财务危机管理分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,财务危机管理,MBA,财务危机管理分析报告,第1页,财务危机管理基本内容,企业财务危机基本统计资料,企业财务营运基本要素,企业财务危机表现形式,企业财务危机处理方法,企业财务危机战略预防,财务危机管理分析报告,第2页,财务危机基本原因,财务危机被定义为企业显著无力按时偿还到期无争议债务，就称为财务危机。,财务危机危害：,企业与供给商-购货折扣消失，债务,纠纷,企业与银行 -再融资难度加大,企业与公众债券人-财务声誉损害,企业与客户 -市场难于扩张,企业与国家 -税收,财务危机管理分析报告,第3页,财务危机原因,原因,占倒闭企业总数%,累计百分比,%,管理原因,50,50,管理无能,44,94,疏忽,1,95,欺诈,4,99,其它,1,100,财务危机管理分析报告,第4页,财务危机原因,原因,占倒闭企业%,累积%,经济原因,35,35,行业疲软,21,利润不足,11,销售额不足,2,无竞争力,1,财务原因,47,82,债务负担过重,4,营业成本过高,40,资本不足,3,经验原因,1,83,其它原因,17,100,财务危机管理分析报告,第5页,企业营运活动报表表现,基本经营活动报表表现,筹资活动报表表现,投资活动报表表现,财务危机管理分析报告,第6页,资产负债表格式,资 产,金 额,负债和权益,金 额,货币资金,1500,短期借款,5000,短期投资,应付帐款,15000,应收帐款,6000,其它流动负债,3000,存 货,0,长久负债,7000,长久投资,7500,实收资本,60000,固定资产,60000,未分配利润,10000,无形资产,3000,累计,100000,累计,100000,财务危机管理分析报告,第7页,管理资产负债表格式,资 产,金 额,负债和权益,金 额,现金,3500,短期借款,5000,营运资产,8000,长久负债,7000,长久投资,7500,全部者权益,70000,固定资产,60000,无形资产,3000,累计,8,累计,8,财务危机管理分析报告,第8页,项 目,1995,比重,投入资本,现金,3500,4%,营运资本需求,8000,10%,长久投资,7500,9%,固定资产净值,60000,73%,无形资产,3000,4%,总投资资本,8,100,占用资本,短期借款,5000,6%,长久借款,7000,9%,全部者权益,70000,85%,总利用资本,8,100,财务危机管理分析报告,第9页,资产负债表内容解释-资产,流动资产运行形式(资金链运行）,货币资金,应收帐款,存货,增值过程:转 赚,财务危机管理分析报告,第10页,固定资产与经营,固定资产(机器设备销售场地运输工具),存货:购进商品 销售商品,货币资金 应收帐款,财务危机管理分析报告,第11页,筹资活动与资产负债表,+,流动资产,(货币资金、应收帐款、存货等）,流动负债,+,（短期借款、应付帐款等）,长久资产,(长久投资固定资产无形资产),长久负债,股东权益,(实收资本,未分配利润),资产方（+）负债方（+）,财务危机管理分析报告,第12页,筹资活动与资产负债表,+,流动资产,(货币资金、应收帐款、存货等）,流动负债,（短期借款、应付帐款等）,+长久资产,(长久投资固定资产无形资产),长久负债 +,股东权益 +,(实收资本,未分配利润),资产方（+）负债方（+）,财务危机管理分析报告,第13页,经营活动与资产负债表,资产方(+),负债权益方(+),流动资产 +,流动负债,(应付帐款等),长久资产,(长久投资固定资产无形资产),长久负债,股东权益 +,(实收资本未分配利润),财务危机管理分析报告,第14页,投资活动与资产负债表,资产方(0),负债权益方(0),流动资产 (-),-货币资金,-存货应收帐款,流动负债,长久资产,+,(长久投资固定资产无形资产),长久负债,股东权益,(实收资本未分配利润),财务危机管理分析报告,第15页,企业财务危机直接表象,资金链断裂,乐华电视机,爱多VCD,资产结构变动：,巨人集团,蓝田集团,企业财务危机实质：,业务增加伴伴随现金短缺！,财务危机管理分析报告,第16页,财务管理目标体系,股东财富最大化,股价上升,盈利能力,股息增加,现金流,规模与效率,利润管理,投资及融资管理,资产管理,营销决议,融资决议,投资决议,财务危机管理分析报告,第17页,现金流量与利润,现金流量是企业营运基本物质保障,现金流量是企业利润质量标准,现金流量是企业资产定价基本依据,现金流量是企业决议基本依据,现金流量是日常管理关键点,财务危机管理分析报告,第18页,发达国家统计资料表明：快要4/5倒闭企业是赢利企业，它们倒闭并不是因为亏损，而是因为缺乏现金。,财务危机管理分析报告,第19页,企业财务危机表现-企业过分经营,企业过分经营概念:,企业过分经营是指企业业务和规模增加超出其财务资源负担能力,企业过分经营表现特征:,企业过分经营往往表达为企业虽处于赢利状态并有希望继续赢利,但其利润水平却不能带来足够现金,以满足业务扩展所造成营运资产和固定资产上升;,企业一味追求销售增加而忽略其销售赢利性,无利可图业务单元和客户不停被引入.,财务危机管理分析报告,第20页,案例，利润增加与现金增加,1、企业现金流量基本分类,2、企业利润与现金流量之间关系：,NOCF=EBIT+折旧-税金-营运资本投入,NOCF-NET OPERATING CASH,FLOW,EBIT-EARNINGS BEFORE INTERST,AND TAX,财务危机管理分析报告,第21页,资产负债表,投入资本：1996 1997,现金 100 60,营运资本需求 600 780,净固定资产 300 360,累计 1000 