中国建设银行信用评级报告..精讲.pdf

中国建设银行信用评级报告中国建设银行信用评级报告20102010 年年 1111 月月 1中国建设银行信用评级报告中国建设银行信用评级报告银行简介及第三方支持银行简介及第三方支持 中国建设银行股份有限公司是一家在中国市场处于领先地位的股份制商业银行，为客户提供全面的商业银行产品与服务。主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，多种产品和服务（如基本建设贷款、住房按揭贷款和银行卡业务等）在中国银行业居于市场领先地位。其历史可以追溯到1954 年，当时是财政部下属的一家国有独资银行，负责管理和分配根据国家经济计划拨给建设项目和基础建设相关项目的政府资金。1979 年，中国人民建设银行成为一家国务院直属的金融机构，并逐渐承担了更多商业银行的职能。随着国家开发银行在 1994 年成立，承接了中国人民建设银行的政策性贷款职能，中国人民建设银行逐渐成为一家综合性的商业银行。1996 年，中国人民建设银行更名为中国建设银行，2004 年 9 月 17 日成立为一家股份制商业银行，2005年 10 月 27 日中国建设银行股在香港联合交易所挂牌上市（股票代码为 939），2007 年 9 月 25 本行股在上海证券交易所挂牌上市（股票代码为 601939）。中国建设银行为国家控股的股份制商业银行，为我国五大银行之一经过 50年的发展，已经成为一家在国民经济和社会发展中具有举足轻重地位、在国内外具有重大影响、综合竞争实力雄厚的国有商业银行，建设银行作为规模居国内第二大、盈利能力居四大国有商业银行之首的金融巨头，在中国银行业中占有举足轻重的地位，对国家的重要性及可能获得的支付是显而易见的。2004 年8 月中国政府以注资和出售不良贷款方式对中国建设银行给予支持，尽管建设银行在改革上依然面对重大挑战，但政府最近的援助有利于强化它的实力以应付挑战。而且政府以社会公共管理者身份健全商业银行的融资体系，中央政府的支持保证了建行的清偿能力，从而确保了其安全性。2个体信用评级个体信用评级一、一、经营环境经营环境据中国银监会初步统计，截至 2010 年 9 月末，我国银行业金融机构境内本外币资产总额为 90.6 万亿元，比上年同期增长 20.4%。银行业金融机构境内本外币负债总额为 85.2 万亿元，比上年同期增长 19.8%。这一数据在 2005 年 12月末,只分别为 37.47 万亿元和 35.81 万亿元。数年之间,我国银行业资产和负债总额分别提高了近 3 倍。而此前，从各银行年报、季报，及银监会定期发布数据看，商业银行资本充足率、拨备覆盖率大幅提高。我国银行业公司治理和风险管理明显改善，金融业竞争力大幅提升。此外，数据还显示，分机构类型看，大型商业银行资产总额 45.0 万亿元，增长 15.3%；大型商业银行负债总额 42.4 万亿元，增长 14.6%；股份制商业银行资产总额 14.2 万亿元，增长 27.5%；股份制商业银行负债总额 13.4 万亿元，增长 26.5%；城市商业银行资产总额 7.0 万亿元，增长 34.8%；城市商业银行负债总额 6.6 万亿元，增长 34.6%；其他类金融机构资产总额 24.4 万亿元，增长22.5%。其他类金融机构负债总额 22.8 万亿元，增长 22.5%。这表明，股份制商业银行获得了非常快速的发展，已经成为我国银行业的重要力量。对商业银行经营活动和未来发展有较大影响的外部环境：1.经济环境经济环境是决定商业银行经营发展的重要基础，它包括宏观经济环境和微观经济环境两部分。宏观经济环境主要包括以国际周边地区的经济发展规模、生产力发展水平、投资增长速度等，这些综合指标能从总体上影响商业银行资产负债业务的经营规模，发展方向。例如，在一国经济周期的萧条或危机阶段，社会生产大幅下降，投资急剧缩减时，商业银行就会发生存款数量减少，负债规模下降，原有资产质量下降，信贷投放锐减以及整体银行的盈利情况大幅下降乃至恶化的状况；反之，在经济复苏和高涨阶段，整个社会生产和经营活动迅速回升，并带动投资大量增加，3这时全社会对货币资金和信用的需求会明显扩大，商业银行的资产负债业务规模就会相应放大，盈利增加。但这同时也蕴藏着一定风险，因为经济繁荣和增长一般伴随着宽松的融资环境，企业因借贷资金获取容易并且成本较低而扩大投资规模，银行也可能因此放松审批的要求；一旦经济增长放缓或出现衰退，那么大量在繁荣时期累计起来的风险就会完全释放，导致银行资产质量下降和信用风险增加。