医药制造业财务报表分析【优质PPT】.ppt

按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,2021/10/10,*,医药制造业财务报表分析,2021/10/10,1,分析行业：,医药制造业,分析公司：,三精制药（股票代码：,600829,），昆药集团（股票代码：,600422,）,西南药业（股票代码：,600666,），哈药股份（股票代码：,600664,）,分析时段：,2012,年至,2014,年年末财务报表,数据来源：,网站“金融界”，网址：,网站“巨潮资讯”，网址：,2021/10/10,2,分析的四家公司简介,主要财务指标分析,现金流量分析,公司综合业绩评价,医药制造行业分析,总结,2021/10/10,3,一,.,公司简介,三精制药的前身是国有企业哈尔滨制药三厂,始建于,1950,年,最初以生产肌肉和静脉水针剂为主,是黑龙江省最早的专业化生产水针剂和国内最早引进国外水针剂一连机生产设备的企业。历经几十年药品生产经营的磨练,公司已从单一品种剂型,发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。,昆药集团公司的前身是,1995,年,12,月经云南省人民政府云政复,1995112,号文批准,在原昆明制药厂基础上整体改制而成的昆明制药股份有限公司。公司经营范围包括,;,中西药原料,制剂,医药原辅材料,中间体,化工原料,包装材料,自产自销,批发零售,科技开发,咨询服务,机械加工,制药设备制造,安装及维修业务,医药工程设计。,西南药业股份有限公司,系经重庆市体制改革委员会渝改委,(1992)34,号文批准,由西南制药三厂于,1992,年改制设立。公司设立时股本为,6,561,万股,其中国家股,4,741,万股,法人股,100,万股,个人股,1,720,万股。,哈药集团股份有限公司是,1991,年,12,月,28,日经哈尔滨市经济体制改革委员会哈体改发,199139,号文批准,由原,“,哈尔滨医药集团股份有限公司,”,分立而成的股份有限公司。经营范围包括,:,许可经营项目,:,按直销经营许可证从事直销。一般经营项目,:,购销化工原料及产品,(,不含危险品、剧毒品,),按外经贸部核准的范围从事进出口业务等。,2021/10/10,4,二,.,主要财务指标分析,流动比率,短期偿债能力,速动比率,应收账款周转率,权益乘数,长期偿债能力分析,资产负债比率,净利润率,盈利能力,总资产报酬率,存货周转率,经营能力,总资产周转率,2021/10/10,5,二,.,主要财务指标分析,（一）短期偿债能力,-,流动比率，速动比率（纵向分析）,衡量企业偿还短期债务能力强弱，需要两者结合起来看，一般来说如下：,流动比率,1.5 and,速动比率,0.75,资金流动性好,流动比率,0.75,资金流动性一般,流动比率,1 and,速动比率,0.5,资金流动性差,根据上面数据分析西南药业短期偿债能力最差，昆药集团短期偿债能力最好,2021/10/10,6,二,.,主要财务指标分析,（二）短期偿债能力分析,-,应收账款周转率,昆药集团应收账款周转率高且稳定，其他三家公司应收账款周转率都持续下降，需加强应收账款的管理，提高短期流动性，降低短期风险。,三精制药应收账款周转率持续下降，应收账款变现能力持续下降，容易造成流动风险，从而增加短期债务风险。,昆药集团应收账款周转率相对比较高且稳定，说明公司在应收账款的管理上面非常完善，增强企业短期流动性。,西南药业应收账款周转率持续下降且幅度较大，说明企业在应收账款管理上存在问题，需加强管理。,哈药股份应收账款周转率持续下降但幅度不是很大，总体比较稳定，需加强管理,2021/10/10,7,二,.,主要财务指标分析,（三）长期偿债能力分析,-,权益乘数,三精制药,昆药集团,西南药业,哈药股份,西南药业负债过多，容易陷入财务危机，三精制药和昆药集团负债持续下降，哈药股份权益系数稳定,三精制药权益乘数稳中有降，说明负债在缓慢下降，公司资本结构趋于合理。,昆药集团权益乘数持续下降，说明负债在减少。