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1、第一章 金融市场体系 第一节 全球金融体系 一、 金融市场的概念 金融市场以金融资产为交易对象，是一种交易机制及其关系的总与，以金融资产的供给方与需求方为交易主体，广义定义，实现货币借贷与资金融通办理各种票据与有价证券交易活动的市场，完善定义，金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 二、金融市场的分类 1、按交易标的物划分：货币市场，资本市场，外汇市场，金融衍生品市场，保险市场、黄金市场及其他投资品市场。 〔1〕货币市场〔短期金融市场〕：分为同业拆借市场，票据市场，回购市场，货币基金〔MMF〕，大额可转让定期存单，短期政府债券，银行承兑汇票。 〔2〕资本市场〔长期金
2、融市场〕：股票，债券，基金。 〔3〕金融衍生品市场：特征杠杆，信用交易〔期货，期权，互换、远期〕。 〔4〕外汇市场：经营外币或以外币计价的票据等有价证券买卖的市场〔有管理的浮动汇率制〕。 〔5〕保险市场：保险商品交换关系的总与。 〔6〕黄金市场：专门经营黄金买卖的市场〔伦敦，苏黎世，纽约，香港〕。 2、按交易对象是否新发行： 〔1〕发行市场：一级市场，初级市场。 〔2〕流通市场：二级市场，次级市场。二级市场：场内市场与场外市场，场内市场〔证券交易所市场，集中交易市场〕，场外市场〔柜台交易市场，店头交易市场〕柜台交易市场，第三市场，第四市场。 3、根据融资方式划分为直接金融市场与
3、间接金融市场 4、按地域范围划分为国际金融市场与国内金融市场 5、按经营场所划分为有形金融市场与无形金融市场 6、按交割期限划分为金融现货市场与金融期货市场 7、按交易对象是否依赖其他金融工具分为原生金融市场与衍生金融市场 8、按价格形成机制划分为竞价市场与议价市场 9、按交易对象的交割方式划分为即期交易市场与远期交易市场 三、影响金融市场主要因素：经济因素，法律因素，市场因素，技术因素，体制或管理因素 四、金融市场的特点 商品的特殊性：货币、资金，其他金融工具 价格一致性，利率在市场机制作用下趋向一致 有形，无形市场均可交易 自由竞争市场 非物质化 交易既表达了买
4、卖关系，主要是借贷关系，表达资金所有权与使用权相别离 现代金融市场是信息市场 交易主体的可变性 五、金融市场的功能 资本积累〔聚敛功能〕，资源配置〔配置功能，资源配置，财富再分配，风险再分配〕，调节经济〔直接调节与间接调节〕，反映经济〔反映功能〕反映微观经济，反映货币供给量，反映企业经营，金融市场一体化 六、非证券金融市场 股权投资市场，信托市场，融资租赁市场 七、全球金融市场的形成及开展趋势一体化，证券化趋势，金融创新趋势〔第一个有组织的证券交易所1609年荷兰阿姆斯特丹证券交易所〕 八、国际资本流动方式 1、按资本的使用期限长短划分长期资本流动与短期资本流动，长期资本流动
5、分为国际直接投资，国际间接投资，国际贷款。国际直接投资分为创独资企，合营企业，收购，股票，股本，利润再投资。短期资本流动分为贸易资本流动，银行资本流动，保值性资本流动与投机性资本流动 2、按资本跨国界流动方向划分为资本流入与资本流出 九、全球金融体系的主要参及者：政府部门、工商企业、金融机构、个人、中央银行。 十、 金融危机：货币危机，债务危机，银行危机，次贷危机，综合性金融危机等。 第二节 中国的金融体系 一、金融市场演变历史 1949-1978混乱金融体系 农行恢复 中行划出 国家外汇管理局设立 中国国际信托公司成立 1983.9 工行成立 人行成为独立支行 飞乐
6、音影成为第一支股票 1986?银行管理暂行条例? 上交所成立 深交所成立 证监会成立 专业银行-商业银行 1994三大政策银行成立 1998保监会成立 1999上海期货交易所成立 证券法实施 参加WTO 2003银监会成立〔标志着一行三会金融监管格局形成〕 2003中央汇金成立 2004银行业监视法，证券投资基金法 2005实行有管理浮动汇率 2021国开行股份挂牌 我国现行监管体系：分业经营，分业管理 二、我国金融市场的开展现状 1、我国目前的金融体系： 中央银行，金融监管机构，国家外汇管理局，国有重点金融机构监事会，政策性金融机构，商业性金融机构 2
