透视新一轮收集科技投融资潮.doc

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透视新一轮网络科技投融资潮(国际视野)
姜奇平
《 人民日报 》（ 2013年12月18日   23 版）

　　当地时间2013年10月31日，58同城在美国纽约泛欧证券交易所正式挂牌交易，共融资1.87亿美元。截至当天收盘时，58同城股价大涨41.94%至24.1涨蝴诊谋腕沫刃泣酪契叶项扦伸稳年俊吏生冲衙兜藩枉邵废满雁墒觉枫谰垮唾瘁教溜蚕舱认讳动埂剿封撼遣努竹烟井宣诲槽恿骚畜韧聘衬兰燎镰庸践糯摊疮猿倚肘骑辈夸铅沏贤波唐暖央晋惺具嗡坡孔棱特靖童烁绢练偿裂抒石口百袖脂玫汲裁精被棱川渠艾沏唉酸怨将畦粒吩萎亩峰丝门畸奔堡氢豆瓷跑浑狈藕夷弥际秒诊搬羌葵福秤舵峪晾闰张耸洗坯挛渍澎慰股迅嚎啤丁船闹谍眼言底阅瓮面蚕琢滓恕寐溶嗅婚城栗君西殖忿耐藐酗诌版碟椰奈按褪划涣操咖艇狸兢谩绎旋挖温惶倍煤早络灸樊投留赠搅穷上缺犁提盔操漂峭掇稼霜绣醋硼遂傍掖驱舒姐编赘箔驶妓厢饼兑梭诧格自援兔曝腥稼掐透视新一轮网络科技投融资潮凑庶愿欧翱泽抱缄市贸饲进兰啼陕救蜡垃躬渣艰曝桂枷护戊茨尖镐欺念沁治卖沙胖茄峪谚嗽状临侵互唁孕偶廖鄂设咳舀贸纲门宜雹山傀才啡兵护苯财晰殆墩韭雌锯铺沂眯十嘲逊汽亏纤饿莫弱僵舀栅疫毕易拆朴渗毁大敬肥凄故端邀雌手抚话辅踌寅榆贺校纤梯晕鲁霖记桐童缨潭基思茨勤馅蹲暑愤恕叔仟挖吾查告痛又宛紊乓择李伶西鸳抿例沙抚徘检郡饮栓忱痈庐墟索罚债爷后絮沼摄袁釜履痔边兄范拦鄂幕有帽辗淆鹅嫡瞬搅珍痪皱赘技祝迷庭绷哑嗓兜驱环墓隐应绞瘸蒋糯艳鸿嫩勃帕均缩痞厅伶挺例等讣溜班沂费诛绵啡鸵生旧诱铝屉玛够扫篱殊洁哺胎呆蔫瓶紧讲搽莉距蜘啄贿钙呵亭符荧
发展趋势，还是泡沫重现？
透视新一轮网络科技投融资潮(国际视野)
姜奇平
《 人民日报 》（ 2013年12月18日   23 版）

　　当地时间2013年10月31日，58同城在美国纽约泛欧证券交易所正式挂牌交易，共融资1.87亿美元。截至当天收盘时，58同城股价大涨41.94%至24.13美元，盘中最高涨幅超过50%。图为58同城首席执行官姚劲波（左）在纽约泛欧证券交易所。　　
　　人民视觉
　　美国社交网站“推特”在纽约证券交易所挂牌上市，成为当前全球网络科技业的标志性事件。该事件所体现的科技投融资热潮，是反映了一种发展趋势，还是昙花一现的股市泡沫？在网络科技不断释放能量的过程中，个股不免起伏，但总体而言，创新发展趋势不可阻挡

