五粮液财务报表及财务管理知识分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,五粮液财务分析汇报,宜宾五粮液股份有限企业,/10/1,1,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第1页,/10/1,2,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第2页,Contents,企业介绍,1,行业分析,2,战略分析,3,会计分析,4,财务分析,5,/10/1,3,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第3页,一,企业介绍,/10/1,4,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第4页,基本情况,股本结构,涉足行业及主要产品,员工团体,五粮液,/10/1,5,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第5页,一、企业法定中、英文名称：宜宾五粮液股份有限企业,WULIANGYE YIBIN CO.,LTD,二、企业法定代表人：王国春,三、企业注册地址：四川省宜宾市翠屏区岷江西路 150 号,四、注册资本：271,140.48 万元,五、企业股票上市地：深圳证券交易所,六、股票简称：五粮液,股票代码：000858,七、企业法人营业执照注册号：5100001808900,八、审计会计师事务所：四川华信（集团）会计师事务全部限责任企业,基本情况,/10/1,6,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第6页,股本结构,数量,百分比,一、未上市流通股份,国家持有股份,1,817,786,880,67.04%,二、已上市流通股份,人民币普通股,893,617,920,32.96%,三、股份总数,2,711,404,800,100%,数量单位：股,股本情况,/10/1,7,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第7页,截至,年,12,月,31,日，企业股东总数为,88,614,户。,其中,:,有限售条件流通股,1,户，本企业高管人员（锁定）,9,户，宜宾市国资企业高管人员（锁定）,2,户，无限售条件社会公众流通股,88,602,户。,股东情况,/10/1,8,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第8页,前,10,名股东持股情况,1,。持有本企业,5%,以上（含,5%,）股份股东为“宜宾市国有资产经营有限企业”，是本企业控股股东，其股份性质为国家股，汇报期末持股数量为,1,817,786,880,股，占,67.04%,。,2,。国家股股东因股权分置改革发行认购权证，其所持股份因“五粮,YGC1,认购行权专用证券帐,户”冻结,297,872,640,股。,/10/1,9,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第9页,/10/1,10,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第10页,企业与实际控制人之间产权和控制关系方框图,/10/1,11,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第11页,主要控股企业及参股企业经营情况及业绩,对企业净利润影响到达10%,/10/1,12,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第12页,/10/1,13,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第13页,酒类,生产,配套发展产业,配套服务产业,环境保护、保健、饮料、药业、精化、电子、家纺等,进出口贸易、投资咨询、维修服务等,五粮液集团有限企业至今已经发展成为了包含,19,个全资或控股子企业,含有规模效益优势和巨大发展潜力特大型企业集团。,涉足行业及主要产品,/10/1,14,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第14页,酒类产品,多品牌组合战略,现存,60,多个子品牌中，五粮液要着力保留，可能也就,五粮春、五粮神、五粮醇、金六福、浏阳河,等,10,多个市场反响不错中高档品牌，余下多达几十个品牌，很可能任其自生自灭。,，五粮液企业开始对金龙四海春、逍遥醉等近十个品牌进行清理；,年又明确提出“标准上不再开发新品牌”。,20五粮液收缩品牌阵线,“裁员”重点主要集中在五粮液品牌家族中中低级子品牌。,到为止八年间，已延伸出了五粮春、五粮醇、五福液、金六福、六和醇、蜀粮春、老作坊、等百余个品牌。,其品牌延伸长度是宝洁五倍，其延伸速度是宝洁36倍。数量之多，速度之快，恐怕前无古人。,/10/1,15,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第15页,截至12 月31 日，企业在职员工总数为16,673 人。