7、我国金融市场的现状： 建立了较完善的货币市场；资本市场在标准中开展；保险市场的深度与广度不断扩大；外汇市场的开展〔以市场供求为根底、参考一篮子货币进展调节、有管理的浮动汇率制度〕。 三、影响我国金融市场运行的主要因素 1、股指期货对我国金融市场的影响 2、国际资本流动对我国金融市场的影响 3、欧元区的形成对我国金融市场的影响 4、人民币汇率改革对国内金融市场的影响 金融监管机构〔银监会2003，证监会1992，保监会1998〕 政策性金融机构〔国开行，农业开展银行，进出口银行〕 影响我国金融市场运行的主要因素：股指期货，国际资本流动，欧元区，人民币汇率改革 四、银行业，证
8、券业，保险业，信托业有关情况 1、银行业：商业银行，人民银行，银监会，城市信用合作社，农村信用合作社，非银行金融机构，政策性银行。 非银行金融机构：信用合作机构，金融资产管理公司，信托投资公司，财务公司，租赁公司 2、证券业：交易所，证券公司，证券协会，金融机构 3、保险的分类：保险标的不同：财产保险与人身保险。 财产保险：财产损失保险，责任保险，信用保险，保证保险 人身保险：寿命，身体 及投保人有无直接法律关系：原保险与再保险 保险业：保监会〔〕，保险公司，保险业协会〔〕 4、信托法正式实施〔信托市场主体为信托当事人〕 五、我国金融市场一行三会监管架构：一行三会〔中国人民
9、银行1948 1983 银监会2003.4 证监会1992 保监会〕均实行垂直管理〔经营体制：分业经营，分业管理〕 六、中央银行的主要职能：发行的银行，银行的银行〔集中保管存款准备金、充当最后贷款人：票据再贴现与票据再抵押、支持全国银行间清算业务、主持外汇头寸抛补业务〕，政府的银行〔代理国库、代理政府金融事务、为政府融通资金、为国家持有与经营管理国际储藏、代表政府参加国际金融活动、为政府提供经济金融情报与决策建议〕 七、存款准备金制度 法定存款准备金率=存款准备金/存款总额 法定存款准备金的标的 存款准备金的计算，提存方法 存款准备金的类别 八、货币乘数 货币乘数是一单位准备金
10、所产生的货币量；货币乘数决定因素：法定存款准备金率Rd，超额准备金率Re，现金比率Rc。 货币乘数m=(Rc+1)/( Rc+Re+Rd) 通货-存款比率越高，货币乘数越小；准备金-存款比率越高，货币乘数越小。 九、货币政策 货币政策：存款准备金制度，再贴现政策，公开市场业务 货币政策最终目标：稳定物价，充分就业，促进经济增长，平衡国际收支 中介目标〔可测性、可控性、相关性〕：离工具远，最终目标近〔长期利率，货币供给量，贷款量〕 操作目标：工具近，最终目标远〔短期利率，存款准备金，根底货币〕 货币政策工具：常规性工具：存款准备金制度，再贴现政策，
11、公开市场业务 选择性工具：消费者信用控制，证券市场信用控制，不动产信用控制，优惠利率，特利存款 补充性工具：信用直接控制工具与信用间接控制工具 新工具：短期流动性调节工具〔SLO〕，常备借贷便利〔SLF〕，中期借贷便利〔MLF〕。 货币政策传导机制： 一个国家货币当局为实现其既定的货币政策的最终目标，启用一定的货币政策工具，作用于货币政策的中间目标，并适时适度地进展微调。在这个执行货币政策的过程中，必然会涉及各种中间环节相互间的有机联系或因果关系，涉及货币供给变动影响名义与实际变量的途径。而货币的传导机制即是运用货币政策工具或手段影响中介指标，进而对总体经济活动发挥作用的途径与过程的
12、机能。对货币政策传导机制的分析，主要有凯恩斯学派的传导机制理论与货币学派的传导机制理论。 (1)凯恩斯学派的货币政策传导机制理论。凯恩斯学派的货币传导机制理论，其最初的思路为:货币政策的作用首先是改变货币市场的均衡，然后改变利率，进而改变实际资产领域的均衡。这个过程可以归纳为:中央银行通过改变货币供给M，改变了利率:，而利率的变化那么通过资本边际效率的影响使投资I以乘数方式变化，而投资的增减那么会进一步影响总支出E与总收人Y。这个过程可以直观地用符号表示为: M→r→I→E→Y 在这个传导机制发挥作用的过程中，关键环节是利率。货币供给量的变动必须首先影响利率的升降，然后通过利率的升降才能
13、使投资、总支出与总收人发生变化。但上述分析是凯恩斯学派最初的分析，仅仅从局部均衡的角度，显示了货币市场对商品市场的初始影响。而并没有考察商品市场对货币市场的影响，没有反映出两个市场之间循环往复的反应作用。考虑到货币市场及商品市场的相互作用，凯恩斯学派又进展了进一步的分析，即一般均衡分析。其主要内容如下: 第一，假定货币供给增加，如果产出水平不变，利率会相应下降;下降的利率会刺激投资，引起总需求增加，进而推动了产出与收人的相应增加。这是货币市场对商品市场的作用，也是局局部析。 第二，产出与收人的增加，必将引起货币需求的增加，这时如果没有新增加的货币供给，那么货币供求中需求相对上升将导致下降的
