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证券市场基础知识讲义
第 一 章　证券市场概述
　　大纲要求：
　　掌握证券及有价证券定义、分类和特征；掌握证券市场的定义、特征和基本功能。掌握证券市场的层次结构、品种结构和交易场所结构；了解商品证券、货币证券、资本证券、货币市场及资本市场的含义和构成。
掌握证券市场参及者的构成，包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织及证券监管机构。掌握机构投资者的主要种类、证券市场中介的含义、证券市场自律性组织的构成。了解证券发行人所采用的证券发行方式、个人投资者的含义及证券交易所、证券业协会、证券监管机构的主要职责。了解中国证券市场机构投资者构成的发展及演变。
熟悉证券市场产生的背景、历史、现状和未来发展趋势；掌握我国证券市场历史发展过程中的主要特点和对外开放的进程。了解资本主义发展初期和中国解放前的证券市场；了解我国证券业在加入WTO后对外开放的内容。了解国外证券市场发展的历史和我国证券市场及西方国家证券市场的差距。了解股权分置改革的发展进程。

　　第一节　证券及证券市场
　　证券是指各类记载并代表一定权利的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。从一般意义上来说，证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为。证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式。
　　一、有价证券
1、证券定义： 记载并代表一定权利的法律凭证，它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的权益。
2、证券分类：证券依据性质不同
（1）凭证债券：又称无价证券，是指本身不能使持有人或第三者取得一定收入的证券。
（2）有价证券：是指标有票面金额，证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权和债券的凭证。
　有价证券的特点→所有权或债权凭证：载明票面金额，持有人有权按期取得一定收入、可自由转让和买卖。 　　　　　　 →具有交易价格：证券本身没有价值，但因为代表一定量的财产权利，可以取得一定收入，并在市场上流通是虚拟资本的一种形式。→虚拟资本 ：以有价证券的形式存在，能够给持有者代理一定收益的资本独立及实际资本之外，本身不能在生产过程中发挥作用，虚拟资本的价格总额及实际资本额之间的数量关系。
①范围不同
广义的有价证券
商品证券：持有人有商品使用权或所有权，法律保护证券代表的商品所有权，举例： 提货单、运货单、仓库栈单。
货币证券： 持有人或第三者拥有货币索取权。细分： 商业证券 （商业汇票和本票）和 银行证券 （银行汇票、本票和支票）。
资本证券：收入请求权，股票、债权、基金证券和金融期货、可转换证券等资本证券。
狭义有价证券：资本证券
②发行主体：政府证券、金融证券和公司证券
③依照是否上市
上市证券：挂牌证券，核准、登记并公开买卖。上市目的：扩大知名度，有利的条件筹集资本。
非上市证券：不在证券交易所交易，但可以在其他证券交易市场交易（场外交易）。
④募集方式
公募证券：发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者发行；审核严格并采取公示制度。
私募证券：向少数特定投资者发行；审核宽松，投资者少，不采取公示制度。
⑤按代表的权利性质：股票、债券和其他证券
股票和债券是最基本和最主要的品种

3、有价证券的特征
期限性：债券有期限，股票无期限 。
收益性：按期获得一定收入，或通过转让获取收入。形式有红利、利息和差价收入，收入取决于资产增值以及供求状况。
流动性：自由转让，承兑、贴现和交易。
风险性：由未来社会经济状况不确定性决定；收益及风险的关系。

二、证券市场
证券市场的定义：有价证券发行和交易的场所（有价证券这里是指股票、债券等资本证券）。
1、证券市场的特征 ：
价值直接交换的场所 ―― 有价证券是价值的一种直接表现形式。
财产权利直接交换的场所 ―― 有价证券是财产权利的直接代表。
风险直接交换的场所 ―― 转移的不仅是收益权，同时也包含风险。
2、证券市场结构
层次结构（纵向结构），进入顺序，分为：一级市场（发行市场）和二级市场（交易市场），注意把握二者之间的关系。相互依存、相互制约。
品种结构 （横向结构），交易品种（对象）分为：股票市场、债券市场和基金市场
交易场所结构 ：有形市场和无形市场
3、证券市场的基本功能
筹资——投资功能
定价功能
资本配置功能

