碧水源利润表分析.doc

利润表分析
一、 核心利润
1、总体分析
时间
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
核心利润
76504198.25
82857201.4
124277767.6
213280074.4
377978139.5
604061642
增长率
-----------
8．3%
49．99%
71．62%
77．22%
59．81%

2、具体分析
2007年

主营收入(万元)
收入比例
主营成本(万元)
成本比例
利润比例
按行业分类
环保行业
20,656.55
100%
11,676.14
100%
100%
按产品分类
污水处理整体解决方案
20,642.13
99.93%
11,672.03
99.96%
99.89%
膜销售
14.42
0.07%
4.11
0.04%
0.11%
按地域分类
北京地区
20,398.04
98.75%
11,500.04
98.49%
99.08%
外埠地区
32.1
0.16%
16.59
0.14%
0.17%
境外地区
226.41
1.1%
159.51
1.37%
0.74%

2008年

主营收入(万元)
收入比例
主营成本(万元)
成本比例
利润比例
按行业分类
环保行业
22,087.96
100%
12,563.27
100%
100%
按产品分类
污水处理整体解决方案
22,064.37
99.89%
12,550.38
99.9%
99.89%
膜销售
23.58
0.11%
12.9
0.1%
0.11%
按地域分类
北京地区
21,365.59
96.73%
12,224.1
97.3%
95.98%
外埠地区
413.64
1.87%
214.79
1.71%
2.09%
境外地区
308.73
1.4%
124.38
0.99%
1.94%

2009年

主营收入(万元)
收入比例
主营成本(万元)
成本比例
利润比例
按行业分类
环保行业
31,344.81
99.96%
16,260.18
100%
99.92%
按产品分类
污水处理整体解决方案
31,342.56
99.96%
16,258.71
99.99%
99.92%
膜销售
2.24
0.01%
1.47
0.01%
0.01%
按地域分类
北京地区
14,013.39
44.69%
6,907.5
42.48%
47.07%
外埠地区
17,331.41
55.27%
9,352.68
57.52%
52.85%

2010年
按行业分类

主营收入(万元)
收入比例
主营成本(万元)
成本比例
利润比例
毛利率
--
--
--
--
--
--
--
按产品分类
污水处理整体解决方案
47,140.54
94.19%
24,050.23
93.51%
94.92%
48.98
膜销售
2,736.75
5.47%
1,566.17
6.09%
4.81%
42.77
净水器销售
169.23
0.34%
104
0.4%
0.27%
38.55
按地域分类
北京地区
32,465.14
64.87%
--
--
--
--
外埠地区
17,581.39
35.13%
--
--
--

2011年

主营收入(万元)
收入比例
主营成本(万元)
成本比例
利润比例
毛利率
按行业分类
--
--
--
--
--
--
--
按产品分类
污水处理整体解决方案
91,592.58
89.27%
45,880.14
85.06%
93.94%
49.91
净水器销售
1,899.55
1.85%
472.06
0.88%
2.93%
75.15
给排水工程
9,108.69
8.88%
7,588.37
14.07%
3.12%
16.69
按地域分类
北京地区
47,307.1
46.11%
--
--
--
--
外埠地区
55,293.72
53.89%
--
--
--
--

2012年

主营收入(万元)
收入比例
主营成本(万元)
成本比例
利润比例
毛利率
按行业分类
环保行业
176,878.45
99.84%
101,261.06
100%
99.64%
42.75
按产品分类
污水处理整体解决方案
139,638.33
78.82%
71,538.25
70.65%
89.73%
48.77
净水器销售
3,131.15
1.77%
907.19
0.9%
2.93%
71.03
给排水工程
34,108.98
19.25%
28,815.63
28.46%
6.97%
15.52
按地域分类
北京地区
95,427.75
53.87%
52,646.56
51.99%
56.37%
44.83
外埠地区
81,450.7
45.98%
48,614.51
48.01%
43.27%
40.31