14、利率上升。这是商品市场对货币市场的作用。 第三，利率的上升，会使总需求减少，产量下降，收人减少。收人的减少引起对货币的需求下降，那么利率又会回落。这就是货币市场与商品市场之间往复不断相互作用。 第四，以上的循环往复最终会逼近一个均衡点，这个点同时满足了货币市场均衡与商品市场均衡两方面的均衡要求。在这个点上，可能是利率较原先的均衡水平低，而产出量较原先的均衡水平高。 凯恩斯学派在货币传导机制的问题上，最大的特点就是非常强调利率的作用，认为货币政策在增加国民收人的效果上，主要取决于投资的利率弹性与货币需求的利率弹性。如果投资的利率弹性大，货币需求的利率弹性小，那么增加货币供给所能导致的收人增
15、长就会比拟大。虽然凯恩斯学派对于传导机制的分析还在不断增添一些新的内容，但都主要集中在货币供给到利率之间与利率到投资之间的更具体的传导机制以及一些约束条件。毋庸置疑，无论有何进展，凯恩斯学派传导机制理论都是仅仅抓住利率这一环节来展开分析的。 (2)货币学派的货币政策传导机制理论。及凯恩斯学派不同，弗里德曼的现代货币数量论那么强调货币供给量变动直接影响名义国民收人。用符号表示就是: M→E→I→Y 货币学派认为，利率在货币传导机制中不起主导作用，而是货币供给量在整个传导机制中发挥着直接作用。货币供给量对名义收入的具体影响过程如下所述。 M→E表示的是货币供给量的变化直接影响支出。其原理是
16、 第一，根据货币需求理论，货币需求有其内在的稳定性。 第二，弗里德曼的货币需求函数中不包含任何的货币供给因素，因而货币供给的变动不会直接引起货币需求的变化;至于货币供给，在现代货币制度中由中央银行控制，货币主义将其视为外生变量。 第三，当作为外生变量的货币供给改变，比方增大时，由于货币需求并不改变，公众手持货币量会超过他们愿意持有的货币量，即货币供给量大于货币需要量，从而利率下降，公众支出增加。 E→I表示的是变化了的支出用于投资的过程，货币主义者认为这是对资产构造进展调整的过程。过程如下: 第一，超过意愿持有的货币即大于既有需求的货币供给，或用于购置金融资产，或用于购置非金融
17、资产，直至进展人力资本的投资。这样将改变金融市场、商品市场，乃至人力资本市场的均衡。 第二，货币持有者对金融资产、非金融资产以及人力资本的投资会引起这些资产相对收益率的变动。如果投资于金融资产偏多，金融资产市值上涨，收益相对下降，从而会刺激对非金融资产的需求;如果对非金融产品投资增加，也就是说产业投资增加，那么既可能促使产出增加，也会促使产品价格上涨。 工具-中介目标-最终目标，央行，商业银行，金融市场，商业银行，金融市场，企业，居民，社会各经济变量 第三节 中国多层次资本市场 多层次资本市场主要内容 主板市场：上海证券交易所主板，深圳证券交易所主板，深圳证券交易所中小板 二板市
18、场：深圳证券交易所创业板〔2021年〕 三板市场：全国中小企业股份转让系统 四板市场：区域性股权交易市场〔对促进企业特别是中小微企业股权交易与融资，鼓励科技创新与激活民间资本，加强对实体经济薄弱环节的支持，具有积极作用〕 场内交易市场 竞价：集合竞价，连续竞价 证券交易所：会员制主要，公司制 特点：集中交易，公开竞价，经纪制度，市场监管 场外交易市场〔OTC,柜台市场，店头市场〕特征：分散的无形市场，做市商制，议价，监管比拟宽松 上市公司的类型与管理规定。 股票型上市公司：股票公开发行，股本总额不少于3000万，公开发行比例25%以上；大于4亿，10%以上；最近3年无重大违法
19、行为，连续存续盈利3年以上。 债券型上市公司：债券公开发行，期限一年以上，额度大于等于5000万元，股份的净资产不低于3000万元，有限责任公司不低于6000万元。 设立股份，应当有2-200人作为发起人，全体发起人首次出资额不得低于注册资本的20%。 全国中小企业股份转让系统的挂牌公司 股转公司在国家工商总局成立，注册资本30亿 挂牌公司的转让类型：协议，做市 私募股权投资 特点：收益高，风险大，全方位增值效劳 第二章 证券市场主体 第一节 证券发行人 赤字单位，有价证券，盈余单位，资金，财产所有权，收益权，债权，可以转让给其他投资者。 证券市场融资活动特征：直接融资，