　　 随堂习题：
【例1·单选题】下面不属于货币证券的是(　)。
　　A.银行汇票
　　B.银行本票
　　C.支票
D.股票
【答案】D
【例2·单选题】有价证券是(　)的一种形式。
A、真实资本　　
B、虚拟资本　
C、货币资本　
D、商品资本
【答案】B
【例3·多选题】公司证券包括的范围比较广，主要有(　)。
　　A.支票
　　B.商业票据
　　C.公司债券
　　D.股票
　　【答案】BCD
【例4·多选题】证券市场是实现(　)的场所。
　　A.价值增值
　　B.价值交换
　　C.财产权利交换
　　D.风险交换
　　【答案】BCD
【例5·判断题】证券发行市场及流通市场是两个相互独立的市场(　)。
【答案】错误
【例6·判断题】有价证券具有收益性，因此本身具有一定的价值（ ）。
【答案】错误
【例7·判断题】有形市场的诞生是证券市场走向集中化的重要标志之一（ ）。
【答案】正确
【例8·判断题】虚拟资本的价格总额等于所代表的真实资本的账面价格(　)。
【答案】错误

第二节　证券市场参及者
　　证券市场参及者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构
　　一、证券发行人
（一）公司：独资制、合伙制、公司制
（二）政府和政府机构：债券为主，调剂资金余缺和宏观调控。
（三）金融机构
二、证券投资人
（一）机构投资者
1、政府机构：政府债券、金融债券
2、金融机构：证券经营机构为主力军， 商业银行投资于政府债券等高等级证券，保险公司投资于政府债券、高等级公司债券，还涉足基金和股票投资信托投资公司受托经营资金信托业务或投资基金业务。
3、企业和事业法人：自有或闲置资金。
4、各类基金 ：证券投资基金、 社保基金 、社会公益基金。
社保基金：一般国家社会保障税形式征收的全国性基金以及企业年金两个层次。我国：社会保障基金和社会保险基金（养老保险）资金来源：国有股减持的资金或股权资产、财政拨入、新增发行彩票公益金；投资范围：存款、国债、基金、股票、高等级债券 ；投资限制：国债和存款> 50% ；高等级债券< 10% ，基金股票< 40% （委托专业投资管理机构运作）。
（二）个人投资者
三、证券市场中介机构
（一）证券公司
（二）证券服务机构：会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、信用评级机构 券登记结算公司、证券投资咨询公司
四、自律机构
（一）证券交易所
（一）证券业协会
五、证券监管机构：
中华人民共和国证券监督管理委员会及其派出机构。

【例9·单选题】证券业协会和证券交易所属于(　 )。
A 政府机构　　　
B 政府在证券业的分支机构
C 自律性组织　　
D 监管机构
【答案】C
【例10·多选题】我国银行业金融机构利用自有资金可以投资的有价证券包括(　)。
　　A.政府短期债券
　　B.政府长期债券
　　C.金融债券
　　D.证券投资基金
　　【答案】ABC
【例11·判断题】所有QFII对某一上市公司A股投资比例总和不得超过该公司股份总数的10%。(　)
　　【答案】错误
【例12·多选题】企业年金可进行的投资包括(　)。
　　A.国债回购
　　B.可转债
　　C.股票
　　D.信用担保
【答案】ABC
【例13·单选题】证券业协会是(　 )。
A、社会团体法人　　
B、财产团体法人
C、具有独立的证券监管权　　
D、证券公司不一定加入
【答案】A

第三节　证券市场的产生及发展
　　一、证券市场的产生原因
(一)证券市场的形成得益于社会化大生产和商品经济的发展;
(二)证券市场的形成得益于股份制的发展;
(三)证券市场的形成得益于信用制度的发展。
　　二、证券市场发展的发展阶段
(一)萌芽阶段
　　1602年在荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上第一个股票交易所。
　　1773年成立了英国第一个证券交易所---伦敦证券交易所的前身。
　　1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所。
(二)初步发展阶段：20世纪初
(三)停滞阶段：1929——1933
(四)恢复阶段：二战后——20世纪60年代
(五)加速发展阶段：20世纪70年代
　　反映证券市场容量的重要指标——证券化率(证券市值/GDP)。
　　三、国际证券市场发展现状及趋势
　　(一)证券市场一体化
　　(二)投资者法人化
　　(三)金融创新深化
　　(四)金融机构混业化
　　1999年11月4日，美国国会通过《金融服务现代化法案》，废除了1933年经济危机时代制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》，取消了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍，标志着金融业分业经营制度的终结。
　　(五)交易所重组及公司化
　　2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所签署协议，合并为泛欧交易所；2006年6月，纽约证券交易所(NYSE)及泛欧交易所(Euronenxt)达成总价约100亿美元合并协议，组建全球第一家横跨大西洋的纽交所—泛欧证交所公司。
　　1993年斯德哥尔摩证券交易所挂牌上市，到2002年12月6日芝加哥商业交易所在纽约证券交易所首次公开发行股票并上市。
　　(六)证券市场网络化
　　(七)金融风险复杂化
　　(八)金融监管合作化
　　次贷危机带来的影响：金融机构去杠杆化、金融监管改革、国际金融合作的进一步加强。

