湖南电广传媒分析报告湖南电广传媒股份有限公司HUNAN.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,湖南电广传媒股份有限企业HUNAN TV&BROADCAST INTERMEDIARY CO.,LTD.企业金融分析试验汇报10月3日,组长,:09B511303,刘佳密,(PPT,制作与统筹安排）,组员,:,（内容分析）,09B511306,许清,09B511321,戚翠珠,09B511302,张春玲（第二次作业时加入）,第1页,主页,一,.,企业治理结构分析,二,.,企业资本结构分析,三,.,企业股利政策分析,四,.,总结与思索,第2页,一,.,试验原理委托代理理论,第3页,二,.,试验分析内容,一,.,企业基本情况介绍,二,.,总经理或,CEO,情况分析,三,.,董事会组成,Board of Directors,四,.,总结,第4页,企业基本情况介绍,1,、,企业法定汉字名称：,湖南电广传媒股份有限企业,企业法定英文名称：,HUNAN TV&BROADCAST INTERMEDIARY CO.,LTD.,企业英文名称缩写：,TIK,2,、,企业法定代表人：,龙秋云,3,、,企业董事会秘书：,周竟东,证券事务代表：,齐慎,联络地址：,湖南省长沙市浏阳河大桥东湖南金鹰影视文化城,电 话：,（,86,）,7314252080,4251998,总机,42523338313,、,8339,传 真：,（,86,）,7314252096,电子信箱：,directorate,4,、,企业注册及办公地址：,湖南省长沙市浏阳河大桥东湖南金鹰影视文化城,企业邮政编码：,410003,企业国际互联网网址：,第5页,企业基本情况介绍,5、企业指定信息披露报纸：中国证券报、证券时报、上海证券报,登载企业年度汇报指定国际互联网网址：,企业年度汇报备置地点：企业董事会秘书处,6、企业股票上市交易所：深圳证券交易所,企业股票简称：电广传媒,企业股票代码：000917,7、企业变更注册登记日期：12月6日,注册登记地点：湖南省工商行政管理局,企业法人营业执照注册号：430000000028050,税务登记号码：430105712106217,组织机构代码：71210621-7,企业聘请会计师事务所名称：开元信德会计师事务全部限企业,会计师事务所办公地点：湖南省长沙市芙蓉中路490号,返回,第6页,总经理或,CEO,情况分析,我们先来观察以下表格,:,电广传媒,华闻传媒,姓名,彭益,刘东明,年纪（岁）,50,47,在该企业服务年限,7,2,任,CEO,年限,3,2,CEO,年薪,44.68,216.68,CEO持有,企业股份,股数（万股）,4.62,0,百分比（%）,0.011,0,第7页,总经理或,CEO,情况分析,总经理相关资料,:,彭益，中共党员，主任编辑，曾任湖南电视台记者，湖南电视台办公室副主任，湖南广播电视发展中心节目企业总经理，湖南电广传媒股份有限企业副总经理、节目分企业总经理，现任湖南电广传媒股份有限企业副董事长、总经理。,刘东明，硕士。曾任陕西省军区现役军官，陕西日报社记者、部主任，华商报社副总编辑、总编辑。现任陕西华商传媒集团总经理。由此看出，两企业总经理来自于企业内部，凭借自己努力一步一步走上了总经理位置。,第8页,总经理或,CEO,情况分析,经过分析,我们得出结论是,:,电广传媒总经理持有企业股份,4.62,万股，而华闻传媒总经理持有企业股份为,0,，这在一定程度上使电广传媒股东们利益与管理人员利益形成一致，或者从事机会主义行为成本超出其潜在收益，这有利于形成约束与激励机制，充分调动其主动性，促进上市企业业绩提升。,返回,第9页,董事会组成,Board of Directors,下面是我们分析后得出表格,:,指标,电广 传媒,华闻传媒,董事会规模,13,10,董事长,名字,龙秋云,温子健,年纪,43,52,任职时间,7,年,3,年,是否来自控股股东,是,是,与总经理（,CEO,）是否两职合一,否,否,内部董事,规模（人）,5,1,百分比（%）,38,10,第10页,董事会组成,Board of Directors,外部董事,大股东派出董事,规模（人）,9,4,百分比（%）,69,40,关联外部董事,规模（人）,6,3,百分比（%）,46,30,独立董事,规模（人）,4,3,百分比（%）,30,30,董事持股,持股数（股）,276,457,15000,持股百分比（%）,0.068,0.0079,第11页,董事会组成,Board of Directors,详细分析,:,(1),企业董事情况分析,:,电广传媒董事长个人情况：龙秋云，男，,43,岁，大学文化，中共党员，编辑职称，曾任湖南电视台记者，湖南电视台办公室主任，湖南电视台广告部主任，湖南广播电视发展中心总经理、湖南广播电视广告总企业总经理，湖南电广传媒股份有限企业董事长、总经理，现任湖南电广传媒股份有限企业董事长。