投资组合理论演示课件.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,研讨,：,机构投资凭借什么才会赢,？,每组讲出你认为最重要的2条由组长指定，组员发表。,1,推测平均数,规则,：,1、每2人为一组,2、每组报一数字（在0100之间）,3、要求：尽量让你报的数接近所有小组报的,数字的平均数的2/3,4、最符合要求的小组有奖,2,游戏的结果：,所有组的报数和项均值应该在等于50。（样本越大越准）,第一层的正确答案应当是：,502/3=33.33,第二层,3,投资的基本概念和基本理论,一、投资与政治及宏观经济的关系,二、证券投资分析,三、金融行为学简介,四、投资成本与投资风险,五、投资组合理论与投资结构,4,投资与政治及宏观经济的关系,1、投资环境分析国际、国内、市场、法律,2、总供给与总需求,3、经济发展的三个阶段,4、美国19261993投资评估,5,总需求、总供给,总需求小于总供给,国家刺激需求的两个方法,宽松的货币政策,-,贷款很容易,积极的财政政策,-,向银行借钱容易,总需求由三部分组成,消费,-,收入决定,进出口,-,指望别人,投资,-,信用是关键,6,经济发展三阶段,高速增长阶段增长率大于10%以上，以,消费品和生活质量改善为,特征。,8095年15年,中速增长阶段增长率57%，财富积累,特别明显，投资理财成为,生活主题。,20012040年,低速增长阶段增长率4%。2050年后。,7,通 货 膨 胀,通货膨胀的表现之一是物价上涨，这会使金融资产贬值,另一表现为利率上涨，使低回报率金融资产贬值,经济的增长一般会伴随通货膨胀,规避通货膨胀的方法一是进行实物保值，二是进入资本市场获取高回报,8,19261993银行与股票的总体评估,存款平均收益3.74%,股票平均收益12.34%,最高14.71%,最低0.2%,标准差3.32%,最高53.992%,最低-43.34%,标准差20.44%,9,资金流向的基本判断,1、利率是所有资金市场的影响点,2、收益、风险与资金流向,3、宏观面的影响,10,证券投资分析,一、宏观面、经济形势,二、行业与经济复苏,三、公司之间对比产品需求,四、财务信息披露,五、资产重组,11,1、财政政策扩张型、宽松（贷款,经济 容易）,政策 货币政策贴现率、准备金率，,公开市场,2、经济运作指标具体制定,3、其它收入政策、汇率、固定资产投资,宏观面,12,经济的复苏成滑坡，引起的行业变化,例如，固定资产投入规模上升 钱,移向哪里 修路 水泥 汽车,能源 银行,行业的走向判断,13,公司的三大竞争优势,1、产品需求消费人群、价格、替代品多,少（需求分析）,2、成本规模、优势、产品周期,3、技术中国现状、技术认证体系不完善、,转换产业能力不行（周期较长）,例如：新药 临床 市场，中国要5年,时间才完成,一听消息去买马上被套,14,懂行、专业、专家,CEO动机与过去表现,股东利益如何保证,管理层的研究,15,有项目便增发新股。,例：柴油机厂，有项目 无市场，又是,中间产品无法直接面对消费者，这里便有问题,。,16,抗风险是关注财务报表,关键指标：,收益率,、毛,利率,、经营效率,每年如何变化，是提价还是技术含量增加,资产重组,：,1、扩张型不能光看重资产，资产收购，CEO走了，还,是 搞不下去的,2、调整型原来做柴油机不赚钱，改做冰箱收益发生断,裂。（衡量标准变了）,3、控制权时间段、,财务报表与资产重组,17,证券投资分析之一:,市场是错的。我们要去发现价值基本面的分析,买什么（无法造假）,市场是对的。我们要去发现价值技术面的分析,是教你何时买卖(可以造假),事实总是对的。我们要去发现价值金融行为学,从宏观行业公司总体分,析、对比、发现价值基本面的,分析从上至下,会计所标明:,无保留可以相信,有保留不可以相信,资产价格,决定因素,长期看内在价值,短期看供求关系,18,1996年,2000年,同样条件，GDP增长高,通胀较低,宏观面较好,结果不一样，1、96年14%是剩货增长，卖不 掉，,经济质量不高增长的质量,2、2000年，增长是出口增长,19,金融行为学,事实总是对的,基金经理的水平总会回复到市场的平均标准,投资的理性分析常常屈服于为运气的迷信,收益和损失的不对称性,20,1.日 本 的 投 资 连 结 保 险 推 销 经 验,1986 年 开 始 销 售 投 资 连 结 保 险,金融自由化,个人金融资产的扩大,平 均 储 蓄 金 额,1980 年 482 万日元,1989 年 1，013 万日元,1998 年 1，309 万日元,顾客 需 求 的多元化,重 视 收 益 性,选 择 投 资 资 产 基 准 的 变 化,泡沫经济时代,21,3。变 额 保 险 的 正 确 的 销 售 方 法,金 融 商 品 销 售 法的 实 施（2001 年4 月）,为 了 保 护 金 融 服 务 的 利 用 者 而 制 定,以 储 蓄，有 价 证 券，信 托，保 险 等 广 大 范 围 为 对 象,作 为 义 务 需 说 明金 融 商 品 所 特 有 的 风 险 等 相 关 重 要 事 项（,市 场 风 险，信 用 风 险，解 约 期 间 等 的 限 制,）,销 售 代 理 商 也 必 须 承 担 说 明 的 义 务,金 融 机 构 承 担 劝 诱 方 针 的 制 定 及 公 告 义 务,根 据 适 合 性 的 原 则 进 行 劝 诱,对 违 反 说 明 义 务 的，规 定 承 担 损 害 赔 偿 责 任,因 没 有 履 行 义 务，致 本 金 损 失 时，由 金 融 机 构 等 负 责 赔 偿,将 本 金 的 损 失 部 分 认 定 为 损 害 额,22,变 额 保 险 的 正 确 的 销 售 方 法,适 合 性 的 原 则的 适 用,从 知 识，资 力 等 方 面 判 断 客 户 是 否 具 备 理 解 商 品风 险 的 能 力。