公司金融--资本预算中的不确定性分析.pptx

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,一、敏感性分析,敏感性分析的步骤：,1,、基于对未来的预期，估算基础状态分析中的现金流量和收益。,2,、找出基础状态分析中的主要假设条件。通常，这些假设条件是有关公司收益水平等的变量以及经济增长等宏观经济方面的变量。,3,、改变分析中的一个假设条件，并保持其他假设条件不变，然后估算该项目在发生以上变化后的净现值。,4,、把所得到的信息与基础状态分析相联系，从而决定该项目是否可行。,例题（见教材,P846-1,）,例题（教材,P86 6-2,）,例,假如拟投资飞机制造企业，整个航空业的景气度是该项目未来成功的最大不确定因素，因此，可将该项目所处的情景至少分为三种：,情景,飞机销量,销售价格,航空业的财务健康已提高,120,架,/,年,1.35,亿元,航空业的财务健康未提高,100,架,/,年,1.30,亿元,航空业的财务健康恶化,80,架,/,年,1.25,亿元,三种情景下的净现值和内涵报酬率,情景,NPV,IRR,航空业的财务健康已提高,100,亿元,43%,航空业的财务健康未提高,50,亿元,27%,航空业的财务健康恶化,2,亿元,11%,三、盈亏平衡分析,会计盈亏平衡点,=,=800,（台,/,年）,计算上例中的净现值盈亏平衡点,例题（教材,P91 6-4,）,课后习题,