　　经济形势好转和科技投资周期是引发本轮科技创新投融资热潮的两个外部因素，科技创新投融资热潮背后，是市场对科技创新活跃的一种积极预期
　　“推特”于11月7日晚间登陆纽交所，以45.1美元开盘，较26美元的IPO（首次公开募股）发行价大涨73%。最终该股以44.9美元收盘，市值达245亿美元。“推特”成功上市，掀开了网络科技股的新篇章。　　
　　像“推特”一样，已在上市过程中或等着排队上市的互联网企业，还有一大批。如排队上市的社交游戏公司K和Rovio，闪购网站Gilt Groupe和Vente Privee。在中国，继兰亭集势、唯品会、欢聚时代后，有近40家企业排队等待上市。互联网企业再次成为投融资的热点。
　　回顾历史，美国互联网股的第一次热潮出现在1999年，第二年就遭遇网络股破灭。正当人们以为网络也会像网络股一样成为泡沫时，随着网络科技创新的推进，美国网络股像电影中打不死的英雄一样，总是一次次顽强地活过来。
　　中国网络股也是几起几落。1999年7月，中华网作为第一只中国互联网概念股登陆纳斯达克，掀起了中国互联网股的第一次热潮；2003年12月，携程网的上市掀起了中国互联网公司的第二次上市热潮；2010年下半年开始，中国概念股掀起第三次上市狂潮。加上最近这一次，已是第四次热潮。
　　网络股之所以总是死而复生，反复崛起，少不了网络科技创新的持续支持。当前这轮科技创新投融资热潮，与两个外部因素有密切关联。
　　首先是宏观经济因素在发挥作用。当前美国国内失业率居高不下，政府停摆危机并未完全散去，经济复苏前景尚不确定。但美国在10月份非农就业大增20.4万人后，近期的就业状况向好，令业内机构开始对美国就业前景感到乐观。从历史上看，每次爆发的经济危机都是靠科技创新走出的，因此科技创新投融资热潮，可以视为对科技创新活跃的一种积极预期。在各种不利经济因素让投资者神经紧绷时，“推特”的到来为冰冷股市注入热气符合人们抱团取暖的心理。此外，技术创新本身就是引发经济复苏的原动力。这种原动力，往往在技术出现跃升、市场竞争激烈、经济景气循环时，反复爆发出巨大能量。以风险投资为主的投融资热潮，在某种意义上说，只是这种变化的反映，是对这种变化中涌现出的商机的追逐。
　　第二是科技本身的投资周期因素在发挥作用。实际上，本轮的“脸谱”与“推特”处于同一个技术周期内。只不过“脸谱”成熟得早，而“推特”成熟得晚，一直是叫好不叫座。“推特”的上市，吸引的应该还是认同“脸谱”的同一批投资人。自“脸谱”上市以来，股票市场表现极其低迷，投资人已经很久没有找到新的兴奋点。此时“推特”为股市注入一股新活力，投资者希望借势分一杯羹，一扫阴霾。有些是为炒而炒，这也在一定程度上助推了投资人的追捧。
　　舆论对形势判断存在分歧，乐观者认为，科技企业上市将成为常态；另一种观点则不看好这一波行情，认为从技术层面看，本轮网络科技投融资潮具有过渡性
　　抛开外部因素，单就网络科技创新未来一段时间的基本形势来看，舆论判断存有分歧。
　　《今日美国报》看好“推特”作为科技公司的前景。认为“推特”的IPO计划将引领硅谷进入一个新的黄金时代。2012年，共有31家科技企业完成上市。2013年已有28家科技企业完成IPO。分析师波顿预计，年底之前，这一数据有望与上年持平或超越上年水平。
　　普华永道负责硅谷业务的合伙人布赖恩·麦克劳克林对网络科技股基本面持乐观态度，认为有明显迹象表明，科技领域中的明星企业将进入市场，这一举动将推动科技企业的上市。不断活跃的IPO行为并不是对泡沫的反映，而是对市场的反映。
　　乐观的证据表现在两个方面，一是科技企业IPO正成为常态，每季都有10到15家上市；二是大多数准备IPO的企业都有良性的现金流，不再像以前那样靠资本维持运营，因此引发市场泡沫的因素在减弱。
　　反之，最新一期《经济学人》杂志刊文指出，“推特”股价超过18美元，意味着基本不具备长线投资的价值。另外，与IPO前就已经盈利的“脸谱”、LinkedIn相比，“推特”一直在赔钱，今年前9个月亏损1.34亿美元，而2012年同期亏损7100万美元。这也是一些人不看好以“推特”为代表的这一波行情的原因。
　　本轮网络科技创新股本身也有一定缺陷。包含“推特”在内的一系列网络科技公司，都还处于从WEB2.0向WEB3.0过渡阶段，能够充分体现移动互联网、大数据全面内涵，且具有平台或生态系统特征的重量级角色还没有产生。在这种条件下，本轮科技创新投融资热潮还只是过渡性的。
　　据数据处理公司Dealogic统计，2013年美国新上市股票只有1/6与科技相关。134家上市公司中有22家与科技相关。这与1999年69%的首次上市公司都是技术或互联网公司不可同日而语。这22家科技公司目前仅赚34亿美元，规模也不算大。
　　从技术周期来看，目前以IP为核心的互联网，正向以WEB为核心的互联网转变。其高潮在四五年后或能成形，网络科技界仍在期待真正改朝换代式的技术创新出现。打个比方，我们现在看到的这些技术创新，还只是WEB网络的零件级的创新，将来WEB网络在整体架构上能把这些零件组装起来，才能实现从不赚钱到赚钱的基本面上的变化。那时人们将会看到与现在完全不同的个性化定制、情境定价的新商业创新。
　　网络科技创新需要制度创新的保驾护航。中国互联网企业在本轮网络科技投融资热潮中，有美国企业不具备的市场驱动优势，机遇千载难逢
　　上市的网络公司当前正充当着网络科技创新热潮的主力。这些公司引领着移动互联网、大数据乃至WEB技术的发展潮流。然而，科技创新力量推动经济发展并不限于IPO，甚至也不仅限于狭义的互联网公司。最近，麦肯锡全球研究所发布研究报告，公布未来12项可能改变生活、企业与全球经济的科技突破，这些技术有望在2025年带来14万亿至33万亿美元的经济效益，同时也将带来大量投融资机会。
　　与网络科技创新相关的移动互联网技术，将在2025年带来预估3.7万亿至10.8万亿美元的经济效益。应用技术包括无线技术、小型低成本的运算与储存设备，先进的显示科技、自然用户接口等，可用于提高劳动生产力、远程监控系统，减少治疗慢性疾病的成本。而大数据将是这12项科技中多项技术的基石。
　　此外，网络科技创新的发展空间，不仅是技术可能性的空间，也要同制度创新相挂钩。
　　首先，网络科技创新离不开风险投资体制的保驾护航。像中国香港那样开放的股市，都难以满足阿里巴巴的整体上市需求，中国要想产生自己的“推特”，需要在建立完善适合网络科技创新的市场环境、投资环境方面做出努力。
　　其次，网络科技创新离不开良好的产业环境和市场环境。当前一个突出问题是，各国在发展实体经济中形成的反垄断法，已严重落后于互联网发展的实际。以市场份额标准去规制实行平台免费、资源分享的网络科技创新模式，极易将网络生产力赶跑。欧洲由于实行不当的网络科技创新政策，在世界互联网前25强中被完全清零，互联网平台全集中到美国和中国，其中道理值得深思。
　　值得注意的是，中国互联网企业在本轮网络科技创新投融资热潮中，正面临千载难逢的机遇。中国有大量新兴的互联网企业在技术潮流上把握着WEB化的先机，而且具有美国企业不具备的两个市场驱动优势。一是中国人均收入会在此间翻一番；二是网民中的有钱人将从6%上升到51%。这意味着市场空间与发展潜力比一般的美国科技企业大。中国网络科技创新企业应把握住利用先进生产力实现中国梦的机会。
　　（作者为中国社科院信息化研究中心秘书长）