在宏观调控方面，政府的财政政策也发挥这重要的作用。财政政策涉及政府的税收、支出、预算赤字、借贷等方面。通常政府支出的增加，会增加企业和个人家庭的收入，从而增加银行存款和贷款需求，最终加快经济增长，有时也可能会引起通货膨胀。政府支出的增加必然会导致政府负债的上升，导致融资需求的上升和利率的上升。政府增加借贷和支出会引起社会总需求的增长，进而引起银行存款和贷款的增长。但在短期内可能引起通货膨胀，从而降低银行资产、收入和净利润的真实价值。政府增加税收，减少预算赤字的政策通常也会减少政府负债，导致利率的下降。企业和个人家庭的收入可能减少，银行的存款和贷款需求也会下降。经济增长减缓，通货膨胀风险下降，利率下降，银行的资金成本会下降，但由于利率的影响，银行的贷款和其他收入也会降低。同样，一个行业和局部地区的企业经营行为和经营状况等微观经济环境变化也与商业银行的经营及其安全直接相关。一个行业的萧条，投、融资结构的变化会影响到某一商业银行的资产负债规模。2监管环境 监管环境及其变化关系到整个银行体系的发展速度和系统风险的大小，是分析银行经营环境时非常重要的考察因素。对银行体系产生重要影响的监管因素包括监管政策的变动以及监管的有效性。监管政策的变动：货币政策。货币政策是央行用以调节宏观金融运行和微观金融活动的重要政策措施。货币政策通过调节货币供应量影响信贷资金的供给和需求。宽松的货币政策能够使银行扩张速度加快，但可能蕴藏着较大的系统性信用风险；而4适度紧缩的货币政策虽然将使银行业的整体增速有所放缓，但由于银行将更加谨慎的发放贷款，银行业的整体风险会有所降低。因此，货币政策对银行业的发展产生至关重要的影响。利率政策。由于存贷利差仍是我国商业银行主要的收入来源，利率政策的变化对银行的经营和盈利能力产生直接和重大的影响。近年来国内利率自由化的进程加快，贷款业务的利率限制已基本取消，但由于存款利率仍受到严格管制，所以存贷利差仍保持有限浮动。随着利率市场化的逐步实现，银行业面临的利率风险和流动性风险都趋于扩大，给银行的风险管理提出更高的要求；同时银行间的竞争方式将向价格竞争转变，竞争程度将更趋激烈。汇率政策。汇率政策决定着汇率波动的幅度和频度，对银行面临的汇率风险产生重要影响。2005 年 7 月人民币汇率体制改革以来，人民币的持续升值已经对部分银行的外币资产造成负面影响。随着人民币汇率变动更加自由化、市场化，汇率波动的范围将因此扩大，由此将加大银行面临的汇率风险。更为重要的是，随着市场的开放，外资银行在外汇产品方面的强大竞争力也对本土银行应对汇率变动的能力提出了严峻挑战。监管的有效性：监管质量的提高有助于及时发现银行面临的潜在风险，避免在风险已完全暴露并造成严重损失后，才进行止损挽救工作。因此，对监管部门的管理质量做出分析，有助于判断受评银行的风险状况。我国目前实行的是分业经营下的分业监管模式。中国银行业监督管理委员会是负责银行监管的专门机构。对监管的有效性分析主要考察：监管层对银行业的市场准入管理是趋于放松还是从紧；监管的范围是否全面覆盖银行的各项业务；非现场监管的指标变化是趋于严格还是放松；以及对不合规银行采取的措施是否有足够的约束力度等。3.法律环境 法律制度是分析商业银行的一个重要元素。商业银行上市后更加注重规避法律风险，因其直接影响到股票市值和银行声誉。商业银行法律风险的成因主要有违法行为、消极行为、违约行为、法律性文件的不完善、客户或其他第三5方的原因、不可抗力或其他意外事件、法律的不确定性等。银行能否通过法律途径实现对贷款拖欠者的追偿以及法律判决执行的难度。这些外部的法律因素都会是商业银行处于一个被动的地位。此外，银行内部消极的行为也回引起法律风险：（一）办理查询冻结手续不规范可能涉及法律纠纷 （二）资金证明签发不规范引起的法律风险 （三）催收不积极导致超过诉讼时效的法律风险 当然，商业银行的各个业务线、各种金融产品和服务都要涉及法律问题。因此，法律风险普遍地存在于商业银行业务活动和管理控制的各个方面，与特定的内部程序、人员、系统或者外部法律事件相联系，其信息来源异常分散。如何规避商业银行内部消极行为引起的法律风险：（一）灵活运用诉讼手段和非诉讼手段化解法律风险 （二）确立依法经营、规范管理的理念 （三）确立以人为本的发展战略 （四）保证法律事务部门的独立性 （五）健全法律风险控制体系的制度建设，提高全行的法律风险意识二、品牌价值二、品牌价值1.市场定位目前建行的战略愿景是：为客户提供最佳服务，为股东创造最大价值，为员工提供最好发展机会的国际一流商业银行。