年）内经济仍处于恢复阶段，市场信心有待加强，上市板块总市值相较往年有所下降，但整体仍然保持超过880,000亿元的市场规模。*均为截至当年12月31日的收盘数据70213375499565204%76%33%13%0%50%100%150%200%250%01002003004005006002019 2020 2021 2022 2023 科创板公司总数科创板公司数量公司数量增长率3879162239108%105%48%0%20%40%60%80%100%120%0501001502002502020 2021 2022 2023 北交所公司总数北交所公司数量公司数量增长率单位：亿元人民币0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 国内上市板块总市值主板创业板科创板北交所269,377420,391571,304546,742624,120485,656659,096871,740994,257883,534881,780CAGR=13%科创板近两年热度下降，北交所公司数量保持快速增长：2019年科创板成立，为科创项目打开了新的上市渠道，吸引大量项目递交申请，因此前两年上市公司数量暴涨；2021年证监会发布关于修改的决定，科创板过会难度增加，再加上北交所的出现，科创板2021-2023年上市公司数量增速放缓。2020年北交所正式成立，相较于科创板，北交所在市值、收入门槛等方面更加友好；叠加疫情影响下许多待上市公司收入受到影响，许多企业纷纷投向北交所，寻求上市机会，因此北交所公司数量增长率始终保持较高水平。数据来源：JingData201.4 IPO情况：IPO市场变化趋势及整体情况IPO市场变化趋势及整体情况：过去十年内国内IPO市场体量基本保持增长；2023年受政策影响国内IPO市场稍显冷清，但沪深两市依旧在全球范围内排名前二2013-2023年期间，我国IPO市场交易总数量和募资总额持续性增长，两者走势基本保持一致：过去十年内，国内IPO市场快速发展，除2018年受监管政策影响大幅下跌外、基本保持良好增长态势；2019年下半年科创板开市，更是为我国科技创业项目上市提供了新的渠道，2020年IPO数量和金额较2019年实现翻番，随后两年也依然保持IPO数量和总额高速增长的良好趋势。2023年受全球宏观形势和政策影响，国内IPO数量和金额均有所下滑但仍处于全球领跑地位，北交所人气不减：023年8月，证监会宣布阶段性收紧IPO节奏，后四个月国内IPO合计募资总额仅为510亿元、较去年同期的1,638亿元下降幅度达到69%，使得2023年全国IPO数量及金额较上一年出现大缩水。但从全球市场来看，2023年受欧美国家加息周期不确定性及实际经济预期等因素影响，全球IPO体量同样出现缩减IPO数量较上年下降约8%、募资金额下降约33%，因此上交所和深交所的融资总额在2023年仍排名全球前二。尽管国内2023年IPO市场相对冷静，北交所依然实现基本与去年持平的交易数量和金额，较2020年刚成立时的IPO数量增长一倍、交易金额增长约达57%。-1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 201320142015201620172018201920202021202220232013-2023年沪深北三市IPO募资总额情况上交所IPO募资额深交所IPO募资额北交所IPO募资额06501,5561,4942,2961,3782,5324,7795,4265,8693,565单位：亿元人民币1438910321457125233250155103177129123223487816123319013338418377050100150200250300201320142015201620172018201920202021202220232013-2023年沪深北三市IPO数量上交所IPO数量深交所IPO数量北交所IPO数量单位：件1.4 IPO情况：IPO市场情况拆解IPO市场情况拆解：2023年北交所人气上涨，IPO企业中生产制造类厂商数量庞大、能源矿产类企业首发市值高，苏粤浙IPO企业数量排名Top32023年北交所成上市企业的热门选择：2023年，在沪深板块IPO过会收紧、港股市场体量有限的前提下，越来越多企业开始转向北交所，寻求上市机会，北交所一跃成为国内企业IPO数量排名第三的板块。受宏观经济及政治等因素影响，2023年选择美股上市的企业数量仅有19家、仅占IPO企业数量的5%。数据来源：JingData所属领域证券代码证券名称首发募集资金（亿元)首发上市日上市首日总市值（亿元）能源矿产601061.SH中信金属33 2023/4/10551 能源矿产600925.SH苏能股份43 2023/3/29547 能源矿产001286.SZ陕西能源72 2023/4/10533 生产制造603296.SH华勤技术59 2023/8/8531 集成电路688347.SH华虹公司212 2023/8/7497 26%33%19%17%5%2023年国内企业IPO板块分布上交所深交所北交所港交所美股2335678899101221252527333443108020406080100120政府及公用事业教育电子商务建筑建材节能环保能源矿产化工汽车交通企业服务电子信息产业2023年国内IPO企业所属行业分布2023年国内IPO企业中生产制造类厂商数量一骑绝尘，首发市值前三名企业均为能源矿产企业：2023年生产制造领域的IPO企业达到108家，占总IPO数量的27%，超过排名第二的电子信息产业近一半。