,华闻传媒董事长情况分析：温子健，男,1957,年,8,月生，硕士。曾任职于人民日报社海外版，人民日报社教科文部；曾任本企业第三届董事会董事、副总裁。现任职于人民日报社事业发展部，现任中国华闻投资控股有限企业副总裁，上海新华闻投资有限企业董事，海南民生燃气（集团）股份有限企业第四届监事会主席；主要兼任中泰信托投资有限责任企业董事，深圳证券时报社有限企业社长兼总编辑。,第12页,董事会组成,Board of Directors,两企业,CEO,和董事长都没有两职合一。但电广传媒,CEO,和董事长之前是两职合一。,(2),内部董事情况,:,电广 传媒,华闻传媒,彭益，副董事长、总经理,刘东明，总经理,董事,熊云开，党委书记、董事、副总经理,袁楚贤，董事、副总经理,毛小平，董事、财务总监,曾介忠，董事、副总经理,第13页,董事会组成,Board of Directors,不论是从内部董事人数还是所占百分比来说，电广传媒情况显然是比很好。内部董事百分比越高，管理层对董事会控制力度更大。,(3),大股东派出董事,:,电广传媒：,9,人,湖南广播电视产业中心是企业第一大股东，控股股东与其它前,10,名股东之间不存在关联关系，也不属于,上市企业收购管理方法,中要求一致行感人。企业控股股东最终实际控制人为湖南省广播电视局。湖南省广播电视局是湖南省人民政府直属机构，主管全省广播电视宣传和广播电视事业。,第14页,董事会组成,Board of Directors,龙秋云：曾任湖南电视台记者，湖南电视台办公室主任，湖南电视台广告部主任，湖南广播电视发展中心总经理、湖南广播电视广告总企业总经理，湖南电广传媒股份有限企业董事长、总经理，现任湖南电广传媒股份有限企业董事长。,彭 益：曾任湖南电视台记者，湖南电视台办公室副主任，湖南广播电视发展中心节目企业总经理，湖南电广传媒股份有限企业副总经理、节目分企业总经理，现任湖南电广传媒股份有限企业副董事长、总经理。,熊云开：曾任湖南电视台办公室副主任、广告信息部副主任，湖南广播电视广告总企业副总经理、党总支书记，湖南电广传媒股份有限企业副总经理、广告分企业总经理，现任湖南电广传媒股份有限企业党委书记、董事、副总经理。,袁楚贤：曾任湖南雪峰水泥集团有限企业董事、总会计师，湖南广播电视发展中心财务副总监，湖南电广传媒股份有限企业董事会秘书，现任湖南电广传媒股份有限企业董事、副总经理。,毛小平：曾任湖南电视机厂财务处处长、副总会计师，湖南广播电视发展中心财务总监，现任湖南电广传媒股份有限企业董事、财务总监。,周竟东：曾任湖南省唱片发行企业主管会计，湖南省广播电视厅计财处财务科科长，湖南广播电视发展中心节目企业副总经理，湖南电广传媒股份有限企业财务副总监，湖南生活频道财务总监，现任湖南电广传媒股份有限企业董事、董事会秘书。,曾介忠：曾任湖南省广播电视厅微波总站工程技术管理科科长，湖南省网络传输中心副主任，现任湖南电广传媒股份有限企业董事、副总经理，兼湖南省有线电视网络（集团）股份有限企业总经理。,张华立：曾任湖南电视台记者，湖南电视台,晚间新闻,制片人，湖南电视台新闻中心副主任，现任湖南广播影视集团副总经理、湖南电视台常务副台长、总编辑、湖南电视台娱乐频道总监。,王利民：曾任湖南省政府办公厅处长，深圳芙蓉企业发展企业法定代表人兼总经理，现任深圳市芙蓉投资有限责任企业董事长兼总经理。,第15页,董事会组成,Board of Directors,华闻传媒：,4,人,主要股东：,上海新华闻投资有限企业（,27,618,万股，占,20.31%,）首都机场集团企业（,27,618,万股，占,20.31%,）,海口市燃气集团企业（,2561.79,万股，占,1.88%,）,第16页,董事会组成,Board of Directors,温子健：1957年8月生，硕士。