,其中：生产人员13,190 人（含技术人员5,195 人），销售人员296 人，财务人员48 人，行政人员685 人，其它1,896人，内退职员为558 人。,企业在职员工中受过高中（含技校、职高、中专）教育人数占员工总数52.50%，受过大专以上教育占员工总数10.7%。,员工团体,/10/1,16,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第16页,企业主要高级管理人员情况,/10/1,17,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第17页,Step,1,行业分析,Step,2,战略分析,Step,3,会计分析,Step,4,财务分析,/10/1,18,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第18页,二,行业分析,/10/1,19,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第19页,酒精饮料行业,整体概况,行业分析,白酒行业概况,/10/1,20,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第20页,年：,酒精饮料行业收入加速上涨，盈利能力增强,酒精饮料行业收入加速上涨，盈利能力增强。年1-11月份行业收入同比增加23.46%，快于上年同期增加速度，行业盈利能力增强，成本费用利润率从7.9%，上升到了年11月10.11%，产品价格也连续上涨。,白酒、葡萄酒和啤酒产量分别上升了18.18%、18.04%和14.69%。,国内消费能力增强是推进酒精饮料行业增加主要动力。预计在国内经济高速发展背景下，酒精饮料行业07、还将维持20-25%增加。,酒精饮料行业整体概况,行业数据两年回顾,/10/1,21,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第21页,：,截止到10月31日，酒精饮料行业实现销售收入1199.97 亿元，,其中白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒和果露酒分别实现销售收入568.82 亿元、624.50 亿元、81.46 亿元、31.32 亿元、29.08 亿元；,收入情况,/10/1,22,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第22页,整个行业实现利润总额,105.38,亿元，,其中白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒和果露酒分别实现利润总额,57.14,亿元、,34.63,亿元、,9.52,亿元、,2.48,亿元、,1.60,亿元。,利润情况,/10/1,23,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第23页,从酒类消费结构上看近年来除了白酒销量冲顶连续回落外，其它酒类销量都在上升。,预计白酒总量增加有限，这个需求缺口将更多由啤酒、葡萄酒和黄酒来填补。,酒类消费结构,/10/1,24,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第24页,白酒市场集中度最低，前,10,位企业销量只占,11.26%,，但高档白酒市场集中度非常高；,啤酒市场集中度高于白酒，但依然比较低，前,3,名企业销量市场集中度只有,35%,左右；,葡萄酒市场集中度最高，前,3,名企业市场集中度高达,52,；,黄酒市场集中度也不高，前,5,家企业销量市场集中度仅为,14,。,市场集中度,/10/1,25,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第25页,总量增加有限，产品结构向高档白酒倾斜,浓香型依然占据白酒市场主导地位现实状况将继续保持,税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡,数字说话,白酒行业概况,/10/1,26,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第26页,总量增加有限，产品结构向高档白酒倾斜,白酒产量,1949,年我国白酒产量仅有,10.8,万吨，,1978,年产量增加到,143.74,万吨，,1990,年以后，我国白酒产量以年均,9%,速度快速增加，,1996,年到达顶点,801.3,万吨。,1999,年白酒产量,622.26,万吨，这主要是因为国家对白酒行业宏观调控，以及啤酒、葡萄酒、果酒等饮料对白酒替换，产量逐步下降。,年下降为,311,万吨。,/10/1,27,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第27页,白酒销售收入,销售收入从2003 年起却开始同比大幅增加，年底白酒行业销售收入增幅为3.78%，2004 年底销售收入增幅上升为12.41%，到了年三季度销售收入增幅已经到达16.98%。