总体市场定位是：集中于高成长、高盈利、风险可控的业务领域。中国建设银行股份有限公司是一家在中国市场处于领先地位的股份制商业银行，为客户提供全面的商业银行产品与服务。主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，多种产品和服务（如基本建设贷款、住房按揭贷款和银行卡业务等）在中国银行业居于市场领先地位。商业银行的具体任务就是从自身实际出发，明确市场定位，制定正确的发展战略，实现业务转型。2.持续的市场份额建设银行日前公布了 2010 年三季度报告。前三季度建行实现净利润 1，106.41 亿元，同比增长 28.41%;年化净资产收益率达 24.87%，位居上市大型商业银行之首。从各项业务的发展情况来看，三6季度建行延续了上半年良好的发展势头，继续保持了快速健康增长。存款方面，前 9 个月新增客户存款 9，679.03 亿元，截至 9 月末，存款总额达 89，692.26亿元，四大行中仅次于工行。贷款方面，在合理、均衡把握信贷投放总量和节奏的同时，建行加快了信贷结构调整的步伐。截至 9 月末，建行贷款总额55，016.75 亿元，较去年同期增长 14.15%。前三季度建行净利息收入同比增长 17.10%。净利息收益率持续提升至 2.45%，位居上市大型商业银行之首。前三季度建行手续费及佣金净收入同比增长 36.12%，在营业收入中占比达 20.62%。不良贷款余额及不良率继续保持维持双降。截至 9 月末，该行不良贷款率为1.14%，较年初下降了 0.36 个百分点。拨备覆盖率则升至 213.48%，位居上市大型商业银行之首，较 2009 年末大幅上升 37.71 个百分点。建设银行托管市场份额占比为 25.59，比去年底上升 0.8 个百分点。3.业务的地域集中度 中国建设银行分支机构地域分布地区数量分 布 北方15北京市分行,天津市分行,河北省分行,山西省分行,内蒙古区分行,山东省分行,青岛市分行,河南省分行，陕西省分行，甘肃省分行,青海省分行,宁夏区分行,新疆区分行,西藏区分行，三峡分行华东9上海市分行,江苏省分行,浙江省分行,宁波市分行,安徽省分行,江西省分行,湖北省分行，湖南省分行,苏州市分行东北4辽宁省分行,大连市分行,吉林省分行，黑龙江省分行华南6福建省分行,厦门市分行,广东省分行,深圳市分行,海南省分行,广西区分行西南4四川省分行,重庆市分行,云南省分行，贵州省分行境外分行3香港分行，新加坡分行,法兰克福分行境外代4东京代表处,汉城代表处,伦敦代表处,纽约代表处7表处建设银行从 1994 年起，撤并部分县支行增加在全国中心城市的网点设置数量，进一步加强了在中心城市的经营力度。1999 年建设银行业务收入地区分布依次为：北方（34%）、华东（27%）、华南（19%），东北（13%）、西南（9%）,其中北京、上海、广州、成都、天津表现犹为突出。未来几年中国建设银行北方地区、华东地区以及西南地区业务发展将得到大力加强。从行业投向看,公司贷款主要集中在电力、交通、邮电等重点行业。4.收益稳定性与多元化首先我们可以看一下截止到 11 月份，2010 年的收益率对比情况表各银行年平均收益率对比（截止到 2010 年 11 月）8 建设银行与银行业整体收益率的对比建设银行与银行业整体收益率的对比建设银行与交通银行、中国银行、农业银行的对比建设银行与交通银行、中国银行、农业银行的对比9在公司及机构业务领域，要以行业性资产、负债业务为主导，大力拓展中小企业客户，拓宽服务渠道，调整业务结构。在零售业务领域，要全面开展零售网点转型工作，基本实现“网点由核算交易主导型向营销服务型”转变，按照“六岗位一角色”的要求优化服务流程，增强员工的产品营销意识，提高服务客户的意识，强化理财意识。在中间业务领域，要按照科学发展观的原理，针对中间业务发展相对缓慢，营销力度不够等诸多问题，大力发展战略性业务，不断创新金融产品，拓宽收入渠道，提升中间业务收入在经营收入中的占比，推进利差盈利模式向以利差和收费类收入模式并重转变。在建设银行的收入中，对公业务的收入所占比例最大，达到 80%左右；而中间业务如网上银行和手机银行业务收入未来几年将会有较大的增长，同时随着个人住房、汽车等消费贷款业务的发展，个人信贷业务的收入也将会有一定的增长。5.非利息收入的重要性非利息收入指商业银行除利差收入之外的营业收入，主要是中间业务收入和咨询、投资等活动产生的收入。不同商业银行的收入构成都有所不同。