20、强市场性的金融活动，证券中介效劳体系，优胜劣汰，长期融资。 1、 直接融资：不经过任何中介环节，直接融资特点：直接性，分散性，差异性较大，局部不可逆，相对较强自主性。风险大，本钱高，公开化 分类：商业信用，国家信用，消费信用，民间个人信用 2、 间接融资〔经过中介环节〕 特点：间接性，集中性，差异性小，全部可逆，金融中介主动 风险小，本钱低，保密强 分类：银行信用，消费信用 3、证券发行人：公司，政府与政府机构〔直接融资，间接融资，BOT融资〔BOT〔build-operate-transfer〕：即建立——经营——转让〕，土地出让收入〕 第二节证券投资者 1、 证券投资者分
21、类：机构投资者与个人投资者 机构投资者：政府机构，金融机构，企业与事业法人，各类基金 金融机构：证券经营机构，银行业金融机构，保险经营机构，主权财富基金 SWFS 各类基金：证券投资基金，社保基金，企业年金，社会公益基金 QFII〔RQFII〕:合格境外机构投资者 1、 单个境外投资者通过合格境外机构投资者持有一家上市公司股票的，不得高于该上市公司股份总量10% 2、 所有境外机构投资者对单个上市公司A股的持股比例总与，不超过该上市公司股份总量的30%。 QDII：合格境内机构投资者，境内募集资金境外投资。 2、 我国证券市场投资者构造及演化 1985年深圳经济特区证券公司，
22、第一家，个人投资群体庞大，机构投资者迅速扩大 第三节 中介机构 1、 开展历程：1998年证券法出台，新修订证券法实施，全国109家券商 2、 证券公司监管制度：诚信及资质为标准的市场准入制度，净资本为核心的经营风险控制，合规管理制度，客户交易结算资金第三方存管制度，信息报送及披露制度〔年度报告4个月，月度7天，信息公开披露，年报审计监管〕 3、 证券公司主要业务：证券经纪业务，证券投资咨询业务，财务参谋业务，承销〔代销或包销，超过5000万以承销团形式〕保荐业务，自营业务，资产管理业务，融资融券业务，中间介绍业务。 资产管理业务要求包括净资产大于等于2亿，限定性集合资产管理方案的净
23、资产大于等于3亿，非限定性集合资产管理方案的净资产大于等于5亿；3年以上从业经历人员5人以上。 证券公司中间介绍〔IB〕业务〔主要针对期货〕总部5人，营业部2人，期货从业资格人员 4、 律所：20名执业律师，5名曾从事证券法律业务，2年未因违法执业行为受行政处分 5、 会计师事务所〔证券效劳资格〕成立三年以上，CPA大于等于80人，通过考试大于等于55人，55人中5年连续执业不少于35人，有限责任净资产大于等于500万元，合伙净资产大于等于300万元，累计赔偿及职业风险基金大于等于600万元，上一年审计业务收入大于等于1600万元，持有50%以上或半数以上合伙人在本所执业3年以上 6、
24、 证券期货投资咨询业务：5名以上取得证券，期货投资咨询人员，同时从事10名，高级管理人员1名，注册资本100万 7、 对资信评级机构从事证券业务的管理 证券评级对象：债券，资产支持证券，其他固定收益，债务型构造性融资证券，证监会核准，债券，资产支持证券，其他固定收益，债券型融资证券交易所核准，以上两项证券发行人。 管理机构申请证券评级业务许可条件：实收资本，净资本大于等于2000万，高级管理人员不少于3人，具备证券从业大于等于20人，3年以上资信评级业务大于等于10人，具备CPA评级从业人员大于等于3人，5年未受刑事处分，3年未受工商，税务处分。 8、 资产评估机构申请 取得资产评估
25、资格3年以上，净资产大于等于200万元，注册资产评估师大于等于30名，3年以上业务经历不少于20人，半数以上合伙人或持有不少于50%股权的股东在本机构执行3年，最近3年评估业务收入合计不少于2000万元，且每年不少于500万元。 9、 证券金融公司〔股份实收资本不少于60亿元，以货币出资从事转融通业务管理。 业务管理与监视管理 业务管理：证券金融公司账户管理：转融通专用证券账户自己的，转融通担保证券账户券商的，转融通证券交收账户，用于办理有关的证券结算，转融通期限不得超过6个月，货币资金占应收取保证金比例不得低于15%，各类资料，文件的保存期限不少于20年。 监视管理：净资本及各项风险
26、资本准备之与的比例不低于100%，对单一证券公司转融通余额，不得超过净资本50%，融出的每种证券余额不得超过该证券总市值的10%，充抵保证金的每种证券余额不得超过总市值的15%。 证券金融公司应当按税后利润10%提取风险准备金。 第四节 自律性组织 证券交易所：以会员制为主，上交所，，深交所1991.7均是；会员制 中国证券业协会 1、 证券登记结算公司设立及主要职能 中国证券登记结算有限责任公司成立，自有资金不少于2亿元 登记结算制度：证券实名制，货银对付交收制度，分级结算制度与结算参及人制度，净额结算制度，结算证券与资金专用性制度 第五节 监管机构 证券市场监管的