,白酒产品深入趋向高档化,/10/1,28,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第28页,/10/1,29,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第29页,我国白酒行业近年来销售利润率,/10/1,30,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第30页,白酒市场集中度,年前十名白酒企业市场份额仅为,11.26%,，,其中,四川省宜宾五粮液集团有限企业以,4.31%,市场份额独占鳌头，,第二名四川剑南春集团有限责任企业仅为,1.86%,。,但,高档白酒市场份额很集中，,仅,五粮液和茅台两家市场份额就到达,70,左右，,其它份额基本上被剑南春、泸州老窖、山西汾酒、水井坊等拥有传统历史 文化底蕴固态发酵酒企业占领。,/10/1,31,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第31页,白酒消费群体及营销特点,从消费人群和场所看，绝大多数高档白酒消费局限于高收入或者含有一定地位,30-60,岁人群，而且多数是用于经济和政治活动中，价格敏感性低。,品牌,是高档白酒主要消费考虑原因，其次才是口感。即使当前有部分高档白酒消费被高档洋酒替换，不过从消费习惯和层次上看，高档白酒消费依然是其中,主流而且替换性弱,。,/10/1,32,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第32页,浓香型依然占据白酒市场主导地位现实状况将继续保持,我国白酒主要分为浓香、清香、酱香、米香和兼香等五大香型。,/10/1,33,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第33页,清香型：,在,1996,年以前，清香型市场份额较大，其代表汾酒,1949,年生产,131,千升，产量和效益均属行业第一，,70,、,80,年代其产量都曾拔得头筹，,1994,年又是第一家突破,30000,千升。,兼香型：,兼香型如湖北白云边，安徽口子窖，湖南酒鬼在近年来都有较强产品研发和市场运作能力。,酱香型：,在酱香型方面，茅台正在进行第二个万吨生产能力建设，郎酒生产经营活动已经全方面恢复，进入平稳发展期，酱香型白酒在争取高端消费群体营销中，含有较大优势，市场占有量也将逐步增加。,浓香型：,代表如五粮液、泸州老窖，当前浓香型白酒销量约占,70,，稳居市场主导地位。,/10/1,34,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第34页,我国白酒五大香型销量比重,/10/1,35,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第35页,税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡,3月，国家取消粮食白酒和薯类白酒差异税，改为20%统一税率。,五粮液企业应纳税种,/10/1,36,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第36页,市场反应：,白酒消费税下调消息对白酒上市企业也是一大利好，不过资本市场反应好像比较平淡。,消息公布当日酿酒食品类指数仅上涨了,0.54,，涨幅最大茅台酒业仅有,2.67,，伊力特仅上涨,2.13,，像宁城老窖还下跌了,1.72,。,此次税改，有利于整体提升白酒类上市企业盈利能力，不过受惠最大是山西汾酒，预计利润增幅可达,20,，其次是泸州老窖,13,，五粮液和贵州茅台各受惠,7,。,/10/1,37,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第37页,白酒行业在饮料及酒类行业中有着利润率高特点，尤其是高档白酒。,白酒与其它酒类相比有着产量增加受限性，提升收入方法应加强单位售价，即作高档白酒生产商。,白酒行业竞争力表达在品牌上，所以企业应走品牌兴厂路线，加大营业费用投入。,白酒行业中高档白酒有着利润高、市场竞争度较低特点，而中低级白酒市场竞争较为惨烈。,白酒五大香型中以清香型为佳，有着最为辽阔消费群体。,五粮液是一家历史悠久，富含高、中、低级全部白酒品种生产厂商，在品牌著名度、产品品种定位及产品特征等方面都处于行业领先地方，有着得天独厚发展优势。,行业分析综述,/10/1,38,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第38页,三,战略分析,/10/1,39,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第39页,五粮液是成功，,然而五粮液漫漫营销路是怎样一步一步走出来呢？,五粮液企业战略又是怎样定位呢？