高鸿业西方经济学第四版第14章.pptx

宏观经济学第14章1 产品市场：国民收入产品市场：国民收入 货币市场：利率水平货币市场：利率水平 两个市场是相互影响，相互依存：产品市场上总产两个市场是相互影响，相互依存：产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加了，在出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升，会影响投资支出，从而对整利率会上升，而利率上升，会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。个产品市场发生影响。IS-LM模型是宏观经济学的最核心的理论模型是宏观经济学的最核心的理论宏观经济学第14章1.1.投资投资投投资资，是是建建设设新新企企业业、购购买买设设备备、厂厂房房等等各各种种生生产产要要素素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。投资就是资本的形成。投资就是资本的形成。投资类型投资类型第一节第一节 投资的决定投资的决定投资主体：国内私人投资和政府投资。投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。宏观经济学第14章（1）实际利率。实际利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。（4 4）预预期期通通货货膨膨胀胀率率。与与投投资资同同向向变变动动，通通胀胀下下，短短期期内内对对企企业业有有利利，可可增增加加企企业业的的实实际际利利润润，减减少少工工资资，企企业业会会增增加投资。加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。2.决定投资的经济因素决定投资的经济因素（2）预期利润。）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。利率与利润率反方向变动。（3）折旧。）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。宏观经济学第14章3.投资函数投资函数u投资函数：投资与利率之间的函数关系。投资函数：投资与利率之间的函数关系。uii（r）（满足（满足di/dr 0）。投资投资i是利率是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。的减函数，即投资与利率反向变动。u线性投资函数：线性投资函数：ie-dr i ir%r%投资函数投资函数i=e dre 假定只有利率发假定只有利率发生变化，其他因生变化，其他因素都不变素都不变e：自主投资，是即使：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个度。表示利率每增减一个百分点百分点，投资增加的量。，投资增加的量。宏观经济学第14章 投资的需求曲线，又称投资的边际效率曲线，投资的边际效投资的需求曲线，又称投资的边际效率曲线，投资的边际效率是从资本的边际效率这一概念引申而来。率是从资本的边际效率这一概念引申而来。投资函数 i=i(r)宏观经济学第14章4.资本边际效率资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital u资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。l现值计算公式：现值计算公式：lR0为第为第n期收益期收益Rn的现值，的现值，r为贴现率。为贴现率。资本边际效率资本边际效率r r的计算的计算R R为资本供给价格为资本供给价格R R1、R R2、R Rn等为不同年份的预期收益等为不同年份的预期收益J J为残值为残值u如果如果r大于市场利率，投资就可行。大于市场利率，投资就可行。宏观经济学第14章7宏观经济学第14章8宏观经济学第14章9宏观经济学第14章10宏观经济学第14章11宏观经济学第14章12宏观经济学第14章5.资本边际效率曲线资本边际效率曲线u资本边际效率资本边际效率MECMEC曲线曲线：不同数量的资本供给，其不同的边：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。际效率所形成的曲线。pi i投资量投资量pr r利率利率i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MECp投资越多，资本的边际效投资越多，资本的边际效率越低。率越低。p即利率越低，投资越多。即利率越低，投资越多。r%r%宏观经济学第14章资本边际效率曲线资本边际效率曲线 某企业可供选择的投资项目宏观经济学第14章投资边际效率曲线投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment 投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，最终，MEC会减少。会减少。MEI减少了的减少了的MEC称为投资边际效率曲线，称为投资边际效率曲线，要低于要低于MEC。i资本边际效率曲线资本边际效率曲线MEIMECr0r1MEI即是投资函数曲线即是投资函数曲线r%r%宏观经济学第14章6.托宾的托宾的“q”说说p美国经济学家詹姆美国经济学家詹姆托宾（托宾（Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家凯恩斯主义经济学家如果如果1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。会有新投资。如果如果1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。所以，投资支出将较低。u企业的市场价值企业的市场价值/其资本的重置成本。其资本的重置成本。宏观经济学第14章第二节第二节 IS曲线曲线1.IS1.IS方程的推导方程的推导u二部门经济中的均衡条件是总供给总需求二部门经济中的均衡条件是总供给总需求,i=s,i=susyc，所以y=c+i,而c=a+by.p求解得均衡国民收入：y=(a+i)/1-bui=e-dr i=e-dr u得到得到ISIS方程：方程：uI：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄宏观经济学第14章 iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)储蓄函数s=y-c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r)y-c(y)IS曲曲线线的的推推导导图图示示宏观经济学第14章2.IS2.IS曲线及其斜率曲线及其斜率uISIS斜率：斜率：斜率的斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。