【例题14·判断题】反映证券市场容量的重要指标——证券化率，以证券市值/GNP来衡量。(　)
【答案】错误(GDP)

　　四、中国证券市场发展史
(一)旧中国的证券市场：证券在我国属于舶来品。1918年夏天成立的北平证券交易所是中国人自己创办的第一家证券交易所。
(二)新中国的证券市场
　　1.新中国资本市场的萌生(1978～1992年)。
　　2.全国性资本市场的形成和初步发展(1993～1998年)。
　　1992年10月，国务院证券委员会(简称“证券委”)及其监管执行机构中国证监会宣布成立，标志着全国证券市场进行统一监督管理的专门机构产生。中国证监会作为国务院直属事业单位，是全国证券、期货市场的主管部门。
　　3.资本市场的进一步规范和发展(1999～现在)。
　　五、《关于推进资本市场改革开放和未定发展的若干意见》(2004.1.31)
　　六、中国证券市场的对外开放
(一)在国际资本市场募集资金
　　我国股票市场融资国际化是以B股、H股、N股等股权融资作为突破口的。我国自1992年起开始在上海、深圳证券交易所发行境内上市外资股(B股)，自1993年开始发行境外上市外资股(H股、N股等)。
　　1982年1月中国国际信托投资公司在日本债券市场发行100亿日元的私募债券，这是我国国内机构首次在境外发行外币债券。
(二)开放国内资本市场
　　1995年5月，中国建设银行、美国摩根士丹利国际公司等5家中外机构共同组建了中国国际金融有限公司，成为我国首个中外合资证券公司。
　　根据我国政府对WTO的承诺，我国证券业对外开放的内容主要包括：
　　1.外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易。
　　2.外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员。
　　3.允许外国机构设立合营公司，从事我国国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%；加入后3年内，外资比例不超过49%。
　　4.加入后3年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。合营公司可以(不通过中方中介)从事A股的承销，从事B股和H股、政府和公司债券的承销和交易，以及发起设立基金。
　　5.允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务。
　　2003年5月27日，瑞士银行成为首家获批的合格境外机构投资者(QFII)。
　　(三)有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场
　　我国目前资本项目下的外汇收支尚未完全开放，但是近年来，有关开放合格境内机构投资者(QDII)投资境外资本市场的呼声越来越高。
　　2007年8月，国家外汇管理局批复同意天津滨海新区进行境内个人直接投资境外证券市场的试点，标志着资本项下外汇管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资。

【例题15·多选题】2006年1月1日起，新《证券法》、《公司法》实施后，中国资本市场发生的深刻变化有(　)。
　　A.资本市场法律体系逐步完善
　　B.股权分置改革
　　C.证券公司综合治理
　　D.加强机构投资者发展
　　【答案】ABCD
【例题16·多选题】中国证券市场对外开放的层次包括(　)。
　　A.在国际资本市场募集资金
　　B.逐步开放国内资本市场
　　C.完全开放国内企业投资境外资本市场
　　D.完全开放国内个人投资境外资本市场
【答案】AB

