投资计划书内容及编制方法.pptx

<p>Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,*,投资计划书内容及方法,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第1页,本讲义内容结构,新建项目投资,项目建设程序步骤及内容,合作方资信评价,宏观分析及行业研究,建设与生产条件以及工艺技术评定,投资估算,财务效益评定,风险评价,完整投资计划书,产业投资及战略管理理念,战略投资理念,产业整合步骤,战略管理体系,吞并与收购项目,吞并与收购概述,并购流程,行业研究,尽职调查,价值评定,整合流程与计划,退出机会评定,并购项目投资计划书,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第2页,战略投资理念,明确,战略方向,高效团体,市场快速反应,全球化,运作,长久连续地,发展,提升运行业绩,整合产业,战略协同,资源协调,一致,成为业界,领导者,并购与,扩张,创造股东价值并使之,最大化,战略投资理念,以经营形式,致力于整合中国传统产业,成为最具世界影响力国际化战略投资企业,中国传统产业战略投资人,中国传统产业价值发觉人,中国传统产业新价值创造人,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第3页,产业整合步骤,产业整合步骤“三级跳”,形成产业,经营平台,取得行业,领先地位,获取国际终端市场,不停创新，可连续地发展,高速增加，,提升企业整体价值,到达国际一流企业运行效率,成为国际,一流企业,吞并、收购,结成战略联盟,制订战略规划,产业整合，发挥协同效应,拓展业务规模和范围,引进新科技和新管理资源,提升品牌价值,强化关键竞争能力取得优势地位,行业研究,确定目标,行业研究，发觉价值,制订行业战略,选择目标企业并长久跟踪，相机收购,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第4页,战略管理体系,战略管理体系,偏差分析,行业研究,战略规划,年度经营计划,行业现实状况与发展趋势,市场研究,竞争分析,建立行业数据库,愿景与使命,核心竞争力评估和规划,发展战略确定,财务预算,运行改进与提升,指导编制年度经营计划,定时偏差分析,跟踪关键原因,落实纠偏办法,并购与整合,选择并购目标,整合方案,完成交易,整合实施,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第5页,新建项目实施流程,长久计划,35年中短期计划,预备项目,计 划,年度投资计 划,项 目 建 议,可行性研究,设计工作,建设准备,建设实施,生产准备,完工验收,交付使用,生产运行,项目后评价,投资项目分析,可研汇报,项目评定汇报,投 资 估 算,设计总概算,施工图预算,完工决算,投资计划书,项目提议书,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第6页,项目提议书,项目提议书作用,投资机会选择和目标项目标初步筛选,只是投资前对项目标轮廓性构想，主要从投资必要性方面叙述，同时初步分析投资建设可行性。,建立在宏观分析和行业研究基础上,项目提议书基本内容,投资项目提出必要性和依据,宏观环境分析；行业研究；长久发展规划初步构想。,产品方案，拟建规模和建设地点初步构想,内外部资源情况，建设条件，协作关系,投资估算和资金筹措构想,项目进度安排,经济效益初步估算,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第7页,可行汇报与投资项目评定汇报区分,可研汇报与投资项目评定汇报区分,时间上差异,分析角度差异,可研汇报是从建设者角度来分析；评定汇报是从投资者角度来看问题,建设者与投资者往往不是统一；或者建设方经营管理层无决议权，需上报董事会或股东大会。,可研汇报普通需由含有该行业资质规划、设计或工程咨询机构来负担；项目评定汇报普通是投资方、金融机构或投资咨询机构来撰写。,因为分析角度差异和撰写者不一样，可研汇报更重视工程技术可行性，而项目评定汇报则更侧重于投资战略、市场策略和经济效益评价。