IS曲线平缓，说明利率曲线平缓，说明利率r的微小变动，会导致的微小变动，会导致y的大幅变动；的大幅变动；IS曲线陡峭，则正好相反。曲线陡峭，则正好相反。y yIS曲线曲线r%r%宏观经济学第14章 系数系数(1-b)/d (1-b)/d 就是就是ISIS曲线的斜率。此斜率既取曲线的斜率。此斜率既取决于决于b b，也取决于，也取决于d d。（1）d是投资需求对于利率变动的反映程度，它表示利率变动一定幅度时投资变动的程度。d大，则投资对于利率变化比较敏感，IS曲线斜率的绝对值就较小，即IS曲线比较平缓。（2）b越大，则ki越大，则收入的变化大，斜率小。西方学者认为，影响IS曲线斜率大小，主要是投 资对利率的敏感度d。宏观经济学第14章3.IS曲线的经济含义曲线的经济含义（1）描述产品市场达到宏观均衡，即）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率时，总产出与利率之间的关系。之间的关系。（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。（2）处于）处于IS曲线上的任何点位都表示曲线上的任何点位都表示i=s，偏离，偏离IS曲线的任曲线的任何点位都表示没有实现均衡。何点位都表示没有实现均衡。（4）如果某一点位处于）如果某一点位处于IS曲线右边，表示曲线右边，表示is，即现行的利，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于如果某一点位处于IS曲线的左边，表示曲线的左边，表示is，即现行的利率，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。宏观经济学第14章y yr%r%y1相同收入，但利率高，is区域yyIS曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义y3IS宏观经济学第14章例题例题l已知消费函数已知消费函数c=200+0.8yc=200+0.8y，投资函数，投资函数i=300-5ri=300-5r；l求求ISIS曲线的方程。曲线的方程。lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l r=100-0.04yr=100-0.04yl解：解：a a200 b200 b0.8 e0.8 e300 d300 d5 5lISIS曲线的方程为：曲线的方程为：l y=2500-25ry=2500-25r宏观经济学第14章4.IS曲线的水平移动曲线的水平移动n利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，致总产出增加，IS水平右移水平右移n利率不变，外生变量冲击导利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，致总产出减少，IS水平左移水平左移u如增加总需求的膨胀性如增加总需求的膨胀性财政政策：财政政策：u增加政府购买性支出。增加政府购买性支出。u减税，增加居民支出。减税，增加居民支出。w减少总需求的紧缩性财政政策：减少总需求的紧缩性财政政策：w增税，增加企业负担则减少投增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消费减资，增加居民负担，使消费减少。少。w减少政府支出。减少政府支出。y yr%r%IS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加宏观经济学第14章5.IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动投资系数投资系数d不变：不变：b与与IS斜率成反比。斜率成反比。边际消费倾向边际消费倾向b不变：不变：d与与IS斜率成反斜率成反比。比。d是投资对于利率变动的反应程度。是投资对于利率变动的反应程度。d较大，对于利率的变化敏感，较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。斜率就小，平缓。d大，利大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，变动幅度越大，IS曲线越平缓。曲线越平缓。反之，反之，d0时，时，IS垂直。垂直。b大，大，IS曲线的斜率就小。曲线的斜率就小。b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。幅度变动。IS曲线平缓。曲线平缓。宏观经济学第14章26古典学派认为利率由投资与储蓄决定投资与储蓄都只与利率相关投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数当投资与储蓄相等时，利率得以确定凯恩斯认为：利率的决定只能由货币市场供求决定货币供给是由政府控制（外生变量）货币需求是利率决定的主要因素（内生）第三节第三节 利率的利率的 决定决定宏观经济学第14章27货币需求：表示人们愿意手持一定数量的货币。又称流动性偏好。人们想要持有的货币数量，它是主观意愿，也是人们的一种心理倾向。利率：是人们持有货币的机会成本人们为什么想要持有一定数量的货币？三个动机第三节第三节 利率的利率的 决定决定宏观经济学第14章凯恩斯三大心理定律凯恩斯三大心理定律1.边际消费倾向递减规律边际消费倾向递减规律：随着人们的收入增加，人们的消：随着人们的收入增加，人们的消费增加不会比收入增加得快一些费增加不会比收入增加得快一些，由于人们的消费跟不上收，由于人们的消费跟不上收入的增长，就会有一部分产品卖不出去，社会生产无法保持入的增长，就会有一部分产品卖不出去，社会生产无法保持平衡平衡。2.资本的边际效率递减规律资本的边际效率递减规律：开始投资时，总是投资于资本：开始投资时，总是投资于资本回报比较高的项目，随后的投资，其回报率相对降低，以此回报比较高的项目，随后的投资，其回报率相对降低，以此往下，预期投资的汇报率就会下降往下，预期投资的汇报率就会下降。这样一来，投资需求不。这样一来，投资需求不足，影响到宏观经济的平衡。