第二章　股　票
大纲要求：
掌握股票的定义、性质、特征和分类方法;熟悉普通股票及优先股票、记名股票及不记名股票、有面额股票及无面额股票的区别和特征。
熟悉股票票面价值、账面价值、清算价值、内在价值的不同含义及联系；掌握股票的理论价格及市场价格的联系及区别;掌握影响股票价格的主要因素。
掌握普通股票股东的权利和义务;掌握公司利润分配顺序、股利分配原则和剩余资产分配顺序；熟悉股东重大决策参及权、资产收益权、剩余资产分配权、优先认股权等概念。
熟悉优先股的定义、特征;了解发行或投资优先股的意义;了解优先股票的分类及各种优先股票的含义。
掌握我国按投资主体性质划分的各种股份的概念；掌握国家股、法人股、社会公众股、外资股的含义；掌握我国股票按流通受限及否的分类及含义；熟悉A股、B股、H股、N股、S股、L股、红筹股等概念。
熟悉我国股权分置改革的情况。
第一节　股票的特征及类型
　　一、股票的概述
　　（一）股票定义：股份公司发行、证明股东的身份和权益、获取红利和股息的凭证，股票实质上代表了股东对股份公司的所有权：获得股息和红利；参加股东大会并行使权力；同时承担相应的责任及风险 。股票应载明的事项(格式)：公司名称、公司登记成立的日期、股票种类、票面金额以及代表的股份数、股票的编号、董事长的签名。
　　（二）股票的性质
　　有价证券：财产价值和财产权利的统一表现形式，一方面代表一定量的财产；另一方面可以行使所代表的权利。
　　要式证券：真实全面载明法律（《公司法》）规定内容。
　　证权证券：权利的载体，是已经存在的权利的物化表现形式。而设权证券是权利随证券的制作而产生，以证券的制作存在为条件。
资本证券：股票是投入股份公司资本份额的证券化，独立于真实资本之外，是虚拟资本。
综合权利证券：股票既不是物权证券，也不是债权证券，而是综合权利证券，因为，股东的权利是综合的。
　　（三）股票的特征
　　收益性：是股票最基本的特征，公司的红利和股息大小取决于公司的经营状况和盈利水平；股票流通中的差价收入，又称资本利得。
　　风险性：持有股票可能产生的经济利益损失特性。股票的风险和利益不仅并存，而且对称。
　　流动性：股票可自由地交易，由于其流动性高的特点，在会计上又称为流动资产
　　永久性：股票所载明的权利始终有效，及股份公司的持续期相关联。对股东而言，是长期投资，对公司而言，是稳定的自有资本。
　　参及性：股东参及公司的重大决策的特征，股东通过出席股东大会，选举公司董事会来实现参及性。
　　二、股票的分类
（一）按股东享有的权利不同 ：普通股票和优先股。
普通股票：最常见的股票，持有者享有股东最基本的权利义务，其权利大小随公司盈利水平的高低变化，股东在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，相应地风险也高。
优先股：及普通股票相比，股东在权利义务中附加某些特别的条件：股息固定，股东权利受到一定限制，在公司盈利和剩余财产的分配上优先于普通股东。
　　（二）按是否记载股东姓名（股票记载方式上的差别）：记名股票和不记名股票
记名股票定义：在股票票面和公司股东名册上记名。
　　名称规定：自然人姓名，以及由国家授权投资的机构和法人名称；更换姓名或名称，应进行变更手续 我国的规定：发起人、授权投资机构以及法人都为记名股票；而社会公众持有的股票，可以记名，也可以不记名。
　　记名股票除需要股东名册之外，还需要登载以下事项：股东姓名、名称以及住所；所持有的股份数、股票编号；取得股票的日期。
　　记名股票的特点
　　1、股东权利归属于记名股东以及代理人。
　　2、认购股票的款项不一定一次缴足。记名股东及股份公司之间形成了特定关系。
　　3、转让相对复杂，或者受到限制。转让必须依据公司章程和法律程序，必须将受让人的信息记载于公司股东名册。
　　4、便于挂失，相对安全。遗失股票后，股东的资格和权利关系并不消失，可以依照法定程序向公司挂失，要求补发新的股票（我国需要经过法院公示环节。
　　不记名股票 :不记名股票一般留有存根联，包括股票主体（即公司名称、股票代表的股份数）和股息票（用来进行股息结算以及行使增资权利）。《公司法》规定还要登载股票编号以及日期。
　　特点：
　　1、权利归属股票持有人或占有人，以占有事实为依据；
　　2、认购股票需要缴足款项；
　　3、转让相对简单，持有人向受让人交付股票，不需要办理过户手续；
　　4、安全性差，不能办理挂失手续
　　（三）按是否用票面金额表示：有面额股票和无面额股票。
　　有面额股票
　　票面记载金额，这个金额又称之为票面金额、票面价值以及股票面值 ；票面金额一般可以用资本总额除以股份数得到，而很多国家对此直接规定，一般限定最低票面金额，要求同次发行的股票票面金额等同 ；票面金额以国家主币为单位。
　　特点：明确每一股代表的股权比例；为股票发行价格的确定提供依据。我国《公司法》规定，股票发行价格的最低界限为票面金额
　　无面额股票
　　票面不登载金额，只记载股数以及占总股本的比例，又被称为比例股票或股份股票 股票仍然有价值，价值的高低取决于股份公司资产的价值，相当多国家仍然不允许发行这种股票
　　特点：第一，发行或转让价格灵活，更加注重股票的实际价值；第二，便于股票分割