27、原那么：依法监管，保护投资者利益原那么，三公〔公平、公正、公开〕原那么，监视及自律相结合 证券市场监管手段：法律手段，经济手段，行政手段 国务院证券监视管理机构及其组成：证监会，证监会派出机构〔9个稽检局，36个证监局〕 第三章 股票市场 第一节 股票 1、股票是一种有价证券，它是股份签发的证明股东所持股份的赁证 性质：有价证券，要式证券，证权证券，资本证券，综合权利证券 特征：收益性，风险性，流动性，永久性，参及性 2、 股票的分类 按股东享有权利不同分为普通股票与优先股票。 按股票是否记载股东姓名分为记名股票与无记名股票 按是否在股票票面上记载一定金额分为有面额股票
28、与无面额股票 3、 及股票相关的资本管理概念 股利政策相关概念：派现，送股，资本公积转增股本 股利宣布日，股权登记日，除息除权日，派发日 股票：票面价值，账面价值，清算价值，内在价值 4、 引起股票价格变动的直接原因：理论价格，市场价格，买方及卖方力量比照 5、 影响股票价格变动的根本因素：公司经营状况，行业及部门因素，宏观经济及政策因素：经济增长，经济周期，货币政策，财政政策，市场利率，通货膨胀，汇率变化，国际收支状况 6、 影响股票价格变动的其他因素 政治及其他不可抗力的影响，心理因素，政策及制度因素，人力操纵因素 政治及其他不可抗力的影响：战争，政权领袖更迭，政府重大经
29、济政策，国际社会政治，经济国际化 7、 优先股票的特征及种类 优先股票的特征：股息率固定，股息分派优先，剩余资产分配优先，一般无表决权 优先股票的种类：累积与非累积，参及与非参及 累积与非累积，优先股票在当年未足额分派，能否在年后补发 参及非参及：能否参及本期剩余营利分配 能否转换成其他品种：可转换优先股与不可转换优先股 能否由原发行的股份公司赎回：可赎回优先股与不可赎回优先股 股息是否允许变动可调整优先股票与股息率固定优先股票 8、 我国的股票类型 按投资主体的性质分类：国家股，法人股，社会公众股，外资股〔境内上市外资股B股，境外上市外资资：H股，N股，S股〕 说明：红
30、筹股不属于外资股，红筹股是指在中国境外注册，在香港上市，但主要业务在中国内地或股东权益来自中国内地的股票 已完成股权分置改革的公司按股份是否流通受限分为有限售条件与无限售条件，有限售条件为国家持股，国有法人持股，其他内资持股，外资持股 无限售条件：A股，B股，境外上市外资股，其他 未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限及否未上市流通与上市流通 未上市流通：发起人股份，募集法人股份，内部职工股，优先股或其他 上市流通：A股，B股，境外上市外资股，其他 第二节 股票发行 1、 股票发行制度：审批制，核准制，注册制 2、 承销制度：承销制大于等于10日，小于等于90日，代销与包销
31、 3、 首次公开发行股票发行：持续经营时间3年以上，最近3年主营业务，高级管理人员，实际控制人没有重大变化，最近3个会计年度净利润均为正数，且累计超过3000万，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额超过5000万元或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿，发行前股本总额不得低于3000万，最近一期无形资产占净资产比例不高于20%，最近一期期末不存在未弥补亏损 4、 非公开发行股票条件：发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价90%，12个月内不得转让；控股股东，实际控制人及其控制其他企业36个月不能转让，非公开发行股票对象不得超过10名 5、股票价格指数 中证指数成立于，中证规模
32、指数，中证100/200/50/700/800指数与中证流通指数 上海证券交易所股价指数：成分指数类与综合指数类。成分指数类分为上证180指数，上证50指数，上证380指数，综合指数类分为上证综合指数，与新上证综合指数。 深圳证券交易所股价指数样本指数类与综合指数类，样本指数类深圳成分股指数与深证100指数，综合指数类分为深证综指，深证A股，深证B股，行业分类 中国香港恒生指数，成分指数 中国台湾50指数 美国芝加哥期权交易所CBOE推出CBOE中国指数 海外国家主要股票市场股票价格指数：道琼斯工业股价平均指数，金融时报证券交易所指数，日经225股价指数，NASDAQ指数 6、沪