足，影响到宏观经济的平衡。3.流动性偏好流动性偏好：所谓流动性偏好，是指人们对持有现金爱好：所谓流动性偏好，是指人们对持有现金爱好 宏观经济学第14章第三节第三节 利率的决定利率的决定1.货币需求的三个动机货币需求的三个动机（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。l个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。u两个动机表示为：两个动机表示为：L1=L1（y）=k y，随收入变化而变化，随收入变化而变化（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。uL2=L2（r）=hr，随利率变化而变化，随利率变化而变化（r指百分点）指百分点）宏观经济学第14章2.流动偏好陷阱流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）（凯恩斯陷阱）u利率越高，货币的投机需求越少。利率越高，货币的投机需求越少。n证券价格随利率变化而变化，证券价格随利率变化而变化，n利率越高，证券价格越低。利率越高，证券价格越低。证券价格红利证券价格红利/利率利率p利率极高时，货币的投机需求为利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。u流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。成货币。u不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。受损失。宏观经济学第14章流动偏好流动偏好财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。获得红利、租金等收益。但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。会去购买证券。此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。利率再下降。流动偏好：人们持有货币的偏好。流动偏好：人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。预防不测之需和投机。宏观经济学第14章3.货币需求函数货币需求函数实际货币总需求实际货币总需求L=LL=L1 1+L+L2 2 =ky =ky hr hrn名义货币量仅仅计名义货币量仅仅计算票面价值，必须算票面价值，必须用价格指数加以调用价格指数加以调整。整。n价格指数价格指数P Pn名义货币需求名义货币需求nL L(ky-hr)P(ky-hr)PL(m)L(m)r r货币需求曲线货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r rL1=L1(y)L2=L2(y)凯恩斯陷阱宏观经济学第14章L(m)L(m)r r加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)L(m)r r凯恩斯陷阱宏观经济学第14章4.货币供给货币供给l货币供给是一个存量概念：货币供给是一个存量概念：l主要是狭义货币，主要是狭义货币，M1M1：硬币、纸币和银行活期存款。：硬币、纸币和银行活期存款。n价格指数Pn实际货币量mM/Pn名义货币量MmP货币供给货币供给m mr rm=M/Pm1 m0 m2n货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。n是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。宏观经济学第14章r1较高较高,货币供给货币供给需求，感觉手中的货需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。格上升，利率下降。直到货币供求相等。5.货币需求量变动与供给均衡货币需求量变动与供给均衡古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。终使货币供求趋于均衡。货币需求与供给的均衡货币需求与供给的均衡L(m)L(m)r rLm=M/PEr1r0r2m1r2较低，货币需求较低，货币需求供给，感到持有的货供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。利率上扬；直到货币供求相等。均衡利率均衡利率r0,保证货币供求均衡。保证货币供求均衡。m0m2宏观经济学第14章货币需求曲线的变动货币需求曲线的变动货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。货币需求变动导致的货币均衡货币需求变动导致的货币均衡L(m)L(m)r rL2m=M/Pr r1r r2m0u利率决定于货币需求和供给利率决定于货币需求和供给u货币供给由国家货币政策控货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。制，是外生变量，与利率无关。垂直。垂直。凯恩斯认为，需要分析的凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。主要是货币的需求。L0L1r r0宏观经济学第14章6.货币供给曲线的移动货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由当货币供给由m0扩大至扩大至m1时，利率则由时，利率则由r0降至降至r1。在货币需求的水平阶段，货币供在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。给降低利率的机制失效。货币供给的变动货币供给的变动L(m)L(m)r rLm=M/Pr1m0 m1m2r0货币供给由货币供给由m1继续扩大至继续扩大至m2利率维持在利率维持在r1水平不再下降。水平不再下降。货币需求处于货币需求处于“流动陷阱流动陷阱”。此时，投机性货币需求无限扩张，此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被增发的货币将被“流动性陷阱流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。一步降低。宏观经济学第14章7.鲍莫尔模型鲍莫尔模型存货理论存货理论鲍莫尔（鲍莫尔（Baumol，W.J.）