曾任职于人民日报社海外版，人民日报社教科文部；曾任本企业第三届董事会董事、副总裁。现任职于人民日报社事业发展部，现任中国华闻投资控股有限企业副总裁，上海新华闻投资有限企业董事，海南民生燃气（集团）股份有限企业第四届监事会主席；主要兼任中泰信托投资有限责任企业董事，深圳证券时报社有限企业社长兼总编辑。,金日，男，1971年8月生，本科，南京大学毕业，经济师，年7月取得董事会秘书资格证书。历任华闻传媒投资股份有限企业投资管理部经理助理、发展计划部副经理、证券事务代表；5月至12月期间借调中国证监会海口特派办上市企业监管处工作。自202月至今任华闻传媒投资股份有限企业董事会秘书。,汪方怀，男，1963年12月生，本科，复旦大学经济系毕业。曾任安徽省委政策研究室经济处巡视员、综合协调处处长，安徽省发展实业总企业总经理，安徽发展投资股份有限企业总经理、董事长，安徽省决议咨询中心主任，人民日报社事业发展局重大项目办公室副主任，华闻传媒投资股份有限企业第三届董事会董事、副总裁、董事会秘书，海南上市企业董秘协会理事长。现任华闻传媒投资股份有限企业第四届董事会董事、总裁，主要兼任上海新华闻投资有限企业董事，中泰信托投资有限责任企业董事，安徽国元信托投资有限责任企业副董事长，黄山长江徽杭高速公路有限责任企业董事长。,雷立，海口市燃气集团企业董事长。,依据以上数据，可知电广传媒董事中是大股东派出人数以及所占百分比是远远高于华闻传媒，首先跟电广传媒控股人有很大关系，湖南广播电视产业中心是电广传媒第一大股东，该企业董事除了独立董事之外全部董事都历任或现任控股方管理层或是董事会组员。,第17页,董事会组成,Board of Directors,(4),关联外部董事,:,广电关联企业,:,第18页,董事会组成,Board of Directors,第19页,董事会组成,Board of Directors,电广传媒,6,人,廖朝晖，董秘,(,代,),副总经理。周竞东董事。袁楚贤 董事。王利民 董事。张华立董事。,熊云开董事。,第20页,电广传媒组织框架,:,第21页,华闻传媒组织框架,第22页,董事会组成,Board of Directors,(5),独立董事,电广传媒,4,人,喻国明独立董事,伍中信独立董事,李 肃独立董事,胡志斌独立董事,华闻传媒,3,人,尹伯成 独立董事,瞿强 独立董事,储一昀 独立董事,电广传媒人数较华闻传媒多一人。但所占企业董事百分比，两企业数据持平，都是,30%,。,第23页,董事会组成,Board of Directors,(6),董事持股,:,第24页,第25页,华闻传媒,:,电广传媒绝大部分董事都有持股，不过华闻传媒只有一个董事持股，不论是持股人数，还是持股百分比都远远落后于电广传媒。这说明电广传媒董事会比较有工作主动性，有利于提升上市企业业绩。,姓名,性别,企业职务,学历,年薪,(,万元）,持股数,(,万股,),尹伯成,男,独立董事,硕士,4.80,1.50,第26页,董事会组成,Board of Directors,电广传媒纵向比较：,：企业董事、监事和高级管理人员工资按照企业工资管理制度实施基本工资与效益工资相结合方式发放，并按照相关决议对董事及监事发放津贴。经企业第二届董事会第十四次会议提议，并经企业第二次暂时股东大会审议经过，企业董事、监事工作津贴标准为：董事长7.5万元，副董事长5.8万元，董事5.0万元，监事会召集人5.2万元，监事4.0万元（以上均包含税收）。独立董事参考董事标准领取津贴，独立董事出席董事会、股东大会行使职权所需费用据实报销。,汇报期内董事、监事及高级管理人员变动情况。,经企业第二届董事会第三十次会议换届选举及提名，并经年第一次暂时股东大会审议经过，选举龙秋云、彭益、熊云开、袁楚贤、毛小平、周竞东、曾介忠、张华立、王利民、伍中信、喻国明、胡志斌、李肃为企业第三届董事会组员，其中伍中信、喻国明、胡志斌、李肃为企业独立董事；郝晓江、周辉不再担任企业董事。,经企业第三届董事会第一次会议审议经过，选举龙秋云先生为企业董事长，彭益先生为企业副董事长，经董事长提名，董事会聘用周竞东先生为企业董事会秘书。,经企业董事长提名，并经第三届董事会第二次会议审议经过，企业董事会聘用彭益先生为企业总经理。,经企业总经理提名，并经第三届董事会第二次会议审议经过，聘用熊云开先生、罗伟雄先生、刘沙白先生、袁楚贤先生、曾介忠先生、尹志科先生为企业副总经理，聘用毛小平先生为企业财务总监。