33、港通概念：沪股通与港股通 沪股通标的：上证180指数，上证380指数，上证A+H股，额度3000亿，每日额度130亿 港股通标的：恒生大盘，恒生中型。额度2500亿，每日额度105亿 五、证券交易的竞价原那么与竞价方式 竞价原那么：价格优先，时间优先 竞价方式：集合竞价，连续竞价 上交所：9：15-9:25开盘集合竞价，9：30-11：30，13：00：15：00连续竞价 深交所：9：15-9：25开盘集合竞价，9：30-11：30，13：00-14：57连续竞价时间，14：57-15：00收盘集合竞价时间 集合竞价确定成交价的原那么：可实现最大成交量的价格，高于该价格买入申报
34、及低于该价格卖出申报全部成交价格，及该价格一样买方或卖方至少有一方全部成交价格，集合竞价所有交易以同一价格成交，然后进展集中撮合处理 连续竞价确定成交价的原那么：最高买入申报及最低卖出申报价一样，成交，买入大于等于最低卖价，最低卖价，卖出小于最高买价，最高买价 做市商交易的特征：提高流动性，增强市场吸引力，有效稳定市场，促进市场平衡运行，具有价格发现的功能。 证券买卖中交易费用的种类，佣金，过户费与印花税。 证券委托人：柜台委托与非柜台委托，人工 委托或 委托，自助与 自动委托，网上委托。 配股：有偿配股与无偿配股，拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额30%，控股股
35、东应在股东大会召开前公开承诺认同的股份的数量，必须采用代销方式发行。 向不特定对象公开募集股份增发条件另加上最近三个会计年度加权平均资产收益率平均不低于6%，发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日均价。 第三节 股票交易 1、 证券账户的种类：人民币普通股票账户，人民币特种股票账户，证券投资基金账户 2、 上海A股账户，深圳A股账户，港币-深圳B股账户口，美元-上海B股账户，已经开立A股账户的投资者，允许其对基金进展投资，不必再开立基金账户。 3、 证券交易原那么与交易规那么 证券交易原那么：公开原那么，公平原那么，公正原那么 证券交易规那么：集中
36、竞价交易规那么，大宗交易制度，金融期货交易规那么 4、 委托指令的分类 根据委托定单的数量分为整数委托与零数委托 根据买卖证券的方向：买进委托，卖出委托 根据委托价格限制：市价委托与限价 根据委托时效限制：当日委托，当周委托，无期限委托，开市委托，收市委托 第四章 债券市场 第一节 债券 1、 债券的定义：债券属于有价证券，债券是一种虚拟资本，债券是债权的表现 债券的票面要素：票面价值，到期期限，票面利率，发行者名称 债券特征：归还性，流动性，平安性，收益性 根据发行主体不同分为政府债券，金融债券与公司债券 根据债券发行条款是否规定在约定期限内向债券持有人支付利息分为贴
37、现债券，附息债券与息票累积债券 根据募集方式不同分为公募债券与私募债券 按担保性质不同分为有担保债券与无担保债券，有担保债券分为抵押，质押，保证 根据债券券面形态不同分为实物债券，赁证式债券与记账式债券 2、 债券及股票的异同点 一样点，都属于有价证券，都是筹措资金手段，债券及股票收益率相互影响 区别：权利不同，目的不同，期限不同，收益不同，风险不同 3、 影响债券期限与利率的主要因素 影响债券期限的因素：资金使用方向，市场利率变化，债券变现能力 影响债券利率的因素：借贷资金市场率水平，筹资者资信，债券期限长短 4、 政府债券定义，特征 公债分为中央政府债券与地方政府债券
38、 特征：平安性高，流通性强，收益稳定，免税待遇 5、 中央政府债券的分类 按归还期限不同分为短期国债，一年或一年以内，中期国债一至十年，长期国债十年或十年以上，根据附息方式分为附息式国债与贴现式国债 按资金用途不同分为赤字国债，建立国债，战争国债，特种国债 按流通及否分为流通国债与非流通国债 按不同的发行本位分为实物国债与货币国债 6、 普通国债 普通国债分为记账式国债，凭证式国债与储蓄式国债〔不上市流通〕 7、 金融债券，公司债券与企业债券 金融债券是指银行及非银行金融机构按照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券 按利息支付方式不同分为附息金融债券与贴现金融