1200,占用资本,短期负债 200 300,长久负债 300 300,全部者权益 500 600,累计 1000 1200,财务危机管理分析报告,第22页,1996 1997,销售收入 2200,减成本费用 （1780）（1920）,减折旧 （20）（50）,税息前收益,（EBIT）200 230,减利息费用 （50）（60）,减所得税（40%）（60）（68）,税后利润 90 102,利润表,财务危机管理分析报告,第23页,效益分析表,1996 1997 领先者,销售收入增加率 5%10%9%,收益增加率 5%13.3%10%,成本费用增加率 8%7.9%8.8%,投入资本增加率 8%20%10%,营运资本增加率 8%30%25%,NOCF96=200+20-60-44.44=115.56（万元）,NOCF97=230+50-68-（780-600）=32（万元）,财务危机管理分析报告,第24页,企业过分经营原因分析,原始资本投入不足,强调业务过分扩展(追求销售扩张),营运资本耗减:,-在固定资产上投入过量,-不恰当地选择资产取得方式,-长久负债提前偿还,-现金流量过多用于非营业活动,-不能完成预算利润,-利润分发过多,财务危机管理分析报告,第25页,企业过分经营后果,严重债务清偿问题,赢利能力和经营效率降低,-管理层在债务上精力花费,-再融资成本上升,-购货折扣丧失,-经济定货量丧失,-供给商选择狭窄,-亏损销售,财务危机管理分析报告,第26页,企业过分经营缓解方法,增加资本,增加业务盈利能力,降低固定资产投资,变现长久性资产,加强营运资本控制,降低业务经营规模和水平,制订合理业务扩张速度,财务危机管理分析报告,第27页,企业财务危机管理：企业均衡增加速度确实定,企业业务增加所需资源：,1、营运资本：,经营性现金，应收帐款，存货,应付帐款，其它经营性负债：,净营运资本=经营性现金+应收帐款+存货,-应付帐款-其它经营性负债,2、固定资产投入,财务危机管理分析报告,第28页,企业战略与财务战略连接,战略目标,产品-市场机会,产品-市场战略,长久资源,安排,财务策略,投资方案设计,增加安排,财务危机管理分析报告,第29页,企业增加管理要素,资产负债表,支持销售,所需资金,支持销售,所需负债,支持销售,所需利润,资产,负债和所,有者权益,财务危机管理分析报告,第30页,企业增加模型,企业财务资源能够负担销售增加率：,=股东收益率股利留存率,=,销售利润率资产周转率财务杠杆股利留存率,=股利留存率财务杠杆销售利润率资产周转率,=财务政策系数资产收益率,（R）（ROA）,财务政策,生产经营效绩,财务危机管理分析报告,第31页,均衡速度算例,比如：某企业销售利润率为10%，资产周转次数为3次。负债比率为50%，利润分配率为50%。,均衡增加率=10%32（1-50%）,=30%,所以，该企业能够承受30%销售增加,财务危机管理分析报告,第32页,企业增加行为及其后果,G=RROA,销售增加率,资产收益率,现金逆差区,现金顺差区,财务危机管理分析报告,第33页,预算案例,财务危机管理分析报告,第34页,为销售收入上升需追加财务资源：,财务危机管理分析报告,第35页,追加资金核实,例：某企业是一家成长性企业，去年销售额为200万元，企业预计明年要增加25%，并预计能够筹集到资金25万元。经测算，该企业资产增加百分比是销售收入60%，短期经营性债务增加百分比为销售收入10%，销售利润率为8%，企业预计在下一年现金分配数为5万元则：,财务危机管理分析报告,第36页,追加资金核实,有：,AFN=0.620025%-0.120025%,-0.08250-5,=30-5-15=10（万元）,即，需要增加10万元，而因为企业能够筹集到资金有25万元，所以，企业资金比较充裕。,财务危机管理分析报告,第37页,均衡发展速度计算,财务危机管理分析报告,第38页,均衡发展速度计算,例：TC企业每年销售收入为1000万元，企业每增加一单位销售额所需增量资产为0.75元，短期负债增量为0.10元，该企业净销售利润率为12%，股利支付率为1/3，则企业不筹集外部资金前提下，能够支持业务增加为：,财务危机管理分析报告,第39页,连续增加速度计算,连续增加速度是企业在保持固定财务杠杆前提下增加率,财务危机管理分析报告,第40页,连续增加速度计算,比如，上述TC企业负债权益比率为50%，则有：,财务危机管理分析报告,第41页,财务危机早期监测,1、时刻注意资金链接续,2、战略性资产结构调整,3、数量检测方法,财务危机管理分析报告,第42页,资金链接续,1、业务投入与销售增加协调,2、利润与经营性现金净流量协调,3、存货监控,4、应收账款监控-信用政策制订与,收账政策,原因：收入激励机制,企业营销策略安排,企业管理体制变动,财务危机管理分析报告,第43页,企业战略性资产调整路径,1、出售多出固定资产,2、达成售后回租安排,3、以租代买,4、出售不盈利部门,5、转包或分包,6、出售不包含在集团整体战略之中产品,系列,7、管理层收购,8、折产为股,财务危机管理分析报告,第44页,财务危机数量监测方法,多原因判别分析法,营业利润率(M),流动比率(C),K=aM+bC,财务危机管理分析报告,第45页,Z-分模型,Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4,+0.999X5,X1-净营运资本/总资产,X2-保留盈余/总资产,X3-EBIT/总资产,X4-权益市价/债务账面净值,X5-销售额/总资产,财务危机管理分析报告,第46页,评分标准,Z2.99 企业一年内不会倒闭,1.81Z2.99 灰色区域,难以判断,Z1.81 企业会在一年内倒闭,财务危机管理分析报告,第47页,