,/10/1,40,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第40页,OEM,（,“,贴牌,”,）模式,带来威胁,竞争对手和白酒市场不,景气带来威胁,入世带来影响,业外新军冲击,中高档白酒终端终端竞,争日趋恶劣,多元化经营战略看不到,岸,促销罕见,广告庸俗杂乱,Strength,Weakness,Opportunities,Threats,五粮液,五粮液,SWOT,分析,独特品牌定位,刺眼殊荣,品牌丰满,独有自然生态环境,独有,637,年明代古窖,独有五种粮食配方,和酿造工艺,独有中庸品质,独有“十里酒城”规模,居民消费水平提升,品牌无形垄断,/10/1,41,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第41页,优势,Strength,独特品牌定位,近年，五粮液先是推出了展现其历史文化高端礼酒：,明窖,1368,、以亲情之礼定位荣华富贵等亮相长春糖酒会，并同时打出礼品酒市场定位概念；,紧接着是提价五粮醇为,珍品五粮醇,主打商务礼酒牌；,随即又紧接着在北京推出高端“中国贵宾用酒”,五龙宾,，,最终，主打“友情礼”锦上添花和“中国人礼酒”,金叶神商务礼宾酒,盛大登场等等系列中高端“礼”酒相继问世，一路“高开高走”。,/10/1,42,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第42页,刺眼殊荣,自19代表中国产品首获“巴拿马万国博览会”金奖以来，五粮液酒又相继在世界各地博览会上共获38次金奖。,1995年在“第十三届巴拿马国际食品博览会”上又再获金奖，铸造了五粮液“八十年金牌不倒”辉煌业绩，并被第五十届世界统计大会评为“中国酒业大王”。,6月，在巴拿马“第20届国际商展”上，再次荣获白酒类唯一金奖，续写了五粮液百年荣誉。,五粮液酒四次蝉联“国家名酒”称号；,四度荣获国家优质产品金质奖章；,其商标“五粮液”1991年被评为首届中国“十大驰名商标”；,多年来“五粮液”品牌连续在中国白酒制造业和食品行业“最有价值品牌”中排位第一，20其品牌价值达306.82亿元，含有领导市场影响力。,五粮液股份有限企业于年再度取得“全国质量管理奖”，成为我国酒类行业唯一两度取得国家级质量管理奖企业。,/10/1,43,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第43页,品牌丰满,1994,年五粮液就已经荣登白酒榜首，经过十几年发展，五粮液品牌结构涵盖价格数千元一瓶五粮液到几元一瓶“尖庄”、“翠屏春”等品牌，而且将传统五粮液名牌本身系列化。既依据消费者需求改变和不一样消费者需求差异，在全国率先开发出,52,、,39,、,29,、和,25,等口味相对较淡系列酒。,/10/1,44,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第44页,独有自然生态环境,宜宾,属南亚热带到暖湿带立体气候，山水交织，降雨量、年平均相对湿度、年平均日照、常年温差和昼夜温等都很适当，六大类优质土壤非常适合种植糯、稻、玉米、小麦、高粱等作物。而五粮液筑窖和喷窖用弱酸性黄粘土，粘性强，富含磷、铁、镍、钴等各种矿物质，尤其是镍、钴这两种矿物质只有五粮液培养泥中才有微弱量，这个生态环境非常有利于酿酒微生物生存。,五粮液生产需要,150,各种空气和土壤中微生物参加发酵，这么环境只有在万里长江第一城宜宾才能找到，,能够说，自然天成给予了五粮液独一无二天时地利之美。,/10/1,45,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第45页,独有,637,年明代古窖,五粮液酿酒历史已经有,3000,多年,。,20,世纪,60,年代，国家文物部门考古教授从窖中出土碎墙砖分析，这些窖池属明代成化，至今已经有,637,年历史。这,16,口,明代古窖池,经几百年连续使用和不停维护，,成为我国唯一现存最早地穴式曲酒发酵窖池,，五粮液一直使用至今。,/10/1,46,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第46页,独有五种粮食配方和酿造工艺,五粮液一直沿用,“陈氏秘方”,特殊工艺，采取五种粮食作为酿酒原料，从而躲避了其它白酒用单一红粮或两三种粮食为原料酿酒风味单一，口感欠佳不足，所以味觉物质比其它白酒丰富得多。,五粮液独有传统工艺，采取,“跑窖循环”、“固态续糟”、“双轮底发酵”,等发酵技术；采取,“分层起糟”、“分层蒸馏”、“按质并坛”,等国内酒行业中独特酿造工艺。,“陈酿勾兑”,是利用原酒不一样格调，有针对性地实施组合和调味。其独特之处是：实现分级入库、陈酿、优选、组合、勾兑、调味精细化控制。,面对当前食品行业高科技大量利用竞争，五粮液在传统工艺上已升起高科技风帆，形成了,以计算机勾兑教授系统和人工尝评相结合独具特色勾兑双绝。,这些都使五粮液集团上空形成了一个独有微生物圈。,/10/1,47,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第47页,独有中庸品质,最早评价五粮液人是,宋代诗人黄庭坚,，他称赞早期五粮液（姚子雪曲）时说：“杯色争玉，白云生谷”、“清而不浊，甘而不哕，辛而不螫”，浓缩了古人对五粮液美酒审美感受。,而科学评价，早在,1963,年计划经济时代第二届全国评酒会上，严谨认真,评酒教授们,就给予了五粮液“,香气悠久，味醇厚，入口甘美，入喉净爽，各味谐调，恰到好处，尤以酒味全方面而著称。”,高度评价。教授评语与,900,多年前黄庭坚评价惊人地相同。