【例题1·多选题】股票的权利主要体现在(　)。
　　A.对公司财产的直接支配权
　　B.获取公司收益的权利
　　C.参及公司重大决策的权利
　　D.要求公司归还投资的权利
　　【答案】BC(A为物权证券)
【例题2·判断题】风险是投资者承担投资损失的程度(　)。
　　【答案】错误
【例题3·判断题】报价的紧密度越大，股票的流动性越低(　)。
　　【答案】正确
【例题4·多选题】记名股票的特征主要体现在(　)。
　　A.股东权利归属股票持有人
　　B.发起人可分次缴纳出资
　　C.转让简便，只需交付手续
　　D.安全性高
　　【答案】BD
【例题5·判断题】股票股利和转增股本都是股票股利政策的内容，结果都是股东持股比例等比例增加(　)。
　　【答案】错误
【例题6·判断题】增发和配股后上市公司股票价格既可能上涨也可能下跌(　)。
　　【答案】正确

第二节　股票的价值及价格
　一、股票的价值
（一）股票票面价值 ：股票上标明的金额
　 （二）账面价值=股票净值=每股净资产：每股股票所代表的实际资产的价值，在没有优先股的情况下，等于公司净资产 / 发行在外的普通股股数。
　（三）清算价值：公司清算时每一股份所代表的实际价值。 理论上应该及帐面价值一致，前提是清算时的资产实际销售额及财务报表上的帐面价值一致。实际上往往低于前者，一是清算时压价出售，二是发生清算成本。
　（四）内在价值=理论价值：是股票未来收益的现值，取决于股息收入和市场利率。
　　二、股票的价格
　　股票的价格又称股票行市，只在证券市场上买卖的价格，其价格由价值决定，但股票本身并没有价值，只是因为能够给持有者带来收益（股息和资本利得）。股票交易实际上是对股票未来收益权的转让，价格是对未来收益的评定。
　　购买股票的动机是由于能够给持有者带来预期收益，即期值，包括股票的未来股息收入、资本利的以及股本增值收益 ―― 现值理论。
　　（一）股票理论价格 = 预期股息 / 必要收益率
　　（二）股票市场价格：由价值决定，同时受到许多因素的影响，其中供求关系是最直接的因素，其它因素都是通过作用于供求关系而影响价格
　　三、影响股票价格的因素
　　（一）公司经营状况：公司资产净值 、盈利水平、公司派息政策、股票分割、增资和减资、销售收入 、原材料供应及价格变化、主要经营者更替、公司改组或合并、意外灾害。
　　（二）宏观经济因素 ：宏观经济因素 、经济增资、经济周期循环、货币政策、财政政策、市场利率、通货膨胀 、汇率变化、国际收支状况。
　　（三）政治因素 ：战争；证券更迭、领袖更替；政府重大经济政策出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布；国际社会政治经济的变化。
　　（四）心理因素 ：证券市场的心理预期、从众心理。
　　（五）稳定市场的政策及制度安排。
（六）人为操纵因素。
【例7·多选题】以下对股票价格变动的解释正确的有(　)。
　　A.投资者预期影响股票价格
　　B.供求关系影响股票价格
　　C.宏观经济运行状况变化通过影响供求关系间接影响股票价格
　　D.行业前景变化通过影响投资者预期间接影响股票价格
　　【答案】ABCD
【例8·多选题】SWOT是指(　)。
　　A.优势
　　B.劣势
　　C.机会
　　D.威胁
　　【答案】ABCD
【例9·判断题】行业生命周期包括：高涨、衰退、萧条、复苏(　)。
　　【答案】错误(行业生命周期包括：幼稚期、成长期、成熟期、稳定期)
【例10·单选题】会导致股票价格上涨的货币政策是(　)。
　　A.提高法定存款准备金率
　　B.降低再贴现率
　　C.央行在公开市场上出售证券
　　D.发行国债
　　【答案】B(D为财政政策)