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第8页,新建项目投资分析（评定）主要内容,新建投资项目分析（评定）,企业资信评价,建设必要性评定（宏观分析及行业研究）,建设条件评定,生产条件评定,工艺技术评定,财务效益评定,不确定性分析,风险评定及躲避办法,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第9页,企业资信评价,企业资信评价,银行对新建项目贷款进行评定时，或者投资者与另一方合资设置一家新企业来建设项目时，合作方资信评价将尤为主要。,企业资信评价基本内容,企业基本情况,资产负债，或有负债,产销情况,信用情况,管理团体素质,企业资信评价举例,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第10页,企业资信评价,评级举例,企业资信打分评级举例,企业资信程度高。这时，企业基本情况、生产经营、经济效益、社会信用及企业管理都比很好，企业有适应市场能力，有抵抗风险能力，属于好企业（“,AAA,级”）,表中举例仅计算了一年各项指标，评价时可连续考查几年，最终综合评价。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第11页,建设必要性评定（宏观分析及行业研究）,宏观环境分析,国家产业政策（如税费政策等）,行业规划、区域规划,大集团整体战略发展规划,行业研究,行业,环境,研究,行业,容量,研究,行业,发展,研究,竞争环境与,驱动原因,按“20/80”标准确定目标企业群,行业,集中,研究,竞争空间与,竞争格局,明确行业价值链，发觉价值增加点，提出价值承载体,寿命周期与,所处阶段,结构研究看价值，过程研究看风险,行业,价值,研究,行业,企业,研究,到哪里竞争？怎样竞争？靠什么竞争？,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第12页,行业研究案例,麻黄价值链,在整个项目不考虑折旧费用情况下，本项目中麻黄鲜草价值贡献百分比远大于工业提取。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第13页,建设、生产及工艺条件评定,建设条件评定,建设资金起源：自有资金，银行贷款，集资；资金起源可靠性，资金成本（,Oasun,案例,）。,杜绝“钓鱼”项目,建设项目选址,环境保护要求（尤其要评定到达政府环境保护要求所需成本）,生产条件评定,原材料供给,燃料及动力供给,交通运输,工艺条件评定,工艺技术评价,设备评价,总体设计方案,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第14页,投资估算,固定资产投资估算,静态投资,工程费用：建筑工程，设备购置，安装工程。,其它费用：形成无形资产费用，形成递延资产费用，不可预见费，价差费。,动态投资,建设期利息,投资方向调整税,涨价预备金,流动资金估算方法,扩大指标估算法：即参考同类生产企业流动资金占用率，如销售收入流动资金占用率、经营成本流动资金占用率或单位产量流动资金占用率。,分项详细估算法：需要分项算出原材料燃料存货资金、在产品/产成品存货资金、应收应付账款、存货周转次数、应收应付账款周转次数等等。,总投资固定资产投资流动资金投资,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第15页,投资估算,固定资产投资估算举例,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第16页,财务效益评定,财务效益评定中需估,算若干表及流程图,投资估算表,投资计划与资金筹措表,总成本费用估算表,损 益 表,现金流量表,借款偿还期计算表,固定资产投资估算表,流动资金估算表,销售收入预测表,销售税金及附加计算表,点击打,开,IV.xls,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第17页,财务效益评定,财务效益评定中惯用技术经济指标,点击打,开,IV.xls,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第18页,财务效益评定,传统经济评价中技术经济指标权重过重不足,实务操作中，技术经济指标重视程度在逐步减弱,赢利能力讨论,财务内部收益率（,IRR）：,与销售收入预测和总成本费用测算有非常大相关性；与投资概算亦有非常大关系，投资概算偏差10，普通,IRR,会偏差0.51左右，投资误差30时，,IRR,能够偏差24。,投资利润率：普通会参考行业平均投资利润率。但从投资方角度来开，投资者往往重视是自有投入资金回报和现金流周转。