1、从行业分类来看,07~12年，环保行业都也绝对优势占据碧水源收入的核心地位，虽从09年开始有所下滑了，但幅度不大。
2、从产品分类来看，高新技术的推动以及环保的需求使得公司主营产业增长迅速，特别是给排水工程同比增长了5倍左右，排水工程是大型的规模建设，投入财力大、科学技术要求高，建设周期长、只要有足够的业务来源，给排工程将给公司带来持续不断的盈利且具有广阔的市场远景，拥有传统的污水治理产业说无法比拟的蓬勃的生机和旺盛的生命力。

3、从地域分类来看，北京地区从08年就开始下滑了，核心地位在09年被取代，减幅为48.91%。此后，外埠地区开始逐步增长。主要原因在于公司不断地开拓外埠市场，外埠市场不断扩大。

二、营业利润与净利润
时间
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
营业利润
75315214.9
81041461.9
124386193
209231347
409105645
692153874

时间
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
2012年
净利润(万元)
0.71
0.75
1.07
1.77
3.45
5.62
（一）总体分析：
2007-2012收益稳步上涨，也拉动了每股收益的增长，增长原因主要是来自于三个方面，第一，在国家大的好的节能减排形势下，我们膜技术越来越得到更多的认可。第 二，我 们 国 家 缺 水 ，最 近 全 国 各 地 很 多 地 方 都 是 干 旱 ，因 此 对 于 高 品 质 净化水具有刚性的需求。第三，碧水源自身的综合竞争实力越来越强，市场份额稳步在增长，在这个领域确定了我们的地位。随着公司研发出先进的污水处理技术，并推动产业结构的优化升级，预计未来将继续扩大优势，获取更加广阔拍的盈利空间。
（二）具体分析
1、碧水源2008年营业总收入为2.21亿元，净利润为0.75亿元；2009年营业总收入为3.14亿元，净利润为1.07亿元；2010年营业总收入为5.01亿元，净利润为1.81亿元。上市以来，2010年利润增速较2009年提高了21.83%。2011年利润增速又提高了29.19%。
2、2010年全年,公司实现营业收入500,470,845.46元,同比增长59.61%;实现利润总额209,147,112.59元,同比增长68.15%;实现归属于母公司的净利润176,962,990.98元,同比增长65.09%。
上述指标增长的主要原因是公司业务不断扩大,形成了核心部件膜材料的大规模生产与完全自给,同时合理地控制成本与费用,使公司整体经营业绩持续增长。
3、2011年全年,公司实现营业总收入1,026,008,242.50元,同比增长105.01%;实现利润总额413,948,978.17元,同比增长97.92%。
上述指标增长的主要原因是:在国家节能减排大好形势下,可以同时解决水污染与水资源短缺问题的膜技术得到了越来越多的认可,其应用区域与范围越来越广;在国家多地区存在对高品质再生水的刚性需求下膜技术与产品的应用规模越来越大;公司在行业内的核心竞争实力越来越强,市场商业模式进一步成熟,市场覆盖的区域与领域越来越广。另外,公司合理地控制了成本与费用,因而带动了公司经营规模与业绩的同步快速增长。
4、2012年,公司实现营业收入1,771,545,779.75元,同比增长72.66%;实现利润总额698,174,453.58元,同比增长68.66%;取得了较好的业绩增长。
上述指标增长的主要原因是公司利用自身技术创新与经营实力的优势实现了业务的不断扩大以及全国市场的强势开拓,形成了自身固有的发展模式以及核心技术产品大规模生产与完全自给的有效结合,同时合理地控制成本与费用,使公司整体经营业绩持续增长。在目前较好的政策与市场环境下,特别是膜技术逐渐成为解决我国水脏、水少、饮水不安全问题主流技术,预计本年度公司仍将保持快速增长的态势。

三、利润预测
截至2013年10月29日，共有17家机构对碧水源2013年度业绩作出预测，平均预测净利润为8.91亿元，平均预测每股收益为0.96元(最高0.99元，最低0.93元)。照此预测，2013年度净利润相比上年增长，增幅为49.53%。

每股收益

4