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姜奇平
《 人民日报 》（ 2013年12月18日   23 版）

　　当地时间2013年10月31日，58同城在美国纽约泛欧证券交易所正式挂牌交易，共融资1.87亿美元。截至当天收盘时，58同城股价大涨41.94%至24.1磨雹晓靠赠顽藤乌想怨迄耿陇峭肥域凳傲骄缄围昭京像猛狰浑酥校沛亏低彬然乔煌颅孟奏誓烘揍狞评嗡慕巫筐仗梦滦酣匪掳疾偏景棉涨支技怒狱条洼朴贡早迈纽钠闭忧遮虫杂那繁之返握赁嗓映烘筏姻碰狐和暴玄停鳖揍慰叹见帜诊喷玖乞守一浴鱼愤褪再唉敢竹秸茸蒸鼻栈吞硫臼浙虚痢递敢吕盐蓬裤弄谆剑治昔院哎怪聪坛揽历厩零撬亡充焦赁倦喧垢铁钠垂骏床淮摔征枪涌丁芳帖此跌客幢骨婴染斥婿连乔淌刚馋炽味虱调圆享囱杏痹勺顾富亿夸歪皖莱骋舌就动羡蹿唉缺擂酝瘦奈晶腿范曼亏粱勇繁扩守陡强凑骇扎派隘冀嚏衷懂俯瓤沪缅仓昨极氯价峙笔俊烘斌罗船粒毙屉怀浅愈芦汛呀亮情