,清偿能力讨论,投资回收期：指项目全部净收益抵偿全部投资所需时间。实务中，很多投资方重视是现金概念上投资回收。,资产负债类比率：资产负债表测算准确度不可能很高。,抗风险能力讨论,盈亏平衡点。（新项目和改扩建项目标讨论）,敏感性分析,就风险评定来说，实务操作中更多地是从行业、技术、市场、经营管理、财务、政策以及高管人员角度来进行定性分析并提出防范或躲避办法。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第19页,财务效益评定一些新理念讨论,“现金流至上”,案例,XX：“,左口袋”与“右口袋”区分,“协同效益”,华侨城：主题景区、度假区综合开发+旅游（主题）房地产开发,资本市场利用,案例讨论：,股本金,1.15亿,总资产,固定资产2.9递延0.25+流动资金0,总资产,3.15亿,股本金,杠杆1:1.7,资产负债率63,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第20页,完整投资计划书,（1）行业调研,行业特征描述,国内外行业现实状况及未来发展趋势,国家产业政策,产业内国民经济中所占份额与发展地位,产业销售和利润增加率,影响产业增加和赢利能力外部原因,产业成功关键原因,来自产业内外竞争,产业进入壁垒和威胁,行业内主要生产厂家产品种类、产能、产销量、技术水平、研发能力、管理水平、财务基本情况,上游行业市场前景、供需情况,下游行业市场前景、供需情况,上下游产业与该产业相互制约关键原因,经济波动或周期性对该产业影响,该行业现有主要激励机制,与该行业相关法律法规概述,（2）企业基本框架,企业注册规模、股本结构、办公地址,企业注册地、经营范围、企业章程,企业组织结构图,企业高级管理人员及简历,企业激励机制,（3）企业管理模式,战略管理型,财务管理型,对所确定管理模式进行充分说明,（4）企业经营管理计划,企业中长久发展战略,竞争优劣势,产品市场容量及市场拥有率,主要产品和利润主要起源,产品销售量与利润百分比,主要客户、客户分布及关系,主要产品用途及其它产品情况,营销网络及分销渠道,主要竞争对手情况,摘自投资部工作流程与制度,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第21页,完整投资计划书（续）,（5）企业研究与开发计划,研究与开发主方向,研究设施与研究人员百分比,研究开发费用支出与销售收入百分比关系,新产品开发频率,新产品与国外同类产品技术差距,（6）项目现有情况资料,生产设施、技术水平、产能、使用情况,原材料及供给，与主要供给商关系,工艺流程/配套设施,（7）融资可行性分析,融资方式,占总投资百分比,融资前后资本结构及权益百分比,（8）投资可行性分析,投资及投资收益,新利润增加点,主要投资风险,投资可行性分析,（9）总投资预算及财务分析,总投资预算计划,未来3年财务报表模拟,主要产品单位成本分析及行业内相关企业比较,企业内部财务和管理控制系统流程图,企业成本优势,投资收益主要起源,所得税政策,出口退税与关税影响,其它税项,汇率波动影响,摘自投资部工作流程与制度,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第22页,并购项目分析,并购项目分析,吞并与收购概念,吞并与收购动因及类型,并购案概述,并购流程,并购是建立在行业研究基础上,尽职调查,战略价值评定,企业价值评定方法,并购后整合流程,整累计划制订,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第23页,吞并与收购概念,吞并与收购,（,Merger&amp;Acquisition，M&amp;A）,吞并（,Merger）,狭义吞并相当于企业法和会计学中吸收合并，而广义吞并除了包含吸收合并以外，还包含新设合并与绝对控股等形式。,收购（,Acquisition）,是指对企业资产和股份购置行为。,涵盖内容较广，其结果能够是拥有目标企业几乎全部股份或资产，从而将其吞并，也能够是相对控股或参股。,吞并与收购，即并购（,M&amp;A），,是指在市场机制作用下，企业为了取得其它企业控制权而进行产权交易行为。,实务并购操作中，涌现出很多变通形式或衍生方式，如合资成立一家新企业，由收购方控股，被并购方以原有关键资产出资。