,西南药业权益乘数持续大幅增长，且绝对值非常大，可以说明公司主要通过债务融资，面临较高的债务风险，需对企业资本结构进行分析。,哈药股份权益乘数比较稳定，保持在一个区间浮动，长期债务比较稳定。,2021/10/10,8,三精制药,昆药集团,西南药业哈药股份,西南药业资产负债率过高，昆药集团和三精制药负债持续下降，哈药股份负债比率合理且稳定,二,.,主要财务指标分析,（四）长期偿债能力分析,-,资产负债比率,三精制药资产负债率持续缓慢下降，但结合权益乘数看，说明负债在缓慢下降,昆药集团资产负债率持续下降，说明资产的主要贡献来自于权益，公司正在良性发展。,西南药业资产负债率过高且绝对值很大，并且持续增长，说明公司面临债务压力越来越大，需优化资本结构，改善经营管理。,哈药股份资产负债率相对稳定且合理，,2021/10/10,9,二,.,主要财务指标分析,（五）盈利能力,-,净利润率,三精制药,昆药集团,西南药业,哈药股份,昆药集团净利润率最好，并保持持续增长趋势，西南药业则持续减少，三精制药及哈药股份在,2013,年有大幅震荡，在,2014,年有好转,三精制药在,2013,年净利润率大幅度减少，,2014,年有所增长，结合先前的指标，公司总体向好的方向发展。,昆药集团净利润率稳定持续增长，公司处于良性发展上升区。,西南药业净利润率持续减少，由于其资本结构不合理，可能偿债成本较高，需加强管理。,哈药股份在,2013,年净利润率大幅度减少，,2014,年有较大增长，结合资产结构来看，造成这个的原因可能是研发新药投入较多。,2021/10/10,10,二,.,主要财务指标分析,（六）盈利能力,-,总资产报酬率,三精制药,昆药集团,西南药业,哈药股份,昆药集团的资产运营最有效且稳定，哈药股份及三精制药在,2013,大幅下降之后,2014,有所增长，西南药业资产运营水平持续下降,三精制药的总资产周转率由于净利润的下降导致其在,2013,年下降,98.2%,，在,2014,年有所增长，总体趋势向好。,昆药集团的总资产报酬率高且相对稳定，公司良性发展。,西南药业的总资产报酬率持续大幅度下降，这也从侧面说明企业负债增加和净利润在下降，其投资风险较大。,哈药股份的总资产报酬率在,2013,年下降,67.3%,，在,2014,年有大幅增长，但总体向良性发展。,2021/10/10,11,二,.,主要财务指标分析,（七）经营能力,-,存货周转率,三精制药,昆药集团,西南药业,哈药股份,昆药集团的库存周转率最好并逐年上升趋势，西南药业和三精制药比较不容乐观。,三精制药的存货周转率在,2013,年有小幅改善后，在,2014,年大幅下降，存货成本过高，应加强存货管理，提高周转率。,昆药集团的存货周转率呈逐年上升趋势，存货管理完善，有利于加强短期偿债能力。,西南药业的存货周转率逐年下降趋势，说明存货管理存在问题，进而影响短期偿债能力。,哈药股份的存货周转率总体保持稳定。,2021/10/10,12,二,.,主要财务指标分析,（八）经营能力,-,总资产周转率,三精制药,昆药集团,西南药业,哈药股份,四家公司总资产周转率都是逐年下降趋势，昆药集团最好，三精制药和西南药业相对比较差。,三精制药总资产周转率呈快速下降趋势，主要是应收账款和存货周转率下降。,昆药集团总资产周转率逐年小幅下降趋势，但总体比较平稳，说明销售收入和总资产保持在一个稳定的区间。,西南药业总资产周转率逐年小幅下降趋势。,哈药股份总资产周转率逐年小幅下降趋势。,2021/10/10,13,三,.,现金流量分析,公司,年份,经营活动产生的现金流量净额,投资活动产生的现金流量净额,筹资活动产生的现金流量净额,现金及现金等价物净增加额,三精制药,2012,221,573,402.92,-31,890,549.99,-114,045,096.79,75,637,756.14,2013,-158,312,270.81,-121,729,054.16,-4,027,578.93,-284,068,903.90,2014,392,578,769.60,-28,275,901.70,-98,092,835.17,266,210,032.73,昆药集团,2012,213,330,130.21,-204,904,881.09,44,619