,经第二届监事会第十六次会议换届选举及提名，并经年第一次暂时股东大会审议经过，选举宋元珍、陈道德为第三届监事会组员，另外经企业职员代表大会选举经过，陈罗坤为企业职员监事；何愿生不再担任企业监事。经第三届监事会第一次会议经过，宋元珍为企业监事会主席。,第27页,董事会组成,Board of Directors,司董事、监事和高级管理人员工资按照企业工资管理制度实施基本工资与效益工资相结合方式发放，并按照相关决议对董事及监事发放津贴。经企业第二届董事会第十四次会议提议，并经企业年第二次暂时股东大会审议经过，企业董事、监事工作津贴标准为：董事长7.5万元，副董事长5.8万元，董事5.0万元，监事会召集人5.2万元，监事4.0万元（以上均包含税收）。独立董事参考董事标准领取津贴，独立董事出席董事会、股东大会行使职权所需费用据实报销。,汇报期内，企业董事、监事、高级管理人员没有发生改变。,：企业董事、监事和高级管理人员工资按照企业工资管理制度实施基本工资与效益工资相结合方式发放，并按照相关决议对董事及监事发放津贴。经企业第三届董事会第十六次会议提议，并经企业股东大会审议经过，企业董事、监事工作津贴标准为：董事长18万元，副董事长16万元，董事14万元，监事会召集人15万元，监事10万元（以上均包含税收）。独立董事参考董事标准领取津贴，独立董事出席董事会、股东大会行使职权所需费用据实报销。,汇报期内，企业董事、监事、高级管理人员没有发生改变。,返回,第28页,总结,经过对电广传媒企业治理结构,选择代理人和激励代理人分析,使我们更深刻了解企业委托代理理论关键问题。股东和管理者之间存在着利益冲突,股东需要对管理者行为进行监督和约束，从而不可防止地会产生代理成本。所以，企业对激励机制选择至关主要。从试验中两个企业比较，我们能够得出结论，股东在一定程度上应允许管理者自利性行为存在,形成了企业管理结构中约束激励机制。这就是电广传媒比华闻传媒优异地方所在。,返回主页,第29页,第二次作业：电广传媒资本成本与资本结构分析,分工 资本结构分析,09B511306,许清,09B511321,戚翠珠,现金比率 分析,09B511303,刘佳密,股权结构分析,09B511302,张春玲,第30页,一.资本结构分析,年份,债务资本组成,65.4759,65.0005,69.5094,权益资本组成,29.5391,25.8823,21.2436,负债权益比,1.64,1.86,2.28,流动负债占负债比率,0.49,0.73,0.71,长久负债占负债比率,0.51,0.27,0.29,第31页,第32页,自从上市以来资产负债率比较高,大致处于,55%70%,区间,.,远远高于同行业平均水平,电广传媒资本结构政策一直较为激进,财务杠杆较高,.,第33页,从负债内部结构来看,流动负债在负债总额中占主导地位,长久负债所占比率相对较低,.,债务资本组成,流动负债资产比,0.49,0.73,0.71,长久负债资产比,0.51,0.27,0.29,第34页,债务资本组成,企业长久负债资产比处于,15%31%,区间远远高于同业水平,这与企业高速发展息息相关,.,企业主动发挥了财务杠杆作用,流动负债资产比,28.73%,48.15%,49.36%,长久资产负债比,30.25%,15.38%,20.12%,第35页,偿债能力,-1,企业流动比率最高时候也只有1.567,也就是说用流动资产覆盖掉流动负债后,能够用于日常营运资金少之又 少了,企业该项指标也是低于同业水平,在年底至第三季度时,该项指标严重低于同业水平.详细对比见下列图,第36页,偿债能力,-1,第37页,偿债能力,1,第38页,偿债能力,-1,综合上面两张图片我们不难发觉,整个广播电视业短期偿债能力都是不强,该项指标远远低于其它行业指标,结合该企业发展情况,我们能够认为该企业流动比率和速动比率都不高是合理(后面详细分析）,而且该项指标只是略低于同业指标(除开年底至第三季度)尚属于合理范围.,第39页,由图可知，利息保障倍数处于上升趋势,财务指标,-12-31,-12-31,-12-31,-12-31,利息保障倍数,1.1441,1.1631,2.3835,1.8221,第40页,1,、,1999,年,3,月,IPO,实际募集资金,4.59,亿。