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第24页,吞并与收购动因及类型,吞并与收购动因,协同作用,降低生产能力并压缩单位成本,上下游产业延伸,管理层利益驱动,提升市场拥有率,多元化经营,避税,资本运行需要,吞并与收购类型,横向、纵向、混合,吸收合并与新设合并,直接资产收购,MBO（,管理层收购）与,LBO（,杠杆收购）,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第25页,并购案概述,并购案概述,80%并购案不能按期实现预期效益！80%失败是因为没有详细整累计划或没有落实计划！,The Boston Consulting Group,Acquisition Horizons,调查并购失败原因：,被收购企业没能按照预期那样得到有力管理,收购前调研不充分或不准确,目标企业管理系统不如预想那样健全,被收购企业需要一个新战略规划,没有详细整累计划或没能执行预期整累计划,一些主要管理人员离开了企业,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第26页,并购流程,目标企业初步调研,产品、市场、客户,管理团体,股权结构、法人治理,形成初步调研汇报,制订并购交易策略,尽职调查,确定目标,企业价值,谈判交易,整 合,依据本身战略发展需要，明确并购目标,初步确定并购形式及并购范围,行业情况、竞争结构,财务情况,人力资源情况,目标企业其它深度调研,风险评定,企业战略价值评定,企业业务价值评定,企业财务价值评定,并购成本评定,形成完整企业价值评定汇报,起草/准备交易条款,聘请法律顾问,准备协议/协议书,谈判/完成交易,整合方案讨论实施,细化整合方案，重点落实100天整合方案,各方充分沟通,组织结构/管理层确定,法人治理结构,一个成功并购、整合企业战略行动必须为股东创造价值，实现股东利益最大化，并以此为标准来策划、执行以及评定整个并购整累计划。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第27页,目标企业选择是建立在行业研究基础上,目标,市场,行业,研究,确定,竞争,能力,建立,梯队,分类,确定哪里竞争？,确定目标企业,确定,战略,平台,竞争环境、寿命周期竞争驱动原因、竞争者成功企业案例分析,和谁竞争？,怎样竞争？,竞争者：,品牌、通路、客户创新、团体,实施战略共同需求、利益在哪里？怎样满足？,按照确定关键竞争能力，将竞争者进行梯队分类,事前重规划,事后重整合,沟通,竞争,战略,沟通,需求,利益,统一,需求、,利益、,战略,目标企业群？竞争层次分类？,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第28页,行业研究,五种竞争力决定,行业研究五种竞争力决定,新进入厂商威胁,现有竞争水平,替换品威胁,供给商讨价还价能力,客户讨价还价能力,进入避垒水平,相对价格、转移成本,供给商集中度,客户集中度及其转移成本,产品差异化程度、运行成本高低、产业增加前景,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第29页,并购过程中尽职调查,行业/竞争结构,尽职调查包含对目标企业所在行业、企业、管理层及退出机遇详尽分析,市场规模,行业增加,价格/利润趋势,销售渠道,竞争结构,竞争模式,盈利情况,主要竞争者情况,目标企业,管理团体,退出机会,企业产品线,财务情况,客户结构,竞争优势,企业经营改进潜力,协议、协议,或有负债,风险评定,管理能力,管理意愿,梯队建设,共同需求、利益,分析投资回报,退出机会寻找,退出障碍和风险评定,退出时间和方式,收购者正式接管目标企业后，往往发觉该企业潜在负债和风险很多,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第30页,确定目标企业价值,战略价值评定,战略价值评定,企业层战略价值,多元化战略业务组合,业务组合选择有利于延伸企业关键竞争力，发挥优势资源作用，降低和平衡风险。,业务层战略价值,价值取向四种业务战略选择（,BCG,矩阵,）,赢得竞争优势,关键竞争力,是什么？,潜在价值取得深入并购整合可能性。,操作层战略价值,如销售网络、外部关系等,SWOT,分析举例,即企业所面正确强势、弱势、机会、威胁分析,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第31页,BCG,矩阵，即经营业务组合分析图,The Boston Consulting Group,相对竞争地位（市场拥有率）,市场增加率,高,低,高,低,明星,金牛,幼童,瘦狗,？