,623.19,53,045,179.69,2013,241,969,668.22,-721,180,521.51,487,688,766.95,8,474,182.17,2014,379,126,295.60,48,053,263.14,-188,953,709.98,238,224,695.22,西南药业,2012,68,132,784.62,-24,560,355.52,-15,283,683.78,28,288,745.32,2013,-41,221,439.01,-112,763,225,67,530,496.53,-86,454,167.48,2014,137,778,018.52,-60,098,139.29,-43,468,600.77,34,211,278.46,哈药股份,2012,557,829,737.86,-309,654,579.29,-187,653,379.27,60,521,779.30,2013,141,639,697.13,-297,589,062.93,-146,581,755.50,-302,531,121.30,2014,1,136,099,588.38,-384,861,924.36,-153,406,993.15,597,830,670.87,单位：人民币元,2021/10/10,14,三,.,现金流量分析,三精制药，在,2013,年都出现的财务危机，但在,2014,年好转，经营状况良好，且有资金偿还以前债务并进行投资活动，需继续关注经营状况，防止恶化。,昆药集团，在,2012,及,2013,年经营状况良好，利用经营活动现金流入和举债进行投资，,2014,年企业经营和投资活动良性循环，融资活动虽然进入偿还期，但财务状况比较安全。,西南药业，,2013,年在通过融资进行投资，,2014,年经营状况良好，且有资金偿还以前债务并进行投资活动，需继续关注经营状况，防止恶化。,哈药股份，经营状况良好，且有资金偿还以前债务并进行投资活动，需继续关注经营状况，防止恶化。,2021/10/10,15,四,.,公司综合业绩评价,通过以上公司财务指标分析，对四家公司财务状况有了一个比较详细的了解。但是单独的分析任何一类财务指标，非常难以全面评价企业财务状况和经营效果，只有对各种财务指标进行综合、系统的分析，才能对企业的财务状况做出全面合理的评价。因此，现在将借助杜邦分析体系，利用企业偿债能力、营运能力、获利能力各指标之间的相互关系，对该企业的情况进行综合分析。,杜邦分析体系，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。该体系是以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。,2021/10/10,16,四,.,公司综合业绩评价,（一），杜邦分析法分析三精制药,企业,年份,权益净利率,净利润率,总资产周转率,权益乘数,本年数,变动率,本年数,变动率,本年数,变动率,本年数,变动率,三精制药,2012,16.22,8.95,1.03,1.76,2013,0.27,-0.98,0.2,-0.98,0.82,-0.20,1.67,-0.05,2014,1.74,5.35,2.29,10.45,0.5,-0.39,1.52,-0.09,从上表可以看出，该企业净资产收益率在,2013,年迅速下降，但是,2014,年又有上升趋势了。影响净资产收益率的因素中，,2013,年净利润率下降,98%,，对企业净资产收益率影响最大，,2014,年大幅提升，也直接影响净资产收益率提升，三精制药需要降低生产成本来进一步提升净利润率。其次是总资产周转率，逐年下降，公司应采取措施提高各项资产的利用率，处置多余、闲置资产。,2021/10/10,17,四,.,公司综合业绩评价,（二），杜邦分析法分析昆药集团,企业,年份,权益净利率,净利润率,总资产周转率,权益乘数,本年数,变动率,本年数,变动率,本年数,变动率,本年数,变动率,昆药集团,2012,19.68,6.03,1.6,2.04,2013,14.13,-0.28,6.46,0.07,1.42,-0.11,1.54,-0.25,2014,14.59,0.03,7.09,0.10,1.39,-0.02,1.48,-0.04,从上表可以看出，该企业净资产收益率在,2013,年大幅下降，但是,2014,年又有小幅上升趋势了。