集团潜在重组分析报告.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth 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年底，生产企业数量深入降低到 200家以内，经营企业数量降低到 800 至 1000 家以内。-，我国民爆生产企业由 421 家调整到 146 家、销售企业由 1720 家调整到 523 家，分别大幅降低了 65.32%和 69.59%，产业集中度显著提升。,集团潜在重组分析报告,第13页,3,、民爆产业并购一体化将贯通,“,十二五,”,3.3“十二五”期间民爆产业整合将加速,产业结构调整空间依然较大。民爆行业“十二五”规划提出，要深入推进产业组织结构调整重组，做强做大优势企业，提高产业集中度，促进规模化和集约化经营。着力培育3-5 家俱有自主创新能力和国际竞争力龙头企业，打造 20 家左右跨地区、跨领域具备一体化服务能力骨干企业。根据2011 年全国民用爆炸物品行业工作会报告，到“十二五”末，民爆生产企业具备重组整合到 50 家以内、销售企业 200 家以内调整潜力，相对 2010 年分别降低 65.75%和 61.75%以上。到 2015 年我国平均每家工业炸药企业产量将达到约 11 万吨，规模效应初步显现。,集团潜在重组分析报告,第14页,民爆产业结构调整连续推进,集团潜在重组分析报告,第15页,4,、主要原料硝酸铵供给充分,硝酸铵是民用炸药主要生产原料其成本占民用炸药总生产成本 50%左右。硝酸铵近两年产能集中投放造成供大于求，产品价格将在成本线附近徘徊。,据统计，-年期间，硝酸铵新增生产能力达 100 多万吨，当前，我国有硝酸铵生产企业 50 多家，总生产能力 700 多万吨。因为短时期内产能快速扩张，给市场带来了巨大压力。,从消费来看，我国硝酸铵主要是用作民用炸药和硝基复合肥，在 03 年前硝基复合肥是最大消费领域，从 03 年开始民用炸药成为硝酸铵最大消费领域，消费占比从64%上升至70%，而硝基复合肥近几年需求量稳定在90-110万吨，所以，硝酸铵需求增速主要依赖于民用炸药增速。,集团潜在重组分析报告,第16页,硝酸铵产量增加图,集团潜在重组分析报告,第17页,硝酸铵价格低位运行,民用炸药销售执行国家指导价，硝酸铵价格决定民用炸药利润。民用炸药供需双方在价格行政主管部门要求出厂价格、浮动幅度范围内，确定民用爆破器材产品买卖价格。对销售价格管理能够稳定市场，防止无序竞争，确保了行业内企业基本利润水平。,我国民爆产品国家指导价自,1996,年确定后，长达九年未作调整，因为民用炸药价格相对固定，所以硝酸铵价格低位运行将留给民爆行业巨大利润空间。,集团潜在重组分析报告,第18页,1,、企业介绍,2,、重组整合方案,3,、总结与投资提议,二、雅化集团潜在重组分析,19,集团潜在重组分析报告,第19页,1,、企业介绍,企业是四川省最大综合性民用爆炸物品生产厂商，生产总值居全国民爆行业生产企业第四位，主要产品包含工业炸药、起爆器材（工业雷管和工业索类）以及工程爆破服务三大系列。企业先后并购十多家企业，包含民用爆炸物品生产企业，运输及物流企业等，实现向产业链上下游延伸。,产品种类齐全企业是国内产品种类最为齐全民爆产品生产企业之一，可全方面满足客户要求。,区位优势企业所处四川省拥有丰富矿产与水利资源，在基础设施建设和资源开发等方面对民爆产品需求本身就比较旺盛。而企业在内蒙布局也已初具规模，内蒙煤炭储量和产量均已跃居全国第一，当地其它矿产资源一样丰富，两省区内民爆产品市场需求将连续增加。,集团潜在重组分析报告,第20页,单击此处添加标题,收购柯达化工,收购资盛民爆,收购凯达化工,收购安翔民爆,并购重组情况,集团潜在重组分析报告,第21页,2,、重组整合方案,2.1,关于收购内蒙古柯达化工有限责任企业,截至,年,4,月,7,日，雅化集团柯达化工自然人股东签署了共计,82.4811%,股权,股权转让协议书,，实现了对柯达化工控股。,此次收购目标和对企业影响：此次收购事宜，符合雅化集团久远发展规划和战略，能有效提升雅化集团综合实力，深入拓展雅化集团民爆产品销售和爆破一体化服务市场，提升市场竞争力和盈利能力，使雅化集团在国内同行业中继续保持先进水平，充分确保股东利益。收购成功后企业将全方面提升柯达化工管理及技术水平，并以柯达化工为平台，整合内蒙古民爆企业。,集团潜在重组分析报告,第22页,2.2 关于收购凯达化工有限企业,截止到8月22日，雅化集团凯达化工股东签署了共计 88.0125%股权股权转让协议书，实现了对凯达化工控股。,此次收购目标和对企业影响：收购凯达化工股权符合企业久远发展规划和战略，能快速提升企业综合实力和行业地位，有利于提升企业民爆产品市场份额，有利于深入拓展爆破一体化服务市场，提升市场竞争力和盈利能力，使企业在国内同行业中继续保持领先水平，能够为全体股东创造更大利益。