第三节　普通股票及优先股票
一、普通股票
（一）普通股票股东的权利 ：公司重大决策的参及权——参加股东大会 ；公司盈余和剩余资产的分配权；其他权利：优先认股权 。公司盈余和剩余资产的分配权权力表现形式：从公司经营利润中分配股息和红利；获得解散清算后的剩余资产。
　　分配股息红利的条件：从法律上讲，只能用留存利润支付，不能减少注册资本；无力偿还债务时不能支付股利。从公司的分配决策上讲，对现金的需要、面临的经济环境以及获取资金的能力等。
　　分配顺序是：经营收入 ― 纳所得税 ― 弥补亏损 ― 提取法定盈余公积金、公益金 ― 优先股股利 ― 任意盈余公积金，之后分配股息等。
　　分配剩余资产的条件：公司解散清算；分配之前必须支付下列费用：拨付清算费用 - 支付员工工资 - 银行贷款 - 公司债务和其它住债务
普通股票股东的其他权利
　　其它权利：了解公司经营状况、转让股票以及优先认股权
　　优先认股权：股份公司增发新股时，原股东按持股比例以低于市价的价格优先认购新股的权利。目的是保证股东的持股比例、利益和持股价值。
　　对权利的处理方式：行使、转让和放弃 。股东是否拥有权利取决于股票购买时间及股权登记日的关系
　　(二) 普通股票股东的义务
　　遵守公司章程 按照认购的股份和入股方式交纳股金 ，对公司债务负有连带责任，不得损害其他股东利益，不得损害债权人利益，造成损害应该赔偿，不得退股法律法规以及公司章程规定应当承担的其它义务。
　　二、优先股票的内涵
　　（一）优先股定义：及普通股票相对称，股东享有某些优先权利的股票（优先分配盈利和剩余财产） ，代表着公司的所有权（及普通股票相同）和取得相对固定的股息收入（及债券定期取得债息相同）。
　　就权利而言，优先股票具有的权利及普通股票具有的基本权利不同，有些权利是优先的，这是指分配权利；有些权利受到限制，如投票表决权等。
　　优先股票的意义
　　对公司而言，一是可以获取长期稳定的公司股本；同时因为其股息固定，又可以减轻利润分配的负担。二是由于股东无表决权，这样可以减少公司经营决策权的改变和分散。
对投资者而言，从积极意义上讲，收入稳定，而且在清偿财产时顺序也靠前，安全性高；从消极意义上讲，在公司利润高时，不能获得利润分配，收入会低于普通股东。
　　优先股票的优先条件
　　分配股息的顺序和定额 、分配公司剩余财产的顺序和定额、行使表决权的条件、顺序和限制、股东的权利和义务 、转让股份的条件等。
　　（二）优先股票的特征
　　股息固定：股息在发行股票时就预先确定， 及公司的经营状况和盈利水平无关。
　　股息分配优先：股息支付发生在普通股票之前。对公司盈利先支付债权人的本金和利息；其次才是优先股东股息；最后是普通股东股息。
　　剩余资产分配优先：公司破产清算时，对剩余财产的分配处在债权人和普通股东之间。
　　一般无表决权（有限的参及权）：一般情况下不行使表决权，只有在涉及到股东权益的议案时才能行使表决权。
（三）优先股票的种类