就中国的银行目前收入结构来看，10利息收入仍占据主体，一般都占主营收入 80以上。然而，利息收入由于受利率变动和经济周期影响很大，具有不稳定的周期性特征，而且坏账风险较大。因此近些年来，国内银行开始加大对非利息收入业务的投入，这块业务相对稳定，安全，且利润率通常更高。对于中国银行股的投资者而言，非常看中银行非利息收入占比的提升速度，这不仅可以降低银行的运营风险，也是重要的业绩驱动力量。建设银行非利息收入呈现大幅度增长的原因，主要是其手续费收入中的顾问及咨询收入增幅为 90.45%。这也得益于其大力发展投资银行业务，。而投资银行业务和理财业务的收入主要也集中在顾问和咨询费方面，故而使财务顾问业务和理财产品业务获得快速增长。建行的非利息收入已经成为其带动营业收入增长的强有力动力。三、公司治理与战略管理三、公司治理与战略管理银行的公司治理是一个重要的分析考虑因素。高质量的公司治理会降低未来出现问题的可能性，并在问题发生时加快补救的速度。公司治理的重点不仅仅在于董事会、管理层和股东之间的关系，也在于董事会与管理层表明他们有效地平衡股东与债权人利益的程度。所有权结构：强大的股东背景对银行的债项财务实力评级有正面的影响，因为这样的股东会在银行出现危机时支持银行。可是，如果股东的目的只是找一家银行为他们的业务融资，或者如果股东参与银行业务会导致较低的信用标准，那么股东对银行财务实力评级有消极的影响。如果银行内的所有权控制较为集中或所有权结构较为复杂（例如通过多重少数股东或金字塔结构），董事会可能会更难以对控股股东进行独立监督。如果公司的组织结构十分复杂或由控股股东担任主要管理工作，则董事会的职责会很难实现。1.中国建设银行于 2005 年 9 月 17 号成立为一家股份制商业银行，其法人代表为郭树清。其 79.4%为国有控股，15.24%为境外法人持股，5.36%为流通A 股。建行的最大持股人为中央汇金投资有限责任公司，是中国目前最大的金融投资公司，公司董事会和监事会成员分别由财政部、人民银行和外汇管理局11委派。作为中行和建行的绝对控股股东和工行的并列第一大股东，汇金公司主导着三家银行的分红政策。2.作为权力机构，股东大会讨论、审议董事会工作报告、财务决算方案、利润分配方案和资本性支出等相关议案。在保证国家绝对控股的前提下，建行实现了股权结构的多元化。从股权性质上看，现在既有国家股，又有法人股、个人股；既有中资股，又有境外战略合作者的外资股。这种多元化的股权结构为现代公司治理奠定了良好的基础。中国建设银行的十大股东分别为中央汇金投资有限责任公司，持股数量为 13340689 万股，占总股本比例 57.09%；其次是香港中央结算(代理人)有限公司，持股 4450784.5 万股，占 19.05%，与上期持股变化 3252.91 万股；美国银行公司持股 2558015.25 万股，占 10.95%；富登金融控股私人有限公司持股 1320731.62 万股，占 5.65%；宝钢集团有限公司持股 329800.03 万股，占 1.41%；国家电网公司持股 270633.91 万股，占 1.16%；中国长江电力股份有限公司持股 100000 万股，占 0.43%；益嘉投资有限责任公司持股 80000 万股，占 0.34%；中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002 沪持股 25991.2 万股，占 0.11%，与上期持股变化 2802.4 万股；中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001 沪持股 17198.08 万股，占 0.07%，与上期持股变化 17198.08 万股。从第 1 期到第 11 期前六位大股东基本没有变化，股权结构比较稳定。3.建行管理层只作为执行机构对全行日常经营负责，落实董事会的战略部署，有序组织各项经营管理活动开展。董事会对高管人员实行问责制，但不插手、不干扰管理层独立自主地开展工作。除建行行长张建国是副董事以外，2007 年高管中有 7 名来自来自其他股东，2007 年以来高管中来自控股股东和其他股东的人数均为零，这样就没有股东干预，就不会拖延管理层的制度化。关联风险交易：稳定及独立的信贷审批流程对于银行的信用状况十分重要。对关联方的大量放贷往往表明授信标准被规避，或至少反映出授信标准不一致。如果此类贷款的对象是控股股东或银行的管理人员（或与两者有关联的实体），则局面更令人担忧。