,/10/1,48,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第48页,独有“十里酒城”规模,五粮液经过,20,余年艰辛发展，让,20,世纪,80,年代初生产能力只有,3000,多吨五粮液，发展为今天,占地,7,平方公里“十里酒城”,，成为了“千年酒都”宜宾象征。,五粮液集团拥有全国最大窖房和世界最大酿酒车间，生产能力已达,45,万吨，是,世界最大酿酒生产基地。,拥有行业内最先进,全自动包装生产线，,比国家专业检测部门更,先进质量分析检测仪器,，这些先进硬件设施有力地保障了企业产品质量稳定提升，确保了不一样批次产品质量稳定。,/10/1,49,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第49页,劣势,Weakness,促销罕见,五粮液另一个短板在于它,销售策略,在终端竞争上，一直是五粮液代理商们在主动斗争着，,比之一些后起之秀对经销商倾力支持，五粮液只是在靠品牌影响在透支着渠道忠诚度。五粮液“寡人之治”将面临着极大危机。,/10/1,50,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第50页,广告庸俗杂乱,五粮液传输语言,“吾国泱泱，酿我五粮”,试问不是做媒体或者广告，或者是白酒同行，还有几个消费者能依然记得呐？,五粮液广告没有提升到国际化标准，和国际上同类酒品广告相差很大，这对五粮液得国际化推进带来很大妨碍。,/10/1,51,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第51页,机会,Opportunities,居民消费水平提升,消费者消费越来越趋向名酒化。伴随我国经济不停发展，居民消费水平和层次日渐提升，中高档白酒市场空间越来越大，有着十分诱人前景。,/10/1,52,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第52页,品牌无形垄断,如五粮液,包装专利,无形垄断，,原产地,无形垄断，,香型概念化,后无形垄断等，都能够使五粮液在,高端白酒市场居高临下,，这时对手所能发动小规模侧翼战了就好似蚍蜉撼树了。,/10/1,53,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第53页,威胁,Threats,OEM,（“贴牌”）模式带来威胁,OEM,：是指一个“代工生产方式”，它与当代工业社会有着亲密关系。一些著名品牌商品制造商，经常因为自己厂房不能到达大批量生产要求，或者需要一些特定零件，所以向其它厂商求援。,/10/1,54,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第54页,五粮液一直采取OEM经营模式，最终结果是，质量欠佳品牌都打着“系知名门五粮液品质”金字招牌在市场上招摇，却任由母体“五粮液”品牌资源在共享下大打折扣。而当其中某一品牌日益做强时，OEM商就会有另一番“雄心壮志”。,比如“金六福”，当从默默无闻白酒新兵变成为酒业大亨之后，就酝酿着脱离五粮液。末，它出资3100万元，收购了云南香格里拉酒业股份有限企业55.97%股份，年底又买下了湖南地方名牌邵阳酒厂。20，金六福还萌发在福建投资兴厂想法。此时，资源共享逐步演变为资源外溢，这又成了五粮液一大“忧患”。,/10/1,55,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第55页,竞争对手和白酒市场不景气带来威胁,近年来，人们对啤酒和葡萄酒消费量不停增加，而过量饮白酒有害身体健康观念为越来越多人认可，,白酒消费量逐年降低,，经历了连续,5,年减产。,/10/1,56,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第56页,入世带来影响,从进口看。,白酒当前关税为65，关税将下调到10，这将会使洋白酒价格竞争力增加很多，其可能侵占部分国内白酒市场份额。,从出口看。白酒是我国酒业中传统出口品种，但近年来出口量起伏不定。加入WTO后,假如白酒不在质量标准和产品风味上下工夫，更为优惠贸易条件并不能必定带来出口增加。,/10/1,57,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第57页,业外新军冲击,就在白酒企业大叹苦经之时，业外资本却源源不停涌入这一行业。,宝光药业,和中国最大民营企业,希望集团,争,饮,郎酒,就是明证之一。以前，以房地产和建材为主业,长沙海达企业,买断了五粮液集团,金六福,酒，并在两三年内将其塑造成红透了大江南北名酒，使不少企业都想一试身手。,/10/1,58,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第58页,中高档白酒终端终端竞争日趋恶劣,当前中高档白酒市场竞争激烈程度是空前。大品牌如四川“五粮液”旗下“金六福”“浏阳河”“五粮春”，“云峰酒业”“小糊涂”系列酒；小品牌如“古川”、“皖酒”“迎驾贡酒”等分布在经济发达江苏、浙江、福建、广东等地；再加上近年疯狂,OEM,诞生众多新品牌，以及白酒行业新兴力量如“红豆”集团“红豆缘”，“奇声”集团“泸江老窖”等等。