从上市收入总市值来看，能源矿产领域内企业由于其庞大的资产基础，在2023年所有国内IPO企业中排名前三。6463544532231512111098875553332222211010203040506070江苏省广东省浙江省上海市北京市山东省安徽省江西省福建省湖北省重庆市湖南省四川省陕西省河北省河南省辽宁省广西壮族自治区贵州省天津市吉林省宁夏回族自治区山西省新疆维吾尔自治区云南省黑龙江省内蒙古自治区2023年IPO企业所属地域分布2023年苏粤浙成为IPO企业数量排名前三的省份，苏州市表现亮眼：从地域分布来看，江苏成为IPO企业数量最多的省份，其中光苏州市就有21家企业，占江苏省总数的33%。苏州市在2023年内接连发布推进苏州上市公司做优做强若干措施苏州市促进企业利用资本市场实现高质量发展的实施意见（20232025年）等政策文件，加大对潜力企业及上市企业的服务和扶持力度，全面深化与各交易所的合作，为域内企业上市提供坚实的政策环境和市场基础。212202专题一：政府引导基金专题二：专精特新“小巨人”专题三：企业风险投资（CVC）专题四：S交易国内市场资本运作与产业洞察23为了更全面地探讨市场的动态，2023年我们选择聚焦于资本市场四个关键专题：分别为代表目前市场主要的出资方“政府引导基金”、投资标的风向标的“专精特新小巨人”、逐渐成为主流机构的“CVC”以及新的退出渠道“S交易”。专题一：政府引导基金政府引导基金作为财政政策创新工具，通过引导社会资本投入，促进产业升级和推动科技创新，对实体经济的发展发挥着关键作用。我们看到政府引导基金精耕细作，正向高质量发展迈进。2023年，地级引导基金活跃，重点投向制造与健康行业。更多引导基金进入实质性运营阶段，政策友好性持续提升。专题二：专精特新小巨人专精特新企业是国家支持中小企业高质量发展的关键战略。政府在2023年进一步强调了这一方向，并在各地采取了灵活的政策来促进专精特新企业的蓬勃发展。通过深入研究2023年的数据，发现“小巨人”总体融资规模虽然有所缩小，但VC/PE渗透率有所提升。IPO方面，尽管2023年“小巨人”IPO 总量减少，但北交所上市相对保持稳定，显示了北交所赋能专精特新中小企业的战略定位仍旧没有改变。专题三：企业风险投资（CVC）CVC在中国的崛起成为引人注目的焦点。在过去十年，中国CVC经历了波动式成长，十年CAGR高达30%。2023年CVC交易规模达到了8,255亿元人民币，其中北上广CVC总交易金额位居前三。生产制造是CVC投资最受青睐的领域，金融、政府与公用事业、生产制造领域，单笔交易金额相对较高。中国CVC参与者中互联网CVC和产业CVC各有千秋。在实际投资中，投资参股模式更倾向于战略式布局，而并购模式则旨在强化现有能力。2023年国内资本运作与产业洞察专题四：S交易作为PE/VC退出的新渠道，S交易市场逐渐成熟，参与者不断丰富；预计2023年中国S交易规模达600亿元，交易基金份额对应注册资本176亿元，垂直基金逐步受到青睐，硬科技赛道成为焦点；从供需关系来看，多类型的买卖双方供给和需求端逐渐匹配，从竞争格局来看，依赖于信息不对称获得“捡漏”的S投资机会将逐渐减少，不同类型机构采取差异化的竞争策略。数据来源：JingData24专题一：政府引导基金政府引导基金概述：作为一种财政政策创新工具，政府引导基金通过引导社会资本投入，促进产业升级，推动科技创新和实体经济发展。政府引导基金定义：指由政府出资（包括财政、发改以及部分国资体系牵头发起），吸引金融、产业等社会资本参与，以股权投资方式参与直投或基金项目，以支持创业企业发展的专项资金。政府引导基金运作模式：资金来源主要是地方财政和社会资金；管理模式包括独立事业法人主体、地方国有资产经营公司、委托外部专业管理机构运营等；投资模式涵盖参股投资模式、跟进投资模式、融资担保模式和风险补助模式等。构建循环金融生态吸引高端人才入住打造政策先导分散和降低投资风险依托投资机构专业能力，对政府拟支持的关键产业链条进行细致评审和分析，确保资金资源得以优先配置至具备战略重要性的产业部门。打造产业集群设立引导基金可实现以子基金方式入股企业，实现风险共担和分散；同时市场化的方式出资，也极大地降低了操作层面风险。基金通过带动企业，帮助区域吸引更多的项目孵化，创造高质量的工作机会和优越的科研环境，提高区域对人才的吸引力。政府引导基金专注于特定产业发展，通过资金支持，吸引核心企业及相关产业链上下游，实现地理聚集和协同发展。打造创新型经济通过定向支持高科技属性、高创新属性行业，推动产业结构优化升级，激发科创活力，释放城市发展潜能。构建包括投资、担保、贷款及上市等环节的循环金融生态系统，避免资本外流，推动地方金融市场分层发展。政府引导基金目的与意义地方政府独立财政出资财政与社会资金共同出资参股投资参股投资融资担保独立事业法人管理委托地方国有资产运营公司管理政府引导基金运作模式募资模式投资模式管理模式跟进投资风险补助委托地方国有创投企业管