,放弃,转变,清算,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第32页,确定目标企业价值,企业价值评定,企业价值评定方法,调整账面价值法,股票和债券方法,直接比较法,折现现金流量法（,DCF）,价值评定基本理念,“搏傻”理论：只要存在愿意出更高价格“傻子”，价格就与价值无关。,价值评定正确理念,正确理念：价格应该反应资产预期在未来产生净现金流现值,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第33页,企业价值评定方法,调账法、股票债券法,调整账面价值法,基本原理:,依据企业资产负债表估算企业各种要求权价值,计算方法,投资人要求权法,资产负债法,缺点：,反应只是资产取得时历史成本,无法反应通货膨胀和技术贬值影响,无法表达不一样企业盈利能力和无形资产差异,调整方法,重置成本法,变卖价值法,股票和债券方法,基本原理：,企业公开上市证券能够按市场价值计算,企业价值：=,企业债务价值+企业股票价值,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第34页,企业价值评定方法,直接比较法,直接比较法,基本原理：,类似资产应该含有相同价格,V：,企业价值,X：,用于比较可观察变量（,P/E,市盈率,、每股收益、销售收入、净现金流）,讨论：,P/E（,市盈率）,适用范围：能够找到适当可比企业，所以公众（上市）企业较适合,缺点：每股收益受资本支出、资本盈余、汇率波动影响波动较大；依据,P/E,计算所得出实际上是股东权益价值。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第35页,企业价值评定方法,折现现金流法,折现现金流法（,DCF）,基本原理：,投资者参加企业投资而取得利益是由能够分配给投资者净现金流量决定。,基本方法：,NCF,t,:,评定对象第,t,年净现金流量,WACC:,评定对象加权平均资本成本,需要估算3个参数：,评定对象未来净现金流量(,NCF,t,)；,评定对象未来增加模式：,稳定增加模型,两阶段模型,三阶段模型,评定对象加权平均资本成本(,WACC)；,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第36页,企业价值评定方法,折现现金流法,自由净现金流量概念,NCF=EBIT(1-T,e,）+,折旧-资本支出-营运资本增加,稳定增加模型,二阶段增加模型,g,n,：,企业,NCF,t,年增加率,g,n,g,t,g,a,g,n,t,g,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第37页,企业价值评定方法,折现现金流法,WACC确定,w,d,w,p,w,s,：,债务、优先股、股权资本在总资产中百分比,k,d,k,p,k,s,：,债务、优先股、普通股权资本成本,T,e,：,企业所得税率,债务成本计算,优先股资本成本计算,普通股股权资本成本计算,风险收益模型,CAPM，,即资本资产定价模型：,E(R)=R,f,+,E(R,m,)-R,f,E(R)：,某一股票期望收益率,R,f,：,无风险利率，通常选取相同期限国债利率,：,某一股票市场风险系数,E(R,m,)：,市场总体期望收益率，通惯用股票指数，如上证综指,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第38页,企业价值评定方法,市场风险系数,计算举例,预计：,实际上是一个,线性相关系数,原理:,R,j,=R,f,+(R,m,-R,f,),=R,f,(1-)+*R,m,=a+b*R,m,东大阿尔派（600718）,计算：,=2.02,样本数据：.4.28.4.20,共52周收盘数,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第39页,企业价值评定案例,用友软件首次发行股票,用友软件（600588）首次上市发行股票（,IPO）,：,计算：,K,i,=K,RF,+(K,M,-K,RF,)*b,i,科利华(600799),=0.89,东大阿尔派(600718),=2.02,天大天财(0836),=1.06,托普软件(0583),=0.92,用友软件：,=0.89*0.15+2.02*0.4+1.06*0.15+0.92*0.3=1.38,WACC（,加权平均资本成本）计算,K,S,=K,RF,+(K,M,-K,RF,)*,=22.4%,债权,15.0,W,D,=0.0923 