,/10/1,59,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第59页,多元化经营战略看不到岸,今年以来，伴随三星、可口可乐等企业纷纷减肥,剥离与主业疏远行业，关于,“多元致死”,说法再度流行。,而这个节骨眼上，国内企业却一窝蜂忙于扩张，把疆土从国内拓展到国外，从主业瞬间跨越多个陌生行业。,其中，五粮液集团就是逆风而上经典。,其实，从上世纪,90,年代，五粮液就开始了它多元化之路，并在这条路上越走越快。,/10/1,60,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第60页,重围之一：有窄专没宽专,为何LG微波炉在感觉上永远没有格兰仕专业？就是因为LG这个品牌所包含产品线太宽泛。,多元化决不是越多越好，假如你希望自己更专业，就要尽可能把路走得窄一点，就像格兰仕那样，只有在绝对控制已经有产品市场前提下，才进入新市场。,TCL总裁李东生公开谈到TCL过去两大失误之一是在没有充分准备情况下，进入了过多产业领域。,五粮液做与酒相关其它产品，并没有像白酒一样，连续做深、做透，而是看什么盈利就做什么，没有次序成了“长”专，甚至不“专”了。,/10/1,61,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第61页,重围之二：有产品没产业,产品是组成产业元素，,产业则是对企业所从事生产与经营活动定位与总结。,在以往产品运作中，,五粮液不停推出各种产品，但从来没有像做白酒一样考虑做成产业化，,更没有跳出以往产品运作范围以及短期利益，进入产业运作新天地。,/10/1,62,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第62页,重围之三：有战略没战术,战略决定方向，决定企业生死，而战术则决定结果，决定企业生存状态。,实际中，“战术致死”数量一定远远多于“战略致死”，如三株、飞龙、秦池、爱多等企业都是经典“先烈”,五粮液在多元化进程中也一样面临着,战略先行，战术滞后,问题,/10/1,63,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第63页,重围之四：有目标没位置,通用电气,多元化之所以做得好，就在于坚持了“最好”标准。它要求经营产品必须在同行业中名列前茅，假如做不到，就见面临被出售危险。以此来迫使每一品类企业都要做成同行业中最好。所以，不论经济景气是否，通用电气都能抗得住。,可是，当前国内还没有哪个企业能做得到这一点，像,联想,进军手机、房地产，,海尔,进军,PC,、保险业,五粮液,多元化经营一样没有逃离这一怪圈,/10/1,64,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第64页,/10/1,65,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第65页,重围之五：有口号没管理,五粮液总裁王国春实现多元化战略，将要介入新产业必须遵照,四大标准：,没有掌握前沿关键技术不介入；,没有足够资金、靠贷款替银行打工不介入；,没有自主知识产业行业不介入；,5,年内进不到行业前三名、十年内做不到龙头老大不介入。,/10/1,66,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第66页,资金和技术当然是多元化成功之不可缺乏条件。不过五粮液问题不在事业部或子企业技术层面上，更不在集团或总部资金层面上，最,关键问题出在集团层面战略决议能力、管理能力、整合能力和企业文化上。,因为五粮液以前主营业务是白酒，而,白酒管理模式、营销渠道等方面与其它行业没有什么共性，,管理能力是否到位，就取决于五粮液集团整合资源能力，而从当前看，似乎这方面似乎很不理想,/10/1,67,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第67页,五粮液战略综合分析,由此可见，五粮液悠久历史，独特工艺，市场地位等使其成为了一个响亮民族品牌，一个值得投资人信赖上市企业，这些都毋庸置疑。,然而，从企业战略层面上分析，企业最少还有以下两个隐患急待“解酒”：,OEM,（“贴牌”）模式带来威胁,多元化经营之痛,/10/1,68,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第68页,四,会计分析,/10/1,69,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第69页,Text 1,Text 2,Text 3,Text 4,会计分析是指依据公认会计准则对财务报表可靠性和相关性进行分析，方便提升会计信息真实性，准确评价企业经营业绩和财务情况，提升财务分析质量和有效性。