认为，为了收益认为，为了收益最大化目标，在货币收入取得和使用的时间最大化目标，在货币收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。在，因为现金不会带来收益。u利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。低限度。u利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。只要利息收入超过变现费就有利可图。只要利息收入超过变现费就有利可图。宏观经济学第14章鲍莫尔平方根公式鲍莫尔平方根公式货币需求最优货币持有量。货币需求最优货币持有量。ptc现金和债券之间的交易成本现金和债券之间的交易成本py月初取得的收入，比如工资月初取得的收入，比如工资pr月利率月利率n为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。n收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。n利率越高，交易性货币需求越少。利率越高，交易性货币需求越少。l凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。率无关。l鲍莫尔发现交易动机的货币需求鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是也同样是利率的函数，是利率的递减函数。利率的递减函数。宏观经济学第14章鲍莫尔平方根公式的推导鲍莫尔平方根公式的推导假设：某人月收入为假设：某人月收入为y，每次取款量为，每次取款量为Q，每次取款成本是，每次取款成本是tc。假设所提款项均匀地用完。该期利率为。假设所提款项均匀地用完。该期利率为r。取款次数是取款次数是y/Q。取款总支出为。取款总支出为tc y/Q。开始时的手持现金为开始时的手持现金为Q，由于，由于Q是有规律是有规律地连续支出，两次兑换期间平均每天货地连续支出，两次兑换期间平均每天货币持有量为币持有量为Q/2，损失的利息为，损失的利息为rQ/2。持有现金的总成本为：持有现金的总成本为：C tc y/Q+rQ/2使得总成本最小：使得总成本最小：dC/dQ-tc y/Q2+r/20整理得：整理得：Q2 2 tc y/r 比如，比如，3天内拥有天内拥有30元钱，元钱，则第一天则第一天是是30，第二天是，第二天是15，第三天是，第三天是0，平平均每天拥有均每天拥有15元。元。宏观经济学第14章第四节第四节 LM曲线曲线1.1.货币市场均衡的产生货币市场均衡的产生p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。p货币实际供给量m不变。p货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。p货币市场均衡公式是 mLL1(y)+L2(r)ky-hrp维持货币市场均衡：pm一定时，L1与L2必须此消彼长。p国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。uL：liquidity 货币需求货币需求 uM：money 货币供给货币供给宏观经济学第14章2.LM曲线的推导曲线的推导u货币市场达到均衡，则 m=L，uL=ky hr。m=ky hrnLM曲线斜率曲线斜率k/hn经济意义：总产出对利率变动经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。的敏感程度。yrLM曲线曲线n斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；n反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。m/k曲线上任何一点都代曲线上任何一点都代表货币市场的均衡表货币市场的均衡宏观经济学第14章例：10.5，21000250r，m=250Y=+r Y=500+500rr=1,Y=1000;r=2,Y=1500;r=3,Y=2000;r=4,Y=2500;r=5,Y=3000;12501000 0.52500.5宏观经济学第14章LM 曲线推导图曲线推导图利率投机需求量货币供给固定-投机需求量交易需求量交易需求量国民收入国民收入LM：收入和利率的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L2宏观经济学第14章 普通普通LM曲线的形成曲线的形成m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L2投机性需求存在投机性需求存在流动偏好陷阱。流动偏好陷阱。LM存在一个水平存在一个水平状凯恩斯区域。状凯恩斯区域。投机性需求在利投机性需求在利率很高时为率很高时为0。只有。只有交易需求。交易需求。LM呈垂直状。呈垂直状。l交易需求函数比交易需求函数比较稳定，较稳定，LM主要取主要取决于投机需求，即决于投机需求，即利率。利率。宏观经济学第14章3.LM曲线的经济含义曲线的经济含义（3）LM曲线上的任何点都表示 L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。（1）描述货币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。（4）LM 右边，表示右边，表示 Lm，利率过低，导致货币需求，利率过低，导致货币需求货币货币供应。供应。LM左边，表示左边，表示 Lm，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求货币货币供应。供应。宏观经济学第14章LM曲线之外的经济含义曲线之外的经济含义yrLMLM曲线曲线r1r2y1 ABE2E1y2Lm同样收入，同样收入，利率过高利率过高Lm同样收入，同样收入，利率过低利率过低宏观经济学第14章已知货币供应量已知货币供应量 m=300m=300，货币需求量，货币需求量 L=0.2y-5rL=0.2y-5r；求求LMLM曲线。曲线。pLM曲线：曲线：r=-60+0.04yp解：解：m=300 km=300 k0.2 h0.2 h5 5pLM曲线：曲线：y=25r+1500u简单一点：m=ky hr即u300 0.2y-5r0.2y-5r宏观经济学第14章4.LM曲线的移动曲线的移动（1）水平移动：利率不变）水平移动：利率不变 水平移动取决于水平移动取决于m/hM/Ph;h不变，则不变，则M和和P改变。改变。