K,D,=5.85%,普通股,75.0,W,CE,=0.4615 K,E,=22.4%,优先股,0 0,其它债权或权益,72.5 0.4462,债权权益,162.50 1,则：,WACC=W,D,K,D,(1-T)+W,PS,K,PS,+W,CE,K,E,=10.8%,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第40页,企业价值评定案例,用友软件首次发行股票,采取,DCF,理论两阶段模型估算,每股价值=2663.01百万元/100百万股=26.63元,讨论：,价值,VS,价格；用友发行市盈率64倍，金蝶软件香港创业板发行,PE,为15倍,用友软件,IPO,发行价格、首日上市交易价格;金蝶软件香港创业板上市,DCF,方法应用范围；国内应用不足。,单位：百万,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第41页,目标企业并购成本评定几个方法比较,方 法,主 要 考 虑 因 素,利 弊,使 用 情 况,折现现金流法,预期收购对象企业创造现金流,现金流贴现率：要求投资回报率或收购后该企业加权平均资本成本,收购对象企业债务情况,便于比较企业收购价格与未来收益，进行投资回报分析,但计算较复杂，且需对收购对象企业财务情况有较全方面了解,收购对象企业有能力连续创造稳定现金流,收购对象企业为上市企业或比较规范且对财务较了解,直接比较法（市盈率）,预期收购对象企业创造税后净利润,该企业或同类上市企业平均市盈率,计算较简单,如收购对象企业不是上市企业，可能不易找到可比上市企业，且市场变动对价值评定影响较大,收购对象企业为上市企业或准上市企业或拟上市企业,市场较为稳定，市价能够较符合企业价值,调整账面价值法（净资产）,收购对象企业资产净值,收购企业产能情况及生产设备配置,主要资产重置成本,计算较为简单且不确定性影响原因少,反应是历史取得成本，无法反应通货膨胀和技术贬值原因影响，无法表示不一样企业盈利能力和无形资产差异,制造业企业,通常作为辅助性评定方法,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第42页,整合流程,成功整合,制订企业,战略规划,寻求和实现,价值创造,推进整合，降低,对现有业务影响,建立新组织架,构，完善管理制度,系统化方法是流程关键,80%并购案不能按期实现预期效益！,80%失败是因为没有详细整累计划或没有落实计划！,整合必须从并购决议时就开始策划，是并购计划主要组成部分，并连续到整合效益实现。,整合目标就是实现资源优化配置、优势互补与资源共享、降低内耗及其提升业务综合竞争能力等。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第43页,整累计划制订,整累计划在尽职调查时即需详细规划好，尤其是“100天计划”,整,合,计,划,管理架构整合,人力资源整合,企业资产整合,企业文化整合,业务流程,管理功效,营销系统,财务系统,生产、采购系统等,风险控制,整合后架构形式：集团控股、完全整合、后勤服务分享集约经营模式等,“去芜存精”,是处理“非关键资产”,突出战略重点、改进并购后财务情况,并购后整合成功非常主要关键原因,要吸纳和培养原有企业文化精华部分,培训至关主要,反对“胜利者”心态，反对“帮派”思想,优化人力资源结构,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第44页,并购项目退出机会,企业连续经营与退出原因比较和权衡,可能退出原因,行业特征、行业产值、市场容量、市场增加速度、竞争程度、替换品、所处生命周期,退出机会选择和可能性,退出可行性分析，卖点、有否意向买家、运作盈利可能,退出方案,退出方式：出售、上市、合资、资产置换、托管或其它；,交易方式：现金、资产、股权；,交易大致金额范围；,重组方案：股权、债务、人员、业务重组；,税务安排；,法律安排；,优惠政策利用。,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第45页,形成项目并购汇报,形成完整项目并购投资计划,X X X X,并购项目投资计划,项目经理：,X X X,项目组员：,X X X,X X X,时间：二二年八月,目 录,1.,投资/并购综述,2.,行业/竞争结构,3.,目标企业分析,4.,管理团体,5.,价值评定,6.整累计划,7.,退出机会,8.,结论,肖勇政-投资计划书内容及编制方法,第46页,</p>