,2,、重组整合方案,集团潜在重组分析报告,第23页,小组观点,凯达化工是四川境内规模仅次于通达化工和雅化集团大中型民爆企业，拥有炸药许可产能,4.7,万吨，其中乳化炸药,3.3,万吨、膨化硝铵炸药,1.4,万吨。凯达化工位于川南区位有利于企业战略发展，有利于形成区域性市场实力和跨区域市场拓展。此次省内收购行为，对于雅化集团规模实力提升主要表现在以下几个方面：,规模实力快速提升。,省内行业地位深入稳固。省内市场份额由原来,25.5%,提升至,40.1%,，市场地位快速提升，市场话语权和产品定价权由此增强。,省内市场深入拓展。川南市场纳入囊中,协同效应逐步显现。规模优势带来原材料议价能力，销售渠道整合，原有没有序竞争关系理顺等协同效应逐步显现。,集团潜在重组分析报告,第24页,2.3关于收购泸州安翔民爆物质有限公司,公司公告拟支付不超过 3720 万元收购安翔民爆炸45.36%股权，收购完成后，加上控股子公司凯达化工所持3.5%股权，公司合计持有安翔民爆 51.36%股权，实现控股。,此次收购目标和对公司影响：安翔民爆是泸州市唯一一家俱有民用爆炸物品销售资质企业，该企业对泸州区域内原民爆经营公司全方面整合到位，管理基础好，具有良好盈利能力。另外，安翔民爆实质性控制了川南区域内实力最强爆破公司，可与雅化集团及其所控股子公司凯达化工形成优势互补，实现集团产品和爆破一体化服务在该区域统一市场，并可向重庆、贵州、云南等省市拓展，具有重要战略地位和良好发展潜力。,2,、重组整合方案,集团潜在重组分析报告,第25页,小组观点,此次收购安翔民爆股权符合雅化集团久远发展规划和战略，有利于深入拓展雅化集团产品销售和爆破一体化市场，有利于确保企业在泸州及其辐射区域内民爆市场份额，同时也将推进企业在这一区域内爆破一体化业务开展，实现以凯达化工为平台打造集生产、销售、配送、爆破为一体经济体，不停提升雅化集团综合实力和行业地位。,集团潜在重组分析报告,第26页,2.4关于收购资盛民爆器材有限公司,雅化集团控股子公司内蒙柯达化工拟以不超过 5475 万元收购包头市资盛民爆不超过 75%股权，收购完成后柯达化工将控股资盛民爆。,此次收购目标和对公司影响：资盛民爆是内蒙古包头地区唯一一家俱有民用爆炸物品销售资质企业，炸药年销售量近 2 万吨，内蒙古自治区是国家重点开发战略区域，仅包头地区年均炸药需求量近 6 万吨，因而具有重要战略地位和良好发展潜力。整合资盛民爆可与雅化集团及其所控股子公司柯达化工形成优势互补，实现集团产品和爆破一体化服务在该区域统一市场，有利于集团在内蒙古包头地区民爆产品生产、销售、配送及爆破业务协同发展。,2,、重组整合方案,集团潜在重组分析报告,第27页,此次收购资盛民爆股权符合雅化集团久远发展规划和战略，有利于深入拓展雅化集团产品销售市场，有利于巩固和拓展内蒙古及其辐射区域内民爆市场，推进企业在这一区域内爆破一体化业务开展，深入推进包头市场民爆产品统一经营，为集团在内蒙古发展奠定坚实基础。,小组观点,集团潜在重组分析报告,第28页,3,、总结与投资提议,1.,企业并购管理经验丰富，历史上数次收购均实现将收购对象扭亏为赢战绩。,2.,省内整合连续推进，一统川内市场可期。凯达收购完成后，四川省内只有通达化工重组去向悬而未决。民爆行业全行业产值近,300,多亿元，当前已经有,7,家上市企业，未来还将有新疆雪峰等一两家即将上市民爆企业，从主管部门角度说，更多是希望经过吞并重组来做大民爆企业，并不赞成企业争相单独上市，这一点从去年陕西红旗、湖北凯龙等大型民爆企业,IPO,被否就可看出来，且四川省内已经有民爆上市企业雅化集团，通达化工单独上市概率能够说微乎其微，最可能走路就只有整合。,集团潜在重组分析报告,第29页,3,、总结与投资提议,3.,四川省是民爆需求大省，省内需求旺盛，,年全省炸药消耗量,30,万吨，位居全国前列，且地处西部，正值西部大开发快速发展时期，四川境内未来几年炸药需求量仍将维持在,8%,左右增速，收购凯达产能可充分消化。收购凯达化工可将川南市场纳入企业版图，实现四川省内全境覆盖，有利于深入拓展企业在四川民爆产品销售和爆破一体化服务市场。,4.,受益于西部大开发，工程爆破发展空间极大在炸药产能与价格均受国家严格管控背景下，爆破一体化业务是民爆企业未来发展必定趋势，将成为企业主要利润增加点。,集团潜在重组分析报告,第30页,综上，我们认为，行业横向整合和民爆一体化服务将是未来趋势，企业作为西部地域民爆龙头，未来将会有更突出表现，另外，企业作为炸药销售主导型企业未来爆破工程服务还将有很大拓展空间。伴随新型城镇化带动下游需求提升，,13,年民爆行业有望走出低谷实现新增加，我们推荐雅化集团中长久看好。,3,、总结与投资提议,集团潜在重组分析报告,第31页,谢谢,!,集团潜在重组分析报告,第32页,