另一方面，我们认为董事会独立性低也会提高银行的关联交易风险，原12因是对于内部机构（包括管理层或控股股东）的独立监督有限。1.独立性：建行董事会从设立之初就精心遴选了财经和金融领域的知名专家担任非执行董事和独立董事，目前董事会共有 17 名董事，分别来自中国内地和香港，以及美国、英国、新西兰等国家和地区，具有丰富的金融、经济、财务、法律方面的资历与经验。董事会下设五个专门委员会，其中审计委员会、提名与薪酬委员会和关联交易控制委员会的主席均由独立非执行董事担任，独立非执行董事在上述三个专门委员会中超过半数。董事会构成多元化，既确保了其成员能够坚持原则和独立发表意见，又促进了董事之间的相互尊重和密切协作，有效避免了过去那种“内部人控制”的情况发生。2.信贷业务的基本流程包括受理、调查评价、审批、发放及贷后管理五大阶段。按照信贷业务先客户评级、后额度授信、再具体支用的原则。120 期募集资金放贷对象为百威（武汉）国际啤酒有限公司，121 期和 122 期募集资金放贷对象为中铁二局集团有限公司。管理策略及管理质量：管理质量的好坏是银行财务实力的主要原因。管理质量的重要性在于避免因宽松的借贷和内部控制而引起的损失；以及管理层需要设计一个连贯、可行的商业计划，并要成功地实施此计划。1.银行管理层：建行行长张建国于中国工商银行历任多个职位，包括国际业务部副总经理、总经理，天津分行副行长，天津经济技术开发区分行副行长、行长，天津分行国际业务部副经理。2001 年 9 月至 2004 年 5 月，张先生担任交通银行副行长。2004 年 5 月至 2006 年 7 月，张先生担任交通银行股份有限公司副董事长兼行长。自 2006 年 7 月起出任建设行长，2006 年 10 月起出任本行董事。2.管理层的流动性：建行的十位主要高管中有七位是自 2007 年上任至现在的，管理层比较固定，没有出现大量的人才流失状况。3.内部控制：建行监事会注重加强对董事会和高级管理层及其成员履职情况的监督，坚持重点关注了解重大财务收支情况，采取列席会议、现场调研和非现场检查分析相结合等形式，加强对风险管理和内部控制情况的监测分析，13及时发现问题和薄弱环节，并做出风险提示。监事会定期对全行依法经营、股东大会决议执行等情况发表独立意见，并为每位董事和高管人员建立了个人尽职情况专项监督档案。4.海外投资者：彼得列文，伊琳若诗，詹妮希普利为建行的海外投资者，他们都是建行的独立董事，但并没有在管理层任职，没有更深层次地参与本地银行的管理，为本地银行提供更多实质性的管理援助。5.管理文化:只有有了正确的文化和专业知识后，管理层才能对不断变化的环境作出及时反应，然后将其转变为自身的优势。中国建设银行一贯稳健的经营作风，投资银行业务始终重视风险管理与控制，强调风险与收益的平衡，将国际先进投资银行风险管理机制与国内商业银行风险管理文化相结合，组建了风险控制委员会、项目决策委员会，从投资银行产品的创新、研发、设计到项目的选择、审批、实施及后续跟踪，建立了一套完善的风险控制流程及制度。财务报告的透明度财务报告的透明度是我们对银行的战略和风险定位进行分析时的一个重要考虑因素，原因是银行所公布的财务和运营数据将会成为我们信用分析的起始点。此外，一些不理想的财务报告很多时候都会隐藏了一家银行内存在的风险，而这些风险可能会对该银行的信用状况构成负面影响。我们认为，可靠、透明而及时的财务信息是与具有强大银行财务实力评级的银行相一致的。国内银行及银行体系的透明度经过几年的商业化和监管加强，已经有了很大的改善。但与国际先进的银行相比，仍有一定差距，尤其是一些中小型的非上市银行。这也是导致分析师在分析这类银行时对数据使用更加谨慎的一个主要原因。银行业的透明度低会直接引致更多问题，这是因为在这样的市场，银行要依靠不完整及不准确的资讯来做出商业决定；因此，他们更易做出错误的决定。1.财务报告的可靠性：首先是财务信息的可靠性。目前，中国银行业的会计业务遵循着三种不同的会计规范：金融企业会计制度（1993 年版）、金融企业会计制度（2001 年版）以及国际财务报告准则。随着商业银行改革的不断推进，商业银行会计规范逐渐从 1993 年金融企业会计制度和 2001 年金融企业会计制度转向国际财务报告准则。2004 年，财务重组之后建行采14用了 2001 年金融企业会计制度，现在建行根据中国会计准则编制的合并财务报表及参照国际财务报告准则编制的合并财务报表。建行聘请国际知名的毕马威会计师事务所进行审计，公司透明度较高。2.