,/10/1,70,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第70页,对于五粮液来说，,关联方交易,需要在会计分析中先行指出,存在控制关系关联方：,/10/1,71,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第71页,分析一：,与关联方发生采购货物及接收劳务,/10/1,72,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第72页,五粮液定价政策：,有市场价参考现行市场价格定价，无市场价依据双方协约定价。,/10/1,73,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第73页,关联方交易金额占主营业务成本比重,/10/1,74,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第74页,值得关注关联交易,1,：,本企业于,年,1,月,15,日与四川省宜宾普什集团有限企业签署了,塑料瓶盖、酒瓶、商标供给协议,，普什集团向本企业提供塑料瓶盖、酒瓶、商标。本协议使用期一年，经双方同意，假如在本协议约定使用期届满前三个月，任何一方不向对方发出不再继续合作书面通知，本协议使用期将自动延续。本协议本期继续有效。,业务金额,1,455,150,157.24,元,，占主营业务成本比重,41.74%.,/10/1,75,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第75页,值得关注关联交易,2,：,年,1,月,15,日与四川宜宾环球包装有限企业签署了,包装纸箱供给协议,，环球企业向本企业提供包装纸箱。本协议使用期一年，经双方同意，假如在本协议约定使用期届满前三个月，任何一方不向对方发出不再继续合作书面通知，本协议使用期将自动延续。本协议本期继续有效。,业务金额,356,027,759.78,元,，占主营业务成本比,10.21%.,/10/1,76,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第76页,分析二：销售货物及提供劳务,/10/1,77,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第77页,/10/1,78,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第78页,/10/1,79,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第79页,值得关注关联交易,：,本企业于,年,1,月,1,日与四川省宜宾五粮液集团进出口有限企业续签了,出口商品购销协议,，续签使用期为,年,1,月,1,日至,年,12,月,31,日，为期三年。,本企业向进出口企业供给协议产品收取价格，按本企业销售给宜宾五粮液供销有限企业酒类价格基础上加收,30%,（不含税），酒类产品进入国际市场广告费用、促销费用、各种运费、税费、商检费、保险费等均由进出口企业负担。,/10/1,80,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第80页,五,财务分析,/10/1,81,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第81页,财务分析,财务比率,分 析,横向分析,Contents,纵向分析,/10/1,82,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第82页,横向分析,分析-五粮液财务汇报，对相邻两期财务报表间相同项目标改变进行比较，通惯用“绝对金额增减”和“百分率增减”表示分析结果。,五粮液财务分析,/10/1,83,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第83页,资产负债表横向分析,1.,短期投资,期末数激增是其下属子企业,-,四川省宜宾五粮液投资（咨询）有限企业股票投资增加所致。,期末数中股票投资成本,8,690,137.16,元，期末最终一个交易日市价为,16,771,948.00,元，投资成本低于市价不需计提短期投资跌价准备。,/10/1,84,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第84页,2.,应收账款,1.,应收账款前,5,名,欠款单位金额累计占应收账款总额,57.96%,。,2.,前名欠款单位较大金额都是,1,年以内。,3.,企业主营业务收入,7386141.421.51,元，前三笔仅占,0.05%,，故企业,应收账款即使出现较大涨幅，但管理不存在问题。,两个问题：,（一）为何应收账款增加这么多？,（二）,1,年内应收账款金额较大，是不是企业信用政策出现了问题？,/10/1,85,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第85页,3.,长久股权投资,1.长久股权投资出现大幅增加。,2.企业为实施进入媒体行业战略，于 年4 月，出资人民币1,715.00 万元，购置中国华源集团、上海华源股份有限企业和上海天诚创业发展有限企业持有瞭望东方传媒有限企业49股权，产生股权投资借方差额9,195,391.23 元。