,自 己 责 任 原 则 的 说 明,必 须 说 明 由 客 户 承 担 责 任。,诚 实，公 正 原 则 的 适 用,不 作,一 定 有 的 回 报，到 期 时，本 金 将 是 原 来 的,倍等 关 于 运 作 结 果 的 肯 定 的 判 断 的 说 明。,不 用 会 招 致 误 解 的 资 料 及 说 明,在 对 将 来 的 分 红，保 险 金 等 进 行 说 明 时，不 用 可 能 招 致,客 户 误 解 的 资 料。（例如：分红,万元，保险金万元）,23,（参 考）用 同 意 书 对 重 要 事 项 进 行 确 认（第 一 生 命）,对 接 受 的 说 明（变 额 个 人 年 金 的 构 成，特 征，契 约 人 所 需 负 担 风 险 等 重 要 事 项 的 内 容），契 约 人 需 书 面 确 认。,保 险 资 产 作 为 累 积 资 金，在 支 付 年 金 之 前，作 为 特 别 帐 目,进 行 运 作，,资 产 运 作 的 实 绩，包 括 损 失，全 部 由 客 户 承 担。,累 积 金，身 故 赔 偿 金，解 约 退 款 的 金 额,随 资 产 运 用 实 绩 而,变 动。,没 有 年 金 金 额 的 保 证。,特 别 帐 目 的 资 产 运 用 以 能 确 保 长 期 收 益 为 目 的 的 运 作。特,别 帐 目 的 运 作 对 象 是 以,有 价 证 券 为 中 心。,特 别 帐 目 有 多 种 类 型，其 运 作 方 针，运 作 对 象，运 作 方 法,各 不 同，预 期 收 益，运 作 风 险 也 各 不 相 同。,因 此，客 户 需,在 充 分 理 解 其 特 征 的 基 础 上，根 据 自 己 的 判 断 和 所 承 担,的 责 任 进 行 签 约。,特 别 帐 目 的 运 作 结 果 如 果 达 不 到 客 户 的 期 待 要 求，,第 一 生,命 或 者 其 它 第 三 者 不 作 任 何 形 式 的 补 偿,。,签 名,24,部 分 国 家 对 保 险 资 金 股 票 投 资 占 总 资 产 比 重 的 最 高 限 制,25,1975-1992 年 西 方 六 国 承 保 盈 亏 率 和 投 资 收 益 率,26,比较成本,家庭理财需要成本,成本包括费用、损失、精力、时间等,专家理财需要成本,寻找低成本的途径,专家理财,27,货币的时间价值,现在的一元钱,一年后,钱变多了,货币是一种稀缺资源,跟人力、土地、生产资料一样,经济的高速发展迫切需要货币,不投资就是浪费,看得见的浪费与看不见的浪费,28,投资风险,1、市场风险 5、通胀风险,2、财务风险 6、经济大势风险,3、管理风险 7、行业风险,4、利率风险 8、流动性风险,29,投 资 工 具 的 风 险 及 预 期 收益,30,投资金融产品组合,投资期限组合（匹配）,投资资金比例组合,投资组合理论,31,激进,稳健,安全,将资产按金字塔结构,股票、期货、开放基金,国债、基金、债优股、优先股,储蓄、保险、房产,投资金融产品组合,32,投资是一项长期计划,长期投资收益较短期更高,短期投资流动性较长期好,长期资金不可以投入短期运作,短期资金可以投入长期运作,投资期限组合,33,投资资金比例组合一,根据,风险承受力,受益目标,确定不同期限的资金投入比例,短期60%,中期25%,长期15%,34,投资资金比例组合二,风险资金比例,冒险模式,安 全 性资金 30%,稳 健资金30-40%,一般风险资金25-15%,高 风 险资金 15%,安全模式：,安 全 性资金40%,稳 健资金30%,一般风险资金20%,高 风 险资金10%,35,理财组合：新思维,守卫,防御,进攻,激战,36,1、守卫资金,防范人身风险，防范资金缩水,储蓄,保险,置业,外币,占40%,37,2、防御资金,稳健收益,国债,投资基金,绩优股,占30%,38,3、进攻资金,风险投资,实力股票,优先股票,开放式基金,占20%,39,4、激战资金,高风险博高回报,炒楼,期货,四五线股票,垃圾债券,占10%,40,安全组合比例,守卫 40%,防御 30%,进攻 20%,激战 10%,41,冒进组合比例,守卫 30%,防御 30%,进攻 20%,激战 20%,42,从消费习惯看投资理念,一、购物有主见，易冲动，凭兴趣,经常不顾预算，不习惯与人商量,投资理念：,投资靠直觉，凭感觉，凭兴趣,成败相信运气，一般不考虑后果,43,二、流行追随者，顺大多数人潮流，而冲动跟进买。,投资理念：,是随大多数一个方向运作，多数人的行为是其基本依据，依赖性高的投资人，追高杀低。,44,三、精打细算，购物从预算、需求出发。,投资理念：,比较谨慎，对行情有独立判断，下决心前综合考虑各项因素。,45,四、购物习惯，只认品牌，不贸然尝试新品，通常选用名牌或高知名度。,投资理念：,安全第一，通常依赖专家建议、专家操作，对成败很在意。,46,