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WSJ：央行未释放流动性或意在试验利率自由化

央行一边密切观望形势，一边允许银行练习如何应对货币市场利率大规模的变动，这显示中国在利用这次机会来进行利率自由化的试验。
北京时间6月19日凌晨消息，华尔街日报周二报道指出，中国货币市场利率在当天继续维持高位，中国人民也没有如市场所愿向系统提供更多流动性，这显示央行与主要银行之间的紧张局面还将持续下去。
周二时候，被称为七天回购利率的同业拆借融资成本基准指标是6.82%，略低于周一时候的6.89%和上周五时候6.90%的纪录高位。在流动性紧缩局面从上个月晚些时候开始加剧之前，这个指标在过去一年中的均值仅为3.30%。
作为央行不准备很快采取行动来缓解国内银行所面对压力的迹象之一，中国人民银行没有在周二通过所谓公开市场行动来向金融系统提供更多现金。中国人民银行通常会在每周二和每周四执行公开市场行动，要么延长商业银行的短期贷款，要么从这些银行获得贷款，以此控制信贷的供应量。
从同业拆借利率在5月31日首次暴涨以来，其他

已经感受到了这一警示信号，收紧的信贷和更高的银行融资成本意味着金融系统中用于在和债券市场投资的现金将会更少。基准的上证在之后累计下跌7.1%，同期的一年期国债收益率上涨了超过0.4个百分点。由于全球投资者开始抽走资金，加上未来的增长预期更加，同期几乎持平。
部分大银行紧急呼吁人民银行通过降低存款准备金率来向市场注入更多现金。这个制度是要求银行为获得的存款进行足够的储备拨备以应对可能的金融困境。
有分析指出，中央政府可能希望利用市场的动荡来测试银行抵御风险的能力。更高的融资成本考验着银行获得现金的能力，可能显示部分银行是否具有太多风险。
瑞东金融市场研究主管Steve Wang指出，“中国人民银行一边密切观望形势，一边允许银行练习如何应对货币市场利率大规模的变动，这显示，中国正在利用这次独特的机会来进行利率自由化的试验。”
中国政府从一年前开始允许一般存款和贷款的利率在更大区间内进行浮动，这可能伤害到中国银行业长期享受到的两者之间的巨大利差。同业拆借利率的跳涨并不会影响到各银行的零售存款和贷款利率。
对中国银行业资产质量的担忧在近几年加剧，特别是在政府主导的2009年大规模放贷中，各银行向地方政府提供了大量贷款，用于进行收益率极低的大规模基础设施项目建设。
国泰君安证券高级分析师薛鹤翔指出，“人民银行的不作为显示它对当下的总体流动性局面并不是太担心。与之相反，我们认为目前的紧缩融资环境显示了系统的结构性风险，因为部分银行在近期增加了太多杠杆。”
也有分析师指出，人民银行的冷淡回应也意味着，央行认为目前的融资困难更多的是短期问题，只会影响到经济的特定部分。
使这个局面更加复杂的是，周二的数据显示，房价在5月继续上涨，这可能进一步压制决策层放宽信贷的倾向。中国政府希望通过这种限制压制过高的房价涨幅，防止泡沫的风险。
评级机构惠誉国际高级董事朱夏莲指出，“当局有足够火力来解决流动性问题，来向银行间市场提供流动性。”人民银行没有向这个系统提供现金只是说明它能够容忍目前的形势发展。
不过，也有经济学家警告说，如果融资困境继续恶化而且变得持续，更强制性的行动将成为必须。
有市场预期说，作为更广泛金融改革的一部分，中国人民银行将会在2013年晚些时候进一步放松对利率的控制，希望让这个世界第二大经济体更加高效和平衡。

繁体版[導讀]央行一邊密切觀望形勢，一邊允許銀行練習如何應對貨幣市場利率大規模的變動，這顯示中國在利用這次機會來進行利率自由化的試驗。
北京時間6月19日凌晨消息，華爾街日報(WSJ)周二報道指出，中國貨幣市場利率在當天繼續維持高位，中國人民銀行也沒有如市場所願向金融系統提供更多流動性，這顯示央行與主要銀行之間的緊張局面還將持續下去。
周二時候，被稱為七天回購利率的中國銀行同業拆借融資成本基準指標是6.82%，略低於周一時候的6.89%和上周五時候6.90%的紀錄高位。在流動性緊縮局面從上個月晚些時候開始加劇之前，這個指標在過去一年中的均值僅為3.30%。
作為央行不準備很快采取行動來緩解國內銀行所面對壓力的跡象之一，中國人民銀行沒有在周二通過所謂公開市場行動來向金融系統提供更多現金。中國人民銀行通常會在每周二和每周四執行公開市場行動，要麼延長商業銀行的短期貸款，要麼從這些銀行獲得貸款，以此控制信貸的供應量。
從同業拆借利率在5月31日首次暴漲以來，其他金融市場

已經感受到瞭這一警示信號，收緊的信貸和更高的銀行融資成本意味著金融系統中用於在股市和債券市場投資的現金將會更少。基準的上證綜合指數在之後累計下跌7.1%，同期的一年期國債收益率上漲瞭超過0.4個百分點。由於全球投資者開始抽走資金，加上未來的增長預期更加，人民幣匯率同期幾乎持平。
部分大銀行緊急呼籲人民銀行通過降低存款準備金率來向市場註入更多現金。這個制度是要求銀行為獲得的存款進行足夠的儲備撥備以應對可能的金融困境。
有分析指出，中央政府可能希望利用市場的動蕩來測試銀行抵禦風險的能力。更高的融資成本考驗著銀行獲得現金的能力，可能顯示部分銀行是否具有太多風險。
瑞東金融市場研究主管Steve Wang指出，“中國人民銀行一邊密切觀望形勢，一邊允許銀行練習如何應對貨幣市場利率大規模的變動，這顯示，中國正在利用這次獨特的機會來進行利率自由化的試驗。”
中國政府從一年前開始允許一般存款和貸款的利率在更大區間內進行浮動，這可能傷害到中國銀行業長期享受到的兩者之間的巨大利差。同業拆借利率的跳漲並不會影響到各銀行的零售存款和貸款利率。
對中國銀行業資產質量的擔憂在近幾年加劇，特別是在政府主導的2009年大規模放貸中，各銀行向地方政府提供瞭大量貸款，用於進行收益率極低的大規模基礎設施項目建設。
國泰君安證券高級分析師薛鶴翔指出，“人民銀行的不作為顯示它對當下的總體流動性局面並不是太擔心。與之相反，我們認為目前的緊縮融資環境顯示瞭系統的結構性風險，因為部分銀行在近期增加瞭太多杠桿。”
也有分析師指出，人民銀行的冷淡回應也意味著，央行認為目前的融資困難更多的是短期問題，隻會影響到經濟的特定部分。
使這個局面更加復雜的是，周二的數據顯示，房價在5月繼續上漲，這可能進一步壓制決策層放寬信貸的傾向。中國政府希望通過這種限制壓制過高的房價漲幅，防止泡沫的風險。
評級機構惠譽國際高級董事朱夏蓮指出，“當局有足夠火力來解決流動性問題，來向銀行間市場提供流動性。”人民銀行沒有向這個系統提供現金隻是說明它能夠容忍目前的形勢發展。
不過，也有經濟學傢警告說，如果融資困境繼續惡化而且變得持續，更強制性的行動將成為必須。
有市場預期說，作為更廣泛金融改革的一部分，中國人民銀行將會在2013年晚些時候進一步放松對利率的控制，希望讓這個世界第二大經濟體更加高效和平衡。