（2）旋转移动：斜率）旋转移动：斜率k/hh不变，不变，k与斜率成正比；与斜率成正比；k不变，不变，h与斜率成反比。与斜率成反比。yrLM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移若价格水平若价格水平P不变，不变，M增加，增加，则则m增加，增加，LM右移；右移；反之左移反之左移若若M不变，价格水平不变，价格水平P上涨，上涨，则则m减少，减少，LM左移；左移；反之右移反之右移m/hm/k宏观经济学第14章5.LM曲线的区域曲线的区域LM的斜率为的斜率为k/h。（1）凯恩斯）凯恩斯（萧条）（萧条）区域区域h无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。呈水平状。yr凯恩斯区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1r1利率较低时，投机需求利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。无限，即凯恩斯陷阱。此时，政府增加货币供给，此时，政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入，不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。此时货币政策无效。宏观经济学第14章（2）古典区域。）古典区域。l符合古典学派。符合古典学派。l h0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大lr2利率较高时，投机需求利率较高时，投机需求0。只有交易需求。只有交易需求。（3）古典区域和凯恩斯区）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率域之间是中间区域。斜率为正值。为正值。yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1l如果实行扩张性货币政如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还策，不但会降低利率，还能提高收入。能提高收入。宏观经济学第14章五、五、IS-LM分析分析1.1.两个市场的同时均衡两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）LMISyr产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 Ey0r0宏观经济学第14章l一般而言：IS曲线、LM曲线已知。l由于货币供给量m假定为既定。l变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。例例:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r L=0.5y+1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。解：解：i=si=s时，时，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲线曲线)L=m L=m时，时，y=500+500r y=500+500r （LMLM曲线）曲线）两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，ISISLMLM。解方程组，得解方程组，得y=2000,r=3y=2000,r=3宏观经济学第14章2.一般均衡的稳定性一般均衡的稳定性A A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡lr2储蓄LMISyrIS-LMIS-LM模型一般均衡的稳定性模型一般均衡的稳定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡ly2y1,交易需求增加l生产和收入增加l交易需求增l利率上升lAE。l利率上升lBE。宏观经济学第14章3.非均衡的区域非均衡的区域区区域域产品市场货币市场is有超额产品供给有超额产品供给LM有超额货币供给有超额货币供给iM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求LM有超额货币需求有超额货币需求is有超额产品需求有超额产品需求L总供给价格，就会扩大生产；总供给价格，就会扩大生产；n反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。n就业量取决于总供给与总需求的均衡点。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。n短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。就业量实际取决于总需求。凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。p凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。宏观经济学第14章3.有效需求不足的原因l有效需求总是不足的，根源在于三个有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律心理规律”：l一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；l二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；l三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。l凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。宏观经济学第14章4.凯恩斯理论的政策含义l凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。l战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。l凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。l这种干预被称为“需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。