39、债券 根据发行条件分为普通金融债券与累进利息金融债券 公司债券类型分为信用公司债券，不动产抵押公司债券，保证公司债券，收益公司债券，可转换公司债券，附认股权证公司债券 8、企业债券一般指国有企业经国家发改委批准而发行的债券 按期限划分短期企业债券，中期企业债券，长期企业债券 按是否记名划分记名企业债券与不记名企业债券 按是否有担保分为信用债券与担保债券 按是否提前赎回分为可提前赎回债券与不可提前赎回债券 按票面利率是否变动分为固定利率债券，浮动利率债券，累进利率债券 按发行人是否给予投资者选择权分为附有选择权债券与不附有选择权债券 按发行方式分为公募债券与私募债券 9、
40、我国金融债券的品种与管理规定 政府性金融债券是政策性银行在银行间债券市场发行的金融债券，按规定政策性银行按年向人行报送申请 商业银行债券：商业银行普通债券即商业银行发行的信用债券，次级债券指商业银行发行的固定期限不低于五年，索偿排次级 混合资本债券：是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列在一般债务与次级债务之后、期限在15年以上，发行之日起10年内不可赎回的债券。 小微企业专项金融债：专用。 证券公司债券： 保险公司次级债务：5年以上，保监会管理，索偿排次 财务公司债务：银监会批准，财务公司母公司或其他担保 金融租赁与汽车金融：人行管理，银监会资格审查
41、 资产支持债券：由资产产生的现金流支付。 10、 我国企业债券与公司债券的品种及管理规定 企业债，短期融资券小于等于365天，超短期融资券小于等于270，中小非金融企业集合票据，中期票据归还余额不得超过企业净资产40%，公司债券一年以上。注册，注册机构：中国银行间市场交易商协会 11、 公司债与企业债区别 公司债发行主体：大中小企业，发行方式为核准制，引进发审委，保荐制度，担保要求公司债券是评级，发行定价是市场询价制度 企业债的发行主体是大型企业，发行方式审批或注册，担保要求企业债是担保，发行定价企业债是小于等于140%定期存款利率 12、 国际债券〔一国借款人在国际证券市场上以外
42、国货币为面值、向外国投资者发行的债券〕：资金来源广，发行规模大，存在汇率风险，有国家主权保障，以自由兑换货币作为计量货币 13、 国际债券分为外国债券〔外国发行外国货币为面值〕与欧洲债券〔本国境外发行、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券〕 14、 中国银行间市场交易商协会负责受理短期融资融券的发行主册。 15、 中小非金融企业集合票据流通转让的市场是银行间债券市场。 第二节 债券的发行及承销 1、 我国国债的发行方式：公开招标与承购包销 公开招标分为美国式，荷兰式，混合式 标的：利率，利差，价格，承购包销：储蓄式，确定式条款 2、 记账式国债承销程序：招标发行，远程投标，债
43、券托管，分销 3、 赁证式国债的承销程序 赁证式国债是一种不可上市流通的储蓄型债券，由具备凭证式国债承销团承销。财政部与人行每年确定一次凭证式国债承销团资格，各商业银行，邮储银行均有资格申请参加，财政部一般委托人行分配承销数额 4、 影响国债销售价格的因素：市场利率，承销商承销国债的中标本钱，流通市场中可比国债的收益率水平，国债承受的手续费收入，承销商所期望的资金回收速度，其他国债分销过程中的本钱 5、 财政部代理地方债与地方自行发债的异同 地方政府债券的发行与承销可以分为两种 财政部代理发行地方政府债券，目前我国财政部代理地方发行采取合并名称，合并发行，合并托管的方式 地方政府
44、自行发债是指试点省市在国务院批准额度内，自行组织发行机制。 6、 我国金融债券相关规定 发行条件：政策性银行向人行报送申请，人行核准后发行，商业银行核心资本充足率不低于4%，最近三年连续营利，三年未受重大违法，企业集团财务公司，合法合规，已发行，尚未兑付的金融债券总额不得超过其净资产额100%，发行后，资本充足率不低于10%，设立一年以上，申请前一年利润率不低于行业平均水平，不良资产率低于行业平均水平，注册资本不低于3亿元人民币，净资产不低于行业平均水平，近三年无重大违法违规记录 金融租赁公司与汽车金融公司，金融租赁公司注册资本金不低于5亿人民币，汽车金融公司不低于8亿人民币，最近1年不