,2,、,年,10,月增发实际募集资金,15.9,亿。,3,、短期融资券发行情况。（表,1,）,表,1,发行,-6-28,-1-22,-12-10,完成时间,发行额度（亿）,2,5,5,期限（年）,1,1,1,面值（元）,100,100,100,发行价格（元）,96.69,93.39,94.7,同期贷款利率,5.58%,7.47%,5.58%,详细用途,购置相关媒体广告时段、支付相关媒体广告刊播费，制作、发行电视剧、电视节目，有线电视网络改造、营运所需周转资金，以及用于偿还到期贷款，以降低融资成本、提升资金使用效率。,推进数字电视整体平移和增值业务发展；支付相关媒体广告刊播费；制作、发行电视节目；以及用于偿还到期贷款，以降低融资成本、提升资金使用效率。,推进数字电视整体平移和增值业务发展；支付相关媒体广告刊播费；制作、发行电视节目；以及用于偿还到期贷款，以降低融资成本、提升资金使用效率。,1,、,1999,年,3,月,IPO,实际募集资金,4.59,亿。,2,、,年,10,月增发实际募集资金,15.9,亿。,3,、短期融资券发行情况。（表,1,）,表,1,第41页,股权融资（表,2,）,发行日期,发行规模,(,万股,),发行价,(,元,),筹资金额,(,万元,),股权融资,增发,A,股,-10-24,5300,30,159000,0,首发,A,股,1998-12-23,5000,9.18,45900,17.2,第42页,电广传媒银行贷款（表,3-1,）,第43页,电广传媒银行贷款（表,3-2,）,第44页,电广传媒银行贷款（表,3-3,）,第45页,债券分析,电广传媒融资渠道主要是,股票市场、债券市场和银行借贷,。在股票市场上经过首（,IPO,）、增发共募集资金,20.49,亿元。因为,落实落实“国九条”关于“大力发展资本市场,，,提升直接融资百分比，主动稳妥发展债券市场”,要求，,年,5,月中国人民银行公布了,短期融资券管理方法,，电广传媒即紧跟形势，采取“短期融资券”这一债券型融资工具处理短期资金需求空缺，而且是一发再发，连续发行,3,次短期融资券。短期融资券筹资成本较低，这从表,1,发行价格和当期利率比较能够知道短期融资券利息成本低于银行同期贷款成本；另外短期融资券筹资数额比较大，普通比银行贷款筹资数额大，再者短期融资券成功发行和准期兑付（本息偿还）能够提升企业信誉和著名度。,第46页,银行贷款分析,银行贷款，这一间接融资渠道对企业发展可谓必不可少。电广传媒在这方面充分利用传媒产业发展政策优势，充分利用对口政策性银行国家开发银行贷款，来进行大项目投资。在表3中，数据显示其数额最大和贷款期限最长贷款均来自国家开发银行。国家开发银行贷款与商业银行贷款相比，有如下三个特点：一是期限长、资金量大，适应基础设施项目标融资需求；二是具有一批各行业教授，可认为项目提供高质量评审和技术支持；三是具有软贷款、支援贷款等有特色业务品种。目前依据国泰安上市企业贷款数据库（1998-2008 年）中数据显示，与国开行发生贷款业务传媒类上市企业仅有电广传媒一家，而且是两笔。2001 年10 月贷款15 亿，期限8 年，2009 年10 月22 日到期；在国家广电总局与国家开发银行签署了开发性金融合作框架协议（是非商业性金融合作行为，合作目标是推进广电数字电视及其业务发展，防范和化解金融风险，共同促进广电数字化、产业化发展进程。）背景下，电广传媒又在6 月从国开行获得贷款14亿，期限15 年，2023 年6 月27 日到期，而且此次贷款充分利用“提供长久资金支持，引导社会资金投向，缓解经济发展瓶颈制约”作用，采取银团贷款形式，共取得总贷款额33 亿元人民币（其中中国银行6亿，建设银行13 亿）。,第47页,我国传媒产业发展迟缓一个根本原因之一就是产业原始资本积累少，现时收入水平尽管有所增加，但和新闻集团、迪斯尼集团、维亚康姆、时代华纳等，其年营业收入均在,200,亿美元以上相比（时代华纳,年营业收入高达,469.8,亿美元），电广传媒最高年主营业务收入是,26.3,亿元人民币，仅依靠自己收入来投资，必定造成后劲不足，难以跟上世界传媒巨头发展速度。唯有利用财务杠杆作用，从其它各种融通渠道借入资金，来扩大投资规模，加紧发展速度。,从以上数据显示，电广传媒直接融资和间接融资能力都是比较强，资本结构较为合理，资本成本较低，假如,年贷款时间能够后推则能更大程度降低资本成本。