　　1、按照优先股息在当年未能足额分配时，能否在以后年度补发分为 ：累积优先股、非累积优先股 （分类的角度）。
　　2、按照能否参及或部分参及本期剩余盈利的分享分为 ：参及优先股、非参及优先股。
　　3、按照在一定条件下能否转换成为其他品种分为 ：可转换优先股和不可转换优先股。
　　4、按照能否由原发行公司赎回分为 ：可赎回优先股及可赎回优先股。
　　5、按照股息是否变动分为： 股息率可调整优先股和股息率固定优先股
　　累积优先股
　　累积优先股是指历年股息可累积发放。由于公司亏损等原因不能正常发放优先股股息，可以累积由以后营业年度的盈利发放。
　　有的国家规定，公司在分派当年盈利时，必须首先将当年和往年累积的优先股股息付清，在没有补足优先股股息之前，不能发放普通股股利。
　　在实践中，有时累积优先股股东的股息也并不一定必然补足，如果公司积累了优先股股息，又打算发放普通股股息，则允许前者转换成为普通股，这有利于保护优先股股东的利益。
　　非累积优先股
　　定义：股息以营业年度进行结清，不累积
　　特点：股息发放以每个营业年度为界，当年结清。若公司本年度的盈利不足以支付全部优先股股息时，所欠缺的部分不予累积计算，股东也不能要求公司在以后营业年度补发。
　　对公司而言，不负担以往营业年度优先股股息负担，不加重公司付息分红的负担。而对于股东而言，收入的不稳定性差，因为公司盈利时才能获取固定的利息，公司盈利少时则得不到固定的股息。
　　大多数优先股为累积优先股。
　　参及优先股。
　　定义：除了分得本期固定股息外，及普通股东一起参及本期剩余盈利的分配
　　前提：足够的盈余、普通股东分得的股利不少于优先股股东的股息。
　　分类：全部优先股票及部分参及优先股票
　　非参及优先股票：按规定分得本期固定股息外，无权再参及对本期利润分配
　　可转换优先股
　　股票发行后允许在一定条件下持有者将其转换成为其他种类的股票
　　转换对公司的意义：一是发行困难时争取投资者；二是较低的利息可以减轻利息负担
　　对投资者的意义：多了选择投资种类的机会。 公司盈利少时，不行使转换权利，相反则行使。
　　可赎回优先股票
　　定义：在股票发行后一定时期（预先确定，一般高于票面价值）可按特定的赎买价格（发行时确定）收回的股票。
　　要求：赎回的股票必须在短期内予以注销。
　　种类：强制性赎回（赎回权在发行公司）和任意赎回（赎回权在股东），大多数为强制性赎回优先股股票 ，赎回的目的：减少股息负担。
　　不可赎回优先股：在任何条件下都不能赎回，公司获得长期稳定的资本。
　　股息率可调整优先股票
　　定义：股票发行后股息率可以根据情况按规定进行调整的优先股票，而一般股票的股息率预先确定而不可调整。
　　调整的时机：随市场上其他证券价格和银行存款利率的变化，及公司盈利水平和经营状况无关。
　　产生的背景：适应国际金融市场不稳定、有价证券价格经常波动、银行存款利率经常波动。
　　股息率固定优先股票：发行以后股息就确定不再变动。