45、良资产率低于行业平均水平，最近三年连续营利，最近1年利润率不低于行业平均水平，最近3年平均可分配利润足以支付所发行金融债券一年的利息，最近三年没有重大违法违规行为，发债后，资本充足率不低于8% 7、 其他债券发行相关规定 企业债券：发行企业债券前连续三年营利，债券总面额不得高于该企业自有资产公开发行的，发行人累计债券余额不超过企业净资产40%，企业债券的面额为100元，以1000元人民币为一个认购单位，期限不能低于1年，利率不得高于银行一样期限居民储蓄定期存款利率40% 公司债券：公司最近一期末经审计金额应符合规定3000万，6000万，最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券
46、一年的利息，本次发行后累计债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，公司债券每张面值100元。 8、 短期融资券 根据规定，交易商协会负责受理短期融资券的发行注册，注册会议由5名注册委员会参加，注册有效期为二年，企业应在注册后两个月发行，变更主承销商或注册金额的应在重新注册六个月内。 9、 中期票据 具有法人资格非金融企业，约定一次还本付息债券工具 10、中小非金融企业发行集合票据，应在中国银行间市场交易商协会注册，一次注册，一次发行，任一企业集合票据待归还余额不超过企业净资产40%，任一企业集合票据募集资金额不超过2亿元人民币，单只集合票据注册金额不超过10亿。 11、证券公司债
47、券 发行人最近一期末经审计的净资产不低于10亿元，最近2年内未发生重大违法违规行为，合格投资者，注册资本在100万以上或者经审计的净资产在2000万以上，累计发行余额不得超过公司净资产额的40%，每份面值50万元，每一合格投资者认购大于等于100万元，发行失败，售出比例缺乏50%，按发行价加利息返还。 12、证券公司次级债 长期次级债计入净资本数额不得超过净资本50% 13、证券公司债券上市及交易 实际发行债券面额总额不少于5000万元，到期前一个月终止上市交易，定向转让最小转让单位不少于面值50万元。 14、国际开发机构发行人民币债券根本条件 经两家评级公司评级，至少一家在国内
48、AA级以上，为中国境内工程或企业贷款与股本资金在10亿美元以上，募集工程在中国。 第三节 债券的交易 1、 现券交易，回购交易，远期交易与期货交易 2、 各类交易的流程与区别 回购交易在理论上说是质押贷款的一种方式，通常用在政府债券上，回购交易长的长达几个月，但通常情况下只有24小时，是一种超短期的金融工具，具有短期融资的属性，从运作看，它结合了现货交易与远期交易的特点，通常在债券交易中运用。 远期交易及现券交易区别：远期交易必签远期合同，现券无必要，远期交割或交收时间及达成时间较长，现券较短，远期交易流程比拟繁琐，现券随机性大，方便灵活。远期交易易受到监控较多，现券交易不受过多限制
49、也易产生非法行为。 远期交易与期货交易区别：交易对象不同，功能作用不同，履约方式不同，信用风险不同，保证金制度不同。 3、 债券报价的主要方式 全价报价：债券报价即买卖双方实际支付价格。优点：所见即所得；缺点：含混了债券价格涨跌的真实原因。 净价报价：债券报价扣除累积应付利息后的报价。优点：把利息累积起来。 公开报价、对话报价、双边报价、小额报价 4、 债券的开户，交易，清算，交收 债券的成交原那么：价格优先，时间优先，客户委托优先 证券交易所的交易价格竞价方式进展 清算:同一交割日对同一种债券的买与卖相互抵销，确定出应当交割债券数量与应当交割的价款数额，然后按照净额交收原
50、那么办理债券与价款交割 交割：按交割日期不同，可分为当日交割，普通日交割，约定日交割，目前深沪证券交易所规定为当日交割 债券登记、债券托管、债券兑付与付息 5、 债券评级的等级标准 A级〔金边债券〕：最高级别的债券，其特点是本金与收益的平安性最大，受经济形势影响的程度较小，收益水平较低，筹资水平本钱也低 B级，B级对那些熟练的证券投资者来说特别有吸引力，债券的平安性，稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响，经济形势的变化对这类债券的价值影响很大，投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资本钱及费用也较高 C级与D级债券，它们是投机性或赌博性的债券，从正常投资角度来看，没有多大的
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