（因为当期利率已由,7.83%,降为现在,5.94%,）。所以，电广传媒债务资本较高有利于其发展。,第48页,二,.,现金比率分析,主营业务收入现金含量,=,主营收入现金,/,主营业务收入,98/12,00/12,02/06,03/06,04/06,05/06,06/06,07/06,08/06,09/06,1.056,0.9797,0.6458,1.0774,1.0099,0.963,1.1625,1.1805,1.0101,1.1092,第49页,净利润现金含量=生产经营中带来现金净流量/净利润,98/12,00/12,02/06,03/06,04/06,05/06,06/06,07/06,08/06,09/06,1.402,0.7433,0.3541,3.7837,0.3194,2.4144,76.0028,8.8104,0.8469,15.1984,第50页,企业净利润增加11倍。对于业绩大幅上涨，企业公告称主要是因为今年企业联合组建了湖南省有线电视网络集团股份有限企业，并纳入合并报表范围，“与此同时，企业创投业务在也取得了很好收益。”广告和节目制作业务在企业地位在降低，有线网络和创业投资成为企业业绩主要支撑和成长驱动力。,现金充分型企业:企业有着不错经营获现能力，现金赢利能力也很出众，同时企业也有着稳定现金流，完全能够满足投资需要。,第51页,第52页,97/12,98/12,00/12,02/06,03/06,04/06,05/06,06/06,07/06,08/06,09/06,135.6728,0,35.,19.9222,24.1681,58.5501,20.6348,20.6594,22.7868,29.8636,15.5941,第53页,主营业务收入增加率是衡量企业、企业发展情况。通常情况下这个指标值在,5%15%,之间。电广传媒主营业务收入增加在,97,年时高达,135.6728,，而在,98,年是降为,0,，之后平均值都超出,30%,，说明企业产品处于成长久，将继续保持很好增加势头，还未面临产品更新风险，属于成长型企业。,第54页,应收账款周转率,=,销售收入净额,/,平均应收账款余额,93/12,98/12,00/12,02/06,03/06,04/06,05/06,06/06,07/06,08/06,09/06,32.67,181.881,7.5415,14.0537,5.1538,5.7415,7.5547,9.9278,12.7367,16.6135,27.4225,第55页,企业应收账款周转率在98年时高达181.881，而在之后到都处于5并稳步上升趋势。说明企业收账速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。,第56页,三,.,股权结构分析,电广传媒湖南广电网络,38,股权,第57页,电广传媒已持有湖南广电网络,62,股权，待此次收购完成则将直接持有其全部股份。同时，电广传媒控股子企业深圳市荣涵投资有限企业以前也已持有达晨创投,75,股权，待此次上海锡泉实业有限企业收购完成，电广传媒亦将间接持有达晨创投全部股权。可见电广传媒控股权高度集中。,第58页,总结：,“电广传媒”含有一定融资代表性，在中国资本市场一再创新，“中国传媒第一股”典范效应，“以股抵债”试点示范等，无不对中国意在深化金融市场改革、建立统一、完善、有效金融市场含有主动带动作用。,经过对“电广传媒”主要融资方式一一评价，得出：（,1,）融资扩张应与主营业务发展相匹配，防止重融资轻投资现象。利用资本市场直接融资方式融资应重视募股资金拟投资项目标可行性论证选择，优化选择实实在在投资项目，并将融资成本作为所选择项目盈利水平基本评价依据，而不是先“圈”钱，后寻找项目，要考究融资是企业发展内在必要性。同时，融资规模要与未来真实投资保持一致。（,2,）间接融资数量不宜过大，不然会抵消财务杠杆效应，使财务成本刚性增加，财务情况恶化，直接削减利润，甚至造成企业破产。,返回主页,第59页,第三次作业：股利分析,分工情况：,发行上市分析：刘佳密09B511303,业务介绍分析：许清09B511306,财务情况分析：戚翠珠09B511321,派现风波分析：张春玲09B511302,第60页,一.发行上市,该企业已成功发行了每股面值,1.00,元人民币普通股,5,000,万股（其中向社会公众公开发行,4,500,万股，向基金金泰、基金开元、基金兴华、基金安信、基金裕阳配售,500,万股），每股发行价人民币,9.18,元。