影响净资产收益,率的因素中，该公司的权益乘数起着至关重要的作用，其次是净利润率。,从以上分析可以看出公司资产的增长主要得益于股东权益的增加。该公司负债呈下降趋势，但权益乘数对权益净利率的影响较大，所以未来公司的筹资策略可以适当改变，适当增加债务筹资，使得资本结构更合理，从而提高公司的权益净利率。,2021/10/10,18,四,.,公司综合业绩评价,（三），杜邦分析法分析西南药业,企业,年份,权益净利率,净利润率,总资产周转率,权益乘数,本年数,变动率,本年数,变动率,本年数,变动率,本年数,变动率,西南药业,2012,8.76,3.02,0.78,3.72,2013,8.46,-0.03,2.47,-0.18,0.74,-0.05,463,0.24,2014,7.44,-0.12,2.06,-0.17,0.7,-0.05,5.16,0.11,从上表可以看出，该企业净资产收益率逐年下降。影响净资产收益率的因素中，净利润率影响最大，公司可以通过降低成本提高净利润率，其次是权益乘数，在指标分析中我们也看出该企业主要通过债务融资，偿债成本较大直接影响净利润率，且资本结构不合理影响权益乘数。所以未来总体方向还是降低负债水平，增强应收账款和存货的周转，从而使企业提高盈利和偿债能力。,2021/10/10,19,四,.,公司综合业绩评价,（四），杜邦分析法分析哈药股份,企业,年份,权益净利率,净利润率,总资产周转率,权益乘数,本年数,变动率,本年数,变动率,本年数,变动率,本年数,变动率,哈药股份,2012,5.84,2.83,1.14,1.81,2013,1.99,-0.66,0.93,-0.67,1.13,-0.01,1.89,0.04,2014,2.80,0.41,1.5,0.61,1.01,-0.11,1.85,-0.02,从上表可以看出，该企业净资产收益率在,2013,年迅速下降，但是,2014,年又有上升趋势了。影响净资产收益率的因素中，,2013,年净利润率下降,67%,，对企业净资产收益率影响最大，,2014,年大幅提升，也直接影响净资产收益率提升，公司需要降低生产成本来进一步提升净利润率。其次是总资产周转率，逐年下降，公司应采取措施提高各项资产的利用率，处置多余、闲置资产。,2021/10/10,20,五,.,医药制造业行业分析,随着医药行业监管日趋严格，医药企业从产品、质量、技术、市场准入和药品价格等方面都受到政府行业管理部门法规、政策变化的重大影响。,基药和医保目录产品监管加强、药品政策性降价、招标压价、市场竞争加剧等因素导致药品保价工作面临相当的压力，这使企业规模和利润的增长面临新的挑战。,制药企业主要成本由原料成本、能源成本以及直接人工和费用组成，其中最主要的是原料成本，原料成本和人工成本的逐年增加，将影响企业未来盈利,制药业对新产品开发投入高、周期长、风险大是制造业突出的特点，加上,GMP,强制认证的要求，行业存在一定资金壁垒。,2021/10/10,21,六,.,总结,基于以上对公司主要财务指标分析，综合业绩评价以及行业分析，对四家公司评价如下：,三精制药，由于公司在,2013,年渠道整顿及库存消化，导致主导产品业务收入下降并出现亏损，,2014,年已经有得到改善，但各项指标还未能到到,2012,水平。通过公司综合能力指标分析可以看出公司偿债能力较好，经营能力较差。从杜邦分析可以看出公司的净资产收益率还是偏低。该公司适合短期投资。,昆药集团，以上各项分析指标在同行业都比较好，但还有提高的空间，适合长期价值投资。,西南药业，公司偿债能力较差，净利润率逐年下降，需谨慎投资,哈药股份，公司净利润率较低，其在行业属于中等水平，经过,2013,年大幅震荡后，,2014,年各项数据有所好转，但结合其各项财务指标和资本结构，可以做长期的价值投资。,由于医药行业受政府政策影响较大，所以投资除了考虑公司财务问题，还随时需要考虑政府政策。,2021/10/10,22,