财务报告的及时性：建行年报披露准确、合规、及时，信息透明度居国际先进水平，为股东和公众提供完整、准确、及时的经营信息。3.财务信息的质量：2009 年，建行不良贷款额和不良贷款率持续双降，不良贷款率降至 1.50%，较上年末下降 0.71 个百分点，资产质量在国内大银行中保持领先，减值准备对不良贷款比率提至 175.77%，较上年末提高 44.19 个百分点。全行严控成本管理，经营费用增幅为 2005 年上市以来最低水平，员工成本增幅低于税前利润和净利润的增幅。核心资本充足率为 9.31%。四、财务基本面分析四、财务基本面分析1.盈利能力分析00.511.522.533.52006年2008年2010年中期中国建设银行2006年-2010年中期的相关比率ROAROENIM 盈利能力是一家银行长远成败的决定性因素。盈利能力衡量一家银行创造经济价值的能力，以及通过增加其资本储备，提高对债权人的风险保障能力。核心或持续盈利能力是银行吸收信用相关损失和市场、运营和业务风险所导致损失的第一道防线。盈利能力的分析主要依赖总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）和净利息收益率（NIM）等。从以上的图表中我们可以看出 2006 年至 2010 年中期，中国建设银行总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）和净利息收益率（NIM）的变化趋势。其中 ROA 最近几年未变，ROE 与 NIM 总体成上升趋势，2009 年略有下降。中国建设银行股份有限公司是一家在中国市场处15于领先地位的股份制商业银行，随着科技的发展和金融服务的不断创新，建设银行的服务水平也在不断提高，并取得良好的业绩。近年来，建行深入贯彻“以客户为中心”的经营理念，不断深化经营管理体制改革，继续推进战略转型，公司治理、风险管理、产品服务创新水平和综合盈利能力实现了跨越式提升。建设银行 2006 年到 2010 年上半年损益表相关指标 单位：百万元人民币20062006 年年20072007 年年20082008 年年20092009 年年20102010 年上半年年上半年营业收入150,212219,459 267,507 267,184 153,307 营业利润64,804 100,535 118,607 137,602 91,939 净利润净利润 46,319 69,142 92,642 106,836 70,779 从以上的表格中可以看到建设银行营业收入近年来基本呈上升趋势，虽然受到金融危机的影响 2009 年的营业收入稍有下降，但仍然在同行业中排名领先。从年度利润来看，2006 年到 2009 年建行营业利润和净利润均持续稳定上升。其中，2009 年，建行实现营业利润 137,6.02 亿元，较上年增长 16.02%；净利润首破千亿元,达 1,068.36 亿元，这与 5 年前建行上市之初 2005 年的 470.96亿元净利润相比足足翻了一番还多。今年上半年，建行开局良好，已经实现营业利润 91,9.39 亿元；净利润较上年同期增长 26.75%，达 70,7.79 亿元。另外，据最新消息报告，建设银行今年前三季度实现净利润 1106.41 亿元，较上年同期增长达 28.41%。资产总额继续保持较快增长态势，截至 2010 年 9 月 30 日达105790.50 亿元，较上年末增加 9556.95 亿元，增长 9.93%，继续保持同行业领先水平。最新出版的美国财富杂志公布了“财富全球上市公司 500 强”排名。建设银行以 583.612 亿美元的营业收入列全球第 116 位，较 2009 年提升 9位，继续保持上升势头。而以净利润排名，在“全球企业利润 50 强”中，建行更是跃至第 5 位，突现其盈利能力。162.效率分析银行是人力和技术密集的行业，而成本的控制是银行致力提高效率的战略重点。竞争加剧和银行产品的商品化，使银行提升利润变得困难。效率能让银行更易满足股东对盈利增长的渴求而毋须过度承担风险。成本收入比率是评价银行经营效率的最核心指标。该比率的含义是银行要花费多少才可产生一个单位的收益？低成本经营能使银行承受利息与其他收入来源的下跌，以及增加投资于新产品及技术的弹性。2006 年2007 年2008 年2009 年2010 年中期成本收入比（%）38.00 35.92 30.71 32.9027.76 从以上数据可以看到，中国建设银行从 2006 年到 2008 年成本收入比重持续下降。