,该企业股票将于,1999,年,3,月,25,日（星期四）在深圳证券交易所上市挂牌交易。本企业总股本,15,800,万股，可流通股本,5,000,万股，此次上市流通股本为向社会公众发行,4,500,万股，向基金企业配售,500,万股将于此次社会公众股上市交易之日起两个月后上市流通。,第61页,湖南电广实业股份有限企业是经湖南省人民政府湘政函,(1998)91,号同意，由湖南广播电视发展中心、湖南星光实业发展企业、湖南省金帆经济发展企业、湖南省金环进出口总企业、湖南金海林建设装饰有限企业共同发起，对湖南广播电视发展中心进行全资改组，同时向社会公开发行股票，经过募集方式设置股份有限企业。,湖南广播电视发展中心将其全部资产与负债投入股份企业，并以经湖南资产评定事务所评定后净资产,13,716.89,万元人民币，按,72.9,百分比折为,10,000,万股国有法人股，由湖南广播电视产业中心持有；湖南星光实业发展企业、湖南省金帆经济发展企业、湖南省金环进出口总企业、湖南省金海林建设装饰有限企业四家企业各以现金按每股价格人民币,1.371,元分别认购,300,万股、,200,万股、,200,万股、,100,万股，共计,800,万股，其中湖南省金海林建设装饰有限企业持有,100,万股为法人股，其余均为国有法人股。,经中国证券监督管理委员会“证监发字,1998321,号”和“证监发字,1998322,号”文同意，本企业于,1998,年,12,月,23,日以“上网定价”发行方式向社会公开发行,4,500,万股社会公众股，向五家基金企业配售,500,万股，共计,5,000,万股，每股面值,1.00,元，发行价,9.18,元。发行后，本企业总股本达,15,800,万股。,1999,年,1,月,17,日，本企业在长沙市召开创建大会暨第一届股东大会。,1999,年,1,月,26,日，本企业在湖南省工商行政管理局完成注册登记后正式成立。,第62页,二.业务介绍,（一）、企业主营业务范围,企业所处行业为传媒信息行业，主营业务范围为策划、设计、制作、代理、公布国内外各类广告；影视节目制作、发行和销售；电子商务、有线电视网络及信息传输服务；旅游开发、文化娱乐等。,第63页,（二）、企业经营情况,面对全球金融危机及湖南年初冰雪灾害影响和冲击，企业主动应对经营环境重大改变，抓住机遇，迎接挑战，实现了企业连续发展。汇报期内，企业董事会严格遵照相关法律法规，依法行使董事会各项权利和义务，科学决议，不停完善企业法人治理结构和经营管理制度。在业务发展方面，企业上下团结奋斗，锐意进取，网络、节目、广告三大主营业务展现稳定发展态势，其中网络整合和网络经营方面，成效尤其显著；创投业务在到达了一个新高度，创投项目拓维信息成功上市，给企业收益和声誉带来了“双丰收”。但因为广告业务毛利率下降、企业酒店项目及证券投资方面亏损等原因，这使企业在主营业务收入连续增加同时，企业净利润出现了一定下降。汇报期内企业共实现主营业务收入33.51亿元，同比增加26.47，实现净利润2133万元，同比下降81.19。,第64页,1、网络业务,（1）、网络整合取得突破性进展,年,企业对湖南省网络整合提出了“两年内基本完成县级有线网络整合”战略规划。依据这一规划，企业制订了“确保整合30个县，力争整合40个县”目标。为实现这一目标，企业深入各市县广泛调研，将全省还未完成整合78个县级网络分成四个片区，分别由四个投资项目组整体推进，全方面发动，重点出击，科学系统地制订了整合政策、标准、方法和审核流程，大大加紧了湖南全省有线电视网络整合进程。经过一年努力，全省大部分县市区广电局与电广传媒达成有线网络合作意向，其中有54个县级有线网络已经完成资产评定，40个县级有线网络经过了企业投资决议委员会审核，31个县级有线网络正式签定合资协议，21家合资企业已经注册成立，整年整合有线电视用户到达80万户。截止年12月31日，企业拥有了湖南省近300万用户有线电视网络资源。,第65页,（2）、数字电视整体转换进展顺利,截止底，企业控股子企业湖南有线网络（集团）股份有限企业（以下简称有线网络集团）整年共发放双向机顶盒106万台，数字电视用户累计到达180万户。