,/10/1,86,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第86页,4.,应付账款,1.,本项目中无欠持本企业,5%(,含,5%),以上股份股东单位款项。,2.,期末数为,36,304,903.15,元，年初数为,65,058,276.60,元，期末数比年初数降低,44.20%,主要系企业本期及时付款，降低应付款金额，企业应改调整付款政策，尽可能晚付款，以最大化资金使用效率。,/10/1,87,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第87页,利润表横向分析,1.,主营业务收入,。本期前,5,名客户销售收入总额为,5,793,027,530.66,元，占主营业务收入,78.43%,。,。企业主营业务集中度较高，是企业应关注问题。,/10/1,88,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第88页,。酒类一直是五粮液主要产业，多元化经营经营效果并不显著，多元化投入并未给企业带来更多收入。,。与相比，年企业主营业务向酒类回归意向更为显著。,/10/1,89,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第89页,2.,主营业务税金及附加,本期数比上年同期数降低了,14%,，主要系,年,4,月,1,日开始消费税税率从,25%,降低至,20%,所致。,/10/1,90,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第90页,3.,管理费用,管理费用今年增加，企业应重视对费用控制。,/10/1,91,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第91页,4.,投资收益,投资收益首次为正。,这主要是因为股票投资产生收益，另外计提短期投资减值准备转回。,/10/1,92,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第92页,纵向分析,纵向分析又称结构百分比分析，是指同一期间财务报表中不一样项目间比较与分析。,资产负债表中,资产总额或权益总额,常被定为,100%,；,利润表中,销售收入,常被定为,100%,；,现金流量表中,现金流入量总额,常被定为,100%.,五粮液财务分析,/10/1,93,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第93页,资产类项目各年百分比,1,。企业固定资产逐年降低，流动资产逐年增加，且流动资产中以应收账款和存货占主要比重。,2,。固定资产才是企业创造价值源泉，应加大对基础设施投放，而控制流动资金使用。,/10/1,94,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第94页,负债项目各年百分比,1,。企业基本上不利用长久负债筹资，短期负债中也没有短期借款。,2,。企业应重视负债筹资渠道，更加好利用财务杠杆效应。,/10/1,95,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第95页,负债与权益占资产各年百分比,1,。企业越来越依赖权益筹资渠道，不会有效利用负债渠资利处。,2,。企业生产规模在逐年扩大，而全部资本都来自于内部筹资及股权筹资，可见，资本市场筹资作用在我国发挥可谓淋漓尽致。,/10/1,96,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第96页,主营业务成本占主营业务收入各年百分比,企业成本利润率逐年下降，成本控制工作落到了实处,/10/1,97,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第97页,主营业务利润占主营业务收入各年百分比,/10/1,98,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第98页,营业费用、管理费用和财务费用占主营业务收入各年百分比,营业务费用逐年上升，应与企业销售计划及产品推广计划相查对，假如企业确实加大了销售力度，品牌维护，则属利好信息，反之，则应加强对企业销售部门费用开支管理,管理费用年度持平,财务费用全部为负，企业无对外借款，且有大量资金存放在银行账户中；分析数值改变可知，企业资金存放银行量在逐年递增,/10/1,99,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第99页,经营活动、投资活动和筹资活动流入占现金流入总量各年百分比,企业现金流入量几乎全部由经营活动支持，也能够从侧面面看出企业并不擅长利用投资活动创造价值。,/10/1,100,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第100页,/10/1,101,五粮液财务报表及财务管理知识分析报告,第101页,经营活动、投资活动和筹资活动流出占现金流出总量各年百分比,1.,企业现金流出量绝大部分来自于经营活动；,2.,投资活动现金流出量主要用于固定资产和无形资产构买建设，金额逐年下滑，这也