2009 年由于受到社会整体经济环境的影响与 2008 年相比上升 2.19%。2010 年中期的成本收入比较上年度同期降低 1.17%。就数据分析，建行成本收入比总体呈下降趋势。表明建设银行管理层对于成本的控制与减少取得良好的效果，建设银行总体经营效率不断提高。3资产质量分析资产质量是未来盈利的主要动力，也是资本产生或损耗的关键因素。贷款组合通常是银行资产负债表内的最大部分。所此，贷款的质量是决定银行信用可靠程度的主要因素。评价商业银行资产质量的主要因素有不良贷款率、拨备覆盖率等。（资产质量指标：%）2006年2007年2008年2009年2010年中期不良贷款率3.292.602.211.50122拨备覆盖82.24 104.41 131.58 175.77 204.7217率不良贷款率指金融机构不良贷款占总贷款余额的比重。金融机构不良贷款率是评价金融机构信贷资产安全状况的重要指标之一。不良贷款率高，说明金融机构收回贷款的风险大；不良贷款率低，说明金融机构收回贷款的风险小。从以上的表格中可以看到，中国建设银行从 2006 年到 2010 年中期不良贷款率不断下降。2009 年不良贷款率较上年末下降 0.71%,2010 年中期不良贷款率较上年末下降 0.28%,表明建设银行不良贷款占总贷款余额的比重不断下降。其中，2010 年 6 月末，建设银行不良贷款为 651.68 亿元，较上年末减少 69.88 亿元，建设银行贷款质量的提高得益于其稳定优质的公司客户基础.建行与一些中国经济命脉行业，如基础设施、能源、交通、电信业的大多数大型企业集团和领先企业保持着密切的业务合作关系，与建行开展业务的大型企业集团客户及其成员单位超过 1 万家。同时也与其服务水平和管理水平的提高密切相关。不良贷款拨备覆盖率是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标。该项指标从宏观上反应银行贷款的风险程度及社会经济环境、诚信等方面的情况。依据股份制商业银行风险评级体系（暂行），拨备覆盖率是实际计提贷款损失准备对应计提贷款损失准备的比率。从以上数据可以看出，建设银行拨备覆盖率从 2006 年起不断上升，到 2010 年中期，已升至 204.72%.表明建设银行贷款损失的减少，资产质量的不断提高。4.资本充足性 作为受到严格监管的实体，银行必须要符合最低的监管资本要求标准。银行只有在满足银监会制定的相关资本充足率要求后，才有机会获得在资本市场上集资的机会，以及取得新业务或其他战略性计划的执照和批文。此外，大量资本金也为管理层提供了财务上的灵活性，能够更有效地把握新的业务机遇。因此，在确定评级时，我们会考察银行目前和预期的资本水平。主要使用的指标包括：核心资本充足率。这是指银行披露的监管比率(核心资本占风险加权资产的百分比)。由于一级监管比率最接近资本而且不包括次级债务，所以比较可取。由于次级债务一般都不能吸收损失（除了在清盘外），因此不能在无力偿债时提18供任何保障。建设银行于 10 月 29 日晚间发布本年度三季度业绩报告。第三季度归属于本行股东净利润为 397.58 亿元，同比增长 31.16%。该集团前三季度实现净利润 1，106.41 亿元，其中归属于本行股东的净利润 1，104.99 亿元，分别较上年同期增长 28.41%和 28.31%。年化平均资产回报率 1.46%，年化加权平均净资产收益率 24.87%。核心资本充足率 9.33%，较上年末上升 0.02 个百分点。截止 2010 年 9 月 30 日，建行资产总额 105，790.50 亿元，较上年末增加9，556.95 亿元，增长 9.93%。客户贷款和垫款净额 53，680.23 亿元，较上年末增加 6，750.76 亿元，增长 14.38%。按照贷款五级分类划分，不良贷款余额为 626.07 亿元，较上年末减少95.49 亿元。不良贷款率 1.14%，较上年末下降 0.36 个百分点。拨备覆盖率为213.48%，较上年末增加 37.71 个百分点。建行称，该行房地产业贷款增速远低于公司类贷款，主要支持房价走势平稳区域中资金实力强、开发资质高的重点优质客户，不良额、不良率保持双降。小企业贷款和民生领域贷款保持快速增长，涉农贷款增幅 28%，教育、卫生等重点民生领域贷款增幅 16%，大幅高于公司类贷款平均增速。产能过剩行业严格信贷准入与风险排查，全面实行名单制管理，贷款余额较上年末下降 194 亿元。