在整体转换工作中，企业从“强化宣传、提升服务、充实内容”三方面狠下功夫，切实做到了“三项承诺”：严格执行物价政策；故障申告2小时内响应，二十四小时内修复；成功研发了机顶盒升级软件和“二合一”学习型简易遥控器，推广后可有效处理用户操作难问题。同时统一了客服号码，增设了服务网点，服务质量得到显著提升。,第66页,（3）、内容建设全方面铺开，增值业务逐步开发,，有线网络集团引进了中数传媒、上海文广、湖南数字电视技术企业、鼎视以及其它单频道付费节目共70多套。从引进节目中精选60套重新组包，形成了6个基本包、6个专业包和13个优质单频道产品系列。同时还引进了中央电视台高清和湖南卫视高清两套高清节目，建成了5000小时影视节目库。,8月，湖南省广电局正式同意有线网络集团创办导视频道，在短短4个月时间内，完成了团体组建、设备购置、频道包装、节目制作编排、调试试播等一系列主要工作，自办栏目14个，日制作节目时间13小时，全天二十四小时播出，成为有线网络集团宣传推介数字电视节目和推进增值业务发展主要平台。,经过一年努力，有线网络集团企业正逐步发展视频点播（VOD）、时移电视、电视银行、股票行情、电视网站、电视游戏、电视彩信等多项交互电视业务，并已在经济发达城市进行全业务运行试点，效果良好。,第67页,（4）、网络经营管理成效显著,年，有线网络业务实现收入85783万元，同比增加69.58%；整年计划投资6.5亿元，实际投资近5亿元，其中数字电视项目完成投资4.6亿元，基础网络建设完成投资3967万元。,第68页,2、节目业务,在电视剧方面，依据中国电视剧市场发展现实状况，企业继续坚持精品战略和品牌战略，重视提升品质，提升市场竞争力，有效地提升了企业在行业内地位与影响力。整年共制作电视剧两部80集，上海王屡创国内电视收视率新高，并在各主流频道举行年度电视剧颁奖仪式上频频夺魁。各剧发行情况良好，并筹备了许茂和他女儿们、嫁到台北、傻根进城等五部精品剧作，为节目经营奠定了好基础。,另外，为加紧与国际传媒对接，丰富数字电视节目内容，企业对设置在美国控股子企业美国绚艺娱乐传输企业加大了投资力度。美国绚艺企业主要业务是自拍电影院线发行、代理电影院线发行和DVD发行等。企业与美国奥斯卡获奖导演合作电影动物王国，已于10月份在美国新泽西影节上推出,有十家影院预订，企业将瞄准全球超出600家影院发行。另一部与日本合拍银河铁道之旅在4月杀青，将于3月洛杉矶影节向全球推出。,，企业影视节目制作发行收入为5476万元，同比增加165.43。,第69页,3、广告业务,广告分企业以湖南电视节目品牌为依靠，提倡专业营销理念，专注于优化资源、提升价值，与一批高端客户进行了屡次成功合作，使媒介资源价值、品牌优势被有效放大，实现了广告收入连续72个月快速增加。其中，湖南卫视单频道广告收入突破了15亿元。,在做好湖南广电下属媒体广告代理业务同时，企业还主动拓展异地广告业务，企业控股子企业广州韵洪广告有限企业与广东东莞、佛山、中山等经济发达地域媒体建立了良好合作代理关系，取得了这些地方媒体一级广告代理资格，经营业绩提升显著。,，企业实现广告业务收入225742万元，同比增加20.62。,第70页,4、创投业务,7月，公司投资参股拓维信息成功上市，这是公司继同洲电子之后，在创业投资方面取得又一重要成果。拓维上市，一方面将给公司带来了较好投资收益，其次极大地提升了公司在创业投资方面声誉和品牌，为公司创投业务发展打下了良好基础。目前控股子公司深圳达晨创业投资有限公司投资参与项目约40个，福建圣农、华工百川、和而泰、东方广视、威科姆、华友钴镍、拓尔思、广州宏昌、爱尔眼科等项目都呈现良好发展态势，具备上市基础。12月，达晨创投由于出众投资业绩和管理能力，在中国创业投资暨私募股权投资年度论坛上，跃居“清科-中国创业投资暨私募股权投资年度排名榜”第八名，内资排名第三名。,第71页,5,、房地产、旅游及酒店业务。,企业投资控股湖南金鹰城置业有限企业，已开发“圣爵菲斯”房地产项目销售靠近尾声，并贮备了含有良好区位优势和升值潜力近,1000,亩土地，为房地产业务连续发展奠定了基础。,企业控股子企业长沙世界之窗，采取由湖南经济电视台托管方式，经过管理和营销创新，并引入影视娱乐新元素，大大增加了入园游客人数，并在经营效益方面有了大幅提升。,企业控股湖南影视会展中心酒店克服冰灾、汶川大地震和全球金融危机带来一系列影响，加强市场营销，努力改进服务，保持了酒店平稳运行。整年共接待中外宾客