【例11·单选题】上市公司重大事项须经参加表决的社会公众股股东表决权半数以上通过的有(　)。
　　A.增发新股
　　B.修改公司章程
　　C.选举董、监事
　　D.资产重组
　　【答案】A(B:出席股东大会表决权的2/3以上;C：实行累积投票制;D：不是重大资产重组)
【例12·判断题】公司税后利润在提取法定公益金、任意公益金后，才可进行股利分配(　)。
　　【答案】错误(首先：法定公积金)
【例13·判断题】优先股的优先权利体现在：公司盈利的分配顺序优先和剩余财产的分配顺序优先(　)。
　　【答案】正确

第四节　我国的股票类型
　　一、我国现行的股票种类
　　（一）国家股：有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。例如，全民所有制企业改制成为股份公司后，全民所有制企业的资产就折算成国家股。
　　（二）法人股：企业法人、具有法人资格的事业单位和社会团体以其可支配的资产投入公司形成的非上市流通的股份。
　　（三）公众股：社会公众依法用自己的财产投入公司形成的可上市流通的股份。
　　（四）外资股：1、境内上市；2、境外上市。股份公司向外国或我国的港澳台地区投资者发行的股票。
　　法人股
　　法人持股形成的是所有权关系，是法人经营自身财产的投资行为，但必须以法人登记。
　　如果具有法人资格的国有企业、事业单位以及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司投资形成或取得的股份，就属于国有法人股，它是国有股权的一部分（另一部分为国家股）。
　　认购法人股可以用货币出资，也可以通过实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等其他形式的资产出资，但这些资产必须进行估价。
　　公众股
　　公众股的定义：社会公众依法用自己的财产投入公司形成的可上市流通的股份。
　　在社会募集的情况下，除了发起人认购的股份外，其余股份需要向社会公众公开发行。
　　我国《公司法》规定，社会募集发起设立的股份有限公司向社会公众发行的股份不得少于总数的 25% 。公司股本总额在 4 亿元以上的，这一比例为 15% 以上。
　　境内上市外资股投资者：
　　外国的自然人、法人和其他投资者；
　　中国香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他投资者；
　　定居在国外的中国公民。
　　境外上市外资股
　　构成： H 股、 N 股、 S 股、 L 股
　　红筹股：不属于外资股，指在中国境外注册，在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票
　　二、我国的股权分置改革
　　股权分置针对非流通股、2005年9月4日证监会颁布了《上市公司股权分置改革管理办法》，我国股权分置全面展开。
　　股权分置遵循三公原则，平等协商、诚信互谅、自主决策的原则基础上进行。
　　股权分置相关会议方案须经有及会股东代表三分之二以上投票通过，公司股票复牌后股票名称前加“G”，股改后原非流通股转成流通股12个月内不得上市流通转让，其满后12个月内不得转让超过5%，24个月内不得超过10%。
择机进行新老划断，以后首次公开发行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，统一只发行一种股票——社会公众股。
【例14·单选题】以下不属于境外上市外资股的有(　)。
　　A.H股
　　B.N股
　　C.B股
　　D.S股
　　【答案】C(B股为境内上市外资股)
【例15·判断题】持有上市公司股份总数5%以上的原非流通股股东，自股权分置改革后24个月，其所持股份即可实现全流通(　)。
　　【答案】错误(在24个月内不得超过10%，36个月之后可以全流通)

第三章　债　券
大纲要求：
掌握债券的定义、票面要素、特征、分类;熟悉债券及股票的异同点;熟悉债券的基本性质及影响债券期限和利率的主要因素;熟悉各类债券的概念及特点。
掌握政府债券的定义、性质和特征;掌握国债的分类;熟悉我国国债的发行概况、我国国债的品种、特点和区别;了解地方债券的发行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政府发债的原因;熟悉国库券、赤字国债、建设国债、特种国债、实物国债、货币国债、记账式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念;熟悉我国特别国债的发行目的和发行情况;了解银行间债券市场的主要债券品种。
掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类;掌握我国公司债券的管理规定;熟悉我国企业债的管理规定;熟悉我国金融债券的品种和发行概况;熟悉各种公司债券的含义。
掌握国际债券的定义和特征，掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点，了解我国国际债券的发行概况;了解扬基债券、武士债券、熊猫债券等外国债券;了解龙债券和龙债券市场;了解亚洲债券市场。
第一节 债券的特征及类型
　　一、债券的定义及特征
　　（一）债券的定义：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。
　　含义：发行人（借入资金的经济主体）、投资者（借出资金的经济主体）、利用资金的条件（在约定时期还本付息、法律关系（反映两者的债权债务关系，是法律凭证）。
　　债券的基本性质：1、属于有价证券 2、是一种虚拟资本 3、是债权的表现
　　（二）债券的票面要素
　　1、票面价值
　　2、债券的到期期限：债券发行之日起到偿清本息之日止的时间。
　　3、债券的票面利率：也称名义利率，债券年利息及债券票面价值的比值，用百分数表示。形式有单利、复利和贴现利率。
　　4、债券发行者名称
　　所有要素不一定都体现在票面上，可能以公告等形式公布利率、偿还期限等重要因素。但票面可能包括其他因素，如还本付息方式。
　　影响债券偿还期限的因素：
　　资金的用途：临时周转使用发行短期债券，而长期资金需要则发行长期债券。期限的长短主要考虑利息负担。
　　市场利率的变化：利率看涨发行长期债券，否则发行短期债券。
　　债券变现能力：债券市场的发达程度，发达市场可以发行相对长期的债券，而不发达的债券市场则发行短期债券。
　　（三）债券的特征
　　偿还性 ― 到偿还期限还本付息，债权债务关系随之结束，而股东和股份公司之间的关系在公司存续期内是永久的，另外，英美国家历史上发行过无期公债或永久性公债。
　　流动性 ― 持有者的转让，取决于市场转让的便利程度以及转让过程中是否产生价值损失。
　　安全性 ― 收益相对稳定，不但可以转换为货币，而且有稳定的转让价格