此外，建行资产减值损失 126.33 亿元，较上年同期减少 36.56 亿元。其中，客户贷款和垫款减值损失 129.88 亿元，较上年同期减少 9.25 亿元，主要是由于贷款增量有所减少以及贷款质量进一步改善；其他资产减值准备回拨3.55 亿元，主要因市场形势好转，外币债券价格回升产生债券减值损失准备回拨。股本%总资产。这是最基本的杠杆指标，原因是其计算较为容易，资料也容易获取。需要说明的是，该比率不包括银行发行的混合资本。建行上市至今的每股税后利润和每股净资产2007年为0.30元和1.81元，2008年为0.4元和1.99元，192009年为0.46元和2.38元，2010年上半年为0.30元和2.47元，全年预计0.6元和2.77元，累计每股分红0.4612元。需要说明的是，从国际国内的经验看，大多数情况下的银行倒闭的直接原因并非资本充足率下降，而是流动性不足、贷款组合发生损失、经营模式不合理、有欺诈行为等等因素。当然，这些因素最终会导致资本下跌，但是资本充足性不能完全被视为银行倒闭的原因。事实上，庞大的运营规模、多样化的业务组合、严谨的风险管理和稳定且可预测的盈利等有利因素，足够抵销疲弱的资本水平。5.流动性分析缺乏流动性几乎是最有可能导致银行倒闭的因素，相反，流动性高可以帮助实力较弱的银行在艰难时期仍可拥有足够资金。中诚信国际银行分析的其中一个主要目标是评估银行面临资金压力时的自我融资能力。这是敏感性特别高的因素，因为获取市场融资的能力(通过银行间的借贷、固定收益证券、衍生工具等)依赖的是对信用可靠程度的意见而非长期的合作关系。因此，如有不利的消息或其他信息，对融资会造成一定障碍。市场资金依赖度（市场资金-流动资产）%总资产）。市场资金依赖度是我们衡量银行流动性风险的重要指标。市场资金包含所有长期和短期融资，包括债务和银行间拆放。该比率反映出银行依赖非核心融资(即客户存款以外的融资)以支持其资产基础的程度。其他纳入评级考察的流动性指标还包括贷存比、流动资产比例等贷存比（总贷款-贴现）%总存款）。贷存比是银监会使用的最基本的流动性监管指标，反映银行资产的即时变现能力。拨备前利润符合预期，拨备计提低于预期。建设银行公布，2010年上半年该行实现可归属股东净利707亿元,同比增长27%。这比我们的预期高约3%，比市场预期高2%。主要差异来自于2季度拨备计提低于预期。建行的2010年上半年盈利相当于我们全年预估值的54%。负债增长20带来挑战尽管贷款季度环比增长了5.4%，但整个资产负债表季度环比仅增长了1%，受累于低于系统的存款增长。存款季度环比仅增长1.7%，而系统增速为5.6%。我们认为主要原因是存款市场竞争日益加剧。息差季度环比提升4个基点，信贷质量在当季不是问题我们预计息差季度环比提升了4个基点至2.43%。较快的贷款增长可能有助于其资产结构，贷存比从60%升至62.3%。其他方面，不良贷款余额季度环比下降5%，不良贷款率降至1.22%。拨备计提年化后为37个基点，相比之下2010年1季度为41。五、五、风险管理风险管理1信用风险信用风险是指债务人或交易对手没有履行合同约定的对本集团的义务或责任，使本集团可能遭受损失的风险。这也是目前国内商业银行面临的最重要风险。用来衡量信用风险的指标有借款人集中度和行业集中度。集中度指标集中度指标于 2010 年 6 月 30日于 2009 年 12 月31 日单一最大客户贷款比例(%)2.623.09最大十家客户贷款比例(%)17.0118.94借款人集中度下表列出于所示日期，建设银行十大单一借款人情况。于 2010 年 6 月 30 日（人民币百万元，百分比除外）所属行业金额占贷款总额百分比(%)客户 A铁路运输业17,2500.3221客户 B电力、热力的生产和供应业13,6080.25客户 C公共设施管理业11,6110.22客户 D道路运输业10,7760.20客户 E铁路运输业10,1000.19客户 F道路运输业10,0550.19客户 G道路运输业9,9700.19客户 H道路运输业9,6700.18客户 I道路运输业9,5190.18客户 J道路运输业9,3440.17总额 111,9032.09从上表可以看出，建设银行单一最大客户贷款比例从 09 年末的 3.09%下降到 10 年的 2.62%,十大单一借款人多集中于道路运输业。2010 年上半年，建设银行对最大单一借款人贷款总额占资本净额的 2.62%，对最大十家客户贷款总额占资本净额的 17